阿里达摩院发布AI大模型 受益上市公司梳理

　　本博评论：今年以来，AI在美国软、硬件并发，把全世界远远地甩在了后面，AI改变人类的未来。说句实话，大A不存在发展的土壤，目前仅仅是炒作概念而巳。

　　阿里达摩院AI大模型领域有合作或布局相关业务的上市公司为神州数码、亚康股份、易点天下、丝路视觉(300556)等，具体情况如下：

　　神州数码开启全面云战略转型，展开基于云资源、云管理服务、数字化方案的布局，阿里云就是神州数码(000034)重要的合作伙伴之一。

　　亚康股份为阿里巴巴、腾讯、百度在内的大中型互联网公司和云厂商提供专业算力设备产品及服务。

　　丝路视觉子公司提亚数科与阿里在多个领域均有合作，除数字孪生领域的“DataV.平行世界”外，还涉及智慧城市、智慧交通、智慧能源(600869)等领域。

　　易点天下表示，公司很早已经在人工智能领域进行探索和布局，合作方包括阿里达摩院，华为人工智能团队，aws云，google广告算法团队等，在AIGC，GPT生成模型，视频理解，智能剪辑，小语种AI翻译上都有投入和布局，部分研发成果已经实质的用于业务中。

　　华西证券刘泽晶在3月25日发布的研报中表示，阿里通义大模型打造了国内首个AI统一底座。阿里大模型相关受益标的：恒生电子(600570)、千方科技(002373)、石基信息(002153)、众信旅游(002707)、卫宁健康(300253)、金桥信息(603918)等。

　　不过，业内人士表示，阿里达摩院上线文本生成视频大模型还存在一些局限性，比如不支持中文输入、生成的视频长度较短、画面质量有待提升等。

开源策略：两大重要逻辑值得重视(附4月金股)

开源策略：市场即将进入业绩披露期 两大重要逻辑值得重视(附4月金股)

市场即将进入业绩披露期，对于行业比较及配置建议，我们认为有两大重要逻辑值得重视：一是行业之间盈利的“实际增速差”或远超市场预期；二是行业之间盈利的“预期增速差”亦在发生边际变化，导致此前上涨过快的行业或出现滞涨、分化。基于上述逻辑，我们拟对4月行业配置进行比较分析：
(1)2023Q2TMT或大概率走出分化，建议挖掘低估值、业绩有望落地的方向；
(2)预计2023Q1财报“硬科技”或具备盈利优势，有望启动新一轮反弹甚至反转行情；
(3)此外，在新的经营指标考核体系之下，重视央国企估值重塑的趋势性机会。
四月金股：绿能慧充、阳光电源、炬光科技、德赛西威、联瑞新材、芯朋微、宇环数控、华中数控、科大讯飞、姚记科技。

AI驱动算力金属需求高增,锡价十二连阳大涨

　　ChatGPT的大火推动AI加速发展，算力资源消耗快速上升，最上游弹性较大的金属矿端的投资机会也值得重视。LME锡价十二连阳，3月17日迄今累计最大涨幅超20%。

　　中信建投分析师王介超3月28日研报指出，锡是重要的算力金属，AI有望驱动算力需求高增长，并进一步推动锡需求增长。另外光伏组件的连接也需要焊锡将光伏焊带连接到面板上，新能源有望成为锡需求的新增长点。

　　锡与钨、锑、稀土并称中国的四大战略资源，其在地壳中的含量仅为0.004%。锡依靠其无毒、熔点低等特性，广泛应用于焊料(48%)、化工(17%)、马口铁(12%)等领域，其中电子产品需求占焊料需求的80%以上，下游市场主要包括家电、消费电子、汽车电子、芯片等。

　　根据Marklines数据，假设每辆新能源车耗锡量在1.2kg，2022年全球新能源车耗锡量预计在1.29万吨。马金龙预计2025年全球新能源车销量2530万辆，以此计算2025年全球新能源车耗锡量达到3.04万吨，年均复合增速达到32.9%，将成为锡下游需求增长的重要贡献点。

　　此外，根据Counterpoint最新预测数据，预计2023年全球智能手机出货量将达到12.62亿部，同比增长2%左右。随着消费电子的底部复苏，2023年锡焊料的需求有望出现反弹。

　　上市公司层面，A股以锡为主的有色金属标的不多，主要有锡业股份和南化股份。

　　锡业股份：拥有锡行业内最丰富的资源储备、最完整的产业链，以及国内最大的锡生产加工基地，2021年锡金属国内市场占有率为49.31%，全球市场占有率为23.91%。

　　南化股份：于2020年公告拟收购华锡矿业100%股权，今年2月完成标的资产过户。华锡矿业拥有高品位矿山高峰矿、铜坑矿，有着丰富的锡、锑、锌等金属资源储量，对华锡矿业的收购将助力南化股份成为广西唯一的有色金属上市公司、全国第二大锡金属上市公司。

抄底选股小窍门

1、金针探底：
此形态要求绝对为大阴线，即跌幅6％以上，当天开盘价在前一根K线下部或小幅低开，即与前一根K线没有或有极少量重合。次日的K线最后在此大阴线中上部开盘，如果跳空高开刚更理想。也可以为孕出线或上拉线。当日收盘价和最低价为波段最低收盘价和最低价，成交量缩量或略微放量，但明显为最后诱空杀跌的对敲盘跌行为。

2、上拉线：
上拉线是指在前一根阴线实体内开盘，当天上攻收阳线，且收盘价和最高价均高于前一根中大阴线的开盘价和最高价，呈现出明显的带量反转走势，有的书中将此K线形态称为“旭日东升”。3、前大后小孕出线：

这是出现机率较多的一种中大阴线波段见底形态。股价在前一根中大阴线实体内开盘，收盘仍在此阴线实体之内，且全天震荡没能突破前一根中大阴线的交易区间，成为孕出线形态。孕出线的实体较大且为阳线时，其反转的机率相对较大，但此时仍不是介入时机，只有股价带量突破阴线开盘价时，才为跟进时机。

注：底部和大多都认可的底部通常只是一处阶段性底部，这时不要彻底满仓或重仓介入，并且，还要留意及时获利了断。

张文远800破十万，威震逍遥津

　　本博评论：张文远高光时刻800破十万，威震逍遥津，书写了历史上以少胜多的著名案例。

　　逍遥津之战，指的是公元215年，曹魏将领张辽率领七千人迎击东吴的十万大军，先后两次大破东吴的以少胜多的著名战役。

　　战役前期，张辽率领800名将士冲击东吴的十万大军，一直冲杀到孙权的主帅旗下。吴将陈武战死，孙权逃奔山顶。战至中午，吴军皆披靡溃败、闻风丧胆。

　　战役后期，张辽率领追兵，以分兵毁桥的战术，大破孙权、甘宁、凌统等人，差点活捉孙权。孙权蹴马趋津，跳过断桥，才得以逃脱。一些东吴军人被俘。

　　此战化解了合肥之围，俗称逍遥津之战，是汉末三国时期合肥之战的重要组成部分。经此一役，张辽威震江东。“张辽止啼”也成为民间流传的传奇典故，甚至日本民间流传了“辽来来(辽来々)”的俗语。

　　《三国演义》中“张辽威震逍遥津”的故事，就是对这场战役的改编。

　　第一部分：历史背景

　　东汉末年，孙权在江北濡须口(今裕溪口附近)建立了军事据点，作为东吴的北门锁钥;曹操渡重兵据守合肥、皖城(在今潜山县境)，作为向南攻吴的基地。因此，魏吴双方在这几个地方频繁进行大战。

　　建安十八年(213年)正月，曹操曾率兵在濡须口攻打东吴，攻破了东吴的江西大营，擒获都督公孙阳，在感叹孙权军容整齐之后，返还许都。曹操担心江西被东吴军抢掠，于是，下令江西民众迁移到中原。民间在相互转告时，惶恐受惊，庐江、九江、蕲春、广陵有十余万户都东渡长江到吴地。于是，江西人口空虚。在合肥以南，只剩下了一座皖城。

　　建安十九年(214年)五月，孙权亲征皖城，率领鲁肃、吕蒙、甘宁、凌统等人攻打皖城，魏将朱光及守城军民数万人被俘。魏将张辽从合肥向皖城驰援，在增援途中得知皖城失守。于是，张辽在硖石的南面迅速筑起了一座被称为“南硖戍”的堡垒，作为合肥的前哨。

　　建安十九年(214年)七月，曹操再次出征孙权。谋主荀攸在随军的途中去世，曹操难掩悲怆。十月，曹操从合肥返还许都。仅留下张辽、李典、乐进以及七千将士守卫合肥。

　　建安二十年(215年)，孙权、刘备对峙于湘江，战争一触即发。曹操趁机率主力西征汉中。曹军主力进入汉中地界后，刘备还没有与孙权开战，双方便议和。

　　建安二十年(215 年)八月，孙权趁曹操用兵汉中之际，亲率十万兵马攻向合肥。除了吕蒙、陈武、甘宁、凌统、潘璋、宋谦、徐盛、丁奉、蒋钦、贺齐等东吴将领明确参战之外，由于在建安二十年(215年)，曹魏因西征汉中的张鲁而在江淮地区的兵力非常空虚。孙权在出征合肥之前，与刘备完成了湘水划界，所以，孙权不但调集了荆州地区的军队奔赴江淮，甚至还把多年以来在江东内部负责平叛的蒋钦、贺齐都调往了江淮前线，由此可见，孙权此时没有后顾之忧，所以，当时驻守于江淮附近的东吴将领孙皎、周泰、朱然、朱桓、全琮等人，都应当参与此役。在明代小说《三国演义》中，太史慈、董袭等人也参与此役。此时，合肥只有七千守军，曹军主力又远在汉中，不可能来得及赴援，在各方面来说，这场战役东吴是占据绝对优势的。

　　为此，张辽还在战前开凿了藏舟浦，从而用来隐藏曹军的舟船。

　　第二部分：战役前奏

　　曹操在出征张鲁之后，派护军薛悌送函到合肥，写到“贼至乃发(贼军到了才打开)”。

　　建安二十年(215年)八月，孙权率领着东吴十万大军包围合肥城。张辽等人打开曹操之函。函上写道：“若孙权军来到，张、李两位将军出城迎战，乐将军守城;护军薛悌不得与敌人交战。”因双方兵力悬殊，诸将都对此指示感到疑惑。

　　在“诸将皆疑”的氛围中，张辽说道：“曹公正率军在外作战，等他率领的援军到达时，孙权军必定已攻破我们。所以这是在告诉我们在敌军集合完毕前去攻击他们。我们先挫折敌人的气势，以安定军心，然后可以顺利守城。成败之机，就在此一战，各位还有什么疑惑?”

　　张辽、李典二人有着昔日的旧仇。为了防止二人因为旧仇而导致误事，曹操在信函中示意，由张辽、李典共同负责出战(楚文王被迫打黄国、唐兜被迫降匈奴，都是因为守城者以消极的态度对待城外的战友)，由乐进负责守城。但曹操在信函中只提及了人员分工，却不规定出城时间、进攻方向等具体措施。张辽打算在第二天清晨率敢死者登锋陷阵，直冲孙权帅旗，可又担心李典不愿听从自己的计划。李典感慨地说：“此为国家大事。要看你张辽的计划定得如何。我岂能因私下的恩怨而忽略公事呢?”于是，当夜，张辽就在七千人中募选死士，选出了八百人。张辽又杀牛，开剥牛肉，将牛肉赏给八百名敢死者，准备着明日的大战。

　　第三部分：战役过程

　　一、合肥交锋

　　第二天的清晨，太阳刚刚升起，张辽被甲持戟，亲自先登，直陷敌阵。在冲入东吴的营垒之前，张辽就已经亲自斩杀了数十名东吴士卒和两名东吴将领。他一边大声呼喊着自己的名号，一边登锋陷阵，冲入东吴的营垒。此后，张辽继续敢死队向孙权主阵方向奋勇冲杀，一直冲到了孙权的主帅麾旗之下。孙权大惊，周围的东吴诸将都不知该怎么办，于是便逃向一座较高的山冢，孙权的卫队持着长戟防止曹军冲上来。张辽在山脚下呼喊：“孙权出来!一决胜负!”孙权不敢有所举动。东吴将士也都不知所措。

　　东吴诸将没有做好准备，张辽突然进攻，使得东吴猛将陈武不幸战死，宋谦、徐盛都负伤往后退，潘璋这时正好在他们后面，便驰马上前，斩杀了宋谦、徐盛两人麾下后退的士兵。原本往后退的败军看到这种情形，尽皆回到自己岗位戮力死战。张辽军总共只有八百人，规模庞大的东吴军队把张辽这些敢死队围起来，围了数重。贺齐在中军杀进战局，拾到了徐盛因负伤而丢掉的长矛。(合肥交战的3条本传，共有0句撤军，0句津北，3句合肥，并且，都被《甘宁传》带有“唯”字的名单排除。津北交战的5条本传、1条裴注，共有6句撤军，5句津北，1句津南。)在东吴军队“围辽数重”之后，张辽的军队分别向左向右驱逐围兵，然后径直向前实施“急击”，将东吴的包围圈打开。在战斗中期，张辽曾经带领着中期破围的几十人突出了重围。而“辽募其敢死者八百人，登锋陷阵，大破之”说明此时张辽军还有余众几百人在东吴军队的包围圈中。在张辽与先出的数十人杀出重围之后，余众几百人大声呼喊：“将军要舍弃我们吗?”由于余众的人数很多，余众的呼喊声很大，可以被远处的张辽听到。于是，张辽带领着中期破围的数十人，又杀入了重围，救援余众数百人。终于，东吴军皆披靡溃败，望风而退，不敢再抵挡张辽了，也被称为“权众破走” 。

　　这次战斗从凌晨一直持续到中午，吴军士气全失，回军修整守备，合肥守军因为初战告捷而军心大振，李典、乐进等合肥诸将们都对张辽表示心服口服。

　　这次战斗分为5个阶段：1.张辽突击吴军;2.吴军包围张辽;3.张辽破围而出;4.张辽复入吴军;5.吴军披靡败走。

　　这次战斗也正是在东吴统治区域出现了“张辽止啼”现象的原因。

　　晋朝史学家陈寿将这场发生在合肥被围城时的战斗称之为“孙权围合肥，张辽、李典击破之”，晋朝史学家孙盛认为张辽800人“以致命之兵，击贪墯之卒，其势必胜”。

　　此前，张辽亲自提出“折其盛势，以安众心”的作战方略，至此，完全实现目标。战果描述分别是：敌方的“吴人夺气”、己方的“众心乃安”。

　　此外，《三国志》的“权人马皆披靡，无敢当者。自旦战至日中，吴人夺气”、《魏书》的“孙权率十万众围合肥，辽募其敢死者八百人，登锋陷阵，大破之”、《魏略》的“张辽为孙权所围，辽溃围出，复入，权众破走”都表明张辽800人的敢死队是在击退东吴军队之后(“权人马皆披靡”、“权众破走”)，才返回合肥城中。反观，孙权军队则是被800人“大破之”，战至中午时，“权人马皆披靡”、“权众破走”。

　　“权人马皆披靡”、“权众破走”的东吴败兵与后续部队汇合，继续僵持在合肥十余日(“权守合肥十余日”当中的“守”字，没有进攻的含义，但有坚持、僵持、保持的含义)。既然“守”字没有进攻的含义，《乐进传》又没有记录乐进在合肥拒击敌人的功勋，《武帝纪》也只有出战的张辽、李典之功而无守城的乐进之功，所以，在孙权军队僵持在合肥的十余日这一时间段里，无法确定孙权军队是否曾经对合肥城发起过攻城战。但是，即使东吴军队发起了攻城战，合肥城也是难以攻克的。首先，因为以前的扬州刺史刘馥的积极建设下，合肥城的城墙高又坚固，木柱石头等防御器材一样不少。其次，在张辽800将士成功以少胜多之后，合肥城内因为军心稳定而守则必固，反观孙权的军队则丧失了斗志与信心。所以，在此期间，东吴诸军无论是一直在围城营寨中闭营自守，还是曾经离开过围城营寨进行攀城交战，都不会改变此次合肥之战的结局。后来，东吴军中发生了疫病，孙权见士气低落、夺城无望，只好下令班师。(陈武等东吴高级将领的遗体早已被运往江南建业的东郊。

　　二、津北交锋

　　东吴各兵团接到撤军令，纷纷兵皆就路，各自退去了。逍遥津是南肥河上面的渡口。 孙权准备自逍遥津口渡河南撤，此时的逍遥津北岸只剩下5支东吴部队，包括孙权的一千余名车下虎士，以及吕蒙(东吴私兵制，吕蒙的私兵数不明)、蒋钦(东吴私兵制，蒋钦的私兵数不明)、凌统(凌统有私兵300人)与甘宁(东吴私兵制，甘宁的私兵数不明)。

　　张辽在城上瞭望吴军的退军情况，发现东吴军队大多已经先行出发了，而在逍遥津以北只仅剩下少量的精兵。张辽觇望知之，率诸军追击，同时分兵去毁桥。

　　张辽步骑齐出，很快到达津北。孙权见状，心知不妙，赶紧派人去将前面已撤退的部队叫回，无奈那些部队已上路一段时间，一时还赶不回来。甘宁拉弓拼命射箭，看到东吴军战士人人战志消靡，鼓吹手惊怖而不能复鸣。于是，甘宁大声责问鼓吹手为何不吹号擂鼓，甚至拔刀欲斫之，鼓吹手便擂鼓吹号，东吴军听到，士气为之一振。右部督凌统带著亲卫族众三百人与曹军展开激烈血战，将孙权救出。

　　孙权与甘宁蹴马趋津，逃到逍遥津的桥边，发现桥已被曹军破坏，只剩下两边延伸的桥板，中间有一丈多的地方没有桥板可供依托。孙权亲近的官员谷利，要孙权持著马鞍，然后让马后退，再飞纵向前，谷利在后面用鞭抽马，以助马势。孙权就这样连人带马的飞到南岸。由于桥梁已被拆毁，贺齐的三千兵马只能在津南迎接孙权。

　　凌统看著孙权安全的到了南岸，又回身继续再战。身旁的左右亲兵一一战死，凌统也多处负伤。后来认为孙权应该没安全顾虑了，才准备离开战场。但是桥已被曹军破坏，各条通路也被曹军封锁，已经达到了“桥败路绝”的境地。凌统只好披着战甲以潜泳的方式游过了逍遥津。

　　在东吴将领们逃离津北之后，依然留在津北的东吴精兵们失去了，而且还处在“桥败路绝”的情况，于是，逐渐向魏军投降。战斗结束，张辽率军押解俘虏。在押解的途中，张辽询问投降的东吴士兵：“有个紫色胡须、上身长腿短、善于骑射的人是谁?”东吴降卒说：“是孙权。”等到张辽与乐进相遇，谈到这事，叹息己方没有早点知道孙权的样子，早知道就急追他，说不定就能抓到他了。合肥城内的曹军将士听说，皆大为叹恨。 “几复获权”也说明了津北吴军的兵败之势，以至于他们的首领孙权险些就被活捉。

　　孙权已经登上返回东吴的大船，在船上与诸将饮宴，贺齐在席间涕泣而道：“至尊(当时东吴将士如此称孙权) 身为人主，应当持重，今天这样的事，差点全盘皆没，部下们都震惊万分，希望您能以此为终身之诫!”孙权起身谢贺齐，说必定会谨记在心。孙权看到凌统回来，十分惊喜，赶紧找人帮凌统更衣换药。凌统因他的亲族们没有人活着回来，很是伤感，孙权用衣袖帮他擦泪，安慰他说：“公绩(凌统的字)，亡者已矣，只要你还活着，还怕会没有人吗?”回去之后，孙权果然给凌统以前两倍的部队。

　　第三部分：战役结果

　　魏军实现了对吴军的“击破之”、“大破之”、“与辽破走权”、“几复获权”;吴军则是“权众破走”、“权人马皆披靡”、“吴人夺气”、“几至危殆”，并且还产生了“吴降人”。

　　张辽、李典、乐进这次以七千人大败东吴十万大军，曹操大为叹赏，封张辽为征东将军，又在次年“乃增辽兵”。李典增加采邑三百户。 [34] 乐进在此次战役的战功不明确(因为《武帝纪》《乐进传》只记张辽、李典的战功而没记乐进的战功)。因为乐进多年以来的数次军功(“数有功”)，增邑五百户来分封给乐进的一个儿子作为列侯，乐进本人升至右将军。

　　经过此役，张辽威震江东，江东小儿啼哭不肯止者，其父母只要吓唬说：“张辽来了，张辽来了!”孩童就没有敢哭泣的了，唐代李翰所撰《蒙求》中有“张辽止啼”一语。自日本派出遣唐使之后，习得“张辽止啼”的典故，遂产生日本民间俗语“辽来来(辽来々)”，该俗语在日本的盛行地位一直持续到1274年的文永之役，才被“蒙古来袭”所取代。

　　而东吴方面，关于合肥之战的十余篇东吴列传记载都不敢否定此战的失利。但是，一些勇猛的东吴将领们依然有着持危扶颠之功。凌统、潘璋拜为偏将军，蒋钦迁荡寇将军。陈武等东吴高级将领的遗体在撤军之前就已被运往建业的东郊准备安葬。孙权回来后，亲自主持了陈武的葬礼，并以其爱妾殉葬，又给陈武家族赐予复客二百家。

　　第四部分：战役评价

　　逍遥津之战的胜利对曹魏来说意义十分重大，这是因为合肥是曹魏在江淮一带极其重要的战略要地，“自大江而北出，得合肥，则可以西问申、蔡，北向徐、寿，而争胜于中原;中原得合肥，则扼江南之吭而拊其背矣”。而当时，曹操大军正在远征汉中，江淮正值兵力空虚之际，也因此，曹操对此战中立下重大功劳的张辽倍加看重，史载“太祖大壮辽”，“大壮”两字陈寿在《三国志》里仅用了两次，分别在《张辽传》及《徐盛传》，可见其分量之重。

　　李典承认两次出战皆由张辽来定策，所以对张辽说：“顾君计如何耳”。这里的“君”不是君王，而是李典对同僚的尊称。因为李典必须无条件遵守曹操的军令，而不需要听令于张辽，所以，李典的语意是“要看张辽的计划如何啊?”李典所说的“君”的含义，正如张辽在此战中所说的“成败之机，在此一战，诸君何疑”的“君”字，都是指对同僚的尊称。

　　曹操又加封了张辽为征东将军，公元216年(建安二十一年)曹操进攻东吴路过合肥时，还专门到沿着张辽奋战过的地方走了一遍，每到一处“叹息者良久”。

　　公元225年(黄初六年)，曹丕追念张辽、李典在合肥之功，下诏说：“合肥之役，辽、典以步卒八百，破贼十万，自古用兵，未之有也。使贼至今夺气，可谓国之爪牙矣。”

　　曹操的知人善任和张辽的英勇善战一直受到历代学者的赞誉，东晋史学家孙盛评价说：“合肥之守，悬弱无援，专任勇者则好战生患，专任怯者则惧心难保。且彼众我寡，心怀贪堕，以致命之兵，击贪堕之卒，其势必胜，胜而后守，守则必固。魏武推选方员，参以异同，加之密教，节宣其用，事至而应，若合符契，秒矣夫!”

　　唐朝时期，张仲宣对张辽在此战中的临阵运筹之举表示颇为赞赏：“张辽运筹之方，可以归之于先轨”。

　　对于张辽的表现，张预在《十七史百将传》中点评：“辽折权盛势，以夺吴人之气是也。”

　　北宋时期名将王文郁在面对西夏军围城，准备主动出击挫其锋芒时曾说：“贼众我寡，正当折其锋以安众心，然后可守，此张辽所以破合肥也。”

　　南宋学者叶适称赞说：“孙权十万攻合肥，守者七千。旁无近援，固已不自保。而辽乃募士八百，击其未合，以至尾追，几获大丑。非操之智，无以使张辽;非辽之勇，而明亦不能自任。胜负成败，盖诚以人，不在众寡。士常如此，则立于积衰甘弱之地，为预怯莫前之说，以自附于明哲者，可察矣。”

　　明朝小说《三国演义》上有一首诗：“的卢当日跳檀溪，又见吴侯败合肥。退后着鞭驰骏骑，逍遥津上玉龙飞。”就是形容当年孙权纵马越桥情景的。明朝学者黄道周也对此战评价道：“贼来开教，教意颇微。唯辽有识，力战破围。”

　　清代学者赵翼评价说：“其以少击众，战功最著者，如合肥之战，张辽李典以步卒八百，破孙权兵十万。” (最悬殊的以少击众是朱能三十破数万)

　　晚清名臣曾国藩将逍遥津之战和后来的陈仓之战并列说：“孙仲谋之攻合肥，受创于张辽;诸葛武侯之攻陈仓，受创于郝昭;皆初气过锐，渐就衰竭之故。”

历史上的“同光中兴”

　　本博评论：同、光二朝开启洋务运动，西方技术、资金和人才得以引进，使得满清在经济上迅速得以恢复，中国进入了历史上第一次对外开放、引进外资的发展阶段。所谓中学为本，西学为体，即只改皮毛，不改制度，终于在甲午战争的军事惨败中戛然而止。正是由于清政府的腐败和衰落，始终无法取得与其同期的日本的成就。日本，自明治维新以来，改变了国体，改变了社会制度。由过去的幕府、君主政体，改为君主立宪制政体。

　　经过太平天国、第二次鸦片战争的磨难，满清迎来了皇权专制王朝的最后一个“中兴”——“同光中兴”，历史书上也称为“封建社会的最后一次回光返照”。李鸿章在《筹议海防折》中，形容大清帝国面临着“三千年未有之变局，三千年未有之强敌”。而“同光中兴”，正是清帝国在这样复杂、凶险的环境中进行地有益探索，启迪来者。虽然同治(爱新觉罗·载淳)、光绪(爱新觉罗·载湉)两位皇未见得是什么英主，但把持着朝政的慈禧太后自是老谋深算，而贤王能臣如左宗棠、恭亲王、曾国藩、李鸿章、胡林翼、张之洞等也尽心辅国。从1864年(同治三年)天京陷落、太平天国运动失败，一直到1894年(光绪二十年)中日甲午战争爆发，三十年间，国内基本安定，官僚求富求强，“洋务运动”轰轰烈烈，西方技术、资金和人才得以引进，新式海陆军得以编练，一大批近代军工企业、民用企业以及新式学校得以创办，留学生也开始被派遣到海外。这一派中兴气象，在甲午战争的军事惨败中戛然而止。

　　但是同光中兴不是严格意义上的“中兴”。清朝自乾隆中后期就一直走下坡路，以后没有可以称为“治世”或者是“盛世”的。的确以休养生息为主要目的历同治、光绪两朝，清朝的经济得到恢复，并且逐步引入了西方的生产技术，中国进入了历史上第一次对外开放、引进外资的发展阶段。

　　第一部分：社会现状

　　咸丰去世以后，中国进入一个特定时期，就是“同光中兴”，历史书上也称为“封建社会的最后一次回光返照”。十九世纪六、七十年代，日趋衰败的清朝统治出现了所谓“同光中兴”的局面，中外出现了“暂时和好”，洋务运动也蓬勃开展起来，中国人民的革命斗争也“平息”了。

　　一、外交

　　“坚船利炮”是西方世界给近代中国的第一印象，由此，“洋务新政”的首要之举即兵工建设，制造枪炮船舰。从安庆军械所到江南制造总局，从福州船政局到天津机器局，曾国藩、左宗棠、李鸿章、沈葆桢等“中兴名臣”用心用力，苦心经营，效果却是不尽如人意。

　　简单说，造枪、造炮、造船，都学会了，但无一不仿制，无一不落后西方二三十年甚至更长时间。举例而言，江南制造总局造了近30年的枪，还设计不出一支具有本国知识产权的步枪，更不要说大批量生产;天津机器局为北洋舰队专供炮弹，却造不出作战急需的爆破弹。至于其他非军工类的官办企业，同样是死气沉沉，效率低下，而民间资本又长期被压制，毫无竞争力。

　　事实证明，向西方学习不能零敲碎打而是系统工程，一个只会仿照枪炮而没有自我创新与自我造血功能的国家，除向列强买军舰、送订单，别无其他选择。纵观30年的“洋务新政”，清廷对待西方的态度是既惧之(制度、实力)、又厌之(人种、文化)，实行的是有距离的接触政策，只及器物、不及制度，只知皮毛、不知根本，充其量是“不介入、跟着走”，这与日本采取的主动追随融入的战略迥然不同，其发展速度与效果也由此差异巨大。

　　以对西方的考察为例，清廷也曾派出斌椿考察团、蒲安臣使团前往欧美各国，但这些人回国后大多被弃置不用;而同一时期，日本派出岩仓具视考察团前往欧美，其成员回国后大多成为朝中巨子。再以教育为例，日本仿照西方制订了规模宏大的普及教育计划，其“政府主导、全国动员、全民参与”的模式在数十年后成果斐然，到十九世纪末，日本小学入学率接近95%，而中国却是科举依旧，学习内容陈腐依旧，与时代越走越远。

　　表面上看，清廷在甲午前的30年保持了相对和平与稳定，经济有所发展，年财政收入也恢复至8000万两左右，但值得警惕的是，人口与国土面积远少于中国的日本，其甲午前的财政收入也已接近清廷，而其投向军事的开支远高于后者。由此可知，所谓的“同光中兴”，不过是“蛋壳里的中兴”，在真正的考验面前，其“表面繁荣”势必一捅即破。

　　二、军事

　　甲午战争期间，清廷主战派们意气风发，认为日本不过“蕞尔小国”，必定一战而胜，但外方评论对中方却大多持消极态度，如上海《德国新报》称日军与德国劲旅无殊，与中国交兵必操胜算;英国海军情报处也认为，“不管从哪个角度而言，中国军队都是前途未卜的”;“日本军队之与中国军队，就像十九世纪的文明军队之与中世纪军队一样”;“中日如果交战，只能有一种结果”。

　　当时的清廷，确实号称有百万大军，并大体换上了近代枪械火炮，但扣掉60万完全不中用的八旗、绿营，其他湘淮勇营加上部分由绿营改编而来的练军，可用兵力不过40万人，其中李鸿章掌握的淮军精锐只有5万人。与日本25万的可用兵力相比，清军并不占优势，更何况在营制、训练、指挥、参谋、后勤等方面都要远远落后于日军。

　　至于当时国人引以为傲的北洋舰队，此时也早已是明日黄花。不错，北洋舰队在1888年成军时，确实是樯橹如云、旌旗当空，并被国外军事年鉴排为“世界前八”，但从这一年开始，北洋舰队再未添过一舰一炮，而同时期的日本却以每年增加一艘新军舰的速度扩大规模。至甲午战争爆发前，日本海军实力已经超越了北洋舰队。当

　　时的世界海军技术可谓日新月异，日本后来者居上，无论是定购还是自造的军舰，装备的都是最先进的设备和武器，其平均航速远超北洋舰队，而军舰上大规模装备的速射炮，更是北洋舰队所不具备的。就事论事，甲午前的北洋舰队除“定远号”、“镇远号”两艘铁甲舰在装甲、吨位和巨炮上占据绝对优势外，其他几乎都处于劣势。就这样一支疲弱之师，最终被赶鸭子上架，输得毫无脾气。

　　长期的文治主义倾向，对时代与大局的误判，对海军的重要性认识不足，等等，这些似乎都可以推到“女人当国”的替罪羊上，但归根结底，还是农业社会的底子、“小政府”的治理模式导致清廷严重缺乏战争动员能力与机制，国家虽大、人口虽多、资源虽丰富，但根本应付不了这样一场大规模的近代战争。

　　三、政治

　　明清以后，中国传统宗藩体制日趋成熟而稳固，但好景不长的是，随着欧美列强的东来及日本的崛起，这一体制从四面八方都面临着解体之势。其中，守卫东北藩篱、最为清廷重视的头等朝贡国朝鲜，由于其特殊的地理位置而遭到了日本强有力的渗透。

　　早在1882年，朝鲜发生“壬午兵变”，日本使馆及人员被毁被杀，驻朝公使花房义质乘英舰逃回国内。事后，日方不肯善罢甘休，但就在日本出兵的同时，清廷一改此前的拖沓而果断下令派庆军入朝平乱，结果清军在北洋兵舰的护送下抢先进入韩京，在兵力远少于中方的情况下，日方只得知难而退。

　　事后，庆军六营全部留驻朝鲜并帮助其训练新军，朝鲜的外交事务与海关也掌握在清廷委派官员手中。由此，日本在朝势力被大大压制而朝鲜王室对中国的向心力大为增强。两年后，心有不甘的日本人勾结亲日的朝鲜“开化党人”发动“甲申政变”，大肆杀害亲华的朝鲜重臣并控制了局势。危急关头，庆军营务处总理袁世凯挺身而出，一举挫败了日方及“开化党人”。由此，袁世凯崭露头角，继而成为“朝鲜监国”，一代枭雄就此起步。

　　甲申政变后，李鸿章也意识到，“大约十年内外，日本富强必有可观，此中土之远患而非目前之近忧，尚祈当轴诸公及早留意是幸。”话虽金石之言，但国势如此，李鸿章又岂能力挽狂澜?

　　四、文化

　　同光年间中国京剧艺术走向成熟，涌现出大批优秀的京剧表演演员。徽调、昆腔的徽班进京后扬名的13位著名京剧演员最为突出，他们是：程长庚、卢胜奎、张胜奎、杨月楼、谭鑫培、徐小香、梅巧玲、时小福、余紫云、朱莲芬、郝兰田、刘赶三、杨鸣玉等13人。

　　五、名臣

　　同光年间涌现出一大批名臣：胡林翼、曾国藩、左宗棠、李鸿章、骆秉章、阎敬铭、文祥、僧格林沁、官文等等。 至于他们的命运：多少风云人物，难被雨打风吹去。

　　1、肃顺

　　爱新觉罗氏，字豫亭，他是世袭罔替的郑亲王乌尔恭阿的第六子，郑亲王端华是他的四哥，肃顺其人才干在文祥、荣禄等人之上，他的特点是唯才是举，不分满汉。胆大、果决，但是，也是跋扈得很，京师闻听“肃六”，都是说够狠。然而，肃顺不如文祥缜密，也不如荣禄机变，所以，以其粗心大意最终败在他一直看不上眼的慈禧和鬼子六手里。而且，肃顺树敌过多，又无外援，关键时，地方督抚无人替他说一句话。他最为失策的是过低的估计对手，特别是误听人言，竟然以邀宠为目的求开去几个重要差使。其中包括上虞备用处和粘杆处这两个最重要的差使，此差使是管理内廷贴身侍卫的重要角色，其地位丝毫不逊于领侍卫内大臣。这样，他们在慈禧发动政变时，手中更无抵抗力量，只好束手就擒。当然，最重要的是他们的轻敌思想，当时，老五敦亲王已经暗示肃顺说，有人要杀你，可是肃顺竟说：请杀、请杀!当成笑话听。他和另外七个大臣分开走，也是中了人家的分而制之的圈套。肃顺可惜。

　　2、文祥

　　镶红旗满洲，字博川，当时为人称作是：正色立朝，连慈禧都敬他三分。他在恭王身边凡10多年，可以说没有文祥就不会有恭王，而且，清史上号称的同治中兴，文祥至少有一半的功劳，另一半是曾剃头的。当时，在内廷有文祥、外野有曾国藩，清朝才又得以维持40多年。文祥本人还是军政双才，后来，去东北镇压王达、马傻子起义，很有一套军事才能。曾国藩的头号幕僚赵烈文评价文祥也是很高的，说恭王是贵族出身，不晓世事在朝中虽权重一时但是：“晃荡不能立足”，多亏文祥夹辅。从后来恭王的结局看，文祥死后，恭王如失膀臂，到了光绪11年，甲申易枢，恭王一举闲废20年，其实，这不过距离文祥去世才7年而已。后来，荣禄主政，向李鸿章请教，李鸿章勉励他去做第二个文祥。文祥死后，赐谥：文忠。赵烈文说文祥器局偏小，不如肃顺，也是定论。

　　3、曾国藩

　　曾国藩是中国历史上真正“睁眼看世界”并积极实践的第一人。在他的指导下，建造中国第一艘轮船，开启近代制造业的先声;建立第一所兵工学堂，肇始中国近代高等教育;第一次翻译印刷西方书籍，不仅奠定了近代中国科技基础，而且极大地开阔了中国人的眼界;安排第一批赴美留学生，为国家培养了大批栋梁之材，其中民国第一任总理唐绍仪，中国“铁路之父”詹天佑、清末外交部尚书(部长)梁敦彦、清华大学第一任校长唐国安等就是此中佼佼者。曾国藩自称：“鄙人乃训练之才，非战阵之才”，他教导士兵“说法点顽石之头，苦口滴杜鹃之血”。他以儒家精神练兵，使湘军成为一支有主义的队伍，他作《爱民歌》传唱，使湘军声威大震，XXX作《三大纪律八项注意》即以此为蓝本，蒋介石黄埔建军时，也将他的《爱民歌》印发学生演唱，收效甚大。他看到洪秀全崇拜天主教不合中国国情，写一篇《讨粤匪檄》，使许多知识分子脱去长衫，率瓴黑脚杆的相实农夫，投到湘军的旗帜之下，同太平军作战并取得了最后胜利。中国自古就有立功(完成大事业)、立德(成为世人的精神楷模)、立言(为后人留下学说)“三不朽”之说，而真正能够实现者却寥若星辰，曾国藩就是其中之一。他打败太平天国，保住了大清江山，是清朝的“救命恩人”;他“匡救时弊”、整肃政风、学习西方文化，使晚清出现了“同治中兴”;他克已唯严，崇尚气节，标榜道德，身体力行，获得上下一至的拥戴;他的学问文章兼收并蓄，博大精深，是近代儒家宗师，“其著作为任何政治家所必读”(蒋介石)，实现了儒家修身、齐家、治国、平天下、立功、立德、立言“三不朽”事业，不愧为“中华千古第一完人。”曾国藩一生致力结交、网罗、培育、推荐和使用人才，他的幕府是中国历史上规模和作用最大的幕府，几乎聚集了全国的人才精华为招揽人才，留住人才，他舍出谦逊的老脸，屡屡上书举荐部下，为部下谋官要权，争谋职位。他一生推荐过的下属有千人之多，官至总督巡抚者就有40多人。他们既有李鸿章、左宗棠、郭嵩焘、彭玉麟、李瀚章这样的谋略作战军需人才，也有像俞樾、李善兰、华蘅芳、徐寿等一流的学者和科学家。曾国藩具有高深的学问素养，是一个“办事(干出事业)兼传教(留下思想学说)之人”。《清史稿—曾国藩传》也说：“国藩事功大于学问，善以礼运。”他一生勤奋读书，推崇儒家学说，讲求经世致用的实用主义，成为继孔子、孟子、朱熹之后又一个“儒学大师”;他革新桐城派的文章学理论，其诗歌散文主持了道光、咸丰、同治三朝的文坛，可谓“道德文章冠冕一代”。

　　4、荣禄

　　字仲华，出身满洲世家，他的祖先就是功勋显赫的努尔哈赤著名的“五大臣”之首、开国佐命三大将之首的直义公费英东(另两个人是弘毅公额亦都、武勋王扬古利，跋扈非常的顺治朝、康熙朝大臣鳌拜就是费英东的侄子)，家世非常煊赫，荣禄的女儿就是后来的摄政王福晋，他的外孙就是末代皇帝溥仪。荣禄的岳父是当朝武英殿大学士灵桂，所以，荣禄入仕后很顺利，只是中间有一些挫折，放到陕西做西安将军，慈禧的最大心腹就是荣禄，他比刚毅等人要开明，在满洲重臣里不算昏庸的，但是，比起肃顺、文祥，他已经是小聪明了，但是，因有他在，袁世凯就不敢有非分之想，等他和慈禧死了以后，老袁胆子就肥了，所以说，王朝的衰灭也是人才的衰灭。满人到了荣某这一代，也算是走到尽头了。荣禄算是满洲人当中小有才情的，而且，他很富有机变，在这方面比肃顺强，然而，他喜欢捣鬼、揽权招势，没有像文祥那样公私分明，所以，人望也就不是很高。

　　第二部分：历史评价

　　同光中兴不是严格意义上的“中兴”。

　　清朝自乾隆中后期就一直走下坡路，以后没有可以称为“治世”或者是“盛世”的。的确以休养生息为主要目的历同治、光绪两朝，清朝的经济得到恢复，并且逐步引入了西方的生产技术，我国进入了历史上第一次对外开放、引进外资的发展阶段。

　　当然，满清的对外开放不是统治阶级自主的对外开放，是被别人强暴后的被迫开放。但是，毕竟也尝到了甜头。随着江南制造总局、福建马尾船政的成立，一部分民族工业开始涌现、复苏，天津、江浙纺织工业、湖北张之洞设立的金属冶炼工厂、广东的水陆运输等行业、产业，第一次在中国的土地上诞生。经过近30年的同光中兴之后，中国，拥有了亚洲第一、世界第六的一只外表强大的海军。

　　但我们在肯定“同光中兴”的同时，我们也清楚的看到——正是由于清政府的腐败和衰落，始终无法取得与其同期的日本的成就。日本，自明治维新以来，改变了国体，改变了社会制度。由过去的幕府、君主政体，改为君主立宪制政体。

　　当然，以今天的角度来看，君主立宪制在当时是基本符合潮流的，是先进的政治体制制度，但对比欧美的共和制，还是有很大的弊端的，是相对落后的。 正是由于制度上的改变，使得日本在短短的20年，经济取得了极大的飞跃，一举超过了当时满清同光中兴取得的成就。 清朝同光中兴时期，中国仅仅是逐渐吸收、引进、建立了单独的某个企业、某个工厂、学校。是属于个体的西化，其国家整体的建设，仍然以儒家思想、封建制度而建设的。

　　所以，企业的发展，社会的进步，受到了当时既得利益者——封建势力的严重制约。铁厂缺矿石，成品卖不出去，整个社会没有进入机械化大生产阶段，单一的建造个别的工厂企业是没有实际意义的，整个社会、国家的落后局面依然继续。1895年的一次海战，使清朝的自信心再次受到重挫。“师夷长技以制夷”的出发点是好的，但是目的远远没有达到，反而再次被“蕞尔小国”击败，不能不令人遗憾。 中兴的神话也就此破灭。总之，晚清的同光中兴虽然有值得肯定的地方，但绝对不能拔高到“治世”或者“盛世”的地位。

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　　4月难得上涨窗口 审查美光标志事件 下周芯片又爆

　　3月大盘收官红，一季度上证综指涨5.94%，创业板涨2.24%，上证50上涨1.01%，恒指上涨3.12%。整体表现，美股纳指领涨，A股上证综指抗跌强势，恒指大起大落。一季度订阅用户收获满满，首只2倍股百利天恒-U从头吃到尾，2倍股海天瑞声(一季度涨幅第二，仅次于重组股中航电测)，云从科技、寒武纪-U(3月涨幅第一，一季度涨幅第三)大牛股。下周二季度，订阅从速。

　　3月的最后一个交易日，美国通胀数据展现利好，美股三大指数均收涨超1%，但A50期货反下跌0.50%，4月有开门黑风险?自总理以下密集接见国内外商界领袖，4月日本外相、法国总统访华，制造业PMI连续三月位于扩张区间，二季度GDP同比增速或超7%。总之，4月情绪面好，确实是难得的利于上涨的时间窗口，再往后种种不确定性，二季度赚需抓住4月。

　　为保障关键信息基础设施供应链安全，防范产品问题隐患造成网络安全风险，维护，依据《中华人民共和国法》《中华人民共和国网络安全法》，网络安全审查办公室按照《网络安全审查办法》，对美光公司(Micron)在华销售的产品实施网络安全审查。周五收盘，美光科技收跌4.36%。在美国滥用围剿中企后，这是中国首次动用反制美芯片企业，标志性事件，下周一××××种种又爆了，详见

　　国产存储替代、网络安全板块

Gtp相关个股

1.三六零，自建gtp。
2.昆仑万维，自建gtp。
3.拓尔思，自建大模型。
4.汤姆猫，会聊天的汤姆猫。
5.百度，文心一言，文心千帆，概念股很多。
6.华为，盘古大模型，概念股拓息，常山北明等。
7.阿里大模型，概念股创业黑马，石基信息等，
8.腾讯，混元大模型，概念股岭南股份，世纪华通等。
9.字节大模型，概念股省广集团，凯撒文化等。
10.美团大模型，概念股东土科技等。
11.燧原大模型，概念股首都在线等。
12.孟子大模型，概念股中文在线等。
13.东方国信，自建gtp。
14.云鼎科技，自建大模型。
15.国光电器，计划推出gtp硬件设备。

华为算力产业链深度系列研究

　　本博评论：A股3月赢利全靠AI及算力相关个股，预计4月仍有望延续并深挖。

　　华为算力产业链深度系列研究：华为昇腾服务器研究框架

　　站在当前科技重大转折点——ChatGPT时刻，科技企业的竞争日益聚焦于AIGC领域，大模型成为核心竞争力的重要体现。华为作为国内科技龙头，2021年发布的盘古大模型有望在AIGC时代中引领潮流。其中，昇腾全栈AI软硬件平台构筑智能世界的基石，昇腾计算产业生态不断发展完善，为盘古大模型提供了底层算力支撑。

　　1、昇腾系列硬件：AI处理器+多产品形态

　　以昇腾AI处理器为基础，通过模块、标卡、小站、服务器等丰富的产品形态，打造面向“端、边、云“的全栈解决方案，为整个昇腾AI产业的底层核心支撑。

　　2、CANN：针对AI场景提出的异构计算架构

　　作为华为昇腾AI基础软硬件平台的核心，CANN向上支持多种AI框架，向下服务AI处理器与编程，以极致性能、极简开发、开放生态为目标，助力昇腾构建全场景人工智能平台。

　　3、MindSpore：面向全场景的AI计算框架

　　国内首个支持千亿参数大模型训练AI框架，支持终端、边缘、云全场景灵活部署，开创全新的AI编程范式，致力于实现开发态友好、运行态高效、全场景按需协同三大目标，降低AI开发门槛。

　　4、MindX：应用使能=2个组件+1个模型库+多行业SDK

　　深度学习组件MindXDL以提供参考架构的方式，供业界平台伙伴快速开发商永版本的深度学习系统;智能边缘组件MindXEdge可实现快速将云端模型推送至边缘端部署，并将边缘侧未识别数据上传至云端进行增量训练;ModelZoo将AI开发模型提前调优后提供给开发者进行选择。2个组件及1个模型库支撑行业AI应用落地，SDK凝聚行业知识、结合AI实践。

　　5、生态构建及应用落地：多领域合作，10+行业应用，多方面解决方案

　　携手赋能各领域合作伙伴和开发者，目前围绕昇腾计算体系，已在能源、金融、公共、交通、电信、制造、教育等多行业实现应用，提供城市智能中枢、昇腾智巡、昇腾智行、昇腾制造等解决方案。

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3月31日午盘收费频道推荐个股破解

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　　高增送转暗线渐渐明朗 1碳化硅+光伏+一季报高增

　　目前的市场股指依旧是呈现一个弱势震荡休整状态，三大股指开盘是一个小幅高开，高开之后三大股指有一波冲高走强，不过一轮拉涨之后的三大股指是再度出现了震荡回落，说明了目前的市场股指还没有能形成突破的力量，市场虽然缓解了下行破位的风险，但市场要突破还没有看到，市场的震荡博弈还是目前的主基调。而消息面上，近期的市场股指是热点呈现一个反复的轮动，除了AI主题概念之外，旅游酒店、猪肉、中药、养鸡等概念获得市场资金青睐。不过除此之外，我们还能发现，随着一季报、年报预披露在即，业绩、高送转填权主题是持续获得资金青睐，留意一季报高增+碳化硅+光伏新能源标的002***

　　002***公司拥有自主知识产权生产技术，为国内一流的生产商之一，而且公司通过合并收购，业务结构逐渐转变为以成长性高的新能源汽车和光伏+碳化硅业务为主，形成"新能源+制造业"双轮驱动的产业布局。

　　随着碳化硅第三代半导体、光伏风能纳入十四五规划，公司业绩开始进入兑现周期。光伏发电方面，电站装机总量提升带动公司发电收入增长，碳化硅业务由初创期步入成长期，销量步入正轨。最新的业绩预告显示，2023年一季度净利润同比增长243.30%至306.99%。同时，公司控股股东露笑集团计划未来6个月内增持公司股份，金额不低于5000万元，不超过1亿元，此次增持不设价格区间……更多具体题材个股详见0

　　002617露笑科技

天风：AI新时代算力需求高增长

　　行业深度：AI新时代算力需求高增长，算力网络建设有望奔向太空

　　1、算力需求高增长，算力网络建设奔向天空：太空数据中心建设有望迎来从0到1突破的黄金机遇期。

　　2、科技巨头(SpaceX，Amazon，NTT等)&太空初创公司(LeoCloud、Ramon.Space、OrbitsEdge、CloudConstellation等)积极加码空间算力网络建设有望带动太空数据中心建设加速。

　　3、太空数据中心对应市场空间包括硬件/基础设施建设+太空数据中心云服务市场，硬件先行，服务有望打开长期成长空间。我们预计2027年太空数据中心对应的硬件设备市场空间为366.3亿美元，NSR预计2021-2031年卫星云服务能够累计创造310亿美元收入。

　　建议重点关注：

　　1)空间算力网络建设带动的服务器需求：AI服务器龙头：工业富联;

　　服务器PCB：鹏鼎控股;

　　先进封装：长电科技、通富微电、华天科技;

　　企业级存储：江波龙(计算机团队联合覆盖)、兆易创新、澜起科技等;

　　2)低轨道卫星服务供应商：复旦微电、国光电气(军工团队覆盖)、紫光国微、中国卫通、中国卫星等

　　风险提示：核心硬件技术进展不及预期、太空数据中心建设进度不及预期、卫星间技术通信进度不及预期、AI行业应用&算力需求增长不及预期、主观测算风险。

AI推动芯片竞赛再升级

　　本博评论：AI浪潮，推动算力需求呈指数级增长，仍将延续。以下摘自网络

　　AI芯片军备竞赛再升级：英特尔一年狂推15款FPGA 打破产品推新纪录

　　AI浪潮席卷而来，算力需求呈指数级增长。在此背景下，硅谷大厂们纷纷加快了基础硬件方面的研发与投资。当地时间周三，英特尔透露，计划在今年推出15款新FPGA。值得注意的是，这刷新了英特尔该品类的年度推新纪录。

　　在3月初，英特尔发布了Agilex7 FPGA F-Tile，并配备FPGA收发器。与上一代英特尔FPGA相比，Agilex 7 F-Tile将每个通道的带宽提升了一倍，在给产品提供更高的数据流量的同时降低了功耗，能够满足数据中心等应用场景的算力需求。

　　FPGA全称为现场可编程门阵列，是一种可以重构电路的芯片。通过编程，用户可以随时改变它的应用场景，它可以模拟CPU、GPU等硬件的各种并行运算。因此，在业内也被称为“万能芯片”。

　　当前，AI芯片主要分为GPU、FPGA以及ASIC.随着现象级AI产品ChatGPT的走红，以大型语言模型(LLM)为代表的前沿AI技术走向了聚光灯之下。这类模型所需的数据量、计算量庞大，AI芯片“军备赛”也随之打响。

　　浙商证券的相关研报指出，ChatGPT的“背后英雄”系GPU或CPU+FPGA等算力支撑。GPU由于具备并行计算能力，可兼容训练和推理，所以目前被广泛应用。

　　除了GPU以外，CPU+FPGA的方案也能够满足AI庞大的算力需求。FPGA芯片作为可编程芯片，可以针对特定功能进行扩展，在AI模型构建第二阶段具有一定的发挥空间。通过与CPU结合，FPGA能够实现深度学习功能，两者共同应用于深度学习模型。

　　因此，机构认为，ChatGPT对于高端芯片的需求增加会拉动芯片均价，量价齐升将导致芯片需求暴涨;面对指数级增长的算力和数据传输需求，可以进行提供的GPU或CPU+FPGA芯片厂商即将迎来蓝海市场。

　　对于FPGA产品价格的未来走势，国海证券分析师胡国鹏指出，数据中心、人工智能和自动驾驶三重需求驱动，叠加供给偏紧，预计2023年FPGA芯片价格将持续高企。

　　目前，FPGA领域的本土化程度较低，中国市场主要由赛灵思Xilinx(现已被AMD收购)和英特尔主导，两家占据了超过70%的市场份额，安路科技、紫光国微、复旦微电等国内厂商的总份额约为15%。天风证券认为，随着FPGA本土化进程的推进，中国市场具有广阔的提升空间。

存储芯片AIGC注入强心针

　　本博评论：展望未来，人工智能等于内存。以下摘自网络

　　存储芯片价格“基本见底” AIGC注入强心针

　　存储芯片无疑是半导体寒冬中最“受伤”的细分领域之一。DRAM与NAND Flash从2021年下半年就走上了跌价之路，至今已跌了20个月左右。美光、铠侠等一众大厂纷纷减产、砍开支，也没能挽回崩跌的财报与股价。

　　爱集微援引存储芯片代理商表述称，眼下存储芯片“价格基本上到底了，倒挂太久了……这一轮价格往下空间不大，最多5%就跌不动了，现在就开始横盘也不是没可能。”同时，存货目前也已基本出清，该代理商手中的货所剩无几。

　　Raymond James分析师Srini Pajjuri 3月27日报告预计，随着各家存储芯片大厂纷纷大幅减产，行业有望从2023下半年启动周期性复苏。

　　当然，复苏不能只仰赖库存出清，行业需求如何也是一大关键——除了之前传统的手机、PC等终端领域之外，ChatGPT带来的AI热潮更是一个极为有力的需求驱动引擎。

　　美光总裁兼CEO梅赫罗特拉也在本次财报电话上表示，以ChatGPT为首的生成式AI聊天机器人的发展，提振了数据中心需求，缓解了芯片需求放缓的颓势——“当你展望未来时，它就等于人工智能，而人工智能等于内存。”

　　此外，应用材料数据显示，机器产生的数据量已于2018年首次超越人类所创造的数据量，之后每年几乎以倍数幅度增加，从2020年到2025年，全球数据增量将达157Zetabytes，复合增速高达89%。

　　国金证券预计，2028年或将出现超过1 Yotabyte的数据增量。而如此庞大的数据增量，将持续带动7nm以下高速运算HBM存储器、3D NAND等需求，并顺势带动成熟制程的配套芯片如电源管理芯片、PCIE Gen 4/5 retimer等需求。

　　值得注意的是，见底的暖风或许有望吹向整个半导体行业。招商证券指出，在行业下行周期，半导体指数风险溢价水平的见顶时间，多早于销售额同比增速底部拐点时间。如今半导体指数风险溢价在历史高位，市场预期悲观，应是历史大底，新周期起点。