恒铭达

自2020年开始恒铭达在汇率波动、扩产进度不达预期等多方面因素影响下，扣非净利润出现下滑。然而，上述形势在2021年下半年开始发生逆转，在公司前期研发投入成果显现、新产品生产规模扩大、运营效率持续提升等因素的共振下，恒铭达的盈利能力开始逐季上行。                                                                                                         重点发力模切行业，长期增长可期                                                                                    业内人士指出，展望未来，恒铭达仍有进一步成长的空间，重点布局的模切行业有望为公司打造全新的业绩增长点。            

得益于高水平的内部管理和产品交付能力，恒铭达在得到大客户高度认可及大力扶持后，积极进行了产能结构调整，加快发展模切业务，据公司介绍，2021年产品打样数量是2020年3倍，同时带动客户市场份额提升，实现与客户双向赋能。2020年，恒铭达通过外延 收购的形式进一步提升了金属件加工能力、组装能力，后续有望在与模切形成协同效应后进一步扩大公司业务规模，提升盈利能力。  

证券分析师对恒铭达的长期增长前景持乐观态度，称公司质地优质，新品持续突破，新增产能加速落地有望解决一直困扰公司发展的产能瓶颈，公司营收体量有望进入快速扩张期。基于此，分析师预计公司2022财年有望实现归母净利润2.66亿元，较2021财年0.31亿元净利润呈爆发性增长，并预计2024年公司净利润有望达5.54亿元。结合当前行业的估值水平，分析师认为公司具备较高成长性，给予公司23.2元/股目标价，并维持"强推"评级。  

电子光学

电子光学 electron optics ，研究电子在电磁场中运动和电子束在电磁场中聚焦、成像、偏转等规律的学科。1926年H.布许发表关于磁聚焦的论文，30年代W.格拉叟和O.谢尔赤发表关于旋转对称系统电子光学的理论，这些奠定了电子光学的理论基础。

光学概念上市公司名单：

1、光电股份（600184）

公司主营业务为光电防务类产品。

2、晶方科技（603005）

公司主营业务为传感器领域的封装测试业务。

3、永新光学（603297）

公司业务有光学产品。

4、力鼎光电（605118）

公司业务有光学镜头产品。

5、韦尔股份（603501）

公司从事半导体分销业务。

6、福晶科技（002222）

公司主营业务为光学晶体、晶体材料、激光器件。

7、中光学（002189）

公司主营业务为信息化带动工业化。

8、奥普光电（002338）

公司主要从事光电测控仪器设备及光学材料等产品的研发、生产与销售。

9、歌尔股份（002241）

公司业务有电声器件业务和电子配件业务。

10、合力泰（002217）

公司主营业务为触控显示产品的研发、生产与销售。财报显示，

11、裕兴股份（300305）

公司主营业务为聚酯薄膜制造。

12、利亚德（300296）

公司主要从事智能显示及显示外延应用业务夜游经济、文旅新业态、VR体验。

13、苏大维格（300331）

公司从事光学镜头产品。

14、联合光电（300691）

公司业务有光学镜头。

15、宇瞳光学（300790）

公司从事背光显示模组的研发、生产和销售。

16、福光股份（688010）

公司主要从事光学镜头。

17、长阳科技（688299）

公司业务有高分子功能膜。

18、蓝特光学（688127）

公司从事光学元件的研发、生产和销售。元。

汇顶科技

 “未来十年汽车是一个新增长点，汽车就像是一个“大号手机”，有很多相通的需求，我们也在思考将现有技术升级应用到汽车电子领域，抓住更多机会。面对不同的市场需求，我们必须要齐头并进。如汽车、工业控制等，我们已经积累了很多技术，也正在开发更多的创新产品组合。”汇顶科技高管表示。                                                                               汇顶科技高管认为，针对汽车电子领域，公司可以开发的产品越来越多，比如蓝牙芯片、NFC都有计划加速推出车规级的产品，车载音频功放也在开发中，当这些产品陆续出来，公司会成为汽车电子领域比较有影响力的玩家。除了持续开发车规级产品，也会加强和Tier 1整机厂商的合作关系，这是公司一直努力的方向，并且取得了很多进展。          

    发力安全芯片领域                                                                                                  据了解，近日，汇顶科技首款eSE芯片、首款NFC芯片均已获得行业最高安全认证，这意味着后续汇顶科技将加快其商业化应用进程 汇顶科技高管表示，公司一直布局传感、计算、连接、安全，安全芯片和NFC都属于安全范畴，将推动数字移动终端上的安全新应 用，比如数字身份证、数字货币，这些一方面要求有绝对可靠的安全性，另一方面要有非常好的用户体验。接下来我们希望安全产品能够实现快速营收成长，创造更多与手机和移动终端客户的合作机会，帮助我们在移动终端领域实现业绩成长，另外，这一项技术还可拓展至汽车市场，安全产品和NFC产品的面市和即将投入量产，让我们对未来发展更有信心。                                      “公司基本面没有变化，我们有非常强大的能力投入新产品开发，一季度报表虽然反映我们有短期困难，但我们对全年营收和健康的盈利有很强的信心。”汇顶科技高管在投资者交流会上表示，目前其研发投入主要投向新产品，目前其已拥有传感产品、触控产品、连接产品、音频产品、安全产品五大品类，2022年，汇顶科技将继续围绕“传感、计算、连接、安全”四个方向的核心技术，在智能终端、IoT、汽车电子及其他新市场领域持续发力，开拓多元化目标市场的同时，拓展更多的应用场景，并持续加大国际市场推广力度。 

海康威视

海康威视

回顾海康机器分拆上市历程，去年6月海康威视披露分拆上市预案，公司拟将控股子公司海康机器整体变更为股份有限公司后，分拆至深交所创业板上市。                                                                                              "通过本次分拆，海康威视将进一步聚焦主业，专注于物联感知、人工智能和大数据领域的技术创新。"海康威视表示，通过本次分拆将海康机器打造成为公司下属从事机器视觉和移动机器人业务的独立上市平台，并充分借力资本市场进一步加大海康机器在机器视觉和移动机器人领域的研发投入，提升海康机器盈利能力和综合竞争力。  事隔3月后，海康机器人分拆上市迈出重要一步。公开披露显示，去年9月，中信证券与海康机器人签署辅导协议，同时正式向浙江证监局报送辅导备案申请材料并于2022年9月30日获得受理挂网。随后今年3月，海康机器创业板IPO申请正式获深交所受理。海康机器只是海康威视"一拆多"资本布局的其中一环。海康威视旗下另一家子公司萤石网络去年12月28日在科创板上市，发行价为28.77元，募资总额约为32.51亿元。截至3月9日，萤石网络收盘总市值为193亿元.     萤石网络的前身萤石有限原是上市公司海康威视的互联网业务中心，2015年3月由海康威视注资100万元成立。2021年4月，萤石网络完成股改分拆，当年12月萤石网络即向上交所提交招股书，申报科创板上市。 今年2月17日晚，海康威视发布2022年度业绩快报，营业收入约831.74亿元，同比增加2.15%；净利润约128.27亿元，同比减少23.65%。有业内人士支持，海康威视之所以具备拆分多家子公司的土壤，与其内部激励机制有关。公司自2015年开始建立了内部创新跟投机制，鼓励内部员工创新创业，到去年末，已有5个创新业务的收入超过10亿元。多家证券研究机构认为，海康威视创新业务发展势头良好，为公司长期可持续发展不断注入新动力。    

大北农

2022年,公司种子销量4180万公斤,同比增长75%,如果剔除云南大天,销量3124万公斤,同比增长31%。其中:水稻1170万公斤,同比增长40%;玉米2400万公斤,同比增长107%,剔除云南大天,玉米销量1389万公斤,同比增长18%。2022年,种子收入实现了9.44亿元,同比增长68%,其中:水稻3.54亿元,同比增长12%;玉米5.65亿元,同比增长147%,剔除云南大天,玉米收入3.1亿元,同比增长37%。2022年,公司种业在内生、并购方面都取得较好成果。

并购云南大天公司、广东鲜美公司,广东鲜美已做部分股权变更,尚未实现并表。此外,公司还参股了以色列的甜椒项目。2023年,公司会延续2022年的既定策略——种业战略第一,内生增长与并购融合并行,以玉米、水稻、大豆等主粮为突破口,同时发力经济作物,在各方面全面布局。公司强化生物技术优势,加速开发新技术挖掘新基因,加快阿根廷等国际业务,加快推进生物育种产业化应用。依托大北农凤凰国际创新园建立国际水准的企业商业化种质资源库、生物工程育种实验室,建立更大规模的玉米、水稻、大豆品种测试网络,构建强大的自主创新研发体系,全球范围内感召人才,不断完善产学研合作机制,建立更为紧密的共创共享利益分享机制。      

农村电商

自扶贫攻坚战以来，使许多农民摘掉了贫困的帽子，农村电商的出现更是为扶贫工作提供了新的途径和思路就像天将神兵。图海网了解到农村电商除了货源优势外还缺乏很多资源。有人说做电商就是卖照片，因为人才，设备，信息等资源的匮乏，农村电商从业人员并不能拍摄出一些精美的产品图片去对自己的农产品加以宣传销售，在各大电商平台竞争中处于劣势地位在国家鼓励农村电商发展的大背景之下，图海网为帮助农民更好的去销售农产品，做电...

以下是相关农村电商概念股之三

1 000019 深粮控股 点评 批发业 7.85 6.95% 33 17 6.51 -2.48 4217 1.26 .06 53.22 16.13 28 1 1 20.3 7.7 -3.6 -24.4 67 1.89 21.3 1.0 26.4 18.7 30.7 34.3 21.6 46.0 4.74 4.45

2 600981 汇鸿集团 点评 批发业 3.12 6.85% 70 316 0 0 2520 .38 .4 39.27 22.56 22.6 0 1 13.2 9.4 -9.4 -13.2 76 1.49 17.3 4.1 32.2 22.8 27.6 37.0 22.9 36.1 1.62 7.02

3 603708 家家悦 点评 零售业 19.29 5.70% 117 23 0 0 -1053 -.09 .13 -3.44 7.42 -4.9 0 0 2.4 -7.3 12.1 -7.2 35 1.09 4.8 2.4 10.3 17.6 50.6 38.5 34.3 41.5 1.85 2.48

4 000731 四川美丰 点评 化学制品 5.51 3.77% 33 16 4.16 2.42 1119 .36 .28 12.04 25.28 9.1 2 1 1.8 7.3 -6.3 -2.8 57 1.09 2.6 0.8 30.4 23.1 36.0 42.3 31.0 33.8 3.81 2.00

5 002312 川发龙蟒 点评 化学制品 7.94 2.98% 105 32 98 99.5 -2603 -.24 -1.51 -26.34 11.61 -9.9 2 0 -1.2 -8.7 -.4 10.3 61 0.60 3.4 4.6 22.0 30.7 39.1 39.5 35.5 25.2 2.48 1.88

6 002982 湘佳股份 点评 畜牧业 44.97 2.32% 21 140 -12.22 -27.55 -44 -.02 -.04 -1.48 7.28 -.9 0 0 .1 -1 -.8 1.7 39 0.98 0.1 0.0 18.9 19.9 38.6 39.4 42.4 40.7 2.37 1.78

7 000564 *ST大集 点评 零售业 2.54 2.01% 51 -23 7.17 4.96 1019 .18 .08 23.15 7.31 13.6 6 1 2.6 11 -11 -2.6 88 1.29 11.9 9.3 38.7 27.7 31.0 42.0 18.4 21.0 1.48 1.22

8 002539 云图控股 点评 化学制品 8.81 1.61% 58 12 106.32 103.46 466 .09 .33 6.5 -.67 2.9 3 1 3.8 -.9 4.3 -7.2 65 1.11 7.3 3.5 26.8 27.7 36.9 32.6 29.0 36.2 2.78 1.02

9 002538 司尔特 点评 化学制品 6.30 1.29% 44 12 25.5 23.29 431 .09 .03 7.68 2.19 6.7 3 1 1.3 5.4 -4.6 -2.1 70 1.03 1.3 0.0 37.0 31.6 35.2 39.8 26.5 28.6 1.46 1.02

10 002999 天禾股份 点评 零售业 11.85 1.20% 7 75 0 0 -493 -.63 -.26 -10.83 -1.03 -10.8 0 0 -4.7 -6.1 14.5 -3.7 35 0.95 0.0 4.7 11.9 18.0 42.2 27.7 45.9 49.6 6.28 1.00

11 300022 吉峰科技 点评 零售业 4.50 1.12% 16 -106 12.5 11.11 -323 -.21 -.14 -10.29 16.27 -8.3 3 0 -.1 -8.2 12 -3.7 47 0.92 3.3 3.4 16.3 24.5 48.2 36.2 32.2 35.9 2.51 0.81

12 002496 *ST辉丰 点评 化学制品 2.76 1.10% 27 -80 -1.43 -3.5 -83 -.03 -.01 -4.15 -.05 -3 6 0 -7.9 4.9 6.3 -3.3 83 0.97 0.0 7.9 39.9 35.0 40.3 34.0 19.8 23.1 1.04 1.07

13 002170 芭田股份 点评 化学制品 3.84 1.05% 27 93 14.49 13.14 138 .05 .18 13.39 21.25 5.9 4 1 0 5.9 -2.8 -3.1 51 1.33 0.0 0.0 28.6 22.7 33.4 36.2 38.0 41.1 0.88 1.42

14 002474 榕基软件 点评 软件服务 7.02 1.01% 34 78 -12.58 -15.11 -514 -.15 .77 2.51 -7.14 -2.1 2 0 1.7 -3.8 .6 1.5 51 1.20 4.7 3.0 19.9 23.7 39.4 38.8 36.0 34.5 7.31 1.14

15 002024 苏宁易购 点评 零售业 6.87 0.88% 534 35 -34.7 -35.67 -31 0 -.02 -4.62 10.94 -.2 4 0 -4.8 4.6 .2 0.0 66 0.87 2.9 7.7 29.8 25.2 32.1 31.9 35.2 35.2 0.29 1.54

16 000061 农产品 点评 商务服务 5.82 0.87% 99 36 7.78 6.01 46 .01 .06 7.12 .49 1.6 4 1 -2.6 4.2 3.8 -5.4 46 1.27 0.0 2.6 24.0 19.8 36.0 32.2 40.0 45.4 0.29 1.30

17 002321 *ST华英 点评 畜牧业 2.32 0.87% 12 -3 -64.36 -64.9 19 .03 .06 3.91 -5.05 .5 5 1 -8.2 8.7 -1 0.5 69 1.09 3.0 11.2 31.7 23.0 35.7 36.7 29.6 29.1 3.09 0.61

18 002556 辉隆股份 点评 零售业 10.89 0.83% 90 14 91.73 90.38 -574 -.08 .13 -1.36 -1.38 -2.4 4 0 -3.8 1.4 1.2 1.2 74 1.05 3.8 7.6 32.0 30.6 35.7 34.5 28.5 27.3 2.67 1.29

航天电子

航天飞鸿公司成立于2018年4月17日，该公司主要从事无人机系统研发、设计、生产和销售，并致力于先进无人机技术研发及以无人系统为载体的人工智能和大数据应用服务。                                                                              根据公告，最终确定航天飞鸿公司投前估值为96亿元，8名战略投资者合计投资38亿元。目前，相关各方已就增资协议和股东协议条款达成一致，各方履行完毕审批手续后即可完成协议签署。增资完成后，航天飞鸿公司注册资本将变更为6.67亿元，8家战略投资者合计持股比例为28.36%。                                                                               其中，国开制造业转型升级基金认购份额最多，增资后持股比例达13.43%。其次是金石飞鸿（嘉兴）股权投资合伙企业、工融金投（北京）新兴产业股权投资基金合伙企业，认购金额分别为4.3亿元、3.5亿元。就增资款的使用，公告显示，各方同意，增资价款应用于航天飞鸿公司的业务发展及航天飞鸿公司"十四五"期间无人系统领域、无人装备领域项目研发和产业能力提升，补充流动资金及其他正常生产经营活动。 航天电子表示，航天飞鸿公司通过本次增资扩股引入了高匹配度、高认同感及高协同性的投资者，实现了航天飞鸿公司股权多元化，有利于进一步增强航天飞鸿公司内生发展动力和市场活力。公司对航天飞鸿公司的控股地位未发生变化。 

消费电子

核心观点：

智能物联网时代，消费电子行业的增长点从手机/笔电/电视等大单品转变为以TWS耳机/智能手表等为代表的多品类小爆款产品，应用交互场景多 方拓展。展望未来，我们认为以5G+AIoT为核心的方向将成为消费电子行业的增长点:

Ø 手机端5G升级。通讯技术的升级换代掀起换机潮，预计2020年全球5G手机出货量2-3亿部，国内1亿部左右，到2021年5G手机渗透率达到 30%。天线方面，看好5G手机天线数量、ASP翻倍和基材向MPI/LCP升级;射频前端方面，射频器件在5G终端中量价提升，市场规模巨大 ，看好相关公司的国产替代前景;机壳方面，由于金属机身强屏蔽性会影响5G信号和无线充电效果，去金属化、“玻璃/陶瓷后盖+高价值金 属进框”成为主流，我们认为更具性价比的玻璃机壳的渗透率将不断提高;无源器件方面，5G手机MLCC和电感用量显著提高，我们认为国 内厂商扩产有助于推进国产替代;散热方面，5G手机功耗提升，散热需求突出，预计到2025年散热市场有一倍空间。

Ø 物联网智能终端。进入物联网时代，AIoT将迎来品类爆发，TWS耳机、智能手表、智能音箱、AR/VR等有望继续分流手机部分功能，同时创 造新增需求。TWS耳机方面，AirPods带动行业爆发。我们预计2022年TWS耳机A端出货量有近4倍增长空间，安卓端有近6倍增长空间，代 工市场广阔，看好相关零部件和代工企业的成长空间;智能音箱方面，语音交互和互联网服务取得突破，过去三年持续爆发，到2022年市场 可达1500亿元;智能手表方面，行业深挖健康功能，已有Apple Watch S4等通过美国FDA认证，代工规模超过TWS耳机， 2022年有约2倍 增长空间;VR/AR的发展仍需等待5G网络、无线充电等产业链成熟，有望在2021年后迎来快速发展。

Ø 产业链细分领域升级创新。光学、显示的创新将提供更高品质的交互体验，同时也将在各类AIoT产品上得到更多应用。无线充电是物联网时 代消费电子大趋势。光学方面，多摄、潜望式、ToF等升级持续，行业继续量价齐升;充电方面，快充/无线充电功率不断变大，价值量持续 提升，预计2024年手机无线充电将达80%。显示方面，小尺寸技术路径确定，2022年手机OLED渗透率将逐步至50%，看好相关公司在小尺 寸柔性OLED领域突破。

投资建议:

5G升级受益公司:小米集团、立讯精密、鹏鼎控股、领益智造、比亚迪电子、信维通信、大族激光、卓胜微、风华高科;

物联网受益公司:歌尔股份、立讯精密、汇顶科技、全志科技、乐鑫科技、博通集成、安克创新、小米集团、漫步者;

产业链细分领域:舜宇光学科技、欧菲光、瑞声科技、奥海科技、海能实业。

中芯国际

人才储备充足                                                                                                     虽然面临各种困难和挑战，中芯国际坚信芯片制造需求增长的长期逻辑不变。                                            中芯国际董事长高永岗在前述业绩说明会上直言，近年来，半导体产业的国际环境正在经历新一轮的变化，全球化的专业分工体系受到冲击。面对新的外部形势和挑战，公司需要更科学地构建可持续、高质量发展的能力。公司将继续发挥自身优势，加大差异化工艺技术开发及优化的力度，打造更丰富、更有竞争力的工艺平台。   

高永岗强调，我国是全球规模最大、增速最快的集成电路市场之一，是半导体全球化分工合作体系中重要的地区之一，而半导体行业是最能体现全球科技协作与进步的领域之一。公司始终秉承合规经营、开放创新、共生共赢的态度，愿携手国内外的产业链伙伴，共同建立和维护健康高效的半导体生态体系。                                                                                中芯国际人才问题近来受到市场关注。

“目前，公司员工超过2万人，其中工程师超过1万人，专职研发人员超过2000人。应该说，这几年公司人才储备比较充足。从去年情况来看，公司人才流失率低于行业水平，也是公司近几年来最低的人才流失率水平。”高永岗说，公司提供了好的事业发展平台，可以给员工和优秀工程师提供好的生活条件和福利条件，相信优秀工程师会优先选择中芯国际这类

平台。                                                                                                           作为全球芯片代工领域的重要力量之一，22年来，中芯国际累计生产晶圆折合8英寸超过6000万片，芯片数量近千亿颗，产品进入世界各地、千家万户，广泛应用于手机、消费电子、智能家居、工业和汽车等不同领域。  

东方财富

公司的初心一直不变,一直在做一个长期的事情,就是“链接人与财富,为用户创造更多价值”。东方财富网最开始强调“资讯创造价值”,现在不止是资讯,我们的服务、交易体验等都在创造价值。互联网发展路径:流量为王、入口为王、账户为王、场景为王。我们一开始做网站的时候,考虑的就是现在这些正在做的事情。时代的变化带来场景的变化,建立人与X的链接。什么是场景,场景就是时间,你的时间花在哪里,哪里场景价值就更大。东方财富的APP和同行最大的差别在于我们的 产品上面有大量的、免费的用户。

我们是一个科技公司,我们向用户提供服务、提供科技体验,获取更多用户,同时考虑如何把用户沉淀 下来,并为用户创造价值。用户量足够大的公司都是有价值的。我们要做的是,为用户创造更多场景,让用户停留时间更长。我们的战略 定力——坚持长期主义,打造一站式互联网财富管理生态圈;通过资讯、体验、交易、财富管理等服务好用户。我们要做的事情,是为用户创造更多价值,从重产品体验逐渐到重产品服务,从传统运营到数字化运营。公司在2015-2021年实现了稳健的财务表现和业绩增速。

东方财富

公司很少在外面做投资、赚快钱,公司自营主要是稳健的固收类投资。我们的考核主要是市场占有率。最后,守初心、创未来,始终围绕用户打造一站式互联网财富管理生态圈,把我们的战略持续地做好。

专用虚拟网络

我们说的虚拟专用网一般指的是建筑在Internet上能够自我管理的专用网络，而不是Frame Relay或ATM等提供虚拟固定线路（PVC）服务的网络。以IP为主要通讯协议的VPN，也可称之为IP-VPN。

由于VPN是在Internet上临时建立的安全专用虚拟网络，用户就节省了租用专线的费用，在运行的资金支出上，除了购买VPN设备，企业所付出的仅仅是向企业所在地的ISP支付一定的上网费用，也节省了长途电话费。这就是VPN价格低廉的原因。

越来越多的用户认识到，随着Internet和电子商务的蓬勃发展，经济全球化的最佳途径是发展基于Internet的商务应用。随着商务活动的日益频繁，各企业开始允许其生意伙伴、供应商也能够访问本企业的局域网，从而大大简化信息交流的途径，增加信息交换速度。这些合作和联系是动态的，并依靠网络来维持和加强，于是各企业发现，这样的信息交流不但带来了网络的复杂性，还带来了管理和安全性的问题，因为Internet是一个全球性和开放性的、基于TCP/IP技术的、不可管理的国际互联网络，因此，基于Internet的商务活动就面临非善意的信息威胁和安全隐患。

虚拟专用网络观点股票龙头有：

　　深信服：公司的信息平安营业主要包含上彀举动经管、下一代防火墙、VPN（虚拟专用网络装备）、运用交付、SD-WAN（软件界说广域网产物以及方案）等。

　　虚拟专用网络观点其他的另有： 中科曙光、山石网科、优刻患上、蓝盾股分、浩丰科技、任子行等。

赣锋锂业

赣锋锂业公告显示，董事会同意公司以不超过20亿元自有资金投资建设年产5万吨锂电新能源材料项目。根据投资安排，公司将在丰城市建设锂辉石提锂生产基地，形成年产5万吨碳酸锂当量的锂电新能源材料产能，项目分两期建设，其中，一期项目将建设年产2.5万吨氢氧化锂项目，从而进一步扩大公司锂盐产品生产规模和市场份额。                                           当前赣锋锂业的碳酸锂设计产能为4.3万吨/年，有效产能为2.8万吨，产能利用率约69%，氢氧化锂产能为7万吨/年，产能利用率达到87.98%，在建产能在阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖项目和Sonora锂黏土项目。如果本次丰城扩产达产，意味着公司碳酸锂产能将在现有设计产能基础上扩大约一倍。                                                                                        除了丰城，赣锋锂业还计划在宜春分期投资建设年产7000吨金属锂及锂材项目，新建金属锂熔盐电解、金属锂低温真空蒸馏提纯、锂系列合金、固态锂电池负极材料等产线。                                                                                3月末，赣锋国际持股一半的荷兰SPV公司Mali Lithium B.V.（以下简称"马里锂业"）已正式设立，并完成将马里Goulamina锂辉石矿开采许可证移交至马里锂业下属全资子公司。根据可行性研究报告，Goulamina锂辉石项目一期产能规划已更新至年产50.6万干吨6% 锂精矿，同时项目计划在一期产能达产后的18个月内投产二期产能，预计将原产能增加至年产83.1万干吨 6%锂精矿。               

整体来看，考虑当前锂产品需求的快速增长，赣锋锂业在加速锂化合物与锂资源项目的产能扩建，计划2025年形成总计年产30万吨LCE的锂产品供应能力，其中将包括矿石提锂、卤水提锂及黏土提锂产能。公司看好更长期全球范围内的锂市场发展，未来要形成不低于60万吨LCE的锂产品供应能力，以及与之相匹配的更具竞争力的锂资源项目储备。

煤化工

煤化工的成功因素

纵览全球，以原油和油气田伴生气为基础的石油化工是主流。除此之外，仅南非和美国分别建设了商业化的煤制油和煤制气项目。现代煤化工 — 煤制油、煤制气、煤制烯烃、煤制乙二醇等却只在中国取得了全面大规模的发展。

国家政策对煤化工行业多次踩刹车，在外界一片质疑声中，煤化工成功取得了蓬勃的发展。无论产品规模还是技术创新以及商业化应用，中国毫无疑问走在了世界列。对于其成功因素，亚化咨询已经做出过梳理，主要有6方面原因。

1）

“富煤、缺油、少气

”的资源禀赋和对能源化工产品的巨大需求

 只有在“富煤”和“缺油、少气”同时存在时，才有发展煤化工，对油气进行替代的市场空间和驱动力。美国煤、油、气资源皆丰富，但

1970-1980年代北达科他州(North Dakota)经济发展与天然气供应不足的矛盾，以及储量丰富的褐煤资源，催生了全球首个商业化煤制气项目——大平原煤制合成天然气工厂。 大平原项目也曾规划过二期，并开展可行性研究。但随着美国页岩油气的大发展，美国天然气供应过

剩，价格下跌，则大平原煤制气二期项目再也没有落实的可行性。

 而南非沙索发展煤制油，主要受种族隔离时期国际社会石油禁运的影响，为了满足国内油品需求，沙索引进鲁奇煤气化技术，并在引进F-T合成技术的基础上开发了自有的流化床和浆态床F-T合成工艺。 如此大规模的原油进口，使得开展煤制油的工业化示范成为必然，在极端情况下，煤制油的项目和技术储备可以使中国确保关键部门的油品需求。

中国煤炭资源远景储量4万亿吨，大部分分布于新疆和鄂尔多斯盆地。受运输条件制约，新疆的煤炭难以进入中部和东部市场，发展煤制气，进入天然气长输管网成为合理选择。

2）各级政府发展经济的雄心与企业获取煤炭资源的附带条件

从2003-2012长达十年的中国煤炭行业黄金期，煤价一路上涨，在煤炭企业获利丰厚的同时，下游用户尤其是电力企业苦不堪言。电力企业为了降低成本，保障原料来源，积极向产业链上游延伸，进军煤炭勘探开发；而煤炭企业为了巩固优势，扩大产能，也在努力获取新的煤炭资源。对于拥有煤炭资源的地方政府来说，为了发展地方经济，往往会对希望获取煤炭资源的企业提出“就地转化率”的前提条件，就地转化率一般高达50%，而且不算煤电项目。企业只有发展大型煤化工项目，才能够满足就地转化率的条件。

3）经济刺激政策带来的充沛资金

国内的银行业本身也有完成贷款任务的指标，大型煤化工项目一般由信誉良好的央企投资，并且往往有优质资产--煤矿作为抵押，更是成为银行业放贷的理想对象。

4）高油价带来的良好经济效益

 中国煤化工产品基本是对石油和天然气化工产品的替代——汽柴油、烯烃、乙二醇、甲醇、合成氨等。亚化咨询数据模型显示，在2014年新疆地区典型煤种（

5000大卡烟煤）的市场价格（150元/吨）下，煤制烯烃的送到华东含税完全成本仅为

6000元/吨，而同期华东地区PE/PP价格在11000元/吨，利润空间巨大。

5

）治理大城市雾霾提升对清洁燃料的需求

为了治理大城市雾霾，缓解大气污染，对清洁燃料——天然气和超低硫清洁汽柴油的需求正在增加。 国家发改委发布的《能源行业加强大气污染防治工作方案》提出，展新的清洁油品来源，年煤制油产量达到1000万吨，煤制气产量达到320亿方。 在此背景下，加之煤制油和煤制气示范项目取得成功，中国政策层面对煤化工正在放松，个煤制油与煤制气项目新获得路

对此，本人以中国国内第一证券大数据数据资料库信息做如下产业链分析

首先关注煤化工技术类公司如山西焦化、航天工程、天科股份；

其次关注煤化工项目公司如大唐发电、苏能煤业

三是关注煤化工工程建设方面的航天工程

四是关注煤化工设备方面的航天工程；

五是关注煤化工装置类公司如中国神华、齐祥腾达、山西焦化；

六是关注煤化工工艺类公司如

七是关注煤化工催化剂方面公司齐祥腾达。

华新环保

投资亮点：1、公司深耕废弃电子电器产品处理业务，有望受益于我国电子电器行业迅速增长带动的废电产品增加，以及废电拆解行业格局持续优化。公司成立于2006年，在固体废物资源化利用与处置行业深耕多年，是发改委确定的废旧家电回收利用国家示范项目承建单位，并于2012年被列入全国“第一批废弃电器电子产品处理基金补贴企业”名单，是北京市首家被列入补贴名单的企业，而截至2021年底仅109家企业被纳入全国基金补贴名单。过去十年我国电器电子行业快速发展，“四机一脑”（电视机、电冰箱、洗衣机、空调、电脑）作为重要的电子电器产品，保有量持续增长，而其理论报废周期多在8-10年，因此未来废电产品有望保持增长。另外，2019年我国“四机一脑”的回收量为1.71亿台，拆解量却只有0.84亿台，大量的“四机一脑”流入非正规拆解渠道或者二手市场，对环境造成二次污染的同时造成巨大的资源浪费；随着环保政策趋严，行业格局有望持续优化，废电拆解正规化程度有望逐渐提升。2、公司在 废旧电子设备回收板块具备较好的回收渠道优势。废旧电子设备回收再利用业务产品主要为二手服务器、二手计算机等产品或部件，而大型互联网公司、大型金融公司在日常运营中对于此种电子设备的使用较多，且由于其对于产品性能、稳定性要求较高，其报废的电子设备经过调试处理后仍具有较高的使用价值。公司目前和多家大型互联网科技公司、大型金融公司及通信运营商建立了长期稳定的合作关系，包括字节跳动、百度、平安金服、中国移动等，具有较好的回收渠道优势。   同行业上市公司对比：公司主要从事电子废弃物拆解、报废机动车拆解、危废处置及废旧电子设备回收业务；根据主营业务的相似性，选取中再资环、东江环保、大地海洋、超越科技为可比上市公司。

中信建投

中信建投

今年以来，公募佣金降费、全面注册制时代到来、人工智能发展等新形势给卖方研究业务带来诸多挑战。在此背景下，中信建投证券研究所持续秉承"立足于外、服务于内"的战略目标，既重视培养一批有竞争力和影响力的研究员，提供专业化、深度化、前瞻化研究，又发挥大型证券公司全牌照业务优势、为机构客户提供包括但不限于研究、代销、托管、衍生品、两融、投行等一条龙专业服务。同时，通过研究能力赋能投行、财富管理、大资管、大投资等业务，不断提升自身研究能力、打造研究特色，不断凸显研究所对证券公司内部的长期价值。                                                                                 中信建投证券2023年半年报显示，上半年，公司加强研究深度，提升产业链研究协同，较好把握了市场行情及市场热点，积极组织各类产业链主题调研，对重点客户的服务频次大幅增长。主流机构客户中社保、公募基金、保险、银行理财子公司、私募基金研究排名均位居前列；研报数量质量并重，投研服务快速增长。上半年完成研究报告3174篇，全面覆盖市场关注的"中国特色估值体系"、"人工智能"和"数字经济"等热点；各类研究服务同比上升9%，上市公司服务同比上升24%，调研同比增长890%，会议同比增长249%。 据了解，近两年中信建投证券研究所也吸收了大量的非金融专业的专家型人才，目前研究团队中已有过半的研究员具有行业和产业背景。研究所的团队配置目前相对稳定，团队之间分工较为清晰，对于新的环境形势、产业发展、政策导向也会考虑进行动态调整。"未来我们将进一步稳固提升核心机构客户排名、占比及收入，加强产业链研究，全面提升研究能力。同时我们也将进一步加大香港本地研究员的布局，提升海外市场服务能力，打造有国际化视野和能力的研究队伍。" 中信建投证券研究所所长兼国际业务部负责人武超则表示，公司目前在协同打造投行、投研和投资能力的复合"铁三角"，以及基于财富管理、资管的机构业务的"铁三角"，将优化研究及销售人才考核机制和人员结构，提高数字化服务与管理水平，提升多元化盈利能力，增加国际业务创收，为市场和公司各业务线提供更多真正有效的研究成果。

云从科技

公开资料显示，云从科技参与编制了数十项标准，其中包括国际标准《IEEE Std 2807-2022 IEEE Standard for Framework of Knowledge Graphs（知识图谱技术框架规范）》、以及国家标准《GB/T 41813.2-2022信息技术智能语音交互测试方法——第2部分：语义理解》。                                                                                                            在语音识别方面，云从科技2018年10月联合上海交大发布Pyramidal-FSMN语音识别模型，超越人类专业速记员水平；2019年7月，公司自然语言处理方面在RACE数据集测试中排名全球第一，在SQuad数据集测试中排名全第二；2020年，云从机器阅读理解、图像识别论文，被国际人工智能领域顶级学术会议AAAI 2020收录；2021年，云从的语音识别、语义纠错、深度学习降噪等技术，刷新权威中文语音识别数据集Aishell和清华大学语音Thchs30测试集、国际顶会Interspeech2020 DNS Challenge比赛数据集等多项国际、国内语音识别权威纪录。                                                                                  云从科技方面指出，随着中国AI科技力量和影响力的不断增强，越来越多的海外华人科学家回归中国担任大梁。公司将坚持投入，在正确的赛道上长期布局，打造自主AI技术发展的基本盘。    

煤炭焦炭

焦炭行业属于典型的资源密集型行业，规模效应是企业竞争实力的重要保证。炼焦企业扩大规模，不仅可以有效地提高资源利用效率，提高副产品回收率，实现收入多元化和有效控制成本，还可以有力地把握市场需求，掌握生产的主动权。

对此，我们仍然建议以公司资产质量来决定是否参与投资，并且一定以高资产、低市净率的公司例为重点选股对象：

如中煤能源、平煤股份、开滦股份、晋中通源、路安环能、西山煤电、中泰化学、宝泰隆等

歌尔股份

“果链”竞技元宇宙                                                                                           “公司将积极把握消费电子行业新一轮产品和技术创新契机，积极推动 VR/AR、智能无线耳机、智能穿戴、智能家居等新兴智能硬件及其相关精密零组件业务的发展。”2022年11月17日，歌尔股份在接待投资者调研时表示。 彼时的歌尔股份刚刚经历大股东“砍单”，市场信心降至冰点，股价接连跌停。经历过近4个月的盘整，歌尔股份股价已有大幅回升。                                                                                                                  市场认为，投资者对歌尔股份信心的修复，一方面与流传的市场消息有关。2月3日，天风国际分析师郭明錤表示，歌尔预计将恢复AirPods Pro 2生产，有助重拾营收与利润增长动能；歌尔的AirPods 2、AirPods 3与其他零部件订单已确定不受影响；歌尔已接获HomePod mini 2 NPI与组装订单，预计在2024年下半年大量出货。  对于上述传言，上证报记者曾以投资者身份致电歌尔股份证券部，对方表示，涉及具体客户和具体项目的问题都无法回复，“我们注意到了这一传言，目前没有收到确定性信息。”                                                                            另一方面，与歌尔股份在VR、AR赛道的强势布局有关。早在2012年，歌尔股份便已开始布局以VR为代表的智能硬件业务。2016年，歌尔股份进入索尼供应链成为PSVR的独家代理商，后又陆续成为Meta、Pico等多家头部VR终端厂商的供应商。            

歌尔股份曾于2022年9月表示，全球消费电子行业近期表现不佳，但市场低谷中也蕴藏着新的机会。消费电子行业的增长驱动力，将逐步从传统硬件向新一代智能硬件切换，VR/MR/AR、智能穿戴等产品将有望成为消费电子行业在未来5到10年乃至20年中最核心和最具确定性的机会。对于未来的资本开支展望，公司会在光学、MEMS、VR/AR等重要方向上会持续投入。          

从财报上看，歌尔股份包括VR虚拟现实、智能穿戴等在内的智能硬件业务已经成为业绩的重要动能。2022年1-9月，歌尔股份智能硬件营收435.52亿元，同比增长95.87%，占比歌尔股份营收达58.73%。 目前VR行业的最大变数，便是苹果AR/MR代工订单将“花落谁家”。今年年初，歌尔股份曾因苹果AR/MR细节释出而涨停。不过郭明錤日前表示，立讯精密或将主导苹果第一代AR/MR头戴装置开发与量产。

碳化硅

碳化硅，是一种无机物，化学式为SiC，是用石英砂、石油焦（或煤焦）、木屑（生产绿色碳化硅时需要加食盐）等原料通过电阻炉高温冶炼而成。碳化硅在大自然也存在罕见的矿物，莫桑石。在C、N、B等非氧化物高技术耐火原料中，碳化硅为应用最广泛、最经济的一种，可以称为金钢砂或耐火砂。 中国工业生产的碳化硅分为黑色碳化硅和绿色碳化硅两种，均为六方晶体，比重为3.20～3.25，显微硬度为2840～3320kg/mm2。

相关碳化硅概念有18只相关概念股票。

天通股份 13.54  8.58% BBD:20198万 公司碳化硅材料目前处于独立研发阶段，目前开发的碳化硅产品

600330 量比:2.40 换手率:11.91%

露笑科技 16.85  7.67% BBD:17459万 2019年8月5日公司全资子公司内蒙古露笑蓝宝石有限公司

002617 量比:1.32 换手率:13.38%

双良节能 13.39  7.29% BBD:9825万 2019年，江苏双良新能源装备有限公司与江苏卓远半导体有

600481 量比:1.57 换手率:5.81%

楚江新材 10.39  5.06% BBD:2434万 公司在碳化硅单晶方面主要从事SiC单晶中的高纯C粉的研制

002171 量比:1.00 换手率:2.06%

扬杰科技 50.98  5.03% BBD:2943万 2020年7月22日互动平台回复：公司主要从事碳化硅芯片

300373 量比:1.11 换手率:3.34%

新洁能 145.58  4.88% BBD:1542万 招股说明书披露：公司上市募集的部分资金拟投资碳化硅宽禁带

605111 量比:0.95 换手率:4.38%

京运通 11.39  4.59% BBD:12686万 2020年8月11日互动平台回复：公司碳化硅炉尺寸可以覆

601908 量比:1.54 换手率:4.63%

东尼电子 30.11  4.44% BBD:573万 2020年9月8日公司在互动平台称：新建年产12万片碳化

603595 量比:0.85 换手率:1.81%

三安光电 33.60  3.90% BBD:16202万 2020年半年报披露：公司在长沙设立子公司湖南三安从事碳

600703 量比:1.88 换手率:2.83%

捷捷微电 30.76  3.50% BBD:925万 公司拥有氮化镓和碳化硅相关实用新型专利4件，此外，公司还

300623 量比:0.89 换手率:2.48%

温州宏丰 6.84  3.48% BBD:-155万 21年6月7日互动平台回复，碳化硅是第三代半导体的主要材

300283 量比:0.96 换手率:4.50%

易成新能 5.60  3.32% BBD:38万 公司研发的碳化硅精密陶瓷制品具有耐磨损、耐腐蚀、抗高温、

300080 量比:0.49 换手率:1.56%

国星光电 10.19  3.03% BBD:1689万 公司有积极研究储备包括碳化硅技术在内的第三代半导体方面技

002449 量比:1.89 换手率:3.04%

派瑞股份 14.30  3.03% BBD:394万 招股说明书披露：公司将通过首次公开发行股票募集资金建立具

300831 量比:0.89 换手率:3.00%

天富能源 6.22  1.14% BBD:239万 2021年1月12日公告披露：公司拟以现金支付方式收购控

600509 量比:0.69 换手率:1.05%

英唐智控 6.28  0.80% BBD:-1136万 2019年年报披露：通过参股上海芯石以及设立新公司，英唐

300131 量比:0.56 换手率:1.43%

麦格米特 30.60  -1.19% BBD:22万 公司持有8%股权的瞻芯电子是一家致力于碳化硅功率器件与配

002851 量比:0.65 换手率:0.45%

斯达半导 400.01  -1.96% BBD:-549万 2020年12月18日公告披露：公司拟在嘉兴斯达半导体股

603290 量比:1.12 换手率:3.49%

铭利达

资料显示，铭利达专业从事精密结构件及模具的设计、研发、生产及销售，以产品研发、模具设计和工艺设计与创新为核心，以精密压铸、精密注塑、型材加工和五金冲压技术为基础，为国内外优质客户提供多类型、一站式的精密结构件产品。据介绍，精密结构件制造行业产业链跨度长、覆盖面广，产业链上游产业包括金属材料、塑胶材料、模具以及生产设备的生产及制造，下游产业包括光伏、安防、汽车、消费电子、通讯、航空航天、工业自动化等多个应用领域。报告期内，铭利达产品的应用领域主要包括光伏、储能、新能源汽车、安防以及消费电子。  从整个产业链来看，精密结构件制造行业的市场需求与下游应用领域景气程度密切相关。报告期内，主要得益于光伏、储能和新能源汽车行业领域市场景气度较高，作为提供多类型、一站式精密结构件的制造厂商，铭利达的业绩保持较快增长。 深耕精密结构件制造行业十余年，铭利达在所处的细分领域也具备了较强的市场地位。公司报告期内连续入围广东省制造业协会及广东省发展和改革研究院评选的“广东省制造业企业500强”名单；子公司广东铭利达2018年被中国铸造协会授予“第三届中国铸造行业排头兵企业”荣誉称号，2019年被中国铸造协会评选为“第二届中国铸造行业压铸件生产企业综合实力50强”，2020年入围中国工业和信息化部第二批专精特新“小巨人”企业名单。 在下游客户方面，铭利达在各应用领域均积累了较为丰富的优质客户资源：在光伏领域，公司客户包括SolarEdge、Enphase、Tesla、阳光电源等行业领先公司；在安防领域，公司客户包括海康威视、华为、AxYs等国内外知名企业；在汽车领域，公司客户包括比亚 迪、北汽新能源、宁德时代、Grammer等国内外知名汽车及汽车零部件厂商；在消费电子领域，公司的客户包括Intel、NEC、Honeywell、飞毛腿集团等。