完成最后一跌后，未来只有向好。

 今天延续昨日跌势大幅低开开盘，反弹后震荡盘跌，午后出现跳水创出调整新低。盘面走势较弱，今日又是千股跌停。成交量再创地量。

  深综指今日为跳空低开光脚阴线，下跌动能尚未完全释放，后市将再创新低。

  9月2日分析博文[9月必现低点和反转]已经实现一半，9月新低已现。

  那么后市就是就是另一半何时开始反转。

反转非一日一夕之功，但本轮大幅下跌就是最后一跌，本轮下跌所创新低就是6月调整以来就是调整最低点。除非出现金融危机，不然未来再创新低的可能极小。

   目前尚处于下跌过程中，面对下跌，不是恐慌和担忧。面对最后一跌，寻找好未来持股方向好一些。一切以向前看。

关于下跌具体点位，仅作个简单预测，以深综指为准，1480上下50点。此点位区间为年初构筑的横盘区域，在此止跌概率很大。而就个股而言，今天大部分个股已经创下调整以来新低，根据点位空间来看的话，个股最多再只有1-2个跌停的下跌空间。

自6月以来的调整主要源于杠杆资金产生崩塌引发的一连串连锁反应，不论被利用还是本身行为，下跌的本质原因就是去杠杆而造成局面失去控制造成。

那么看现在，场外***已经清理差不多，从市场消息看呈加速清理状态，9月底之前基本能清理完毕，清理过程中引发的抛盘，对市场有一定影响，但9月内会被消化完毕。

而场内融资盘的规模已经相对较小，截止昨日，融资余额为9500亿左右，再次连续的调整会让融资盘或因强平或主动性降融资，而再次降低，9月下降到8000-8500亿左右的余额水平是极为可能的，这个融资余额水平是较为合理的水平。

而市场担心的最后一个大的杠杆资金地质押融资，爆仓风险较低，因为质押融资主要为上市公司大股东融资，如果出现无法补充质押物的情况，那么质押双方唯有通过协商处理，因为有规定4500点内，大股东不得减持，若出现质押强平，那么就是大股东违规减持，所以质押出现大面积强平的可能性很小，目前大股东质押融资尚未出现具体案列。

所以杠杆资金在本轮下跌之后不会再对市场构成威胁。

短期尚存在几个不确定因素，一个就是股指期货9月合约本周面临交割，交割后的机构套保盘因为限制了投资盘而无对手，如对后市担忧而无法套保的情况下可能引发机构抛盘。

 另一个为9月美国是否加息，此为不确定因素，不论加息与否，主力资金均处于观望中，从目前低迷的成交量中即可看出。这个因素将在本月内确定。

待上述不确定因素排除后市场会完成筑底过程。

 养老金要入市，很多基金处于低仓位水平，游资等场外资金充足，现在市场缺少的不是资金，是信心和时间。

 本月内完成最后一跌后，未来只有向好。

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利用财务报表分析识别虚饰利润

　　财务报表反映了上市公司基本面，是投资决策的重要参考依据。但一些公司出于种种目的，利用会计准则的自由裁量空间进行报表粉饰甚至造假，从而影响了报表的可靠性和可比性，使许多投资者被虚饰业绩所误导或不敢信任会计信息。

　　其实，经粉饰的报表往往会在许多方面露出马脚，投资者只要肯多下点功夫，拿出精挑细选、货比三家的购物精神，对公司财务状况进行多方对比分析，就可以对拟投资对象的现状做出较好判断，从而有效捍卫自己的利益。

　　一般而言，上市公司定期报告中披露了资产负债表、利润表和现金流量表三张主表。如果上市公司拥有能够控制的子孙公司，还将披露合并资产负债表、合并损益表和合并现金流量表。由于合并财务报表反映了上市公司及所控制企业的整体情况，因此我们更多地侧重于使用合并财务报表。

　　大部分投资者习惯于查阅公司的每股收益、净利润增长率、每股净资产、净资产收益率等少数指标，对财务报表不做深入研究。实际上，如果公司有粉饰报表的动机，这些指标都很可能被操纵。

　　为更好地判断公司状况，投资者可采取以下几种报表分析方法：

　　一是表间分析法。即对公司财务报表之间的关联项目进行综合衡量，关注是否存在不合理的疑点，以了解企业真实的盈利质量和资产质量，防止单张报表的误导。

　　二是财务比率分析法。对公司财务报表同一会计期内相关项目相互比较，计算比率，判断其偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力等情况。

　　三是期间分析法。对公司不同时期的报表项目进态地比较分析，判断其资产负债结构、盈利能力的变化趋势。

　　四是公司间比较法。与同行业、同类型的其他上市公司财务情况进行比较分析，了解公司在群体中的优劣及异常。

　　资产负债表：聚焦银行借款

　　想了解一家公司的经营状况，最简单的方法就是查看其存货和应收帐款，如果其增长较营业收入的增长快得多的话，往往意味着公司在销售方面可能出现问题，如销售疲软、销售政策不谨慎、存货跌价损失和坏帐损失将升高等。

　　一般而言，资产负责表中货币资金越多、银行借款越少，意味着公司质量越好。如贵州茅台，其货币资金数额多年来持续增长，2007年底积累到47亿元，银行借款数额为零；公司应收账款、应收票据仅1.47亿元，但预收账款达11.25亿元。上述迹象充分表明贵州茅台是赚钱机器，单靠自身积累已能满足公司的快速发展，且还有富余。

　　另外，银行借款也是从侧面反映公司质量的一个重要指标。如果银行借款相对于公司的销售收入、利润总额等指标偏大，说明公司在应收款项、存货、固定资产等项目上可能占用资金比例偏高，其盈利质量及未来偿债能力值得怀疑。

　　如果银行借款历年来持续增长且数额巨大，而公司已过高速成长期，可能说明公司是“吞钱机器”，历年业绩也存在持续虚增可能，未来可能陷入大麻烦。

　　利润表：警惕收入虚增

　　利润表是大多数投资者最关注的报表，同时也是很容易被报表假象所蒙蔽的报表。要客观分析该表，除应了解该表各项目的构成情况外，还要与资产负责表和现金流量表相关项目进行对比分析，以免不慎被某些公司的“绩优”光环所欺骗。

　　如果应收账款、应收票据异常升高以及销售商品提供劳务收到的现金与营业收入不相称，投资者就应予以警惕。由于公司在确认营业收入的同时应结转营业成本。因此，营业收入和营业成本也应相称。对营业成本的分析可结合资产负债表中存货、预付账款、应付账款和现金流量表中购买商品接受劳务支付的现金等项目进行，以判断其变化及合理性。

　　有些公司为了粉饰营业收入会有意从事一些交易金额很大但毛利率很低的商品流通或交易代理业务。虽然这些业务一般都不盈利或利润很低，但能使利润表中的营业收入及其增长显得动人。公司在报告附注中对营业收入进行分类披露时会有意不区分工业和商业，以迷惑投资者。

　　对利润表中销售费用和管理费用的合理性应结合公司营业收入的规模大小和同行业中的其他上市公司情况来判断。有些公司营业收入未能显著增长，但通过销售费用和管理费用的大幅下降使当期利润快速增长，这种行为可能会损害公司的长期利益，特别是那些实施大额广告营销策略的企业。

　　另外，还有很重要的一点。那就是对公司报告期取得的净利润还应分析其中有多少是由非经常性损益所形成的，这样做可以判断公司正常经营下的获利能力，防止被一些公司靠非流动性资产处置、债务重组、政府补助、投资收益、资产减值准备的巨额冲回等方式产生巨额利润或扭亏为盈所误导。

　　现金流量表：考验业绩含金量

　　要想从现金流量表中找出线索，有时候就需要将现金流量表和利润表结合起来。如果利润表中的营业收入增加，但是从经营活动中收到的实际现金额却比以前低，这说明公司的部分收入还挂在应收账款中，有坏账发生可能，且存在虚增或使用非常手段期末突击销售的可能，这样下期收入就可能减少。

　　要想知道一家公司是否在玩数字游戏，可以比较净利润的增长率和经营活动产生的现金流量净额的增长率。如果净利润的增长速度明显高出经营活动产生的现金流量净额的增长速度，而之前两个数据增长速度相似，这说明净利润的增长率实际上可能并没有那么高。

　　另外，支付给职工以及为职工支付的现金这个数字亦有特别用途。我们可以用这个数字除以公司年报中披露的职工人数以大概估算出职工人均年收入，由于差企业难以发出高工资。因此这个数字越高出行业及地域平均水平，意味着公司质量可能越高。

　　报表附注：内藏乾坤

　　报表附注往往能揭示出数据背后隐藏的情况，也包含很多可能影响到公司前景的风险和不确定的有价值的信息，因此投资者有理由对它们进行深入研究。

　　通常来说，公司会在报表附注中披露控股子公司及参股公司情况，投资者可对这些情况进行了解，并关注公司报表合并范围，借此判断公司母公司层面和子公司层面的质量。历史上一些臭名昭著的造假公司利用个别异地子公司进行业绩造假，如公司合并报表财务项目较异常，而利润主要来源于个别子公司，投资者则需谨慎考虑。另外，附注中还会对公司关联方及关联方交易进行较详细披露，投资者可以借此分析公司产供销体系和经营用固定资产、无形资产是否完整，上市公司是否存在为关联方担保或向关联方提供资金等转移经济利益的行为。公司经营存在对关联方的重大依赖，则公司利润调节空间很大。一些造假公司也可能设立一些潜在关联方，即特殊目的实体与公司进行交易来粉饰报表，并隐瞒这些关联关系及其交易。

　　由于《企业会计准则》内在的灵活性给予了上市公司很大的自由度，而其操纵利润的一些做法也是合规的，因此投资者就更应当擦亮自己的眼睛。不应只是根据公司片面宣传就决定买卖行为，而须挖掘更深处的信息来了解公司真正的状况和前景，这才是对投资行为负责的应有态度。

【干货】你不知道的股市

近来，新闻挺多，特别是关于股市的。
     满仓踏空是最近一个谈的比较响亮的词。甚嚣尘上，更有传言，许多老手，甚至是基金经理，根据基本面满仓囤积股票，无奈大盘虽水涨船高，然个股却鲜有涨势；而新手反倒在最近一个阶段的股市里面如鱼得水。甚至，最近流传出炒房团也投入大量资金进入股市，就连一向扫货力超强的大妈也进入了股市。

     股市像是一夜被成为了国民话题。
     其实，也许这里面有你不知道的事。

     说到满仓踏空。在我看来，这本身就是一个陷阱。首先，大盘从2400点开始启动到现在接近3000点，大盘点位能够起来，离不开沪深300成分股的推动，而在成分股里面，持股占大多数的基本是基金或者是其他的机构资本；如果没有成分股的启动，大盘指数是不可能站上今天的点位。从理论上来来说，基金或者老手满仓踏空基本是一个骗局；再者，所谓的满仓踏空并不是针对所有的沪深300成分股，而是指最近金融股大涨，许多投资者在金融股上面没有尝到甜头，所谓的满仓踏空实际是指自己持仓的股票没有涨赢金融股，这里面仍然暗含阴谋。大盘站上3000点调整至今，从券商、保险、银行以及金融概念股抽逃的基本是大资金，动辄千手、万手的成交量，请问这是踏空的表现吗？另外，截止2014年年报披露前，财报不好看的公司大幅度的减持金融股，以期在年报的报告中使数据好看一些，又请问这是踏空的表现吗？

     所谓的满仓踏空，只是用人的贪念来引诱广大的投资者，为大资金抽逃做垫脚石而已；等到大资金抽逃到位，满仓踏空估计才刚刚开始，不过此时的主角已经不再是基金经理，而是广大散户。

    满仓踏空已经过去，另外一个话题却让我们不得不深思。上海物贸前段时间因为物联网概念的炒作，被各大券商大肆宣扬推荐；成飞集成因为军工概念资产重组一度从15块左右飙升到70多块。而近阶段，上海物贸却因为出现重大的风险被上交所警告存在退市风险；成飞集成因为资产重组的失败股价面临跳水。

     股市到底投资的是什么？
     有人说问票的价值是什么？其实，在很多人眼里，会说，股票有价值吗？站在上市公司的角度，股市是公司造血干细胞；但是对于市场中的大多数人来讲，特别是中国的股市里面的人来讲，股市真的只是他们赌博的一个工具。温州炒房团大资金入券商是看中其价值吗？大妈携重金入市扫货是看中其价值吗？都不是，只是当下中国的通货膨胀比预期快得多，暂时没有更好的保值增值的产品供选择；正逢股市利好，于是股市就成了唯一的一个发泄口。

    股市与期货唯一的不同在于：期货反应的是当下经济形势，股市反应的是人对市场未来的预期。简而言之，股市投资，投资的是未来，买与卖，都是对未来估值的一种判断。

    既然是买未来，买预期，这里面就有很多问题。为什么获利的永远只有基金经理或者说是机构投资者，而散户们大多数都是大海里面的小鱼小虾，最终都免不了被捕的命运？

    大多数说是信息不对称。有人说存在暗箱操作、幕后消息，这个问题在中国的股市里面被传的尤其厉害，但是别忘了，即便是在美国、香港等发达的资本市场，这种情况也没有得到任何的改善；有人说专业知识不对称，这确实是一个客观存在，但是别忘了，专业知识是可以通过学习来弥补的；有人说是资金量不对称，这也是一个客观存在，可是不要把这个当做借口，因为我们从没要求你能够以什么资金去操作。

    对于大多数的人来说，贪念、不自信是大多数人的通病；这才是在股市里面被别人牵着鼻子走的关键。

    贪念。就说满仓踏空，其实不管别人怎么忽悠你，满仓踏空也好，未来预期也好，为什么不能让自己少一点贪欲？如果你不听信基金经理满仓踏空，将要调仓，重金杀入券商股，你是不是可以提前获利出局？如果你不听信券商忽悠，说上海物贸将会是物联网龙头，而是自己去研究一下其财报，是不是不会被套牢跳水？如果你理性一点，对成飞集成多一点怀疑，是不是可以在这只黑马神话股身上早点出局？因为大多数人都羡慕别人，羡慕别人获得了好处，却忘了好处前面还有一个大坑；大多数人都想站在顶峰，最不知道顶峰的后面就是悬崖。

    不自信。大多数人特别是今年，每周保持20万的新开户的数量，可能都会觉得自己专业知识不是特别懂，又想获得好处，又不想学习，导致最后只能在各大门户网站上看各种小道消息。听某某投资经理推荐，听某某财经专家解析等等。可是，你不知道，不管你是赚钱或者亏钱，券商都在扣你的钱；不管个股是涨还是在跌，财经专家都能说成未来是涨。为什么自己不去看看书，看看盘面，自己去看看，到底别人说的对不对。天上没有掉馅饼的事，只要存在利益关联的专家，绝对不会把让利的事情交给你去做；如果有这么简单，为什么他不去张着嘴接着掉下来的馅饼？这些人都是希望广大投资者掉进坑，填满了让他们好踩着过去！

   既然知道股市是投资未来，投资预期；既然知道大多数人都有的毛病。这就为自己少走弯路提供了可能！

  大多数的人都会觉得投资是一门很高深的学问，特别是股市，看着盘面各种线各种指标，眼花缭乱。其实删繁就简，就一个道理：股市要涨，只有两个因素，第一，资金量大；第二，市场信心足。说的直白一点，就是第一，钱要多；第二，大多数人觉得他会涨。

   这就告诉我们，在众多的指标之中，并不是所有的都要搞明白，都要会用。而这重中之重便是资金流量，如果你能先人一步看到资金流量的变化，你就能先人一步布局，等到资金开始拉升的时候，你已经可能坐等渔翁了；等到资金开始出逃的时候，如果你能先人一步，即便出现反抽，你又能怕什么？至于市场信心，其实说到底还是资金的问题，只要资金足量，人就有信心，中国的老话说得好，兜里有钱腰板直。

    所以，说到底，这么复杂的东西，其实就是一件你不知道的小事。
    低买高卖，跟简单的道理，路边小贩都知道的事，因为弄得很复杂，所以大多人绕晕了，让一小部分人赚了钱。
    而你不知道的事便是，一小部分人只是把这个简单的事，换了一个玩法而已。

巴菲特：最多的利润来自最少的组合

巴菲特一直采用集中投资策略，将其大部分资金集中投资在少数几只优秀企业的股票上，正是这少数几只股票为他带来了最多的投资利润。这正好与80/20原则相吻合：80%的投资利润来自于20%的股票，最多的利润来自于最少的股票组合。

精彩语录

“如果你有40个妻子，你不会对任何一个有清楚的了解。”

“我们的投资仅集中在几家杰出的企业上，我们是集中投资者。”

“投资人绝对应该好好守住几种看好的股票，而不应朝秦暮楚，在一群内在价值欠佳的股票里抢进抢出。"

“多元化是针对无知的一种保护。对于那些知道他们正在做什么的人，多元化毫无意义。"

“在与商学院的学生交谈时，我说，当他们离开学校后可以做一张印有20个洞的卡片。每次做一项投资决策时，就在上面打一个洞。那些打的洞较少的人将会更加富有。原因在于，如果你想为好的想法而慎重决策的话，你将永远不会打完所有的20个洞。"

“我不会同时投资50家或70家企业，那是诺亚方舟式的传统投资法，最后你会像是开了一家动物园。我喜欢以适当的资金规模集中投资于少数几家企业。"

“我越来越相信，正确的投资方式是把大量的资金，投入到那些你了解．而且对其经营深具信心的企业。有人把资金分散在一些他们所知有限、又缺乏任何买点的投资上，以为可以以此降低风险，这样的观点其实是错误的……选择少数几种可以在长期拉锯战中产生高于平均收益的股票，将你的大部分资本都集中在这些股票上，不管股市短期涨跌，坚持持股，稳中取胜。”

实战链接

现代投资组合理论提倡分散投资，即人们常说的“不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”，借以减少投资风险，但巴菲特却持反对态度，他认为采用集中投资策略才能最终获胜。

英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯对巴菲特的影响很大。凯恩斯被认为是投资领域的大师，他曾说过，他把大多数钱投资在少数几家企业的股票上，并且十分清楚这些企业的投资价值。巴菲特接受了凯恩斯的思想，于是采取集中投资的策略，这种精简措施就是只投资在少数他非常了解的企业的股票上，并打算长期持有。

巴菲特正是因为一直坚持集中投资的原则，才让自己和伯克希尔公司获得了丰厚的回报。事实上，巴菲特的成功主要是建立在9笔成功的大宗投资上，而非多头出击的分散投资上。

以财务利益的观点来看，巴菲特认为自己采用的这种长期而集中的持有策略，比起抢短线而分散的投资方式更为容易。巴菲特举例说：“假如我们做一个每年成长1倍的一块钱投资，那么当我们在第一个年度结算时出售，我们的净收益为0.

66美元(假定累进税率为34%)如果找们继续以每年相同的动作投资，并不断出售且支付税金，同时将收益转为投资，20年后我们的获利数额将是25200美元，所支付的总税金为13000美元。

但是，如果我们做了这项每年成长三倍的一块钱投资n而后放在手中20年都不动，那么我们的总收益将高达692000美元，所付的税金为356000美元。如果我们把资金集中到这些股票上，获利将更加丰厚。"正是认识到长期而集中持有的优势所在，所以巴菲特在投资生涯中非常注重长期而集中的持股。

大致说来，集中投资包含如下思想。

一、寻找并分析优秀企业

在做出集中投资决策前，首先要对目标企业进行周密的分析。当然，分析企业并不是一件容易的事，但只要做得很到位，就能够长期受益。

巴菲特有一套选择可投资企业的战略，他对企业的选择是基于一个普通的常识：如果一家企业经营有方，管理者智慧超群，它的内在价值将会逐步显示在它的股价上。巴菲特的大部分精力都用于分析潜在企业的经济状况以及评估它的管理状况上，而不是用于跟踪股价。

巴菲特说：“如果我的公司投资机会范围非常有限，比如，仅限于那些在奥玛哈这个小镇的私营公司，那么，我会这样进行投资：首先，评估每一家企业业务的长期经济特征；其次，评估负责企业经营的管理层的能力和水平；最后，以合情合理的价格买人其中几家最好的企业的股票。我当然不会想把资金平均投资到镇上每一家企业上。因此，为什么对于更大范围的上市公司，伯克希尔就非得采取完全不同的投资策略？而且既然发现伟大的企业和杰出的经理是如此难寻，为什么我们非得抛弃已经被证明了的产品？我们的座右铭是：如果一开始就成功，就不必另觅他途。"

二、充分了解企业

巴菲特说：“如果你是一位学有专长的投资者，能够了解企业的经济状况，并能够发现5～10家具有长期竞争优势的价格合理的企业，那么传统的分散投资对你来说就毫无意义，那样做反而会损害你的投资成果并增加投资风险。我不明白，那些分散投资的信奉者为什么会选择在他喜欢的企业中名列前20位的来进行投资，而不是很简单地只投资于他最喜欢的企业——他最了解、风险最小，并且利润潜力最大的企业。"

巴菲特认为，在做出集中投资决策之前，投资人必须确认所投项目是自己所了解的、是在自己的能力圈范围之内的。他说：“我们努力固守于我们相信、我们可以了解的企业。这意味着他们本身通常具有相当简单且稳定的特点，如果企业很复杂而产业环境也不断在变化，那么，我们就实在是没有足够的聪明才智去预测其未来的现金流量。"

三、投资于高概率事件

巴菲特坚信，如果能够遇到可遇不可求的极好机遇，最聪明的做法就是大举投资。巴菲特说：“对你所做的每一笔投资，你都应当有勇气和信心将你净资产的10%以上投入此股。"

巴菲特的这句话，能够让我们更好地明白为什么他说理想的投资组合应不超过10只股票，因为每个个股的投资都在l0%，故也只台皂如此。然而集中投资并不是找出10家好股然后将股本平摊在上面这么简单的事。尽管在集中投资中所有的股都是高概率事件股，但总有些股不可避免地高于其他股，这就需要按比例分配投资股本。

概率论告诉我们，当胜算大的时候，我们就应该增加自己的投资注码。与概率论并行的另一个数学理论——凯利优选模式也为集中投资提供了理论依据。凯利模式是一个公式，它使用概率原理计算出最优的选择——对我们来说，这就是最佳的投资比例。

1963年，巴菲特在购买美国运通股时，就已经在选股中运用了优选法理论。20世纪50~60年代，巴菲特作为合伙人服务于一家位于内布拉斯加州奥玛哈的有限投资合伙公司，这个合伙企业使他可以在获利机会上升时，将资金的大部分投入进去。到1963年，机会终于来了!由于提诺·德·安吉列牌色拉油丑闻，美国运通公司的股价从65美元直落到35美元。

巴菲特将公司净资产的40%共计1300万美元投在了这只优秀股票上，占当时运通股份的5%，在此后两年的时间内，运通股票连翻三番，巴菲特也因此为公司赢得了巨额利润。

四、集中投资能够减少投资风险

巴菲特认为，集中投资有助于投资者更加深刻地了解优秀企业的股票，而分散投资的投资者却根本不太了解或无暇了解企业的股票，就此而言，集中投资能够在很大程度上降低投资风险，这也是他采用集中投资策略而反对现代投资组合管理理论的根本原因。

巴菲特说：“在股票投资中，我们期望每一笔投资都能够有理想的回报，因为我们将资金集中投资在少数几家财务稳健、具有强大竞争优势，

并由能力非凡、诚实可信的经理人所管理的公司股票上。如果我们以合理的价格买进这类公司的股票，投资损失发生的概率通常非常小，确实在我们管理伯克希尔公司股票投资的38年间(扣除通用再保与政府雇员保险公司的投资)，股票投资获利与投资亏损的比例大约为100:10巴菲特是这样给风险下定义的：风险是指价值损失的可能性而不是价格的相对波动性。集中投资于被市场低估的优秀企业比分散投资于一般企业更能够降低真正的投资风险。

行动指南

1．投资不能贪多求全，每笔投资上都想挣钱的人，结果往往会事与愿违。

2．必须对你所投资的项目有充分的了解。

3．充分评估投资项目潜在的风险。

4．如果你投资股票，建议最好不要超过20只。

下午点位和走向

股市仍在筑底期？

在上周企稳小幅反弹后，周一两市遭遇“黑色星期一”，沪指收盘下跌2.67%，退守至3114.80点。创业板指暴跌7.49%。两市合计成交6809亿元，除了银行与保险股护盘外，行业板块全线下跌，再现超1400只股票跌停惨剧。

　　行业方面，至收盘，28个申万一级行业指数仅有银行板块实现2.58%的上涨，申万食品饮料、建筑装饰和非银金融指数跌幅相对较小，分别下跌2.37%、2.86%和3.11%；与之相比，申万计算机、电子和通信指数跌幅居前，分别下跌7.61%、7.02%和6.57%。

　　概念方面，题材概念全线回调，沪股通50、大央企重组和ST概念跌幅相对较小，分别下跌1.17%、2.94%和2.97%。与之相比，传感器、移动支付和智能IC卡指数跌幅居前，分别下跌9.16%、9.08%和8.95%。

　　申万宏源(000166,股吧)昨日发布A股策略周报称，当前位置并不具备反转行情的条件，短期追高仍需谨慎。最好的建仓时点是2850点，当前反弹善于交易的投资者适当参与，长期大型资金短期“休息一下”也无妨，可以耐心等待更好的买入机会。

　　天信投顾表示，虽然上周股指先抑后扬，同时结束了连续三周的下滑走势，但整个过程仍是筑底阶段。从历史筑底阶段的走势来看，时间有长有短，短的仅仅数日，而长的则超过半年。对于本次筑底有多长时间，暂时还无法确定，但投资者要对中期筑底有心理准备。建议短线投资者高抛低吸，中长期投资者不要在乎短期波动，可趁震荡回落逐步分批参与。

　　西部证券(002673,股吧)称，建议投资者维持相对谨慎的防御策略，持仓比例不宜超过四成。品种配置选择上，一方面可以考虑估值水平较低，业绩增长稳定，同时对被错杀的品种，如中医药、零售等板块；另一方面，可从长线角度逢低分批布局银行、保险、地产等低估值品种。

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