1、 主要产品及服务：核心产品为橡胶用炭黑！

公司从事二氧化硅和炭黑的研发、生产与销售。公司的二氧化硅和炭黑两大系列产品主要用于轮胎和工业橡胶制品、电缆屏蔽料、色母料及饲料和日化行业等领域。

公司产品主要产品是炭黑，其2020年营收占整体营收的61.67%，其中橡胶用产品为主要产品占比达到51.36%，其次为二氧化硅产品2020年占比35.2%，主要为橡胶用产品。

2、 市场及行业情况：行业有潜力，集中度提升！

根据《2020年炭黑年册》统计数据，2019年我国沉淀法二氧化硅总产量约为176万吨，主要市场是轮胎行业和制鞋业；截至2019年底，国内直接从事沉淀法二氧化硅厂家为54家，总生产能力达到234.5万吨，实际产量达到176万吨，其中产能规模在5万吨以上的厂家共有17家，产能产量占整个行业的比重在72.11%，行业集中度进一步提升。

根据中国橡胶工业协会炭黑分会统计，2019年全国炭黑产能约769万吨，同比增长2.13%；产量约575万吨，比去年同期增长了0.59%！

3、 同行业对标及估值：二氧化硅、炭黑分列第三、第十五名！一签盈利0.4万元！

根据中国炭黑网统计数据，公司二氧化硅产能和营收排在第三位！炭黑行业的产能和营收排在第十五位！

我们选取公司所处行业国内上市公司黑猫股份和龙星化工进行对标，黑猫股份市值60亿元（流通市值58亿元），2020年营收55.6亿元，净利润0.97亿元，而龙星化工市值31亿元（流通市值30.3亿元），2020年营收23亿元，净利润0.77亿元，公司营收是黑猫股份的1/5、是龙星化工的1/2，净利润超过上述两家上市公司，从对标来看公司合理市值应在30亿元左右，公司在中小板上市，一签500股，一签盈利0.4万元！

4、 重点关注：前五客户占比34.68%，客户相对分散！毛利率不高且波动大！

1）、主要客户情况：公司前五客户2020年收入占营收比例为34.68%，客户较为分散，第一大客户青岛双星占比10.11%！

2）、毛利率不高且波动大：公司2020年综合毛利率为24.64%，自2018年以来波动较大，2019年曾下降至17.74%，2020年大幅回升；从产品看公司炭黑毛利率有所增长，但二氧化硅毛利率较2018年有所下降！

5、 募集资金用途：募集资金主要投向新增10万吨二氧化硅、3万吨硅酸项目！

公司募集资金主要投向新增10万吨二氧化硅及3万吨硅酸项目，同时建设研发中心、偿还银行贷款并补充流动资金。募投项目投产后将新增封装测试产能16.1亿只/年，较现有产能增长18%！

6、 近期业绩及预测：21年一季度营收同比增77%、扣非净利同比增超4倍！21年上半年预计营收至高同比增55%、扣非净利同比增1.78倍！

公司2021年一季度营收3.35亿元同比增长77.3%，扣非归母净利润0.49亿元同比增长414%！预计21年上半年营收至高6.86亿元同比增长55.2%，扣非归母净利润0.86亿元同比增长178%！

7、 小结：了解即可！

联科科技，公司来自山东潍坊，是一家化工原料二氧化硅及炭黑的生产企业，公司在二氧化硅领域排名靠前，炭黑领域略低，整体来看两个产业的下游都有着丰富的应用，但目前受环保等的要求，行业处于整合淘汰阶段。公司客户分散，主要是橡胶用轮胎厂商，且产品毛利率不高的同时也不够稳定，整体业绩来看2021年增速还可以，且利润增长明显快于营收，呈现盈利能力大幅增强的态势！

但整体属于小化工企业，不是龙头，也没有太多的独到的地方，公司发行市值不高，整体也就20亿元，给予了公司上市后一定的连扳能力，截至周五，公司尚未开板，但也基本接近了上限，随时可能打开，综上给予公司了解即可评价（小结整体评价分为五档分别为强烈推荐、推荐、谨慎关注、值得关注、了解即可！）。

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