公司估值是交易双方在某一个时点上对标的出价与公司各项关键指标，比如盈利、销售收入和净资产之间的比值关系，对应的就是市盈率（PE）【1】、市销率（PS）【2】、市净率（PB）【3】。这些比值在长时间里自然形成了一个“投资空间”、并相应有了一定的“价值中枢”。

均胜电子当前估值（9月16日）市盈率为17.29，处于历史平均估值中枢上方，当前市销率为0.48，处于历史平均估值中枢下方。目前均胜电子共有219家机构持股，持有股份份额为19.67%，较2020年同期下降了0.88%。

历史复盘与估值中枢

（一）市盈率（PE）：历史价值中枢市盈率-35.25倍，当前高于价值中枢

均胜电子自2011年12月上市以来的估值中枢为市盈率-3.09倍。近五年，均胜电子估值中枢为市盈率-35.25倍。2016-2021各年市盈率（TTM）均值为53.69倍、49.26倍、60.58倍、26.02倍、33.65倍、37.28倍。

近五年最高估值120.03倍，出现在2018年5月21日；最低估值-920.41倍，出现在2021年1月20日。

均胜电子市盈率出现较大异常，最高值与最低值及历史估值中枢之间差距较大。出现最高值异常的原因是它在2018年4月完成对日本高田收购及2017年年报公布。

出现最低值异常的原因是在发布2018年半年报后，均胜电子在收入端存在过大压力，在全球新冠疫情影响下，均胜电子海外营收占比近八成，市场担心均胜电子80亿元商誉因海外疫情造成大规模减值。

（二）市销率（PS）：平均市销率为2.44，低于华阳集团与中科创达

选取同行业可比公司华阳集团【4】与中科创达【5】比较，均胜电子近五年平均市销率为0.8，最高为2.37，出现于2016年10月10日；最低为0.28，出现于2019年8月12日。

近五年，华阳集团平均市销率为2.44，最高为6.02，最低为1.17；中科创达平均市销率为14.36，最高为30.41，最低为6.54。

（三） 市净率（PB）：平均市净率为2.5，低于华阳集团与中科创达

均胜电子近五年平均市净率为2.5，最高为7.68，出现于2017年4月5日，最低为1.35，出现于2018年10月18日。

近五年，华阳集团平均市净率为2.64，最高为5.99，最低为1.39；中科创达平均市净率为12.52，最高为25.79，最低为6.31。

股份结构与股东增持减持

2016-2020年，均胜电子股东总户数分别为3.94万、5.42万、4.48万、5.46万、6.51万。2020年上半年，均胜电子股东数量显著增加，达到近五年来股东数最大值，为9.78万。

2021年6月30日，股东总户数8.72万，平均持股15691股。

（一）股份结构与机构股东

1、实际控制人股份：

均胜电子总股本13.68亿股，实际控制人王剑峰持股2.49%，并通过均胜集团间接持股18.30%，合计持有20.79%的股份。

2、机构投资人股份：

截至2021年6月30日，共有219家机构投资人持有均胜电子，持股总量2.69亿股，占总股本比例19.67。

持有不小于1000万股主要机构投资人有5家，持股比例不小于1%的机构投资者有4家。

近两年，均胜电子机构投资者数量明显增加，从2019年底的161家增加至2021年中的219家，投资人持股总量从2.44亿股增加至2.69亿股，持股比例从19.76%降至19.67%。

（二）股东增减持

1、实际控制人增减持：

五年以来，实际控制人王剑峰未进行过减持，在2016年第四季度、2017年第一季度、2018年5月-6月、2019年第三季度、2021年第二季度共增持6次，合计1805.7万股。

2、主要股东增减持：

核心股东均胜集团近五年只在2017年1月20日减持过188.42万股，反而与实际控制人相向进行过10次增持，增持股份1.64亿股。

机构预测：11家主流机构对均胜电子2021年至2023年业绩进行了预测

2021年8月26日至9月2日，共有9家主流券商机构【6】天风证券、中信证券、华西证券、华泰证券、兴业证券、安信证券、国泰君安、东北证券、海通证券对均胜电子未来三年进行预估。

2021年-2023年，均胜电子营业收入预估平均值为511.56亿元、602.51亿元、695.83亿元。

对均胜电子2023年营收预期最高的是天风证券分析师于特、陆嘉敏，预估营业收入为734.29亿元；最低的是兴业证券分析师戴畅、董晓彬、研究助理刘洁，预估营业收入为644.23亿元。

2021年-2023年，均胜电子净利润预估平均值为8.95亿元、15.8亿元、22.27亿元。

对均胜电子2023年净利润预期最高的是东北证券分析师李恒光，预估净利润为24.58亿元；最低的是兴业证券分析师戴畅、董晓彬、研究助理刘洁，预估净利润为18.94亿元。

2021年-2023年，均胜电子市盈率预估平均值为35.76倍、21.83倍、15.43倍。

注释与参考：

【1】市盈率（PE）：等于股价/每股收益,或总市值/净利润。是最常用来比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标，市盈率越高暗示市场越看好企业的盈利前景，更适合于稳定期的企业评价

【2】市销率（PS）：等于股价/每股收入,或总市值/销售收入，更加适用于没形成稳定盈利的成长性企业，可以与市盈率估值法形成良好的补充

【3】市净率（PB）：等于股价/每股净资产,或总市值/净资产，可以理解为相对于每股净资产支付了多少溢价

【4】华阳集团，深圳证券交易所主板上市公司，代码：002906.SZ

【5】中科创达，深圳证券交易所创业板上市公司，代码：300496.SZ

【6】信息来源于5家券商机构预测：华西证券分析师崔琰研究报告《2021年半年报点评：缺芯扰动 Q2 利润承压 汽车电子业务发力》，天风证券分析师于特、陆嘉敏研究报告《21H1 盈利 2.7 亿元，携手华为加速布局智能座舱》，兴业证券分析师戴畅、董晓彬、研究助理刘洁研究报告《21H1中报点评：21Q2业绩短期承压，整合进入尾声拐点将至》，安信证券分析师蒋领、吕伟研究报告《安全业务拖累业绩，牵手华为拥抱智能座舱，被忽略的转型潜力》，东北证券分析师李恒光研究报告《汽车电子联手华为，汽车安全高毛利订单放量》

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