细胞治疗

细胞免疫治疗概念出现在2014年，引起原因是2014年，跟生物医药概念不相关的开能环保公司突然出公告，公司将自有资金1亿元设立上海原能细胞科技有限公司。因为这个公司，在A股的上市公司纷纷涨停，细胞免疫治疗成为生物医药发展的“新蓝海”。在国际上，细胞免疫治疗是治疗肿瘤的第四种方面，在欧美等国的临床试验结果都表现了其嘤嘤前景。在2015年的第51届的临床肿瘤协会年会在5月30日美国芝加哥开幕，这次会议的热点就是肿瘤免疫治疗。在会议上专家人士表示，细胞免疫治疗发在治疗肿瘤方面的优势明显，能够代表医学科学发展的趋势。随着细胞免疫治疗走入公众视野，利用自身的免疫系统治疗终了，成为国际药企的研发热点。作为全新的抗肿瘤方法，细胞免疫治疗引起全世界医学的关注，在A股，细胞免疫治疗概念也受到资金的关注。

开能健康（300272） 6.09 -1.30% 关联原因

100%

姚记科技（002605） 14.43 -0.41% 关联原因

100%

香雪制药（300147） 5.79 -1.19% 关联原因

100%

南京新百（600682） 10.10 0.20% 关联原因

100%

北陆药业（300016） 7.47 -0.27% 关联原因

97%

南华生物（000504） 14.97 -2.60% 关联原因

90%

*ST和佳（300273） 2.03 -3.34% 关联原因

76%

新开源（300109） 21.99 0.69% 关联原因

74%

冠昊生物（300238） 13.44 -1.68% 关联原因

70%

创新医疗（002173） 6.77 -2.73% 关联原因

68%

佐力药业（300181） 9.12 -2.46% 关联原因

67%

*ST银河（000806） 2.24 -1.75% 关联原因

58%

安科生物（300009） 9.13 -3.69% 关联原因

53%

ST中珠（600568） 1.91 -1.04% 关联原因

46%

东诚药业（002675） 14.47 -1.23% 关联原因

43%

莱美药业（300006） 4.32 -2.26% 关联原因

40%

融捷健康（300247） 3.44 -0.86% 关联原因

32%

海欣股份（600851） 7.07 -1.39% 关联原因

30%

海南海药（000566） 4.37 -0.91% 关联原因

29%

达安基因（002030） 18.81 0.32% 关联原因

27%

中源协和（600645） 18.01 -1.04% 关联原因

21%

复星医药（600196） 43.90 -4.96% 关联原因

16%

国际医学（000516） 10.51 -2.50% 关联原因

13%

华海药业（600521） 20.41 -1.88% 关联原因

9%

昭衍新药（603127） 110.74 -3.78% 关联原因

7%

康恩贝（600572） 4.28 -1.15% 关联原因

5%

中国人保

 寿险趸交大增系阶段性策略安排                                                                                      对于中国人保而言，今年其寿险板块受到比往年更高的关注。人保寿险正在推进"湘江突围"，目标是成为人保集团发展战略的第二大主力板块，2025年进入行业第二梯队，2035年迈入行业第一梯队，建成服务领先的国内一流寿险公司。                          

从业务规模上看，今年人保寿险增长突出。1-5月，人保寿险实现保费收入670.53亿元，同比增长达16.8%，其他上市系寿险公司都为个位数增长甚至负增长。其中，长险趸交业务保费收入214亿元，大幅增长109%，对总保费增长拉动作用不小。                   

 趸交大增的业务结构是一种短期安排，还是符合长期发展考虑？人保有关人士表示，人保寿险的趸交保费主要是一季度期间带来（趸交业务一季度保费收入199.85亿元，4月和5月为负增长），而一季度趸交业务增速较快是阶段性策略安排的结果，主要是出于稳定投资资产规模和银保渠道占位等方面考虑。                                                                                   "历史上，公司银保渠道业务规模曾经占比较大，但我们已经扭转了这个趋势，并向价值银保转型。"该人士称。截至目前，随着渠道业务节奏调整，银保渠道相关低价值产品已经中止销售。长期来看，公司将坚持聚焦价值和保障型业务，不断优化业务结构，每年将相关低价值产品占新单规模保费比例降低5个百分点，未来三年内将占比降至25%以下。                                          据悉，2022年，人保寿险在"价值主导、专业经营、多元协同"的经营理念下，建立了个险为主力、银保为助推、团险和电商为两翼的销售管理新阵型。各销售渠道也基于对市场环境和消费者需求等方面的研判，制定了符合自身发展定位的业务推动方案和产品策略，｜其中，"大个险"渠道以期交年金产品销售，银保渠道以规模型产品销售为主。

中铁工业

报告期内，中铁工业行业龙头地位持续稳固，隧道掘进机产销量已连续十一年国内居首、连续六年世界第一，近三年在大直径盾构机领域市场占有率近70%，海外市场占有率近四分之一；铁路运架设备市场占有率超过85%；高速道岔市场占有率64%；大型钢结构桥梁 的市场占有率始终保持在60%以上。公司盾构机/TBM在水利领域市场占有率超过60%，在抽水蓄能领域市场占有率80%，在矿山建设领域 市场占有率超过40%。                                                                              中铁工业大力拓展水利、抽水蓄能、海上风电、矿山等"第二曲线"市场，中标三山岛金矿、汾西煤矿、黑拉嘎煤矿等项目矿用TBM订单，汝阳供水、滇中引水等多项水利水电项目盾构机/TBM订单，以及浙江永嘉、福建木兰、河北尚义、浙江天台、新疆哈密 等地抽水蓄能电站项目等一系列TBM订单，隧道掘进机在矿山、水利、抽水蓄能等应用领域取得了良好的经营业绩，新领域TBM新签合同额同比增长28%；建造的大型海上混凝土搅拌船、800吨起重船成功下水。全年高毛利率的隧道施工装备及相关服务业务新签合同额占比较上年提升0.53个百分点，营业收入占比较上年提升1.08个百分点，经营"调结构"成效逐步显现。 2023年，公司隧道施工装备海外市场订单逆势增长，新签合同额同比增长28.47%，中标德国汉堡热能项目、韩国龙仁电缆隧道项目、新加坡地铁项目、泰国曼谷供水项目等盾构机/TBM订单，盾构机/TBM产品新进入菲律宾、、巴西三个国家市场。

山东黄金

作为黄金龙头企业，矿业开采企业拥有的矿山品质是山东黄金核心竞争力之一。外部来讲公司一直重视资源的整合。2022上半年，山东黄金聚焦资源获取，稳步推进探矿增储和优质资源并购，统筹省内、国内、海外三个区域，加快资源获取、夯实资源支撑。探矿增储工作稳步推进，且成功取得甘肃安家岔金矿详查权，为解决西和中宝资源接续、打造陇南秦岭资源基地奠定了资源基础。焦家金矿和新城金矿顺利取得资源整合后的新采矿许可证，矿区规模十分可观。      

黄金仍具备较高配置价值                                                                                           关于黄金价格，公司表示，2022年上半年黄金价格整体冲高回落，冲突爆发、大宗商品价格暴涨，避险情绪以及通胀担忧推动国际金价大幅上涨，最高逼近2020年8月创下的历史高点。3月中旬以后，随着紧张局势并未进一步升级，避险情绪有所回落；同时，以美联储为代表的主要央行为应对通胀快速收紧货币政策，经济衰退预期增强，大宗商品价格大幅下跌，黄金价格也持续走弱。截至6月30日，伦敦现货黄金上半年均价为1873.95美元/盎司，较去年同期上涨3.8%。   

展望下半年，公司判断，由于需求减弱和基数效应，通胀增速有望逐步见顶回落，并且经济衰退预期不断增强，因此货币政策紧缩节奏也有望放缓，对金价的利空影响将边际减弱。此外，俄避险情绪仍随时可能回升。综合考虑，下半年金价继续下跌幅度较为有限，但上方具体涨幅空间也存在一定不确定性，总体看黄金仍具备较高配置价值。

福耀玻璃

福耀玻璃是全球汽车玻璃的龙头，公司在国内达到60%以上的市占率，在全球汽车玻璃行业市场占有率超过30%，全球第一。2023年，公司汽车玻璃生产量为14104万平方米，同比增加8.01%。此次合肥新增产能，约占公司去年全年产能22%。 福耀玻璃大手笔布局的合肥是安徽省会城市。近年来，合肥汽车产业处在高速发展阶段，特别是新能源赛道更为突出，被工信部批准为全国唯一新能源汽车产业链供应链生态体系建设试点市，已聚集了比亚迪、奇瑞、大众、蔚来、江淮、长安等众多整车企业。据合肥市统计局数据，2022年，合肥市汽车制造业增加值增长29.2%，新能源汽车产量增长37.2%。对于此次投资，福耀玻璃称，公司通过在安徽省合肥市设立标的公司建设汽车安全玻璃项目（OEM配套市场）、汽车配件玻璃项目（ARG售后维修市场）和优质浮法玻璃项目，实施汽车玻璃和浮法玻璃的全产业链发展模式，将进一步扩大公司的生产和销售规模，满 足汽车市场对公司汽车安全玻璃、汽车配件玻璃不断增长的需求，进一步保障公司汽车玻璃原料供应的持续稳定，降低供应风险，产生协同效应，有助于提高公司的销售服务能力，继续增强公司的头部企业虹吸效应，增强公司与汽车厂商的合作黏性，提高公司的综合竞争力和扩大公司的竞争优势，促进公司持续稳定的发展。        

仪器仪表

仪器仪表行业作为国家最为关注的行业，大力支持和鼓励发展该行业，为仪器仪表行业的发展提高了更多的优势。

仪器仪表是用以检出、测量、观察、计算各种物理量、物质成分、物性参数等的器具或设备。从广义角度来看，仪器仪表也可以有自动控制、报警、传递信号和处理数据等用途，例如用于工业生产过程自动控制中的气动调节仪表、电动调节仪表，集散型仪表控制系统均是仪器仪表。

仪器仪表上市公司十大市值排行榜依次是：汇川技术、正泰电器、中航电测、埃斯顿、三星医疗、精测电子、拓邦股份、奥普特、林洋能源、川仪股份。

1、汇川技术（300124）总市值1837.16亿元

3月24日消息，开盘报68.08元，截至15点收盘，该股涨1.62%报69.100元。当前市值1837.16亿。

汇川技术发布2022年第三季度财报，实现营业收入58.44亿元，同比增长15.19%，归母净利润11.1亿，同比19.48%；每股收益为0.42元。

2、正泰电器（601877）总市值595.97亿元

3月24日消息，正泰电器今年来涨幅上涨0.69%，截至下午三点收盘，该股报27.720元，涨2.02%，换手率1.09%。

财报显示，2022年第三季度，公司营业收入114.78亿元；归属上市股东的净利润为15.11亿元；全面摊薄净资产收益4.55%；毛利率25.86%，每股收益0.71元。

3、中航电测（300114）总市值319.9亿元

3月24日，中航电测（300114）5日内股价上涨10.95%，今年来涨幅上涨80.5%，涨4.92%，最新报54.150元/股。

中航电测发布2022年第三季度财报，实现营业收入5.12亿元，同比增长0.5%，归母净利润6983.61万，同比-12.21%；每股收益为0.12元。

4、埃斯顿（002747）总市值235.1亿元

3月24日埃斯顿（002747）开盘报25.75元，截至下午3点收盘，该股报27.050元涨4.97%，成交7.61亿元，换手率3.62%。

财报显示，2022年第三季度，公司营业收入8.87亿元；归属上市股东的净利润为4395.22万元；全面摊薄净资产收益1.66%；毛利率33.81%，每股收益0.04元。

5、三星医疗（601567）总市值182.09亿元

3月24日消息，三星医疗7日内股价下跌1.94%，最新报12.890元，成交额8779.02万元。

三星医疗发布2022年第三季度财报，实现营业收入25.03亿元，同比增长42.37%，归母净利润3.5亿，同比109.59%；每股收益为0.25元。

6、精测电子（300567）总市值176.76亿元

3月24日收盘消息，精测电子开盘报65.45元，截至下午三点收盘，该股跌1.7%，报63.550元，总市值为176.76亿元，PE为88.26。

财报显示，2022年第三季度，公司营业收入7.15亿元；归属上市股东的净利润为1.14亿元；全面摊薄净资产收益3.67%；毛利率45.53%，每股收益0.41元。

7、拓邦股份（002139）总市值169.86亿元

3月24日消息，拓邦股份开盘报价12.9元，收盘于13.380元。5日内股价上涨9.94%，总市值为169.86亿元。

财报显示，2022年第三季度，公司营业收入23.07亿元；归属上市股东的净利润为2.12亿元；全面摊薄净资产收益3.91%；毛利率18.45%，每股收益0.16元。

8、奥普特（688686）总市值167.19亿元

当前市值167.19亿。3月24日消息，奥普特开盘报135.94元，截至15时收盘，该股涨0.79%报136.970元。

财报显示，2022年第三季度，公司营业收入3.09亿元；归属上市股东的净利润为8425.32万元；全面摊薄净资产收益3.14%；毛利率65.27%，每股收益-0.08元。

9、林洋能源（601222）总市值165.43亿元

3月24日消息，林洋能源开盘报价7.94元，收盘于8.030元。3日内股价上涨1.12%，总市值为165.43亿元。

林洋能源发布2022年第三季度财报，实现营业收入12.82亿元，同比增长-9.41%，归母净利润3.24亿，同比7.62%；每股收益为0.16元。

10、川仪股份（603100）总市值140.34亿元

3月24日收盘消息，川仪股份开盘报35.5元，截至15点收盘，该股跌0.98%，报35.530元，总市值为140.34亿元，PE为26.13。

财报显示，2022年第三季度，公司营业收入15.98亿元；归属上市股东的净利润为1.5亿元；全面摊薄净资产收益4.59%；毛利率36.78%，每股收益0.38元。

航天军工

航天军工板块，又称为航天军工概念板块，并不包含在证监会行业板块里面（它包含在信息技术业行业板块），而是证券市场根据他所处的行业性质分化出来的，属于航天军工行业这类股票的一个类别。未来航天军工的发展依靠两大因素：一是军民结合，使军工企业转型获得更大的发展；二是优质资产注入和重大技术突破将大幅提升上市公司价值，让大部分非核心技术部分，可民用的军工业务注入到上市公司里。

相关上市公司一览

600879 航天电子

600118 中国卫星

600316 洪都航空

600482 风帆股份

600343 航天动力

600990 四创电子

600151 航天机电

000901 航天科技

600765 中航重机

600038 哈飞股份

600178 东安动力

600262 北方股份

000768 中航飞机

600677 航天通信

000777 中核科技

002025 航天电器

600435 北方导航

000738 中航动控

600855 航天长峰

000065 北方国际

600184 光电股份

600391 成发科技

000099 中信海直

000733 振华科技

002013 中航精机

600148 长春一东

600399 抚顺特钢

000625 长安汽车

600495 晋西车轴

600501 航天晨光

000059 辽通化工

600523 贵航股份

600565 迪马股份

000716 南方食品

600967 北方创业

600072 中船股份

000063 中兴通讯

000710 天兴仪表

600271 航天信息

600480 凌云股份

600850 华东电脑

600877 中国嘉陵 [2]

宁德时代

宁德时代表示，双碳背景下，重卡及工程机械电动化是大势所趋。但重卡及工程机械给电池的布置空间有限且多样化，复杂的应用场景又进一步给电池系统带来挑战，阻碍了电动化快速发展。                                                                

据介绍，MTB技术将模组直接集成到车辆支架/底盘，系统体积利用率提升40%，重量减轻10%，系统能量密度达170Wh/kg；电池可以达到1万次/10年的循环寿命，独创的U形水冷系统则攻克了散热难题；此外，电池支持自由组合方案，可以在140KWh-600KWh范围内。                                                                                                                  在结构设计方面，MTB与宁德时代CTP（Cell to Pack）、CTC（Cell to Chassis）思路相似，都是通过提升空间利用率来提升能量密度。                                                                                                                更值得关注的是，支持自由组合的思路也与乘用车换电方案异曲同工。宁德时代曾在今年1月发布换电品牌EVOGO，单个能量密度160Wh/kg的"巧克力电池块"也可以自由组合。公司宣称这款电池适用于A00级到C级的乘用车和物流车，可以适配全球80%已经上市以及未来3年要上市的纯电平台开发的车型。                                                                                     自由组合意味着适配车型更多，也意味着电池标准化。杭州伯坦总工程师王锋曾向证券时报·e公司记者介绍，重卡换电领域此前都采用单一容量电池，推行标准化换电能够带来巨大的市场增量，一些小厂家也能够按照标准方案直接下单，这给宁德时代带来利好。电动重卡是锂电下游颇具潜力的细分市场。    

东方电气

三十多年来，东方电机勇攀科技高峰。抽水蓄能机组单机容量从40兆瓦到国内最大的375兆瓦，水头从27米到国内首个650米、首个712米，再到国内最高水头756米，转速从150转每分钟到500转每分钟，东方电机将抽蓄机组指标一次又一次刷新。站在实现"碳达峰""碳中和"目标的历史新起点，面对构建以新能源为主体的新型电力系统，东方电气坚持创新驱动，将着力研制具有完全自主知识产权、性能世界一流的抽水蓄能机组。在机组提质增效，满足频繁启停及快速响应的基础上，加快变转速抽水蓄能机组研发，不断提升机组运行可靠性、稳定性、灵活性。抢抓抽水蓄能发展机遇，从核心制造、工艺布局、设备资源、供应链资源、人力资源、质量管控、管理提升等方面入手，全面提升抽水蓄能产能。勇当产业链链长，依托自身数字化转型先发优势，加强数字化供应链产业链建设。到2024年具备年产40台的成套能力，到2025年末具备超过50台的成套能力，确保"十四五"期间抽水蓄能产品高质量、高效率产出。                                                                              同时，东方电气不断推进机组智慧化，以安全可靠的远程诊断分析技术，为用户提供诊断分析、维保、备件管理等全生命周期服务。开发的智慧机组可实现"自感知、自评估、自诊断、自规划、自执行"等智慧功能，为新型电力系统下发电设备保持长期安全、稳定、可持续运行提供坚实保障。

体外诊断

IVD行业产业链梳理和投资机会整理

一、行业概述

（一）IVD基本概念和行业背景

“IVD”全名叫“in vitro diagnostic products”，中文译为体外诊断产品。

体外诊断是指在体外通过对人体体液、细胞和组织等样本进行检测而获取临床诊断信息，进而判断疾病或机体功能的诊断方法。

体外诊断按照检测方法或检测原理可分为生化诊断、免疫诊断、分子诊断、微生物诊断、血液诊断等方法，其中，免疫诊断、生化诊断为主要的诊断方法，分子诊断和POCT诊断方法也在迅速发展。

来源：广州标点医药信息公司

生化诊断基于各种生物化学反应测定体内生化指标，一般配合手动、半自动或全自动生化分析仪测定酶类、糖类、脂类、蛋白和非蛋白氮类、无机元素类、肝功能等指标，广泛应用于各医疗机构的常规检测项目。生化诊断系统可以分为封闭系统（AAA系统）和开放系统（ABB系统和ABC系统），目前开放式生化仪器由于兼容性较符合中国国情，但从行业发展的封装趋势来看，仪器封闭化是行业走向的未来趋势。

免疫诊断是基于抗原、抗体间的特异性免疫反应来检测各种疾病的方法，根据其标记信号的不同，衍生出了各种不同的免疫诊断方法，包括放射免疫分析技术、免疫胶体金技术、酶联免疫分析技术、时间分辨荧光免疫分析技术和化学发光免疫分析技术，目前化学发光应用较广，成为了免疫诊断技术的主流。近年来国内免疫诊断产业发展迅速，年复合增速超过 20%，随着技术的不断进步，免疫诊断已取代生化成为我国体外诊断市场规模最大的细分市场，但主要被罗氏、雅培、贝克曼等外资企业占据。

分子诊断是指应用分子生物学技术对编码与疾病相关的的各种结构蛋白质、酶、抗原抗体和免疫活性分子的基因检测。分子诊断是预测诊断的主要方法，既可以对个体遗传病进行检测，也能进行产前诊断筛查。分子诊断的技术包括核酸杂交、聚合酶链式反应（PCR扩增）、基因芯片和基因测序四个阶段。其中分子杂交技术由于精确度低、通量低等缺陷已应用较少，而其它三项技术各有其优势，目前广泛应用于染色体疾病、单／多基因疾病、感染性疾病、肿瘤分子筛查以及产前筛查等领域。

POCT（point-of-caretesting），在院内指在患者旁边进行的临床检测（床边检测），通常不一定是临床检验师来进行，目前主要可分为干化学技术、胶体金技术、传感器技术、生物芯片技术、未来有望代表技术主流的微流控技术及红外和远红外分光光度技术。POCT类产品具有使用方便、高效、采血量少等特点，大大节省了检测样本在医学实验室停留的时间，甚至非医疗专业人士都可操作，对于疾病预防、确定病因和预后效果、提高治疗有效性和减少医疗成本有重大意义，传染性疾病和心脏标志物是未来的增长方向。

（二）产业链分析

体外诊断试剂的上游原料分为化学制品与生物制品两部分。化学制品国内技术水平发展成熟，生产厂家较多，产能充足可以满足国内的需求。上游化学品行业产能充足，诊断试剂生产厂家有较大的选择及议价空间，同时由于诊断试剂较高的毛利率使得上游化学品价格的波动较易被消化。

体外诊断试剂与生物制品原料的关联性更强。生物原料生产技术水平及其品质对体外诊断试剂品质有重要影响。国内的相关生物原料产业发展水平相对落后，国产生物原料质量普遍不高，国内企业为了保证其生产的体外诊断试剂的品质，优先选择进口生物原料，形成对进口生物原料较大程度的依赖。

体外诊断仪器上游原料主要由机械零部件、关键元器件、电路板、管路等组成，其中关键元器件主要依赖于进口。

体外诊断产品主要应用于各级临床检测机构、血库、诊所、体检中心和家庭等。

二、细分产业相关投资标的梳理

根据公司主营业务和融资扩张的业务方向，依照生化诊断、免疫诊断、分子诊断、POCT领域分类为：

第一，生化诊断：迈瑞医疗、九强生物、科华生物、美康生、迪瑞医疗、利德曼、安图生物、润达医疗。

第二，免疫诊断/化学发光：新产业、安图生物、迈克生物、美康生物、迈瑞医疗、透景生命。

第三，分子诊断：华大基因、贝瑞基因、达安基因、科华生物、凯普生物、复星医药。

第四，POCT领域：万孚生物、基蛋生物、明德生物、热景生物、万泰生物、三诺生物。

中贝通信

贝通信主要为客户提供5G新基建、智慧城市与5G行业应用服务，是中国移动、中国电信、中国联通的重要服务商，同时为中国铁塔、南水北调、中能建、葛洲坝等大型企业与各级政府提供相关服务。        

保持传统业务发展的同时，中贝通信正着手布局算力和储能业务，多个项目已快速进入落地阶段。算力方面，据中报披露，7月，中贝通信以7032万元收购安徽容博达云计算数据有限公司70%股权，在合肥容博达机房建设3000P智算中心项目，第一期工程计划在4季 度建成投产提供算力服务。

公司拟在蜀山经济开发区建设中贝通信华东基地，主要包含低碳AI算力中心及高效动力及储能电池PACK项目。项目投资总额约55亿元，建成达产后，预计实现年营业收入近100亿元，年纳税额近4亿元。                                                                               据《蜀山经开区发布》报道，GPU智算中心项目总投资约35亿，将建设工业级AI算力服务器，结合公司在储能、光伏、液冷等方面技术优势，智算中心能耗比PUE值仅为1.3，届时将成为安徽首家"低碳AI智算中心"，可满足华东、华南区域AI企业人工智能模型训练和推理等需求。        

新安股份

公司是国内为数不多的同时生产草甘膦和有机硅，并形成协同效应的企业之一。      硅作为含量仅次于氧的第二大元素，来源丰富，含量巨大，对于改善能源结构，促进可持续发展具有重要作用。未来，在碳中和、高油价等背景下，硅基材料有望凭借其良好的性能，替代部分碳基材料应用，推进以化石能源为代表的"碳基时代"向以新能源、新材料为代表的"硅基时代"转型升级，相关产品渗透率有望进一步提升，市场发展前景十分广阔。 据新安股份2021年年报，公司位于云南盐津8000万吨储量的硅矿，一期项目已于2021年中完全达产，辐射公司西南地区所有的工业硅生产基地，充分保障自用原材料供应链安全。公司在原有10万吨工业硅产能基础上，加快推进云南盐津工业硅项目在建项目，落实四川平武6.5万吨工业硅建设项目，完成云南景成硅业5.4万吨工业硅收购项目，实现了工业硅完全自给。 随着项目逐步落地，新安股份工业硅产能规模将达到30万吨以上，使公司原料端供应能力进一步增强。同时公司积极拓展与光伏下游企业的战略合作，与乐山协鑫新能源科技有限公司共同投资建设首期20万吨/年工业硅粉加工项目，满足其颗粒硅项目的原料需求。 

振德医疗

振德医疗成立于 1994 年，是一家集研发、生产、销售为一体的医疗+健康产业协同发展的企业。在医疗领域，公司主要产品线涵盖造口与现代伤口护理产品、手术感控产品、感控防护产品、基础伤口护理产品及压力治疗与固定产品。经过多年的积累，公司已成为国内医用敷料和感控防护产品生产企业中产品种类较为齐全、规模领先的企业之一。经过多年的发展，公司已构建覆盖全球主要市场的营销网络，在国际市场，公司与众多国外知名医疗器械品牌商建立了高效的业务合作体系，公司凭借高质量的产品和优质的服务获得了境外的客户认可；公司的产品覆盖欧洲、北美洲、亚洲、南美洲、非洲和大洋洲 70 多个国家和地｜

｜区，根据医保商会的统计数据，公司连续多年稳居我国医用敷料出口前三名。在国内市场，公司以自有品牌开展销售，产品销售终端主要为医院和患者，已覆盖全国各省市自治区 7000 多家医院，其中三甲医院超 1000 家，形成了稳定的市场体系。 在健康领域，公司倡导“让健康生活触手可及”的品牌主张，聚焦医疗级个人护理和家庭健康护理产品，主要产品线涵盖健康防护、伤口护理、清洁消毒、老年护理、保健理疗、医疗个护和孕婴护理等产品，通过线下连锁药房、商超便利店和线上渠道销售。公司凭借振德医疗专业的临床学术背景和优良的产品设计、品质，在消费者中建立了良好的口碑。2022 年以来，公司凭借卓越的品牌影响力，荣获 2022 年度中国创新品牌 500 强、2021-2022 年度西鼎奖医药零售市场畅销品牌。在线下零售线，公司产品全国百强连锁药店覆盖率已达 98%，共计覆盖全国 11 万余家药店门店，商超便利店超 1.8 万家。在线上零售线，公司在天猫、京东、拼多多等电商平台共计开设 15 家店铺，合计粉丝量超 800 万人。   

航发动力

航发

国内唯一全品类军用航发整机制造领军企业，前端列装+后端翻修需求提速，业绩有望持续增长。1）产能扩张下先进型号步入全面批产阶段，组装熟练度提升盈利水平迎拐点。“十四五”军用航发在总量和代际差距追补和国产化率提升局面下以涡扇-10系列为代表 的国产航发列装加速，新型号步入全面批产阶段，公司将享受高确定性和高景气度下产能释放带来的规模经济以及基本面的持续改善；2）实战化训练带动航发修理量飞跃式增长，扩张高附加值维修能力延长产业价值链。航发维修具备高附加值属性和全周期现金流优势，目前三代涡扇处于翻修飞跃增长期，四代有望未来实现接力，公司近年深入强化军用航发独立修理能力以应对广阔的维修市场，高附加值维修业务起量有望延长产业价值链、提升公司利润率水平；3）商用航发国内配套及国际转包+燃气轮机业务注入长期业绩弹性。伴随以CJ-1000A发动机为代表的商用航发逐步国产化，公司作为核心配套企业将持续受益；同时公司作为数家外国发动机制造公司的近百种零件的海外唯一供应商，将持续受益于海外航空零部件产能向国内转移以及自身积极调整对外合作战略背景下外贸转包业务持续增长；公司燃气轮机产品谱系完备且在分布式供能和工业发电等领域潜在空间大。                                                  投资建议：我们预计公司2022-2024年收入分别为417.71亿元、509.80亿元和620.15亿元，归母净利润分别为14.76亿元、19.60亿 元和29.40亿元，对应EPS分别为0.55元、0.74元、1.10元，对应PE分别为85X、64X、43X。航空发动机技术难度大，研制生产壁垒高， 公司作为航空发动机行业龙头，在行业内的垄断性和稀缺性强，维持“买入”评级。  

光纤光缆

光纤光缆是一种通信电缆，由两个或多个玻璃或塑料光纤芯组成，这些光纤芯位于保护性的覆层内，由塑料PVC外部套管覆盖。沿内部光纤进行的信号传输一般使用红外线。

传送光波的介质波导。光纤是由成同心圆的双层透明介质构成的一种纤维光纤光缆。使用最广泛的介质材料是石英玻璃(SiO2)。内层介质称为纤芯，其折射率高于外层介质(称为包层)。通过在石英玻璃中掺锗、磷、氟、硼等杂质的方法调节纤芯或包层的折射率。通信用光纤的传输波长主要为0.8~1.7微米的近红外光。光纤的芯径因类型而异,通常为数微米到100微米，外径大多数约为 125微米。它的外面有塑料被覆层。光缆(图2)由单根或多根光纤组合并加以增强和保护制成。光缆可以在各种环境下使用。光缆的制造方法与电缆相似。

光纤光缆

光纤通信是现代信息传输的重要方式之一。它具有容量大、中继距离长、保密性好、不受电磁干扰和节省铜材等优点。

对此，本人以国内证券大数据数据资料全库信息做如下分析

首先关注光纤光缆研发类公司如特发信息、长飞光纤；

其次关注光纤光缆制造类公司如中利集团、长飞光纤

三是关注光纤光缆销售类公司富通鑫茂；

四是关注光纤光缆硅芯管龙头的凯乐科技；

五是关注光纤光缆全介质自沉式光纤产销市占率位列前茅的中天科技；

六是关注光纤光缆地空架线复合缆产销市占率位列前茅的中天科技；

七是关注光纤光缆行业类的通光线缆、长飞光纤；

八是关注光纤光缆特种光缆的通光线缆、中天科技、长飞光纤；

九是关注海底光缆（另见）

鼎阳科技

鼎阳科技就是其中的一家。据报道，鼎阳科技是一家研发驱动型的高新技术企业,设立以来一直专注于通用电子测试测量仪器的开发和技术创新,紧紧抓住电子工业的发展和需求变化,研发出具有自主核心技术的数字示波器、波形与信号发生器、频谱分析仪、矢量网络分析仪等产品,具备国内先进通用电子测试测量仪器研发、生产和销售能力,为国内通用电子测试测量仪器中高端产品实现国产化和进口替代提供支持力量。

鼎阳科技IPO，国内行业领军企业解决高端仪器“卡脖子”问题

中国光学和仪器仪表及计量科教事业的奠基人之一、两院院士王大珩指出仪器仪表产业是国民经济和科学技术发展“卡脖子”的产业，科学技术是第一生产力，而现代仪器设备则是第一生产力的三大要素之一。目前，一些技术含量高的数字示波器、频谱分析仪、矢量网络分析仪、射频微波信号发生器属于美国对我国出口管制清单中的产品。同时近年来在中美贸易摩擦的背景下，国内市场对高端通用电子测试测量仪器的国产替代、自主可控需求较为强烈。

就细分领域通用电子测试测量仪器行业而言，这是我国现代工业信息化领域最核心的基础设备，属于我国的战略新兴行业，广泛应用于通讯、半导体、新能源、人工智能、物联网、汽车电子、医疗电子、消费电子、航空航天和国防、教育科研等领域。其应用范围很广泛，因此，作为基础行业之一，更有必要加强技术创新研发，不断研发新品，不断突破，才能更好助力各行各业。

科技创新，非常残酷，需要不断投入，永不止步。鼎阳科技作为国内早期致力于数字示波器研发的企业，后续不断拓宽产品线，不断更新换代产品，每年投入研发的资金高达整个销售额的约15%，其新品推出也基本保持在每年5-8款。在2019年，鼎阳科技在2019年1-6月的示波器出口总量排名第一，实现了中国本土品牌示波器出口量首次领先。

不止如此，鼎阳科技作为一家科技创新的企业，多年来数款产品成为了成功打破了海外垄断，填补了国内空白。其2011年发布的全隔离示波表，是国内首款全隔离的数字示波。 2014年，推出了国内首款智能示波器，引领了功能型示波器向智能型示波器的过渡。2018年，鼎阳推出了国内首款集频谱分析仪和矢量网络分析仪于一体的产品SVA1000X系列。 2020年，鼎阳发布国内首款2GHz带宽，12bit高分辨率的数字示波器SDS6000 Pro系列，并一举成为全球第3家公开发布该等级别的高分辨率数字示波器的厂商，其中另外两家分别是美国企业泰克和力科。并且，鼎阳科技也公布了其长期的战略目标：公司将持续秉持以创新研发作为发展的核心驱动力，立足于通用电子测试测量仪器行业，继续注重技术和产品创新以及技术团队建设，及时把握测量技术、信息技术发展趋势，加深对下游应用场景的理解，提高对中高端产品的定义水平，加强高端产品核心专用芯片的自研能力，逐步实现对高端产品核心技术的自主可控，缩小与国外优势企业的技术差距，开发出适应市场需求且性价比高的创新产品，继续加强营销渠道建设和品牌推广，提高公司产品全球市场占有率和逐步实现中高端产品的国产化和进口替代，进而发展成为更具国际品牌影响力和产品创新能力的通用电子测试测量仪器行业优势企业。

鼎阳科技从产品上彰显了自己的科创实力，也让大家看到了国产仪器的力量。随着国内大循环的倡导，国家政策的支持，以及企业自身的科技创新和品牌力量，相信越来越多的国产仪器会让更多的企业有更多和更好的选择

云南锗业

云南

公司子公司云南鑫耀半导体材料有限公司生产的化合物半导体材料产品下游客户主要以外延生产厂商和器件生产厂商为主。公司子公司鑫耀公司生产的化合物半导体材料砷化镓晶片（衬底）、磷化铟晶片（衬底）可用于生产垂直腔面发射激光器（VCSEL）、大功率激光器、光通信用激光器和探测器等。运用领域包括5G、数据中心、光纤通信、新一代显示（包括MiniLED及MicroLED）、人工智能、无人驾驶、可穿戴设备等。目前，运营商骨干网的庞大规模，为移动通信和光纤固网通信的流量提供了强力支撑。随着数字新基建的推进，除了5G，还将推动千兆城市、数据中心建设，对光通讯领域的带动将会更加明显。未来在人工智能、数据安全、6G、专网通信、车联网等领域市场需求增长将进一步刺激化合物半导体材料的市场规模增长。

华电国际

2022 年公司新增1340MW 燃煤机组，但在用电需求增长减速及煤价高企的背景下公司火电售电量同比-2.95%至1974.27 亿千瓦时。2022 年，公司火电板块仍处于亏损状态，主要系公司入炉标煤单价同比+5.64%至1183.41元/吨。2022 年，公司计提减值准备10.62 亿元，其中主要包括固定资产/在建工程项目减值4.33/5.14 亿元。2023 年，在国内煤炭供需格局偏宽松的背景下，我们认为现货煤价将同比下行，伴随公司长协煤比例进一步提升，公司火电有望扭亏。作为华电集团常规能源整合平台，公司已核准及在建火电机组容量较为充沛，燃气/燃煤机组分别为2081.08/5810MW。                                                                           参股新能源贡献投资收益25.94 亿元，首个抽蓄项目获得核准      2022 年，公司参股新能源平台贡献投资收益25.94 亿元，参股煤矿公司合计贡献约19.45 亿元投资收益（多个煤矿公司权益法核算投资收益简单相加），助力公司全年业绩扭亏。抽水蓄能为公司未来重要发展方向之一，2023年1 月，公司首个抽蓄项目-浙江乌溪江混合式抽水蓄能电站获得核准，项目装机容量298MW。2022 年，公司DPS 为0.2 元/股，践行了《2020-2022年股东回报规划》中每股派系不低于0.2 元的承诺。                                                                                         A/H 股均维持“买入”评级                                                                                        基于公司2023 年参股新能源投资收益30.32 亿元，火电/水电归母净资产286.24/73.84 亿元，A 股和H 股参考新能源/火电/水电可比公司Wind 一致预期23E PE/PB/PB 16.2/1.1/1.9x 和11.5/0.73/1.9x，给予公司A 股和H 股新能源/火电/水电板块16/1.0/1.7x 和10.5/0.45/1.7x 23E PE/PB/PB，折/溢价考虑公司新能源虽为权益资产但系华电集团唯一新能源发展主体，未来新增装机规模更为可观；火电可比公司估值中含新能源；水电资产质量较龙头有差距，扣除永续债235 亿元，A/H 股目标价6.70 元/3.90 港元。    

中科曙光

AI浪潮汹涌，国家超算互联网工程启动，公司将持续受益于算力需求高增。今年，科技部组织召开国家超算互联网工作启动会，宣布未来将通过超算互联网建设打造国家算力底座，促进超算算力的一体化运营，并计划于2025年底形成生态完善的总体布局，为数字中国建设提供有力支撑。我们认为，我国算力基础设施建设将加速推进，中科曙光——公司作为超算龙头，在高端计算机等方面具有领先优势，有望充分受益于算力需求的大幅提升，保持业绩高增态势。 公司技术底蕴深厚，生态建设日趋完善，联营企业发展势头强劲。1）公司高端服务器产品全栈自研，现已部署于云计算、金融、广媒等行业，技术优势及产品影响力逐步提升；2）公司积极推进基础设施建设，推出“全国一体化算力服务平台”，致力于链接各地各类算力中心，以原生的底层资源、市场化的运营机制、开放的生态体系以及丰富的增值服务为支撑，实现多样融合算力的弹性供给；3）联营企业海光信息、曙光数创等在各自领域具有较强的技术积累和核心竞争力，能与公司服务器等业务形成有效协同。投资建议：我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为20、26、33亿元，EPS分别为1.39、1.77、2.26元，PE分别为33.5、26.4、20.6x，继续看好公司作为超算龙头以及国产化关键参与者的发展空间，维持公司“买入”评级。

海信视像

在超高清视频显示产业标准体系建设研讨会上，海信视像和音视频国检中心共同发布了音视频行业首个《XDR评测技术规范》（简称"《规范》"）。此规范首次确定了XDR（Xtremly Dynamic Range，极致动态范围）的定义，规定了支持XDR显示技术产品的性能要求，对超高清显示产品的画质提升，以及XDR显示产品的市场规范发展起到积极推动作用。据介绍，《规范》从峰值亮度、黑色亮度、色域重合率、色彩准确性等6项画质核心指标进行了要求，其中峰值亮度从1600nit到2000nit划定了2个不同等级，XDR TV成为当今高画质电视产品的一个重要标签。"XDR是在现有动态范围基础上，具备更高亮度和更低亮度动态范围，增加画面高亮和黑暗场景细节。"深圳赛西信息技术有限公司副总经理谭瑞虎在介绍《XDR评测技术规范》时说。 　"XDR TV应该是硬件、画质芯片、控光能力等综合实力的一次大升级，海信新一代图像处理芯片――信芯X画质芯片，全面赋予画质核心能力，这也是实现XDR显示效果的核心技术支撑。目前海信的XDR 电视产品所能够拥有的亮度、对比度、色彩已经提升到一个全新 的境界。"海信视像的画质专家胡丽丽现场介绍说。