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2019名博评选

【西南证券-华东医药-000963-优质白马，稀缺标的-150814】
事件：2015 年上半年实现营业收入103.8 亿元，同比增长14%；其中医药工业实现收入24.4 亿元，同比增长24%，医药商业实现收入79.3 亿元，同比增长11%；扣非后归母净利润为6.6亿元，同比增长69%，基本符合预期。积极应对市场变化和医改... 展开全文

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西南证券-华东医药-000963-优质白马，稀缺标的-150814

事件：2015  年上半年实现营业收入103.8  亿元，同比增长14%；其中医药工业实现收入24.4  亿元，同比增长24%，医药商业实现收入79.3  亿元，同比增长11%；扣非后归母净利润为6.6亿元，同比增长69%，基本符合预期。
        积极应对市场变化和医改政策方向，压力下维持高增长彰显长期投资价值。 1）公司重点在阿卡波糖和百令胶囊等重点核心品种的市场营销执行，加强基层医院开发，为应对今后药品降价和转变营销模式打下了良好基础；2）阿卡波糖作为国内治疗Ⅱ型糖尿病的一线用药，进入2012  年新版基药目录后，发力基层市场，销售持续攀升；3）百令产品杭州生产基地已进入最后安装调试阶段，预计年底全面竣工，将有效解决产品供不应求问题；4）吗替麦考酚酯原料药项目预计下半年投产，将有效提升公司盈利能力。
        拟定向增发35  亿元，进一步降低财务费用，提升盈利能力。1）控股股东远大集团和二股东华东医药集团将高比例参与认购，绑定公司利益，长期看好公司未来；2）定增完成后将大幅降低公司财务费用超1.5亿元，提升公司利润水平。
        后续产品梯队丰富，多个品种处于申请生产阶段。1）肿瘤产品线上：公司加大对癌症肿瘤用药领域的研发，目前已立项和在研品种超过十个，重点品种包括甲磺酸伊马替尼片，预计2015  年有望获批。诺华格列卫2012  年全球市场销量为46  亿美元，市场潜力巨大；2）抗生素方面：超级抗生素达托霉素是继万古霉素之后第二代糖肽类抗生素药，预计2015  年获批。该品种2012  年全球销售额为8  亿美元；3）心血管产品线上：磺达肝癸钠已报CFDA  注册生产，理论上可替代所有肝素类产品，预计2015  年获批。
        新增资金或助力外延扩张。公司通过发行10  亿公司债及拟实施的35  亿定增，将有助于公司外延式扩张。医药商业主要为通过并购等方式拓展当地业务。医药工业为并购批文和药企，优先考虑收购有潜力的专科处方药品种。
        盈利预测及投资建议。预计公司2015-2017  年每股收益为2.80  元、3.48  元、4.18  元，对应市盈率为28  倍、23  倍、19  倍。我们认为：公司核心产品具有相当市场竞争力，业绩增长稳健，且具有丰富的后续产品梯队。当前价格具有较高安全边际，维持“买入”评级。
        风险提示：定向增发或不能如期进行；浙江省公立医院药品零差率政策对医药商业影响或超预期；公司药品招标价格或大幅降低。

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赞 | 评论 2015-08-14 14:42 来自网站举报

【申万宏源-洲际油气-600759-正式完成收购克山公司，哈国油气扩张之路再下一城-150814】
投资要点：公司在8 月13 日发布公告称，控股子公司马腾石油股份有限公司（简称“马腾公司”）在8月12 日通过哈萨克斯坦证券交易所以公开交易的方式认购了克山公司（KoZhaN JSC）的全部股本1075 万股普通股，成交价31.7 美元/股，总成交价... 展开全文

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申万宏源-洲际油气-600759-正式完成收购克山公司，哈国油气扩张之路再下一城-150814

投资要点：
        公司在8  月13  日发布公告称，控股子公司马腾石油股份有限公司（简称“马腾公司”）在8月12  日通过哈萨克斯坦证券交易所以公开交易的方式认购了克山公司（KoZhaN  JSC）的全部股本1075  万股普通股，成交价31.7  美元/股，总成交价为3.4  亿美元，8  月13  日完成登记变更，克山公司正式成为马腾公司的全资子公司。
        低油价环境下公司成功压缩收购成本。 2014  年12  月，公司与克山公司的母公司INTERNATIONAL  MINERAL  RESOURCES  II  B.V.（简称“IMR  公司”）签署《投资备忘录》，初步确定交易对价为4  亿美元；2015  年3  月，公司与IMR  公司签署《框架协议》，将收购交易对价调整为3.5  亿美元；经过公司与IMR  公司协商对《框架协议》进行修订补充和对价调整，最终的交易对价调整为3.4  亿美元，按照目前克山公司剩余可采储量1.1  亿桶计算，收购价格折合3.1  美元/桶。
        克山公司的成功收购夯实了公司未来扩大产量的基础。克山公司拥有滨里海盆地合计211  平方公里的3  个区块100%开采权益，并已获得哈萨克斯坦政府批准的开发许可证。本次收购极大提升了公司的油气资产储备，合计可采储量从1.1  亿桶增加到2.2  亿桶，2014  年至今产量为157  万桶（截止6  月在产井为24  口），增加了公司未来将储量转化为产量和利润的能力。
        尽管交易完成时间略晚于我们预期（7  月），但未来随着公司对克山公司的油田地质条件认识的深入以及对油田地面工程建设的投入，克山公司油田有望快速实现储量升级和增产。
        我们再次强调：公司是A  股油气领域“一带一路”最佳标的。维持公司2015-2017  年EPS（转增摊薄后）分别为0.31、0.71  和0.88  元的预测，公司目前股价为10.77  元，对应15-17  年PE  为35、15  和12  倍，维持“买入”评级，目标价为19  元。

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赞 | 评论 2015-08-14 14:39 来自网站举报

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【国泰君安-经纬纺机-000666-复牌点评：H股私有化先行，整合预期紧随-150814】
投资要点：公司公告，UBS 将代表中国恒天控股有限公司就子公司全部已发行H 股（H 股持股25.5%）提出附条件自愿全面要约。考虑到回购价格（12 港元）高于港股停牌前价格11.1 港元，仅比2014 年后最高价低25%，预计完成回购计划后续将顺... 展开全文

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国泰君安-经纬纺机-000666-复牌点评：H股私有化先行，整合预期紧随-150814

投资要点：
        公司公告，UBS  将代表中国恒天控股有限公司就子公司全部已发行H  股（H  股持股25.5%）提出附条件自愿全面要约。考虑到回购价格（12  港元）高于港股停牌前价格11.1  港元，仅比2014  年后最高价低25%，预计完成回购计划后续将顺利通过。央企改革推进，恒天集团有望推进旗下主业整合，公司有剥离传统不盈利主业，扩充信托业务的转型预期，同时目前估值具有安全边际。维持“增持”评级，维持目标价25.69  元，维持2015-17  年盈利预测0.96/1.40/1.63  元。
        央企改革持续推进，恒天集团业务整合徐徐拉开。作为央企集团，恒天集团具有纺机、纺织、汽车等业务板块，拥有5  大上市公司平台。
        考虑到上市公司业务板块多有重叠，同时纺机业正处于行业去产能周期。我们推断完成港股回购后，公司现有纺机业务有进一步剥离预期。
        信托业务有条件成为未来加码方向。（1）据中证网报道，中融信托拟寻求战略投资者，注册资本有望增资至110  亿元。若实现，中融规模将在业内居榜首。中融创新力度强，近期在PPP/新三板等创新类业务多有涉猎，后续将继续加大资管等子公司投入。（2）稳增长压力犹存，预期到CPI  提高，预计下半年财政政策相比货币政策更趋积极，同时信托保障基金设立保障项目刚兑，信托行业有望保持景气，优于之前预期。预计年底中融信托资产管理规模有望达到8000  亿元规模，公司并表净利润将达到10  亿元。目前公司估值安全边际显著。
        核心风险：央企改革推进不顺，公司主业转型低于预期。

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赞 | 评论 2015-08-14 14:37 来自网站举报

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【广发证券-大冷股份-000530-公司跟踪：国企改革步伐领先，资本运作助力公司长跑-150814】
核心观点：国企改革不断深化，进度领先：早在2008 年，公司控股股东冰山集团完成混改，在引入外资等资本后形成无实际控制人状态后，公司国企改革步伐加快。2014 年2 月，公司完成管理层更迭，当年11 月完成股权激励，2015年公司资本运作活跃，企业活力激... 展开全文

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广发证券-大冷股份-000530-公司跟踪：国企改革步伐领先，资本运作助力公司长跑-150814

核心观点：
        国企改革不断深化，进度领先：早在2008  年，公司控股股东冰山集团完成混改，在引入外资等资本后形成无实际控制人状态后，公司国企改革步伐加快。2014  年2  月，公司完成管理层更迭，当年11  月完成股权激励，2015年公司资本运作活跃，企业活力激发，内部改革也在进一步深入，我们认为下一个可见的变化将是在管理效率的提升，盈利能力出现明显改善。
        资源整合火力全开，后续空间依然很足：资源整合方面，公司先后收购冰山金属、三洋高效、武新制冷的剩余股权。公司未来进一步资源整合空间依然很大。首先公司是冰山集团旗下的唯一上市公司，而冰山集团旗下有数家和公司业务关联较大且经营状态良好的优质资产。其次，公司外延扩张也值得期待。今年7  月，公司公告参股晶雪冷冻，开启了沉寂已久的外延整合之路，在未来公司股权资产解禁后，资金会更加充足。
        优质联营企业持续增厚业绩：2014  年，公司投资净收益贡献了95%的营业利润。2015  年收益于冷链物流和生鲜电商发展，重点合营公司经营继续向好，我们判断合营公司业绩将持续增长。此外在公司7  月完成收购晶雪冷冻29%股权，下半年并表后投资收益也将被进一步增厚。
        盈利预测及投资评级：预测公司2015~2017  年可实现营业收入1,595，1,879  和2,252  百万元。实现归属上市公司净利润分别为144、214  和282百万元，  EPS  分别为0.41、0.61  和0.80  元。在扣除国泰君安股权资产（公司持有国泰君安3,010  万股，按照7  月17  日国泰君安收盘价计算，这部分股权价值8.1  亿元）和土地资产（公司计划在16  年完成厂区搬迁，初步预计老厂区土地价值在8  亿元）后，当前公司总市值（A+B  股）仅45  亿。公司具有集团资产整合和外延发展预期，同时我们看好公司未来内部盈利能力的提升，继续给予“买入”的投资评级。
        风险提示：宏观经济波动造成的风险。由于信贷环境、消费需求等因素导致冷链投资波动风险。整合风险以及进度不达预期风险。

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赞 | 评论 2015-08-14 14:31 来自网站举报

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【国泰君安-银河电子-002519-庖丁解牛“肥羊系列”之10：物美价廉军工股，转型升级高增长-150814】
本报告导读：公司内生增长强劲，外延扩张加快，但近期市场大幅震荡，但基本面利好变化被忽视。投资要点：维持目标价40元，增持，空间87%。近期市场大幅震荡，公司基本面的利好变化被市场忽视，而经过充分换手，公司的微观结构已明显改... 展开全文

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国泰君安-银河电子-002519-庖丁解牛“肥羊系列”之10：物美价廉军工股，转型升级高增长-150814

本报告导读：
        公司内生增长强劲，外延扩张加快，但近期市场大幅震荡，但基本面利好变化被忽视。
        投资要点：
        维持目标价40元，增持，空间87%。近期市场大幅震荡，公司基本面的利好变化被市场忽视，而经过充分换手，公司的微观结构已明显改善。
        我们判断，公司内生增长强劲，军品将延续高增长态势，新能源汽车业务进入爆发式增长阶段，而通过收购福建骏鹏、嘉盛电源，公司正向横跨军工、新能源汽车、智能制造的平台型公司，演绎军民融合最佳范本。
        不考虑收购，维持2015-17  年EPS  预测0.55/0.73/1.01  元，目标价40  元。
        内生增长强劲，业绩高增长确定性高。①军品延续高增长：受益于军队信息化建设，公司将以车载机电设备为主线向“发电—电源管理—用电”延伸发展，同时由于军内科研转移，公司有望推出更多新产品，由车电向船电、航电等新领域扩张，预计军品业务将保持40%以上增长。②新能源汽车充电和空调设备订单饱满，布局车载关键设备、向下游充电站运营服务延伸的步伐加快，预计2015  年将呈现爆发式增长。
        外延收购进一步助力公司跨越式发展。公司斥资8.7  亿元收购福建骏鹏、嘉盛电源，优势互补、协同效应值得期待：①福建骏鹏：专业从事钣金结构件、电池箱等研发，是新能源电动车和高端LED  关键结构件供应商，掌握成熟的机器人集成技术，将极大提升公司智能制造和集成服务水平。
        ②嘉盛电源：我国电动汽车充电设施主要供应商之一，进一步完善公司新能源汽车产业链。③高业绩承诺彰显信心。2015-17  年福建骏鹏承诺扣非净利润不低于5500/7200/9500  万元，增速320%/31%/32%；嘉盛电源承诺扣非净利润不低于2000/3000/4000  万元，增速达445%/50%/33%。
        风险提示：收购仍存在一定不确定性；整合效果不达预期的风险。

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赞 | 评论 2015-08-14 13:59 来自网站举报

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【兴业证券-飞亚达A-000026-奢侈品消费仍低迷，看好自主品牌发力】
飞亚达公布2015亿元，同比增长2.51%万元，同比下降17.19%元。亿元，同比下降3.81%万元，同比下降36.14%名表业务持续低迷，飞亚达表稳健增长：公司上半年收入16.84，其中亨吉利名表业务收入11.31；飞亚达表销售收入4.95。名表业务持... 展开全文

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兴业证券-飞亚达A-000026-奢侈品消费仍低迷，看好自主品牌发力

投资要点

飞亚达公布2015年半年报：报告期内，公司实现营业收入16.84亿元，同比增长2.51%，实现归属于上市公司股东净利润7311万元，同比下降17.19%，实现每股收益0.19元。

其中，公司第二季度单季实现营业总收入7.89亿元，同比下降3.81%，归属于上市公司股东的净利润2814万元，同比下降36.14%。

名表业务持续低迷，飞亚达表稳健增长：公司上半年收入16.84亿元，同比增长2.51%，其中亨吉利名表业务收入11.31亿元，同比下降3%；飞亚达表销售收入4.95亿元，同比增长18%。名表业务持续受到中国本土奢侈品消费低迷景气影响（假货及海内外价差等因素影响下近80%中国消费者选择在境外购买奢侈品），公司通过调整品牌渠道结构，提升单店营业额以缓解销售压力。飞亚达表在低迷景气下仍录得较高增长，体现出飞亚达品牌在研发设计、渠道管理、品牌推广等方面综合竞争力的提升。

看好自主品牌发力，维持"增持"评级：我们预测公司2012-2014 年EPS 分别为0.41元、0.50元和0.59元，对应PE 分别为36X、30X、25X。看好公司自主品牌飞亚达表不断布局发展下对经营业绩的提振，维持"增持"评级。

风险提示：1、奢侈品消费复苏缓慢；2、市场拓展效果不达预期。

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赞 | 评论 2015-08-14 13:34 来自网站举报

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【东吴证券-科伦药业-002422-输液龙头完成抗生素产业链布局，研发创新带动业绩爆发】
科伦药业-002422-投资要点：）是国内输液领域的全产业链集成者。 2014-2015公司川宁项目、广西科伦等在建项目处于建设完成期和初步磨合期。产品毛利下降及折旧费用增加使公司利润略有下滑。2015大输液产业龙头，产业内结构优化、产业整体升级提... 展开全文

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东吴证券-科伦药业-002422-输液龙头完成抗生素产业链布局，研发创新带动业绩爆发

东吴证券-科伦药业-002422-输液龙头完成抗生素产业链布局，研发创新带动业绩爆发

投资要点：

黎明前的黑暗，科伦将进入业绩爆发期：科伦药业（002422）是国内输液领域的全产业链集成者。 2014-2015年输液行业处于调整期，输液主导产品毛利率下降。公司川宁项目、广西科伦等在建项目处于建设完成期和初步磨合期。产品毛利下降及折旧费用增加使公司利润略有下滑。2015年下半年开始，随着输液行业完成调整，公司在输液领域市场份额进一步提高，未来公司将逐步提高可立袋等高毛利率产品市场份额。川宁项目初步完成磨合，一期项目年内盈利。公司已走出业绩低谷，步入业绩爆发通道。

大输液产业龙头，产业内结构优化、产业整体升级提升输液领域利润空间：公司通过收购国内输液生产商、软塑包材产业完成了产业内部整合，发挥产业规模化集群优势在输液领域实现超过33%的市场占有率。科伦KAZ项目中亚市场拓展进展顺利，2016年将为公司贡献利润。而科伦在输液领域将继续推动可立袋、PP软袋、塑料安瓿等毛利率较高的创新包材替代毛利率低的玻璃瓶和塑料瓶包材。公司在输液领域的三腔袋等创新品种、创新包材将提升公司在输液领域的利润空间。

川宁项目进展顺利，公司研发渐入收获期：川宁项目一期硫红项目步入满产阶段，年内实现盈利。利用新疆优质的粮食、煤炭资源，构建抗生素中间体产业，配合公司四大抗生素原料制剂生产基地，科伦已实现抗生素全产业链的构建。科伦的仿制药研发已步入收获期。注重仿制药及创新药研发将使科伦有望实现输液领域及非输液领域等强局面。

盈利预测与投资建议：我们预计公司2015-2016年归母净利润分别为11.29亿元和15.90亿元，对应EPS为0.78和1.10。考虑到公司输液领域的龙头地位，未来研发投入的回报预期及川宁项目盈利预期，我们首次给予公司“买入”评级。

风险提示：（1）川宁项目折旧大幅增加的风险；（2）川宁项目不能按计划完成的风险；（3）公司输液业务招标进展缓慢，未能达到预期市场效果的风险；（4）公司研发产品未能通过临床，研发产品审批不通过的风险。

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赞 | 评论 2015-08-14 11:17 来自网站举报

【次新股-海通证券-柏堡龙-002776-上市公司新股研究报告：提供规模化设计及配套生产服务的专业服装设计企业】
柏堡龙服饰公司成立于2006 年，专注于服装设计，同时根据客户要求对设计款式提供配套组织生产服务的设计服务。公司的设计业务包括款式设计、面料研发、印绣花设计、制版打样等一站式设计服务，并以设计业务为基础，整合服装前端产业链的各环节资源。创意设计与组织生产的无缝对接，有效... 展开全文

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次新股-海通证券-柏堡龙-002776-上市公司新股研究报告：提供规模化设计及配套生产服务的专业服装设计企业

  柏堡龙服饰公司成立于2006  年，专注于服装设计，同时根据客户要求对设计款式提供配套组织生产服务的设计服务。公司的设计业务包括款式设计、面料研发、印绣花设计、制版打样等一站式设计服务，并以设计业务为基础，整合服装前端产业链的各环节资源。创意设计与组织生产的无缝对接，有效缩短时尚新品的上市时间，提高设计款式的商业价值。2014  年设计业务收入1.24  亿，毛利率88%，加工业务贡献4.26  亿收入，毛利率12.89%。目前，公司仅对设计业务进行营销，并因设计业务而附加带来组织生产业务，截至2014  年末，设计师人数达230  人，年设计款数7871  款，形成了一定的规模化设计能力，并以此为基础积累了匹克、特步、虎都、富贵鸟等100  多个品牌客户。公司以满足大众消费者的设计需求为目标，设计款式主要集中于休闲服装（2014  年T  恤品类占主营收入77%）。
        我国的现代服装设计起步相对较晚，独立的专业服装设计企业起初仅以小型的设计师工作室为主，服务范围从提供设计概念图逐渐发展到提供单品或单系列的设计样板和样衣。能为品牌企业提供某一品类整季甚至几季服装设计的企业近些年开始出现但数量仍有限。公司是国内最早采取以设计为基础并提供生产服务的服装设计企业之一，国内该类型企业较少、规模普遍较小，竞争程度较低，公司通过率先革新经营模式，以专业化设计业务为主导，辅以组织生产业务，进行差异化竞争，建立了较高的设计品牌口碑，形成了一定先行优势。
        设计业务是知识密集型业务，具备文化创意创业的一般特征，对硬件载体的依赖性较小。公司的核心竞争优势在于设计能力，并以其为基础，提供“快速化、一体化”的设计及组织生产服务。其中“快速化”旨在控制前导时间，以最快的速度来响应市场的需求，“一体化”在于提供完整的前端设计及组织生产等服务。
        公司契合服装行业终端“快时尚”趋势，打造“快速、多款、少量、时尚”的运营模式，即着力控制前导时间。致力于实现服装设计业务的专业化、产业化、规模化运作，主要业务定位于产业链中高附加值的设计环节。通过设计产业化运作，持续提升公司“快速响应、一站式服务”的业务能力。未来业绩增长来源预计将体现于：设计种类扩充，以及国际市场拓展。一方面，随着公司规模的扩大以及融资渠道的增加，加大其他服装品类的设计力度，丰富公司设计品类结构将有利于综合竞争力的强化、市场占有率的提升。另一方面，在继续开发国内客户的同时，通过为国际知名品牌服装企业提供设计服务拓展海外市场，以进一步提升公司设计品牌的知名度，并通过与其合作吸收国际先进设计理念及制度建设。
        预计公司2015-17  年实现归母净利分别为1.20、1.39、1.64  亿元，同增12.15%、15.07%、18.28%，对应EPS（按发行后总股本计）分别1.15、1.32、1.56  元。
        参考相关服饰企业16  年PE  区间在23x-130x，给予公司2016  年25-30  倍市盈率，对应上市后合理价值区间为33.03-39.64  元。
        主要不确定因素：内销市场持续疲弱、研发设计人员流失、流行趋势把握等。

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赞 | 评论 2015-08-14 11:03 来自网站举报

【翰宇药业(300199):主业高增长慢性病管理专家现雏形】
翰宇药业(300199):主业高增长慢性病管理专家现雏形分析师：杨烨辉(0755-23952805)(执业证书编号： S0570514060002) 事件：公司 2015 年 8 月 12 日晚发布 2015 年半年报：公司上半年实现收入 2.65 亿，... 展开全文

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翰宇药业(300199):主业高增长慢性病管理专家现雏形

翰宇药业(300199):主业高增长 慢性病管理专家现雏形

分析师：杨烨辉(0755-23952805)(执业证书编号： S0570514060002)

事件：公司 2015 年 8 月 12 日晚发布 2015 年半年报：公司上半年实现收入 2.65 亿，同比 68.64%，实现归属股东净利润 0.90 亿，同比 81.74%，除了有并表因素，海外市场业务持续爆发也是主要原因。同时公司已逐步搭建了糖尿病患者自主慢病管理的闭环（普迪手环—腾讯、血糖高管 APP—自足给药系统），公司互联网+慢病管理平台战略已现雏形，坚定公司“买入”评级。

海外业务加招标推动公司主业继续保持 30%左右增速：公司海外业务，特别是客户肽今年上半年延续了去年的爆发性增长，全年收入预计将过亿，未来 2-3 年还将保持 50%以上增长。与此同时， 2015-2017 年新一轮标期，我们预计去氨加压素、爱啡肽及即将获批的卡贝等产品基数尚小，将在本轮招标环节放量增长，共同推动公司 2015-2017 年主业净利保持 30%左右增速快速增长。

拥抱互联网，搭建慢性病健康管理平台：公司以糖尿病等慢性病为切入口，目前正在积极拥抱互联网（代理无创动态血糖监测手环），逐步绑定终端患者（慢性病均需要长期用药，患者就是长期盈利源），打造慢性病健康管理平台（以糖尿病为例，患者通过无创动态血糖监测手环动态监测管理血糖情况，通过远程问诊（使用百胜康的血糖高管 APP）获取用药指南，进行慢病管理，进而通过注射笔（收购成纪布局）实现自主给药，最后拉动公司相关药品（与注射笔绑定）的销售）。与腾讯的合作也将极大丰富公司糖尿病慢病健康管理平台可提供的服务内容，是构建并完善公司互联网+慢病管理平台的核心步骤之一，也标着公司从单纯的制药企业，逐步向慢性病健康管理专家转型，打开公司未来成长空间， 2-3 年市值看 500 亿。

大股东定增及员工激励彰显信心：公司 5 月公告拟向大股东及“以核心管理团队为主的第二期员工持股计划”（认购 6 亿）、国药、中国民生、创新投及上海智越募集 19 亿资金，继续夯实并提速互联网+慢性病管理平台的战略布局和资源卡位，彰显了大股东及核心高管对公司未来发展前景充满信心（定增价 23.32，参与了 32%）。而且此次股市非理性大跌，截止 7 月底证金公司共持有 3.36%股份，凸显投资价值。

盈利预测：我们维持公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.46、 0.57 和 0.74（考虑并购成纪，原主业分别为 0.29、 0.37和 0.47），维持公司“买入”评级。

风险提示：招标进度低于预期，慢性病健康管理平台搭建低于预期。

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赞 | 评论 2015-08-14 10:51 来自网站举报

【上海证券-丰原药业-000153-公司动态：抗癌制剂布局再添新丁】
公司动态事项公司近日发布公告，公司与中国科学技术大学就抗癌新药人重组白细胞介素-12药物（简称IL-12药物）技术合作事宜已初步达成框架协议。公司将在该框架性协议经履行内部程序后正式公告。事项点评白细胞介素是由多种细胞... 展开全文

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上海证券-丰原药业-000153-公司动态：抗癌制剂布局再添新丁

公司动态事项
        公司近日发布公告，公司与中国科学技术大学就抗癌新药人重组白细胞介素-12药物（简称IL-12药物）技术合作事宜已初步达成框架协议。公司将在该框架性协议经履行内部程序后正式公告。
        事项点评
        白细胞介素是由多种细胞产生并作用于多种细胞的一类细胞因子
        最初指由白细胞产生又在白细胞间起调节作用的细胞因子，现指一类分子结构和生物学功能已基本明确，具有重要调节作用而统一命名的细胞因子，它和血细胞生长因子同属细胞因子。两者相互协调，相互作用，共同完成造血和免疫调节功能。白细胞介素在传递信息，激活与调节免疫细胞，介导T、B细胞活化、增殖与分化及在炎症反应中起重要作用。目前至少发现了38个白细胞介素  ，分别命名为IL-1~IL38，功能复杂，成网络，复杂重叠  ；在免疫细胞的成熟、活化、增殖和免疫调节等一系列过程中均发挥重要作用，此外它们还参与机体的多种生理及病理反应。免疫系统细胞的增殖、分化和功能受到一系列细胞因子的调节。根据细胞因子的结构同源性可将其分为几个蛋白质家族，如IL-1家族、IL-6家族、IL-10家族、肿瘤坏死因子家族和造血因子家族等。
        白细胞介素12  是具有广泛生物学活性的细胞因子
        白细胞介素12（IL-12）是具有广泛生物学活性的细胞因子，主要由激活的炎性细胞产生。它是一种异源二聚体分子，能调节ＮＫ细胞、特异性ＣＴＬ细胞的功能，促进细胞免疫，诱导γ干扰素产生，与同种细胞因子间有相互作用，具有抗肿瘤生长和转移作用。对IL-12抗肿瘤作用在不同肿瘤中的作用机制各家报道不同。综合文献主要有3种观点:1）IL-12有效的抗肿瘤作用主要是依靠其免疫作用。2）IL-12有效的抗肿瘤作用主要是依靠其抗肿瘤血管生成作用。3）IL-12有效的抗肿瘤作用是其综合作用的结果，既包括免疫反应，又包括抗血管生成作用。IL-12在体内有着复杂的调控网络，又与其它细胞因子间存在着相互作用，很难说某种作用就是主要作用，当然不排除不同肿瘤在不同状态下存在调控因子的不同组合，因而出现表型的复杂性。
        重组人IL-12具有巨大的药物开发价值和临床应用价值
        青岛康立泰药业裴秀芝的研究报告显示，重组白介素12是目前发现唯一能够促进骨髓造血系统全血象长久恢复的细胞因子，是唯一能在辐射后24  h给药也显示全血象恢复功能的蛋白。IL-12的有效剂量非常低，只需一次注射，对动物和病人带来最小的毒副作用。中科大曾筑天等的研究报告显示，基于白介素12的疫苗疗法可以逆转HBV诱导系统性免疫耐受，激发强烈且多抗原反应性的anti-HBVT细胞应答，且抑制调节性T细胞生成，进而有效促进HBV携带小鼠清除HBV。第二军医大学杨家和认为，携带mIL-12和hIL-2基因的逆转录包装细胞株可明显抑制肝癌细胞的生长，早期治疗优于晚期治疗，联合基因治疗比单基因治疗更有效。杨家和等在肝癌大鼠脾内直接注射IL-2和(或)IL-12基因可增强T细胞活性,  病理示肝癌组织中淋巴细胞浸润明显增多基因联合治疗优于单基因治疗。作为抗辐射药以及肿瘤放化疗的辅助治疗药物，重组人IL-12具有巨大的药物开发价值和临床应用价值。
        同家族IL-2已成为抗癌免疫制剂主导产品
        白介素家族目前已经商品化的产品主要为白介素2。白介素2（IL-2）分子量为1.5万的糖蛋白，对T细胞激活及生长有作用。IL-2主要由CD4+和CD8+T细胞产生，IL-2主要以自分泌或旁分泌方式发挥效应。IL-2是参与免疫应答的重要细胞因子，并参与抗肿瘤效应和移植排斥反应。随着国内外一些用基因重组方法获得的IL-2被批准上市，应用重组IL-2与其他生物反应调节剂或抗癌药物协同作用，已经是继手术治疗、化疗、放疗之后又一更新且更加有效的治疗途径。目前，国内IL-2的生产竞争异常激烈，主要生产厂家为四环生物和双鹭药业。以四环生物2014年IL-2收入为例，其收入规模为0.6亿元，毛利率81.91%。根据较早的报告显示，2011年抗肿瘤药全国销量为587亿元，IL-2占比为1.27%，预计2011年IL-2的销售规模为7亿元。按照每年15%的增速推算，2014年Il-2的全国销售规模预计在10亿元。
        投资建议
        未来六个月内，维持"谨慎增持"评级
        公司14年实现EPS0.13元，预计15年实现EPS0.19元，以7月22日收盘价11.86元计算，静态与动态PE分别为90.31倍和62.97倍。化学制剂上市公司14、15年平均市盈率为59.52倍和43.14倍。公司目前的估值高于化学制剂类上市公司的平均估值。公司医药商业业务深耕安徽省内，拥有完善的批发和零售网络，其中"丰原大药房"是安徽省唯一拥有百家连锁药店的零售企业，下设近200家连锁药房。医药工业产品市场需求稳定，随着公司药品销售转向高毛利率的生物制剂、化学制剂，公司未来药品收入增速有望提升。此外，公司在抗癌制剂方面，除了有植入剂外，目前又将增加IL-12研发布局，抗癌药物有望为公司带来新的利润增长点。我们看好公司未来的发展前景，维持公司"谨慎增持"评级。

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赞 | 评论 2015-08-14 10:38 来自网站举报

【华泰证券-民丰特纸(600235):TTFP 市场空间巨大，国改蓄势待发-2015814】
民丰特纸(600235):TTFP 市场空间巨大，国改蓄势待发分析师：陈羽锋(025-83387511)(执业证书编号： S0570513090004) 传统业务业绩平淡，转型升级是唯一出路。 2014 年公司收入 13.73 亿，同比增长 9.31%，但归属于母公... 展开全文

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华泰证券-民丰特纸(600235):TTFP 市场空间巨大，国改蓄势待发-2015814

民丰特纸(600235):TTFP 市场空间巨大，国改蓄势待发

分析师：陈羽锋(025-83387511)(执业证书编号： S0570513090004)

传统业务业绩平淡，转型升级是唯一出路。 2014 年公司收入 13.73 亿，同比增长 9.31%，但归属于母公司净利润仅为425.2 万元，同比下降 75.34%。主要原因是国家反腐影响高端烟市场，造成卷烟纸毛利小幅下滑，以及工业配套用纸受到新进入者的挤压，价格出现大幅下降，预计公司特种纸主业未来受到的竞争压力依然非常大，而且公司员工负担较重，经营压力较大，转型升级才是发展的唯一出路。

TTFP 项目实质性推进，拥抱百亿级市场。仅从食品溯源、火车票、二维码快递单的市场需求估算，热转印标签纸市场需求近 130 亿，而二维码实际市场需求将远超百亿。公司与福伊特造纸和肯能科技的合作短期内将形成很高的进入壁垒。 2015 年二季度，公司生产的 TTFP 相关产品已在德国完成小试，距实际应用仅一步之遥。我们相信公司具有的先行先得的技术优势，必将为公司在高分辨率热转印标签纸市场竞争中提供较高竞争力，未来业绩想象空间巨大。

股权变更完成，国改蓄势待发。嘉实集团是民丰集团的大股东，民丰集团是上市公司的控股股东。从嘉实集团以及嘉兴市国资委的资产情况来看，目前民丰特纸是其旗下唯一的上市公司。嘉兴市国资委的资产情况非常优质，未来公司很有可能受益于国企改革。 2015 年 4 月，嘉实集团通过股权操作将民丰集团股权由 40%提高到 93.76%，剩下股权由民丰集团管理层持有。我们认为此次国进民退显示嘉兴市国资委对作为唯一上市平台的股份公司是非常重视的，乐观展望未来，公司国企改革已经打响第一枪，资本运作大幕或已揭开。

重申“买入”评级。预计公司 2014-2016 年 EPS 分别为-0.07、 0.08、 0.24 元。考虑到十分广阔的 TTFP 应用前景，公司具备非常高的技术优势和行业壁垒，未来的盈利空间充满想象；另外，公司作为嘉兴市国资委旗下唯一的上市公司，有望在国企改革的大潮中受益，目前嘉实集团增持民丰集团股权，我们认为股权国改大幕已经拉开。公司目前市值仅 30 亿左右，重申“买入”评级。

风险提示：热转印标签纸的市场需求低于预期，竞争对手跟进速度超预期；国改不及预期

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赞 | 评论 2015-08-14 10:32 来自网站举报

【华泰证券-欣旺达-300207-业绩符合预期,加大储能投入-150814】
投资要点：中报业绩符合预期。公司上半年营收26.9 亿，同比增长69%，归属于上市股东净利润9742 万，同比增长105.71%，基本每股收益为0.15 元。符合前期公司预告的范围，与市场预期一致。自动化效益初显，盈利能力提升。公司二... 展开全文

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华泰证券-欣旺达-300207-业绩符合预期,加大储能投入-150814

投资要点：
        中报业绩符合预期。公司上半年营收26.9  亿，同比增长69%，归属于上市股东净利润9742  万，同比增长105.71%，基本每股收益为0.15  元。符合前期公司预告的范围，与市场预期一致。
        自动化效益初显，盈利能力提升。公司二季度收入16.7  亿同比增长72.4%，环比增长64.4%，毛利率14.7%相比去年同期提升2.5%，相比一季度提升2.1%，三项费用1.34  亿，同比增长73.5%。公司自2014  年持续推动自动化能力的提升，如今已初见成效，整体盈利能力有了明显提升，随着自动化比率的持续提高，以及公司客户结构的优化，公司未来盈利能力可望继续提升。
        结余募投资金加码储能项目。公司今晚公告用结余募集资金1700  万与公司自筹资金共3000  万投入储能系统产业化项目，项目拟使用厂房3000  ㎡，达产后可实现销售收入7955  万元，其中出口产品预计将达到1000  万美元，实现净利润778  万元。据此分析我们认为可以判断该项目将主要针对海外储能市场需求，同时公司储能业务盈利能力将明显好于传统3C  业务，达到近10%的水平。我们相信公司储能业务已经进入快速放量期。
        新能源汽车业务持续放量。公司近期公告了新能源汽车领域的一系列进展，与奇瑞的合资，与柳州五菱的供货合同，在中报中公司表示五洲龙、北汽新能源、北汽福田、广州汽车、东风汽车等客户都与公司达成合作，可见公司新能源汽车领域的推进正在顺利展开，将成为公司未来的主要成长动力之一。
        中报业绩符合预期，重申买入评级。公司中报业绩符合此前预告范围，我们维持对公司公司15-17  年业绩预测0.62  元，0.96  元，1.42  元，目前股价对应市盈率为40.4X、26.1X、17.6X，考虑到公司3C  业务持续释放业绩，新能源汽车市场爆发、国内外储能业务的订单、工业服务领域的持续推进我们认为公司3  个月合理估值水平为16  年35X-40X，对应目标价为33.6-38.4  元，重申买入评级。
        风险提示：短期内新能源汽车、储能项目将带来费用和成本压力。

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赞 | 评论 2015-08-14 10:23 来自网站举报

【华泰证券-多氟多-002407-多氟多调研纪要“买入”-150814】
2015 年8 月13 日华泰证券汽车组与多氟多交流了公司发展战略及项目进展。纪要如下： 1.2016 年公司锂电池产能有望扩产到3亿ah，按照提供给整车厂的电池模组2.5 元/wh 计算，公司2016 年锂电池销售收入有望跃升到20... 展开全文

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华泰证券-多氟多-002407-多氟多调研纪要“买入”-150814

2015  年8  月13  日华泰证券汽车组与多氟多交流了公司发展战略及项目进展。纪要如下：
        1.2016  年公司锂电池产能有望扩产到3亿ah，按照提供给整车厂的电池模组2.5  元/wh  计算，公司2016  年锂电池销售收入有望跃升到20  亿元级别，实现利润超过2亿元。由于下游电动车用锂电池需求强劲，公司当前锂电池产能储备远不能满足客户需求，公司锂电池产能扩张计划如下：计划在10  月份再扩产1  亿ah，2016  年初再扩产1  亿ah，2016  年形成3  亿ah  的动力锂电池产能储备。
        2.2016  年公司计划实现1.4  万辆左右新能源汽车，根据我们测算有望实现近2  亿元利润。河北红星汽车收购已经完成，公司总计投入1.6  亿元占69%的股权，完成实际控股。公司将与2015  年底完成恢复生产，2015  年生产车辆不少于1000  辆，争取4000辆，其中1000  辆为燃油车。2016  年规划3  款车型为小贵族逆向开发的新能源电动车、轻型物流车电动车、微卡电动车，总计实现1.4  万辆产量计划。
        3.2016  年六氟磷酸锂项目将启动扩产计划。计划在当前基础上3  千吨产能基础上翻倍，形成6  千吨总产能。2017  年全部达产后按照当前六氟磷酸锂价格走势预计将达到近6  亿收入，6  千万以上的利润。
        4.2016  年公司传统氟化盐业务将收缩增效。由于公司坚决转型，并且2016  年其新能源（锂电池、电解质、电动车）业务的收入将超过其传统氟化工业务收入，因此其将对亏损业务进行收入以提高公司整体效益。
        5、我们给予公司“买入”评级，2016  年目标市值将接近150  亿元，在目前股价基础上接近翻倍的空间。根据我们综合测算2016-2017  年，公司新能源汽车业务经常性利润有可能达到4  亿元左右水平，公司目前总市值仅76  亿元，即使加上增发的6  亿元，总市值也就80  多亿。公司传统氟化工业务按照传统化工企业平均PB  估值25  亿元，2016  年新能源业务对应的估值仅为60  亿元，估值15  倍。而现在新能源汽车行业平均估值超过40  倍，远远低估。我们给予公司“买入”评级，2016  年目标市值150  亿元（传统业务按照2.5  倍PB  估值25-30  亿，新能源业务按照30  倍PE  估值120  亿。
        风险提示：公司新能源汽车发展不达预期

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赞 | 评论 2015-08-14 10:20 来自网站举报

【平安证券-汽车和汽车零部件行十三五规划展望专题研究业：智能、互联、新能源-150814】
汽车工业是国民经济的支柱产业之一。汽车是一种工业品，同时也是一种消费品，与人们的日常生活息息相关，产销觃模庞大。同时，汽车单车价值较高，结极复杂，单车零部件数量过万，涉及机械、材料、化工、电子等多个工业领域，对整个工业体系的带动作用明显，整条产业链对国家税收和就... 展开全文

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平安证券-汽车和汽车零部件行十三五规划展望专题研究业：智能、互联、新能源-150814

汽车工业是国民经济的支柱产业之一。汽车是一种工业品，同时也是一种消费品，与人们的日常生活息息相关，产销觃模庞大。同时，汽车单车价值较高，结极复杂，单车零部件数量过万，涉及机械、材料、化工、电子等多个工业领域，对整个工业体系的带动作用明显，整条产业链对国家税收和就业都有较大贡献，是国民经济的支柱产业之一。
        十事五觃划指标偏乐观，完成难度较大。  2012  年，中汽协収布《“十事五”汽车工业収展觃划意见》，从汽车产量、汽车行业结极调整、汽车出口、自主创新、循环经济等5  个主要方面提出了具体的觃划目标。根据2014年末汽车行业的収展状况，虽然总体収展态势良好，在循环经济方面表现不错，但预计产销觃模和行业结极调整方面难以达标。
        预计十三五觃划将以智能、云联和新能源为核心。从可持续収展的角度看，汽车产业必须解决能源、污染、安全和拥堵四大问题，智能化、云联化和新能源汽车是最终的解决方案。美国、欧洲和日本等国家均以智能化、云联化、电动化为収展目标。我们预计国家产业觃划和节能减排法觃将与全球步调保持一致，智能、云联和新能源是十三五期间汽车行业的主旋律。
        智能制造：助力汽车产业转型升级。我国汽车制造的自动化和信息化水平与欧美国家存在较大差距，总体生产制造的智能化水平有待提高。十三五期间，预计将从汽车产品设计决策智能化以及汽车产品生产过程智能化两个方面切入，助力汽车产业向智能化转型升级。相关受益标的为均胜电子、天奇股仹、华昌达、智亐股仹。
        智能网联汽车：与信息、网络技术深度融合。就汽车产品而言，实现智能云联的核心在于新建一个信息交换渠道，使人、车、外部环境的信息云联云通。对于不同的智能云联系统来说，车辆信息、外部环境信息以及消费者关注点大同小异，真正的差异在于消费者的云联体验。车载信息装置CID、车载信息服务商TSP  的服务能力以及人机交云系统HMI  三者共同决定体验的优劣，是整个车联网系统的核心环节，也是首选的投资领域。
        相关受益标的为均胜电子、索菱股仹、元征科技。
        新能源汽车：汽车制造强国的必由之路。新能源汽车具有全新的动力系统和电气系统架极，更容易与电子技术、信息技术融合，未来有望成为智能汽车的最佳载体，是我国成为汽车制造强国的必由之路。由于我国新能源汽车产业仍处萌芽期，国家补贴占整车售价的比重比较高，短期投资应继续跟随国家政策，中长期看国家大幅降低了2016~2020  年的补贴额度，整个产业链的成本控制能力面临挑战，看好产业链中有觃模优势、话语权较强的企业。相关受益标的为宇通客车、松芝股仹。
        风险提示：1.  技术进步低于预期；2.  汽车市场竞争加剧。

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赞 | 评论 2015-08-14 10:08 来自网站举报

【东方证券-证券行业：金融“十二五”规划的成绩单及“十三五”展望-150814】
核心观点《金融业发展和改革“十二五”规划》（下文简称《规划》）于2012年9月公布，今年是“十二五”收官年。我们逐一分析了《规划》中的金融改革目标，而未完成的目标则有望成为“十三五”的任务。 2015年上半年金融服务业增加值占国内生产总值比重... 展开全文

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东方证券-证券行业：金融“十二五”规划的成绩单及“十三五”展望-150814

核心观点
        《金融业发展和改革“十二五”规划》（下文简称《规划》）于2012年9月公布，今年是“十二五”收官年。我们逐一分析了《规划》中的金融改革目标，而未完成的目标则有望成为“十三五”的任务。
        2015年上半年金融服务业增加值占国内生产总值比重达到9%，远超目标，并非好事。金融利润是对实业利润的瓜分，代表着实业运行的财务成本，该比重应有个合理值，并非越高越好。《规划》中目标为5%左右，我国目前可能处过高水平。但随着银行业盈利增速下降，增速低于GDP，因此该比重有望下降，回归到相对合理水平。
        非金企业直接金融比重目前在15%左右，基本达成预期目标。间接金融占比过高，意味着大量的金融风险聚集于银行体系，系统性风险过高。
        并且银行产品与服务相对单一，对有些领域（三农、小微、高科等）的金融服务并不得力。直接金融占比的提升分散风险，并且业态更为多元化，包括多种新型融资工具，可以服务于原先银行难以服务的领域。我们预计“十三五”期间直接金融比重还将继续提升，给相关行业带来投资机会。
        利率市场化接近尾声，汇率市场化取得突破，金融体系的市场化水平明显提升。存款利率是目前惟一未彻底放开管制的利率，目前允许上浮1.5倍，但大多银行未用足，说明利率已接近均衡水平。8月11日，汇率形成机制改革，中间价的市场化水平大幅提高，并有望继续提高。利率和汇率是资金的价格，价格的市场化反映出金融体系市场化水平明显提升。
        金融机构的市场化改革进程低于预期，需要在“十三五”期间继续推进。部分银行已披露改革方案，等待落实以观实效。
        投资建议与投资标的
        我们结合“十三五”的目标来提示投资机会，维持金融行业看好评级。直接金融比重将继续提升，金融业态朝多元化发展，非银金融（券商、保险及其他金融业态）的发展空间更大程度上打开。而利率市场化、汇率市场化的推进将使衍生品需求大增，利好期货公司。银行方面，其盈利占实体盈利比例下降，实体财务负担下降，有利于资产质量。此外，银行改革推进也能带来投资机会。银行股则提请关注宁波银行(002142，未评级)、南京银行(601009，未评级)。券商板块我们强烈建议关注光大证券(601788，未评级)、华泰证券(601688，买入)、国信证券(002736，未评级)，以及部分次新股。保险板块推荐寿险业务与投资弹性较高的新华保险(601336，增持)

风险提示
        系统性风险对非银板块业务及估值的压制，一旦系统性风险最终发生，对股价将产生重大负面影响。
        券商经纪业务牌照放开
        宏观经济下行导致银行业资产质量恶化，信贷需求萎缩

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赞 | 评论 2015-08-14 10:06 来自网站举报

【海通证券-国光股份-002749-植物生长调节剂龙头，长远发展值得期待】
投资要点：国光股份是我国植物生长调节剂行业的龙头企业。随着公司实力的增强，逐渐确立了以植物生长调节剂和水溶性肥料主的产、研、销的业务格局，并拥有完整的植物生长调节剂产业链，分散价格波动风险、节省中间环节、保证原药的品质，为公司获取持续、稳定的盈利能力。 ... 展开全文

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海通证券-国光股份-002749-植物生长调节剂龙头，长远发展值得期待

投资要点：
        国光股份是我国植物生长调节剂行业的龙头企业。随着公司实力的增强，逐渐确立了以植物生长调节剂和水溶性肥料主的产、研、销的业务格局，并拥有完整的植物生长调节剂产业链，分散价格波动风险、节省中间环节、保证原药的品质，为公司获取持续、稳定的盈利能力。
        植物生长调节剂的产品类型多样、前景广阔。植物生长调节剂属于调节植物生长的一类农药，该细分行业的竞争企业较少，行业集中度高。而且植物生长剂和肥料复配的探索为公司提供极大优势，将成为公司未来发展的引擎。
        加大研发投入构筑行业技术壁垒。公司逐步加大对研发的投入，是国内植物生长调节剂原药及制剂登记产品及销售产品最多的企业，拥有肥料登记证24项，“三证”齐全的农药产品82  项，34  项专利及产品技术等。公司通过此形成公司技术优势，为公司未来发展提供可靠的保证。
        公司拥有覆盖全国的营销服务团队，并进一步推进营销服务体系建设。公司渠道逐渐扁平化，县级经销商占总经销商的95%以上，经销商还进一步下沉至乡镇的零售商。技术服务服务团队，覆盖全国32  个省级行政区域，指导农户进行应用技术指导等售后服务。公司还通过募投项目进一步加强公司的营销服务体系建设，建立营销培训中心、扩充专业技术团队人员等，形成全面的营销服务体系。
        给予公司“增持”的投资评级，目标价132  元。国光股份是国内植物生长调节剂的龙头企业，在植物调节剂上拥有较强的技术研发优势，公司通过国营销体系的建设，为公司发展添加动力，我们预计公司15-17  年EPS  分别为1.83、2.18、2.51  元，给予公司16  年60.55  倍PE，对应公司目标价132  元，给予“维持”投资评级。
        风险因素：市场竞争加剧导致毛利率下降。

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赞 | 评论 2015-08-14 10:04 来自网站举报

【长江证券-欧浦钢网-002711-布局塑料电商，拓展供应链金融服务范畴】
事件描述今日公司发布公告，公司与佛山市顺德和金塑料化工有限公司签订《合作协议》，双方合作开发塑料电商板块业务。公司搭建塑料电商平台和供应链融资平台，并提供第三方支付通道。公司股票自2015 年8 月6 日开市起复牌。事件评论 ... 展开全文

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长江证券-欧浦钢网-002711-布局塑料电商，拓展供应链金融服务范畴

事件描述
        今日公司发布公告，公司与佛山市顺德和金塑料化工有限公司签订《合作协议》，双方合作开发塑料电商板块业务。公司搭建塑料电商平台和供应链融资平台，并提供第三方支付通道。公司股票自2015  年8  月6  日开市起复牌。
        事件评论
        布局塑料电商，拓展供应链金融服务范畴：为促进乐从塑料电商的发展，公司拟利用互联网技术装备塑料交割仓，引入资金方，建立塑料电商平台，为指定交割仓内和电商平台上的交易提供金融服务以及包含信息、物流和交易在内的电商综合服务。合作方和金塑料为塑料化工产品贸易商，将引入中石油、中石化、神华的交割仓为电商平台的指定交割仓，通过电商平台进行交易。和金塑料还负责电商平台上发布价格信息、行情信息等产业专业信息。
        双方目标是，三年内通过合作电商平台的现货交易量不低于200  亿。
        与此前公告的冷链电商领域合作一样，本次进军塑料电商领域，公司同样扮演者电商平台及金融服务提供商的角色，而关于合作领域无论是此前的冷链还是此次的塑料，其具体线下业务开拓、经营均由已具实业经验的合作方负责。此类型合作的核心纽带在于通过公司传统物联网技术及经验优势，推动合作仓库ERP  系统与公司对接来控制公司在新领域中的风险。此外，同样的“合作对象保证推荐客户交易真实、货权真实、价格真实，并承担违约仓单和应收帐的回购责任”合作条款，使公司完全抽身独立于新业务线下管控之外，进一步降低了公司在开拓新业务过程中的风险。
        乐从是中国塑料贸易之都，公司进入塑料领域具有地域优势，此次合作完成之后，公司电商平台服务品种将完全覆盖乐从钢铁、家具、电商三大支柱产业，具有重要战略意义。总体来看，公司通过不断扩展新领域，扩大公司电商平台服务范围及交易金额，最终为后续供应链金融服务提供足够的资金需求池，以便公司在更广泛业务领域内发展“互联网+物联网的O2O”模式，是公司近期不断开拓性质各异领域的主要初衷。
        预计公司2015、2016  年的  EPS  分别0.56  元、0.69  元，维持“买入”评级。

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赞 | 评论 2015-08-14 09:54 来自网站举报

【申万宏源-粤电力A-000539-公司点评：积极进军售电市场，融资优化电源结构】
事件：公司公告拟全资组建广东粤电电力销售有限公司，注册资本金5 个亿；公司拟增资广东粤电花都天然气热电有限公司1950 万元，公司占有花都热电65%股权；公司拟非公开发行A股募集资金不超过40 亿，主要用于广东粤电大埔电厂“上大压小”新建工程项目、广东粤... 展开全文

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申万宏源-粤电力A-000539-公司点评：积极进军售电市场，融资优化电源结构

事件：
        公司公告拟全资组建广东粤电电力销售有限公司，注册资本金5  个亿；公司拟增资广东粤电花都天然气热电有限公司1950  万元，公司占有花都热电65%股权；公司拟非公开发行A股募集资金不超过40  亿，主要用于广东粤电大埔电厂“上大压小”新建工程项目、广东粤电信宜贵子风电场项目、广东粤电电白白马风电场项目及补充流动资金。
        投资要点：
        全资成立售电公司迈出能源互联网第一步。公司拟全资组建广东粤电电力销售有限公司，注册资本金5  个亿，首期资本金2  个亿。我们认为公司成立售电公司，有利于参与售电侧市场竞争，为公司培育未来的利润新增长点，抓住电力体制改革的机遇。
        增资花都热电公司，清洁电源装机容量有望提升。公司与广州国叶坤盛投资管理有限公司共同组建花都热电公司，之前按65%和35%的比例分别出资7800  万元和4200  万元。花都热电公司主要负责筹建花都天然气热电联供机组项目（2x390MW）和相应的配套设施，并已获得广东省发改委同意开展前期工作的批复。本次按65%比例继续增资1950  万元有利于项目推进，促进公司发电装机容量的扩大和清洁电源比例的提高，符合国家产业政策和广东省电源结构调整规划。
        募集资金40  亿增加火电领域核心竞争力，兼顾调整电源结构。公司主营业务为火力发电，同时拥有少量风电吧及水电发电机组。本次募集资金用于投资燃煤电厂“上大压小”新建工程项目2  台60  万千瓦超超临界燃煤发电机组，相应关停广东省62  万千瓦小机组，我们认为本次投资有助于淘汰省内能耗高、污染大的小火电机组，同时有助于满足广东省快速增长的电力需求，提高区域内电网运行的稳定性和经济性。此外，本次募集资金投资风电权益装机容量99  兆瓦，符合国家大力发展可再生能源的战略，节能效益和环境效益显著，进一步优化电源结构。
        若不考虑本次增发，我们维持公司15-17  年EPS  的预测分别为075、0.76  和0.77  元/股，对应15-17  年PE  分别为16.0、15.8  和15.5  倍。（如果考虑本次增发，我们预计公司15-17年EPS  分别为0.68、0.69  和0.70  元/股，对应15-17  年PE  分别为17.6、17.3  和17.1倍）我们认为公司通过此次增发进一步扩大发电装机规模，增强公司综合实力，提升公司行业地位。公司作为广东省属能源上市平台，未来集团资产注入预期强烈，且受益核电资产证券化及电改预期，重申“买入”评级。

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【海通证券：外高桥---国资改革重大迈步，铸造中国经典案例】
　　考虑此前上海国资改革明确金桥、外高桥、浦东建设三家企业改革思路。外高桥本次落实之后，金桥后期方案有望加快落地!陆家嘴、张江未来方向更值得期待! 　　事件：公司出台多项相关国企改革董事会议案，直接体现做虚集团，做实上市公司发展思路。　　管理体制大幅扁平化。议案将原... 展开全文

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海通证券：外高桥---国资改革重大迈步，铸造中国经典案例

　　考虑此前上海国资改革明确金桥、外高桥、浦东建设三家企业改革思路。外高桥本次落实之后，金桥后期方案有望加快落地!陆家嘴、张江未来方向更值得期待!

　　事件：公司出台多项相关国企改革董事会议案，直接体现做虚集团，做实上市公司发展思路。

　　管理体制大幅扁平化。议案将原有集团领导直接纳入上市公司，上市公司原有领导另有任用。除减少审批层级外，有利各层次员工利益统一至上市公司层级，将为未来构建更清晰权责制度、激励制度、市值考核制度打通道路。

　　资产托管，解决同业竞争。议案将原有集团资产全部收购(汽车交易市场、自贸区国际文化投资、高桥物流中心)或托管(涉及土地、金融、文化产业等多方向企业，净资产规模近135亿)至上市公司。解决同业竞争问题，同时增强上市公司实力。

　　铸造国资改革经典案例。本次相关措施是在浦东新区国资国企改革方案总体部署前提下的重大落实，在人事结构调整和资产管理模式上的重大突破将为后期建立更现代化企业管理制度打下伏笔。有望成为后期上海国资改革经典案例之一。重申强烈看好企业基本面未来变化。

　　相关受益：嘉宝集团、合肥城建、南京高科。

　　风险提示：改革不达预期。

　　研究员：涂力磊

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【中原证券-海利生物-603718-2015年中报点评：养殖市场回暖将拉动需求，口蹄疫疫苗项目奠定长期成长性】
报告关键要素: 海利生物（603718）2015年上半年生猪市场淘汰产能影响公司营收增长，预计下半年生猪市场的回暖及旺季带动有望拉动公司产品需求，公司在建杨凌金海年产8亿毫升口蹄疫疫苗项目，采用阿根廷 Biogénse Bagó... 展开全文

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中原证券-海利生物-603718-2015年中报点评：养殖市场回暖将拉动需求，口蹄疫疫苗项目奠定长期成长性

报告关键要素:
        海利生物（603718）2015年上半年生猪市场淘汰产能影响公司营收增长，预计下半年生猪市场的
        回暖及旺季带动有望拉动公司产品需求，公司在建杨凌金海年产8亿毫升口蹄疫疫苗项目，采用阿根廷
        Biogénse  Bagó  S.A.公司高度纯化全悬浮生产工艺技术，保障公司未来成长性。预计2015年、2016年公司EPS分别0.40元、0.72元，按8月6日收盘价38.41元计算，对应市盈率分别96.03倍、53.35倍，给予“增持”的投资评级。
        事件:
        海利生物（603718）公布2015年中报。公司实现营业收入1.51亿元，同比减少4.45%;归属于母公司所有者的净利润0.53亿元，同比减少0.31%;基本每股收益0.24元。
        点评:
        需求不旺限制营收增长。当前生猪市场产能面临削减，存栏持续下降。6月能繁母猪存栏环比减少24万头，连续22月下降；  6月生猪存栏环比下降154万头，连续9个月下降，养殖户盈利能力仍然不强，削弱了对疫苗需求。
        盈利能力有所削弱。由于猪用灭活疫苗及禽用活疫苗需求下降，同时公司大规模应用纯化工艺的导致猪用灭活疫苗成本上升，同时调增薪酬因而人工及制造费用上升，公司毛利率（77.36%）由此同比下降  3.16个百分点。
        杨凌金海口蹄疫疫苗项目奠定公司未来成长性。公司在建杨凌金海年产8亿毫升口蹄疫疫苗项目，采用阿根廷Biogénse  Bagó  S.A.公司高度纯化全悬浮生产工艺技术，目前土建工程已完成，预计于2015年9月结束设备安装调试，2015年12月前申请静态GMP验收，2016年投放市场，保障公司未来成长性。
        下半年生猪市场回暖将拉动需求。伴随猪价的上涨，养殖户盈利能力将逐步增强；同时由于下半年猪和禽出栏数一般较多，疫苗销售具有季节性，以上两因素预计将增强对疫苗的需求。
        给予“增持”评级。预计2015年、2016年公司EPS分别0.40元、0.72元，按8月6日收盘价38.41元计算，对应市盈率分别96.03倍、53.35倍，给予“增持”的投资评级。
        风险提示：口蹄疫疫苗生产技术依赖Biogénse  BagóS.A.的风险。

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