本周行情又结束了，尽管连涨三天，可是周一，周五都是下跌，而且跌幅还蛮大的，有投资者戏称现在的行情是“本想抄底，结果抄家”，无奈的心情溢于言表。我觉得现在悲观也没啥用了，必须要等市场上所有获利盘彻底出清，才能有更好的反弹机会出现。

本次市场下跌的主要原因，很多人认为是原来的估值系统发生了变成。原来大家认为这个公司估值应该用P/E计算，即公司业绩每年增长30%，市场给你30倍的市盈率，这个没毛病，现在非注册制新股发行，默认的市盈率就是25倍，公司估值在30-40倍属于正常估值，不会有什么大问题。结果去年12月的时候，市场突然流行起DCF估值法，这个估值法需要用到无风险利率（国债收益率），一旦无风险利率上行（国债价格上行，或加息周期出现），这个DCF估值会迅速下降，所以出现一大批采用这种估值法的白马股大幅回调。别问我是如何知道的，我也是昨晚听大叔大妈讨论时学到的。

实际上这里有一个误差，美债收益率只是市场中的一个锚，这里是中国，国内的无风险利率参照物是十年期国债，并不是十年期美债，两者并不相同，国内无风险利率依然在一个可控的震荡区间里。

目前DCF估值还在挤泡沫的过程中，现在进行投资，还是建议用以往的老办法，用P/E估值法更靠谱。在P/E估值中，市场上估值最低的板块无疑是银行板块了。上月一直看好银行板块的机会，可惜这个板块一直受到资金关注没有真正的回调，经过创业板周线5连阴的极限打压，银行板块终于出现调整，这次调整可以关注吗？

其实银行板块近期走得相当强势，没有参与市场杀跌，明显有大资金护盘，而且假如将来出现加息周期或紧货币政策，率先受益的无疑就是以利差作为收入来源的金融业。此外，这个板块的估值属于历史低估区，即使没有加息周期，作为正常市场，修复原来不合理的估值系统我认为也是正常行情的应有表现，就像现在白马股发现用DCF估值不行时，强行变回P/E估值法是一个道理。

如果下周银行板块继续调整至箱体低位，即3月2日低点或3月10日低点附近，作为震荡行情，我认为可以逢低布局（也是节前出现突破信号的地方，详情可回看2月5日的策略文章），回避近期因为估值系统紊乱出现的市场动荡。

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【投资小白科普，老手请略过】

银行板块如果进行投资的话，其实可以精选一些优质个股进行参与，不过现在大部分投资者对股票市场敬而远之，更多的是从基金方面入手，风险相对股票来说略为降低，特别是一些的指数基金，由于投资品种系一篮子银行股，走势更为稳健，合适投资小白参与。

银行基金该怎么选？我觉得并不重要，重要的是选对行业就可以了，主要原因是银行基金跟随的都是银行指数，均是按指数构成的权重进行配置，也就是说大部分银行基金，都是围绕银行行业指数进行波动，而且银行板块向来波动率偏少，基金业绩偏离误差并不大，所以基金上市场那个基金热，选那个就可以了。

比如在平台的指数红绿灯中，选上的是天弘中证银行ETF联接C，大家在选购时更多的就会选择 天弘中证银行ETF联接C 而不是别的产品，为什么会选天弘的？系统给出的解答是手续费低、跟踪误差小，规模适中。事实上天弘中证银行ETF联接C的手续费的确很低，申购时没有费用，赎回时只要持仓超过7天就没有赎回费用，妥妥的白嫖薅羊毛，中短长线均适用，让人无法抗拒。

跟踪误差方面，误差值为0.14%，即如果投资1万元，跟踪误差只有14元，属于高度相关，所以如果看好银行板块的投资机遇，选择指数基金也是一个很好的方向。

我自己的个人策略方面，估计按上方策略执行，如果银行指数下周继续调整至3月2日或3月10日附近（相当于我上次高抛天弘中证银行ETF联接C的位置），重新接回来也是不错的选择，我认为无论是从估值方面还是未来出现加息周期，银行板块都不会受到明显影响，甚至还有继续上行的投资空间。

总结：

DCF估值法重新转回P/E估值法，市场继续调整，银行板块明显有资金关注没有受到波及。本周银行板块出现箱体内的回调，下周有可能出现一个箱底逢低布局的机会，建议投资者适度关注。最后谈了一下投资银行板块的相关知识，并分享自己下周有可能出现的策略应对。