在沪指近50个月最低点2449点附近，行情依然不振，“不破不立”的判断成了热词。以目前的走势看，指数下破应在最近的几个交易日，但“破”了之后能否真的“立”起来？笔者觉得，只要两市成交量并没有发生变化，则“立”字就只能是一种“良好愿望”而已。

  新年伊始，我们担心的“减持”（属于2019年三大灰犀牛之一）首先给了市场一顿“棒喝”，昨日，鹏鹞环保、新疆火炬发布减持公告，两股均以跌停开盘，后者随后打开，但前者盘中打开后下午最终封死跌停。此前众多公告股东减持的公司，股价跌幅在9%以上的比比皆是。往年以次新股为主，岁末年初开始的“业绩浪”行情，因目前的高送转被严格监管、次新股行情被不断抑制，还有不顾市场低迷现状而大股东坚持“减持”的公告的冲击，已基本被压抑得没了生气。

  尽管价值投资理念不断深入人心，但以A股市场的特点，要维系住市场人气，仅靠价值投资的力量，以上市公司的价值来推动行情向上，在目前环境下，并不容易。更何况，环顾A股市场，投资者对蓝筹概念认识的相对模糊，以及那些被称为蓝筹白马股的公司常见的“黑天鹅”表演，都很难让价值投资短时间内在市场中占据主导地位。“顺势而为，波段操作”、“主题投资”等理念，依然被A股交易者奉为圭臬。而这些带有投机性质的理念，在行情低迷阶段，不仅难以形成抄底力量，而且即使抄底，也很难对整个市场起到多大的稳定作用。

  至于此前分析过的估值底和政策底。随着行情的继续下跌，截至昨日，上证A股的动态市盈率跌破了11倍，只有10.87倍，市净率仅1.23倍；深圳A股的动态市盈率也到了20.60倍，市净率1.9倍；而沪深300的市盈率则逼近10倍，为10.09倍，市净率1.24倍。数据均处于历史低位，估值见底毋庸置喙。而政策底，看来也是一个动态的指标，尽管之前在此低位曾引发政策上的强力波动，但如今或许因股权质押问题暂时得到纾困基金支持而缓解，管理层对系统性风险的可能出现作出乐观判断，因此政策并未有出手的迹象。

  由此，加上开启了的时间窗口的作用，短期市场或许会超跌反弹，但力度估计有限，目前仍维持1月份市场探底筑底的判断。短线而言，沪指跌穿前低可以考虑低吸，但必须关注反弹时的力度，一旦力度不足，就应即刻离场。