英雄迟暮，廉颇老矣，不是看到其与股民的官司输掉了的消息，我们差不多也忘记这位“老英雄”了。

飞乐音响，总部位于上海，1990年上市，当年的主业就是音响。我跟大家一样，最急切的，还是想知道其现在的主营业务是什么？

从上图中可以看出来，飞乐音响2021年上半年的主业已经是这些了：通用照明产品、汽车照明产品、汽车电子电器产品和芯片封装及测试，另外还有几个半年营收没有过亿的产品。可以说现其在照明产品方面的营收接近7成，已经可以改名叫“飞乐照明”了，但是由于首家上市公司的金字招牌，他们可能不愿意改吧。

我们也可以看到，其也有科技含量不错的“芯片封装及测试”业务，只是该业务在营收体量上还不够大。

飞乐音响有一半的产品出口，这还是挺不错的，毕竟大多数的企业都在国内红海市场抢食，人家就已经走向海外了。

为了发展新业务，飞乐音响还是在投入研发的：

近两个上半年的研发投入比2019年同期明显增长，已经占到营收的5%左右，而以前注重的营销却一直在下降，两年时间降低了一半，这或许是一种转型的好现象。

从气泡图来看，飞乐音响2021年上半年的情况不太好，气泡明显小于2016、2017年同期，增长率低于2015、2016年同期，净利润更是为亏损，仅比2018、2019年同期的亏损小一些。

从传统图表来看，飞乐音响的营收和净利润及其变化情况都相对混乱，这可能是这些年都在想法转型和调整，但一直没有形成突破的一种财务表现吧。

毛利率在2019年上半年达到峰值后，下降严重，现在维持在26%左右，比峰值下降了6个百分点。净资产收益率波动很大，甚至在2019年上半年由于净资产为负，当期无法计算该指标，这还是我在分析中很少遇到的情况。

短期偿债能力方面，飞乐音响也只能用堪忧来形容，流动比率和速动比率双双跌入1之内。原因是其“一年内到期的非流动负债”增长太大，其实就是长期借款一年内要到期了。这必须得续贷才行，不然就要出问题了。

短期负债就高在“一年内到期的非流动负债”加“短期借款”方面，合计超过30亿元，对飞乐音响来说，这可不是小钱。

因为其货币资金只有14亿，加上应收票据及应收账款等一系列加总下来，能用于及时变现的流动资产有限，还贷的压力极大，相信他们已经在想办法了。

从现金流量表现看，确实也无法靠其“经营活动产生的净现金流”来解决自身的短期债务问题。

飞乐音响还是廉颇老矣，要抛下其曾经的光环，尽快断臂求生，艰难转型。当然也要对投资者更加的真诚才行，本次的败诉和赔偿必将对其造成不小的影响，毕竟它不是不差钱的阿里。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议。

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