本周各大股指经历疾风骤雨式的下跌，周K线均留下了向下的跳空缺口。与此同时，舆论掀起了将目前一些数据与历史大底相互比较以判断下跌空间的“热潮”，其中21日市场破净股数量高达225家、创出历史高位最引人关注，周五股市反弹，这一指标缩回到198家，但如果算上市净率在1附近徘徊的个股，则数据依然居高不下，同花顺数据显示，至周五市净率1.05及以下的，仍高达259家。

  今年5月份本栏曾就此做过探讨，认为“就像笔者之前对眼下市场的成交量可能向成熟市场看齐的思路类似，未来行情破净股的存在或许也将成为常态，而不论行情是走大牛还是走牛皮都是如此……尽管从估值角度，市盈率和市净率都是常用的参考指标，但这些指标代表的都是过去。”大意是投资人因应市场的新格局，对行情价量匹配的研判，需要用新的眼光对待。

  在笔者看来，随着价值投资理念逐渐被主流所接受，投资者注重公司的质地和未来，并以长期持股作为获利的手法，则未来的行情牛市将改为价值推动为主而非资金推动为主，这样，就不会出现像以前那样动辄万亿甚至需要迭创天量才能推动行情的上涨。破净股也是这个道理。尽管破净股不断增加确实代表着行情的低迷，但投资者也需要明白破净股中的大多数是前景比较暗淡的公司，不是行业处于低迷周期，就是公司治理出现问题。这样的公司，并不会因为破净而具有投资价值，因而在成熟市场中，破净股的长期存在是一种常态。

  因此，只是拿这些指标来判断未来行情，也不免会陷入“传统”“经验主义”的泥沼之中。本周行情大跌中，一些市场人士分析中“下跌空间有限”“跌出了历史大底”云云，在笔者看来有些“不负责任”。确实，这些观点“放之四海而皆准”，但关键在于拿远期的事来说眼下的事，有一种“期限错配”的意味，如此说法对长期投资者或许有用，对短线客却可能是一剂麻醉药，严重的话还会导致心态失衡。在笔者看来，历史大底确实都是跌出来的，但在没有外力干预的情况下，市场情绪的修复将是一个较为漫长的过程，即使大盘短期确实见底了，一些“后知后觉”的个股的大跌，短期的杀伤力仍不可小觑，这个时候理性投资者应该做的，就是将手中个股好好梳理一下，尽快去伪存真，趁反弹先避避风头，等待市场情绪稳定了再说。