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核心投资逻辑：

1、中国传统中医药第一老字号

2、产品梯队丰富，拥有近200 个独家品种

3、2017年业绩将保持稳定

4、国企改革成最大催化剂

5、险资安邦举牌看中公司资源稀缺性

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1月17日红包行情战龙头的最后一只研报金股是同仁堂，目前最大涨幅5.01%。 同仁堂是无人不晓的中华老字号了，拥有200多个独家品种，安邦保险看中了公司药种的稀缺性，高调举牌同仁堂，目前持股比例高达 13.18%。今天跟大家分享一下同仁堂的近况。

一、 前三季度增长稳健，符合预期。

公司第三季度业绩增速较上半年有所提升。 工业板块预计前三季度实现两位数增长，其中母公司实现收入、净利润 20.55、5.21 亿元，同比+7.36%、+7.34%，增长稳健；同仁堂国药实现收 入、净利润9.38、3.82 亿元，同比+15.66%、14.37%，保持较快增长；同 仁堂科技实现收入、净利润37.27、5.49 亿元，同比+5.10%、1.86%，预 计由于产能受限和驴皮价格上涨所致。未来随着公司位于前处理生产基地 的口服液车间及新建大兴生产基地的正式投产，产能瓶颈将逐步缓解，工 业板块增速有望加快。商业板块，公司店面上半年已经达到622 家，2017第三季度，预计继续保持稳健增长。

二、费用控制良好，现金流表现出色。

前三季度公司销售费用率为20.02%，同 比-0.42pcts；管理费用率9.07%，同比+0.40pcts；财务费用率0.00%，同 比+0.12pcts，各项费用率整体保持稳定。公司前三季度应付账款27.55 亿 元，同比增长23.1%，显示较强的议价能力。前三季度公司经营性现金流 10.85 亿元，同比+20.96%，且规模超过净利润，盈利质量维持较高水平， 经营情况较好

三、受益于政策红利，新品上市 速度有望加快。

经典名方审批简化，看好公司长期发展。CFDA10 月初发布了《中药经典 名方复方制剂简化注册审批管理规定（征求意见稿）》，未来国家公布的目 录中的中药复方制剂申请上市符合条件可以免临床试验。我们预计公司凭 借强大的中成药研发实力和经典名方储备，将受益于政策红利，新品上市 速度有望加快。

今天我们先跟大家分享到这里，明天继续跟大家深入浅出聊红包行情战龙头其他金股。