启明星辰(002439)安全产品增速逐季提升，携手IT巨头打造企业安全生态圈

布局云网端三位一体安全，携手IT和互联网巨头打造企业安全生态圈：上半年公司推出泰合安全运维管理平台解决方案，实现信息安全与运维一体化管理；利用分布式高性能的虚拟化数据采集技术，联合网御星云推出云安全管理平台，实现云端安全的全方位实时监测能力；联手腾讯推出云子可信网络防病毒系统，战略卡位企业终端安全，实现云-网-端三位立体综合防护；利用软件定义安全（SDS）推出“启明星辰智慧流安全平台”，助力SDN网络及云数据中心安全，并成功完成与华为SDN网络的联合对接测试。通过与众多IT和互联网巨头的合作，有望打造企业安全超级生态圈。

“强烈推荐-A”投资评级。考虑增发和并表，预计2015-2017年的EPS分别为0.34元、0.53元、0.79元，当前价格对应15/16/17年94倍/60倍/40倍PE，相对板块并无明显溢价。考虑市场估值中枢的下行，调整目标价为45.13元。

风险提示：下游对信息安全的投入不及预期，并购整合不及预期

济川药业：产品线丰富，业绩稳定增长

定增下半年将完成，收购东科制药丰富产品线

公司于6月30日发布定增的修改意见稿，将募集资金总额由原先的8.28亿元调整为6.42亿元，发行底价由20.69元/股调整为20.29元/股。公司上半年报告期内完成了对东科制药70%股权的收购，东科制药拥有37个产品品种，其中全国独家品种7个，全国独家剂型5个，收购东科制药后， 公司产品线得到进一步丰富。

15-17年业绩分别为0.84元/股、1.05元/股、1.21元/股

公司目前已经形成多个重点产品驱动业绩，后续在研产品线丰富，预计未来将实现进一步的外延并购。我们预计公司15/16/17年EPS 至0.84/1.05/1.21元(2014年EPS 为0.69元)，目前股价对应PE 31/25/21倍， 给予“买入”评级。

风险提示

药品招标降价风险；并购公司整合风险；

定增下半年将完成，收购东科制药丰富产品线

公司于6月30日发布定增的修改意见稿，将募集资金总额由原先的8.28亿元调整为6.42亿元，发行底价由20.69元/股调整为20.29元/股。公司上半年报告期内完成了对东科制药70%股权的收购，东科制药拥有37个产品品种，其中全国独家品种7个，全国独家剂型5个，收购东科制药后， 公司产品线得到进一步丰富。

15-17年业绩分别为0.84元/股、1.05元/股、1.21元/股

公司目前已经形成多个重点产品驱动业绩，后续在研产品线丰富，预计未来将实现进一步的外延并购。我们预计公司15/16/17年EPS 至0.84/1.05/1.21元(2014年EPS 为0.69元)，目前股价对应PE 31/25/21倍， 给予“买入”评级。

大华股份:业绩有所改善,转型渐现成效

盈利预测及投资建议:公司提出今年营收100亿的目标,这也是股权激励的条件,我们认为大概率能够达成。在此基础上,盈利能力的回升带来的业绩弹性会比较大。我们给予公司2015-2017年盈利预测1.36、2.01、2.80元,对应PE28X、19X、14X,维持公司“增持”投资评级。

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