1、 公司概况：企业培训！

公司定位于"提升企业竞争力的云智力平台"，主要为中小民营企业提供生态化知识服务和智力支持平台。

2、 主要产品及服务：核心为管理培训！

目前公司主营业务包括企业管理培训、管理咨询服务以及相关图书音像制品销售。从公司营收上来看核心为管理培训讹误20年占比达87.27%！管理咨询占比11.51%！

核心公开课

3、 市场情况及行业增速：行业国内增长近20%，市场快速扩张！

根据中研普华管理咨询公司的研究，截至18年我国管理培训行业企业数量约7.8万家，行业市场规模约3,024亿元。15年至18年三年间行业市场年均复合增长率达到18.44%！且行业预计仍将保持较高增速，预计到22年市场为5392亿！18-22年年均复合增长达19.5%！

4、 同行业对标：行业竞争激烈！盈利能力大幅高于对标公司！

公司所在企业培训面临的竞争是多方的，目前看主要来自四个方向，分别为高等院校商学院、跨国培训公司在华机构、咨询公司及企业管理培训公司。

公司可比上市公司目前主要为创业黑马，截止昨日市值20亿（流通市值14亿），19年营收2.13亿，净利润0.16亿！公司与其相比19年营收是其一倍，净利润约6倍！公司合理市值在40亿以上！结合公司盈利能力出色，初步给予50亿市值！

5、客户情况：前五客户占比不足5%！客户高度分散！

公司客户以中小民营企业为主，其中部分为上市公司包括合力泰、同兴达、安图生物、大北农、顾家家居、味千控股以及知名的名创优品、珂兰钻石等。20年公司前五客户占比仅为4.08%！公司客户高度分散！且公司存在管理培训与咨询相结合的情况！

6、募集资金用途：募集资金投向管理培训基地建设！

公司募集资金主要投向管理培训基地建设及慕课建设！

7、业绩及预测：20年营收降14%、扣非净利降不到10%！21年一季度营收增超7成！净利、扣非净利同比翻番有余！

公司20年营收3.79亿元同比下降13.67%！扣非归母净利1.01亿元同比下降9.09%！公司盈利能力降幅小于营收增幅！作为一家教育培训公司，在20年新冠疫情影响下，在正常大部分业务很难正常开展的情况下，营收仅下降14%不到，而净利润更是下降不到10%，难能可贵！

公司预计21年一季度营收至高0.65亿元同比增长76%！归母净利润150万元同比扭亏增长143%！扣非归母净利润150万元同比扭亏增长119%！公司营收增长恢复良好，盈利能力更加凸显！

8、重点关注：核心公开课主要为外部讲师！毛利率高且呈上升趋势！

1）、公开课外部讲师多：公司向外部讲师采购培训劳务主要发生在公开课项目中，形成较为稳定合作关系，主要公开课如《财务管控》、《大营销管控》、《奇胜营销》等，20年外部采购占比84%，18、19年均超过90%！

2）、公司毛利率较高且不断提升：公司20年综合毛利率高达78.80%！符合公司教育培训轻资产的情况，18年以来公司毛利率不断提升！

9、特别关注：员工跟投！

10、小结：

行动教育，一家专注于企业管理培训+管理咨询的公司，说实话我不看好公司未来发展！但作为第一家企业管理培训吃螃蟹的人，可能可以借着东风又一波快速发展！对于企业管理培训，作为读过MBA的人来说，还是去高校系统的培训下相关内容比较好！当然很多人会说学校的案例有些陈旧，老师的教学方法有些落伍！但其实不是这样，国内好的MBA或者EMBA的高校是有国际四大商学院的认证的，而且商学院这个学科我认为其实不存在真正的落伍一说，好的商业案例百年之后仍然适用！因为人类最大的教训就是不会从原先的教训中吸取教训！

对于公司培训来说，想到了我现在公司请来的讲师，2-3天时间1个人可以收获上万的薪酬！当然辛苦归辛苦，但大多时候听着热闹，收获聊聊~看到行动教育是为了很多中小企业服务的，假如说这些管理层的普遍管理学知识比较匮乏可能职业培训上更轻松愉快些！但是轻松愉快是无法成长的！况且从公司的披露来看，核心的精品公开课大部分竟然都是外聘，说是经验丰富案例贴合实际，但其实很多人的经历真不足以支撑这个说法！总感觉更多的是忽悠，且忽悠瘸了不少人！因为在培训之外，公司还做管理咨询！天呐，虽然有感觉管理咨询里面的波士顿、麦肯锡等有徒有其名之嫌！但国内名不见经传且大部分要外包的公司也可以做管理咨询，真的是超出我的想象！公司招股书里面举例了与大量上市公司有合作，我是真心想拉黑这一片公司！

总体来说，公司面临竞争压力大，赛道不宽，且参与人数众多！公司核心人才匮乏，不如高校，不如国际企业，差异化求存，但从公司成本披露来看前三的成本中竟然有两项是咨询劳务费和培训劳务费，占到公司成本的35%！远超公司自己的工资薪酬（仅19%），从这个角度看挂靠讲师比较多（有皮包公司潜质）！

公司发行市值不高仅有23亿，对比年前上市的传智教育！也是IT培训，接近90亿市值！公司上市后还是会有一定的涨幅的！但是我个人不建议关注！管理培训的核心真的是人而非内容！而公司可以说即没人也缺内容（比较下）~

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