新一轮春生行情呼之欲出！

本周是春节后的第一个交易周，这意味着人们期盼的牛年行情已正式启动。本周尽管只有两个交易日，市场先生却抓住有限的时间开了两个让有人欢喜有人愁的玩笑。第一个玩笑，是让走势跌宕起伏震荡加剧，在首个交易日大幅高开后低走，次一交易日则大幅下探然后拉起，这一起一落让人大呼看不懂；第二个玩笑，是让个股运行节奏出其不意，节前所谓的抱团股一副摇摇欲坠的样子，个股涨跌比则出现了红多绿少的一边倒，这一进一退让人大叫做不好。

目前，市场表现出来的最大疑惑，是纷纷询证抱团行情真的结束了吗？笔者认为这个问题需要先要认清“抱团”的本质。事实上，市场本来就没有所谓的抱团，只不过某些股票抱的人多了，也就成了团，抱团也不过是某个阶段的产物。去年，我们都知道流动性事实上是很充足的，但是，这种充足，并不是全面的，而是结构化的，这与两方面有关，一是能够用于投资且值得依赖的资产出现了贫乏感，使得市场资金会不自觉地集中流入到某一领域；二是在疫情后加剧了财富的两极分化，使得拥有充足现金流的群体集中到了少数人与机构，而这部份群体的历史投资风格本来已具有较高的相似度。

所以2020年好长一段时间内，我都是以贵州茅台作为标杆，茅台股价涨了，那大盘即使没涨也能比较稳定，市场当天才具备一定的可操作性；反之，当其调整时，当天的大盘也基本不会好，其它个股也基本难有好的表现。市场的事实表现证明，资金越来越向茅台看齐，后来“漂亮50”的数十只个股走出长牛，其实都是在向茅台学习而已。再演变到后来，当“抱团”越来越紧凑，标的范围越来越缩小时，市场也便越来越集中到只有一只茅台值得投资的感觉。这才有了节前的几天里，茅台从2000元加速涨至2600元，甚至有两个交易日日内涨幅达6%左右，然后本周五大盘的走势，则是随着茅台的大跌与逆转而出现大震荡。

理解了过去为何会出现“抱团”的根源，再去看相应的条件在2021年牛年是否发生了变化，便可以理解新的一年抱团是否会出现瓦解。我们可以从这几方面去着眼考虑。一是尽管疫情仍局部存在，但在经济与人文层面已与去年发生了本质性变化。二是全球新年伊始已全面进入经济复兴时期，流动性将会有着积极而有大幅的改善。三是股价的变动从来都会有上下波动，不会只涨不跌，也不会只跌不涨，所不同的是，波动时间有长短之分、趋势长短有不同类型之别而已。四是拥有较强现金流的群体较之于去年将会有一定程度的增多与扩散。

所以，2021年投资市场将会出现一些变化，具体表现在，一是全球流动性的持续注入与拥有现金流群体的扩大，将会让资金试图形成新的投资风格，这会形成碰撞，从而在年初会经常出现大幅震荡与波动。二是市场在初期仍将以贵州茅台做为标杆，但中后期将会形成多核心，并拓展出经济新周期的双标杆或多标杆，使得茅台的涨跌效应有所淡化。三是市场投资风格在历经大半年的实践后已成惯性思维与既定模式，在投资主体与资金群体增多后，会有微调但不会短时改变而使得“抱团”依然存在。四是在过去长时间“抱团”使得核心资产股价与位置高企后，资金会不断在新的品种中试探，直到从自中低位品种中再造出一些新的抱团品种。

综合上述分析，我们可以看出，节后首周的两个交易日，尽管以创业板指数为代表的周线收出大阴线，但是这正体现出，一方面，是抱团资金正在回归理性，试图在2021年有所改变的初衷，另一方面，是结构更加多元化的增量资金正在涌入市场，试图找出新的核心可信赖资产，以开辟第二战场的决心。这样我们在近期便可以遵循下述的选择思路，一是继续以核心抱团资产品种的表现来判断行情的冷暖，二是优先从当前位置仍处于低中位的中盘市值股票去发现细分行情龙头公司来布局价值投资。三是在尚未完全启动的受益全球流动性增强与经济复苏的品种中发掘，比如建材、化工、稀有金属、地产、大健康等。四是对于超跌严重的涨价型科技类成长性品种给予短线上的关注，但要认识到其形成“抱团”仍需要等待相关个股在技术多头大趋势形成之后。