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柴孝伟

个人简介：买进就值，越来越值，时享价值，守正复利平常心。更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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【对错】
#拾麦种田# 几十年前，格雷厄姆在反省投资失败的教训时，引用了一句莎士比亚名言：“亲爱的布鲁图斯，错误不在星星,而在我们自己”。———巴菲特2015年股市中若是挑错的话，那么谁都会有一大堆错误。有些确实是自己的错误，有些是市场暂时的看似错误，有些是战略错误，有些是战术错误，有... 展开全文

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对错

#拾麦种田# 几十年前，格雷厄姆在反省投资失败的教训时，引用了一句莎士比亚名言：“亲爱的布鲁图斯，错误不在星星,而在我们自己”。

———巴菲特2015年

股市中若是挑错的话，那么谁都会有一大堆错误。有些确实是自己的错误，有些是市场暂时的看似错误，有些是战略错误，有些是战术错误，有些是道路上的错误，有些是行动上的错误，有些是认知上的错误，有些是习惯上的错误。对于股市的看似错误，不能一概而论。

格雷厄姆反省自己投资失败的教训，那主要是在反省他在超级中的错误表现，正是这种反省和承认，让他创出了“买价按资产折扣+”为核心的股市守正投资系统。这之后，格雷厄姆就是长期稳赚常赚了，若再因为买股票后跌了就立即反省错误，那就是瞎反省了，因为那只是暂时的，中期必胜。

对于股市中的看似错误，一定要分清楚性质，这个虽然有个人主观成分，太多人还搞不清楚“是不是错”“错在哪里”呢，那判别对错有何意义，当然这本身就是人股市命运的体现。

还比如有句话“股市经常会重奖错误行为，以鼓励人下一次慷慨赴死”，错误还能常被股市重奖，让人沾沾自喜以为正确，实际是让人在错误道路上越走越远。

股市中就没有错误与正确的基本标准吗，那么，就要问一句人生中有错误和正确的标准吗，见仁见智各有看法的，但一定是有最接近宇宙之道的标准，道就是普世智慧，就是各学科规律的格栅共振。道之难求，道之难守，道心惟微，我们大众不容易找到正道而已。道之下，还有术，大道至简，术数却实千变万化，有道无术那就抱元守一承受，有道有术那就可以纵横捭阖。道理都懂，关键是何谓股市正道何谓股市之术，又是很多的难以辨明。难以辨明不是不能辨明，否则这几年不是在瞎想嘛，至少几年思考下来个人认为基本知道了股市正道。

投资的三大系统是正道，投资思维行为系统、情绪控制系统、健康长寿身体生命系统，在这三大系统上综合用力就是正道，只顾某一种系统都是偏离正道的。

而在投资思维行为系统上，五守正为道，五出奇为术，只会五守正时那就在股市抱元守一，像施洛斯那样两耳不闻窗外事，长期必胜，若在五守正基础上做五出奇，那巴菲特买商品市场白银也是对的，段永平用小账户去投机也是正常的，毛反复在赤水河上折腾也是合理的，当然，四渡赤水是合理正确，若再来个第五度赤水那可能就是败笔了，出奇的拿捏正确很不容易，外人当时很难理解，林当时还看不懂毛的出奇路数呢。

结论呢，股市五守正是大是大非，一定要保持正确，在这上面出错是要检讨认错纠正的。出奇是因人因时因势而异，必须保持多种变化准备，常常就是自己给自己纠错，所以不宜论对错，至少当时不能论对错，只确保“守正大于出奇”即可。

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赞(45) | 评论 (17) 2023-03-07 06:48 来自网站举报

【伟大与平淡】
#拾麦种田# 伟大的投资者具备的一个必要特征是，他们不会被别人的想法所左右。如果你不关注别人的想法，不在乎别人的想法，那么你更容易成为一名伟大的投资者。当你的决策一直被别人的看法所左右时，结果将是灾难性的。———戴维斯股票投资生涯赚到2万倍的老戴维斯，个人特点很鲜明，比如：一生... 展开全文

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伟大与平淡

#拾麦种田# 伟大的投资者具备的一个必要特征是，他们不会被别人的想法所左右。如果你不关注别人的想法，不在乎别人的想法，那么你更容易成为一名伟大的投资者。
当你的决策一直被别人的看法所左右时，结果将是灾难性的。

———戴维斯

股票投资生涯赚到2万倍的老戴维斯，个人特点很鲜明，比如：一生只做保险股，比巴菲特还要节俭的生活节俭，对复利的推崇，戴维斯双击，让人争议的杠杆（一个杠杆因素，便让他从榜样人物中离开），家族三代辉煌与纠葛。

这段话是戴维斯大师谈“伟大投资者”的特征，实际就是四个字“独立思考”。也由此想起马克.塞勒尔2008年的著名演讲《伟大投资者的七大特征》，马克.塞勒尔是著名基金经理，曾是大名鼎鼎晨星公司的股权战略师，他的这篇演讲在投资者人群中流传甚广，过去也看过多次，这些年学习格雷厄姆后，对这些“伟大”字眼的不大感兴趣了，是的，格雷厄姆写了那么多书，我印象中就没有涉及“伟大”的话语吧，他是一个崇尚捡烟蒂买垃圾股的投资者，心中确实是没有“伟大”的概念和追求的。施洛斯也没有“伟大”字眼的话语，欧文卡恩也没有，纯正守正投资者，是没有“伟大”想法的，这就像一个和尚是不会有建功立业想法的。守正融合出奇思维系统者，是可能有“伟大”想法的。

这篇演讲说的伟大投资者七个特征是：
第一个特质是，在他人恐慌时果断买入股票，而在他人盲目乐观时卖掉股票的能力；
第二个特质是，伟大投资者是那种极度着迷于此游戏，并有极强获胜欲的人；
第三个特质是，从过去所犯错误中吸取教训的强烈意愿；
第四个特质是，基于常识的与生俱来的风险嗅觉；
第五个特质是，伟大的投资家都对于他们自己的想法怀有绝对的信心，即使是在面对批评的时候；
第六个特质是，左右脑都很好用，而不仅仅是开动左脑(左脑擅长数学和组织)；
第七最后但最重要的，同时也是最少见的一项特质:在投资过程中，大起大落之中却丝毫不改投资思路的能力。

现在再看这个“伟大投资者七特征”，感觉没什么触动，倒是觉得这七个特征还是有些表面化了，单纯看这个或平价这个没有啥意义，甚至觉得把这七条里“伟大”字眼去掉也许更好，若照着这几条去做有可能是把人往坑里带吧。光想着伟大，把无敌的市场先生和未来先生置于何处，谁还愿意捡垃圾拾烟蒂搞节俭，稳赚常赚善终远远比伟大更实在。

学格雷厄姆，学五守正投资思维系统，是要养成一种脚踏实地，伟大属于出奇，脚踏实地和伟大常常是对立互斥的，当然，有人也许能把“脚踏实地”和“伟大”对立统一融合在一起吧。先在股市养成五守正脚踏实地，再谈别的，脚踏实地后又常有一种清静感，与伟大越来越远，但这种状态感觉实际也很好。

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赞(32) | 评论 (14) 2023-03-06 06:46 来自网站举报

【水晶球牛人选股大赛368周参赛股】我的关注股：$科顺股份(sz300737)$ 低价； $外高桥(sh600648)$ 低价。展开收起

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【投资信心】
#拾麦种田# 我认识的所有格雷厄姆的学生，都有一个共同点，投资几乎从不亏钱，因为格雷厄姆教会了我们。我从格雷厄姆身上学到的最重要的东西，是抵御赚取快钱诱惑的能力。上世纪 30 年代，格雷厄姆等人研究出安全分析和价值投资概念，这随即成为我人生的重心。———欧文.卡恩去年巴菲特投资亏... 展开全文

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投资信心

#拾麦种田# 我认识的所有格雷厄姆的学生，都有一个共同点，投资几乎从不亏钱，因为格雷厄姆教会了我们。
我从格雷厄姆身上学到的最重要的东西，是抵御赚取快钱诱惑的能力。上世纪 30 年代，格雷厄姆等人研究出安全分析和价值投资概念，这随即成为我人生的重心。

———欧文.卡恩

去年巴菲特投资亏了，他师兄欧文.卡恩开创的基金公司赚了，当然目前经营卡恩公司的是他的孙子辈，欧文卡恩是投资寿星，107岁时还每天去做股票。

欧文卡恩和施洛斯类似，都是“买价按资产折扣”为核心的纯守正的投资模式，这种模式简单有效持久，格雷厄姆就教给他们的就是这个，欧文卡恩说“格雷厄姆的学生几乎从不亏钱”，巴菲特也曾做过专题演讲“股市长期赚钱者，大都来自格雷厄姆部落”。

纯守正投资模式者，他们做股票的方法常常可以传承给子孙，比如欧文卡恩就是和他两个儿子一个孙子一块来做公司，比如施洛斯和他学艺术的儿子一块做私募基金。守正融合型投资者似乎比较难以教会子孙，比如巴菲特的三个孩子都没学股票投资，芒格那么多孩子也没有谁继承其投资本事，当然也有子承父业的，比如费雪和他孩子，戴维斯一家三代。只能说，守正投资系统更简单所以容易传承给子孙，而且因为内心知道这样可以职业股市生涯稳赚善终，所以也很放心把五守正投资系统教自己的孩子。

欧文卡恩的家族中人都很长寿，所以其长寿首先是遗传，只是在残酷多变股市里投资一生，还能长寿一百多岁，其守正投资系统应该是功不可没，这没有对其长寿起副作用。

欧文卡恩是完全的“买价按资产折扣”模式，其持股时间最少3年，也有不少一二十年持股，不用杠杆，分散投资，基本和施洛斯做法差不多，因为都是格雷厄姆那一个模子刻出来的。

欧文卡恩、施洛斯这些人的存在，至少对我是有榜样意义的，想起他们时，能让人对多变股市感到心理放松，感到更有信心，“格雷厄姆学生几乎从不亏钱”！股市中确实需要好榜样，也需要守正必胜信心。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操，投资四大要件，呼吸深长绵柔，五出奇。

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赞(31) | 评论 (17) 2023-03-04 06:46 来自网站举报

【画蛇添足与画龙点睛】
#拾麦种田# 获得令人满意的投资回报比许多人想象的要容易，而获得出众的投资回报则比看上去的要难。———格雷厄姆为什么没有把大宗师格雷厄姆作为榜样（守正榜样、出奇榜样、守正出奇融合榜样），因为格雷厄姆虽然开创了股市这种守正理论，一生也为之写了多部多版书籍，其守正理论功底应该是无... 展开全文

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画蛇添足与画龙点睛

#拾麦种田# 获得令人满意的投资回报比许多人想象的要容易，而获得出众的投资回报则比看上去的要难。

———格雷厄姆

为什么没有把大宗师格雷厄姆作为榜样（守正榜样、出奇榜样、守正出奇融合榜样），因为格雷厄姆虽然开创了股市这种守正理论，一生也为之写了多部多版书籍，其守正理论功底应该是无人能出其右，只是格雷厄姆一生实践中实际是有守正融合了出奇，他长期重仓持有了盖可保险，股价最高涨了二百倍，这实际就已经是他自己说的投公司未来之机，格雷厄姆说过“投机分为两类:一类为理性投机，通过判断企业会有良好前景的投入;一类为非理性投机，不顾企业前景投入”，当然，格雷厄姆买入盖可保险时坚持了“买价按资产折扣”原则，持有了二十多年，这实际已经是因为“判断企业会有良好前景”原因而长持了，这股价二百倍是带有投公司未来之机出奇因素了，单纯守正的话翻倍就可以卖出了。守正融合出奇是无可厚非，但是守正若真要融合出奇，那么是需要本人努力去下很多年精力要成为某领域专家的，是需要日常关注该领域的，格雷厄姆却是没有在企业生意研究领域下什么精力，比巴菲特芒格的专注勤奋差太远了，格雷厄姆不是正确的守正出奇融合方式，虽然股价涨了二百倍，是有运气成分，一旦公司经营出现问题，股价就惨跌到三十分之一。

也就是说，要守正就守正，要守正融合出奇，那是需要配合十年几十年专注聚焦某领域的，巴菲特每天看几个小时的财务报表，芒格每周读很多本书，这种勤奋坚持了几十年，绝不是实际在守正融合出奇型投资，而却还像单纯守正那样逍遥自在。

格雷厄姆的弟子施洛斯一生很逍遥自在，这是因为施洛斯只坚持五守正投资，不预测公司前景，不预测市场变动，不去追求赚盖可保险的长持二百倍，也自然躲开了那三十分之一的惨跌。所以，我说施洛斯是股市守正榜样，而不说他老师格雷厄姆是守正榜样，巴菲特是守正融合出奇榜样，他老师格雷厄姆却不是守正出奇融合榜样。若股市守正，就不要想那一只股票赚几十上百倍，若股市守正融合出奇，想某只股票赚几十上百倍，那就要甘愿付出巴芒那样几十年的大量精力，日日努力在自己选定的窄小领域中，专注坚守领域形成能力圈。

这个事例可以说成是盈亏同源，也应该算是芒格说的“要得到你想要的东西，最可靠的方法就是努力让自己配得上它”。选择守正也好，选择守正融合出奇也好，两种可能会有单只股票大不相同的回报，但同时必须相配天差地别的精力付出（巴菲特说要专注成为该行业领域世界前一百名），否则不宜轻谈融合，容易受出奇之害。

格雷厄姆，依旧是价值投资的开山首领大宗师，其守正投资理论永远值得我们学习遵守信仰，其个别实践失误也值得我们谨记总结。

职业股市中稳赚善终并不难，想要出奇迹太难，这就像画条蛇不难，画条龙还点睛却很难，这中间有画蛇添足和画龙的区别，区别在于是否付出了多年专注聚焦领域精力，是否形成了某领域突出能力。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操，投资四大要件，呼吸深长绵柔，五出奇。

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赞(41) | 评论 (21) 2023-03-03 06:48 来自网站举报

【平常心六大基点】
#拾麦种田# 和打高尔夫一样，投资以及人生都没有完美的。很好的球手和一般的球手，大多数时候看不出有多大的区别，唯一区别是是否长期保有平常心。不管多好的球手，当失去平常心时，一样会打得很烂。———段永平段永平的一个投资贡献就是其平常心思想，我们把其拿来打造为投资三大系统之一“平常... 展开全文

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平常心六大基点

#拾麦种田# 和打高尔夫一样，投资以及人生都没有完美的。
很好的球手和一般的球手，大多数时候看不出有多大的区别，唯一区别是是否长期保有平常心。不管多好的球手，当失去平常心时，一样会打得很烂。

———段永平

段永平的一个投资贡献就是其平常心思想，我们把其拿来打造为投资三大系统之一“平常心情绪控制调节系统”，拿来主义是可以的，但消化吸收让自己趁手习惯，才是学习最终目的。

平常心情绪控制调节系统，目前总结的诸要素是：理性，守正出奇投资系统使用+复利表印在脑子里+心穴疏通操+清静环境基础上顺向逆向情绪调节+各种境界的能熬。

理性，就是实事求是，就是真实反映世界原貌，就是格物致知诚意正心，就是人心里的一面镜子，镜子不平不明，何来平常心。

守正出奇投资系统，保证了我们职业生涯稳赚善终，这是平常心的基本基础，很少见一直赔钱和一直没有找到长期稳赚途径而能有平常心的，赚到金钱未必能有平常心，长期赚不到金钱终究会失去平常心，这是平常心第一条，门槛不低。

复利表印在脑子里，我们的那几个投资榜样大师，没有不推崇复利的，复利的奇迹很明显，72个20%就是五十万倍，当人脑子里把这个每天算一遍的话，那股市里基本上没有什么想不开的事了，芒格日常就是靠复利表来解决各种投资和生活选择题，只要有复利思维，都会比他人更能看长远更能心平气和。

心穴疏通操，物质决定精神，想要心里有平常心情绪，日常不重视心脏器官的疏通保健，那终究是没落到实处，人体奥妙很多，心穴疏通操简单实用有益无害，每天做做，虽然未必能达到理想目的，终归是有益于心脏器官保健，平常心会有个更好的身体器官基础依托。

清静环境基础上顺向逆向情绪调节，这个应该是常识吧，清静环境下，人更容易有平常心，所以我们要尽力营造投资清静环境。但是，股市本身就是这个世界上最嘈杂最乱人心的地方，我们虽然可以打造一些大小清静环境，但是市场股价的每日变动、持股公司生意的一些变故，也是终究难以完全避开的，更别提世界政治、经济、军事、科技、股市的大大小小消息了，关住门也会漏进来不少，完全守正还好，出奇是要深入领域的，必然破坏清静环境。怎么办，情绪调节呗，无非是消化好消息坏消息的影响了，大事化小顺向调节，极点时逆向调节，这两个办法都可以把不平常外部环境和消息，调节化解为平静思维心境。能保持清静环境最好，坏消息真来了，或者采取大事化小以保持平和清静，或者以“塞翁失马焉知非福”思维逆向排解，两者结合调节，就能解决很多日常平常心方面的问题。

各种境界的能熬。前面几项能解决绝大部分影响平常心的日常问题，真有漏网之鱼的话，那就得靠自己内心去熬了，各种境界实际就是人靠各种激励自己熬下去的本事，比如：自得其乐、呆若木鸡、守缺有憾、敢后信先、现本长逆、种麦种树、守正信仰、鳄狮雕龟、百里挑一、顺其自然。心中有这些意念，许多难熬的事才能熬过去，熬得多了，自然就能习惯各种环境了，心境自然就能平常了。

即使有了这平常心六大基点，实践保持日常平常心也注定是个理想化的事情，多朝这几方面训练，基本目的是在平常心方面，比过去的自己更好就行。

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赞(41) | 评论 (13) 2023-03-02 06:57 来自网站举报

【大事化小】
#拾麦种田# 我去办公室的路上，有5分钟的车程，54年就这么干了，其中一个好事就是在五分钟的路上有一家麦当劳，所以我会带些东西。我会在早上剃胡子的时候和我妻子说：2.61美元，2.95美元，3.17美元，这些我都会说，她会把那么多钱放在那里的杯子里。当我不觉得市场那么繁荣的时... 展开全文

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大事化小

#拾麦种田# 我去办公室的路上，有5分钟的车程，54年就这么干了，其中一个好事就是在五分钟的路上有一家麦当劳，所以我会带些东西。
我会在早上剃胡子的时候和我妻子说：2.61美元，2.95美元，3.17美元，这些我都会说，她会把那么多钱放在那里的杯子里。
当我不觉得市场那么繁荣的时候，我可能吃2.61美元的，里面有两个猪肉馅饼，我把它俩放在一起，给自己倒上一杯可乐。3.17美元是培根，还有芝士比司吉。但是如果早上股票跌了，我就不吃3.17的，改吃2.95的。

———巴菲特

我们都知道，巴菲特日常不看电脑股票报价，也不看智能手机股票软件，但是职业做股票不看股票价格是不行的，因为总要关注和买卖，巴菲特就是每天早上看报纸，报纸上有股票最新价格。这个看每日价格对人的情绪影响，肯定比交易时间看盘影响小很多，但是总归有影响的，毕竟股票最新价格不是涨了就是跌了，脑子里自然就知道账户里增加了多少钱或者减少了多少钱，怎么可能不影响人的情绪呢。

这种情况下也需要调节情绪，除了坚定自己的实物资产公司生意基础信仰，还有两种情绪调节方式，一种是邓普顿的逆向调节法，这个就是“塞翁失马，焉知非福”的思维，但是这种思维不适合每天用，适合在重大转折时用，“极度悲观点”投资就是得等那个极度悲观点，不是每天下跌都要逆向思维或逆向买入的。另一种是巴菲特的顺向调节“大事化小法”，也就是巴菲特在这里说的“早餐”奖惩机制。

股市熊市时，那是经常性的天天股票下跌，巴菲特知道是熊市期，那就只吃2.61美元的低档早餐，这和我们股民一样，属于经常关灯吃面。如果股市市道转好了，那就不吃2.61元熊市餐了，就改吃牛市餐，牛市餐也分两种，上一天股票涨了，就吃3.17元的豪华早餐，让一天股票跌了，就是相对差一点的2.95元早餐。这实际上也属于一种情绪调节排解方式，早餐2.61美元、2.95美元、3.17美元最多也就差0.56美元，巴菲特早已是亿万富翁也不差那点钱，但是巴菲特几十年就是这么吃过来的。为什么他要这么坚持呢，我觉得这就是一种情绪调节方式，他每天股票账户变动那都是百万千万上亿计，人不可能没有情绪波动，最好是有个排解渠道，巴菲特早餐就是，赚了吃好点，亏了吃差点，股票账户每天都在变动，已经用早餐奖赏了或惩罚了，还能怎样呢，吃完就放下吧。巨额资金变动和套餐档次对比，那是天上地下，但这属于顺向奖惩排解，这就是情绪上的一种大事化小方法。巴菲特说过“投资中最重要的本事就是：每天你走进办公室的时候，用一颗平常心来看待数字和图表”。当用早餐档次奖惩过自己后，被涨跌波动的心就平静了，巴菲特能有平常心本事，他的早餐“大事化小法”功不可没。

大事化小法，是巴菲特一生在用的情绪调节法，也许，我们也可以试试这种一餐调节情绪方法，熊市餐，牛市上涨餐，牛市下跌餐。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操，投资四大要件，呼吸深长绵柔，五出奇。

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赞(32) | 评论 (12) 2023-03-01 07:06 来自网站举报

【清静环境】
#拾麦种田# 如果一直待在曼哈顿，所见的人、所谈的事和其他人一模一样，要想进行逆向操作就变得无比困难。———约翰.邓普顿邓普顿为什么能逆向调节情绪，除了思维行为系统本身因素，也是因为他常年呆在小岛上吧，他是55岁时移居到巴哈马小岛上，本来是想退休却没退成，就在小岛上操作基金，... 展开全文

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清静环境

#拾麦种田# 如果一直待在曼哈顿，所见的人、所谈的事和其他人一模一样，要想进行逆向操作就变得无比困难。

———约翰.邓普顿

邓普顿为什么能逆向调节情绪，除了思维行为系统本身因素，也是因为他常年呆在小岛上吧，他是55岁时移居到巴哈马小岛上，本来是想退休却没退成，就在小岛上操作基金，这一呆就呆了40年，活到95岁，这在岛上的几十年基金业绩年复利18%，比以前强很多。

放弃美国国籍、移居交通信息不方便的岛上，这个本身在投资中就属于少数派逆向行为，真的甘愿成为少数派后，却反而把自己投资中的逆向思维行为、逆向情绪调节做得更好，这个看来是“有形”（地理环境）、“无形”（思维行为和情绪调节）合二为一互相促进。也就是说，当你和大众在一起时，可能要顾忌许多因素，逆向并不那么容易做到做好，或者难以做到逆向反应果断，当你自身和大众不在一起时，考虑的其他因素就少了，逆向更容易做到做好。可见，邓普顿的逆向实际来之不易，这是以现实中的逆向独居为代价的。

那么这是不是个例呢，巴菲特也是如此，巴老离开纽约金融中心的时间更早，二十多岁时就回到奥马哈小镇了，一呆就是这七十年，不见分析师，没有研究员，找个助手芒格却物理距离2500公里，一个人呆在小办公室里读书思考，基本的电脑都几十年不配置，还一直不用智能手机，这和邓普顿的孤岛也区别不大吧。巴菲特的名言“大众恐惧我贪婪，大众贪婪我恐惧”，这种逆向思维行为、情绪调节，都是有长期物理有形环境支撑的。

这个不是光我看到的，那个2007年巴菲特晚餐竞赛获得者盖伊斯皮尔，和巴菲特共进晚餐后的六个月，也离开纽约华尔街，移居瑞士，开始了学习巴菲特营造大小独居环境的生活。邓普顿的侄孙女，也学他爷爷那样，选择偏僻的地方做股票场所。

独处的地理大小环境和逆大众思维行为情绪调节，二者互为促进。

施洛斯一直在纽约做股票，但他是让自己呆在壁橱大小房间里谁也不见，这算是注意物理小环境独处建设。我说过，格雷厄姆和施洛斯，实际上并不认为自己是在逆向，他们是在“四毛买一元”，这是很正向的逻辑呀，只是被外人理解为逆向而已。施洛斯是守正榜样，只是太守正了，所以和大众不一样被认为看作是逆向，比如劣币良币也是这种关系。大环境和小环境的远离大众，二者至少需要一个吧，这样更有利于“守正+”思维行为系统执行和“平常心”情绪控制系统调节。

就邓普顿而言，他本身并不是个喜欢离群索居的人吧，年轻时就喜欢去世界各地旅游，晚年一直做慈善事业，还因此成了英国爵士。在他而言，安静的环境更有利于他“守正”+“逆大众”的运用发挥。

格雷厄姆、施洛斯是守正，邓普顿也是守正，股市中做到守正也许很难，需要物理软硬大小环境的营造，这就形成了逆向的表象，这种逆向的表象又会辅助影响人本身，从而可以借此调节日常平常心情绪。但是，要记住其核心原点一定是正向的，只为学逆向，那是会走火入魔的。

四毛买一元为核心的五守正基础强大扎实后，自然会带有逆向的表象，从而可以借此调节日常平常心情绪。太极思想里也是阳中含阴的，守正越强大，越外在显示逆向大众，这是一种为合道而带有的反常（大众）。

或者做到邓普顿、巴菲特、盖伊斯皮尔他们那样的职业全环境与大众保持距离，或者做到施洛斯那样的小环境软环境与大众保持距离，股市守正基础职业投资者，这是必由之路，也是必然要付出的股市人生代价，想通后坦然面对。

总之，想要逆股市环境日常调节好平常心情绪，也是必须重视物理大小软硬环境建设，所谓清静环境，否则很难在跌宕股市中保持日常平常心。

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【情绪调节榜样】
#拾麦种田# 除非你的所作所为与大多数人不同，否则你就不可能获得卓越的业绩。———约翰·邓普顿爵士不是我们喜欢与大多数人不同，是股市职业要求我们必须成为少数派，因为职业股市最终稳赚善终者只是十分之一，若想股市赚钱善终，就不得不与大多数股市中人思维行为有所不同。不同不是目的，... 展开全文

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情绪调节榜样

#拾麦种田# 除非你的所作所为与大多数人不同，否则你就不可能获得卓越的业绩。

———约翰·邓普顿爵士

不是我们喜欢与大多数人不同，是股市职业要求我们必须成为少数派，因为职业股市最终稳赚善终者只是十分之一，若想股市赚钱善终，就不得不与大多数股市中人思维行为有所不同。

不同不是目的，合道才是目的，为了合道而自然有所不同，才是正确的表达方式，“反常合道”，不能为了不同而不同，但必须习惯常有所不同。

那么主要在哪些方面“合道”和“反常不同”呢。当然主要是体现在投资所需的三个系统方面了：
五守正五出奇投资思维行为系统；
平常心情绪控制系统；
身体健康长寿生命系统。
在这三大系统上用力，就是我们“合道”、“与大众不同”的地方。
股市守正榜样是施洛斯，出奇榜样是芒格，守正出奇融合榜样是巴菲特、霍华德.马克斯。

对于邓普顿爵士，我个人觉得虽然也可以作为“准守正榜样”来学习，但他更突出的是其“平常心情绪”的逆向调节。他一生中有很多逆向投资和逆向情绪调节的名言和行为，比如“行情在绝望产生，在犹豫中成长，在欢呼声中结束”、“极度悲观点投资”、“街头溅血是买入的最佳时机”、“做拍卖场上唯一的出价者”，邓普顿的“逆向”的思维行为标签突出于众人。

我们大家都知道，股市行情永远是上下跌宕起伏，即使是市场高手也是难以长期很好把握，投资者的心，常常会跟随市场的涨跌起落而起伏波动，而我们的目的是要在股市中建立“平常心情绪控制系统”，这个股市行情日常环境，是很阻碍我们的平常心拥有保持的。
有几个办法，一个是施洛斯那种日常不看电脑行情，不深入公司生意，这样平常心很自然就容易保持，但这个需要我们像施洛斯那样完全五守正，一旦融合了出奇，那么就不可能不深入专注某个领域的大事小情和起起落落了，平常心就受干扰了。另一个是巴菲特这种守正融合传统现金流公司类型，他可以不看电脑股票市场变动行情，但不能不了解商业动态，911那种事件可是很影响其下属公司利润的，这也需要逆向调节，但其平常心会比大部分人好很多。还有一个就是邓普顿这种方式，经常性逆向情绪行为训练，股市中有上涨有下跌有震荡，心情心境常常随之起落，如果能在心情上做到逆反的话，那么正好可以削峰填谷，平衡日常的股市环境心情，巴菲特也有类似的平衡“大众贪婪时我恐惧，大众恐惧时我贪婪”，邓普顿的逆向平衡更突出些，他们不是没有高兴、悲观、贪婪、恐惧这些情绪，而是情绪正好和环境相反对冲，经过这种逆向情绪平衡，这样就基本保持了日常“平常心”情绪。

施洛斯的平常心更像是赤子丹心或和尚清静，邓普顿、巴菲特的平常心，更来源于成年人的成熟逆向修炼以适应各种环境。

所以，对于守正出奇融合系统者，邓普顿爵士更可以作为“平常心情绪控制调节系统”的榜样，学习其环境情绪的逆向自我调节，来助力我们日常平常心的保持平衡。

守正、出奇、守正出奇融合、平常心情绪调节这四方面的榜样基本有了，至于不为人注意的身体健康长寿生命系统，这个还是要继续慢慢摸索。

若能长期在这三方面系统方面学习几位大师榜样，自然就可能与大多数股市中人有所不同，自然能趋向反常合道，自然更有可能职业股市稳赚大赚善终。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操，投资四大要件，呼吸深长绵柔，五出奇。

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赞(36) | 评论 (22) 2023-02-27 06:55 来自网站举报

【水晶球牛人选股大赛367周参赛股】我的关注股：$顺威股份(sz002676)$ 低价； $中原证券(sh601375)$ 低价。展开收起

赞(4) | 评论 2023-02-26 19:47 来自网站举报

【巴菲特最新股东信】
#拾麦种田# 这些年来，我犯了很多错误。因此导致我们的投资组合包含了少数拥有真正卓越经济性的公司，一些具有优秀经济特征的企业，以及大量处于边缘的企业。一路走来，我投资的一些其他企业倒闭了，他们的产品不受大众青睐。资本主义有两个特点：它创造了不尽其数的失败者，同时也提供了大量改... 展开全文

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巴菲特最新股东信

#拾麦种田# 这些年来，我犯了很多错误。因此导致我们的投资组合包含了少数拥有真正卓越经济性的公司，一些具有优秀经济特征的企业，以及大量处于边缘的企业。一路走来，我投资的一些其他企业倒闭了，他们的产品不受大众青睐。资本主义有两个特点：它创造了不尽其数的失败者，同时也提供了大量改进的商品和服务。熊彼特（奥地利著名经济学家）称这种现象为“创新性破坏”。

无论高还是低，股票通常以真正愚蠢的价格进行交易，了解这一点是至关重要的。“有效”市场只存在于教科书中。事实上，可交易的股票和债券令人费解，它们的行为通常只有在回顾时才能理解。

控股的和非控股的公司不能同等对待。控股公司有时候要的会比合理价格高得离谱，但几乎从不以便宜的价格出售，除非被逼无奈，否则公司所有者不会考虑以恐慌式估值出售。

在这一点上，我的成绩单还可以：在管理伯克希尔的58年中，我的大部分资本配置决策都不过马马虎虎。在某些时候，哪怕我行差踏错，走了一步臭棋，也会靠着好运气得以挽救。

令人满意的是，我们做出的优秀决策大概有十几个，大约每五年一个，它们被时不时遗忘，这利好了伯克希尔这样的长期投资者。

投资秘诀
1994年8月，伯克希尔完成了4亿股可口可乐股票的购买，一共用了7年时间，总成本为13亿美元，持股至今。1994年，我们从可口可乐获得的现金红利是7500万美元，2022年已经增加到7.04亿美元。红利每年都在上升，就像生日一样确定。我和查理要做的，就是兑现可乐公司的季度股息支票。未来，这些支票金额极有可能继续增长。

美国运通也一样。伯克希尔对美国运通股票的购买是在1995年完成的，巧合的是，也花费了13亿美元。从这项投资中获得的年度红利已经从4100万美元增长到3.02亿美元。这笔金额也有望继续上升。

这些红利股息收益令人高兴，虽然说不上极度亮眼，但随之而来的，是这些公司股价的上涨。

年终时，我们对可乐的投资价值达到了250亿美元，美国运通之前的数字则为220亿美元，分别都占伯克希尔净资产的约5%，与以前的权重差不多。

如果当年我犯了错误，以同等的金额投资了一家错误的公司，这家公司表现平平，到在2022年价值仅达到13亿美元。那么这项令人失望的投资到现在只能占到伯克希尔净资产的0.3%，每年带来的收入也只能维持在8000万美元左右。

这就是给投资者的一课：鲜花盛开时，杂草会大片枯萎。随着时间的推移，只需要几家好公司就能创造奇迹。当然，及早开始投资并努力活到90岁也有帮助。

———巴菲特股东信2023

这是周末刚发表的巴菲特2023年致股东信（节选）。巴菲特是世界股神级别的存在，新的股东信一出，就开始广泛传播。

这段话讲了什么呢，巴菲特讲58年伯克希尔公司历史中，他门只做成了十几个优秀投资决策，大约每5年出一个。其他大量的投资决策“都不过马马虎虎”，还走了一些臭棋，但有好运气挽救。巴菲特实事求是，巴菲特和芒格过去评价过他们自己的投资，说过若把优秀的十几个投资拿掉，那剩下的那些就是一堆平庸。巴菲特提到出错却有“好运气”，确实也有好几个这种例子，这个我觉得有两方面因素起作用，一是美国股市是90年涨了八百倍的超级长牛市，身处其中只要长期坚持下去自然常常逢凶化吉，二是巴菲特基本坚持了格雷厄姆的安全边际，所以即使预期出错也能常常小赚或不赔，他的“好运气”从国运大牛市和安全边际中来。

巴菲特属于融合型系统：安全边际（守正）+ 寻找未来十年现金流稳健增长的传统企业（出奇）。

为什么把“寻找未来十年现金流稳健增长的传统企业”称作“出奇”呢。
因为，道路守正只有一个：“四毛买一元”的安全边际。
因为，只要预测押注未来，那就是赌，就有可能看错失败，巴菲特芒格那么专注的老行家，5年才看对一个这种优秀企业，可见其难度。其他的大部分都是看错了的，至少是不如预期的，大牛市背景和安全边际保本这两因素，确保了这大部分一般公司能不赔和有赚。

但出奇也有很多种方式，“传统行业优秀公司现金流”这条路子，也许应该承认是最稳健的出奇路子吧，因为“现金流”一方面是收益，另一方面又可以同时增加资产，资产越增多，安全边际也就越增大。所以，巴菲特为什么能长期成为世界级股神不倒，与他的出奇路子选择和专注应该有关系，这条融合路子最为稳健。当然，有一利就有一弊，现金流思维过于浓厚的话，就往往可能与改变世界公司格格不入，从而错失大部分新兴经济领域优秀公司，这是巴菲特一生的短板。股市世界看来也是公平的，不过于专注现金流思维的话，也许可以做好一些新兴经济公司吧。这也说明，“出奇”路子百十种，在选择上一定要慎重，一旦深入某类出奇其中，那是要长期日常全身心投入的，想兼顾的结果常反而变成出错。

另外，巴菲特2000年以来这二十多年的业绩，实际是比较差的，年复利大致8%吧，这还是有保险浮存金因素情况下，剔除保险浮存金因素，年复利大致在5.3%左右吧。我们都在学习巴菲特，真让我们也年复利5.3%，我看是少人愿意吧，所以，巴菲特最新的股东信，也未必要寄太多希望，巴菲特的优点是要更认清一点，他的一些弊端或失误，也是需要认清和思索总结的。

一分为二，正确客观思考看待巴菲特的优缺点，也未必要把他看作股市终极最优，或许巴菲特一生不愿提笔写书来理清自己的思维，是这二十多年来业绩差强人意的一些内在原因吗，毕竟是他把“价值投资”名号有意无意混乱不清晰的，这误导了很多人，也是会让自己思维有所混乱的，他负有这个责任却一生坚决不去写书澄清，只每年写封信给股东。

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赞(27) | 评论 (2) 2023-02-26 06:52 来自网站举报

【不想亏钱】
#拾麦种田# 记者问：你如何减少错误?施洛斯：我不想亏钱。我买股票就买那些我认为有下跌保护的，至于能涨多少就顺其自然。我认为最主要的是挑选债务不高的公司。我喜欢看公司的年报，从委托书和年报中可以了解公司的董事持有多少股票，谁是大股东，公司的历史情况如何。我觉得买入高负债的公... 展开全文

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不想亏钱

#拾麦种田# 记者问：你如何减少错误?

施洛斯：我不想亏钱。我买股票就买那些我认为有下跌保护的，至于能涨多少就顺其自然。

我认为最主要的是挑选债务不高的公司。我喜欢看公司的年报，从委托书和年报中可以了解公司的董事持有多少股票，谁是大股东，公司的历史情况如何。我觉得买入高负债的公司，就算最后经营情况能因为高杠杆而有所好转，我也不愿意买。

我挑选股价创新低的股票，创新低的股票一般陷入了困境，所以我不喜欢负债。债务会给人带来很多麻烦，你要是了解MBIA和其他借贷公司，你就会知道，债务会给人带来多大的麻烦。

我喜欢买资本结构简单的公司，它们的债务不高、管理层持有相当份额的股票，而且公司也有很长的历史，找到一家公司，要看它经营多久了，做什么生意。

我从来都不善于看人。要是去和管理层交谈，可能会发现他们人很好，但是我根本不了解他们，所以我最好还是看数字，而不是看人。特别是公司没多少负债的话，要是债务不高，一般是非常安全的。

有时候，买入一家公司后，它可能决定收购另一家公司并大举借债。不过，只要看公司的背景，了解公司的历史，就可以知道公司的过去和现在。在这方面《价值线》很有用，它一般提供过去10或15年的数据。

不知道我是不是回答了你的问题，一句话，我就是不想亏钱。

———沃尔特.施洛斯

股市出奇太复杂，往往让人有时感觉很累，怎么办，我的办法是去听听守正榜样施洛斯的话，就能心理上放松很多。

施洛斯虽然也接受过好几次采访，但实际在言语上没很多突出的名言，基本上就是很朴实的语言，就像白开水一样，可能寡淡无味，口渴时饮用却会让人感觉解渴放松愉悦。

施洛斯比较简单，他就是抓住一些管用的东西后就一直抓牢，牢牢的抓住一些常识，这可以从他的话语里看出来。

比如这段话里，人家问他“如何减少错误”，他开头就说“我不想亏钱”，话的结尾还是“一句话，我就是不想亏钱”，开头是点题，结尾是总结，结尾还加重了语气，看来施洛斯心里就是一直想着“不亏钱”这个主旨。可是，谁来股市想亏钱呢，似乎没有人吧，想着“不想亏钱”就能“减少错误”不亏钱嘛，真有这作用吗。我觉得还真是这样，在股市想不亏钱其实并不太难，至少在施洛斯而言比较容易，他只要坚持自己的五守正就可以了，道路守正就是“买价按资产折扣”，步伐守正就是“四年大致翻倍”，持仓守正就是“分散投资”，资金守正就是不加杠杆和不买高负债资产类股票，环境守正就是不管别人（股票公司管理层、分析师、研究员、同行、师弟巴菲特、客户、政治家、经济学家等等）怎么说，牢牢坚持自己的五守正系统不变。

股市中人是都不想亏钱，但是大家也基本上都是想来赚钱的，甚至基本上是想赚大钱赚快钱，这才是大家的完整想法。“不想亏钱”实际并不难做到，只要按照施洛斯的五守正做就行，就可以职业股市不亏钱稳赚善终，但股市这地方就是钱窝，每天都有很多涨10%的，每月都有一些翻番股，每年都有暴富人物，这些都是能勾起人赚钱欲望的东西，但同时也是风险变化很大，只要能不亏钱基本上就能长期积累赚钱，看看世界各国股市，基本上几十年看都是趋势上涨的，因为股市的基础就是各国最优秀的公司群体，公司赚利润积累下来，回报长期总体是增加的，绝不是零和游戏。为什么总是有很多股市中人亏钱呢，因为大家迷失在股市里了，想赚大钱想赚快钱的想法，常常会在环境的影响下，某些时刻充斥人的脑子，从而忘了“不想亏钱”的想法，实际这时也就是“出奇”压倒了“守正”，若出奇几次还都成功赚钱了，那更是可能把五守正扔到一边了，试想，连五出奇榜样高人芒格，一生出奇的次数都极少，我们能连续多次出奇成功吗，谁厉害谁来个72次连续20%我看看，50万倍可就是1万本金翻成50亿的，几人做到了呢，出奇很难连续胜利的，何况各领域高人无数，市场先生和未来先生又强大诡诈很难连续战胜，所以想出奇者想赚大钱快钱者，忘了守正，又学不成芒格那样的五出奇，失败出错也就是常常必然的事情了。

股市中只要像施洛斯那样，把“不想亏钱”想法压倒“想赚大钱赚快钱”，把五守正基础压倒出奇能力，就可以基本做到不亏钱，四年时间自然翻番。

施洛斯一段话首尾两句话都是“不想亏钱”，这个意念是很强烈的，这是他日常内心的反映，这说明“不想亏钱”这句话，每天都会在他心里默念很多遍，和尚长期念经念咒，就是为了根植于心成为思维直觉，施洛斯常年把“不想亏钱”话语说在嘴上、念头挂在心间，守正基础就是这么打的，怎么才能让“五守正”思维强于“五出奇”，就是常说常想常做，没什么其他捷径。所以呢，说两天出奇方面的东西，就会很想念守正榜样施洛斯的话语，这当然也说明自己的五守正基础还不牢靠吧。

另外，看看施洛斯这段话里的7小段，除了首段和尾段重复强调表达“不想亏钱”外，其他5段都还有一个共同的表达：“不买债务高的股票”，每段都有说呀，施洛斯这人就是这，抓住简单重要的东西一直重复，不厌其烦，不出新意，就像守着一个祖传烧鸡店，一辈子每天都专注着重复着卖自己的拿手烧鸡，其他啥都不动心乱做，自然养家富足。

我们不管是要单纯守正，还是要融合型守正加出奇，对施洛斯这个守正榜样都是要经常学习的，重复念经，重复五守正，重复就是在坚实守正基础。

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赞(35) | 评论 (28) 2023-02-25 06:36 来自网站举报

【科学直觉】
#拾麦种田# 我喜欢资本家的独立性，而我自己也一直有一种赌徒性格，我喜欢把事情想明白然后下注，所以我只是跟随直觉行事。———芒格很多股市中人都避讳说自己有赌性，常把“价值投资”名号当做自己行为正统正当的挡箭牌，实际上“预测押注就是赌”，明明是有在赌却说自己是价值投资，这不是那么... 展开全文

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科学直觉

#拾麦种田# 我喜欢资本家的独立性，而我自己也一直有一种赌徒性格，我喜欢把事情想明白然后下注，所以我只是跟随直觉行事。

———芒格

很多股市中人都避讳说自己有赌性，常把“价值投资”名号当做自己行为正统正当的挡箭牌，实际上“预测押注就是赌”，明明是有在赌却说自己是价值投资，这不是那么实事求是的态度。芒格一直是要求自己要理性（实事求是），所以不讳言自己的“赌徒性格”，还常常用里的道理来讲述投资，知道自己是在赌，总比不知道自己在赌要好，知道什么是赌时，才可能真正知道什么是不赌。赌的目的常常是要出奇，如影随形的另一种结果是出错，怎么避免出错，怎么在出错的情况下还能保本赚钱，是要提早系统考虑准备的。

想出奇者往往就会预测押注赌，芒格是出奇者的榜样，他的五方面出奇进退有据系统成熟，所以他预测押注赌的结果一生很好，目前也99岁了（他家族中从没人比他活得久）。股市中极个别人才能做到施洛斯那样长期完全守正，完全不预测押注赌，所以正确的态度不是用“价值投资”名号来美化迷惑自己，而是适当学习芒格的五方面出奇，从而避坑从而得到股市常赚大赚善终。其核心在于第一条出奇原则：守正必须大于出奇。不知道自己是在“预测押注赌”的想出奇者，也就不可能知道什么才是真正的股市守正，所以自然也就很难做好第一条“守正必须大于出奇”，因为他把出奇当做守正的。

这里主要想谈一下后两句，“想明白后下注”，“跟随直觉行事”，仔细想想，这两个实际是对立矛盾的两种行事方式呀，一个深思熟虑，一个凭感觉，芒格怎么把这二者统一在自己的思维行为方式中的呢。

芒格确实是一个把“深思熟虑”和“直觉”统一在一起的人，这种人极少，首先他是一个矛盾的人，是会常常推翻自己日常观点的人，否则是做不到二者并存的，“总是反过来想”者、“第二层思维”者，是可以做到两种对立看法有序并存于思维行为中的，重在有序，重在合道。或者说这种人懂得辩证法，能一分为二的看问题。明白了这个，也就明白了芒格的“深思熟虑”和“自觉”思维行为并存，出奇者自有出奇者的思维行为方式，“第二层思维”（反过来想、辩证法、反常合道）也是五方面出奇之一。

明白有人可以把“深思熟虑”和“直觉”统一在一起后，然后就是这两方面的各自长期艰苦训练，还是以芒格为榜样，芒格的“深思熟虑”那是都知道的，上百个各学科思维模型在他脑子里，历史上各种失败的例子在他脑子里，一个图书馆的书籍在他脑子里，各种事物事件都要经过他众多成熟思维模型的检验，这就是正确“深思熟虑”的过程，谁能做到芒格这样“深思熟虑”呢：各学科思维模型+众多失败事例+见多识广经验丰富，谁能做到谁就是真正的深思熟虑，就可以有远见有洞见，就能有出奇能力的一方面素质。

但是，这种思维方式者是有另一种弊端存在的，那就是脑子里想法（思维模型）太多，在思考日常一个事物事件时，各学科思维模型得出的结果常常不一致，那怎么办，一种方式是“还没想明白所以不预测押注”，一种方式是按当时情况下的占优思维模型结果行事，这个行事抉择虽不是最佳思考结果，并不是理想的多维共振结果，但却是当时情况下的快速思维反应结果，这个往往用在“警觉”上，用在“不做某件事”上，用在必须快速反应时，这种“直觉”是建立在“众多思维模型+见多识广经验丰富”基础之上的，否则很容易出错。这里实际上说出了出奇的另两个方面，五出奇之一“不经常下注”，是因为那么多思维模型想共同指向同一个结果的机会很少，很自然就不会经常下注。五出奇之一“直觉”，是因为众多思维模型中常态化意见不一，但日常小事必须快速抉择，那就会自然选择思维模型结果排序第一者，这就是日常靠直觉行事，这个直觉是建立在强大众多思维模型见多识广之上的。

《穷查理宝典》中谈到查理芒格的直觉：“查理就像一名国际象棋特级大师，通过逻辑、本能和直觉决定最具前景的投资“棋步”。但请别弄错了：这种“简单”惟有在到达理解的漫长旅途的终点（而非起点）才会到来。他独到的眼光得来不易：那是他毕生钻研人类行为模式、商业系统和许多其他科学学科的产物”。

直觉，直觉为什么可以和深思熟虑并存（因为必须有第二层思维），直觉和洞见的不同应用场景，怎么才能做到不经常下注。今天谈了这些出奇因素的关联，这几方面出奇，实际都源于“各学科思维模型+读书学习见多识广经验丰富”，想出奇者要从这里做起。

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赞(29) | 评论 (13) 2023-02-24 06:58 来自网站举报

【买得好】
#拾麦种田# 最重要的不是买好的，而是买得好。———霍华德.马克斯第二招是：估算当前价值为本。那么，当我们利用财务工具算好了“当前价值”后，就该买股票了，这就需要第三招：买得好。实际上，当我们以“当前价值”为本时，是较容易做到“不去买好的”，因为好公司往往是高价格，价格比“当... 展开全文

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买得好

#拾麦种田# 最重要的不是买好的，而是买得好。

———霍华德.马克斯

第二招是：估算当前价值为本。那么，当我们利用财务工具算好了“当前价值”后，就该买股票了，这就需要第三招：买得好。

实际上，当我们以“当前价值”为本时，是较容易做到“不去买好的”，因为好公司往往是高价格，价格比“当前价值”高出很多。关键在于什么算是“买得好”？

说起来似乎也很简单，就是“当前价值”的“折扣价格”呗，记住折扣就好了。这确实是格雷厄姆、施洛斯的买股方式，确定当前资产价值后，等市场价格出现折扣且到一定幅度时，买入就行了。霍大师是个爱思考的人，他不满足于这种随机等待折扣价格出现，或者说他想知道这种折扣价格何时出现、为什么会出现折扣价格。

这个问题自然是很复杂，很难有完整结论。霍大师思考的一些结果是：技术规则、心理。这是市场出现折扣价格的两大原因。什么是技术规则，比如杠杆持股者在股票跌到一定幅度时必须按规则卖出，这时候毫无价值价格高低可言，股价越低越可能被强制卖掉，折扣价格自然就出现了。心理是股价涨跌的重要影响因素，格雷厄姆说股市短期是投票机，管投票的就是大家的心理，心中想投谁就投谁，完全由心理把控，而各种环境因素对市场参与者的心理影响极大，比如有人持股感觉心累，不想玩了，那只有卖出才能平复心情，这时价值和价格都是可能不予考虑的，大折扣价格就可能出现了。

“从强制卖家手中买进是世界上最美妙的事，但成为强制卖家就是世界上最悲惨的事”（霍华德语），等待某些在强制卖家手中买进的机会，并且安排好自己，坚决不要成为强制卖家，这是霍大师的思考成果之一，这个实际也是我们要资金守正、持仓守正的原因，不守正就可能成为强制卖家，就可能在折扣价格卖出。

霍大师非常重视市场人士的心理因素，同时也重视自身的心理建设，这也是市场折扣价格卖家和买家的分别点，我们有平常心情绪控制系统，有步调守正的心理准备，这些也是关于心理的建设。

格雷厄姆、施洛斯基本属于被动型等市场折扣价格出现，霍华德属于带有主动性判断折扣价格在何时出现，后来他又研究掌握了各种周期理论，对折扣价格的出现与转折判断上，又有了更好的把握，这是他们之间的区别点，也是融合型投资系统的一个突破点。

这就是霍氏降龙十八掌的第三招：买好的不如买得好，怎么才能买得好，除了静待高折扣价格出现，还可利用规则、心理、周期等因素。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操，投资四大要件，呼吸深长绵柔，五出奇。

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【当前价值为本】
#拾麦种田# 最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。———霍华德.马克斯霍大师的阐述方式是：先把投资路径分为基本面分析和价格涨跌技术分析，这样就以技术分析脱离价值为由先放到一边，然后把基本面估值再分为“价值投资法”（当前价值）和“成长型投资”（未来价值）。分为这两类... 展开全文

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当前价值为本

#拾麦种田# 最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。

———霍华德.马克斯

霍大师的阐述方式是：先把投资路径分为基本面分析和价格涨跌技术分析，这样就以技术分析脱离价值为由先放到一边，然后把基本面估值再分为“价值投资法”（当前价值）和“成长型投资”（未来价值）。分为这两类后，这时才明确他的立场：“我选择的是价值投资法”（霍大师语）。

“总而言之，如果判断正确，那么成长型投资的上涨潜力更富戏剧性，而价值投资的上涨潜力更有持续性。我选择的是价值投资法。在我的书里，持续性比戏剧性更重要”（霍语）。

我为什么比较喜欢霍大师，不只因为他基金三十年年复利22%业绩稳定超人，不只是他的话语有新意很经典拓宽思维，不只是他是融合型投资思维系统值得借鉴，主要还是我们的投资核心基石是基本相同的。霍大师的投资核心基石是“当前价值”，而非“未来价值”，这基本属于格雷厄姆价值投资的正统理念，我们虽然未必完全一样（施洛斯的价值和霍大师的价值基本相同却也略有不同），但这已经是难得的基本同门了。

而且，我们也都同样看到了这种价值投资方式的弊端所在。即使你准确估算了当前价值，也是折扣买入，“但是，不要寄希望于马上成功，事实上，你往往会发现自己买进的时机是在持续下跌的中途，很快你就会看到损失”（霍语）。这就是我说的“自讨苦吃，先苦后甜”的苦咖啡模式特征，大家都是想来股市买股赚钱的，这种方式却天然不会快速上涨，而且买后往往会有下跌亏损。不是只有我觉得这样，霍大师也是在承受这个弊端。

“对价值的坚定认知，有助于你从容面对这种脱节”（霍语），这就需要一种股市信仰，甘愿自讨苦吃和坦然面对正确却长期不涨，因为“这是股市唯一生门”，因为股市中不可能不吃苦就能一直轻松赚钱，先吃可控苦是为了好结果的一种自然平衡。没有这种信仰和理解，那么即使我们做了“加糖”的改良，也是很难坚持做下去的，因为对比之下其他股市路径方式，基本都是奔着甜头去的和可能先尝到甜头的。

这就是霍大师降龙十八掌第二招：估算“当前价值”为本，“价格”走势分析和“未来价值”预估这二者不是本（可以作为辅助）。

发现没，当大师们思考到一定程度时，都会确立许多方面的“本”，让自己牢牢抓住这个“本”，在冲突抉择时守住“本”，比如曾国藩曾经自创“八本”：“读书以训诂为本，诗文以声调为本，事亲以得欢心为本，养生以少恼怒为本，立身以不妄语为本，居家以不晏起为本，居官以不要钱为本，行军以不扰民为本”。霍大师这十八个最重要的事，实际也是确立了自己投资思维行为融合系统18本。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操，投资四大要件，呼吸深长绵柔，五出奇。

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赞(37) | 评论 (11) 2023-02-22 06:35 来自网站举报

【第一招】
#拾麦种田# 最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是尊重有效和利用无效。———霍华德.马克斯这是霍大师降龙十八掌第一招，只是有些感觉意外，他怎么在“市场有效”和“市场无效”这个话题上纠结。实际这与他自己的时代经历有关，“市场有效假说”理论，是上世纪六十年代在芝加哥商... 展开全文

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第一招

#拾麦种田# 最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是尊重有效和利用无效。

———霍华德.马克斯

这是霍大师降龙十八掌第一招，只是有些感觉意外，他怎么在“市场有效”和“市场无效”这个话题上纠结。

实际这与他自己的时代经历有关，“市场有效假说”理论，是上世纪六十年代在芝加哥商学院发源兴起，广为流传，而霍华德当时就在芝加哥商学院读书四年，深受熏陶下的年轻学生自然有先入为主的烙印，而且“有效市场假说”理论也并没有我们想象的那么不堪，所以霍大师后来即使发觉理论不那么对（若市场有效，他还怎么捡到便宜货），也一直不完全否定“有效市场”假说理论。

对这个理论，我们很多人也有先入为主的否定看法，这常常来源于巴菲特那句话：“如果市场总是有效，我将成为一无所有的乞丐”。市场总是有效，那么何来“四毛买一元”。

但是，谁又知道“有效市场理论”的一个结论是：“既然市场是有效的，个人的努力就是徒劳的，那就应该投指数基金”。而有效市场理论反对者巴菲特，实际上也是赞同投指数基金的，他曾经有个著名的打赌比赛，用标普指数表现和基金经理管理基金的业绩比赛谁涨幅大，结果十年后巴菲特赢了，挑战的著名基金经理输了，因为其管理是母基金，所以那个基金产品业绩也应该算是代表市场上最好那批基金经理成绩了。这个比赛结果说明什么，侧面证明了有效市场理论一些正确性，所以说，有效市场理论也没有很多人想象那样一无是处，否则也不会曾经流传甚广，也不会让霍大师一直不给予完全否定。

从这里也说明，我们每个人都可能会有一些先入为主的观念，常常很难改变，有时即使确实发现错了，也很难完全否定。

霍大师的最终结论是：不要去管市场有效还是无效，这不重要，重要的是尊重有效和利用无效。利用无效就是利用市场错了时捡便宜货，尊重有效是相信市场很多时候和最终会是对的。

实际上格雷厄姆已经说得很清楚：“市场短期是投票机，长期是称重器”。短期去称重常常是称不准是无效的，长期去称重常常是有效的。市场长期有效，短期无效，在没有时间定语状况下，来谈市场有效或无效都是可能错误的。

学会降龙十八掌第一招了吗：利用市场无效时刻捡便宜货，相信市场长期有效增强信心耐心信仰价值必胜。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操，投资四大要件，呼吸深长绵柔，五出奇。

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赞(41) | 评论 (10) 2023-02-21 06:42 来自网站举报

【降龙十八掌】
#拾麦种田# 霍华德马克斯18个股市中最重要的事：1.最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是清醒认识股市相当高效而且相当难以击败，只有真正的高手才能长期战胜市场。2.最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。3.最重要的不是买好的，而是买得好。4.最重要的不是波... 展开全文

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降龙十八掌

#拾麦种田# 霍华德马克斯18个股市中最重要的事：
1.最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是清醒认识股市相当高效而且相当难以击败，只有真正的高手才能长期战胜市场。
2.最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。
3.最重要的不是买好的，而是买得好。
4.最重要的不是波动性风险，而是永久损失的可能性风险。
5.最重要的巨大风险不在人人恐惧时，而在人人都觉得风险很小时。
6.最重要的不是追求高风险高收益，而是是追求低风险高收益。
7.最重要的不是趋势，而是周期。
8.最重要的不是市场心理钟摆的中点，而是终点的反转。
9.最重要的不是顺势而为，而是逆势而为。
10.最重要的不是想到逆向投资，而是做到逆向投资。
11.最重要的不是价格也不是价值，而是相对的性价比，即安全边际。
12.最重要的不是主动寻找机会，而是耐心等待机会上门。
13.最重要的不是预测未来，而是认识到未来无法预测但可以先做好准备。
14.最重要的不是关注未来，而是关注现在。
15.最重要的是认识到短期业绩靠运气，而长期业绩靠技术。
16.最重要的不是进攻，而是防守。
17.最重要的不是追求伟大成功，而是避免重大错误。
18.最重要的不是在牛市时跑赢市场，而是在熊市时跑赢市场。

————霍华德.马克斯

作为“守正出奇”融合型投资者，一定会面对许多重要观点分歧，必须在面对抉择时毫不犹豫的选择出“最重要的事”，什么是首先要考虑的，什么是可以舍弃的。

我的观点很明确，五守正是最重要的事，五出奇是次要的事，两者冲突时首要选择五守正，出奇可以为之舍去。没有这个观点，是做不好守正出奇融合系统的。

霍大师也是以格雷厄姆安全边际为基础、周期为辅的融合型系统，他在分歧选择上更细致一点，就是这十八条，人称霍大师的“降龙十八掌”，在分歧选择中，毫不犹豫的确定了18项“最重要”和18项不属于“最重要”。

这是融合型系统投资者必须进行的表态，也是我认为的较正确取舍表态，没有这个表态，还是不要融合为好，不是更乱了就是会错了。

霍大师这降龙十八掌，明确表明了再怎么融合，他也会是一个格雷厄姆安全边际派门人，大致看看就知道了，这十八重要中没有怎么谈到“优秀公司”，哦，有一项第3“最重要不是买好的，而是买得好”，什么是“买好的”，不就是优秀公司嘛，霍大师却把它放在“非最重要的事”位置上，这就是格雷厄姆派的一贯基础立场。

霍大师一直很重视在投资理念上务虚，这18条中没有一项是说怎么判别市场涨跌的，没有一项是说怎么判别公司生意的，作为融合型系统投资者，最重要就是先搭好正确投资思维理念框架，然后才是“市场预判能力”或“公司生意能力”的能力提高。磨刀不误工，霍大师近三十年来年复利22%业绩，2022年是收益排名第一的头部大佬，霍大师这种连续20多年的务虚没有耽误他的业绩，应该是更理顺了他的思想，增进了他的稳定业绩提高。

霍大师这降龙十八掌2011年出来的时候，巴菲特连续看了两遍该书，称之为“难得一见的投资书籍”，巴菲特欣赏这“不谈优秀公司、把优秀公司放在次要地位”的降龙十八掌，也说明巴菲特对把格雷厄姆理念放在“最重要”位置是认可的。

记住“五守正”放在第一位也就可以，霍大师人家说得更细，去逐条分析一下，应该是会加深认知和有所补益的，随后可以对十八条谈谈相关理解。

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赞(38) | 评论 (22) 2023-02-20 07:01 来自网站举报

【水晶球牛人选股大赛366周参赛股】我的关注股：$哈铁科技(sh688459)$ 低位； $国海证券(sz000750)$ 低位。展开收起

赞 | 评论 2023-02-19 17:23 来自网站举报

【守正出奇，知与行】
#拾麦种田# 我从来不考虑经济会怎么样，我刻意避开这些东西。要是你问我，我也不知道，我不知道经济是否会衰退。我相信政府官员不希望经济衰退，这对他们没好处，他们会想办法解决的。我买股票就看它值多少钱，不考虑经济会怎么样，这很省心。———施洛斯霍华德马克斯谈“第二层思维”说了一大通... 展开全文

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守正出奇，知与行

#拾麦种田# 我从来不考虑经济会怎么样，我刻意避开这些东西。要是你问我，我也不知道，我不知道经济是否会衰退。我相信政府官员不希望经济衰退，这对他们没好处，他们会想办法解决的。我买股票就看它值多少钱，不考虑经济会怎么样，这很省心。

———施洛斯

霍华德马克斯谈“第二层思维”说了一大通，要去思考这些思考那些，可见股市想获得出奇成绩的难度了，“投资不易”，单就投资思维行为系统（投资实际需要三个系统）简易架构而言，实际上指得是“出奇”型系统和“守正+出奇”融合型系统，股市中各种还是有架构简易执行省心模式的，那就是单纯“五守正”系统模式，也就是施洛斯模式。
施洛斯“从来就不考虑经济会怎样”，也不考虑政治、军事，甚至都不考虑股市是牛市还是熊市（永远90%以上仓位），怪不得他常常迟到早退，你让他说“投资不易”这话，他真说不出口，他的投资模式是真“省心”。

所以，真论起来，或许应该是“有想出奇的投资不易”，“能做到五守正投资就易”，那为什么芒格说“投资不易，认为投资容易的人是愚蠢的”，霍华德.马克斯也说“投资不易”呢，因为施洛斯这种人总是默默无闻，你想想，政治、经济、军事、牛市、熊市、公司前景这些统统不关心的人，日常该有多么无趣，和和尚日常有什么区别，谁在股市出奇时会想起施洛斯呢。“守正”思维行为系统者，经常的状态就是不关心别的，别人也自然不关心他，没有共同感兴趣话题嘛。而且要说施洛斯的这种模式容易，实际也是对他本人而言，其他很多人是很难长期做到五守正的，和尚容易当吗，你去当几天试试就很可能忍受不了了。施洛斯的“投资容易”，是指做到五守正后投资容易，做不到长期坚持那还是“投资不易”，他这个属于架构易执行难。

想成为“守正+出奇”融合型投资思维行为系统者，实际是要做到三个投资不易：守正不易，出奇不易，融合不易。这三个不易中，最简单明了的属于“五守正”，一小时就可以学会，是我们普通人最能把握的了，但其内涵的“节俭、安保、诚拙、善念”思维行为，却是太多聪明人一辈子也学不会的，因为这些内涵是要扎根于日常生活思维行为中的，否则就不能算真正学到手，总会在某一刻被股市极端幻象冲垮，所以，学习施洛斯这个守正榜样，也要看各人机缘。所以才有了“价值投资有些人一看就会，有些人一辈子也学不会”这样的经典话语，五守正知易做难，五出奇知难做难，能真正融合好者，也只有巴菲特、霍华德马克斯这些优秀投资者了。

“投资不易”，这话虽然对，但还是太简略了，不足以让人领会投资的难易重点所在，除了三个系统的难点外，实际应该分守正和出奇，还应该分知和行。具体应该说，守正投资知易行难，出奇投资知难行难，守正融合出奇投资那是太难。芒格、霍大师都要称之为“投资不易”，大师口中的“不易”，到普通投资者这里就肯定不只是“不易”了。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操，投资四大要件，呼吸深长绵柔，五出奇。

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赞(37) | 评论 (16) 2023-02-19 06:31 来自网站举报

【第二层思维】
#拾麦种田# 2011年，当我将近写好《投资最重要的事》这本书时，有幸与查理·芒格共进午餐。聚餐结束后我起身离开，他说了一句关于投资的话，至今仍萦绕在我的脑海中:“投资本来绝非易事，认为投资容易的人都是愚蠢的”。查理一如既往地言简意深，比如他那句话的前8个字:“投资本来绝非易... 展开全文

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第二层思维

#拾麦种田# 2011年，当我将近写好《投资最重要的事》这本书时，有幸与查理·芒格共进午餐。聚餐结束后我起身离开，他说了一句关于投资的话，至今仍萦绕在我的脑海中:“投资本来绝非易事，认为投资容易的人都是愚蠢的”。
查理一如既往地言简意深，比如他那句话的前8个字:“投资本来绝非易事”，虽然投资要取得平均成绩颇为容易，但实现卓越的投资回报绝不是轻而易举的。

我甚至连书的主题都未曾构思，就敲出了一章阐述“第二层次思维"重要性的文字，这是每一位想成为优秀投资者的人，必须学会的重要一课。
在书的第一章里，我是这样介绍“第二层次思维”的:记住，你的投资目标不是达到平均回报水平，你想要的是超越平均水平。因此，你的思维必须比别人更出色，即思考更周密、水平更高。

你的反应与行为必须与众不同。

第一层次思维的人说:"这是一家好公司，我们应该买进他们的股票。”第二层次思维的人说:“这是一家好公司，但是人人都认为如此，所以它不是最佳选择。因为股票的估值和价格都过高，我们应该卖出。"

第二层次思维更加深邃、复杂而迂回。第二层次思维者要考虑许多东西:
未来可能出现的结果会在什么范围之内?
我认为会出现怎样的结果?
我猜中的概率有多大?
市场的共识是什么?
我的预期与市场的共识有多大差异?
资产的当前价格与市场对未来价格普遍看法，和我的看法之间切合程度有多大?
价格中反映的共识心理是过于乐观还是过于悲观?
如果大众的看法是正确的，资产价格将会发生
怎样的变化?如果我是正确的，价格又会如何?

重点就是第一层次思维者看到的是表面，单纯地对表面现象作出反应，并且根据自己的反应买卖股票。他们忽视了他人的行为会使价格变化的事实。而且他们无法理解这件事对他们能否走向成功的含义。

第二层次思维者在考虑购买资产时则经历了更为复杂的历程。这种资产好吗? 其他人对它的
看法和我一样乐观吗?它真如我想的那样好吗?其他人都认为同样的好吗?其他人眼中别人的想法呢?它将如何变化?

第一层次思维者与投资大众最为显著的特点是：他们喜欢具有明显吸引力的事物。

若人人都喜欢，可能意味着这一领域的价值已被过度挖掘，且资金流入过量，已经不存在廉值资产。因此，具有最明显优势的资产成为所有人追捧的对象，他们也可能是最受热捧及定价最高者，从而成为前途最为渺茫和最不牢靠者。

如果很显然或众人普遍知道的事实往往是错误的，那什么是正确的呢？答案是将明显吸引力的概念反其道而行之。

出色的投资回报不可能依赖一成不变的策略、众所皆知的方法、止损规则……或是避免所有风险。

如果缺乏卓越的判断力和执行力，那么也不能指望任何策略或是技巧能产生出色的结果。

所以，最后的结论是，投资的绝对真理只有一个，查理.芒格是对的:投资不易。

———霍华德.马克斯

我说芒格是出奇榜样，列出出奇成功三要素（远见、直觉、第二层思维）的霍大师，也是很尊敬芒格。

这一篇霍大师主要解释了“第二层思维”，讲了他很重视“第二层思维”，讲了他所理解的“第二层思维”的方方面面，这个实际就是芒格说的“反过来想”，就是我说过的“反常合道”。

听听大师的心得很好，守正我可以一直去谈，谈五方面出奇我有些不太敢说，倒不是没研究，我研究实践出奇了二十多年，但是五方面出奇并不是为了求同，而是为了正确求异，想说什么都需要字斟句酌，或者说出奇本身就是去做的，不适宜说的，林彪能把他的打仗本事说给别人吗，没法说，说了其他人学了去打仗也很可能就是败仗，因为那都不是固定的，还常常是多变多诡的。多品品五方面出奇就好，能在各自的专业行业领域里得益。

霍大师和芒格的结论：“投资不易”。是呀，投资需要打造三套系统的，守正进阶出奇投资思维行为系统，平常心情绪控制系统，健康长寿身体生命系统，这哪套系统容易呢。
而且，五守正本来就不易长期坚持，五出奇是很容易出错，五守正融合五出奇更是很难。

投资不易，好在我们已经有了三系统基本方向路径，有了守正与出奇的榜样。

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