管理 事件描述
        设计股份发布2015  年中报，报告期内实现营业收入5.86  亿元，同比略降0.62%，毛利率37.24%，同比下降2.44%，实现归属于母公司所有者净利润0.75  亿元，同比下降10.59%，EPS0.72  元；
        其中，2  季度实现营业收入3.19  亿元，同比下降4.98%，毛利率40.30%，同比略升0.98%，实现归属于母公司所有者净利润0.39  亿元，同比下降12.47%，二季度EPS0.37  元，一季度EPS0.34  元。 
        事件评论
        毛利下降、管理费上升导致净利下滑：公司H1  营收同比略降0.62%，同比基本持平，毛利率略微下降主要是受公司规划设计业务成本大幅上升影响。 
        费用方面，管理费提升0.07  亿元主要是公司加大研发投入与折旧计提所致。
        公司筹资活动产生的现金流量净额达2.06  亿元同比大幅度提高，主要是因为收购宁夏公路院股权所致。
        按季度看，二季度收入同比下降4.98%，毛利率上升0.98%导致毛利同比下滑0.03  亿元，叠加管理费用增加0.10  亿最终导致二季度净利下降12.47%。
        布局全国，加快扩张：全国布局效果明显，公司在长沙、肇庆、南宁、河北等地建立分支机构，推进全国化布局的市场拓展策略，基本建成覆盖全国的经营网络，上半年省外业务同比增加27.18%规模达1.62  亿元。同时公司加紧并购、扩张——收购宁夏公路院引进了一支专业化当地技术团队，为公司切入西北地区市场扎下了良好的根基。
        行业竞争加剧，利润空间遭挤压：由于工程咨询行业市场化程度提高加之区域性特征淡化，特别是地方龙头凭借资金及资本优势全国迅速并购、扩张，进一步加剧行业内竞争、压缩行业利润空间。公司轻资产、高毛利的优势将在竞争受到挤压，积极拓展省外业务、进行外延扩张将成为良好选择。
        预计公司2015、2016  年EPS  分别为2.1  元、2.2  元，对应PE36、33，给予“买入”评级。