策略师：2025年金价或涨至3100美元

　　本博评论：2025年看好纳指、黄金、国债、开发债，估计A股仍有波段性、间歇性行情。以下摘自网络

　　策略师：2025年金价或涨至3100美元

　　金价震荡之际，道富环球投资管理公司(SSGA)的首席黄金策略师George Milling-Stanley对2025年的黄金价格进行了展望。他预计，在多种宏观经济和地缘政治因素的推动下，金价有可能继续上涨，甚至达到每盎司3100美元的高位。

　　George Milling-Stanley认为，由于美国等国的宏观经济环境以及中东局势和冲突等地缘政治因素，黄在过去数年里持续推高了黄金的行情。这些因素在2025年有望继续存在，因此从中长期来看，金价或将继续保持上涨趋势。他预计，2025年的黄金价格基本上可能维持在每盎司2600至2900美元之间。如果美国经济增长放缓，劳动力市场趋于疲软，金价有可能进一步上涨至3100美元。

　　在谈到黄金的买家时，George Milling-Stanley指出，2024年下半年有三大因素推动了金价上涨。首先是央行积极购买黄金，从2010年开始，每年央行的购买量都在增加，2024年上半年更是创下了历史最大买入量。其次是中国对黄金的无穷尽需求，这不仅源于传统和文化的送礼需求，更作为保值手段备受青睐。最后，在宏观经济事件和风险上升的背景下，黄金投资需求也在增长，以北美为中心的投资者的资金流入了黄金ETF。

　　George Milling-Stanley进一步指出，自2024年以来，以美元计价的黄金价格上涨了30%以上。在货币贬值、通货膨胀、全球股价下跌的情况下，黄金作为保护资产价值的手段备受关注。此外，黄金与股票和债券等资产的价格变动关联性较低，因此将其纳入投资组合可以起到平衡作用。

　　对于央行的黄金需求前景，George Milling-Stanley表示乐观。他认为，美元在新兴国家的外汇储备中占比仍然很高，但与欧美等国相比，黄金所占的比例较小。因此，多个国家的央行官员都表示希望提高黄金的持有比例。尽管金价处于历史高位，但央行对价格敏感度较低，仍坚持在必要时买入黄金。

　　此外，George Milling-Stanley还谈到了特朗普重新担任美国总统对金价的影响。他认为，特朗普的减税和关税政策可能导致财政赤字和通货膨胀加剧。如果财政不安和赤字扩大，投资者将对国债要求较高的风险溢价，从而可能导致美元价值下降。这将增加黄金作为对冲资产的需求，有可能成为推动金价上涨的东风。

12月26日收费频道盘后综述

　　过节红月底会否大涨 AI牛市 哪些股可以跨越2025

　　某社“炒小炒差”文章被撤下，国债期货下跌，今天银行股开盘下跌，小票就活了，AI硬件大涨，公司这些天文章不断说『AI牛市』，欧陆通、欧陆转债大涨，博创科技、科泰电源、兆龙互联20CM，星宸科技、太辰光暴涨...

　　节前剩3个交易日，市场地量，明天北向资金就回来了，每个月底的大涨会不会缺席?过节红，甄选股票，文件一大堆，除了AI有持续性外，其它都是给卖的机会，现在踏空者还能不能买?

　　AI大规模基建推升了算力需求，24Q3阿里、腾讯的资本开支均创下历史新高，字节跳动大幅催化算力产业链，电源、配电、液冷、光纤布线，哪些股可以拿到2025年?

12月26日收费频道午盘综述

　　数据、算力中心投资热潮 1大分支获资金疯狂抢筹

　　早盘的市场股指虽然是表现一般仅仅是一个小幅的红盘震荡走势，但市场盘面活跃度有明显增加，铜缆高速连接、电源设备、5.5G、液冷服务器、CPO、AIPC、华为海思等科技主题是全面活跃走强，特别是AI+应用、芯片、算力中心产业链全面活跃。而盘中消息面，12月26日知情人士消息称，小米正在着手搭建自己的GPU万卡，将对AI大模型大力投入。该计划已经施行数月之久，雷军在其中扮演了重要的角色。报道称小米大模型团队在成立时已有6500张GPU资源，其对AI大模型的重视程度提升此前已有信号。12月20日，即有消息称DeepSeek开源大模型DeepSeek-V2的关键开发者之一罗福莉将加入小米，或供职于小米AI实验室，小米大模型团队。

　　全球算力、数据中心资本开支加码，国内算力、数据中心也开始加速，数据中心的电气设备资本开支受到关注。 数据中心供应链的要求较高，主要电气设备的供应链验证一般需要一定时间，而柴油发电机机组等核心环节的要求就更高。柴发机组在IDC设备中的占比近10%，机组由发动机、发电机、控制保护、供油/散热环节构成，发动机与发电机的成本占比超7成。目前，发动机与发电机进口主导，有明显供应瓶颈。业界反馈，因海外数据中心需求剧增，康明斯、卡特比勒近2年供应也开始紧张，其在国内渠道产品近半年基本被买断，业界预计，涨价有望很快开始。

　　数据中心供应链电气部分包括：电气配套(高压配电系统如变压器/开关柜、低压配电与机柜、备自投与保护监控系统)，电源部分(柴油发电机、UPS)。发电机组主要供应商是300***、000***、600***、300***、600***、600***、;UPS：002***、002***;其余电气设备：金盘科技(688676)、002***、600***、002***、601***、002***等…………值的我们看好，

　　柴发机组【潍柴重机、科泰电源、玉柴国际】，泰豪/苏美达

　　其余电气设备：金盘科技/伊戈尔、南瑞/思源/四方、中恒电气/圣阳/南都

12月25日收费频道盘后综述

　　金刚石最优先落地场景 最佳散热有望迎快速爆发

　　早盘的市场股指是再度出现了回落走低，这主要的影响就是深交所启动了'理性投资伴我行'专项工作，中小投资者'炒小炒差'等行为的减少情况将纳入监管对会员单位的考察范围，微小盘个股是再度出现了普跌走势。

　　市场调整持续，但正如我们强调的，不管目前怎样这里不看空，反弹上去仅仅是时间问题，而半导体、芯片科技、新质生产力、智能制造这几大主线可持续埋伏。昨日我们关注培育钻石概念机会，'大芯片'是热收益最大领域之一，也是金刚石优先落地场景。目前热沉市场规模1000亿人民币，金刚石渗透率不到1%，未来两年金刚石渗透率有望升至5%-10%，金刚石散热市场增至百亿级。美国Akash Systems获得芯片法案支持;英伟达完成钻石散热GPU实验室测试;华为接连发布钻石散热专利;化合积电完成规模化生产准备工作，包括内蒙古、苏州和厦门基地的建设。

　　当下，国内培育钻石企业在'钻石散热'领域正加速布局，依托CVD和HTHP技术，广泛应用于半导体芯片、5G 射频、AI 等高端领域的散热材料开发。金刚石是最佳散热材料，一旦应用有望快速爆发。

　　开源证券指出，钻石散热作为下一代散热技术，在 AI 时代具有划时代意义和产业化潜力。我国具备完整的产业链，同时对上游材料进行出口限制，产业化正处于“从0到1”阶段，开发进度毫不逊于海外。华安证券也表示，在高端科技领域，培育钻石的应用潜力巨大，尤其在散热技术和量子计算领域。

　　金刚石具备超强硬度、耐高温、优良的热导率和电子迁移率，成为新型半导体材料，广泛应用于高功率、高频率电子设备的散热中。随着技术发展和市场需求增长，培育钻石行业的前景将持续看好，尤其在高端制造、半导体、量子计算和环保领域的应用，市场将不断扩展。

　　在全球高算力时代，中国在此赛道上具备明显的产业链优势，有望站在科技制高点。未来随着培育钻石的市场在逐步扩大且应用场景不断拓展，其中在芯片衬底、热沉、电子封装、光学窗口等领域的应用潜力有望带给行业新的活力，看好远期需求。

　　产业链成本构成中，30%电费、30%设备折旧、20%人工、20%原材料和其他，随着规模化、大尺寸降本，整体成本能下降70%以上。成本并不是制约金刚石散热大规模应用的问题，核心是应用普及和规模化量产，钻石散热已具备大规模产业化前提。而技术面上，目前中美对金刚石有出口限制，各个国家需要独立开发。我国从长晶到产品交付，从零部件到设备，可以实现95%以上国产自主可控，不存在卡脖子问题。MPCVD(Microwave Plasma CVD，微波等离子体CVD)是制备高质量、大尺寸、低成本的晶圆级金刚石的最佳方案，技术路线的确定性非常高。金刚石要大规模发展，MPCVD量产非常重要，目前国际上没有一家大公司能够量产MPCVD设备，给供应链带来很大机会。

李鸿章为啥铁了心要搞垮胡雪岩

　　李鸿章，为啥铁了心要搞垮胡雪岩，收复西北的大功臣?

　　一、 胡雪岩：从穷小子到红顶巨商的传奇之路

　　胡雪岩出身穷苦，小时候还放过牛，但他脑子聪明又肯努力，在钱庄做事慢慢有了出息。 后来他结识了王有龄、左宗棠这些当官的，靠和官府的关系，在生意上混得风生水起。 他开了阜康钱庄，创办胡庆余堂，还帮左宗棠办了不少事，从一个穷小子，变成了有钱有势的红顶商人。 特别值得一提的是，胡雪岩拼了老命，筹集钱粮，为左宗棠收复大西北，出了大力，功不可没!

　　二、李鸿章和左宗棠的朝堂争斗

　　(一)发展路线分歧大 晚清时候，李鸿章和左宗棠，对国家该咋发展看法完全不一样，最出名的就是，海防和陆防的争论。

　　1874 年日本打台湾，让清朝沿海的防务问题，一下子严重起来，加上西方列强，老从海上欺负中国，海防就变得特别重要。

　　这时候朝廷里就开始讨论，海防和陆防，哪个更重要，也就是“海防塞防之争”。

　　李鸿章在直隶总督的位置上，经常在东南和直隶，这些沿海地区活动，看到日俄对东北、法国，对南部海域的威胁，觉得沿海是国家的核心，经济贸易都在这，清朝国力不行，没法同时顾两头，就应该先发展海防。

　　他觉得京城和长江流域，这些重要地方，守住就行，其他沿海边境，稍微布置下，就算有点损失，也不影响大局。 他甚至说新疆那地方太荒凉，没人没东西，现在海防塞防顾不过来，不如先不收复新疆，把用来收复新疆的钱拿去搞海防，像大力发展北洋水师这些洋务事业，保住清朝的政治、经济中心。

　　左宗棠当时是陕甘总督，在西北待了很久。

　　他在平定回乱的时候，发现新疆很重要。 新疆地方大，有很多棉花、粮食、瓜果、牛羊，矿产也不少，根本不是李鸿章说的荒地。

　　而且新疆从康熙、雍正、乾隆那时候起，就是中国的领土，要是丢了，陕甘就危险了，整个内地都得受影响，西北要是没了屏障，列强肯定得寸进尺，清王朝将岌岌可危。

　　所以他觉得陆地边境和海防都重要，不能偏废，当时海上暂时没啥大问题，就应该先解决新疆危机，出兵收复新疆。

　　中法战争的时候，两人也吵得厉害。

　　李鸿章不想打，觉得中国打不过法国，到处劝朝廷议和，还不听朝廷让他指挥中法战争的命令。

　　左宗棠却主张打，形势危急的时候，他主动跟朝廷说要去前线指挥，虽然最后没去成，但在朝廷里团结主战的大臣，和李鸿章对着干，说“大清不能一直怕洋人，与其赔钱，不如拿赔钱的钱打仗”，坚决要抗击法国侵略。

　　就这样，他们在好多国家大事上意见不合，矛盾越来越深，在朝堂上争得不可开交，都想让朝廷听自己的，按自己的想法发展国家。

　　(二)权力斗争很激烈

　　李鸿章和左宗棠不光是政见不同，背后还争权夺利。 在朝堂上，谁说话算数谁就能左右决策，巩固和扩大自己的势力。

　　他们俩都想当这个能说了算的人，所以在好多事上明争暗斗，互相打压，想让自己更有影响力。 就拿军费分配来说，左宗棠要收复新疆，得花好多钱，西征预算就几千万两。 他到处筹钱，找各省摊派，还向洋行借钱，胡雪岩在这中间帮了大忙，最后凑够钱抬棺出征，收复了新疆。

　　但这一来，朝廷本来要给的军费，就大受影响了。 总理衙门和户部商量，把海防费用一半给户部，去还新疆西征军费的欠账和借款。

　　负责海防的李鸿章不高兴了，因为北洋水师建设也缺钱，没钱买船、买武器、训练水师，这就加深了他们之间的矛盾。

　　从地方势力看，李鸿章是淮系的老大，手握军权，把亲信都安排到各地和重要部门，淮系势力很大，差不多控制了清朝半壁江山。

　　左宗棠虽然是湘系名义上的首领，但实际上很难指挥整个湘系，手下当官的级别低，大多是武将，势力小。

　　左宗棠调到陕甘总督后，势力到了西北，西北穷，他能调动的资源，比李鸿章少多了，在权力斗争里不占优势。 而且他们背后，都有不同的利益集团，他们的争斗，也影响到各自阵营里人的利益和发展。

　　像胡雪岩，是左宗棠的商业帮手，靠左宗棠生意越做越大，成了红顶商人。 李鸿章这边，肯定不愿意看到，后来胡雪岩的倒霉，也和这权力斗争，有直接关系。 总之，他们的权力斗争，在朝堂内外悄悄进行，对双方和背后很多人，都有很大影响，是晚清官场复杂的一个写照。

　　三、 盛宣怀：李鸿章的左膀右臂和商业伙伴

　　盛宣怀 1844 年，出生在江苏常州的一个知识分子和官僚家庭，小时候受父亲影响，喜欢研究时政，但考科举一直考不上。

　　1870 年，他经人介绍成了李鸿章的幕僚，李鸿章和他父亲是朋友，所以很看重他，让他当行营文案兼营务处会办，从此他开始了近 50 年的官商生涯。 在李鸿章身边，盛宣怀靠自己的本事越来越厉害，成了李鸿章的心腹。

　　盛宣怀在近代工商业很有名，推动了很多开创性的事业。 比如轮船招商局，这是中国第一个民用股份制企业，他在里面当过会办、督办，让企业发展得不错; 他还筹备开办了中国通商银行，在上海成立，后来在很多地方有分行，对国家经济有贡献; 汉冶萍公司也是他弄起来的，这是中国第一个钢铁联合企业，给重工业打了基础; 北洋大学堂(现在天津大学的前身)，也是他创办的，培养了很多人才。

　　他创造了好多“中国第一”，搞洋务运动，推动工商业发展，被人叫做“中国早期现代化之父”、“中国实业之父”、“中国高等教育之父”。 在当时复杂的官场和商场环境里，盛宣怀和李鸿章关系特别好。

　　一方面是因为他父亲和李鸿章有交情; 更重要的是，他用先进技术发展工商业的想法，和李鸿章一样。 他们都想通过发展工商业，让国家变强，抵抗列强经济侵略。 而且有共同的利益，所以经常一起商量事情，在晚清的各种变化里互相扶持，一起面对挑战和机会。

　　四、胡雪岩为啥被盯上

　　(一) 政治上碍了李鸿章的事

　　晚清时候，李鸿章和左宗棠矛盾很多，胡雪岩帮左宗棠，就成了李鸿章的眼中钉。

　　李鸿章和左宗棠，在国家发展路线上吵得厉害，像“海防塞防之争”，李鸿章要先搞海防，左宗棠要收复新疆，中法战争的时候，一个主和一个主战，矛盾更大了。 胡雪岩在左宗棠收复新疆的时候，帮了大忙，朝廷没钱给军费，他用海关收入担保，向外国银行借了好多钱，让左宗棠能出兵收复新疆。

　　有胡雪岩的钱支持，左宗棠在朝堂上说话更硬气，这对李鸿章很不利。 所以李鸿章觉得，只有扳倒胡雪岩，削弱左宗棠的经济实力，自己在朝堂上才能更有优势，让朝廷听自己的，扩大自己的政治影响力。

　　(二)经济上抢了别人的蛋糕

　　胡雪岩生意越做越大，商业版图不断扩张，这就惹到了盛宣怀和其他商人。 胡雪岩想垄断生丝市场，1882 年的时候囤了很多生丝，一是想赚大钱，二是想让洋人成本变高，拖垮他们。 盛宣怀是李鸿章的得力助手，在工商业也有大计划。 他弄了轮船招商局、中国通商银行、汉冶萍公司这些大企业，很有商业头脑和资源整合能力。 看到胡雪岩囤生丝，李鸿章和盛宣怀觉得机会来了。 他们先假装配合胡雪岩囤丝，然后盛宣怀到处造谣说，胡雪岩资金链断了，钱庄要倒闭，让胡雪岩信誉受损。

　　同时，李鸿章不让别人买胡雪岩的生丝，胡雪岩的生丝卖不出去，钱回不来。 如果能扳倒胡雪岩，盛宣怀就能取代他的商业地位，李鸿章这边，也能得到更多经济好处。 因为控制了商业，就能赚更多钱，还能通过商业影响力支持政界，巩固李鸿章一派的势力，实现政商互相帮助，利益最大化。

　　五、李鸿章和盛宣怀的“组合拳

　　(一)用政治手段打压

　　李鸿章在官场有权有势，为了整垮胡雪岩，他用自己的政治影响力。 他和左宗棠不合，胡雪岩又帮左宗棠，所以李鸿章让亲信弹劾胡雪岩，说他挪用公款赚钱、欠钱不还这些罪名。 比如胡雪岩生丝生意出问题，资金紧张的时候，李鸿章让亲信在朝堂上告状，朝廷信了，让左宗棠去追胡雪岩的欠款，还查抄了他的财产。 这些官方行动，让胡雪岩政治上很被动，生意也受影响，他的商业帝国开始不稳了。

　　(二) 商业上围追堵截

　　盛宣怀在扳倒胡雪岩的过程中，用了很多阴招。 胡雪岩想垄断生丝市场，投了很多钱囤丝。 盛宣怀联合中外很多生丝商人围攻他，自己也囤丝迷惑胡雪岩，让他继续投钱，还收买胡雪岩的客户，让他的生丝卖不出去，资金回不来，资金链越来越紧。

　　盛宣怀还利用自己管电报局的权力，盯着胡雪岩的资金调动。 胡雪岩要还汇丰银行 80 万两借款的时候，等着上海道的欠款救急，盛宣怀通过上海道台，把这笔欠款拖了 20 天。 同时，他到处说“胡雪岩生丝生意赔了，阜康银行要倒闭”，引发挤兑风潮。 大家都去阜康银行取钱，胡雪岩没办法，只能低价卖丝、抵押房子地契，但还是不行，最后商业帝国垮了。

　　六、 胡雪岩的悲剧结局和历史教训

　　破产又病死，下场凄凉 胡雪岩被李鸿章和盛宣怀整了以后，生意很快不行了。 他囤生丝想赚钱，结果外商抵制，意大利生丝丰收，中法战争又爆发，丝价大跌，亏了上百万两。 盛宣怀这时候又使坏，让上海道台拖了 20 天协饷，胡雪岩还不了汇丰银行的钱。 盛宣怀还造谣说他资金链断了，钱庄要倒闭，引发挤兑。 大家都去阜康钱庄取钱，胡雪岩没办法，只能卖丝、抵押房子地契，但还是挡不住商业帝国垮台。

　　阜康钱庄和其他商号都倒闭了，以前的辉煌没了。 生意垮了，胡雪岩欠了很多钱，身体和精神都受不了。 以前那个风光的红顶商人，现在啥都没了。 最后在又穷又气中病死，以前的辉煌化作云烟，只留下让人感叹的故事。

12月25日收费频道午盘综述

　　过节红气氛 又一大票海光暴涨 AI牛市百元股跨年

　　财联社：深交所启动了“理性投资伴我行”专项工作，中小投资者“炒小炒差”等行为的减少情况将纳入监管对会员单位的考察范围。北京商报：四大行股价新高彰显价值投资魅力。早盘四大行股价大涨，小票又是惨跌，昨天文章年底该避雷也要避雷!『今年跨年妖百元好股』多股稳稳上涨，海光信息暴涨...

　　国常会：要发挥好中介机构资本市场“看门人”作用，促进资本市场健康稳定发展，纲领性利好中长期看执行。对“炒小炒差”的监管信息，当下利空。昨天小作文中国2025年将发行3万亿特别国债，今天时间定于3月4、5日。

　　香港过圣诞节休市2天半，虽然A股还没到元旦且只有1天假期，市场很强的过节红气氛，策略是短线题材股卖，中线股拿着，可以确定的AI牛市，除了大票海光信息，同星科技20%涨停，星宸科技大涨...

郭嵩焘十二字总结满清外交

　　本博评论：学习历史是为了避免重蹈覆辙，所以要读真历史。如果所学的历史都是虚假的，那就难以避免这十二个字。以下摘自网络

　　郭嵩焘十二字总结满清外交

　　郭嵩焘是晚清时期的外交家，他对晚清外交进行了深刻的总结，用十二个字概括了晚清外交的特色：“一味蠢，一味蛮，一味诈，一味怕”。具体来说：

　　一味蠢：指晚清政府对国际形势和外交规则缺乏了解，对西方国家的意图和行动判断错误。

　　一味蛮：指在处理外交事务时，晚清政府常常采取强硬和武断的态度，不懂得外交的灵活性和策略性。

　　一味诈：指晚清政府在外交交往中常常使用欺诈和权谋手段，试图以小聪明“蒙混过关”，结果往往适得其反。

　　一味怕：指晚清政府对西方国家的强大力量感到恐惧，在外交谈判中常常处于被动和妥协的状态。

　　郭嵩焘的这一总结，深刻揭示了晚清外交的困境和局限性，也反映了他对当时外交政策的深刻反思和批判。他的观点在当时并未得到广泛认可，但他超前的见解和对西方文明的深刻理解，使他成为晚清时期具有远见的外交家之一。

新词：资产负债表衰退

　　一、新词：资产负债表衰退

　　资产负债表衰退是一个经济现象，它通常发生在资产价格(如股市、楼市)发生暴跌，导致企业负债超过其资产的情况下。以下是关于资产负债表衰退的详细解释和特征：

　　二、定义

　　资产负债表衰退是指一个国家的资产价格发生暴跌，使得企业负债超过其资产，从而导致企业从追求利润最大化转变为追求负债最小化的经济现象。

　　三、特征

　　1、资产价格暴跌：这是资产负债表衰退的先决条件。资产价格的暴跌导致企业资产价值下降，而负债保持不变，从而引发企业负债超过资产的情况。

　　2、企业行为变化：企业为了维持生存，会由高管负责隐瞒资产负债表，并从银行提取存款修复资产负债表。企业的目标从追求利润最大化转变为追求负债最小化。

　　3、货币政策失效：在资产负债表衰退期间，即使央行降低利率、注入流动性，也无法有效刺激经济。因为企业已经对负债产生了恐惧，忙于还债而停止所有贷款，不管利率何其之低。

　　4、财政政策有效：与货币政策相比，财政政策在资产负债表衰退期间更为有效。政府通过增加支出、减税等措施来刺激总需求，帮助经济恢复。

　　5、物价通货紧缩：由于企业和个人减少支出，市场需求下降，物价出现通缩。

　　6、利率极低：由于货币政策失效，利率可能降至极低水平，但仍无法刺激经济。

20 大制造业核心公司

具备长期成长潜力的 20 大制造业核心公司名单！

1.法拉电子公司是全球薄膜电容器行业龙头，新能源助力公司成长

2.万丰奥威公司主营业务为汽车轻量化和通航飞机制造，受益低空经济发展

3.北方华创（Naura, 002371.SZ）：作为国内领先的半导体设备供应商，北方华创的产品涵盖刻蚀、清洗、涂覆等多个关键环节。随着国内芯片制造能力的提升，预计北方华创将持续受益。

4.宁德时代（CATL, 300750.SZ）：作为全球最大的动力电池供应商，宁德时代凭借技术领先优势和规模效应，在行业内具备极强的竞争力，未来有望进一步扩大市场份额。

5.比亚迪（BYD, 002594.SZ）：比亚迪在新能源汽车领域拥有从电池到整车的完整产业链布局，其新能源车业务增速强劲，具备持续增长的潜力。

6.中兴通讯（ZTE, 000063.SZ）：中兴通讯作为国内领先的通信设备供应商，在5G技术和设备领域拥有强大实力，未来有望受益于5G相关的工业互联网和物联网应用。

7.中国联通（600050.SH）：中国联通积极布局5G网络建设，并通过与各大工业企业的合作，推动5G技术在智能制造中的应用，其广泛的网络资源和技术积累为工业应用提供了坚实的通信基础。

8.国盾量子（QuantumCTek, 688027.SH）：国盾量子是国内量子通信领域的领先企业，随着量子通信技术的逐步商业化，公司未来有望持续增长。

9.中航光电（AVIC Optoelectronics, 002179.SZ）：中航光电在量子技术相关的电子元器件领域拥有丰富的研发和制造经验，未来有望在量子计算和量子通信的关键器件领域实现技术突破。

10.三一重工：作为全球工程机械的领跑者，三一重工在挖掘机市占率中国第一，混凝土机械市占率全球第一，具备全球竞争力。

11.万华化学：万华化学已发展成为全球最大的MDI企业，继续加快工程建设与全球化布局。

12.福耀玻璃：福耀玻璃作为国内汽车玻璃的龙头企业，过去二十年实现高速增长，统一中国市场，海外战略稳步推进。

13.恒立液压：作为液压系统领域的领先企业，恒立液压受到外资青睐，具备全球核心竞争力。

14.浙江鼎力：在高空作业平台领域，浙江鼎力是全球领先的制造商之一，具备行业地位提升和全球化战略启动的潜力。

15.杰瑞股份：杰瑞股份在油田服务领域具有强大的市场竞争力，有望从中国走向世界。

16.华测检测：作为第三方检测服务的提供商，华测检测在全球范围内提供专业的检测服务，具备成长为全球检测服务者的潜力。

17.先导智能：先导智能在锂电池设备制造领域具有领先地位，随着新能源车市场的快速发展，公司有望持续受益。

18.中微公司：中微公司在半导体设备制造领域具有强大的研发和制造能力，有望在全球半导体产业链中占据重要位置。

19.光启技术：光启技术深耕超材料尖端装备行业，市值高达916亿元，处于低空飞行器制造的上游环节，具备长期成长性。

20.大疆：作为无人机行业的领军企业，大疆在全球范围内拥有极高的市场份额和品牌影响力，具备持续增长的潜力。

高压快充概念股梳理

高压快充概念梳理及最新核心龙头概念股一览！

1、胜蓝股份：公司新能源汽车连接器及组件产品主要包括软/硬连接、高压连接器、充电枪等，主要应用在新能源汽车电池系统上，起到传输电流和信号等作用。

2、尚纬股份：公司具备电动充电桩用电缆生产、销售资质，拥有新能源汽车用高压电缆等项发明专利。

3、泰永长征：公司充电桩产品可适配国标接口的锂电池、固态电池等。旗下1000v高压快充产品已上市。直流充电桩充电功率已达到480kw。

4、中恒电气：公司是国内最早从事新能源汽车充电桩研发、生产的企业之一，也是国内充电桩设备主流厂家之一，主要产品包含：直流快充/超充桩、光储充一体化解决方案、交流有序充电桩、电动自行车换电柜、充电运营/运维服务解决方案等。

5、亿嘉和：公司创新性推出了智慧共享充电系统。智慧共享充电系统包含智能机器人、共享充电桩、电控接插件、运行轨道以及运营管理平台等部分，利用机器人控制技术、人工智能技术和智能调度算法，提供机器人将空闲充电桩搬运到指定车位供车主充电。

6、奥特迅：公司开发的电动汽车交流充电桩、电动汽车非车载充电机、电动汽车智能充放电机及电动汽车柔性充电堆已广泛应用于全国各类电动汽车充电站，总装机功率超过300MW。公司自主发明的专利产品--矩阵式柔性充电堆（又名“奥堆”）实现了兆瓦级（1000kw）的功率融合。公司是深圳最大的公共充电运营商，电动汽车充电国家标准及行业标准的制定者，也是全国唯一拥有成熟的兆瓦级充电堆运行经验的设备供应商。

7、北京科锐：公司在目前高压快充最大输出电压950v，输出功率为1600kw。子公司北京科锐博润电力电子有限公司的研发超级电容充电装置，输出功率达到世界先进水平。

8、宏英智能：充电桩业务是公司新能源板块发展的业务之一。

9、鼎信通讯：公司为智能电网的设备供应商和解决方案提供商，公司研发的10kv充电站采用的是国标接口，也可接入特斯拉专用接口，适用于特斯拉等电动汽车的充电。

10、得润电子：公司的22kW 800V平台高功率车载充电机产品采用了第三代半导体技术碳化硅高频解决方案，具有先发技术优势， 且具有批量生产制造经验，产品已经得到市场验证。

11、孚能科技：公司SPS大软包之800VTC超压超充技术，为业内率先量产的超快充技术，支持2.4C-6C充电效能，未来充电6.5分钟即可续航400公里。智能开关矩阵，可实现800V和400V灵活切换，完美兼容当下和未来充电场景，链接未来城市立体交通，创造无焦虑出行体验。

12、永贵电器：公司生产的大功率液冷充电枪可以实现电动汽车极速充电，并解决快充散热问题，目前的电流指标能达到600A；公司是国内首家液冷充电枪商业化量产的企业，在技术上处于国际先进水平，公司的充电枪产品供应于比亚迪、吉利、理想、本田、许继集团、特来电等国内外知名整车厂与桩端客户。

13、沃尔核材：公司控股子公司深圳市沃尔新能源电气科技股份有限公司研发生产的直流枪可用于800V高压充电平台，且在批量供货中。

14、瑞可达：公司的产品广泛应用于充电桩建设，经过多年的创新及发展，公司在新能源汽车配套市场形成了丰富的产品线，开发了全系列高压大电流连接器及组件、充换电系列连接器、智能网联系列连接器和电子集成母排、充电桩等产品。

15、双杰电气：公司可生产多种交直流充电桩,主要有SCDE10O系列直流充电桩(适合整车快速或中速充电)SCDE200系列交流充电桩(适合整车中速和慢速充电)等,适用于充电站、企业专用停车场等的运行场所。

16、特锐德：公司已推出充电功率达1000kW的充电设备，并已经落地商用化应用。正宗充电桩龙头,投建及上线运营充电桩数量行业第一;拥有全球最大最先进的充电桩平台;唯一设备厂家参与国网 第三代预装式智能变电站标准制定,与滴滴签署战略合作协议提供充电生态服务;18年7月,子公司特来电中标“宝马新能源汽车经销商充电建设和运营项目”;充电业务营收占比21%。

17、盛弘股份：公司有1000V高压快充和480kW、800kW高压液冷快充产品。

18、均胜电子：公司致力于高功率充电、无线充电和车载功率电子部件等的商业化，量产产品包括充电升压模块、多功能 DC/DC 电压转换器和车载充电机（OBC）等。

19、香山股份：均胜群英智能充电桩是新能源整车与能源网衔接最重要的枢纽之一，同时具有充电量计算、触屏界面、车桩身份识别、刷卡/手机认证、预约充电、4G通信、OTA（在线升级）、4G 故障上传等附加功能，为整车厂提供更有质量的充电数据提升充电效率。

20、通合科技：公司的充电模块适用于高压快充。2021年，公司率先将20kW/1000V国网“六统一”高压快充产品推向市场，在国网内市场具有较强竞争力，取得了较高的市场占有率；高功率密度、高可靠30kW、40kW模块在国网之外的充电设备市场具有较强的竞争优势。

21、许继电气：公司有800V高压充电技术及产品，已在相关项目中应用。

22、伊戈尔：公司生产的高频电感可应用在800V的充电桩的电源模块上。目前，公司给华为供应的高频变压器主要应用于光伏逆变器、UPS和充电桩。

23、万马股份：万马爱充充电设备电压目前已支持高压平台充电，最高可以支持到1000V。充电设备群充系统使用了业界首创的基于“莫比乌斯环带”的功率智能分配算法，系统功率分配更高效，可以提升功率模块使用效率。

24、英可瑞：公司目前有液冷快充相关类型产品，公司高压快充产品目前产品已实现系列化生产，单充电电源模块产品功率等级从3KW~30kW，系统功率等级覆盖21kw~450kw，可以满足多数直流快充应用场景的需求。公司已完成1000V电源模块产品的研发，并已通过第三方认证机构的产品认证，目前正处于小批量试产阶段。

25、日丰股份：子公司上海艾姆倍新能源科技有限公司研发的超级液冷大功率充电枪及超级充电系统已完成核心技术开发等相关验证。

26、蓝海华腾：公司目前已开发800v高压的igbt，以更好的满足电动汽车行业应用需求。

27、日出东方：公司携手华为打造苏北首座全液冷超充站，目前该超充站处于内部试用阶段，并未形成相关业务收入和收益。

28、公牛集团：公司开发创新式铝挤一体化“可移动式充电桩”，实现“固定充”，多点快充、便携充等多类续电场景使用，同时，公司又推出了产品功率覆盖7KW/11KW/21KW、适配绝大部分主流新能源车型的乐享款智能充电桩。

黄金是对混沌的定价

　　宋雪涛：黄金是对混沌的定价

　　黄金真正的对立面，并不是特朗普所倡导的强势美元地位，而是马斯克所代表的AI趋势。如果这一愿景成为现实，金价的持续上涨将会终结，预示着混沌的终结和新秩序的诞生。反之，混沌会加剧，赤字货币化可能加剧，滞胀可能加剧。

　　作者：宋雪涛　 天风宏观

　　黄金的真正对立面不是特朗普，而是马斯克，或者说是马斯克所代表的AI趋势——通过技术提升全要素生产率，引领美国的长期发展。

　　“在混沌的边缘诞生秩序”——普利高津

　　近期黄金价格经历了显著波动，一度接近2800美元/盎司的高位，黄金价格在达到高点后开始下跌，在大选后跌至2567美元/盎司左右，最近有所反弹，回升至2600-2700美元/盎司。

　　黄金作为一种特殊的资产，由于不产生利息，因此买入并持有的方法只适合于长期配置，不适用于价格投机。历史上黄金价格的特点是短期快速上涨，长期横盘或缓慢下跌，这种价格快涨慢跌的非对称性，与持有黄金不生息有关。

　　不生息、快长、慢跌的特点，让黄金成为了“注意力”的对立面，在无人问津时上涨，在人声鼎沸时下跌。而当前黄金仍处于情绪较高的阶段，金价对短期利空的消化尚未完全结束。

　　大选后的金价下跌与美元走强和地缘政治紧张局势缓解有关，但这些并非黄金价格的主要影响因素。

　　自2022年以来，黄金与美元出现了同步走强的现象。如果通常认为美元强势会导致黄金弱势，或者反之，则需要解释为何美元与黄金同时走强成为了2022年之后的一个显著趋势。

　　关于黄金价格上涨的原因，有人认为是地缘政治事件，如冲突和巴以冲突，但在黄金价格形成机制中，地缘政治事件只是扮演着导火索和催化剂的角色，本身积累了价格上涨的动力，在事件催化后实现上涨。

　　事后看，黄金对于地缘政治事件的反是既敏感也高度有效。比如，冲突开始后的短时间内黄金就完成了定价，此后的价格走势和持续波动与地缘政治的关系不大。

　　两个关键原因导致黄金对美元走强：一是美国持续的赤字货币化，透支了美元的信用基础。MMT能否持续，取决于资金是否得到有效利用，提高生产效率，使得可持续增长成为可能，这就是良性加杠杆和劣性加杠杆之间的区别。

　　二是美国在战争中冻结了的海外美元资产，这一行为对美元的信用体系产生了反作用力，一些国家对美元信用的不信任度加深。

　　当“去美元化”在一些领域形成共识，不仅是黄金，一切有供给稀缺性的“实物商品”都会对“纸质货币”走强。总结来说，黄金价格持续上涨的决定因素是全球信用货币体系的可信度在下降。

　　关于特朗普是增强还是削弱美元的信用基础，取决于特朗普政府能否控制债务增长、抑制长期通胀、提高生产效率，即实现贝森特所提出的“3-3-3”目标。对此我们持谨慎的态度。

　　除非在特朗普执政期间，AI的应用层面出现了显著突破，一手提高全要素生产率，一手治国理政削减政府赤字，两手抓两手都要硬。否则的话，特朗普为了避免经济硬着陆和股票市场大跌，依然难以避免继续采取拜登的赤字货币化政策，刷后代的“信用卡”。这是特朗普对美元信用的第一个影响。

　　特朗普对美元信用的第二个影响是，是否有更多的国家愿意借钱给美国——持有美元、购买美债，也就是“去美元化”的趋势是否持续。

　　特朗普的回归可能减轻的压力，但也不太可能与美国重建情感上的友好关系，因为两年后的中期选举和四年后的总统选举可能导致政治格局发生变化，美俄外交关系可能再次生变。

　　可以预见的是，特朗普政府后，美国可能减弱对欧洲和中东这两大战区的军事援助。尽管特朗普不希望，但孤立主义的潜在后果是可能降低美国的地缘政治影响力和货币地位，让“去美元化”的趋势得到强化。

　　黄金真正的对立面，并不是特朗普所倡导的强势美元地位，而是马斯克所代表的AI趋势——通过AI降本增效，降低赤字率，减少非必要支出和政府运行成本，提高政府运行效率，降低制造业成本，提升全要素生产率，最终实现新质生产力(AI+)引领下的高质量发展(3-3-3)。

　　无论是左手用AI提高政府运行效率，减少政府对于赤字货币化的依赖，还是右手把AI应用于自动驾驶和人形机器人，提高要素生产率，AI已经是美国的国策和国运。

　　如果这一愿景成为现实，黄金价格的持续上涨将会终结，这预示着混沌的终结和新秩序的诞生。反之，混沌会加剧，赤字货币化可能加剧，滞胀可能加剧，而反混沌、反赤字、反滞胀是黄金的核心价值。

　　因此，对于黄金的分析应该聚焦于AI能否提升生产效率，引发硬件革命，促进经济增长，解决分配问题。当前我们已经见证了马斯克的美好愿景，以及特朗普和马斯克共同努力通过AI使美国再次伟大的技术路径。他们能否实现这一目标，还需时间来证明。

12月24日收费频道盘后综述

　　注意港股休市A股地量 拥抱核心 AI牛市百元股跨年

　　证监会深夜安抚市场，于是有人翻出6.6日证监会晚间同样对ST、退市情况做了回应，6月7日微盘股指数上涨5.53%，市值小于30亿的股票有57家涨停，但时点位置都不同。9.24日牛市后微盘股又涨了一大波，现今才刚刚高位杀跌，而且每年的12-隔年1月，微盘股都会跌的比较惨，年底该避雷也要避雷!公司文章『今年跨年妖百元好股』多股稳稳上涨...

　　各指数涨超1%，A50期货连续2天涨幅达到1%，周刊分析3325点应该会支撑住，不过热点疯狂轮动，宇树机器狗，PEEK、机器人、铜缆高速连接，光伏、半导体、微信送礼物、培育钻石，明天可能就1.2万亿了，地量+轮动，千万没追高。

　　圣诞假期香港股市今天下午已经休市，25、26日继续休息，缺少北向资金，A股成交量会进一步缩量，注意拥抱核心股，可以确定的AI牛市...

AI概念股梳理

AI概念股梳理
AI短剧：中文在线、掌阅科技、华策影视等；
AI音乐：盛络；
AI游戏：恺英网络、巨人网络、姚记科技、神州泰岳、完美世界等；
AI Agent：昆仑万维、万兴科技、遥望科技、值得买、焦点科技、天娱数科等；
AI玩具/陪伴：汤姆猫、实丰文化等；
AI影视：华策影视、中文在线、光线传媒、博纳影业、万达电影等；
AI教育：南方传媒、世纪天鸿、豆神教育等；
AI营销：蓝色光标、易点天下
AI工具：果麦文化、盛络等；
AI搜索：昆仑万维、360等；
AI音频：昆仑万维、中文在线、盛络、汤姆猫等；
AI电商：值得买、返利科技、焦点科技、遥望科技等；
AI硬件：博士眼镜、国光电器、漫步者等;
其他AI应用：果麦文化(AI文字校对)、视觉中国(AIPPT)、中广天择（视频处理）等。

“终极半导体材料”金刚石新突破

　　“终极半导体材料”!金刚石新突破，登上顶级期刊

　　北京大学研究团队在金刚石薄膜材料制备和应用领域取得重大突破。

　　12月19日，北京大学东莞光电研究院发布最新研究成果，该院与南方科技大学、香港大学组成的联合研究团队，在金刚石薄膜材料制备和应用方面取得重要进展，成功开发出能够批量生产大尺寸超光滑柔性金刚石薄膜的制备方法。

　　这一发现标志着在金刚石薄膜技术领域的一大飞跃，为未来金刚石薄膜在电子、光学等多个领域的应用提供了新的可能性。该研究成果于12月18日在国际顶级学术期刊《自然》(Nature)上发表。 目前，超薄金刚石主要通过切片大块金刚石或在异质基底上通过CVD(化学气相沉积)生长获得。但CVD法无法获得与硅基半导体技术完全兼容的大面积、分层形式的金刚石膜，切片法可以产生高质量的单晶金刚石，但该方法不适用于工业应用，因为所获得膜的尺寸和表面粗糙度受到激光和聚焦离子束处理的限制。

　　据介绍，北京大学联合研究团队成功开发了切边后使用胶带进行剥离金刚石膜的方法，能够大量制备大面积(2英寸晶圆)、超薄(亚微米厚度)、超平整(表面粗糙度低于纳米)、超柔性(可360°弯曲)的金刚石薄膜。制备的高品质薄膜具有平坦的可加工表面，能够允许进行微纳加工操作，超柔性特点使得能够直接用于弹性应变工程，以及变形传感应用，这是更厚的金刚石薄膜无法实现的。

　　金刚石在半导体领域前景广阔 金刚石因其卓越的载流子迁移率、导热性、介电击穿强度以及从红外到深紫外的超宽带隙和光学透明度，被誉为“终极半导体材料”。 作为第四代半导体核心材料，金刚石半导体具有超宽禁带、高击穿场强、高载流子饱和漂移速度等材料特性。

　　金刚石还是自然界中导热性能最好的材料之一，热系数远高于传统散热材料，有效降低电子设备的温度。另外，金刚石还具有优良的机械性能和化学稳定性，保证了设备的长期稳定运行。

    正因为上述优点，采用金刚石衬底可研制高温、高频、大功率半导体器件，克服器件的“自热效应”和“雪崩击穿”等技术瓶颈。 全球各大芯片公司正加大力度投入研究。报道称，英伟达率先开展钻石散热GPU实验，性能是普通芯片的三倍;华为也公布钻石散热专利，例如，12月3日其公布一项名为“一种半导体器件及其制作方法、集成电路、电子设备”的专利，其中涉及到金刚石散热。

　　此外，全球首座金刚石晶圆厂明年或量产。西班牙政府近日已获得欧洲委员会的批准，将向人造金刚石厂商Diamond Foundry提供8100万欧元的补贴，以支持其在西班牙建造一座金刚石晶圆厂的计划。该工厂计划在2025年开始生产单晶金刚石芯片。

　　据市场调研机构Virtuemarket数据，2023年全球金刚石半导体基材市场价值为1.51亿美元，预计到2030年底市场规模将达到3.42亿美元，2024年~2030年的预测复合年增长率为12.3%。 我国是人造金刚石大国 中国是人造金刚石主要生产国，现有838家相关企业，2023年人造金刚石产量占全球总产量95%，且产业链具备绝对成本优势。

　　据统计，上市公司方面，人造金刚石主要企业有力量钻石、黄河旋风、惠丰钻石、国机精工、中兵红箭、四方达、沃尔德、光莆股份、恒盛能源等。

　　中兵红箭表示，公司功能金刚石产品可用于半导体、光学、散热、量子等领域。

　　黄河旋风表示，公司在金刚石半导体相关领域技术还处于研发阶段。 沃尔德表示，公司重点聚焦金刚石功能性材料在工具级、热沉级、光学级、电子级等方面的研究。

　　力量钻石全资子公司与台湾捷斯奥企业有限公司签订半导体高功率金刚石半导体项目，致力于研究半导体散热功能性金刚石材料。

　　光莆股份表示，公司投资的化合积电公司的金刚石热沉片可用于芯片散热。

　　恒盛能源表示，子公司桦茂科技将对金刚石在半导体晶圆应用领域保持积极的研发。

　　行情方面，10月以来，惠丰钻石曾出现大幅上涨，区间最高涨幅一度超4倍，最新涨幅仍超165%。黄河旋风曾一度连续收获5个涨停板，10月至今累计涨幅超70%。四方达、沃尔德、国机精工等10月至今涨幅超20%。

12月24日收费频道午盘综述

　　半导体六边形战士应用场景突破 资金拥趸超能力

　　近期的市场轮动很快，而昨日市场热点以及微小盘纷纷杀跌的情况下，培育钻石概念逆势走强，其主要是受益于金刚石应用领域有新进展。消息显示，日前，北京大学联合研究团队在金刚石薄膜材料制备和应用领域取得重大突破，成功开发出能够批量生产大尺寸超光滑柔性金刚石薄膜的制备方法， 这也意味着，未来金刚石薄膜在电子、光学等多个领域的应用提供了新的可能性。另一方面，政策利好也不断来袭，政府相关部门高度重视超硬材料行业发展，这带动资本市场相关板块成为资金拥趸。

　　钻石具备有半导体材料 '六边形战士'、'终极半导体' 之称，特别是在我国成功实现了人工培育的金刚石，使得金刚石的供应和成本大幅降低的之后，使得其在 AI 新时代拥有着无限前景。其实，近期国家加强对人造金刚石相关产品和技术的出口限制，凸显其战略属性。据市场调研机构数据，2023年全球金刚石半导体基材市场价值为1.51亿美元，预计到2030年底市场规模将达到3.42亿美元，2024年-2030年的预测复合年增长率为12.3%。

　　2024年11月月，河南省超硬材料协会发布《培育钻石产业发展白皮书(2024 年)》。其中提到，中国是全球最大的培育钻石毛坯生产国(数据显示，2023 年我国人造金刚石产量占全球总产量 95%)，但全球高达 80%的培育钻石裸钻加工则是在印度完成;美国则是最大的培育钻石消费市场，培育钻石渗透率约为55%。

　　我国未来要努力完成三个转变：一是从制造和出口原石，向出口裸钻和成品钻转变;二是从价值链低端，即从合成原石、卖原材料，通过延链、补链、强链走向价值链高端;三是从出口为主向内外双循环、以内销为主的转变。

　　值得关注的是，我国目前正在集中力量攻关金刚石在热血学电血学等方面的应用开发，突破金刚石发展的'天花板'。同时，围绕金刚石在航空航天、新一代半导体、超大功率器件等尖端技术领域的应用加快布局，让超硬材料拥有更多'超能力'。

　　上市公司中，301***、300***、600***、839***，以及002***、688***、000***等…………值的我们看好，

美联储降息步伐放缓对市场影响分析

　　美联储降息步伐放缓的靴子落地，叠加鲍威尔释放鹰派言论，大类资产短期或有调整风险。未来市场交易逻辑可能更加关注宏观经济基本面的表现，目前看美国经济软着陆预期升温，明年美国经济可能会从软着陆向复苏转变，这对大宗商品需求有一定提振。但未来美国利率下行空间或有限，美元指数或有进一步抬升预期。长期来看，伴随着经济持续复苏，特朗普政府可能采取宽松财政刺激政策以及对外关税政策等，通胀反弹预期将不断升温，避险和抗通胀属性依然是支撑黄金价格的重要因素。

　　明年降息展望及对市场影响分析

　　美联储2025年降息节奏将放缓，特朗普政策或是影响美联储降息路径的主要因素。由于美国经济维持较强韧性，12月点阵图给出较为鹰派的指引，叠加鲍威尔放缓降息的表态，明年1月会议大概率将暂停降息，以观察特朗普政策及其潜在影响。

　　基准情形下，特朗普关税等政策可能推高2025年下半年美国通胀，并掣肘美联储的降息节奏，预计美联储2025年上半年降息2次，下半年停止降息的可能性较大。考虑到近期美国增长动能维持韧性，若特朗普政策导致通胀回升时点更早或幅度更大，那么也不排除2025年降息幅度不到2次的可能。因此，明年重点关注特朗普各类政策落实情况，这将是影响美联储降息节奏的重要因素。

　　受美联储鹰派降息影响，资本市场巨震。美债收益率和美元上涨，一方面基于美联储未来降息步伐放缓，另一方面经济基本面有韧性，其中美元指数涨破108，10年期美债收益率突破4.5%。而非美货币、金价和美股跳水，道指一度跌超1100点，连续10日下跌。

　　美联储降息步伐放缓的靴子落地，叠加鲍威尔释放鹰派言论，大类资产短期或有调整风险。未来市场交易逻辑可能更加关注宏观经济基本面的表现。目前看美国经济软着陆预期升温，明年经济可能会从软着陆向复苏转变，这对大宗商品需求有一定提振。但未来美国利率下行空间或有限，美元指数有进一步抬升预期，这一层面对大宗商品有压制。另外，明年1月特朗普上任后可能会“大刀阔斧”地推行各项政策，其中包括关税政策的落实等，世界进出口可能会受到一定影响，进而对价格产生较大扰动。在美元走强、贸易关系存不确定性等因素影响下，人民币汇率仍有较大的回落压力。

　　长期来看，伴随着美国经济持续复苏，特朗普政府可能采取宽松财政刺激政策以及对外关税政策等，通胀反弹预期将不断升温，实际利率依然趋于下行，对大宗商品存在利多支撑。此外，避险和抗通胀属性依然是支撑黄金价格的重要因素。

　　对贵金属而言，短期放缓降息靴子落地，美元和美债利率上行预期较强，贵金属短期调整压力较大。从中期来看，市场交易的逻辑或在经济表现和特朗普上任后政策落地情况上，若经济持续表现超预期，降息预期或进一步调整，贵金属中期或宽幅震荡为主;长期而言，抗通胀和避险需求将继续支撑贵金属价格。

　　风险方面，关注美国经济超预期、美联储政策超预期、地缘局势超预期等因素。

AI问答：通货紧缩对经济的影响有那些

　　通货紧缩对经济的影响主要包括以下几个方面‌：

　　1、‌消费需求下降‌：通货紧缩导致物价下降，虽然短期内似乎增加了货币的购买力，但人们会推迟消费以期待更低的价格，从而导致消费需求减少‌。这种消费需求的减少会进一步影响企业的生产和销售，形成恶性循环。

　　‌2、投资需求减少‌：物价下降会导致实际利率上升，增加了投资项目的成本，降低了投资吸引力，从而导致投资需求减少‌。企业因此不愿意进行新的投资，经济活动减少，进一步加剧了经济衰退。

　　3、‌经济增长乏力‌：通货紧缩通常伴随着经济衰退，企业利润下降，投资和消费减少，导致经济增长乏力‌。这种经济环境使得企业缺乏动力进行扩张和创新，影响了经济的整体发展。

　　‌4、就业压力增加‌：由于投资和消费需求的减少，企业减少生产甚至裁员，导致失业率上升‌。失业增加会导致社会总需求进一步下降，形成恶性循环。

　　‌5、银行不良贷款增加‌：通货紧缩使得债务人的还款能力下降，增加了银行的不良贷款比例。同时，资产抵押价值下降，银行贷款风险增加，可能导致金融系统的不稳定‌。

　　6、‌社会财富缩水和债务负担加重‌：通货紧缩导致资产价格下降，社会财富缩水。企业和个人的债务负担加重，进一步加剧了经济的不稳定‌。

　　7、‌国际贸易关系紧张‌：在通货紧缩和经济衰退的情况下，国际市场需求不足，各国出口竞争加剧，国际贸易关系趋于紧张‌。

　　‌历史案例‌：以1997-2002年的亚洲金融危机为例，当时政府严格控制银行贷款，导致大量效益低下的国有企业关停，国企改革和减员增效使得下岗人员增加。产能过剩和企业停工现象严重，许多企业被迫削减生产甚至毁坏设备以减少亏损‌通货紧缩会带来什么影响?会带来社会财富缩水与债务负担加重。

　　附录：通货紧缩会带来什么影响?会带来社会财富缩水与债务负担加重

　　通货紧缩，简单的说，通货紧缩就是货币的购买力增强，而物价却在不断下降。虽然乍一看消费者会觉得“物价下降”是一件好事，但实际上，它对整个社会和经济的影响是广泛而深远的。在这篇文章中，从多个角度分析通货紧缩带来的各种后果。

　　一、通货紧缩与经济衰退： 当物价持续下降时，许多企业的利润空间也随之缩小。这种情况下，制造商和零售商们可能选择减少投资和生产，因为他们赚的钱越来越少。这就像一个恶性循环：企业不愿意投资导致经济停滞不前，进一步减少了就业机会，造成经济更加萧条。

　　想象一下，如果一家工厂因为利润减少而不得不裁员，那么失业的员工失去了收入来源，自然不会再大手大脚地消费。这种消费的减少进一步打击了市场需求，迫使更多的企业削减成本甚至关门。经济在这样的情况下，很容易进入衰退的状态。

　　二、物价下降：

　　乍一看，物价下降似乎是消费者的福音，毕竟钱更值钱了。但问题是，这种短期的购买力增强掩盖了长期的经济隐忧。随着企业利润下降，投资的积极性降低，经济增长自然受到抑制。 同时，物价的普遍下降可能导致实际利率上升。这对于企业来说无异于雪上加霜，因为借贷成本增加使得企业更不愿意进行投资。久而久之，这种情况会导致经济活力的下降，最终对所有人都没有好处。

　　三、消费和投资的双重打击

　　在通货紧缩的环境下，人们往往对未来的经济前景感到悲观。这种消极的情绪很容易蔓延至整个社会，导致消费和投资双双减少。企业由于销售不佳，更难以偿还债务，银行的不良贷款比例也因此增高。

　　你可以想象这样一个场景：消费者因为担心未来的经济状况而减少开支，企业因为缺乏资金和信心而不愿意投资新项目。这样的结果只会让经济陷入更深的泥潭，形成一种自我实现的负面预期。

　　四、就业机会的减少：

　　当企业因为各种原因减少生产甚至停产，直接的后果就是就业机会的减少。失业率上升，意味着更多的人没有稳定的收入来源，进而导致社会消费能力的下降。这样的连锁反应会让劳动力市场变得异常紧张。 在这种情况下，劳动力供求关系失衡，竞争加剧，许多人可能不得不接受低薪酬的工作甚至失业。这不仅打击了个人的生活质量，也增加了社会的不稳定因素。

　　五、社会财富缩水与债务负担加重

　　通货紧缩还会导致社会财富的缩水。企业资产价格下降，生产者的积极性受到打击，经济增长的速度因此放缓。同时，虽然物价下降能让债务人的负担看似减轻，但实际上，由于实际利率上升，企业的偿债压力反而加大。

　　这种状况会使得经济环境更加恶劣，陷入一种“越是不敢花钱，经济就越不好”的死循环。为了打破这种局面，治理通货紧缩的措施显得尤为重要。

　　六、通货紧缩有哪些危害?

　　国家统计局表示，中国目前没有出现通货紧缩的情况，未来也不太可能发生。根据萨缪尔的定义，通货紧缩是指价格和成本普遍下降的现象。 一般来说，经济学家认为如果消费者物价指数(CPI)连续三个月下降，就可以视为通货紧缩的出现。 通货紧缩通常由产能过剩或需求不足引发，导致各类价格如商品、工资、利率、粮食和能源等持续下降。 在通货紧缩时期，货币购买力增强，消费者看似有更多的购买能力。然而，若这种情况持续，其后果可能非常严重。

　　通货紧缩的影响链条如下： 由于通货紧缩，企业投资回报预期下降，消费者变得更加保守，最终导致社会整体财富减少。长期的通货紧缩可能带来以下四大危害： 经济增速放缓 失业率上升 社会财富缩水 潜在的银行危机风险

　　七、如何应对通货紧缩：

　　为了对抗通货紧缩，政府和相关机构可以采取多种措施。开拓国际市场，通过技术创新提升产品的技术含量，促进出口，寻找新的经济增长点。 产业结构调整也是关键。削减过剩的生产能力，关闭落后的企业，发展高新技术产业，可以有效提升经济的整体竞争力。此外，扩张性的货币政策，例如增加货币供应量，扩大再贴现规模，也有助于活跃经济。 扩大投资和消费需求是必要的一步。通过改善政府投资，拓宽非国有经济的投资渠道，并增加城乡居民的消费收入，能够有效刺激经济增长。

　　结论

　　通货紧缩是一个复杂而具有挑战性的经济现象。它可能引发经济衰退、债务危机、资本流失等一系列问题。如果没有及时采取有效措施，这些负面影响将对社会和经济产生深远而持久的冲击。无论是政府还是普通消费者，都应该对通货紧缩保持警惕，并采取积极的应对措施。只有这样，才能在经济风暴中站稳脚跟，迎接更加光明的未来。