2月14日收费频道午盘综述

　　DS概念迎调整 资金纵深挖掘 已瞄准1端侧AI应用

　　随着DS概念大分化之后迎来了全面调整走势，此前聚集与科技的大资金是进一步纵深挖掘机会，这一点本周三我们已经提醒关注端侧AI应用机会，而随着AI教育之后，今天AI医疗也全面活跃。

　　消息面上，华为数据储存发布信息称，将发布基于华为DCS AI解决方案打造的瑞金病理模型。据介绍，该模型将于2月18日举办的'2025医疗人工智能与精准诊疗发展论坛'上发布。病理诊断是一种基于图像信息的诊断方式，被誉为疾病诊断的'金标准'，目前我国病理行业发展面临病理医生缺乏、分布不均匀、培养周期漫长等特点。'自动化、标准化、数字化、智能化'已成为病理科发展的必然趋势。江海证券指出，AI的突破性发展，正在推动医学诊疗从传统经验医学向数据驱动的精准医学跨越。在'健康中国2030'战略指引下，医疗行业正迎来智能化升级的重要机遇。

　　中信证券研报表示，医疗垂类大模型凭借更强的理解、生成、多模态能力，从提质、增效两条路径拓展了更复杂情境下的AI+医疗市场空间。海外企业商业化进展迅速，已在B端市场取得稳定收入并积极布局C端产品。

　　经测算，2025-2029年国内大模型智能诊疗产品B端、G端累计市场空间近200亿元，C端年理论市场空间超700亿元。拥有底层模型、数据壁垒以及产品客户积累的企业有望率先受益。据Global Market Insights数据，2023年全球AI医疗健康市场规模约为144亿美元，预计到2032年将达到2812亿美元，2023年-2032年CAGR约为39.1%。

　　另外，国产创新药正凭借自身的技术实力和成本优势，迎来属于自己的'DeepSeek时刻'。多家药企，签下超10亿美元大单!国产创新药迎来高光时刻。近年来国内政策大力扶持创新药发展，从研发、审批、进院、支付等多个环节全方位力挺国产创新药发展。二级市场上，部分创新药企股价和业绩双双企稳回升，重获资本青睐。而消费、医疗本来就是逆周期行业，加上近期科技股一轮疯狂后降温，市场开始进入阶段避险时刻。

AI编程或将成为下一个爆点 概念股曝光

　　AI编程目前已经成为AI的主要细分方向之一。

　　AI编程或将成为下一个爆点

　　AI编程概念股曝光

　　AI代码生成行业产业链上游为AI芯片厂商、开发平台、存储器、服务器，中游为AI代码生成厂商，下游为应用端。A股上市公司在AI编程领域涌现出一批领军企业。

　　卓易信息旗下艾普阳的SnapDevelop集成ChatGPT，在智能化时代引领IDE新发展;

　　普元信息的普元低代码开发平台社区版拥有AI助手与智能编程、模型驱动技术、快速渲染技术、分布聚合技术等核心技术;

　　金现代的轻骑兵低代码开发平台借助通用大语言模型技术，构建了AI低代码垂直应用;

　　同花顺利用AI编程技术开发更加智能的金融分析模型、交易策略和风险评估系统。

　　据不完全统计，AI编程概念股有10余只，2月以来平均累计涨幅15%，其中东方国信、拓尔思、恒生电子涨幅均超20%。

　　资金面上，本月以来机构资金净买入浪潮信息、同花顺、寒武纪-U分别高达190.93亿元、113.21亿元和103.81亿元。

　　同期，浪潮信息、寒武纪-U、拓尔思、东方国信、恒生电子获融资资金净买入均超亿元;其中，浪潮信息获净买入高达13.71亿元，寒武纪-U获净买入5.81亿元。

　　这些个股均属于TMT板块，科技属性突出。从2024年前三季度数据来看，这些个股的研发投入普遍偏高，寒武纪-U研发投入占比355.65%，恒生电子、四维图新等个股也均超30%。

本周金价多空分水岭在2840美元

　　本博评论：尽管华尔街把美联储的降息预期延迟到9月以下，昨晚金价还是创出了收盘历史新高。主要原因在于央行的买盘强劲，目前成交价在2929美元，周二创下的最高点2942美元，技术上很容易被突破。以下摘自网络

　　本周金价多空分水岭在2840美元

　　尽管美国通胀反弹削弱美联储降息预期，但隔夜国际金价在盘中下探后快速回升，避险需求继续成为黄金多头的支撑。

　　具体来看，基本面方面，美国劳工统计局周三(2月12日)公布的数据显示，美国剔除食品和能源成本的核心CPI环比增速在1月份加速至0.4%，为2024年3月以来最大增幅，超出预期的0.3%和前值0.2%;同比增速加速至3.3%，高于预期的3.1%和前值3.2%。CPI报告进一步证明，美国目前的反通胀进程有逆转的危险，再加上强劲的劳动力市场，这可能会让美联储在可预见的未来“按兵不动”。但从盘面表现来看，尽管高于预期的CPI数据给金价带来了压力，但因特朗普可能即将签署对等关税行政令，黄金最终收复日内全部跌幅。

　　从技术上看，周三金价高位震荡，均线呈多头排列支撑金价继续震荡上行，不过日线、周线、月线的随机指标都位于超买区，可能会限制金价短期的上涨空间，警惕冲高回落的行情发生，本周多空分水岭调整为2840美元/盎司，当前金价在该位置上方运行，也说明当前市场是多头占优的态势。

　　但也要看到，昨日金价向上测试周内阻力2908美元/盎司遇阻，今日重点关注该位置争夺情况。若金价有效突破该位置，阻力调整至2955美元/盎司附近，下方支撑可先关注本周分水岭2840美元/盎司的支撑力度，若金价有效跌破该位置，周内或将由多转空，届时支撑则调整至2793美元/盎司附近。

AI问答：图门江大桥对东北经济的危害

　　‌朝鹅图门江大桥对东北经济的危害主要体现在以下几个方面‌：

　　‌一、出海口被封锁‌：图门江大桥的建设将导致东北地区失去重要的出海口。现有的图门江大桥高度低，无法通行大型货轮，导致经济效益差。如果大桥重建并提升高度以满足货轮出入，东北地区的货物将无法通过图门江出海，必须改道其他港口，增加了物流成本和时间‌。

　　‌二、物流成本增加‌：东北地区的货物原本可以通过图门江出海，但现在这一通道被封闭，货物需要改道其他港口，如大连，这将导致物流成本的显著增加。黑龙江和吉林两省的人员和物资也需要通过陆路转运，增加了运输时间和费用‌。

　　三、‌经济发展受阻‌：图门江大桥的建设和重建将影响东北地区的港口经济发展。港口是区域经济发展的重要支撑点，失去这一出海口将严重影响东北地区的对外贸易和经济发展‌。

　　四、‌地缘政治影响‌：朝鹅图门江大桥的建设不仅是一个基建项目，还涉及到复杂的地缘政治考量。日本对此表示强烈反对，担心图门江出海口打通后会影响其在东北亚地区的经济和安全地位‌。此外，这一工程也可能改变地区的安全形势，引发更多的地缘政治波动‌。

金价创出收盘新高

美国鸡蛋上涨、汽车保险上涨，使得通胀居高难下，华尔街认为美联储直到9月前都不会降息。
隔夜美股三大指数纳指引领高开高走，全部上涨；黄金收盘2929美元，原油收盘71.3美元；美股华尔街七子，特斯拉、英伟达引领，全部上涨。
目前央行准备金率是6.6%，基本上没有再下降空间。
人民币存款利率比美元存款利率少3%左右。存款及国债收益率下降，也促使居民购买黄金积极性。
昨日A股下跌，今日周五预计上涨概率较大。

阿里云概念公司名单一览

阿里云概念重点名单一览

数据港：参与阿里云数据中心服务建设；

润建股份：五象云谷为阿里云提供算力支持；

浪潮信息：阿里云服务器重要供应商；

光迅科技：阿里云数据中心光模块供应商之一；

兆龙互联：阿里云数据中心高速铜缆连接供应商之一；

锐捷网络：阿里云数据中心交换机产品供应商；

中恒电气：阿里云数据中心能源产品HVDC供应商；

居然智家：阿里云战略合作伙伴；

神州数码：阿里云全国总经销商之一；

博彦科技：阿里云数据库产品合作伙伴；

吴三桂在反清为什么会失败

　　吴三桂在反清过程中的失败，是一个复杂而多维度的历史事件。以下是从政治、经济、军事、文化等方面对吴三桂失败原因的综合分析：

　　一、政治方面

　　‌名不正言不顺‌：吴三桂起兵反清时，虽然打着“反清复明”的旗号，但他曾亲手绞杀南明永历皇帝，此举使得他在汉人中的威望大打折扣，难以获得广泛支持。同时，他后来又称帝建立大周，更使得其反清行动在名义上失去了正当性。

　　‌内部不团结‌：吴三桂与其他反清势力如耿精忠、尚之信等，虽然一度联手，但彼此间缺乏信任，各自心怀鬼胎，甚至互相残杀。这种不团结的局面，大大削弱了反清联盟的力量。

　　二、经济方面

　　‌经济基础薄弱‌：吴三桂主要镇守的云南地区，经济相对落后，与坐拥江淮等富饶地区的清朝相比，其经济实力和物资储备均处于劣势。这使得吴三桂在长期的战争中，难以持续支撑庞大的军费开支和后勤补给。

　　三、军事方面

　　‌战略失误‌：吴三桂在反清过程中，多次错失良机。例如，在占据优势时未能果断北上或东下直取江南富庶之地，而是选择与清朝在湖南等地僵持不下。这种保守的战略选择，使得吴三桂未能充分利用其军事优势。

　　‌年老体弱‌：吴三桂在反清时已年事已高，身体状况不佳。这使得他在军事决策和指挥上常常力不从心，难以保持清晰的头脑和果断的决策。

　　‌关键时刻去世‌：吴三桂在反清的关键时刻突然去世，导致麾下军队群龙无首，失去了指挥和凝聚力。这一突发事件，对吴三桂的反清事业造成了致命打击。

　　四、文化方面

　　‌民心向背‌：吴三桂的反清行动，并未得到广大汉人的普遍支持。一方面，他杀南明永历皇帝的行为使其在汉人心中威望受损;另一方面，他称帝建立大周的行为，也使得其反清行动在道义上失去了民心。

　　综上所述，吴三桂反清失败的原因是多方面的，包括政治上的名不正言不顺、内部不团结;经济上的基础薄弱;军事上的战略失误、年老体弱以及关键时刻去世;以及文化上的民心向背等。这些因素共同作用，导致了吴三桂反清事业的最终失败。

　　附录：浅析吴三桂反清失败的原因，吴三桂为什么干不过年幼康熙?

　　1681年，历时近八年的三藩之乱宣告结束，吴三桂最终以失败告终。在对抗康熙数年期间，吴三桂不惜叛清而争，为何仍未能赢得这场覆清之战呢?

　　回顾吴三桂的生涯，他无疑是一个充满争议和辩论的人物。吴三桂先是背叛了明朝，随后又利用李自成的力量开城迎清，接下来再试图反清，表现出他不可否认的背叛者特质。三藩之乱看似声势浩大，但实际却存在诸多导致吴三桂最终失败的因素。

　　观察吴三桂喊出的反清号召，我们不难发现，他最大的敌人并不仅仅是兵力和战略上的不足，而是历史和地理的桎梏。纵观中国古代历史，成功的北伐屈指可数，北伐胜利的基本条件是，统一整个南方后，再借北方权力真空阶段一举夺取。这一模式几乎是朱元璋北伐成功的精髓。然而其他以南攻北，试图统一中原的行动，大多因环境条件恶劣而无功而返。

　　吴三桂的军事才能在年轻时即可见一斑，然而，当吴三桂造反时已经年过六旬，身体和精力已远不如前，这在他军事决策上的不敏使其失掉了整体反清战略中的一个重要契机。当他在康熙疲于对峙的初期没有顺势进攻，反而停滞观望，最终未能获得有效的反攻效果。

　　当三藩之乱爆发时，本应同仇敌忾，对抗清廷的三藩各自心怀鬼胎，缺乏统一的反清目标。吴三桂、耿精忠和尚之信三人表面上同心协力，实则互不信任，而每当局势对他们不利时，北京朝廷趁势进行分化瓦解的策略，使得这些原本自立为王的藩王们在关键时刻纷纷选择妥协投降。尤其是在康熙以“只诛首恶，从者不究”的政策成功收服靖南王和平南王后，吴三桂便陷入孤立无援的困境，独自承受反清的巨大打击。

　　谈及吴三桂的反清动力，虽是出于一己私利却缺少一个有力的旗号。比起其他反清势力，吴三桂没有举起反清复明的旗帜，并在反清战争的结尾自称皇帝。这虽然给他的叛乱增加了合法性因素，却未能赢得广泛支持。而曾经杀害永历皇帝的行为也让他失去许多潜在反清志士的同情和支持。

　　反观清朝统治者康熙，他在稳定登基后，通过高效的治理和灵活的政策成功稳住局势，孤立三藩的反叛源头。康熙的年轻无畏正是他在这场对三藩和吴三桂的战争中克敌制胜的利器。康熙尽显皇权智慧，一步步削弱三藩力量，加强集权，从而使得吴三桂无力回天。

　　彼时，南北环境和资源差异也极大影响了吴三桂的兵力能效。吴三桂所带动的西南兵推进至湖南，本已成胜势，但由于北方开发较早，资源丰富，人力充足的背景，南方军一旦越过长江，就很难再有所斩获。北方的骑兵优势和地形上的利好在这场持久对峙中愈发明显，让吴三桂的每一场对边战斗均显得异常艰难。

　　尽管吴三桂在反对清廷的这一章中，展现了他应有的决心与实力，但他反清失败的基本原因仍然是多方面的：地理上的阻碍、个体老迈导致的指挥失误、誓利联合的藩王内部利益纷争以及康熙的睿智和策略。最终，吴三桂未能实现其理想，注定在历史波涛中输掉这场反清战争。

2月13日收费频道盘后综述

　　DeepSeek、光线2名片 记住DS牛单日40% 目标涨幅

　　美国1月CPI同比增长3%，高于市场预期，美股短暂跳水，美元短暂脉冲又下跌，影响不大，今天大盘低开，恒指继续大涨，上证50上涨，沪指补缺后震荡，早上文章[防回落]，踏不准节奏?昨天文章《光线成妖验证 记住上涨全靠AI DeepSeek 目标涨幅》继续验证光线传媒成妖，第一目标28.3达成。

　　年后股市上涨，成交量重回到1.5万亿之上牛市水准，靠的是DeepSeek提振中国资产信心，港股盘小涨得更猛，恒指科技指数下午突破了去年10.7日高点，A股容量大、涨幅小。DeepSeek概念等同于去年9.24牛市的互联网金融绝对主线地位，当然难比去年9.24。早上高位股大跌，正是首都在线救主，下午并行科技大涨振幅40%+，相信的有收获。

　　DeepSeek、《哪吒》是2张名片，记住DeepSeek概念涨，股市涨;DeepSeek...找不到好标的，详见……

1919年加拉罕宣言

　　加拉罕宣言规定：沙鹅无偿归还抢占中国的领土，为何苏联没执行?

　　1919年，十月革命的硝烟尚未散尽，新生的维埃政权在风雨飘摇中艰难前行，内忧外患之下，做出了一个令世界震惊的决定：无条件归还沙俄时期侵占中国的所有领土!这一承诺如同平地一声惊雷，在当时的中国社会引发了巨大的震动，也为中苏两国关系史写下了浓墨重彩的一笔

　　1919年7月25日，苏外交人民委员加拉罕发表了著名的《对华宣言》，史称“加拉罕宣言”，宣言中明确表示：“维埃政府决定把沙皇政府和鹅国资产阶级从中国掠夺的一切交还中国人民以后，鹅国军队立即从中国领土上撤退”这一宣言承诺废除沙鹅强加于中国的所有不平等条约，归还侵占的领土和特权，承认中国对蒙古和外东北的主权

　　彼时，饱受列强欺凌的中国，正处于风雨飘摇之中，加拉罕宣言的发布，无疑为积贫积弱的中国注入了一剂强心针，激发了中国人民的爱国热情和对苏的友好情谊

　　那么，为何要做出如此“慷慨”的承诺?

　　从苏自身处境来看，新生的苏维埃政权面临着国内外巨大的压力，国内，白军反攻，内战激烈;国外，协约国武装干涉，企图扼杀新生的苏维埃政权，为了打破帝国主义的封锁，争取国际社会的同情和支持，急需改善与周边国家的关系，尤其是与东方大国中国的关系

　　从意识形态角度来看，的十月革命，打着“解放全人类”的旗号，致力于推翻帝国主义和殖民主义，无条件归还沙俄侵占中国领土，正是苏俄践行这一理念的体现，有利于提升其在国际上的道义形象，赢得反帝反殖民斗争的支持

　　从现实利益角度分析，希望通过归还领土的承诺，换取中国对苏的支持，打破帝国主义的封锁，当时，苏急需中国的物资援助和人力支持，而中国也希望借助苏的力量，摆脱帝国主义的压迫，实现国家独立和民族解放

　　历史的发展往往充满戏剧性，的承诺，最终却成为了历史的幻影，随着的逝世和的，苏对华政策发生了根本性的转变

　　对的承诺进行了曲解和背叛，他认为，的承诺只是权宜之计，是为了应对当时的困境而做出的外交策略，并非真心实意，在看来，国家利益高于一切，苏绝不能轻易放弃沙鹅时期获得的利益

　　中苏两国在意识形态上的分歧日益加深，随着中的壮大和发展，中国开始走上独立自主的社会主义道路，而的苏，则试图将中国纳入其势力范围，推行“大国沙文主义”，两国在意识形态上的分歧，最终导致了中苏关系的破裂地缘政治的博弈也加剧了中苏之间的矛盾，二战结束后，世界形成美苏两极格局，苏为了扩大自身势力范围，积极拉拢周边国家，而中国则坚持独立自主的外交政策，不愿成为任何国家的附庸，两国在地缘政治上的博弈，最终导致了中苏关系的彻底破裂 1969年，中苏两国在珍宝岛爆发了武装冲突，标志着中苏关系彻底破裂，珍宝岛事件，成为了中苏关系由“蜜月期”走向对抗的转折点，也为后来中美关系的改善埋下了伏笔苏联解体后，罗斯作为其继承者，与中国重启了边界谈判，经过长达几十年的谈判，两国最终在2004年签署了《中鹅国界东段补充协定》，正式解决了困扰两国多年的边界问题，根据协议，罗斯将此前实际控制的部分争议领土归还中国，总面积约为171平方公里虽然这部分领土与当初加拉罕宣言中承诺的1500万平方公里相去甚远，但它的意义却非同寻常，它不仅标志着中鹅两国最终解决了历史遗留的边界问题，也为两国关系的健康发展奠定了坚实的基础历史的硝烟已经散去，但历史的教训却值得我们永远铭记，加拉罕宣言的承诺与背叛，让我们深刻认识到：国际关系从来都是现实的，国家利益永远是决定国家关系走向的最终因素

2月13日收费频道午盘综述

　　不甘掉队 苹果速度大超预期 抢跑推AI手机占先机

　　昨日本栏目关注苹果与阿里巴巴合作为中国iPhone用户开发AI功能，这对于果链核心供应商是利好，而最新的消息，据知名苹果爆料者古尔曼透露，苹果iPhoneSE4将于下周发布，并直接上架销售。在核心配置上，iPhoneSE4搭载了与iPhone16相同的A18芯片，并标配8GB内存，支持AppleIntelligence。新机起售价预计将在4000元人民币以内，望在首发时支持国补。

　　古尔曼还透露，苹果公司有几项其他即将发布的公告，包括今天的'一项较小的宣布'。同时，苹果负责VisionPro的公关团队也正在联系媒体，准备发布新公告。此外，M3iPadAir和iPad11预计也将在接下来的几个月内发布。

　　在近期我们已经反复提醒，随着DS引发AI普惠、平权化，以及其现象级的影响，端侧AI应用将会在未来2-3个月出现爆发性落地，而没有想到苹果的动作比预期的还要快，虽然其并不是与DS合作，但苹果AI手机的发布，无疑成为行业的重要转折。

　　伴随AppleIntelligence在国内的落地，有望提振iPhone在国内的销量。随着新款iPhoneSE4量产，上游零部件厂商已开始出货，且伴随iOS18.4在全球更多地区推广AI功能，苹果亦对16系列进行小幅加单，苹果H1出货和供应链业绩同比增长望好于悲观预期。同时，下半年苹果iPhone17大改版本结合更完备的AI功能望进一步助推销量。中长期看，25-27年苹果AIPhone、折叠机、AI穿戴、XR硬件、AI家居又将迎来创新大年，机构看好苹果引领AI时代端侧及云端创新，推动产业链迎新一轮发展机遇。

今日A股仍可能上涨

美国经济强劲不急于减息。决定美国降息主要取决于通胀与就业指标两个指标。
隔夜美股三大指数低开走高，纳指微幅收红，其他下跌；黄金收盘2900.9美元，原油收盘71.3美元；美股华尔街七子，四跌三涨。
昨日A股，上午盘整，下午指数稳健上涨，收盘所有均线都被突破，形态良好；今日周四，理论上应该继上日稳健上涨。

2月12日收费频道盘后综述

　　苹果携手阿里 3-4月2大重磅事件 AI手机或面世

　　据报道，苹果和阿里巴巴将合作为中国iPhone用户开发AI功能。苹果在中国大陆的市场份额正不断被国产手机品牌蚕食，24年Q4苹果出货量同比大幅下滑25%。知情人士透露，此举是苹果应对在中国销售下滑的策略之一，旨在提供更具吸引力的软件功能，国行苹果AI功能已提交给国内相关部门审核。

　　AI化是苹果手机的明确发展方向，苹果自2023年起开始测试来自知名中国人工智能开发者的不同人工智能模型，并在去年选择了百度作为主要合作伙伴，但由于百度在为苹果智能开发模型方面的进展未达到美国公司的标准，因此该合作后来被取消。知情人士还称，苹果在最近几个月开始考虑其他选项，评估腾讯、字节跳动、阿里巴巴以及Deepseek开发的模型。报道提到，苹果最终放弃了最近呼声很高的DeepSeek，因为DeepSeek团队缺乏支持像苹果这样的大客户所需的人力和经验。

　　苹果AI手机要退出，外接AI大模型是关键。此次合作阿里的通义千问Qwen系列大模型在开源领域和性能评测中均表现出色，处于行业第一梯队。。2月9日，苹果向开发者发送邮件，宣布将于北京时间3月25日10:00-12:00在上海举行'利用Apple智能的力量'开发者活动，活动主题将围绕苹果智能和机器学习两个方面。另据iOS果粉，iOS18.4或将于2025年4月正式发布，同时中文版的Apple Intelligence也将于该版本中正式亮相。

　　华西证券表示，国行苹果AI上线有望助力出货增长。据统计，43%的中国大陆消费者对AI手机展现出高度的兴趣倾向。故该机构认为，国行苹果AI的搭载有望带动苹果在中国大陆地区的销量。其看好国行AI上线后对于苹果销量的拉动，叠加iPhone后续新品在芯片、存储、散热、电池等方向的持续创新，果链核心供应商有望深度受益。上市公司中，关注002***、002***、300***、300***、002***、603***等…………值的重点关注，

　　相关受益标的：1)组装厂商：立讯精密;2)软板厂商：鹏鼎控股、东山精密;3)结构件厂商：领益智造、蓝思科技、比亚迪电子、信维通信;4)光学厂商：水晶光电;5)电池厂商：珠海冠宇;6)声学厂商：歌尔股份、瑞声科技;7)设备厂商：博众精工、赛腾股份、快克智能、燕麦科技等。

大量黄金运往美国，金市正在发生变化

　　本博评论：美联储暂停降息，即时金价展开调整。目前K线是高位的二根小阴线，后市主要看央行的增持的力度，很难从技术上去判断涨跌。以下摘自网络

　　大量黄金运往美国，金市正在发生变化

　　全球黄金短缺正在酝酿之中吗?为什么黄金会从伦敦涌入美国?金价屡创新高背后的真正原因是什么?Scottsdale造币厂CEO Josh Phair解释了黄金市场正在发生的巨大变化，这些变化受到关税担忧、潜在政策转变和地缘政治紧张局势加剧的刺激。

　　最近，Phair强调了金银市场的重大变动，指出美国和世界各地对实物金属的需求不断增长。

　　一、关税担忧刺激了黄金运输

　　对特朗普第二届政府可能征收关税的担忧正促使投资者将黄金转移到美国本土。Phair表示：“目标是将所有金属都运回美国。”他指出，银行正试图通过确保在美国境内的持有量把风险降至最低。

　　这导致发往纽约商品期货交易所(COMEX)的黄金发货量激增，自美国大选以来库存增加了近75%。

　　二、伦敦黄金市场承压

　　美国黄金需求的增加给伦敦黄金市场带来了压力，英国央行的提款等待时间飙升。Phair表示：“这里似乎有更大的需求，几乎就像有看不见的手，有人希望美国获得大量的金银。”

　　这种情况引发了人们担忧伦敦可能出现延误和短缺。

　　三、看不见的力量和潜在的审计

　　人们普遍猜测，谁可能是美国实物黄金需求增加的幕后推手。

　　Phair表示，新政府可能希望对美国的黄金储备进行审计。“也许……有人意识到他们需要进行一次审计，他们想要更多吗?”

　　他还指出，财政部长Scott Bessent等关键人物可能倾向于让黄金在货币政策中发挥更大作用。

　　四、全球需求

　　黄金需求不仅仅限于美国，金砖国家也正在积累大量的黄金储备。Phair表示质疑：“这只是美国想要确保黄金储备的第一名吗?”他指出焦点已经转向实物黄金。

　　尽管金价飙升，但散户投资者的需求一直低迷。Phair认为，这是由于分心和有限的可支配收入。

　　但他预计，随着散户意识到正在发生的变化，他们最终将重返市场。他说：“等到人们弄清楚是怎么回事再说吧。”

　　金银的租赁价格飙升，表明实物金属市场趋紧。他解释说：“通常一家银行……他们会拥有自己的黄金，但他们可能会把黄金租给别人短期使用……但现在，他们想要黄金。”这是由向纽约商品交易所(Comex)交割黄金的盈利能力推动的。

　　对黄金征收关税的可能性引发了对黄金交易未来的质疑。虽然一些人认为，由于黄金作为货币金属的地位，它可以免税，但Phair指出，银行的行为似乎表明，关税是真的有可能征收的。

　　美国各州也在探索将黄金纳入其金融体系的方法。他指出：“目前有十几个州出台了购买黄金的法案。”这凸显了潜在的新一波黄金买家。

　　Phair强调了市场变化的速度之快，以及消费者要跟上变化所面临的困难。他承认：“我从未见过这样的事情。”他预测未来十年将是爆炸性的。

　　Phair还强调了白银的潜力，指出由于其工业用途和日益短缺，白银具有显著的上行空间。他称：“白银这十年有很多机会表现得很好。”他预计，随着消费者意识到白银的价值，需求将会增加。各国央行，尤其是金砖国家的央行，可能也会考虑增加白银储备。Phair指出，2025年预算报告草案中包括了白银，这表明对分散投资贵金属的兴趣更广泛。

2月12日收费频道午盘综述

　　光线成妖验证 记住上涨全靠AI DeepSeek 目标涨幅

　　特朗普关于钢铁和铝关税的新税率将于3月12日起生效，鲍威尔：美联储目前没有任何理由急于进一步降息，美股涨跌不一，今天大盘低开翻红。

　　苹果正在与阿里巴巴合作，为中国的iPhone用户开发并推出人工智能(AI)功能。竞价阿里概念大涨，雅达股份30CM一字，杭钢股份、浙数文化一字板，带动AI个分支上涨，依米康涨停，昨天文章率先成妖的光线传媒继续冲板24.12元，第一目标24.×-28.×元，或能更高。

　　过年以来，经济和宏观政策平稳，特朗普虽然不断挥舞关税大棒但总体可控，A股上涨全靠DeepSeek提升了市场参与者对科技行业的投资热情，记住DeepSeek、AI...，青云科技仍可上，映翰通，瑞迪智驱..

但斌，美股持仓曝光

　　但斌，美股持仓曝光

　　过去两年，旦斌对美股科技股的持仓，尤其是作为英伟达的“铁粉”，带来了净值上的高额回报，也让他连续蝉联内地主观私募的“领跑者”。

　　但这一次，他可能要面对挑战了。

　　过去半个月，随着国内AI大模型公司DeepSeek的崛起，海内外不少知名投资人都开始重新审视美股科技股的上涨逻辑。

　　而此时披露的东方港湾海外基金(但斌任基金经理)组合报告却显示，但斌在去年底围绕美股投资接近10亿美元量级。而且，其中不乏“杠杆”投资。

　　这会给他带来怎样的挑战?

　　“高举高打”英伟达

　　但斌围绕英伟达的投资，可谓知行合一。

　　据披露文件：截至2024年12月末，东方港湾的海外美元基金“ORIENTAL HARBOR INVESTMENT FUND”(中文为东方港湾投资基金)的组合中，英伟达股票名列头号重仓股，对应市值为1.89亿美元。

　　但斌对于英伟达最新持仓，折合人民币13.81亿元规模。

　　梳理发现：但斌上述海外基金向美国证监会(SEC)提交的季度报告，只有两次记录，也就是2024年三季报和四季报，此前的持仓痕迹并未确切的数据。

　　略有“高位套现”

　　最新组合还显示，相较于去年三季度末，但斌对英伟达的仓位进行了一定程度的减仓，持仓集中度从三成降至接近两成。

　　2024年6月初，但斌曾经对外发言称：“我们公司全力以赴(投资人工智能领域)，都是顶格购买的。现在英伟达仓位已经占到45%-50%，因为它涨得比较多。我一股都没动，而且有钱还会继续买进。”

　　但斌说上述这段话时，并未进一步透露持有英伟达股票是否覆盖所有境内外产品。

　　综合以上信息，至少可以看出，但斌对英伟达股票的操作有些许“卖出动作”。

　　复盘来看：2024年英伟达的市值从1.2万亿元涨至年末4万亿美元，全年股价累计上涨230%，这一年四个季度涨幅分别录得约40%、35%、15%和50%，背后则有超预期财报和持续看涨情绪的支撑。

　　实际上，但斌对于英伟达的看多做多追溯至2023年初——ChatGPT热潮乍现之时——不乏国内多位知名投资人围绕AI概念进行追涨，其中但斌是英伟达的“最高调”追随者，并在社交媒体“刷屏式”解析这家美股的投资价值。

　　“二号位”动用杠杆

　　实际上，但斌“高举”英伟达的持仓行为，可谓毫无“新鲜感”。

　　当投资人进一步穿透但斌美元组合时，会发现诸多美股大盘指数的权重股现身其中，包括耳熟能详的苹果、微软、谷歌、亚马逊、特斯拉。

　　需要注意的是：这个组合的“二号位”具有相当的特殊性，背后有着“杠杆魅影”。

　　据披露文件，一只简称为FNGU的股票，位列东方港湾海外基金的第二大重仓股，对应市值为1.12亿美元，市值占总持仓达到11.29%。

　　实际上，FNGU是一个三倍做多科技股的交易所交易票据，属于一种杠杆衍生品。

　　具体来看，FNGU追踪了一个科技股指数(全球10只大型科技公司，简称FANG+指数)，包括英伟达、脸书、苹果、亚马逊、谷歌、微软、特斯拉、奈飞等。

　　上述公司均是美股市场可以撼动大盘指数涨跌的科技巨头。

　　但斌的挑战有多大?

　　换言之，但斌相当于将组合“二号位”给了一个科技股指数产品。

　　这个指数产品“自带”三倍杠杆，市场涨幅随之放大三倍，理论上主要适合对明星科技股有信心的短期交易者。

　　因此，当但斌持有的FNGU启动下跌，跌幅也会被放大三倍。

　　一旦指数跌10%，但斌对于上述单票的持仓市值就会蒸发超过30%;一旦单日指数跌20%，单票持仓市值则会腰斩。

　　换言之，但斌对于这个杠杆产品的持有，前提是他预判到对应明星股票会大涨，而且能保证“做对”。

　　否则，后果将不堪设想。

　　180度大转弯?

　　此前，但斌曾经提醒新入场的投资者不要使用杠杆。

　　2024年8月，他曾在社交平台回应自己并不使用杠杆的。

　　当时有人质疑他不断用客户资金加仓AI明星股票的行为，他则有着如下回应：

　　“我又不加杠杆，顶多今年的盈利回吐而已，爆仓永远不会。相信短暂的暴跌之后，又会步入稳定的轨道。我自己的钱都跟投到东方港湾的基金里了。”

DS一体机概念

DS一体机概念
拓息 ：拓息作为首批合作伙伴，与华为联合成立“
鸿蒙生态应急产业联盟”，并 发布联盟首项创新应用成果——昇腾大模型一体机

润建股份 ：联合希姆计算打造完全自主可控的“算力-算法-应用”全国
产闭环生态，并发布 业内领先的DeepSeek加持全国产算力政务智能体一体机

浪潮信息 ：浪潮云联合沐曦股份、铨兴科技等生态伙伴，发布预置DeepSeek-R1
和V3模 型的海若一体机，实现671B DeepSeek大模型国产GPU单机推理服务

紫光股份 ：新华三发布基于DeepSeek大模型的一体机UniCube, 全面搭
载DeepSeekV3 、R1模型，并实现671B DeepSeek大模型单机
推理及单机训推一体服务
中国长城 ：长城擎天GF7280 V5训推一体机, 搭载三种GPU算力
卡NV L20、天数BI- V150、沐曦C500，已全面适配支持
DeepSeek-R1系列所有模型的私有化部署

烽火通信 ：旗下长江计
算推出紫东太初训推一体机，近日联合异腾、华为云团队助力某国
有大行完DeepSeek-V3大模型的本地化推理服务部署

深桑达A ：中国电子云CECSTACK智算云平台正式上线MoE架构的671B全量
DeepSeek- R1/V3模型，及蒸馏系列 Qwen/Llama模型，并提供私有化部署方案

首都在线 ：公司的定位是提供训推一体的智能算力平台及服务

安恒信息： 公司安全垂域大模型已顺利通过A1框架升思MindSpore相互兼容性测
试认 证，基于升腾联合开发的大模型一体机已完成适配

云从科技 ：公司云端一体机深度受益昇腾云与低成本训练
云天励飞： 公司此前已经联合华为共同推出了一款大模型训推一体化幅
高达51.35%产品-- 云天天书大模型训推一体机

东华软件 ：东华鹏雪公司目前已成功开发出PX100、PX200、PX300与GT100
系列的一体 机产品，这些产品主要用于公安和政务

软通动力： 随着DeepSeek新一代系列模型全面适配屏腾平台，软通动力借助
天璇MaaS 平台实现了从模型训练到推理落地的AI全场景闭环

开普云 ：在端侧一体机中部署蒸馏量化版R1 32B模型

赢时胜 ：赢时胜AI一体机已获得华为认证，其型号为 Atlas800l，是目前行业少有
的软 硬-体认证。这一型号目前也是DeepSeek与华为合作的主力AI服务器

航天信息：联营企业航天联志推出DeepSeek系列一体机(1.5b/32b、70B、671b)

本轮金价上涨的唯一逻辑

　　本博评论：第一、华尔街认美联储至少要等到2025年5月才可能降息;还有一种观点认为，通胀难降，降息可能要延迟到9月份。所以本轮金价上涨与美联储降息没有关系。第二、本轮金价上涨，而白银却是下跌。所以本轮上涨也不是因为贵金属的属性。很多人都不明白，本轮金价上涨唯一原因是央行的持续增持。以下摘自网络

　　金价再次飙升，本轮上涨是什么逻辑?

　　年初以来，国际金价延续了去年的强势表现，已实现连续上涨，多次突破历史高点。

　　在金价上扬的背后，是全球黄金需求的激增。 世界黄金协会发布的2024年四季度及全年《全球黄金需求趋势报告》显示，受持续强劲的央行购金和投资需求增长的双重驱动，去年全球黄金年度需求总量(包含场外交易)达4974吨，创历史新高;其中四季度黄金需求总量为1297吨，同比微增1%，同样创下季度新高。

　　从近期看，受到全球地缘政治局势紧张、美联储政策不确定性加大以及多国央行增持黄金等因素叠加影响，市场对于黄金的高需求进一步延续，对金价上涨形成了助力。特别是美国总统特朗普上任后签发行政令，宣布将对加拿大、墨西哥加征25%关税，以及对中国加征10%关税，使得市场资金避险情绪大幅升温，黄金等具备避险属性的安全资产需求增加。

　　短期国际金价不排除进一步冲高的可能。 一方面，美联储在1月的议息会议上如期选择暂停降息，但特朗普施压美联储降低利率，抬升了市场对美联储的降息预期，这种预期会使得美元的吸引力下降，而黄金作为与美元呈反向关系的资产，会受到市场资金的青睐。另一方面，全球多国央行的购金步伐仍在延续。从近几年看，央行“购金热”已成为影响国际金价的重要因素，一旦这种势头得以延续，黄金在需求端就会有支撑。

　　需要注意的是，近期金价的迅猛涨势可能会引起市场资金的获利回吐，致使金价出现回调风险。对于投资者而言，应多关注市场环境的变化，并结合自身风险偏好，理性投资，切忌盲目追高。