1、 主要产品及服务：核心业务为污染隔离系统及生态环境修复！

公司专业从事固废污染防治技术研发并应用于污染防治系统构建和运营，主要业务包括污染隔离系统、生态环境修复、可再生资源利用、填埋场综合运营等。公司在固废污染防治业务领域已积累了500余个项目，遍布100余座城市，是国内固废污染隔离系统领域标杆企业之一！公司参与了武汉火神山、深圳版“小汤山医院”建设。

公司2020年收入主要来自于污染隔离系统，占整体营收的53.12%！自2018年以来占比持续下降，营收较2018年有所增长，但同比降幅较大！其次为生态环境修复业务，占比达31.69%，较2018年大幅增长超4.2倍！而公司2019年新增的可再生资源利用增长良好，2020年同比增长超50%！

从具体业务分类来看公司2020年主要为工程建设业务，占比高达77.95%！运营服务业务在2020年大幅增长，占比至10.84%！

2、 市场及行业情况：行业稳步增长！

根据国家统计局和环保部及其他有关部委共同编制的《中国环境统计年鉴-2018》显示，2017年全国环境污染治理投资总额已达到9,539亿元，自2001年以来年复合增长率达到14.03%！但从2013年以来增长基本保持稳定！

3、 同行业对标及估值：规模差距大！一签盈利1.4万元！

我们选取与公司业务类似的上市公司高能环境和东江环保进行对标，高能环境市值197亿元（流通市值189亿元），2020年营收68.27亿元，净利润5.5亿元；东江环保市值65亿元（流通市值50亿元），2020年营收33.15亿元，净利润3.03亿元；公司营收分别是其10%、21%，净利润分别是其19%、35%！从对标来看公司合理市值在37亿元左右！公司在创业板上市，一签500股，一签盈利1.4万元！

4、 重点关注：前五客户占比31.98%，客户相对分散，最大客户占比10.04%！毛利率不高但稳定！

1）、主要客户情况：公司前五大客户2020年收入占营收比例31.98%，客户相对分散，最大客户占比10.04%！

2）、毛利率不高但较稳定：公司2020年综合毛利率为29.7%！同比有所增长，但低于2018年水平，主要受工程建设业务毛利率下降影响，公司运营服务业务毛利率持续提升，2020年达43.51%，但由于整体营收占比不大！

5、 募集资金用途：募集资金主要投向工程试验中心并补充营运资金！

6、 近期业绩及预测：2021年上半年营收同比增长15.37%、扣非净利同比增长23.81%！2021年前三季度预计营收至高同比增长17.16%、扣非净利同比增长23.63%！

7、 小结：值得关注！

中兰环保，公司来自深圳,主要是进行环保领域的固废污染隔离及环保修复，公司核心是进行工程业务，整体来讲公司属于行业资深，甚至参与到了火神山医院的建设中，说明公司组织动员能力也比较强，同时公司新拓展的运营服务业务增速较快，且毛利率高达45%，是公司未来业绩增量的重要支撑！从公司募集资金来看，绝大部分资金都是用于补充营运资金，这点符合公司主要业务为工程建设领域的特点，核心是占用资金量大。环保领域曾经有很多的妖股，也陨落了很多的股票，大部分陨落的公司都是与流动资金或者说营运资金与扩张速度不匹配导致的，公司刚刚上市，与行业标杆来比规模还是有不小的差距，不过借助资本市场补一补血，预计至少在短时间内会有不错的增幅！

公司今日上市，行业属于固废领域，公司主要是工程施工，虽然这个工程建设也很需要经验，但毕竟核心的技术没有绝对的领先！公司发行流通盘不大仅2.47亿元，后续主要关注公司新拓展的运营服务业务的增速情况，如果公司营运资金更多的投向这里，高达43%的毛利率将让公司有质的变化！综合给予公司值得关注评价！（小结整体评价分为五档分别为强烈推荐、推荐、谨慎关注、值得关注、了解即可！）。

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