管理 综观历史上每次股市经历了火爆行情而从高位下跌过程中，市场都会弥漫着这样一种观点：大盘（或很多板块、个股）已经跌至合理估值区间，市场遍地黄金，正是买入股票的好时机；甚至在2011年7月大盘2800点时还有专家建议股民砸锅卖铁买股票，而事实上后来大盘最低跌至1849点，众多个股更是哀鸿遍野，股价腰斩的都算表现不差的了。兴许这些人会说，后来不都是涨回去甚至赚钱了吗？持有这种观点的人纯属站着说话不腰疼之流，至少是从不买股票的人，他们根本无法了解买入股票被套后的痛苦，更不了解股民不是银行，不可能有取之不尽用之不竭的资金来源去“越跌越买”，都是一群纸上谈兵且不负任何责任的黑嘴，与其说那些人是“专家”，不如说纯属张嘴就乱说的忽悠客，甚至连起码的常识都没搞清楚。那么，为什么说股价跌至“合理估值”价位也不能买入呢？

我们常说“唯市场才是对的”，意思是任何人的分析及观点均来自主观思维，只有众人参与的市场最终的走势方代表实际走势，而这个走势是影响市场所有因素综合作用的结果，是市场参与各方真枪实弹的资金博弈后的自然方向选择，它代表着这个市场真实的主流，这个主流便是市场的资金流，所以有时才出现了出利好反而下跌的让很多人无法理解的结果，反之也可以出现出利空反而上涨的情况。但我们还要说“市场永远是错的”，这是因为市场的“现价”总不被人认可，才出现了任何价格，不论高低，总会有人去买、去卖，从而促使市场表现出永远波动的特点，从价格上才总是从一个极端走向另一个极端。换句话说，市场的价格总是错的！

从理论上讲，所谓一波行情，即是价格的快速单边变化，既可以表现为连续上涨，也可以表现为连续下跌，正是这样一种价格快速变化的走势，为投资者提供了很好的做多或做空获利的机会。就国内股市而言，由于投资者无法或被限制做空，通常将每次“行情”理解为上涨，而国内股市始终是资金推动型，股价的上涨全靠不断涌入的资金推动形成，这些资金只有在股价“严重低估”时才会进入，逐步形成赚钱效应，随后吸引越来越多的资金加盟，股价扶摇直上至难以想象的高度，一旦资金无法跟上便立即掉头，资金流也从净流入变为净流出，于是市场及个股纷纷见顶回落，由于此时资金流已经转向，所有场内资金均以逃离为主，即使不幸买入被套的人也会利用一切机会离场，导致市场的套牢盘压力巨大，此时的股民才不会考虑某只股票是否具有“投资价值”，如此作用的后果就是将股价一路打至“严重低估”程度，从而酝酿下一次“行情”。

知道了股市内在运行规律，自然就可以很好理解为什么每次行情都能将股价炒到天上，而随后的熊市又可以将股价打入十八层地狱，绝不可能从一钱不值的高位回到一个“估值合理”区间就又掀起一波新的行情，这是由资金推动型市场的本质决定的。历史上也从来没有出现过跌至“合理估值”范围就又来一波新行情的情况，至多有点小反抽而已，接下来仍将继续探底。当然，如果我们的股市以后能够发展为一个真正的价值投资型市场，那就会有一个被市场各方公认的价值中枢，每每市场跌至该区域便会被强大资金托住，即使跌穿停留的时间也会很短，毕竟各路资本均盯着市场并寻求着机会，只是在国内股市本质尚未改变以前，这个“价值区”是不存在的，真正熊市见底的位置，在场内没人再愿意卖出股票的时候，所以需要的时间会很长，而期间的过程将是十分痛苦的，可以彻底不参与，也可以最多一年去一次做点小反弹便离场。本文刊发适逢祖国华诞放假期间，祝朋友们吃好、玩好，每天开心，过个快乐的大假！