文章来源：石曦谈股论金

当今，新能源汽车风起云涌，其核心部件锂离子电池目前还难以摆脱对钴的依赖。锂离子电池是一种电化学的奇迹，3位化学家因此于2019年获得了诺贝尔奖。3C产品（计算机类、通信类和消费类电子产品）很多都需要锂离子电池，电池行业逐渐形成了对钴的依赖，因为电池的寿命、续航里程等与钴息息相关，钴在锂离子电池中也占有重要的位置。

锂离子电池由正极材料（阴极材料）、 负极材料（阳极材料）、 电解液和 隔膜四大部分组成。此外， 箔材集流体也是锂电池重要的组成部分。正极材料是决定锂电池性能、成本，也是制约电池容量进一步提高的首要因素。锂电池4+1的结构能够看出，只有正极材料部分包含钴元素，但这丝毫不能降低钴在整个电池系统中的作用。

据美国地质调查局统计，全球已探明钴资源储量700万吨，其中刚果（金）储量340万吨，占比高达49%，澳大利亚和古巴也是钴资源大国，3国合计占70%。排名前7的国家占总量的84%，刚果（金）排名第1，占比超50%。而我国钴储量仅8万吨，占比1.1%。因此我国的钴产品生产企业主要从刚果（金）等非洲国家进口钴精矿等原材料进行加工。

钴的消费领域从全球看，主要有电池、高温合金、硬质合金、催化剂、磁性材料、陶瓷色釉料以及干燥剂、粘结剂等。高温合金2005年前一直是钴产品的最大消费领域，自2005年以来，随着锂离子电池的迅猛发展，电池取代高温合金成为钴产品的最大消费领域。目前，新能源汽车动力电池对钴的需求呈现快速增长态势，超级合金等领域增长保持稳定。

世界银行最近的一份报告预测，在未来的几十年中，钴的产量需要增加500％，才能满足对锂离子电池不断增长的需求。

钴业巨头垄断了全球钴业资源的矿权与流通。全球主要大型的在产钴矿山均被嘉能可、洛阳钼业、欧亚资源、谢里特矿业、诺里尔斯克镍业等巨头控制，从近年的产量看，嘉能可稳居第一，洛阳钼业屈居第二。瑞士公司嘉能可控制了200多万吨储量，在国际上具有绝对的定价权。由于钴矿主要集中在非洲、澳洲、加拿大等区域，冶炼产能集中在中国、芬兰、比利时等国，会导致频繁的钴原料贸易流动，而全球核心贸易商数量较少且较为集中，形成了对钴产品的高度控盘。

现阶段最流行的两个方向三元材料镍钴锰酸锂（NCM ）和镍钴铝酸锂（NCA ）。钴可以明显提升锂电池的能量密度和电池寿命，因为在电池运行过程中，当锂离子可逆地充入阴极或从阴极中抽出时，钴可保持层状结构稳定。但由于价格昂贵，全球都在研究如何降低钴在锂电池中的比例，甚至希望造出无钴电池。

我国目前是全球消费电子产品和动力电池最大的生产国，也是钴最大的需求国，但是钴矿资源却非常稀缺，绝大部分需要进口，钴资源在我国新能源汽车产业中有着非常重要的作用。因为众所周知的刚果金童工问题（钴大多是由刚果人包括儿童手工开采的），钴的使用让我们在道德上多少有负疚感。欧美更不希望受制于钴，因为他们认为刚果金钴矿的提取和加工主要由我国控制。我国公司在全球电动汽车产业的关键原材料方面占主导地位。中国对刚果金钴资源的投资比例很高。刚果金由于技术有限，并没有对钴矿进行大力开发，反而是进行了向外承包，我国的矿业公司抓住机会，拿下了刚果（金）的诸多钴含量丰富的矿区股权。因此，我国在新能源汽车供应链中形成了一定的优势，在全球性博弈中这种合力无法阻挡。特斯拉曾表示将致力于减少电池中的钴含量，目的是改善环境，实质是不想被中国扼住脖子。我们在这一领域无所不在，它难以彻底脱离我国的影响，如我国CATL 就是特斯拉最新计划（尤其是磷酸锂计划）的关键技术合作伙伴。

那么，“锂爷爷”是否依然爱着“钴奶奶”？锂电池的去钴之路是否顺利？

从我国2021年5月的产量看，磷酸铁锂电池成为主流，增速达到了3倍，占比达到了60%，主要得益于中低端车型的放量。但在高端市场，依然是三元锂一枝独秀，钴在三元锂电池中起着重要作用。

钴业属周期性行业，从钴价周期看，2016 年年中至 2018 年1季度末是钴价上行周期，而自 2018 年2季度钴价进入下行周期，从最高点的 68.5 万元/吨下降至最低的 22.3 万元/吨，下降幅度高达 67.45%，已完成钴业的一轮完整周期，当前钴价已初步触底反弹，引来新的一轮上涨周期。

由于新能源汽车长期向好、3C终端设备单机带电量持续上升等因素有望带动钴需求不断上升，而矿山品位下降、手抓矿管理趋严等因素造成供给增速低于需求增长，因此钴行业供需格局有望进一步优化，钴价中枢料将逐渐上行。

  生意社发布的数据显示，7月5日，广东南储有色现货市场钴（钴含量≥99.8%）报价为38.3万元/吨，比月初上涨了2.1%，比4月26日低点34.4万元/吨上涨了11.3%。

近期钴业板块主要个股表现非常出色。华友钴业股价本周创出历史新高； 6连阳的寒锐钴业量能在持续放大，日线和周线呈现进攻形态，新高可期；格林美突破前期平台，周五涨停，股价创5年新高。

中信证券建议关注：寒锐钴业、华友钴业。

华泰证券建议关注：华友钴业、寒锐钴业、格林美。