2018年刚过去不到两周，从去年延续至今的全球股市上涨浪潮丝毫没有减弱，总市值已经新增2.1万亿美元。显然市场已经处于明显超买的状态，即使最靠谱的分析师也未必能跟上迭创新高的步伐。

过于乐观往往是危机的开始，美国股市的牛市进入第九年，摩根士丹利的策略分析师给出了“警告”，盛宴也许将来到尽头。在研报中分析师写道，局面已经完全逆转，投资者已经很难相信股市会跌，但必须承认这种想法令人担心。

剑锋从以下几方面分析了目前市场的乐观情绪，这些既是多头的弹药，也是空头的潜在催化剂。

根据美国个人投资者协会( American Association of Individual Investors)的统计，60%的散户认为美国未来六个月将上涨，创2010年以来新高。看多与看空比接近4:1。

美国个人投资者协会：60%投资者看多未来半年美股

在空头仓位不断下降的同时，机构投资者也在不断加杠杆，连基金经理也不敢贸然逆势押注上涨会结束。摩根士丹利的数据显示，机构净杠杆水平过去几个月持续上升，已经达到2015年来新高。

芝加哥期权交易所CBOE的恐慌指数(VIX)长时间处于历史低点，这意味着投资者预期股市不会出现明显波动，将按照原有趋势运行，显然人心思涨。同时月线级别期权空头多头比则创下2014年以来新低，1.8张看多期权对应1张看空期权。

IHS Markit数据显示，做空追踪标普500指数最大ETF的持仓已经处于历史新低，而押注新兴市场指数ETF下跌的资金也处于近一年低点。

不过空头并非没有市场，根据美银美林的“卖方指标”，华尔街投行分析师建议投资者卖出股票仓位比例已经连涨三个月，创六年新高。

美银美林卖方指标创六年新高

技术面上，相对强弱指数RSI的严重超买值得关注，标普500指数，MSCI亚太指数，MSCI全球指数，日经225指数，MSCI新兴市场指数的RSI指标正在逼近超买水平的历史纪录。

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