美国银行业的流动性危机，估计仍将继续发酵

　　本博评论：美联储持续大幅加息导致银行大量持有的国债、债券贬值，影响美国几乎所有银行及美国长期国债的大量持有者。从储户的安全性来考验问题，美国银行的流动性危机，估计仍将继续发酵。当务之急是美国政府要采取措施，给储户以绝对的信心，以免事端扩大。

　　以下摘自网络

　　硅谷银行爆雷，这10家美国银行恐步后尘?

　　就在两年前，硅谷银行面临的问题正好相反，是钱太多了。据彭博社统计，2021年3月之前的12个月里，硅谷银行的存款量翻倍至1240亿美元，远超摩根大通同期24%的增长。硅谷银行用这些存款为抵押，买入了大量的抵押支持证券(MBS)和长期国债。到2022年年底，按市值计价，硅谷银行的持有至到期证券的损失已经超过150亿美元。

　　同硅谷银行一样，不少美国银行都以增长的存款为抵押，投资了大量债券等金融产品，而随着加息环境下的债券贬值和存款量下滑，它们也将面临相似风险。

　　上海交通大学高级金融学院教授、前美联储高级经济学家胡捷对记者表示，在美联储提息降息的大循环之下，所有商业银行都需要未雨绸缪，为各种各样的风险做准备，一般来说不会有太大问题。'硅谷银行的问题在于存户结构单一，主要是以硅谷的科技公司为主，这些公司本身多数没有盈利，主要靠融资维持。进入2022年之后，货币宽松的环境收紧，许多公司融不到钱就只好靠消耗存款维持。这就造成了硅谷银行存款下降，其以亏损价格出售债券等融资动作造成了恐慌，导致了更多公司去提款，形成了一个滚式的恶性循环。'

　　有媒体通过净息差这一指标来衡量有步硅谷银行后尘风险的银行。据MarketWatch，在利息收入减去利息开支，再除以平均总资产之后，下述十家银行的净息差指标表现最差。

　　每经记者注意到，无论是股价暴跌(10日停牌前大跌52%，周跌幅33.7%)，还是净息差表现(排名倒数第二)，第一共和银行的数据都尤为突出。和硅谷银行同为'加州老乡'，第一共和银行令投资者担忧的原因也和硅谷银行类似。

　　同硅谷银行一样，第一共和银行的负债端也严重依赖存户的存款，前者主要来自硅谷的创业公司和风投机构，后者则主要来自富裕的个人客户。据财报，截至2022年底，第一共和银行共有1764亿元存款，约占总负债的90%，其中35%的存款是无利息的，68%的存款没有保险。在美联储加息之下，存户有更多的生息投资渠道，而无保险的存款在市场风声鹤唳的情况也更容易发生挤兑。

　　另一方面，硅谷银行投资的大量债券的公平市价实际上已经和资产负债表上登记的价格形成了较大差额，造成浮亏。同样的，第一共和银行的房地产抵押贷款、市政债券等资产在加息环境下表现不佳，其公平市价和资产负债表上的价值差额已经高达269亿美元。

　　雷曼危机将重现?

　　硅谷银行的闪电式崩盘唤起了人们关于2008年雷曼危机的记忆，一场蔓延整个美国金融体系的危机会不会卷土重来，美国监管机构将如何介入?这成为投资者最关心的话题。

　　胡捷认为，由于硅谷银行的资产规模很大，所以和雷曼危机是有一定可比性的，但两起事件的区别是非常明显的。

　　'雷曼当年是在次级贷款衍生品上栽了跟头，但硅谷银行可以说还没有严重到资不抵债的地步，主要还是因为被着急取钱的存户搞得焦头烂额，然后引发连锁反应，越来越难办。雷曼危机给人一种猝不及防的感觉，最终造成了大量机构受牵连，但硅谷银行的事情脉络还是很清晰的，监管出手的动作也很快，我觉得应该很快就能压下去，'胡捷向记者表示。

　　美国前财长萨默斯10日在接受彭博电视台采访时表达了类似的观点，认为硅谷银行不会造成大范围的系统性问题。他表示，美国几家大银行没有硅谷银行那种存款量和长期债券投资之间的不匹配。

　　萨默斯呼吁监管机构果断快速地介入。'现在不是道德风险说教或者叫人们吸取经验的时候，我们经济的压力和挑战已经够多了，'萨默斯表示。

　　3月10日，美国财政部长耶伦召集了美联储、美国联邦存款保险公司、美国货币总稽核办公室的官员，讨论硅谷银行事件的进展，并表达了对处理此类事情的信心。同一天，美国联邦存款保险公司宣布成立一家新的实体，接管了硅谷银行。

　　白宫经济顾问委员会塞西莉亚·劳斯同日表示，美国的银行体系已经和2008金融危机时有了根本性的区别。'我们的银行体系比2008年时要强韧得多，我们学到了很多教训，也有更好的工具。'

　　胡捷认为，美联储在经历了2008年金融危机之后，对于银行风险事件的判断、决策的果断性、工具的设计上已经非常成熟了。'美联储、联邦存款保险公司和货币总稽核办公室之间肯定是相互通气的，已经连夜开了会。这次接管也是一个联合的动作，动作非常快，因为他们胸有成竹，知道这种事情就该这么办，'胡捷表示。

　　据彭博社报道，美联储和联邦存款保险公司的官员早在9日就进驻了硅谷银行在加州的办公室摸排情况。到目前为止，美联储尚未就硅谷银行事件发表评论。

　　不过，也有市场人士持消极的观点。Christopher Whalen认为，美联储严重错估了加息对银行体系的冲击，假如更多银行破产，美联储将面临非常棘手的局面，甚至不得不停止加息。

　　对于硅谷银行被接管后的下一步安排，胡捷向记者指出，首先的选项应该是有序地变现银行的资产，尽可能卖出合理的价钱来，'从目前情况来看，是应该能够把存户的存款都划出来的。' 此外，监管方还可以寻找入股的股东，或者寻找投资方直接收购，因为硅谷银行的实际资产结构还是不错的。

　　'还有一种方式就是美联储出手相救。假如美联储查看了硅谷银行的实际经营状况，认为它面临的主要是流动性问题，这种情况下美联储一般是愿意出手救助的。这种方式是最现成的，因为美联储一秒钟就可以把钱划给银行了，'胡捷表示，'最坏的情况是美联储不愿意出手，然后美国联邦存款保险公司也找不到接盘方，只能贱卖硅谷银行的资产，这种情况就会造成额外的损失。'

可能会有更多银行发生类硅谷银行事件

　　本博评论：从现有的资料来看，硅谷银行并非是经营不善的问题，在很大程度上是由于美联储加息暴露出来的问题。其实，美联储也可以通过压制大宗商品来溢制通胀，并不一定要通过加息的手段，毕竟大幅加息伤害性太大、成本太高，很容易招惹经济停滞。

　　可能会有更多银行发生类硅谷银行事件

　　有分析指出，此次硅谷银行的问题在于其在流动性宽松时期大量吸收存款并配置长期限的债券资产，导致潜在的利率风险大幅增加，美联储加息使得问题暴露。但硅谷银行问题大概率不会演变成更加广泛的危机事件，主要是因为公司的问题比较独立，几乎不存在与其他金融机构的交叉风险。

　　另有分析称，硅谷银行的情况并非个例，美联储加息导致很多美国银行持有的证券资产价值缩水，未来可能有更多银行发生类似的事件。

昨晚美国银行股集体狂跌

　　引发美国银行股集体狂跌的硅谷银行究竟是何方神圣

　　本博评论：美联储持续大幅加息的恶果，在2022年已经致使美国原创驱动力的根本，硅谷大幅度裁员，现在又传导到金融银行业。如果再大幅加息引起美股崩盘，那就是美国经济的衰退了。美联储现在开始，需要在溢止通胀与防止经济衰退之间，作一个权衡。

　　本周四对整个美国银行业来说，都是糟糕的一天。

　　美东时间周四，美股基准KBW银行指数暴跌8.1%，创下自2020年6月以来的最大单日跌幅。美国四大银行——摩根大通、花旗、富国银行和美国银行——在周四的交易中市值蒸发524亿美元。

　　而造成这些银行巨头暴跌——甚至整个美股市场暴跌的主要导火索，就是硅谷银行。由于突发“暴雷”，硅谷银行母公司SVB金融集团在周四当天股价暴跌60%。

　　硅谷银行究竟是何方神圣?它的暴雷又是否会引发新一场雷曼危机呢?

　　硅谷银行是何方神圣?

　　对于国内投资者来说，硅谷银行的名字可能并不熟悉。

　　这家银行是目前全美第16大银行，于1982年成立于美国加州圣何塞，1988年在纳斯达克挂牌上市，目前总部位于加利福尼亚州圣克拉拉。

　　当前硅谷银行的资产规模为2120亿美元，不到摩根大通的十分之一。而它本身的主营业务也相对小众：主要是为科技相关的创业公司提供传统银行业务和风险融资。

　　据报道，美国将近一半由风险投资支持的科技和生命科学初创企业，都和SVB建立了银行关系。

　　硅谷银行为什么会陷入危机?

　　简单来说，这次硅谷银行之所以会遇上麻烦，其直接原因在于两点：

　　第一，硅谷银行的主要客户——初创企业的存款缩水;

　　第二，硅谷银行在出售其投资的美债和抵押贷款支持证券时损失了18亿美元。

　　这两点导致硅谷银行被迫寻求通过发行普通股和可转换优先股筹集22.5亿美元，从而避免流动性危机。而这两点困境背后的最根本原因，还是在于美联储加息。

　　随着美联储自去年以来大幅加息，市场投资者愈发谨慎，美国科技企业估值大幅下降，风险投资活动也就随之枯竭。据风险投资公司Partech Partners的数据，去年科技业风投融资减少了35%。

　　这迫使大量科技初创企业急于寻求现金，一边大量裁员一边从银行提现——而与科技初创企业有着密切往来的硅谷银行，也就成了最大的受害者。

　　这也正是硅谷银行CEO格雷格·贝克尔(Greg Becker)在周四致投资者信中所说的：“尽管风投部署符合我们的预期，但客户的现金消耗仍然很高，2月份进一步增加，导致存款低于预期。”

　　而与此同时，硅谷银行在两年前低利率时期吸收了大量低息存款，然后将这些资金用于增加贷款以及疯狂扩张其“持有至到期”(HTM)证券投资组合(主要是购买10年期以上抵押贷款)，而后者就成了此次暴雷的直接导火索。

　　根据Angry Capital Ventures的数据，从2019年第四季度到2021年第四季度，硅谷银行吸收的存款从610亿美元增长到1890亿美元，平均利息成本仅为约0.25%。而其HTM证券投资组合规模从2019年第四季度的135亿美元疯狂增加至990亿美元。

　　截至去年第三季度，硅谷银行共买入了880亿美元的10年期以上抵押贷款，平均收益率仅为1.63%，基本上将其证券投资组合增加了700%。然而，在美联储市场利率为5.2%的当下，如果这笔HTM投资组合按市值计价，可能会导致严重损失。

　　事实上，早在数月之前，就有机构指出过硅谷银行面临的这一潜在风险。而在近几个月来，随着美股科技初创企业存款外流速度加快，这一个“定时炸弹”终于还是爆炸了。

　　奥本海默的股票分析师克里斯·科托夫斯基 (Chris Kotowski) 评价称，由于利率上升的风险敞口很大，硅谷银行此举已经“把自己逼到了墙角”。

　　这会引发新一场雷曼危机吗?

　　至少目前，华尔街的分析师们还不太担心。

　　分析师指出，硅谷银行目前最主要的问题并不源于其风险资本贷款，而是源于其持有的证券投资组合中存在太多长期抵押贷款——而这一问题在大型银行业中并不算普遍。

　　加拿大皇家银行分析师卡西迪(Gerard Cassidy)表示，并不预期硅谷银行的风险会产生太大的溢出效应，因为和硅谷银行相比，其他银行的的资金来源主要是消费者存款，其存款基础成本相对要低得多，而硅谷银行则不同，“这家银行非常特别，他们不像大多数其他银行一样，他们没有太多低成本的消费者存款。”

　　奥本海默 (Oppenheimer) 的科托夫斯基也表示，与美国其他银行业相比，硅谷银行在利率方面的脆弱性是一个“异常值”。

　　美国最受关注的银行业分析师之一、Odeon资本集团的资深银行业分析师迪克·波夫(Dick Bove)也认为，人们对硅谷银行困境的担忧以及对整个银行业的担忧都被夸大了，没有理由感到恐慌。

　　“我认为SVB目前的状况远没有市场想象的那么糟糕，”Bove表示，“从我今天交谈过的客户来看，越来越多的人认为这是‘雷曼兄弟’……它不是‘雷曼兄弟’。它不会破坏美国银行业的稳定。请试着告诉股市里的人。”

　　作为硅谷银行一直以来的关注者，他强调，他仍对硅谷银行的财务实力充满信心：“看看资产负债表吧。它是否债务过重?不。它是在支付共同红利吗?不。它的贷款比证券多吗?不。它是否拥有可观的现金头寸?是的。”

　　波夫声称：“如果有什么资产负债表被认为是防御性的，那么这家银行就有。他们建立了足以令它们生存下来的资产负债表。然后他们会回归的。他们会强势回归，但也许这个时间点不是在下周、明年甚至两年之后。”

　　他仍然预计硅谷银行将在2023年底实现盈利，尽管利润额可能很小。

　　其他区域性银行可能面临危机?

　　不过，硅谷银行的问题也并非不可能出现在其他银行身上——尤其是区域性银行。

　　对于美国区域性银行来说，硅谷银行的风险更值得警惕，因为与拥有更多业务部门的大型银行相比，他们在抵押贷款方面的权重更高。

　　根据美国联邦存款保险公司的数据，由于利率上升，美国银行业在证券持有方面已经存在6200亿美元的未计价损失。该公司Martin Gruenberg于3月6 日表示，未计价的证券损失“显着减少了银行业报告的股本”。

　　加拿大皇家银行分析师卡西迪认为，银行业整体情况还并不令人担忧，但可能面临区域性风险。如果美联储将利率提高到5%-5.5%以上，会出现更大的信贷损失——不过，美联储有能力通过降低利率来防范由此引发的潜在金融危机。

　　尽管分析师们试图安抚市场风险可控，但对于硅谷银行自身来说，这一场暴雷仍然是一场浩劫。

　　目前，硅谷银行仍在坚持强调，该行近期的举动只是试图“加强其财务状况”，外界没有理由担心。它仍然“资本充足”，拥有“高质量、流动性强的资产负债表”，拥有“同行领先的资本比率”等等。

　　而外界正在猜测，在经历近期危机后，一些较大的银行可能会考虑将向其视为收购对象。

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　　跌破3225看哪?机构加成股逆势新高 擅炒者已入

　　美股大跌，中概股纳斯达克中国金龙指数跌5.40%，今天恒指大幅低开大跌近3%，沪指下跌，宁德时代年报利好上涨，带动创业板盘中翻红。两个问题：沪指向3310-3225箱体下沿3225靠拢，跌破3225看到哪?先调整的创业板能否先企稳反弹?

　　这段时间利空确实不少，北向资金净卖出52.96亿元，连续第4日净卖出，两会大事基本已定，下周要给出方向了。荷兰光刻机、日本光刻胶、新成立科技委员会，加强科技股上涨，日本大厂断供长江存储光刻胶消息业内已经证实，尚未公开报导出来，市场传导的链条非常清晰，昨天上市的C茂莱新订用户竞价参与，今天盘中再上200元一天超30%盈利，下周再接再厉。

　　纳睿雷达上市首日发现承接好、当天参与，昨天股价大涨新高机构大买1.53亿，今天逆势继续大涨，确切的说由中航电测下午闪崩，容大感光2板后收关注函，风险升温，暂需跟随机构加成，对未开通科创板的投资者，603***西湖国贸擅炒者已入，详见……

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　　荷方卡脖子 中美博弈再升温 科技+汽车电子消费

　　目前的市场股指是呈现一个明显的调整之后的进一步下行走低，沪指是基本跌破了20日和30日均线向下选择60日均线，而创制也是呈现一个持续的底部运行，目前下跌中继信号还是很明显的。市场股指震荡休整看盘面热点也是持续博弈，而近期的市场光刻胶是持续活跃，这主要是消息面利好的影响。特别是外交部发声了，坚决反对，已提出交涉，希望荷方尊重契约精神。光刻胶卡脖子上升到外交层面，已经是中美的博弈了，现在双方都在出牌。

　　市场持续震荡休整，盘面热点基本是消息影响带动，如近期的科技股持续活跃，不论是日前容大感光的20CM涨停，还是荷兰要"断供"中国的光刻机;或者是前几日重组科技部，设立国家数据局和前日的科技委员会成立，几乎全部跟科技有关!加上年初特斯拉开启的降价潮，在国内已经全线席卷!特别是在3月份湖北武汉雪铁龙C6降价9万事件引发的热浪是一波高过一波，截至目前已经有达到30个汽车品牌集体大降价，最高优惠11万，少的也5、6万，都打骨折了。

　　在地方补贴支持，线下车展刺激消费，碳酸理等原材料价格回落等因素共同作用下，春季销量有望持续改善。看好国产化率快速提升的智能电动核心增量零部件赛道，包括线束线缆线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱等，留意芯片+机器人+车联网+消费电子标的300***……更多具体题材个股详见

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流感防护十问十答：如何做好科学预防?什么情况要去医院?

　　流感防护十问十答：如何做好科学预防?什么情况要去医院?

　　上海市疾控中心发出提醒，3月仍处于流感高发季节，学校、托幼机构等集体单位易发生聚集性疫情。市民熟悉的呼吸道传染病防护手势对流感同样有效，在日常生活中仍应做好防护。

　　甲流是什么?和一般的感冒有什么区别?什么情况下需要就医?如何科学服用药物治疗?如何预防?高峰何时过去?记者整理了一份来自疾控、呼吸科、感染科、儿科等诸多领域的专家观点。

　　一、“甲流”是什么?

　　答：“甲流”是甲型流感的简称，是由甲型流感病毒感染引起的急性呼吸道传染病。流感病毒按其核心蛋白可分为甲、乙、丙、丁四种类型。在人群中呈季节性流行的流感病毒是甲型(甲型H1N1亚型和甲型H3N2亚型)和乙型(Yamagata系和Victoria系)流感病毒。

　　相较于乙型流感病毒，甲型流感病毒在自然界中的宿主众多，更易发生突变或重配，造成其在人群中快速传播，历史上多次大规模暴发的流感都与甲型流感病毒有关。

　　近期我国多地出现的流感活动水平上升就是由甲型流感病毒中的甲型H1N1亚型所致。

　　(中国疾病预防控制中心)

　　二、流感和普通感冒有什么区别?

　　答：流感和普通感冒是不一样的两种疾病。首先，流感具有传染性，普通感冒没有传染性。流感呈现明显的季节性，普通感冒季节性不明显。通常来讲，甲流引起重症的概率会比乙流高一些。

　　从症状上来看，流感起病急、全身症状重，多为高热，常伴明显肌肉酸痛、头痛、乏力及咳嗽，普通感冒以上呼吸道症状为主，如鼻塞、流涕、咽痛、咳嗽，全身症状较轻，如发热、头痛、肌肉酸痛、呕吐、腹泻等。

　　普通感冒，多数一周内自愈，很少发生严重并发症;流感严重时可并发肺炎、脑炎、多器官功能损害等。

　　(华山医院感染科副主任王新宇、上海儿童医学中心感染科医生罗丽娟)

　　三、流感病毒通过什么途径传播?

　　答：流感病毒主要通过呼吸道分泌物飞沫传播，也可以通过口腔、鼻腔、眼睛等黏膜直接或间接接触传播。常见潜伏期为1-4天(平均2天)，从潜伏期末到发病的急性期都有传染性。一般感染者在临床症状出现前24-48小时即可排出病毒，排毒量在感染后0.5-1天显著增加，在发病后24小时内达到高峰。

　　(上海市疾控中心传染病防治所急传科主任郑雅旭)

　　四、针对流感病毒，哪些人群需要特别注意?

　　答：流感病毒全年龄段人群普遍易感，儿童罹患率高于成年人。每年流感流行季节，儿童流感罹患率约为20-30%，在某些高流行季节，儿童流感年感染率高达50%左右。另外，孕妇和老年人因为容易出现严重并发症，也应提高防范，重在预防，早期干预。

　　(上海瑞金医院儿科医生余熠)

　　五、什么情况下需要及时就医、用药?

　　答：1.儿童是易发生并发症的高危人群，如5岁以下、肥胖以及患有慢性呼吸道疾病、心血管疾病、肾脏疾病、肝脏疾病等基础疾病者，可以尽早用药以缓解症状。

　　2.当有明确的流感患者接触史、且出现流感样症状时，建议及早使用奥司他韦和按需给予解热镇痛药治疗。

　　3.若孩子服药后症状无明显缓解或出现精神萎靡、咳嗽加重、呕吐腹泻等症状，必须及时就医。

　　4.流感患者服药5天仍有较明显症状或服药过程中出现症状反弹者，建议再次就诊，排除继发感染或其他并发症的可能。

　　5.对于1岁以上、有重症流感高危因素的儿童，流感患者密切接触后48小时内，可以遵医嘱进行药物预防。

　　(上海瑞金医院儿科医生余熠)

　　六、在什么情况下，需要吃奥司他韦来治疗?

　　答：奥司他韦是一种预防或治疗甲型和乙型流感的处方类抗病毒药物，对流感病毒以外的其他病原无明确疗效，所以一般的感冒发热患儿进行对症处理即可，流感患者可以在医生评估后使用。

　　大部分非高危人群，感染后即使不使用抗病毒类药物也能自愈，按需使用解热镇痛药缓解症状，保证充足的休息、水分和营养摄入，一般在一周左右也能自行康复。

　　所以没有必要因恐慌囤药。若未经医嘱自行使用奥司他韦，可能无效且无端承受药物不良反应风险。对于免疫功能正常的普通人来说，囤奥司他韦也完全没有必要。

　　(上海市肺科医院呼吸与危重症医学科副主任胡洋、上海瑞金医院儿科医生余熠)

　　七、在症状不重的情况下，在家如何调理?

　　答：对于绝大多数人来说，流感都是自限性的，大概7天到10天左右就会慢慢好起来。即使你不用特效的治疗药物，只要注意休息、注意营养，过了一段时间，自己就会好，没有必要用药干预。临床上，关注的主要还是高危人群，防止重症的发生。

　　但如果出现高热持续不退，轻微活动后就出现呼吸困难，甚至其他明显的症状，比如剧烈咳嗽、氧饱和度明显下降、神智意识改变等情况，应该及时去医院就诊。

　　(华山医院感染科副主任王新宇)

　　八、流感高峰何时会过去?

　　答：这很难进行预测和判断，因为流感整体的流行规律已经被打乱。过去三年里，因为疫情我们一直戴着口罩，就会使人们身体里面对于流感病毒的抗体有所下降。不同的人下降的程度不一样，所以不能按照既往的流感流行的规律来判断现在起始的时间和结束的时间。

　　(上海市肺科医院呼吸与危重症医学科副主任胡洋)

　　九、现在接种流感疫苗，还来得及吗?

　　答：注射流感疫苗后，往往产生抗体需要1-2周时间，对于尚未接种流感疫苗的孕妇、老年人、慢性病患者、低龄儿童等高风险人群，在流感疫苗可及的情况下尽快进行接种，仍能起到很好的预防保护作用。

　　条件允许的话，也鼓励大家注射肺炎疫苗，肺炎疫苗为主要预防肺炎球菌引起的肺炎的疫苗，同时一些导致肺炎的病原体也会导致上呼吸道感染。

　　(上海市肺科医院呼吸与危重症医学科副主任胡洋)

　　十、除了疫苗接种外，还有哪些方式预防流感?

　　答：首先是做好个人防护，日常注意保持手卫生和咳嗽礼仪等良好卫生习惯。在流感流行季节，尽量避免去人群聚集场所，避免接触有呼吸道症状的人员，如必须接触时应做好个人防护。

　　若出现呼吸道症状，应居家休息，进行健康观察，不带病上班、上课;尽量避免近距离接触家庭成员，如须接触时应配戴口罩;打喷嚏或咳嗽时应用手帕或纸巾掩住口鼻，避免飞沫污染他人，减少疾病传播。前往医院就诊时，患者及陪护人员需要戴口罩，避免交叉感染。

　　其次是保持环境卫生，保持居所清洁通风，对门把手、扶手等重点部位定期清洁与消毒。

　　三是加强集体单位健康监测。学校和托幼机构应加强校内晨午检和全日观察。出现流感样病例时，患者应居家休息，减少疾病传播。如发生聚集性疫情，应配合落实各项防控措施。

　　(中国疾病预防控制中心)

中信建投：2019年之后，A股走得与美股越来越像

　　中信建投：2019年之后，A股走得与美股越来越像

　　近期与机构投资者交流，一个普遍的感受是A股与美股的走势越来越相像，这一特点在2019年下半年之后逐步明晰，近两个月尤为明显。特别是体现在科技成长代表性指数创业板指和纳斯达克指数上，经典指数沪深300和标普500也是如此：市场表现、涨跌方向多有相似表现。

　　有鉴于此，A股投资者对于美联储货币政策动向、美元指数波动和美股走势的关注度也越来越高。

　　对中美股市周涨跌幅相关性的分析印证了2019年之后中美联动加强的判断。统计结果表明，2010年创业板开板后到2018年年底，创业板指-纳斯达克指数、沪深300-标普500指数、上证50-道琼斯指数周涨跌幅的相关性系数分别为0.172、0.275和0.172，三组内部两者均不相关。而2019年以来，三组指数周涨跌幅的相关性分别为0.543、0.903和0.895，分别为中度相关、高度相关和高度相关。以上检验均在1%水平上显著。

全光网络FTTR!开启商用元年!

　　以下摘自网络

　　6G之后的下一个新题材-全光网络FTTR!开启商用元年!

　　1，继5G网络和千兆光网干线建设之后，全屋光纤WIFI(FTTR)正在成为2023年中国通信建设新的热点。如果说，之前的千兆光网干线建设是连接每个城市的高速铁路，那么FTTR则是将高速铁路直接连接进了每个用户，真正的千兆宽带接入每个家庭、每家企业的基础终端设备，目前，2023年第一批FTTR设备公开比选已经开始。中国移动、中国电信、中国联通，三大通信运营商也在纷纷加快FTTR设备和全屋智能家居布局。受此带动，与5G、千兆光网、全屋光纤WIFI(FTTR)设备的相关上市公司将获得更大发展空间。

　　2，目前，随着三大通信运营商的发力，新一代千兆光网和全屋光纤WIFI(FTTR)的发展正在从对未来的展望，变成一场迫在眉睫的产业升级。FTTR设备和相关产品的市场空间已经打开。

　　3，如果说之前的5G、6G建设是连接每个城市的高速铁路，那么FTTR则是将高速铁路直接连接进每个用户，真正的千兆宽带将直接接入每个家庭、每家企业的终端设备。大算力时代，人工智能时代，FTTR正成为算力的第一网络基础设施。目前全国宽带用户，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达5.71亿户，百兆及以上宽带用户5.47亿户，占比达93.8%我国千兆宽带用户已达8135万户，占比达13.9%。根据券商测算，一个FTTR用户部署成本在2000-5000元，保守估计2亿用户升级到FTTR，按一下计算器就是至少4000亿到10000亿市场规模。

　　建议重点关注FTTR相关概念股：

　　铭普光磁(002902)已成功研发了 FTTR 相关产品，并送样客户进行认证，接入网 ONU、OLT、Combo 国产化替代方案稳步推进，保持接入网产品具有领先的技术优势和价格竞争力。

　　瑞斯康达(603803)是中国电信、中国联通、中国移动核心的FTTR设备供应商。

　　天邑股份(300504)公司持续进行研发投入，积极进行新技术和新产品的研发，目前针对不同客户和应用场景需求的WiFi6/7无线路由器、8K超高清机顶盒、AI摄像头、FTTR全屋光网等产品正在进行持续研发或者优化。FTTR有可能在今年开启规模商用的元年。

一生功过袁世凯

　　本博评论：袁世凯在国民党执政之前一致被公认是共和之父，对于中华民族一生功大于过。转折点在于最后称帝，但看反对浪潮叠起，也能知错改正宣布退位，恢复“中华民国”年号。国民党为了体现自己的合法性，袁世凯被定义为反面角色。49年以后，康生的一本小册子《窍国大盗袁世凯》，终于把袁世凯彻底批倒批臭。其实袁世凯称帝背后，还有很多复杂的因素。日本国一直把袁世凯视作自己的最大威胁，资助蔡锷反袁成功。袁世凯生前写了一副自挽联：为日本去一大敌,看中国再造共和。但无论如何袁世凯称帝肯定是开历史倒车，也使得中华民族错失了一次向现代化国家转型的历史性机会。以下摘自网络

　　袁世凯(1859年9月16日-1916年6月6日)，字慰亭(又作慰庭)，号容庵，汉族，河南项城人，是中国近代史上著名的政治人物。曾是北洋军阀的领导人，在辛亥革命，成为中华民国首任大总统，在位期间积极发展实业，统一币制，创立近代化司法和教育制度。但后来在杨度等立宪人士的鼓惑下复辟称帝被推翻。

　　1859年9月16日，袁世凯生于河南省项城市王明口镇袁寨一个世代官宦的家族。父祖多为地方名流。袁家在清道光年间开始兴盛，袁世凯的从叔祖父袁甲三曾署理漕运总督，也是淮军重要将领，为其家族成员对袁世凯的思想境界有深刻影响。

　　叔祖袁甲三曾督办安徽团练，累官至漕运总督。父袁保中系地方名绅。叔父袁保庆曾在甲三军中带兵，官至江南盐巡道。

　　袁世凯自幼过继保庆为嗣子，少年时随嗣父先后到济南、南京等地读书。保庆死后，复随甲三子、户部侍郎袁保恒至北京就读。1876年(光绪二年)和1879年，袁世凯两次乡试都未考中，遂决计弃文就武。1881年5月，袁世凯至山东登州，投靠保庆的结拜兄弟吴长庆，任“庆军”营务处会办。吴长庆为淮军统领，统率庆军六营驻防登州，督办山东防务。

　　袁世凯于清季投身行伍，襄赞洋务运动及新政，自道员、督抚累升，至入值军机，内阁总理大臣。1911年辛亥革命后，中华民国成立，袁世凯经南北议和，就任首任大总统，1916年初袁世凯背叛民国复辟帝制，名洪宪皇帝。激起了全国民众的讨伐之声，在爱国将领蔡锷的领导下，滇军组成护-北上讨袁，各省相继宣布独立，一致拥护共和。3月袁世凯-取消帝制，6月郁郁而亡。

　　第一部分：历史评价

　　袁世凯是推动中国近代化的有功之人。袁世凯从1903年起在中国搞军事现代化，在华北组建了6个师的新军，这是中国近代第一支新式军队。他先后雇佣了德国、日本的教官，并且办了步、炮、骑、工兵，甚至设立了现代化的通讯兵学校。北洋系军事人才济济，有5个先后当上了中华民国的总统或总理。袁世凯也是第一个在中国建立巡警制度的人。

　　1900年以前，中国的城市里没有巡警，维持治安由驻防军或衙役负责。租界出现以后，中国人看到西方的警察。1902年，袁世凯担任直隶总督和北洋大臣期间，在直隶省城保定建立了巡警总局和分局，并参照外国拟定了中国最早的《警务章程》。1905年，清廷在北京、天津也建立了巡警制度，4年后，全国各大城市都有了巡警。直隶总督任上，袁世凯推行新政的主要成绩是支持创办实业、发展商业，地点主要在天津。1900年以前，天津民族资本企业不过四五家，袁世凯重用周学熙，创办直隶工艺总局，几年后发展到一边办厂，一边办相关学堂，使天津成为中国北方的实业中心，其中机器造纸、织造、电灯、自来水、烟草企业，特别是年产水泥20万桶的启新洋灰公司，都是全国规模最大的。

　　1910年的南洋劝业会(一个国际性的实业博览会)上，参观了直隶馆的实业家张謇在当天日记中写道：“袁世凯确能干事，此人与别人毕竟不同，在工业上尤有擅长过人之处，远远胜过了江苏。”袁世凯在直隶总督任上创办的各式新式学堂不下几十所，除了小学、中学、大学，还包括专科、技术、师范、医学、政治、军事等多种学堂。1905年，他督修了中国人自己建造的第一条铁路：京张铁路。他出面筹钱，资金很快到位，进口的钢轨、枕木、机器、器材还都免了税;他任命当年的“留美幼童”詹天佑为总工程师兼办路务。这段铁路虽然只有170多里长，但途经居雍关、八达岭，地形复杂、工程难度高。两年后，袁世凯奏请朝廷任命詹天佑出任汉粤川铁路总办。此外，新易铁路、中国和比利时合资建成的芦汉铁路，都有袁世凯的功劳。

　　辛亥革命后，南京临时政府在“节制资本”思想的影响下，反对保护私有财产，而北京临时政府提出“保护私产”、“经营自由”。财产私有，主要表现在“土地私有”，当时大批旗人变相出卖土地，许多封建官地和公田转到私人手里。譬如，从1910年至1929年，黑龙江省95%的土地归私人所有。

　　现在公认，民国初年有一个民族资本发展的“黄金期”。一方面，它是“一战”造成的，另一方面，如果没有袁世凯的近代化意识和对外开放，“黄金期”不可能形成。学者苏全有认为，袁世凯的对外开放主要体现在两方面：一是自开通商业“特区”，扩大开放范围;二是引进外资，尤其注重侨资。

　　北京民国政府解除了呈请开办企业的若干限制，从1912年到1914年这3年间，新开的工厂为4000家，民族资本兴建的面粉厂、火柴厂、卷烟厂、造纸厂以及采煤、冶炼企业，有了一个长足的发展。袁世凯自己更是新式工业的直接投资者和参与者，他投资了开滦煤矿、启新洋灰公司和自来水公司并拥有股票。史学唐德刚曾断言：尽管有私利交织其间，但袁世凯在推动中国走向近代化的路上确实做了很多实事，比孙中山做得多。

　　以往对于袁世凯的历史评价一般以负面居多，但是这些负面评价是否公允也被质疑。

　　袁世凯有任事之才、治军之能，实为清末一务实干练的能臣，自小站练兵至接掌北洋，还有他建新学的学校，主张废科举，引进西方学说，又成立一支警察部队，令中-警分离。袁世凯对中国的军事和工业化，有很大的贡献。

　　然而袁氏当国时期，为巩固个人-权力，不守约法、解散过国会，使刚诞生的中华民国失去在制度下健康发展的机会。但也有人认为民智未启的当时中国，选举要达到目的需要人民素质的提高，在财政捉襟见肘的情况下，袁世凯宁可压缩军队，也要推广全部免费的国民学校，即四年制初级小学。他反复强-育的重要性：“凡一国之盛衰强弱，视民德民智民力之进退为衡。而欲此三者程度日增，则必注重于国民教育。”他还批准了一个试验计划，用拉丁字母拼写汉字，对成人进行识字教育。 有人指袁世凯是暗杀-理事长宋教仁的元凶，但实际元凶可能是其他人;而无论袁本人是否曾授意杀宋，此事成为革命党人发动二次革命讨袁的引爆点，结果造成了中国的南北0。

　　1915年袁世凯在日本外交压力下，接受了形同干涉中国内政的“二十一条”要求中部分条款，使其政绩蒙上污点。但也有很多人认为：在东亚地区因欧战爆发而陷入国际权力真空之际，面对日本一国独强的巨大压力，袁世凯及北洋政府对于抵抗日方二十一条要求，实已尽最大之努力，以此深非似欠公允。

　　嗣候袁氏违背民国公意，称帝登基，遭到全国反对，至此袁氏之威望彻底破产。称帝之举堪称袁氏政治生涯中所犯之最大错误，虽然是君主立宪制度的尝试。

　　有人认为，袁氏是一个投机分子。在光绪帝委以大任时，他却投靠慈禧太后。辛亥革命爆发后袁世凯掌握了清廷军事大权，本应平定革命的他，反过来为自己的利益，支持革命迫使清帝退位而得任民国总统。这全是选有利益的一方投靠的行为。但也有人认为袁世凯是推翻满清的功臣，晚清他主张立宪就从制度上瓦解了清朝贵族权力，后来直接逼宫，清帝退位，中国当时避免了南北战争的局面，袁世凯本人堪称中国的拿破仑或华盛顿。另外，袁世凯时期对教授和知识分子充分尊重，人民生活基本安康，舆论也比较自由，反袁言论在报纸照样发行。而袁世凯去世后，无人具有足够能力稳的住中国的统一局面，中国陷入了几十年军阀混战状态。

　　关于袁世凯的挽联：

　　袁世凯的自挽联：

　　为日本去一大敌;

　　看中国再造共和。

　　杨度挽袁世凯联

　　共和误民国，民国误共和，千载而还再评此狱

　　君宪负明公，明公负君宪，九原可作三复斯言

　　黎元洪挽袁世凯联

　　华夏日重光，回思缔造艰难，亿兆生灵应感泣

　　勋名天不朽，太息受终危急，万几擘画失师赀

　　冯国璋挽袁世凯联

　　为天下痛，更哭其私，一柱存亡关气运

　　如四时行，成功者退，千秋华夏仰威灵

　　第二部分：骆宝善口中的袁世凯

　　(下文根据：骆宝善2006年8月19日在凤凰卫视做的一期节目《<世纪大讲堂>：民国人物系列之袁世凯》进行整理)

　　(1)清末新政中的袁世凯

　　晚清十年的新政是当时中国当政的主流势力在中国全面移植西方的生产方式、政治制度的一个努力。在新政当中，袁世凯是最中坚的力量，坚强的力量。《辛丑条约》签订不久，李鸿章去世，袁世凯被清庭任命为直隶总督兼北洋大臣，袁世凯是个少壮派，当年才42岁。清朝0这时候，任命他当山东巡抚，巡抚就省长了，他当山东巡抚才一年半，而且这个时候正是0妈去世，在那个“夺情”期间，就是过去按中国规定，父母去世，他要辞官回去三年守孝的，清朝0要他夺情，叫他继续在这当官，还在他母亲去世这个夺情期间，又把他从山东巡抚提升成为直隶总督，可见清朝0对他十分重用和信任。

　　他在直隶总督任上，全面地大刀阔斧地在河北省这里进行了资本主义的改革。

　　在经济领域里边，他在河北这里进行了全面的倡导，推动实业的发展，就是建设工业，发展工业。比如说当时的滦州煤矿，就是后来的开滦煤矿的一部分了，像唐山的水泥厂，启新洋灰公司，都是这时候他主导建立起来的。他还鼓励民间，民营的资本大量发展工业，更可贵的是，他在直隶全省各州县推行这种实业的建设。他常言，官可以不做，实业不能不发展。一直到他罢了官，回老家，他还多次表示，罢官不算什么，但是实业救国是我念念不忘的一件事情。在军事方面，大家都知道的，他编练的北洋新军，那就是当时中国最近代化的军队。在政治制度方面，他首先在天津这里进行了法制方面的改革，移栽西方的司法制度。在天津首先实行议会制度，然后在这取得经验，向全省推广，作为实行立宪，实行-的基础措施。他在全国积极倡导实行君主立宪，他常言，官可以不做，宪法不能不立，那就说，我们的君主立宪是绝对要实行的。在文化领域，袁世凯在整个的河北省推行了新式教育的发展和兴办，因而取得了非常令人瞩目的成就。他自己身体力行，创办大学、中学、小学，在十年新政期间，就是到辛亥革命之前，他当直隶总督的这么几年，直隶这一省建立了有大学两所，各种专门学校，类似于现在的中等技术学校有29所，各级师范学校有40多所，中学22所，在当时那是了不起的大事啊。

　　他还联合了其他的地方督抚，比如像湖广总督张之洞，湖南巡抚端方，一起联合上奏折，要求清朝0废除科举，结束八股考试，到了1905年，清朝0最终接受了他们的建议，废除了科举，就是不再八股取士了。一千多年的科举考试，尤其是明清以来六百年的这种取士制度，人才录用制度得到了彻底的改革。这是一件很了不起的大事啊。当时的读书人都靠科举吃饭啊，现在不考举人、进士、秀才了，都要上新学了，那是一个很大的社会阻力呀，他们想了许多办法，让这个旧的考试和新学接轨，借用一个词吧，是实现了这种废除科举的软着陆，没有引起太大的社会震动。

　　袁世凯深深知道，实行新政最重要的是录用人才，是人才的培养和使用，他在新政期间，全面地培养新式人才，培养新式人才的首要的办法是要建学校，学校的首要的主导力量是教师，那就大量地发展师范，培养教师，各种长期的、短期的师范建立了几十所。自己培养来不及，就用请进来，派出去的办法。当时日本是中国的榜样，那是最成功的榜样。而且日本离我国最近，还有同文之便，所以日本是大量派去留学生的地方。

　　可以举一个例子，当时袁世凯请严修，是天津的一个大教育家，南开大学，南开中学创始人，请他来主持直隶的学校改革。严修接受了袁世凯的礼聘。严修提出说，我先去日本考察，回来我再接受你这个任命，袁世凯说，我有经验了，前是，我请吴汝伦，他就说他去考察，回来他不干，你先来上任，上任了，接受了我任命，你再去考察。严修40几岁，那时候40几岁已经是老头了，他带了很精干的考察队伍到日本考察三个月。早晨、下午，一天两场到四场的考察，从日本的文部省到日本的幼儿园，大学、小学、中学，严修自己去，每一趟亲自去，事必躬亲，到那去，去访问，去向人家的-请教。到小学、幼儿园，坐在那就听人家讲课，乃至于那些学生们的课外活动该怎么做，该怎么组织，他都事必躬亲取经，那种精神啊，那种态度啊，十分令人感动，后世的人，能赶得上的，说实在的，就不多，不是没有。袁世凯还大量地延纳了海外的精英，同光之际，我们中国派出了第一批留美的学生，有一百一二十个人，这一帮人最先是被李鸿章接纳到了北洋的幕下，他完全全盘地接收下来。

　　他在直隶总督任上有7个年头，实际上有整整6年，1901到1907，然后1907年的年中，上调，去当军机大臣兼外务部尚书，在六个军机大臣当中，他的资历最浅，但是他的才干最高，管事也最多。当了一年的军机大臣，到他1908年，他虚龄50，在北京这里举行了一个盛大的50寿辰的庆典，这时候袁世凯权倾朝野，红得发紫，如日中天。但是好景不长，一个多月以后，光绪皇帝和慈禧太后先后死了，就在帝、后百日大孝期间，当国的载沣对袁世凯下手了，找了一个借口，说他脚有病，你回家休养吧，这就叫做回籍“养疴”，就是把他贬回到老家去，据说还差一点把脑袋给他砍了。这在袁世凯的仕途官场上来说，确实是一个很大的转折，他正在0当中，那么一下子把他打回老家去了。

　　到辛亥革命枪响之前，袁世凯被打回老家这个时候，过去被贬了官的人，他们的声望很快没了，但是只有袁世凯在这三年当中，他的声望不仅没有下降，反而在逐节攀升，当时的朝野都希望清朝0重新起用袁世凯，就在这个背景下面，辛亥革命枪声响了，清朝0又重新把袁世凯请出来，当湖广总督，到前线去镇压革命党。

　　十年前的庚子年间，荣禄手下的那个“武卫军”五军，全军覆没了，被八国联军打败光了，只有袁世凯这个新建陆军，神差鬼使地在八国联军攻打天津之前，清朝0调到了山东去，完整地保持了新建陆军这一支力量，袁世凯也调到了山东当了巡抚，这个新建陆军就成了后来袁世凯的政治资本和军事资本。

　　辛亥革命一起，中国人，外国人，朝野，从皇室到革命党，一致认为只有袁世凯出来收拾局面，这样他顺理成章地当了清朝0的最后一任内阁总理，当了民国的临时大总统，当了大总统，后来去当皇帝，都是在这个机遇下起来的。

　　(2)二十一条并非称帝交换条件

　　日本借着欧战之机向中国提出了二十一条。日本驻华大使日置益禀承日本0的训令，进见袁世凯，提交了这个二十一条的条文。

　　好多史书，小说家也说，日在向袁世凯递交二十一条文本的时候说，请大总统再高升一步，意思是说你接受二十一条，0本支持你称帝，咱们达成这个政治交易，这说是袁世凯拱手-的最重要的根据。其实早在30年代初，王芸生在撰辑《60年来中国与日本》的时候，就指出这个说法没有根据，不合事理，不可采信。袁世凯指挥了整个二十一条的谈判过程，现在我们能见到的，袁世凯对二十一条的原本，二十一条的修正本，日本提出最后通牒的文本，这三本原本的东西，袁世凯在上边用红笔，就用朱笔，用墨笔做了批文，在许多地方做了重点的圈点，除了这些圈点之外，袁世凯对二十一条的条文的批示有70多处，长短的批文。指出牵涉到国家领土主权的绝对不谈，日本在中国扩大权益，把势力发展到长江腹地，发展到东南沿海的第五号内容，这大家都知道的，第五号内容绝对不谈。这一条不仅不能承认，根本不能谈，坚持住这一条不能谈。他指示外交部，要认清当时强弱的悬殊，耐心谈判，能够谈到对自己最有利的条件。同时说希望拖，把给日本的谈判尽量地把时间拖长，因为日本提出是秘密交涉，他想用拖的过程当中，希望引起欧美列强的注意，进行国际的干涉。这样一直拖了几个月，拖到5月，日本提出最后通牒的时候，欧美国家没有一个出来来支持的，甚至于像俄国还打算趁火打劫。袁世凯也征询了袁0文武们的意见，诸位说，咱们是接受，是给日本打一场，文武-们一致认为，只有接受，打不得。在日本提出二十一条的整个过程当中，国人仇日的情绪跟恐日的情绪，这两者是同时存在的，仇恨，那么仇恨日本人趁火打劫，提出这样的苛刻的条件来灭亡中国，这种仇恨之气确实是一股民气，但是这个民气没有实力做后盾，这个民气只能是一股窝囊气。恐日的这个情绪，恐日的这个病确确实实是实实在在的，历史回过头来看，从1895到现在的1916，20年，在这20年当中，1895年一次甲午战争，中国打败，大清王朝败了，1905年，日俄战争，沙俄帝国被日本打败了，日本趁打败大清王朝、打败俄国的那种余威睥睨世界，连欧美都看不在眼里，你中国算什么。只有在这样的条件，他才敢那样肆无忌惮的来欺负。

　　那么，在这样一个历史条件下，唯一能做的，那就是用艰苦的谈判，用艰苦的够挣扎一点对自己有利的条件。在这样一个这种情况下，我们只能说换换别的势力，换换别的人当政，当时也只能这样了。所以最后二十一条-在有条件的情况下接受了。五.九，国家定为国耻纪念日，说是奇耻大辱，这确实是。在五九签字之前，五.八，五月八日那一天，袁世凯就向全国通报，不得已，只有签订了，这实际上是奇耻大辱，在国人说这是奇耻大辱之前，他都承认这也是奇耻大辱。当是这种谈判，就在这种历史条件下，没办法。当时在国外，中国的留学海外的精英胡适，已经很成名的胡适就说，这个谈判应该说在之前中国的历史当中，是没有过的，该柔的时候柔，该刚的时候刚，争取了对自己最大的退让了。王芸生在30年代初《60年来中国与日本》的时候也说，在回顾整个谈判，袁世凯的指挥和领导，应该说是没大错的，当年的一些历史学家，比如说陈恭禄的《近代史》啊，像这个蒋廷黻的《近代史》啊，也都肯定了，这时候二十一条的交涉。应该说这种结论，是中肯的。说他拱手-，起码是没有历史依据的。但是后来接着二十一条订立之后，他就马上就称帝了，而且这个政治交易啊，谁也很难保证他们没什么幕后的政治的交换。政敌们拿着作为攻击他的靶子，这是理所当然的。

　　(3)称帝是遗憾

　　袁世凯被后人指责最多的是他称帝问题。其实袁的年号就是“洪宪”就是弘扬宪法的意思。当时倡导袁世凯君主立宪的许多都是知识精英、民主斗士，如杨度、严复、刘师培、孙毓筠、李燮和、胡瑛等，严复还是第一任北京大学校长，也是《天演论》的翻译者。他们认为君主立宪更适合中国的国情，相比而言君主制优于共和制，而君主立宪与民主共和并不矛盾，没有皇帝的国家未必就能实行民主。英日等国皆属君-体，是事实上的民主政体，君主立宪是完全值得选择的一种政体。当时国会的议题非常明确，就是更改国体，推行君主立宪，在给袁世凯的推戴书中说：“元首当视乎民意为从违。民意共和，则誓词随国体而有效;民意君宪，则誓词亦随国体力变迁。今日者，国民厌弃共和，趋向君宪。”固请袁世凯称帝，赞成中国改制为君主立宪国体。另外，大员、地方藩镇、还有十九将军，纷纷表态支持实行君主立宪。美国也支持袁世凯的君主立宪制。在洪宪前，美国相关部门经过反复物色，终于在1913年2月以“卡内基基金会”的名义，向袁世凯委派了宪法顾问古德诺。古德诺是美国政治学家，曾任霍普金斯大学校长，是美国政治学会的主要创建人。袁世凯让古德诺在-工作，兼任内阁宪法顾问。他从历史、政治、法律、国际关系以及国民素质等方面，论证、比较了君主制与共和制的长短，明确表示，“中国如果采用君主制，比共和制更好，这是毋庸置疑的。” “从共和回到君主，只要真正落实君主立宪的具体计划就行了。”当时还拟定了《新皇室规范》，其中包括“亲王、郡王可以为海陆军官，但不得组织政党，幷担任重要政治-;永废太监制度;永废宫女采选制度;永废各方进呈贡品制度;凡皇室亲属不得经营商业，与庶民争利”这些是典型的君主立宪法律条文。 但称帝后遭遇了蔡锷护-的声讨，也被后人屡屡指责和批评。这是他晚年留下来的最大历史遗憾。

3D打印未来增长动能强劲，相关概念股一览

　　全球首枚3D打印火箭昨日发射。

　　美国相对论空间公司(RelativitySpace)宣布，在3月8日首次发射Terran1火箭，这是世界上第一枚3D打印火箭。

　　据悉，这枚3D打印火箭高33.5米，据称是目前世界上尝试轨道飞行的最大3D打印物体。火箭的发动机也由3D打印技术制造而成。火箭的近地轨道运载能力是1250公斤，但首次发射没有搭载任何客户的载荷。

　　该公司表示，目前火箭85%的部分由3D打印而成，未来目标是将这一数字提高到95%。这次任务主要测试公司独有的3D打印技术。利用这项技术，该公司可以在60天内用原材料制造火箭，同时3D打印需要的零件也更少。

　　3D打印未来增长动能强劲

　　3D打印又称“增材制造”，是以数字模型文件为基础，通过软件与数控系统将专用的金属、非金属以及医用生物材料，利用软件进行设计和优化，通过专用的打印设备按照挤压、烧结、熔融、光固化、喷射等方式逐层堆积，制造出实体物品的制造技术。

　　相比传统的制造模式，3D打印可以生产结构复杂的高性能产品。同时，3D打印还具备高原材料利用率、缩短“设计-验证-生产”全流程周期，进而降低核心零部件制造成本、全生命周期成本、提高产品制造效率等。

　　中信证券指出，2009年以来，我国3D产业迎来高速发展期。根据中国增材制造产业联盟数据，2022年行业产值有望达330亿元，过去10年30倍增长，细分领域诞生了多个龙头及独角兽。

　　国联证券表示，3D打印下游应用场景丰富，以航空航天、医疗、汽车为代表的三大应用领域空间广阔，其中航天军工领域在当前成熟度和未来增长空间方面优势较大，我国金属3D打印在航天军工领域有望快速渗透。

　　Wohlers预测，2023年和2025年全球增材制造产业有望达298亿美元和853亿美元，对应人民币约为2100亿元和6000亿元。当前行业仍处于导入期，未来增长动能强劲。根据赛迪咨询数据，2024年我国3D打印市场规模有望突破500亿元，相较2022年继续提升50%以上。

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　　调整未结束 国企+高科技渐成热点 1重组中字头

　　周三的市场股指依旧是延续一个弱势调整走势，虽然尾盘有一波小幅的反抽拉涨，但短线的弱势调整还在继续。虽然股指是出现了跳水回落走低，不过从历史来看，每一次国企的发力对于市场大概率都会迎来一轮牛市。不过就短期而言，虽然目前的市场股指短线有破位下行走低，但从周二和周三的股指表现来看，目前市场股指的调整还未结束，进一步向下寻找支撑的可能性较大。

　　3月5日的《工作报告》指出，深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。坚持分类改革方向，处理好国企经济责任和社会责任关系，完善中国特色国有企业现代公司治理--基于此，央企重组整合将成为今年重头戏，持续完善国企现代公司治理也是重点任务之一。

　　不过从政府的报告来看，发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用;加上中美的博弈之后，加上在国际形势的影响之下，聚焦自立自强科技产业也是核心，国资今后在重大科技创新领域权重会进一步提高。

　　随着中国特色估值体系重塑叠加国企改革向科技创新领域加速提高占比集中度，国企高质量发展将是今年贯穿全年的主线之一，甚至可能成为二季度最大的主题，绩优央国企股权估值空间逐步打开。因此，《内线》的思路是，对于未来一段时间，特别是政策持续落地的的刺激之下，中期关注国企改革、重组标的机会，特别是"国企+高科技"的热点属性的主题个股未来的表现会相对较为突出，留意中字头+机器人+军工+专精特新标的300***……

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石英砂一“砂”难求！产业链开启涨价模式

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　　市场供不应求，也激发相关企业的扩产热情。作为国内最大的高纯石英砂供应商，石英股份的6万吨高纯石英砂项目正处于建设中，预计今年项目可以建成投产。另外，其15万吨半导体项目前期的各项准备工作在积极开展中，项目建成可以较好满足高端石英应用市场需求。公司表示，会积极做好原料的开发与储备。除石英股份外，业内还有菲利华年产2万吨超高纯石英砂项目在按计划积极推进中。

　　晶盛机电是国内石英坩埚生产商之一，公司相关人士表示，其于2017年开始布局石英坩埚，并在浙江、内蒙古和宁夏建立生产基地，实现了规模化生产，可提供半导体和光伏用的高品质大尺寸石英坩埚。目前公司产品整体供不应求，正在加速相应的产能扩建。

　　尽管业内扩产不断提速，但业内认为，高纯石英砂的扩产周期较长，短期内石英砂产能难以大幅提升。东北证券发布研报称，坩埚用高纯石英砂今年需求约为9.3万吨，而供给端扩产节奏偏慢，预计今年用砂缺口约1.2万至1.7万吨，高纯石英砂供不应求的局面或将持续至2024年。

　　中银证券研报分析认为，未来，人造高纯石英砂大概率是石英与光伏产业技术迭代以及国产化突破的重要方向之一，市场有可能在适当时机超前布局。

　　“从类型划分看，当前国内主要是天然石英砂提纯技术，到目前为止，国内未见规模化合成二氧化硅。”凯盛科技此前接受上证报采访时表示，从产品质量看，公司目前已形成了具有自主知识产权的生产工艺，取得多项发明专利，产品质量可达到国内同类产品先进水平。据了解，目前凯盛科技有年产5000吨高纯二氧化硅项目产线尚在建设中，计划于今年底建成。公司透露，其在建的合成二氧化硅纯度更高，最高可以做到6N-7N，主要目标市场是芯片的抛光材料、光伏用坩埚内层材料、半导体用封装材料和制作材料等。

　　欧晶科技在近期接受调研时表示，其合成石英砂制作石英坩埚目前正处于试验阶段。另外，江瀚新材在招股书中透露，公司年产2000吨高纯石英砂产业化建设项目已于2022年12月开工建设，该项目建成后，将实现年产2000吨超高纯6N级合成石英砂产品的供应量，以此提高我国高端石英砂原材料的供给量及供给水平。

3月美联储七成概率加息50基点

　　本博评论：这是一场被称为代表华尔街的资本市场与美联储之间的博弈。对美联储来说，加息是抑制通胀的手段;而对华尔街来说，加息就是利空。一般来看，即使3月22日美联储加息50个基点，也是货币收紧的尾声。按经济规律，依然不排除9月份开始减息的可能性。以下摘自网络

　　3月七成概率加息50基点!分析师：鲍威尔这次鹰调是双倍的

　　2023年03月08日华尔街金融报道：

　　本周二美联储鲍威尔在众议院作证时称，联储准备必要时加快加息步伐。有分析人士认为，这次鲍威尔做出了鹰派倾向加倍的表态。

　　Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Tracy Chen表示：

　　“鲍威尔这次的鹰调是双倍的，一方面暗示利率峰值会更高，另一方面称加息步伐也会提速。鉴于近期的通胀数据，他之前把加息幅度下调至25基点可能操之过急了，这次的调整可能降低美联储落后于形势的风险”。

　　在鲍威尔表示美联储准备好必要时加快紧缩后，市场迅速做出反应，美债交易员提高了对美联储加速升息的预测。

　　美国国债收益率全线飙升，短债收益率带头攀升。2年与基准10年期美债的息差盘中超过-100个基点，收益率曲线倒挂幅度刷新1981年来最严重水平。其他收益率曲线也出现倒挂加深，2年与30年期美债息差一度接近-109个基点，倒挂程度达到创纪录水平。

　　互换合约市场对3月的加息押注发生转变，目前定价显示，联储加息50个基点的可能性略高于继续加息25个基点。交易员预计，未来四次会议，联储将累计加息100基点，利率峰值将仅略低于5.6%，高于鲍威尔讲话前一日、本周一的5.5%左右。

　　高盛经济学家此后上调了他们对美联储政策利率峰值的预期，预计利率最高达到5.5%到5.75%，并预计，3月会后美联储公布的更新后点阵图将显示，联储官员的今年内利率预期中位值将较12月的上次预期上调50个基点，升至5.5%到5.75%。

　　到美股收盘后，芝商所(CME)的“美联储观察工具”显示，目前美国联邦基金利率期货交易市场预计，3月美联储加息50个基点的几率从一天前的略超过31%升至70%以上，加息25个基点的几率从一天前的接近69%降至不足30%。