看到本文的标题，或许你会奇怪，这是想说什么呢？

　　我们先来看看9月3日A股与晚间美股的表现。当日沪深两市震荡下跌，创业板指跌近1%，两市个股普跌。盘面上，白酒概念、机场航运、眼科医疗、光刻胶、氟化工等板块涨幅居前，注册制次新股、种植业与林业、人造肉等板块跌幅居前。资金方面，北向资金全天净卖出10.04亿元，已连续4日净卖出，其中沪股通净买入9.17亿元。整体来看，个股跌多涨少，市场整体氛围表现较弱。

　　当天晚上，美股三大指数集体重挫，均创6月以来最大单日跌幅，道指一度跌超1000点，纳指跌近5%。美股早就超出研究经济基本面分析的结果了，不断出现上涨与不断的警报交替出现。也是少有的一个经济学现象，也是一种涨出来的风险。

　　这天还有一个值得留意的事情，就是商务部市场运行和消费促进司副司长王斌表示，新冠疫情发生后，我国消费市场受到前所未有的冲击。但是目前中国消费市场逐渐克服了疫情的不利影响，商品销售已经由负转正，网络消费也在快速增长。随着“金九银十”传统消费旺季的到来，中国消费潜力将不断释放，消费增长会在九月份掀起一个新高潮。笔者留意到他的发言提到上海、福建、山东、海南等部分地区社零总额同比实现正增长。他的发言也印证了《全球宏观经济季度报告》的分析，即受新冠疫情影响，中国外部经济景气在2020年4月份大幅下行至历史低位，此后开始回升。全球经济触底，大宗商品价格触底回升，金融市场有所恢复，全球经济正在艰难的复苏进程当中。笔者还看到与此相关的数据分析，二季度中国出口份额猛增占全球20%。中国2018年出口份额是12.8%，2019年13.1%。2020年一季度跌到11%。谁也没想到二季度居然暴增到了20%。7月中国顺差4422.3亿人民币，约630亿美元，暴增45.9%。这个顺差水平是惊人的。虽然美国对很多中国产品加了25%关税，但是进口商仍然选择中国。因为税是对中国的出口价格加，进口商在市场上销售本来就会加很多价，终端价格变动不大，所以用户对关税不敏感。

　　由于美元贬值人民币升值，加上疫情影响，国外制造业受冲击更大，而中国企业的客户关系以及稳定的供应链让出口数据形成良好的回升。2020年中国出口很可能不会拖累经济增长。

　　我们来看看几家上市公司的中报。中国中免2020年上半年实现营业收入193.09亿元，同比下降22.02%。实现归母净利润9.31亿元，同比下降71.73%。疫情对业绩影响较大，但二季度已实现恢复性增长。二季度公司实现营收116.73亿元，同比增长9.6%；归母净利润10.5亿元，同比增长7.9%；扣非净利润9亿元，同比下降1.3%。

　　上海机场今年上半年实现营收24.7亿元，同比减少55%，实现归母净利润-3.86亿元，同比减少114%，实现扣非归母净利润-3.85亿元，同比下降115%。从单季来看，2020年二季度公司实现营收8.34亿元，同比增长69%，归母净利润-4.66亿元，同比下降136%，扣非归母净利润-4.66亿元，同比下降136%。这是一家典型的受疫情影响的企业。第二季度国际航线大面积缩减，上半年收入承压。公司上半年起降架次同比减少45%，旅客吞吐量同比减少68%。客流大幅缩减叠加多项减免政策，上半年航空性收入+非航收入受到较大冲击。

　　不过笔者认为，也许疫情对宏观经济的影响已经过了冲击最大的时点。由于国内疫情控制良好，旅游+商务需求复苏，上海机场7月起降架次同比降幅收窄至34.2%，其中国内航线同比仅下降6.1%；7月客流同比减少57%，国内客流同比仅下降15%。

　　笔者认为情况是在明显好转，即中国放宽入境限制，国际航线将逐步恢复。那么2021年国际客流将恢复至2019年的六成以上，总体旅客吞吐量恢复至2019年的八成以上，如此这般我们看到的股价下跌就是安全的。放眼未来内循环免税将成为拉动消费的核心，机场口岸资源具有强大的竞争优势。

　　现在投资者要做的，就是从自己的观察中看看这种判断能否成立，能成立的话，则是一个难得的机会。