进入到第四季度之后，股票市场上很多顺周期的板块都有一个不错的表现，很多人在问什么是顺周期板块？我这里就做一个小小的解释。

社会的经济其实是有一种特殊的规律存在，有学者认为是这个规律遵循着国家经济活动的扩张或者紧缩进行一个周期性的变化。大家把这个变化划分为：繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段。今天我们要谈的顺周期，就是在经济活动中，从萧条到复苏再到繁荣的一个轮动。

谈到顺周期，大家的第一印象就是原材料，比方说各种金属、钢铁、化工、化纤、水泥、还有煤炭等，但顺周期其实并不只有那些板块。经济学里，股市就是经济的晴雨表，近年来涨势良好的那些板块，肯定就不是顺周期板块。顺周期板块应该是这几年来股价有着长期低迷表现的行业，才算得上是顺周期。

这里要谈一个最冷门的板块：银行板块！很多人不太了解为什么银行也是顺周期板块。其实当经济开始复苏的时候，企业在处理完库存产品之后，只要认为有利可图，一般都会扩大生产的规模。但是扩大生产规模是需要启动资金的，企业刚刚从积压库存状态复原，一时间是拿不出这个资金的，于是他只能够向银行等金融部门去贷款。银行通过贷款业务规模的增加，业绩自然会出现提升。

我们再看看近几年来银行股的市场表现，中证银行指数最近两年估值处于历史上的最低水平附近，现在大家都知道为什么会出现这种情况了：经济并没有真正复苏，没有业绩爆发增长的预期，所以市场给予一个低得难以置信的估值。那怕11月银行股涨了一波，目前估值水平依旧是历史低估区。

那银行板块到底有没有投资价值？银行股在长线投资中，投资价值相当于打新门票+每年风雨不改的分红，而中短线中，目前市场估值有可能被重构。我和大家算一笔帐：

假如A银行去年放贷规模是1万亿，贷款利率因为经济景气度低，只有5%，居民存款利率固定不变，财报显示每股收益是1元，对应市场估值PE（TTM）是5，那他的公允价格就等于1*5=5元/股。

假如明年社会经济复苏，社会市场景气度增加，那A银行放贷规模预期可以增加50%，即1.5万亿，由于贷款业务供不应求，贷款利率从5%涨至7%，存款利率固定不变，那么我们作公司估值时，是不是可以估算为这样：每股收益乘以增量部分，即1*1.5*（7%/5%）=2.1元，而因为市场复苏，大家对银行股给予银行股高一点的估值，如10倍PE，那A银行的市场估值是不是就等于2.1*10=21元/股。

大家看出来了吗？在顺周期中公司业绩提升后市场会对整个行业进行重新评估，同样是一家A银行，顺周期估值可以是逆周期现价的4倍（备注，这只是公司估值的其中一种方法，并不一定就相当于这样计算）。这个时候，你觉得最近银行板块的异动，是不是就是对将来银行行业业绩产生变化的一个提前测试？

综上所述，我觉得2021年经济复苏的顺周期策略中，银行板块是必须要配置的，别看银行板块现在爱理不理，恐怕明年真的经济复苏、业绩爆发时却高攀不起！

【以下内容适合小白科普专用】对于银行板块的投资，除了投资股票外，实际上还可以投资银行指数基金。银行基金方面，市场上有很多选择品种，只要在平台搜索一下“银行”就有一大堆，不少投资小白真心弄不清哪个基金公司比较好，这里应该如何选择呢？

实际上所有跟踪指数的基金，持仓结构都必须按照银行指数进行配置，没有因为基金公司不一样，配置的结构就不一样，这就是指数基金的好处：只需择时！所以我们选择银行指数基金的时候，只需要选择申购赎回费用和管理费用最低的就可以了。

在这个层面上，天弘公司旗下的指数基金非常有优势，管理费用、托管费基本上就是业内的低位水平，A类基金是前置收费，仅在申购时收取较少的费用；C类基金没有前置费用，经过7天持仓以后连赎回费都没有，相当于交易零成本，不过有一个销售服务费（所有C类基金都有这项目），收费标准是0.20%/年，每天都折算在基金净值上，经过我的对比，的确属于交易成本很低廉的投资品种。

个人目前正在准备加仓银行基金的计划（估计在最近三天遇大幅调整就逢低吸纳），也希望通过这次经济复苏的春风，为自己的理财新添一笔可观的财富。你也来参与吗？

备注：银行指数基金又有基金要发行，这次发行的是一只场内基金，是实时交易型的品种，网下现金认购和网下证券认购发售日期是2020年12月7日，只售一天，认购代码是515293，基金名称叫天弘中证银行，喜欢基金投资的可以适当关注一下。