翘首以盼，信维的中报预告终于出来了。

公司预计2020年1-6月归属上市公司股东的净利润3.00亿至3.40亿，同比变动-18.62%至-7.77%，其中第二季度盈利2.37亿元 - 2.77亿元，同比增长86.17% -117.56%。

这份报告第一层想法肯定是看到同比下降；第二层是看到环比恢复；第三层是看到单季度同比翻倍附近；第四层是看到扣非净利润同比增长2倍以上。

由于一季度挖坑，所以信维一季度只有6000多万的净利润，当时也判断，一季度的报表更多的是确认与出清，后续走的是预期好转的恢复逻辑。

而来到半年报，公司的报表则是属于确认恢复，真正的大头是在三季度。所以首先重点是确认恢复，其次则是恢复多少。

其实对比一下去年3季度的情况，就能够明白预期演绎的情况了，单季度确认业绩拐点是最敏感的，然后再到全年同比确认。

其实如果是按扣非净利润来看，信维已经在同比转正之间了（今年扣非2.5亿-2.9亿，去年上半年扣非2.87亿）。

随着疫情影响消退，虽然一度受到部分客户订单的需求调整（主要是华为为代表的安卓系，4月份为止的砍单），但是二季度显然是有大幅改善的。单季度净利润是2.37亿-2.77亿，同比中位数大概就是翻倍增长。

如果光看上半年的3-3.4亿，觉得离全年的业绩目标好像有点远。

我们可以大概看看，去年三季度单季度是4.59亿，四季度是1.92亿。而今年如果要大概做到13亿左右的净利润，其实就是需要下半年同比增长50%。我只能说概率其实还是挺大的（好像很高的增速，但好像又不是很难就能实现的情况）。

不过，目前的中报只能确认业绩恢复的拐点，由于三季报占比比较大，如果要确认超预期的话，其实还是三季报才比较靠谱。

目前我依然维持今年信维大概在25%-40%的净利润增长的判断。

在经历了疫情干扰、订单调整、打压华为等诸多利空后，消费电子依然顽强地一点点向市场证明，一个行业的大趋势是没有那么容易被打断的，中途的利空虽然对逻辑有不同程度的影响，但是背后的发展趋势，一直在发挥作用。

中长期来看，景气度恢复和新的技术周期带来的业绩增长会非常显著，只需静待时间，让一份份报表得以兑现就可以了。

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本文只是个人观点，纯研究分享，文中的任何看法或操作，都充满了个人偏见和情绪。请各位坚持独立思考，自主作出具体决策。

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