后市的悬念

养老金入市，会给A股带来哪些改变？

养老金入市，会给A股带来哪些改变？

  延迟退休，提升养老金投资运营能力等话题，当属近期备受社会各界高度关注的热门话题之一。

  然而，针对上述问题，实际上还是与一个问题离不开关系，那就是我国养老金缺口的持续扩大，已逐步演变为一个严峻的社会问题了。

  鉴于养老金缺口的持续扩大，其实亦与多个因素离不开关系。

其中，我国老龄化现象愈发严重，导致养老财政入不敷出，当属其中最核心的看点之一。再者，我国人均预期寿命持续增长，加剧了养老金的支出压力。与此同时，因我国养老金的支付压力被延后，由此也迅速加大了未来我国的支付缺口，给我国的养老金增加更大的支出压力等。

至此，如果能够缓解我国的养老金缺口，减缓我国养老金的支付压力，就颇显关键了。对此，加快提升养老金的投资运营能力，增加养老金的平均收益率水平就显得格外重要。

  事实上，根据相关数据统计，从2000年至2014年底，我国养老金保险基金的平均年化收益率仅有2.32%。显然，对于这一收益率水平，实际上已经远远低于同期的真实通胀率水平。至此，如何盘活养老基金，并从本质上提升养老金的投资运营能力，就显得相当关键。

  其中，加快养老金入市步伐，强化养老金的多元化投资以及专业化投资，将会进一步提升我国养老金的投资运营能力。

  不过，对于养老金入市的问题，也确实引起了社会的广泛关注。其中，备受热议的，莫过于养老基金的资金管理问题以及资金投资安全性的问题。

  鉴于前者，必须让养老金纳入财政专户管理，实行收支两条线管理，以提升其运营的效率。对于挪用养老基金的人，必须给予严惩。

  鉴于后者，必须要为养老金的入市创造一个稳定而又健康的市场环境，不能够让养老基金承受太多的股市波动风险。显然，养老基金作为老百姓的养命钱，确保其绝对安全性才是首要任务。退一步来说，如果让养老金承受诸如今年6、7月间的股市波动风险，则后果也是不堪设想的。

  实际上，对于养老金的入市，确实存在诸多需要考虑的地方。然而，在养老金入市之前，国家早已给养老金的入市，作出了严厉的比例限制。其中，据资料显示，养老金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。由此一来，实际上也为养老基金降低了投资的风险性。

  不可否认，随着养老金的入市，将会给A股市场带来诸多的改变。或许，在养老金正式入市之后，其对市场的影响力也将会愈发明显。具体而言，主要体现在以下几大方面。

  其一、随着养老金入市，实际上预示着市场所处的位置基本属于“政策底部”。

显然，作为影响老百姓命运的资金，国家绝不会让其遭受到更多的损失。因此，在养老金入市之际，实际上也暗示着国家基本认可了市场所处的位置。

  其二、养老金真正入市的比例或许不多，但却给予市场传递出更多的积极性信号。

  按照相关规定，养老金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。然而，从以往险资入市的比例来看，其实际利用额度并没有用尽。由此可见，对于更趋稳健的养老金而言，它的入市更多会给市场释放出一定稳定的积极信号，而其最终真正入市的比例或许并不高。

  其三、养老基金属于长期性投资基金，其入市有助于提升市场机构投资者占比，引导市场的投资行为回归理性。

  一直以来，A股市场的机构投资者占比长期未能得到本质上地提升。至此，对于以散户为主导的A股市场而言，实际上也加剧了市场的投机性，给予市场带来更多的波动风险。与此同时，在实际操作中，因A股市场的制度漏洞较多，不少大资金大机构更是借助其特殊的资金、信息等优势来牟取丰厚的利润。至此，长期以来，部分大资金大机构却比普通散户更具有投机的色彩。

  不过，随着养老基金的正式入市，未来将会给予A股市场带来更多的积极性影响。同时，还有望逐步改善A股市场的投资者结构，以进一步强化未来A股市场的机构投资者占比，把真正的价值投资理念引导至市场之中，让市场的投资环境更趋向于理性化。

   时至今日，距离2016年也为期不远了。至此，在养老金入市之际，确实给了我们一些期待。

  

大盘暴跌主力暗藏有什么阴谋

注意下周的低吸机会

新股申购在即，短期股市影响几何？

新股申购在即，短期股市影响几何？

  自11月初期以后，A股市场就开始延续窄幅震荡的走势。期间，A股市场的年线与半年线之间的差距在不断缩小，而市场也缺乏了持续有效的领涨板块，由此导致市场陷入了进退两难的格局。

  然而，进入11月份下旬，却有着一系列的重磅消息影响着A股市场的走向，并将会对2016年的股市行情起到深刻性的影响。例如，IPO重启、沪深交易所提高融资保证金比例、监管层剑指股权融资类权益互换业务等，这一系列的重磅消息，实际上也给予了市场深刻性的影响。

  不过，对于下周市场而言，备受市场关注的，莫过于首批新股申购的来袭，而这也将正式掀起了新一轮IPO的序幕。

  实际上，早在今年11月初，IPO重启的消息就开始得到了官方的确认。其中， 对于首批10家IPO企业，将会于下周开始进入申购的环节。至于另外18家已获批文，却仍未完成缴款的企业，将会在年内最后一个月分两批发行上市。

  值得一提，对于今年的IPO发行，仍然将会采用预缴款申购的形式。换言之。对于年内发行的28家企业，将会按照老规则进行申购，即要冻结缴款，而后再配号中签，以此来完成整一轮的发行流程。

  其中，就下周首轮IPO而言，其新股申购也基本集中于下周上半段的时间。据了解，凯龙股份在11月30日即下周一申购，而读者传媒、博敏电子、道森股份、安记食品、邦宝益智、三夫户外、中坚科技和润欣科技等，则在12月1日即下周二申购。至于中科创达，则将于12月2日即下周三申购。鉴于此轮IPO打新事件，或将会冻结超过万亿的资金。

  由此可见，对于年内IPO发行老规则的沿用，实际上也将会给A股市场带来一定的资金分流压力，而期间给市场带来的冲击影响也是不可小觑的。或许，在当前身处敏感位置的市场指数而言，维持横向震荡，蓄势整固的行情，已经属于比较好的状况了。

  不过，需要注意的是，对于未来IPO新规的逐步落地，或将会有效改变新股分流市场存量资金的被动局面。由此一来，实际上起到了提升市场资金利用率，提升市场投资吸引力的目的。

  在实际操作中，对于明年的IPO新规，将会取消预缴款申购机制，并修改为中签后再缴款的形式。简而言之，即投资者无需在打新的过程中实缴资金，而且可以在中签后再进行缴款。至此，这将会给整个市场构成了本质上的影响。

  其中，减缓新股发行对市场资金的分流压力是首要的影响，但仍需合理控制好新股发行节奏及大盘IPO的发行频率，否则还是不能从本质上减缓新股抽血的压力。

  再者，IPO新规落地之后，将会掀起全民打新的时代，届时市场或将拉开一轮轰轰烈烈的打新热潮。至此，在全民打新时代之下，实际上也将会大大压低了投资者的新股中签率，同时还会进一步摊薄投资者打新的综合收益率水平。显然，在未来全民打新时代下，未来投资者的新股中签难度也将会越来越大了。

  时下，A股市场再一次面临敏感的时点。此时此刻，随着新股申购的到来，实际上也对短期市场带来了一定的资金分流压力。与此同时，结合年底市场消息面相当复杂，对年底的市场走势也会带来一定的压力。因此，在年内IPO发行沿用预缴款申购机制的大背景下，结合年底资金面相对紧张，实际上也对短期市场的存量资金起到一定的影响压力，这确实需要值得我们去警惕的。

  

稀有金属收储预期再起 钨价格反弹迹象显现

稀有金属收储预期再起 钨价格反弹迹象显现 
据外媒报道，中国有色金属工业协会日前向发改委提议，建议政府买入铝、镍，以及钴、铟等稀有金属，以消化过剩产量。由于各大矿山限制出货、中小型矿山停工检修影响，钨精矿市场价格开始回升，近一周钨精矿涨幅逾5%。下游冶炼厂出货价格也在上调，仲钨酸铵周涨幅近4%，对上游钨砂的价格上调也能逐渐接受。 
点评：钨作为国家重要战略资源，在国家收储和行业限产保价的推动下，产业链景气度迎来改善契机。公司方面，章源钨业（002378）拥有矿山开采、冶炼和深加工全产业链优势；厦门钨业（600549）为国内钨业龙头，公司同时还在积极拓展锂电材料产业。

此放量阴线是否仍是洗盘？

中国股市值不值得长期投资?

中国股市值不值得长期投资?

  在A股市场中，我们听得最多的，莫过于一个词，那就是炒股。显然，通过“炒股”二字，却进一步暴露出A股市场与国外成熟市场之间的本质性区别。

  暴涨暴跌，波动率大当属近年来中国A股的真实写照。其中，就以去年7月份启动的牛市行情为例，虽然此轮牛市行情延续时间不足1年，但是市场的爆发力却是让人震惊，期间指数从2000低点攀升至5178高点，仅仅用了10个多月的时间。

  然而，进入今年的6月中下旬，随着股市“去杠杆化”举措的持续发力，市场的投资热情却从狂热瞬间演变为低迷，期间市场仅仅耗用了一个月的时间，就出现了近2000点的下跌空间，其下跌速度之快，下跌力度之猛，也几乎是前所未有的。由此可见，通过最近一年多的A股表现，实际上也让国际投资者看清楚A股市场的高度投机性。

  那么，面对这样一个高度投机的市场，中国股市还值得不值得投资呢？

  或许，对于这个问题，实际上在大家的心中也早已有了一个明确的答案。不过，近期有一则新闻，却再度引起了投资者对A股长期投资的兴趣。

  据悉，有数据统计，自上海证交所成立之日起的25年，基准股指上证综指不包括股息的涨幅高达3548%，远高于MSCI新兴市场指数和标普500指数同期分别348%和533%的涨幅。

  对此，通过这则数据，实际上也或多或少提升了一些投资者长期投资的兴趣。但是，笔者认为，面对这一组华丽的数据，实际上对于A股市场的投资者来说，能够达到这一同期收益率水平的人却少之又少，甚至可以认为是相当罕见。

  究其原因，或许只能用这些理由给予解释。

  其中，A股市场基本是以散户作为主导的市场，而机构投资者长期处于缓慢发展的处境。由此一来，在以散户化为主导的市场环境下，实际上也加剧了A股自身的高度投机性。

  与此同时，根据数据统计，与国外成熟市场的投资者相比，A股市场的投资者的持股周期却是相当短暂，但同时换股的频率却相当高。至此，在投资者持股周期偏短的大背景下，实际上也加大了投资者短期交易的风险，则其整体的投资收益率水平也大为缩水了。

  值得一提的是，鉴于A股市场的发展时间较短，相关的制度体系建设并不完善。由此一来，实际上也加剧了大资金大机构与普通投资者之间的矛盾性。

  然而，在实际操作中，不少大资金大机构却借助了这一市场制度漏洞，甚至利用其资金优势、信息优势以及技术优势等牟取庞大的利润。至此，在大资金大机构疯狂牟利的同时，实际上也在损害了普通投资者的切身利益。或许，从某种角度来看，部分国内大资金大机构比散户的操作行为更具有投机性，而其频繁交易的举动更是让人震惊。

  显然，在信息不对称、交易制度不完善的市场环境下，普通投资者基本很难在A股市场中生存下来。有时候，他们听信了一些言论而进行长期投资的行为，反而还会让他们陷入了长期亏损的局面。或许，用“捞一把就跑”的策略来应对颇具高度投机色彩的A股市场，才是最好的出路。

  近年来，管理层试图通过一系列的举措来促进市场的长期投资热情，以提升A股市场的长期投资吸引力。例如，调整红利税征收模式，甚至对持股期限超过1年的投资者，采取股息红利暂免征收个人所得税的举措。与此同时，还通过引导养老金的入市、提升险资的权益类比重以及对QFII、RQFII的额度扩大等，以实现提升市场机构投资者占比的目标，并达到提升股市长期投资吸引力、改善A股市场投资者结构等目的。

显然，提升A股市场的长期投资吸引力并非一朝一夕就能够完成的任务。对此，在市场不断发展的过程中，不仅要从本质上提升机构投资者的自身自律行为，而且更需要真正考虑到普通投资者的切身利益，让投资者真正能够感受到长期投资所带来的投资回报率。

喜欢炒小盘股是中国特色 不能拿成年人标准评判孩子

红牛1974

但凡说A股中出了妖股牛股，大多都是小盘股，比如最超越贵州茅台成为股价一哥的中文在线，确实是小盘股，总股本才1.2亿。那么，为什么A股喜欢炒小盘股呢？

从简单的供求关系思考这个问题，我们就不难得出一个结论，小盘股的价格容易被控制，在资金有限的情况下，炒小盘股的性价比最高。怎么理解这个问题呢？首先从资金层面来理解。我们缺不缺资金？从理论上讲，资本市场之外的资金应该有数百万亿之多，但它们与资本市场之间却有一层难以戳破的薄纱，要么进不来，要么不准进来，比如银行信贷资金是规定了不准炒股的，还有几十万亿的储蓄资金，你要它们心甘情愿地进入股市，那是比登天还难，除非有一个惊天动地的大牛市它们自愿进来。但现实也比较纠结，比如今年上半年，很多场外资金挤破脑袋进入资本市场，又热过了头，所以造成的现状就是目前虽然有数万亿资金在二级市场沉淀，但真正活跃的资金却并不多，市场内的很多不活跃的存量资金大多数是为打新而预备的，还有部分是等待大趋势已定时伺机而动。

这样一来，就出现了一个供求瓶颈现象，即真正的具备攻击性的资金不能满足全部股票同时上涨的需求，甚至不能满足大盘蓝筹股上涨的需求，它们怎么办？只有去炒小盘股。这就是A股与全球其它国家和地区的资本市场不同的地方，比如美国股市，它面对的是来自全球的资金，进出都很容易，而且这些资金都是相对比较成熟的，它们懂得取舍懂得对冲，因此它们会亲睐大盘股。这就解释了为什么A股的小盘股会如此受资金关注而其它股市难见这种情况，我们是存量资金自娱自乐，只玩得转小盘股。

从另一个角度思考，A股喜欢炒小盘股，除了筹码方面的原因，还有一个重要原因是中国的企业本身就很小，缺乏大的体量。与国外动辄百年以上存续期的公司相比，国内很多企业除了国字号以外，都只能称之为中小企业，甚至微小企业，中国的市场化之路才走了二十多年，小微企业还会层出不穷地出现，这是不可否认的事实。因此，A股的现在和未来都存在大量体量不大但前景未必不好的小微企业，它们也是资本市场活跃的核心力量，也是国家鼓励和扶持的群体。因此，从动态与发展的眼光看，A股喜欢炒小公司应该也符合政策导向，它们现在是小公司，但增长潜力足呀，就像你不能拿成年人的标准去评判小孩子一样，美国这样成熟的资本市场，也不会拿市盈率去评判纳斯达克的高科技上市公司的。况且很多这种新兴行业的大公司成熟公司早在海外上市了，想炒也没机会。

那么，什么时候A股的小公司会逐渐被冷遇呢？需要以下几个条件满足：一是大机构资金成为市场交易的主宰力量，市场去散户化成功，比如海外体量庞大的对冲基金，它们是不屑去炒小公司的，它们只在乎中长期稳定收益；二是资本市场的分层制度健全，上市门槛逐渐降低，上市资源极度丰富，这样资金就会被分流；三是大量新兴行业巨头公司理性回归A股，大中小资金都能买到性价比最好的上市资源，市场自然会优胜劣汰，比如新东方只有每股20元，全通还能涨到100元以上去吗？疯狂的情况下可能，理性与成熟的情况下那只能是传说。

刻意打压后转强节点随后出现

 大盘今日放量下跌，还是收了一个高开低走的阴线，不过财富解码还是要说这是5日线之上的K线洗盘的意图更为明显，而且按照上周对本周先抑后扬的预期来看，明日发力还是很有可能的。

       第一、不仅大盘在洗盘，创业板指今日调整的比较深，同样没有跌破5日线，而且还是缩量的，洗盘的意味更浓。财富解码认为接下来市场还将继续走强，重点还是要关注小盘股和题材股；

       第二、虽然近期消息面是明显不利于创业板的，比如包括新三板转板创业板消息、上海科创板及注册制等消息。无论上述哪一条，均有可能大幅增加未来小盘股的供给。所以创业板指能有一根中阴线的调整释放压力也是有必要的；

       第三、每一次市场振荡整理后，表现突出的一直都是科技股。这一风格趋势确立后不会轻易发生改变，因为基本面不支持周期股，而经济政策发力重在升级转型。对于缺乏盈利前景的低估值周期股，高估值的科技股更具有博弈价值，至少其行业发展景气度是向上的；

       像昨天活跃的科技股就以网络金融、信息安全、全息技术和智慧医疗为主，这些行业和主题大多有政策支持和资金支持。高成长性未必体现在每只个股的最终业绩上，但对高风险偏好资金来说，类似PE、VC的投资思路在当下也是符合市场和宏观环境的。所以别看今日有色板块异动，或者说有些小金属股能异动几天，它们还是无法动摇小盘成长股的翻倍走势。

慢牛节奏下题材和成长股迎来主升

 大盘上午高开低走补缺后小幅拉升，温和放量小涨，走势还算正常，今日如果出现中阴线虽然对后市的行情趋势不会有大影响，不过发力上攻的逼空会延后，所以午后的走势还是比较关键的。

       第一、创业板指今日调整的比较深，不过还是没到5日线的位置，也算是正常的走势，大盘昨日的走势似强实弱，今日出现这种走势也不值得意外，按照财富解码的预期，大盘发力的时间快则在今日下午，慢则在明日甚至下周初；

       第二、下周新股正式开闸，对资金面又将形成压力，不过按照之前的规律来看，利空出尽反而会有一波不错的走势，因此在行情没有展开之前大家要做的就是继续珍惜个股行情的好时光，特别是回调时带来的低吸机会；

       第三、热点方面，早盘券商火了一小会后就走软，石墨烯板块因消息刺激走强，整体看小盘股回落的比较明显，不过财富解码建议投资者持续关注的大数据反而能够逆势拉升，当然跟消息面的刺激不无关系，也就意味着当前的市场热点还是以题材股和成长股为主；

       大盘已经在当前位置拉锯了两周多，最显著的特点是：指数上下两难、小盘个股炒作热度不减。出现这种状况，正是监管层需要的慢牛行情。如今新股开闸在即，券商自营取消做空限制，再加上融资业务杠杆此前进一步收紧，大盘没跌就已经不错了，要想继续突破指望当前的量能存在不小的难度。所以接下来能否放量是行情突破与否的关键。

国内首家VR主题公园即将落地　行业爆发日益临近

国内首家VR主题公园即将落地　行业爆发日益临近 
据媒体报道，国内老牌VR科技公司黑晶，打造的Pangolin穿山甲VR虚拟现实 主题公园即将落户北京。在今年10月末于中国西安召开的AWE增强现实亚洲博览会上，黑晶以国内首套全沉浸VR装置的现场体验引起广泛关注。此外，黑晶推出的虚拟现实穿戴 装备 Pangolin pro正式对外预售。这标志着中国的虚拟现实技术日趋成熟，走向更广泛的应用。业内人士认为，随着VR操作系统的成熟、核心技术的普及，全球主流VR硬件的带动以及内容质量数供需两旺的催化下，预计VR市场将迎来爆发式增长，2020年前后，头戴式VR设备销量预计将超过3000万台，硬件市场规模超过40亿美元；涵盖VR游戏、影视、主题公园等内容产品的虚拟现实整体市场空间将远大于硬件市场，VR/AR整体规模有望达到1200亿美元。可关注VR主题公园相关的岭南园林 （002717）、汉麻产业（002036）等。

短线突破的要求越发强烈！

明后天将是最后的“上车”机会

 今天指数几乎平盘开出，上午维护着震荡格局，午后在金融股的带动下逐步震荡走高，最终指数均收在全天的次高点，两市成交1.02万亿，138家涨停无一家跌停。

   从量能上看相比昨天出现了小幅放量，但距离突破向上变盘的量能还有一定的差距，所以今天主板连前高都没能触及，可喜的是创业板已经突破前高，盘中接连刷新反弹高点，意味着短线调整或已经结束，等待随时到来的变盘，昨天文中已经清晰的给出变盘的时间，周四周五有较大概率，最晚的时间是在下周一，明天是周四，那么从明天开始就有变盘的概率，方向基本确认是向上，如果你还空仓等待恐怕会错失年内最给力的一波反弹，建议空仓的朋友明天有低点可以逢低介入个人看好的板块，明后天将是最后的“上车”机会；从政策上看，证汇金已经有撤离的迹象，IPO重启加之券商自营盘解除每天净买入的限制，说明市场已经不存在系统性风险，已经恢复正常，踏入监管层理想的慢牛之中，后市个人认为没有大风险，针对指数来说应该不会连续逼空，更多的是结构型行情，简单说就是赚钱效应一直在，个股精彩纷呈；主板涨幅一直落后于创业板原因很简单，存量资金博弈，资金优选小盘股，没有增量蓝筹走的相对会比较慢，更多的是以补涨的形势去走，从个人角度上看，你是愿意选择一天涨幅6%的个股还是愿意选择一周涨幅6%的大盘呢？

   操作上明天继续持股为主，仓位轻的可以继续逢低加仓，创业板已经突破前高，预计明天主板有望跟随创业板突破前高，能不能站稳还要看量能的配合，我们不希望权重大涨也不希望大跌，只希望权重把“台”搭好即可，剩下的给题材股自由发挥，但后市变盘突破还要用到权重，所以我们对权重保持着一颗敬畏的心就好。

   板块上可关注：大健康（中线题材，经过长期调整，今天启动）

                 次新股（人气板块，盘子小送转预期更强）

                 互联网（深度回调，有望再度启动)

            

                     以上为个人观点，仅供参考。

【阿令】周四周五操作策略

     上证指数面临近期的第3次方向选择：

    2.如果只是缓速上涨，无法远离快速抬高的趋势线，那趋势破位的风险就是存在的，一旦破位，调整至少也要3周以上。

    但不管怎么样，中小创等小盘股，仍然是未来的重点交易方向。

创业板强势回归领涨市场 三主线年底行情掘金

 　今日沪指小幅低开，随后开启震荡向上行情，盘面上以中小创代表的题材再度活跃，领涨三大股指。截止收盘，沪指小幅收涨，创业板大涨近3%。

　　热点板块：

　　吉林医改率先吹响“十三五”号角，板块内宝莱特（300246）、东富龙（300171）、博回创新、九安医疗（002432）封上涨停。互联网金融大会召开在即，互联网板块走势强势，银之杰（300085）、同花顺（300033）、金证股份（600446）等近10股封上涨停，传媒板块表现不俗，天神娱乐（002354）、中文在线（300364）、朗玛信息（300288）、时代出版（600551）等多股强势涨停。

　　消息面上：

　　1、25日讯，国台办发言人安峰山25日在例行新闻发布会上介绍说，两岸货物贸易协议第十二次业务沟通11月21日至23日在台北举行，本轮商谈取得积极进展。此外，双方将于11月30日在台北举行两岸协议执行成果总结会。

　　2、11月25日，申万宏源（000166）举行2016年投资策略会。申万宏源首席宏观分析师李慧勇称，在财政和货币政策方面，将仍以宽松为主，预计2016年将有6次降准；要发挥国开行“第二财政”作用，需利用国开行、农发行等政策性银行稳增长。

　　3、两市融资余额回升，沪市融资余额三周来首现两连跌。截至11月24日，上交所融资余额报7243.56亿元，较前一交易日减少5.88亿元；深交所融资余额报4928.3亿元，增加26.82亿元；两市合计12171.86亿元，增加20.94亿元。

　　总体策略：

　　今日市场总体上呈现出量能萎缩，个股大面积分化，不过市场总体赚钱效应仍存在，年末行情渐次展开，接下来应围绕三大主线即高送转、st摘帽、年报等方面进行深度挖掘，策略上，投资者要利用市场的调整来甄别个股的强弱，要敢于低吸和持股那些有稳定价值要素的品种。

IPO重启对A股影响到底有多大？

IPO重启对A股影响到底有多大？

  新一轮IPO即将重启，这是最近一段时期备受关注的热门话题之一。按照相关安排，年内将会安排28家企业发行上市，且基本采用老办法进行新股发行，即沿用原来的预缴款机制。由此一来，对于年内的新股发行，实则也会或多或少地起到分流市场存量资金的冲击影响。

  事实上，对于新一轮的IPO重启，实则也具有了诸多的亮点。其中，在新IPO征求意见稿中，取消预缴款申购机制，当属其中最大的看点之一。

  具体来看，在未来取消预缴款申购的同时，也将会把打新的规则修改为确定配售数量之后再进行缴款。由此一来，在实际操作，未来投资者也无需为了满足自身“打新”的需求，而刻意提前卖出股票，进而腾出资金进行预缴款，以符合预缴款机制下的条件了。

  与此同时，需要注意的是，在本轮IPO新规中，还对中签的投资者作出了相关的约束。

  其中，按照规则显示，在新股申购之后，中签的投资者需要在T+2日16：00前确保其资金账户拥有足够额度的新股认购资金。然而，对于额度不足者，其不足部分将会视为放弃认购。此外，对于中签的投资者而言，其在中签后一年3次出现缴款额不足的情况，将会被纳入打新黑名单。由此可见，在IPO新规之下，未来也将会对中签者带来了一定的约束限制。因此，这也是未来我们在打新过程中需要注意的问题之一。

  除此以外，细看本轮IPO新规，实则还对拟取消募集资金使用方面门槛等内容作出了一定的调整，并修改为信息披露的要求等。由此可见，通过本轮IPO的新规，实则也在某种程度上透露出管理层欲借助本轮IPO新规改革来逐步实现向注册制度过渡的目标。

  至此，在本轮IPO新规之下，实则也在很大程度上强调了简化发行流程，放宽审核流程，并逐步完成向信息披露过渡的目的。归根到底，这其实就是从核准制逐步过渡至注册制度的真实写照。

  实际上，通过本轮IPO新规，我们确实看到了不少进步的地方。同时，借助此轮打新改革，实则也在一定程度上释放出管理层有意稳定股市，并减缓新股发行带来的抽血冲击影响。确实，这就是维护投资者切身利益，为投资者带来实在好处的真实体现。

  笔者认为，面对IPO的重启，对于二级市场而言，也会造成一些影响。但是，对于其实质性影响如何，实则也需要区别看待。

其中，在今年年内，因新股发行仍将沿用旧的打新方式，即实行预缴款机制。由此一来，IPO重启会或多或少地影响到A股市场的存量资金变动情况，其分流冲击压力依旧不可小觑。

然而，对于明年起，即IPO新规正式落地之际，因逐步取消预缴款机制，并逐步修改为中签后再缴款。对此，在此环境下，实则也会大大降低了其对股市存量资金的分流压力，整体利多于市场的健康运行。

与此同时，在IPO新规之下，实则也会激发起市场对蓝筹股票的关注热情。

在实际操作中，因在打新规则之下，同一投资者参与当日每只新股网上申购的可申购额度均按其T-2日前20个交易日（含T-2日）的日均市值进行确定。由此一来，对于投资者而言，在其打新之前，也必须要满足一定的持股市值需求。至此，对于风险偏低，波动率较小的蓝筹股来说，将会更受到投资者的关注，由此或将会激发市场对蓝筹股的关注热情。

  从整体上分析，随着IPO新规的正式落地，未来新股发行对市场的实质性冲击也会大幅降低，由此对市场的长期走势起到积极性的影响。但是，需要注意的是，虽然IPO新规对股市的冲击影响骤减，但仍然会存在一些分流资金的影响。对此，对于市场而言，未来更需要合理控制好IPO的发行节奏，以实现市场投资与融资功能的均衡发展。