1、 主要产品及服务：核心产品为智能制造检测类与制程类设备！

公司专注于自动化、智能化设备的研发、生产和销售。公司主要服务于信息和通信技术等领域客户，公司产品主要应用于移动智能终端和网络基础设施器件的检测和制造领域。公司已在5G智能终端、智能安防、5G基站等领域为客户提供高性能检测类和制程类产品。

公司主要产品为检测类设备和制程类设备，主要应用于智能终端、智能摄像机和5G基站器件等产品制造领域，2020年上述两类设备分别占到整体营收的39.53%、36.84%！自2018年以来，这两类产品均为公司最为核心的产品，但根据下游客户的需求，占比不断变化，但整体来看检测类占比更高！

2、 市场及行业情况：市场增速较快！

根据中商产业研究院发布的《2020年中国智能制造行业投资前景研究报告》，2016年全球智能制造的市场规模达到8,687亿美元，预计到2022年全球智能制造的产值将达到1.51万亿美元左右，未来年均复合增长率达10%！具体我国智能制造产业同样呈现较快增长态势，预计2020年产值规模将超2.7万亿元，自2017年以来年均复合增长率达27%！

3、 同行业对标及估值：与竞争对手规模有差距、但盈利较好！一签盈利0.5万元！

我们选取与公司业务类似的上市公司赛腾股份和科瑞技术进行对标，赛腾股份市值51.56亿元（流通市值50.68亿元），2020年营收20.3亿元，净利润1.75亿元，而科瑞技术市值105.6亿元（流通市值39.5亿元），2020年营收20.14亿元，净利润2.93亿元，公司营收与两家公司差距相当，大概是其1/5，而净利润是赛腾股份的46%，是科锐技术的27%，从对标来看公司合理市值最高应在28亿元左右，公司在创业板上市，一签500股，一签盈利0.5万元！

4、 重点关注：前五客户占比74.08%，客户相对集中，最大客户为华为！毛利率较好！华为是第一大客户！小米基金、深科技持股！5G相关收入已达一定比例！三板转股！员工跟投！

1）、主要客户情况：公司客户包括华为、富士康、维谛技术、TCL、富士施乐、佳能等知名企业；公司前五客户2020年收入占营收比例为74.08%，客户较为集中，第一大客户为华为，占比48.66%，接近5成！

2）、毛利率较好：公司2020年综合毛利率为32.52%，自2018年以来基本稳定，其中智能制造设备类产品毛利率为34.19%，自2018年以来持续增长！

3）、华为是第一大客户：公司自2013年就已成为华为公司的供应商，2020年对华为的收入占整体营收的48.66%，尽管较2019年的74.55%有所下降，但仍占据着第一大客户地位！

4）、小米基金、深科技持股：公司主要股东中包含小米基金、深科技，分别持有公司发行前的股份3.85%、3.06%，位列公司第五、第七股东！

5）、5G相关收入已达一定比例：公司2020年5G相关收入已占整体收入的14.94%！自2019年以来呈现快速增长，且占比快速提升态势！

5、 募集资金用途：募集资金主要投向智能装备制造基地项目！

公司募集资金主要投向智能装备制造基地项目，同时建设研发中心并补充流动资金。

6、 近期业绩及预测：21年一季度营收同比下降50.64%、扣非净利同比降120%！21年上半年预计营收至高同比增31%、扣非净利同比降8%！

公司2021年一季度营收0.41亿元同比下降50.64%，扣非归母净利润-428万元同比下降120.4%！

预计21年上半年营收至高2.5亿元同比增长30.9%，扣非归母净利润0.4亿元同比下降7.9%！公司二季度经营明显好于一季度，业绩明显改善！

7、 小结：谨慎关注！

利和兴，公司来自深圳，是名符其实的华为概念股，公司营收2020年接近一半都是由华为贡献，2019年更是高达3/4，但随着华为智能手机业务发展受阻，公司2020年下半年业绩也有所下降，公司产品主要是智能装备，核心是检测类和制程类，其中检测类大量应用于各种电子产品的生产中间环节的质量控制，保证产品生产，而制程类公司有着柔性屏，OLED等的制程装备。

公司从概念上讲，还是很强力的，但规模和盈利能力目前看都不太高，对比苹果产业链的类似公司公司合理市值也就涨幅在1倍多些，但随着未来华为发展，公司作为深圳本土且高度绑定华为的公司，还是有一定的想象空间的。公司今日上市发行流通市值仅3.4亿，可以说盘子很小，且由于独自上市，二级市场可能会给予一些更高的溢价。鉴于华为概念小盘股，且下游主要是消费电子、5G相关等信息行业，适当给予公司更高一些的综合评价，给予公司谨慎关注评价！（小结整体评价分为五档分别为强烈推荐、推荐、谨慎关注、值得关注、了解即可！）。

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薇芯团长：fjq