一、本周回顾

本周年线还是没守住，周四、周五凌厉的下杀开启，周中的反弹成了虚晃一枪，最终大盘还是选择了向下寻找支撑，沪指甚至一度跌破了3400点，桐哥一直提示的“深踩”就这样到来了。在价值型品种趋势上，尽管经济复苏放缓，但整体复苏的趋势还在，而流动性也保持相对稳定，市场总体支撑和提振还在。所以，指数这里的调整，整体还是阶段的回撤需求，而非市场系统性风险。总体上，目前市场可能处于风格来回转换的过程，但无论是倾向新能源科技还是蓝筹，短期的力度都在减弱。

当下外围动荡不安、国内情绪多样，市场在多重压力下有再次下探预期，上证50已经跌破近期低点，下行空间还有。实际上，这里的走低在此前也是有预期的。毕竟近期市场分化加大，承压不断增强。展望下周，指数有望探低回升。指数接下来关注再度下探3350-3400一带的支撑，这里可以关注做多契机。只要跌破3400点就需要你打起十二分的精神来，这可能是又一次抄底时刻。当然，首要可以抄的，仍然是指数，比如沪深300股指，也已经二度回踩了7月28日的低点，这也意味着，4600-4700点区域是多头可以重点关注的支撑区域。

本周北上资金累计净卖出104.91亿元，是今年第2次净流出额超百亿，日净流出额在年内日净流出排行前四中也占据了2席。其中，本周深股通合计净卖出54.86亿元，沪股通净卖出50.05亿元。北上资金本周末共持有2258只个股，合计持股量972.44亿股，相比上周末，持股总量减少4.08亿股，环比降幅为0.42%。分行业看，金融板块获得重点加仓。本周北上资金持股量环比增加的有10个行业，其中银行行业持股量增加最多，最新持有144.26亿股，较上周增加1.80亿股；紧随其后的是非银金融、钢铁行业，持股量较上周增加15275.3万股、11623.66万股。以增幅进行统计，北上资金持股环比增幅居前的有建筑装饰、非银金融、钢铁行业，增幅分别为2.72%、2.21%、2.06%。持股量环比降幅居前的行业有有色金属、国防军工、传媒，降幅分别为6.16%、5.2%、4.36%。从连续性进行观察，有6个行业获北上资金连续增仓，家用电器、公用事业、建筑材料等行业最受青睐，获北上资金连续14周、6周、4周加仓；连续减仓的行业有电子、化工、传媒等，分别减仓5周、4周、3周。

A股指数本周波动剧烈，集中表现在A股中坚白酒板块的大幅受挫上，贵州茅台为代表的白酒股不但被北上资金暂时抛售，也成为主力资金抛售最多的板块个股。主力资金流向方面，有7只成交活跃股本周获主力资金净流入，净流入资金最多的个股是长安汽车，主力资金净流入金额为17.08亿元，主力资金净流入居前的还有兴业证券、宁德时代。主力资金净流出的个股有28只，净流出资金最多的是贵州茅台，净流出资金为57.51亿元。增仓幅度来看，本周北上资金持股量环比增幅在50%以上的共有33只，环比增幅最大的是博晖创新，最新持有906.56万股，持股量环比增幅达236.35%，该股本周下跌13.15%，期间换手率为24.22%；其次是中集车辆、怡亚通，北上资金最新持股量分别为168.14万股、4622.99万股，环比增幅为167.42%、135.12%，位居增仓榜第二、第三位。

二、板块聚焦

中国电信的高光和恒瑞医药的惨淡成为两道靓丽的风景，而白酒板块的崩塌更是令人感慨世事无常。有人说，国家市监总局组织的“白酒市场秩序监管座谈会”将于今日在中国价格协会召开，所以此意就是预防白酒涨价，从而导致了白酒板块的大跌。其实，白酒板块的问题还是在于估值，即便是经历了8月的一轮大跌，其估值仍然不算便宜，对于已经过度透支的行业自然会进入一个估值回归的过程，尤其是当风口不在的时候更是这样。从目前的情况看，白酒板块指数又一次回到了8月2日的支撑位附近，这里如果再失守，那回调就会演变为慢慢阴跌，或者说，至少是月线级别的回调。别小看了指数的支撑位，这代表着资金的态度，说白了，这就是趋势。对于恒瑞医药、迈瑞医疗等个股来说同样是这样。

展望下周，扩散方向主要集中在余温犹存的旧方向和方兴未艾的新方向上。复盘来看2018年来的6次主线行情结束后均出现了1-2个月的风格扩散，所以本轮大概率也会如此。本轮风格扩散仍从新旧两个方向寻找机会，旧方向关注新能源上游的补涨，包括氢能、周期、军工等板块，而新方向则需关注政策催化的新旧基建以及消费等概念。切记，此时的策略应该兼具进攻和防守，攻就聚焦在旧方向上，而守则需要关注新方向的机会。730会议表明了明确的稳增长需要，删除此前430提到的“稳增长压力较小的窗口期”，并重提跨周期调节。国内宏观政策在未来3-6个月保持相对宽松，尤其是财政政策将明显发力，这说明，基建将成为下半年稳增长的重要抓手。

锂矿——盐湖提锂，技术革命，成本下行，放量可期：

新能源将显著拉动锂需求量，盐湖开发势在必行。全球范围内盐湖锂资源较为丰富，占全球锂资源量约64%，并且不同于矿石锂资源集中在澳大利亚，盐湖锂资源集中分布在南美和我国青藏高原，盐湖的开发对我国新能源产业供应链安全至关重要。盐湖开发具有显著的规模效应，高Capex，低Opex。盐湖建设资本开支较大，约为矿山锂项目的3倍，但一旦建成，现金成本较矿山锂或更具经济性，周期低谷时的现金成本曲线很好地反映了这一点，无论是生产氢氧化锂还是碳酸锂，成本曲线最左端基本被盐湖项目占据。未来盐湖锂之于矿石锂，或如红土镍矿之于硫化镍矿，对未来行业成本曲线、锂资源供应结构的演变产生重要影响。

聚焦高端制造，专精特新：

高端制造这几年表现亮眼，部分产业已形成全球范围的竞争优势。这个赛道值得市场资金长期关注，可重点关注三个细分领域：一是智能化技术革命带来的“泛人工智能”，包括自动化设备和工业互联网；二是“专精特新”的小巨人企业；三是已具有比较优势的制造业核心领域。科技创新及自主可控相关的机会长时间依旧是投资主线。