2021医药赛道，4大机会和风险！

启明 / 2020-12-15 21:38 发布

医药赛道今年是一个大年，因为疫情原因大面积上涨，但是7月份之后市场分化还是很厉害的。看图，看看医药赛道的大致分类！

机会点：创新药、医疗服务、消费服务CRO等赛道！

下文参考兴业证券医药分析的部分思路

（1）医疗服务+自费消费：消费医疗板块是医保免疫板块，且多数品种今年上半年受到疫情负面影响，明年业绩高增长确定，可以逢低布局部分从长期来看客户阶段性疫情冲击的各赛道龙头企业，这里既包括医疗服务中的爱尔眼科、金域医学、通策医疗，也包括药店龙头益丰药房、大参林、一心堂、老百姓。品牌消费品中的片仔癀、云南白药、同仁堂。我们认为，随着疫情趋于平缓，消费升级仍将是医药行业发展的大趋势，而龙头企业将持续受益于行业的并购整合和品牌集中度的提升。自费医疗中关注医保外品种，比如我武生物、艾德生物、长春高新等。

（2）创新药“卖水人”——尽管其中不少企业Q1遭遇了疫情的影响，但我们认为其长期发展趋势未变，下半年业绩加速趋势明显，建议投资人关注其中的大市值龙头（如药明康德、泰格医药、药明生物）和在细分赛道中具有出众表现的公司（如凯莱英、康龙化成、药石科技、艾德生物）。研发、市场准入、销售等多方面系统性优势的Big Pharma——恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药等公司，其全产业链的优势正在逐步显现，拉开与后续企业的差距。这类公司依然将是投资者底仓类型的配置品种。新兴的Biotech公司——部分具备BIC、FIC潜力的企业，如信达生物、君实生物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞制药、博瑞医药等公司。

四大风险点：胰岛素采集、高值耗材、生物医药持续不盈利、管理层瑕疵；

兴业医药首席徐佳熹说，投资创新药如同赌玉。

记住这句良心话。

不要相信“创新药行业机会远远大于风险”的判断，即使有生物医药学历的投资者也可能栽跟斗，靶点机制、分子结构和管线商业价值对普通投资者更是形同天书。

最核心问题是，部分未盈利生物技术公司的管线布局，可能是为资本市场量身定制，标配热门靶点，纯属凑数，只为提升IPO估值，以致于管线重复，供给过剩。这类公司缺乏创新实力和商业价值，却被包装为全球同类首款、同类唯一、同类最优，加上基石投资者背书，迷惑性很强，小散小心。

市场不会傻很久，港股带B生物医药，今年底已多次出现破发现象。明年，因为生物类似药集采阴影笼罩，新生代药企估值可能大缩水，打新需要更加谨慎。创业板、科创板未盈利生物医药破发可能性小，但长期持有逻辑欠缺，后续追涨多半被埋。

研发管线、现金流、商业能力是创新药“不可能三角”，仅有几家有系统性优势的头部药企全部兼备。有责任心、有创新力的新生代药企在前沿性、差异化上默默探索，但终归是稀缺的。

管理层瑕疵，那就更要小心，沃森今年给大家都上了一课！有点妖，还记得我们的观点吗？

最上面的图，大家不妨收藏，多看看，分好赛道，看看业绩和机构的持股。竞争格局和企业的护城河需要找好企业之后深度的分析！

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