理由：高端装备制造+国企改革

        实施员工持股计划，大股东增持并计划回购股份，金额合计10.77  亿元，力度较大。 
        员工持股计划建仓完毕，成本15.2  亿元，总规模2.77  亿元，上市公司董监高及核心骨干总计76  户参与。 2015  年7  月15、16  日，大股东徐工有限增持公司股份1.03%，平均价格12.56  元/.股。同时公司计划未来6  个月回购公众股5  亿元，回购股份的价格不超过20  元/股，按此价格测算，本次回购股份的数量为2500  万股，占总股本的比例为1.06%。
        整合现有业务资源，注入优质资产，剥离亏损资产。1）注入集团优质资产：2014  年大股东将徐工基础100%股权、派特控制、赫斯曼电子、美驰车桥、罗特艾德支承、力士回转支承5  家合资公司的参股权益注入上市公司，注入资产2013  年净利润合计2  亿元，占上市公司当年利润的13%；2015  年购买集团持有的徐州徐工信息技术服务股份有限公司全部股权，2014  年徐工信息净利润为468.8  万；按照集团承诺最晚将于2016  年底注入挖掘机等资产，2013  年挖掘机净利润约为4000  万。持续注入优质资产不断增厚上市公司利润。2）剥离亏损资产：受巴西经济下滑和巴西货币持续贬值影响，徐工巴西公司大幅亏损，二季度公司将巴西公司剥离，减亏4  亿。我们判断随着工程机械行业将逐渐寻底，公司工程机械业务有望维持稳定的利润规模。
        布局三大新领域：信息产业、军工、金融。工程机械行业持续低迷，为了实现长期发展，公司积极转型布局新业务。信息产业领域，将以徐工信息技术服务有限公司为平台进行拓展；军工领域，公司是最早具备军工资质的企业之一，2014  年公司签订的军品订单接近1  亿元，同时承接装备预研国家“863”项目，彰显徐工在军工领域强大的科研实力，是军民融合的重要平台；布局金融领域，给公司带来稳定的利润来源。
        实施“产业+资本”双轮驱动战略，外延扩张预期强烈。公司前期向徐工投资增资3  亿，增资完成后，徐工投资注册资本增加到10  亿元人民币，同时公司引入中融信托。以此为平台，公司外延并购的步伐有望加速推进。
        上半年业绩预告盈利500-5000  万，同比下降94~99%，其中一季度公司亏损3.94  亿，主要由于巴西公司大幅亏损，将巴西公司剥离后，第二季度公司实现盈利约4  亿元，我们预计公司2015~2017  年每股收益为0.27/0.58/0.72  元，PE  分别为50/23/19  倍。
        风险提示：国内固定资产投资大规模下滑，“一带一路”低预期，账款回收难度加大。