浪潮信息是全球智慧计算的领先者。

主营业务是服务器等云计算基础设施产品的研发，生产和销售。

而这服务器龙头，2020Q3Q4股价连续两季回落，登上了Q4失宠板。

看K线，浪潮信息

从7月10日最高点48.48到12月28最低点24.42，跌幅近50%，

2020Q3 -22.43%，Q4 -11.55%

而此时，上证2020Q3涨幅+7.82%，Q4+7.92%；

失宠，自然会有失宠的原因。

Q4失宠分析

1.财报分析

（1）经营性现金流

Q3经营性现金流净额为-55.21亿，较2019同期减少46.16%；

（2）库存

一季度由2019年的存货85.68亿大幅提升至124.79亿，二季度更提升至152.24亿，三季度稍回落至136.85亿。较2019仍偏高。

（3）资产减值

2020前三季度资产减值为-7.24亿元，上年同期为-1.9亿元。

从历史数据看，资产减值主要由存货跌价损失构成。

（4）三季报：

Q3营收同比增长19.02%，净利同比增21.37%（扣非同比增29.64%）；

Q3 单季度营收 152.17 亿元，同比减少 8.82%，归母净利润 2.51 亿元，同比减少8.91%（扣非同比增10.72%）。

三季报单季业绩不及预期，经营性现金流大幅流出而库存依然偏高，低于市场资金对浪潮的预期评估，并且对行业需求空间持续性表示疑问，于是失宠而致Q3Q4两季度股价回落。

2.二级市场分析

2020Q4，市场主流资金主要对传统消费白马和新能源等新兴产业的优质股权争夺，

多数板块并未受主流资金关注。

指数虽上行，而多数个股是普跌现象。

基本面，赛道，资金流向与情绪等待诸多因素都有可能影响二级市场中短期表现。

多数科技股受冷，非因浪潮信息基本面恶化而受冷。

个人解读

1.经营性现金流大幅净流出原因：

公司说明是公司业务规模扩大。

经营性资金占用增多。

2.库存增加缘故：

由于一季度疫情影响，国内许多企业实行远程办公，对服务器需求激增。

公司经营模式为以销定产，通常会根据具体订单提前储备上游元器件。

3.行业报告:

IDC 《2020 年第二季度中国服务器市场跟踪报告》：

2020 年上半年，中国服务器市场总出货量为149.89万台，同比增长8.6%；

市场规模达92.77 亿美元，同比增长19.4%；

中国服务器市场排名前三的厂商依次均为浪潮、新华三、华为。

IDC《中国半年度加速计算市场（2020 上半年）跟踪》：

公司市场份额为53.5%，超过其余竞争对手之和，是加速服务器市场绝对龙头。

IDC报告：

2020 年上半年加速服务器市场规模达到12.9 亿美元，同比2019 年上半年增长53.7%。

其中GPU 服务器依然是主导地位，占据93.4%的市场份额。

IDC 预测：

到2024年中国GPU 服务器市场规模将达到60 亿美元。

整体人工智能市场（硬件，软件，服务）规模将达到172 亿美元。

（以上IDC数据引自海通证券研报）

看浪潮信息过去四年的营收与净利：

净利持续四年增长率超过20%，营收则持续四年保持至少10%以上的增长。

了解浪潮历史：

1983年 第一台浪潮微机在济南诞生，这是中国IT发展的新起点。以浪潮为代表的三大PC厂商将中国PC产业带入了一个繁荣发展的新时代。

1990 浪潮研制出全球第一台中文寻呼机，并开发制定了全球第一个汉字寻呼标准，标准沿用至今。

1993 浪潮在新加坡的技术人员研制出中国第一台小型机服务器，开创了中国服务器产业的新纪元。

2004 浪潮服务器刷新世界商用智能TCP-H世界记录，这是中国服务器首次打破世界纪录。

2005 浪潮64位服务器获得国家科技进步二等奖，同年12月9日，浪潮集团"面向事务处理的高性价比、高性能服务器体系结构设计和优化技术"项目荣获2005年信息产业领域最高奖"信息产业重大技术发明奖"。

2010 浪潮"高效能服务器与存储技术创新工程"荣获2009年度国家科技进步奖"企业技术创新工程奖"，"天梭TS30000高端商用服务器系统"荣膺国家科技进步二等奖，成为计算机领域唯一一家包揽技术产品奖与企业奖的企业。

2011 浪潮自主研发的中国第一款32路高端容错计算机研制完成。

2013 浪潮自主研发的天梭K1系统正式发布，填补了关键应用主机系统国内空白。

2015 浪潮K1荣获2014年度国家科技进步一等奖。

（以上选自浪潮企业网站）

2017/18 浪潮AI服务器连续两年以过半市场份额的绝对优势位居中国市场第一。

（IDC数据）

2019 公司蝉联全球多节点云服务器出货量和销售额双料第一。

（Gartner数据）

多年来董事长换届，未曾改变企业的聚焦与成长。

定位为细分行业的龙头，优质的成长股。

展望

资金终会流向价值低洼地，市场资金或将延伸至沪深300滞涨股。

远程办公缘起疫情在家办公，将成长于便利和效率。

行业具有持续增长的空间。

经去库存后，企业重回成长的轨道之上。

作为服务器头部企业，

成长性与龙头地位确定。

市场会给与溢价空间。

因为失宠，价格往往会被非理性抛售而打折跌过价值区间下轨。

因此，我认为浪潮信息是一个值得重点关注的失宠股。

注：

本文初衷是参与 热股榜&失宠榜 的文章。

浏览过，此票合眼缘，于是兴起一文。但

本人目前并未持有。

未来若有筑底过程，

不排除择机配置一点。

分享观点，供有缘人参考交流。

但不作为投资操作建议。

自负盈亏