中国关税强势反制，自主可控大行情将再次启动!

事件:4月4日，中国国务院针对美国加税提出反制措施，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税

美成熟制程芯片为受损重灾区，模拟测试机有望乘风起
我国反制加税门类中，包含进口美国的芯片，模拟等成熟制程芯片由于中美技术差距相对小，更易受到加税冲击。国产化率仅30%的模拟芯片行业将较大受益，建议重视圣邦股份、纳芯微、帝奥微等，同时对模拟测试机龙头华峰测控也直接利好。叠加公司一季报业绩优异以及8600demo签订在即，强烈推荐华峰测控。

加税改善国内芯片市场，强势反击预示贸易战升级，晶圆代工或将迎来基本面与情绪面双击

对美芯片加税，直接改善国内芯片尤其是成熟制程的竞争环境，对晶圆代工成熟制程的稼动率提升和扩产带动空间。此外，我国的强势反击拔高了贸易战升级的可能性，美方的H20禁令以及更为严厉的半导体制裁概率升级，自主可控情绪将成为无法证伪的主线，晶圆代工板块迎来基本面与情绪面的双击。推荐中芯国际、华虹公司、晶合集成。

兼具进攻与防守，重视半导体设备板块

对美半导体设备加税，国产设备性价比进一步凸显，板块基本面利好。此外，由于中美贸易措施的高频剧烈，国产半导体设备由于对美出口敞口小，所以受到关税影响微乎其微，具备优良的防守和避险性能。而两国激烈交锋的背景下，半导体设备具备博弈预期的进攻属性。重点推荐a较好的华峰测控、芯源微(Q2股权、管理权落地，Q3 400WPH四代机推出)、精智达(Q2小批量FT订单，北创(成长品类兑现度高)、微导纳米(高温硬掩模国内唯一王者)。

应对特朗普对等关税策略：红利防御，博弈内需

事件：当地时间4月2日，美国总统特朗普签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并将对中国等部分贸易伙伴征收更高关税。

单就对等关税加征而言，势必加重全球资产对全球经济经历滞胀或衰退的定价。广泛且大幅的关税加征，势必将推升全球贸易成本，而这些成本终将以需求缩减或成本转嫁的形式体现出来，因此，最终极易演化为全球性的通胀压力或衰退压力。因此，单就对等关税加征单一事件看，势必加重市场对于海外二次通胀和全球需求承压的情景定价，全球经济面临阶段性的衰退或滞胀风险。
当然，对等关税的实际冲击与潜在的政策应对也需要继续关注。其一，关税作为特朗普2.0执政期的重要国际谈判手段，势必存在一定的磋商空间。况且所谓的更高对等关税的生效时间也设在了4月9日，明显预留了一定的谈判窗口，因此超额对等关税的实际落地情况仍存变数。其二，从政策应对角度推演，外需收缩的冲击也将强化国内稳增长政策的对冲诉求。若4月9日前，中美之间为达成更加缓和谈判进展，市场或将进一步提升对国内稳增长加码的政策期待，此前提及的择机降准降息以及提振消费等稳增长增量政策都有望加速出台。

落脚资产定价层面，短期风险偏好必将承压，中期向基本面回归。
短期看，无论是滞胀还是衰退的叙事定价都将加重资产定价的避险情绪。结合历史经验看，宣布加征关税后，A股市场短期多有所承压，随后可能有小级别的反抽行情，但更多取决于是否有新增催化引领，比如今年的两次关税加征就紧跟着DeepSeek和全国两会的催化，市场并没有因关税问题持续走弱，但18年的案例则更多指向风险偏好压制较为持续，短暂反抽后多继续承压。
中期维度，资产定价终将向基本面定价回归，对等关税的实际落地幅度以及其他国家的反制措施力度将是关键。若实际贸易摩擦强度趋弱，市场或更多围绕阶段性滞胀叙事定价；若实际贸易摩擦强度加码，市场或更多围绕阶段性衰退叙事定价。落脚到A股资产，国内刺激内需与稳定价格的政策效果将更为关键，盈利周期能有效企稳回升仍是市场中期走向的关键。

配置建议上，红利价值防御为主，静待关税实效验证和潜在的稳增长对冲。3月下旬以来，市场风险偏好本就有走弱迹象，对等关税的大超预期也势必将进一步压制市场风险偏好，因此更多资金预计将从观望转向防御，况且当前红利资产的股息率性价比也普遍回归高位，红利资产的配置性价比与资金避险诉求更易形成共振，优先关注运营商、公路、电力、国有大行等。当然，无论是出于国际外交还是国内政策的推演考虑，关税的实际落地幅度和国内稳增长的政策对冲都具备一定概率，因此，也需要在哑铃配置的另一端择机增配潜在的进攻方向，一是潜在的关税豁免方向，如跨境电商小包裹等；二是国内稳增长政策对冲的方向，如提振内需相关的本土消费、扩大有效投资的基建投资和设备更新等。

风险提示：1、关税实际落地幅度低于预期；2、国内政策力度不及预期；3、全球降息周期转向。

（国盛证券）

​中金海外：如何观察4月2日关税结果

1⃣ 当前税率？特朗普上任后已生效的关税有：2月对中国加征10%关税、3月对中国加征10%关税、3月对钢铝加征25%关税（汽车25%关税 4月3日生效）。因此，有效关税税率从 2.2%升至当前的5.1%。

　　2⃣ 4月2日可能怎么加？1）汽车关税如期生效，有效税率抬升2.3ppt；2）其他国家仅关税对等，则有效税率抬升0.4ppt；3）加墨关税生效，有效税率抬升3.6ppt；4）关税+增值税对等，有效税率抬升4.3ppt；5）木材、药品等特定行业关税生效，有效税率抬升1.8ppt。

　　3⃣ 市场会如何反应？1）温和情形下，汽车关税生效且美国仅对关税进行对等，有效关税税率升至 7~8%，如果墨加关税也生效，税率升至11~12%，这种情形应该符合预期，对市场冲击也有限；2）极端情形下，美国基于关税+增值税对等，并且特定行业关税生效，有效关税税率或接近17~18%，市场可能会面临较大压力。

　　【主要贸易逆差国】中国、墨西哥、越南、爱尔兰、德国、日本等国家2024年与美国的贸易逆差规模最大

　　【对等关税】从美国与主要贸易伙伴的双边关税税率来看，①仅考虑关税对等，泰国、韩国、印度、日本关税高于美国；②若进一步考虑关税+增值税对等，爱尔兰、印度、意大利、法国、德国等与美国差距较大

　　【非关税壁垒】除关税税率对等外，关税政策同样会考虑贸易壁垒等因素，印度、泰国、印尼等相较于美国的壁垒程度更深

　　综合来看，印度、泰国、印尼等亚洲国家或受到税率对等和贸易壁垒的双重影响，爱尔兰、意大利、德国和法国等或收到税率对等影响，中国目前关税和关税+增值税均已低于美国，因此税率对等的影响不大

量子计算和通信相关产业公司

周五晚美股量子计算概念股涨幅扩大，QBTS涨逾24%，昆腾、QUBT涨逾14%，RGTI、LAES涨逾12%。结合下周英伟达大会的量子日，今天在笔记一篇。相关产业公司信息仅供学习参考！

光库科技

主营业务：光电子器件研发与生产，聚焦光纤激光与光通信领域。

量子相关细分领域：光量子计算机核心芯片（单光子探测器芯片）波分复用器等通用光纤器件应用于量子通信。

技术与优势：国内唯一量产光量子计算单光子探测器芯片的企业，与上海交通大学合作发布国内首款商用科研级光量子计算机。

市场前景：受益于光量子计算原型机研发需求，未来将向更高集成度和更低噪声方向升级。

禾信仪器

主营业务：高端科学仪器制造，重点布局质谱仪与量子计算设备。

量子相关细分领域：量子计算核心设备（稀释制冷机、低温电子学系统）收购上海量羲技术，切入超导量子计算赛道。

技术与优势：国内量产稀释制冷机的企业，参与 “祖冲之三号” 量子计算机整机搭建与运维。

市场前景：超导量子计算设备需求爆发。

中国长城

主营业务：信创产业（芯片、整机、系统集成）与网络安全。

量子相关细分领域：量子加密算法研发（适配政务云、金融系统），与湖南高校共建量子实验室，探索光量子与拓扑超导量子计算。

技术与优势：自主可控的国产化芯片与量子密钥管理系统，量子加密算法通过国家商用密码认证。

市场前景：受益于信创安全需求，量子加密产品已应用于电网、证券行业，2025 年计划拓展至车联网与智慧城市领域。

国盾量子

主营业务：量子通信设备与解决方案，全球量子通信商业化先驱。

量子相关细分领域：量子密钥分发（QKD）设备（光纤与星地链路），量子计算机室温电子学系统（如 “祖冲之三号”）。

技术与优势：参与 “京沪干线”“墨子号” 等国家级项目，专利数量全球前三，量子密钥生成速率行业领先。

市场前景：主导国内量子通信干线建设，同时拓展量子计算云服务。

亨通光电

主营业务：光纤光缆、海洋通信与量子通信网络建设。

量子相关细分领域：海底量子通信光缆研发（跨洋通信），承建 “长三角量子保密通信环网”。公司与中科大研究人员共同投资设立江苏亨通问天量子信息研究院有限公司，参与建设的量子通信网络宁苏通量子干线、京雄量子干线已经投入运营。

技术与优势：突破深海光量子信号衰减补偿技术，传输距离超 500 公里。

市场前景：海底量子通信成为跨境数据安全刚需。

神州信息

主营业务：信息技术服务与量子通信系统集成。

量子相关细分领域：量子通信干线工程总包（京沪、武合干线），量子安全云平台（如中电信量子云管平台）。

技术与优势：量子密钥管理系统（QKMS）支持万节点并发，与国盾量子共建 “神码国盾” 品牌，推动产业化。

市场前景：2025 年计划完成全国主要城市量子通信节点覆盖，重点服务金融、能源行业。

国芯科技

主营业务：芯片设计，聚焦量子安全与抗量子密码。

量子相关细分领域：量子随机数发生器芯片，抗量子密码算法集成。

技术与优势：国内首个通过国密认证的量子安全芯片，产品应用于银联 POS 机、电力物联网（覆盖 3000 万终端）

市场前景：后量子时代密码升级刚需，抢占金融与政务安全市场。

格尔软件

主营业务：网络安全，专注量子加密与抗量子解决方案。

量子相关细分领域：量子安全 VPN、密钥管理系统，后量子密码算法适配。

技术与优势：国内首家实现量子安全全栈解决方案（从芯片到应用），参与制定多项量子加密国家标准。

市场前景：为政企专网提供量子加密服务，计划拓展至车联网与工业互联网。

吉大正元

主营业务：密码技术服务，重点布局抗量子密码。

量子相关细分领域：基于格密码的数字证书系统，量子安全云存储解决方案。

技术与优势：格密码算法性能优于国际标准，参与国家 “抗量子密码应用试点” 项目。

市场前景：抗量子密码标准化加速，吉大正元已与中国移动合作部署量子安全通话系统。

科大国创

主营业务：软件与信息技术服务，聚焦量子测量与 AI 融合。

量子相关细分领域：参股国仪量子，布局量子精密测量，量子安全云平台。

技术与优势：量子重力仪精度达微伽级（用于油气勘探），量子传感器技术应用于高铁形变监测。

市场前景：量子测量商业化提速，覆盖交通、环保等领域。

华工科技

主营业务：光电子器件，聚焦量子点激光器与硅光芯片。

量子相关细分领域：单光子发射源，高速硅光模块。

技术与优势：量产量子点激光器芯片，支持光量子计算互连。

市场前景：光量子计算与 6G 光通信需求爆发。

技术路线分化：

量子计算：国盾量子（超导）、光库科技（光量子）、中国长城（拓扑）多路径并行。

量子通信：亨通光电（海底）、国盾量子（干线）、神州信息（城域）形成网络协同

（乡野港边）

润和软件：鸿蒙生态核心受益者的四大逻辑

感觉润和软件300339要来了，调整了几个月了，上涨一触即发的感觉！分享网友浪子股途的文章如下：

华为鸿蒙催化三次里程碑行情，第四次生态爆发在即

自鸿蒙系统诞生以来，其重大技术迭代均引发资本市场高度关注：

第一次（2021年5月）：鸿蒙首次登陆手机端，板块龙头涨幅达4倍；

第二次（2023年8月）：纯血鸿蒙HarmonyOS NEXT预热，板块最高标上涨1倍；

第三次（2024年9月）：纯血鸿蒙正式发布，相关标的最高涨幅3倍。

2025年3月20日将迎来第四次里程碑：华为将发布首款专为原生鸿蒙设计的折叠屏手机，搭载HarmonyOS 5.0正式版，彻底脱离安卓底层代码。该机型预计实现三大突破：

硬件创新：折叠屏与PC形态融合，麒麟芯片性能提升20%以上；

生态跃迁：微信、支付宝等2万+原生应用上架，下载量超200万次；

场景拓展：支持星闪技术，与鸿蒙智行汽车、智能家居无缝交互。

润和软件：鸿蒙生态核心受益者的四大逻辑

作为华为鸿蒙生态的深度参与者，润和软件（300339） 在技术布局、商业落地、生态协同等方面具备显著优势：

1. 代码贡献与系统级合作

润和软件是OpenHarmony开源项目核心代码贡献方，已推出11款行业发行版操作系统，覆盖金融、电力、智慧城市等领域。其自研的HopeOS操作系统深度适配鲲鹏、龙芯等国产芯片，在信创领域斩获“2024年度十大信创操作系统品牌”，单机性能较X86服务器提升10%以上。

2. 金融行业标杆案例验证实力

率先发布金融鸿蒙原生APP基线版本，完成某国家级涉密平台1.5万节点部署，实现操作系统替换周期从天级缩短至小时级，业务性能提升10%。

推出CentOS原地迁移方案，在硬件零新增、数据零拷贝条件下完成HDP大数据平台国产化替代，获运营商客户高度认可。

3. AI+鸿蒙双轮驱动增长

与华为昇腾AI算力深度协同，发布AI中枢平台AIRUNS，支持大模型快速部署。在IDC评选中成为测试自动化领域唯一推荐厂商，金融测试效率提升30%。

前瞻布局RISC-V架构，联合达摩院推出“鸿锐”AI开发平台，适配DeepSeek大模型，抢占智能体技术制高点。

4. 业绩与估值双升潜力

2024年前三季度营收24亿（同比+11%），净利润1.1亿（同比+13%），显著优于同业。

当前动态市盈率低于华为生态链可比公司，伴随鸿蒙PC（预计4月发布）及AI智能体业务放量，估值修复空间显著。

历史性机遇：国产替代加速与生态协同

微软对华为的Windows供货许可已于本月到期，鸿蒙PC国产化替代进入冲刺阶段。润和软件HopeOS已实现：

全栈信创能力：覆盖“芯片适配-系统调优-应用迁移”全链条，通过鲲鹏Boostkit套件提升大数据处理性能；

生态壁垒：兼容200+国产中间件，支持TensorFlow/PyTorch等AI框架，构建从硬件到应用的自主生态闭环。

3月20日华为合作伙伴大会将发布智慧出行、穿戴设备等场景化解决方案，润和软件作为金融科技市占率15%的龙头，有望进一步扩大在鸿蒙智联生态中的市场份额。

市场展望

当前鸿蒙中国市占率已达17%（超越iOS），2025年信创产业规模预计突破3.7万亿。润和软件凭借“鸿蒙+欧拉”双生态卡位、AI智能体先发优势及RISC-V架构布局，或成本轮技术革命最大赢家。

山煤国际：聚焦主业精细化管理，提升效率成本优势突出

　　公司起家于煤，专注于煤。山煤国际是一家以贸易起家的煤炭公司，山煤集团持有山煤国际57.91%股份，背靠山西焦煤，实际控制人为山西省国资委。公司以自有煤矿为基础，以货源组织、运输仓储服务为保障，以产稳销、以销促贸，贸服结合，积极构建产运销贸协同发展、联动发力的经营模式，实现从煤炭生产商向能源供应综合服务商转变。

　　公司盈利能力仍向好，成本优势突出。2024上半年山西省开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治，山西煤企产销量均出现明显下降，公司业绩虽有波动但表现仍较好，2024年前三季度毛利为76.15亿元，毛利率34.67%，居同行前列。公司推行成本领先战略，树立全员成本意识，三项费用呈下降趋势，并加强资金回笼，提升使用效率。

　　战略深耕煤炭生产业务，辅以煤炭贸易业务。公司煤种丰富，下属煤矿合资居多，目前拥有在产矿井14座。煤炭生产业务毛利率高，盈利能力较强，2023年毛利率为58.85%，其中动力煤长协保供，冶金煤以质论价，稳定盈利预期。贸易煤业务经受压缩后，当前销量保持平稳，追求高质量发展，在公司低成本领先战略下，毛利率再阶，由2018年的1.94%提升至2023年的4.34%。

　　煤炭供需将达到平衡，煤价有望止跌企稳。供给端：当前在煤炭库存高企、煤价下跌和推动煤炭高效清洁利用等的现状下，将倒逼企业稳定和控制煤炭产量，推动煤炭供需回到平衡点；随着内贸煤市场下跌、进口低卡煤价差收窄和进口中卡煤价持续倒挂，煤炭进口量有望收缩。需求端：受房地产基建拖累，当前需求较为疲软，但我国政府多次强调持续用力推动房地产市场止跌回稳，增加基建方面的建设；叠加海外方面，若美和谈顺利，乌克兰重建对铁等资源将产生较大需求。整体看，随着经济好转，煤炭需求提升，煤价有望窄幅波动，最终止跌企稳。

　　盈利预测：预计2024-2026年，公司实现收入281.53/305.17/323.80亿元。对应EPS分别为1.40/1.57/1.73元/股，我们给予公司2025年对应目标价14.13元，首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：国际环境不确定性增强，煤炭需求不及预期。

（大同证券-山煤国际-600546-聚焦主业精细化管理，提升效率成本优势突出-250313）

林园：现在投资就像种草，绝不清仓， “惊喜”在路上！

      应选择确定性强的行业进行投资
　　近日，私募大佬林园现身于恒泰证券的路演，阐述了他对市场的乐观判断。

　　他认为，权益市场估值处于历史低位，对未来的判断是坚决看好，极度乐观。

　　他还强调了长期持有策略的重要性，认为投资者应该保持信心和耐心，收获市场的长线机会。

　　林园在这次投资者交流中金句频出：
　　“大家都亏钱，这个市场肯定是不能说贵。”

　　“政策的支持力度是前所未有的。”

　　“我相信时间不会太长，市场会给大家一个很大的惊喜。”

　　“嘴巴是有保质期的，产能过剩问题更容易纠正。”

　　“老年人口的增加是未来30年最大的确定性，这些疾病的市场需求将大幅增加。”

　　“人民币的购买力被严重低估，这是不争的事实。”

　　资事堂将这场路演的核心要点整理如下，以飨读者。

　　股市“便宜”
　　林园指出，当前市场估值非常便宜，主要市场指数的市盈率(PE)处于历史低位，大约在10-13倍左右。他强调：“市场涨多了会跌，跌多了会涨，这是市场的永恒规律。”当前市场参与者大多处于亏损状态，这反而证明了市场的“便宜”。

　　他进一步解释说：“大家都亏钱，这个市场肯定是不能说贵。”

　　林园还提到，市场的估值便宜不仅体现在市盈率上，还体现在资产价格上。他指出：“现在的市场不是夏天，很冷的时候，大家都不敢投了。这其实也说明了市场的便宜。”

　　现在是比胆量的时候
　　林园强调：现在不是讲风险的时候，而是比胆量的时候。

　　“也许我可能还会说错。但最终我相信，我会说对一次。这一次就足够我们吃一辈子了，机会很大！我们判断未来是一个非常大的机会，你不抓住第一步是很悲惨的事。”

　　现在就像种草，绝不清仓
　　林园认为，尽管市场目前有所调整，但已经逐步走向稳定。他坚信，只要市场趋势一旦走稳并向上，他的判断就会被验证。

　　他强调：“现在就像种草，绝不清仓，仓位是满仓。我相信时间不会太长，市场会给大家一个很大的惊喜。”

　　他还提到，当前市场的参与者大多处于亏损状态，这反而是一个投资的好时机。

　　市场处于转折点
　　林园强调，政策层面的变化是当前市场的重要支撑。他提到，政策层面正在从重融资转向重回报，这是市场的一个重要转折点。

　　林园还提到，政策的支持不仅体现在鼓励企业分红，还在通过各种方式向市场注入流动性。例如，国家通过购买指数基金等方式直接向市场投入资金，这种政策力度在过去是难以想象的。

　　重仓“嘴巴生意”
　　林园建议投资者重点关注与“嘴巴”相关的行业，如快消品和医药，并认为，这些行业具有稳定的消费需求，尤其是在老龄化加剧的背景下，医药行业将迎来巨大的发展空间。

　　林园指出，快消品行业是市场的核心之一。“嘴巴是有保质期的，产能过剩问题更容易纠正。”

　　他认为，快消品的产能过剩问题相对容易解决，因为这些产品的保质期较短，市场会自然淘汰多余的产能。

　　他进一步解释说：“当市场疲软时，快消品行业会通过淘汰多余的产能达到一个平衡，这对企业效益是有利的。”

　　林园还提到，快消品行业的龙头企业将更加受益。“在选股方面，我们还是要注意选择一些成熟的公司或者是快消品的一些公司，还是要注意选择一些龙头。”

　　在他看来，这些龙头企业的盈利能力更强，未来市场将更加集中于这些企业。

　　医药机会的确定性
　　林园特别提及医药行业，尤其是慢性病药物市场，将随着老年人口的增加而迎来巨大的发展空间。

　　他指出：“老年人口的增加是未来30年最大的确定性，这些疾病的市场需求将大幅增加。”他认为，慢性病(如糖尿病和心血管疾病)的药物市场将随着老龄化的加剧而大幅增长，未来市场容量将非常可观。

　　关注现金流
　　林园指出，低估资产的判断标准不仅是价格，更重要的是资产的盈利能力。

　　真正有价值的资产是那些能够持续创造利润并回馈投资者的公司。

　　在他看来，投资者应该关注企业的实际盈利能力 他还建议投资者关注企业的分红能力，分红能力是企业盈利能力的最好证明。

　　值得注意的是：林园提醒投资者，账面利润并不一定能反映企业的实际盈利能力。“有些企业账面上显示盈利，但实际没有足够的现金流来分红，这种企业的盈利是不可持续的。”

　　人民币被低估
　　林园对人民币的长期走势保持乐观，认为人民币被低估。

　　他指出，人民币的实际购买力远高于当前汇率所反映的水平。

　　 “人民币的购买力被严重低估，这是不争的事实。”林园如是说。

　　对于美元的所谓强势，他认为，随着美元利率的下降，人民币的相对价值将进一步凸显。“美元的高利率是不可持续的，一旦利率下降，人民币的相对价值将大幅提升。”

　　林园进一步总结：人民币的稳定性源于中国的高储蓄率和市场特性。中国的高储蓄率决定了人民币不会出现大幅贬值的风险。

　　在他看来，人民币就像一个“蓄水池”，有足够的资金来应对各种风险。

　　关注产能淘汰的信号
　　林园认为：“产能过剩问题的解决，将是市场转折的重要信号。”

　　他建议投资者保持信心和耐心。他认为，投资者应该有“明知山有虎，偏向虎山行”的勇气，不要畏缩不前。

　　他比喻说：“投资就像打仗，只有敢于进攻，才能获得胜利。”

　　在他看来，投资者应该保持积极的心态，不要被市场的短期波动所影响。

　　林园指出，信心是当前市场最需要的东西。投资者应该相信市场的长期趋势，不要被短期的波动所影响。

云端虚拟机最核心的8家公司

Manus与云端虚拟机的关系主要体现在技术架构、运行模式及行业影响三个层面，具体如下：

1. 技术架构层面

依赖云端虚拟机作为运行载体

Manus采用多代理架构（Multiple Agent System），每个任务需在独立的云端虚拟机中运行。其核心功能（如任务规划、工具调用、结果验证）均通过虚拟机内的沙盒环境实现，确保任务间的隔离性与安全性。

工具调用与资源整合

虚拟机为Manus提供了虚拟环境，支持调用外部工具（如浏览器、代码编辑器、API接口），实现数据爬取、代码生成、网页制作等复杂操作。例如，分析股票数据时，Manus会在虚拟机中调用Python脚本和金融API完成计算。

2. 运行模式层面

云端异步执行

Manus的任务处理完全依赖云端虚拟机的算力，用户通过网页提交指令后，任务在云端异步运行，用户可随时查看进度。这种模式避免了本地算力限制，适合处理耗时任务（如数据分析、多任务并行）。

沙盒机制与资源动态分配

虚拟机为每个任务提供独立沙盒，防止任务间干扰。云计算服务商可根据Manus的需求动态调配资源（如CPU、内存），保障高并发场景下的稳定性。

3. 行业影响层面

推动云计算技术升级

Manus的高算力需求促使云计算企业优化虚拟化技术（如提升资源调度效率、降低延迟），并探索分布式计算架构（如边缘计算与云端协同），以支撑AI Agent的实时性与扩展性。

强化云服务生态

Manus作为云端AI应用的代表，依赖云服务商提供的基础设施（如AWS、阿里云），其商业化成功将进一步拉动云计算市场需求，尤其是IaaS（基础设施即服务）和PaaS（平台即服务）领域。

Manus是云端虚拟机的典型应用场景，其运行完全依赖虚拟机的算力与环境隔离能力；而云端虚拟机则通过技术优化（如沙盒、动态资源分配）支撑了Manus的多任务处理与复杂功能。两者形成技术共生关系：Manus的需求推动云计算创新，云计算的进步又反哺Manus的性能提升，共同推动AI Agent向更高效、更智能的方向发展。

云端虚拟机相关标的

基础设施类

光环新网：国内专业的数据中心及云计算服务提供商，在京津冀、长三角等地区自建数据中心，为云端虚拟机提供硬件支撑等基础服务。

数据港：作为阿里系数据中心合作方，具备大规模数据中心运营能力，能为云端虚拟机的运行提供稳定的物理设施和算力支持。

首都在线：覆盖全球的互联网数据中心服务提供商，在全国多地及全球10余个国家或地区建立了云服务平台，可提供云端虚拟机所需的基础设施资源。

云服务平台类

青云科技：具有广义云计算服务能力，是平台级混合云ICT厂商和服务商，其云平台可支持云端虚拟机的部署和运行。

优刻得：提供公有云、私有云、混合云等多种云服务，技术实力强，在其云服务体系中，云端虚拟机是重要的服务内容之一。

品高股份：在云服务平台即服务（PaaS）领域有一定的市场份额，其平台可为用户提供云端虚拟机的相关服务，帮助用户灵活部署和管理虚拟机。

相关软件及应用类

金山办公：通过云服务为用户提供高效便捷的办公体验，其云服务可能会涉及到利用云端虚拟机来提升服务的性能和稳定性，以支持大量用户的在线办公需求。

用友网络：作为知名的企业管理软件和云服务提供商，其云服务产品可能会依赖云端虚拟机来实现应用的部署、运行和扩展，为企业客户提供灵活的软件服务。

（来自网络，仅供参考）

凯尔达：加速具身智能方向拓展，切入机器狗及传感器

　　事件：公司发布业绩快报，预计2024年公司实现营业总收入5.57亿元；实现归母净利润3,184万元；实现扣非归母净利润2,038万元，业绩符合预期。

　　点评：

　　公司聚焦焊接领域，利润实现快速增长。公司聚焦于焊接机器人市场，受益于自产本体数量增长、在高端业务场景产品拓展，营收保持稳健增长。公司利润增速高于营收，我们分析认为，主要是由于公司产品在行业内竞争力逐步提升，尤其是高端伺服焊接技术得到市场较好认可。未来随着公司在高端伺服焊接领域持续上量，营收及利润有望保持稳健增长。

　　公司于具身智能领域加速布局，切入机器狗及传感器方向。

　　1）参股机器狗公司——镜识科技。24年6月凯尔达与通用足式机器人公司——镜识签署投资协议，占镜识股份的19.8%，公司由浙大特聘教授、清华及哈佛博士学位的王宏涛教授，以及浙大金永斌博士共同创立；25年1月，镜识发布四足机器人“黑豹”，整体重量为38公斤，站立高度达0.63米，速度可达10m/s。

　　 2）成立人形机器人子公司——杭州凯尔达人形公司。2024年12月4日，凯尔达以自有资金2亿元人民币投资设立全资子公司-杭州凯尔达人形机器人有限公司；作为布局人形机器人产业的投资和运营平台，将进一步加大在人形机器人整机、核心零部件以及传感器、具身智能方向的投资。

　　 3）控股力矩传感器公司——凯维力传感。2025年1月17日，凯尔达人形机器人正式宣布完成对杭州凯维力传感科技有限公司的控股投资。凯维力传感专注于人形机器人上游核心部件—多维力/力矩传感器的研发，核心产品为基于MEMS加工技术和感知结构的六维力/力矩传感器；公司兼具集成度高、灵敏度高和精度高等优势，且基于晶圆级集成制造技术，利于批量化生产与制造，有望大大降低力敏感元件的制造成本；创始人董林玺教授，是浙江省151人才第一层次、浙江省中青年学科带头人，有十五年以上传感器研发经验。

　　盈利预测及估值：依据业绩快报数据，略上调24年盈利预测、维持25-26年盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为0.32、0.59、0.88亿元（之前24年预测为0.31亿元），对应PE分别为160、86、57X。考虑到公司在工业焊接领域拥有较强竞争优势，夯实主业稳健增长；且公司在具身智能领域的核心环节前瞻布局，未来有望迎来产品放量，因此，维持买入评级。

来自：申万宏源-凯尔达-688255-主业工业焊接表现稳健，加速具身智能方向拓展-250226

银轮股份：热管理龙头，数能和机器人开拓新增长曲线

【国金具身智能】深度推荐：银轮股份–热管理龙头，数能和机器人开拓新增长曲线

 行业层面：近期figure& tesla催化密集，行业0-1阶段，催生多只2-10倍潜力股

 （1）figure群智技术超预期，两机器人协作完成家务让机器人ToC落地迈向现实，后续Figure03催化为隐形期权；

 （2）tesla重磅更新蓄势待发，有望见证智能化和手部灵活度大幅提升，提升机器人实用性。 机器人2年内批量ToB落地，智能化提升带来ToC落地曙光，利好高ASP&高管理能力&具备先发优势的公司。 

公司层面：

 （1）主业稳健，预计主业24-26年利润分别8.4/11/14亿元，对应增速+37%/+32%/+27%，对应当前估值33/25/20倍。 数据中心未来2-3年是公司的主要增长来源。 商用车/乘用车/数字能源业务24年营收占比分别约40%/50%/10%，预计25年增速分别为个位数/20-30%/50%+水平，预计数能业务2024-2026年公司数字与能源业务营收将达到11/15/19亿元，同比+51%/+43%/+27%。 数据中心方面，公司控股子公司开山银轮已经成功获得了多家数据中心整体解决方案服务商的采购订单，计划供应大量的算力中心液冷散热系统，未来有望为公司提供新的盈利增长极。 主业价值：11亿元*20倍=220亿元 

（2）机器人：公司具备机器人热管理和执行器总成的底层技术积累。 

公司通过迁移汽车热管理技术，已申请和授权多项人形机器人热管理专利。 硬件上，公司拥有多家涉及表面处理、铝合金压铸、电机业务的子公司，为机器人执行器总成布局提供底层解决方案。 期权价值：假设未来做旋转执行器总成和热管理，ASP为3万元，100万台*3万元*10%净利率*20%份额*30倍=180亿元，后续有望同时布局线性执行器总成，带来空间翻倍，份额提升再迎翻倍。 投资建议：公司基本面稳健且数字能源业务等带来业绩较快增长，现已开拓机器人相关布局，初步目标市值400亿元，按照可比公司估值30倍值330亿，持续推荐。

​数据基础设施与存储类重点股

一，易华录（300212）：优势：央企背景，拥有蓝光存储技术，参与多地数据湖建设，具备强大的数据存储和处理能力。

太极股份（002368）：优势：中国电科旗下政务信息化龙头，参与国家电子政务、公共数据平台建设，提供稳定可靠的数据库产品和服务。

深桑达A（000536）：优势：中国电子旗下企业，开展“数据安全与数据要素化工程”，在数据安全和数据流通方面具有丰富经验。

中科曙光（603019）：优势：全球领先的数据中心IT基础架构产品、方案和服务提供商，为数据中心提供全面的技术支持和产品服务。

浪潮信息（000977）：优势：提供数据中心IT基础架构产品和解决方案，服务器制造优势明显，是市场领导者之一。

【二】数据服务与解决方案类

启明星辰（002439）：优势：网络安全国家队，数据分类分级、数据防泄漏产品线完整，为数据安全提供全面保障。

拓尔思（300229）：优势：国内语义智能龙头，拥有政务、媒体、金融等领域的大数据平台，提供先进的数据分析服务。

东方国信（300166）：优势：数据分析技术先进，产品广泛应用于金融、电信等行业，为客户提供高效的数据解决方案。

【三】数据交易与流通类

浙数文化（600633）：优势：拥有浙江大数据交易中心，是省内唯一经省政府批准的数据交易场所，具备权威的数据确权服务能力。

华扬联众（603825）：优势：在数据交易和流通方面具有丰富经验和资源，为客户提供全面的数据流通解决方案。

【四】其他受益个股

海量数据（603138）：优势：在数据库领域技术先进，为大中型企事业单位提供数据存储与安全、数据库与数据管理等解决方案。

安妮股份（002235）：优势：版权大数据服务领先，提供版权信息搜索和保护，为版权数据的流通和管理提供有力支持。

云赛智联（600602）：优势：在云计算和大数据基础设施领域具有竞争优势，为客户提供高效的云计算和大数据服务。

紫光股份（000938）：优势：旗下新华三涵盖数据中心的咨询、规划、设计到整个基础架构，包括网络、计算、存储、网络安全，再到云计算、大数据应用等，能够为大数据中心的建设提供全面的技术支持和产品服务。

服务器产业链18家核心企业

服务器产业链18家核心企业

中科曙光：算力基建国家队
浪潮信息：全球前三的服务器龙头
中国长城：自主安全技术领跑者

四、神州数码：依托神州鲲泰，构建多样性算力服务体系，在金融、政务等领域提供定制化服务器解决方案，满足数字化转型需求。

五、广电运通：旗下五舟服务器性能卓越，以金融级安全稳定为特色，在金融交易处理、政务数据存储等关键场景中可靠运行，助力行业信息化建设。

六、软通动力：拟收购同方计算机，整合技术与市场资源，有望在服务器领域开拓新局，凭借软件与硬件融合能力，提升产品附加值。

七、烽火通信：长江服务器依托烽火通信强大的通信技术底蕴，在数据通信、边缘计算场景中表现出色，为5G网络、工业互联网等提供有力支撑。

八、宁夏建材：天宫服务器聚焦特定行业应用，针对能源、交通等行业复杂运算需求，提供高效稳定的算力支持，助力行业智能化升级。

九、紫光股份：旗下新华三服务器全球份额排名第四，技术创新能力强，在云计算、大数据中心广泛应用，提供高密、高性能计算方案。

十、工业富联：作为全球知名的智能制造服务商，提供服务器ODM业务，为众多科技企业代工，凭借高效生产能力与先进制造工艺，保障服务器产能。

十一、中兴通讯：拥有全系列服务器产品，在运营商算力中心招标中优势凸显，产品具备高可靠、易扩展特性，满足5G时代多样化算力需求。
十二、欧陆通：专注液冷服务器技术研发，解决服务器散热难题，提升服务器运行稳定性与能源效率，推动绿色数据中心建设。

十三、曙光数创：作为液冷服务器领军企业，拥有多项专利技术，其间接蒸发冷却技术行业领先，大幅降低数据中心PUE值，引领行业节能变革。

十四、海光信息：海光系列芯片是服务器核心动力，性能卓越，兼容主流操作系统与应用软件，在国产服务器CPU市场占有率高，提供强劲算力。

十五、澜起科技：内存接口及模组配套芯片技术领先，保障服务器内存数据读写高效稳定，提升服务器整体性能，在内存技术领域优势明显。

十六、沪电股份：高品质PCB产品是服务器重要组成部分，具备高多层、高速等特性，满足服务器复杂电路设计与信号传输要求，保障稳定性。

十七、帝奥微：全系列开关解决方案优化服务器电源管理，实现高效功率转换与精准控制，降低服务器能耗，提升电源使用效率。

十八、卓易信息：核心固件是服务器稳定运行的关键，提供BIOS、BMC固件等，保障服务器启动、管理与监控功能正常，适配多种硬件平台。

这十八家企业构成了国产服务器产业链的关键力量。整机三巨头在市场份额、技术实力和品牌影响力上发挥引领作用，其他企业则在细分领域各展所长。从芯片、固件等核心零部件，到散热、电源管理等配套技术，再到整机制造与方案提供，各企业紧密协作，形成完整产业生态。在国家信创政策推动、算力需求爆发的背景下，国产服务器产业链迎来发展黄金期。但也面临国际竞争、技术瓶颈等挑战，需持续加大研发投入，加强产业协同，提升自主创新能力，突破关键技术，才能在全球服务器市场中占据更有利地位，推动数字经济高质量发展

阿里引爆AI 算力产业链，相关产业及个股大梳理

今日阿里云概念股大涨，算力基础设施建设成为本轮国产AI的重点，以阿里巴巴为代表的国内互联网巨头正在引领开启新一轮大规模投资

 目前市场表现基础设施及端侧表现轮番上阵，本文简单梳理相关产业及个股：

 数据中心

AIDC(人工智能数据中心)是专门为人工智能计算任务提供算力服务、数据服务和算法服务的新型算力基础设施。

 数据中心产业链：

服务器，服务器是基础设施，算力芯片是服务器核心，通用型AI芯片主要包括CPU、GPU、DSP、FPGA等，专用型AI芯片主要包括TPU、NPU、ASIC等

按应用场景，服务器可分为训练和推理两种。在大模型发展早期，服务器需求以模型训练为主，训练型服务器占据市场主体地位;随着生成式AI应用发展，预计未来推理型服务器将逐渐成为市场主流。

●   推理芯片概念股梳理

1.       塞武纪:国内ASIC芯片设计龙头厂商，产品包括云端推理芯片、训练芯片。

2.       云天励飞:端侧、边缘侧AI芯片设计厂商，发布14nm大模型推理芯片DeepEdge10.

3.       恒烁股份:研发基于SRAM的存算一体AI推理芯片,

4.       旋极信息:参股曲速科技，其VPU芯片集成SRAM，可用于AI推理场景。液冷服务器

服务器细分较多，龙头：工业富联，浪潮信息，中科曙光，高新发展。等……

液冷服务器

在高功率密度服务器场景下，为了解决机柜间的散热需求，波冷方案逐渐兴起。

液冷服务器采用液体冷却技术的服务器系统，通过将液体注入服务器内部，利用冷热交换原理将服务器产生的热量带走，从而实现高效散热。

据IDC圈统计的数据，截至2024年11月，统计的42个液冷智算中心项目中，35个为2024年新增。42个中，三大运营商项目占11个，政府及国企项目9个，龙头企业7个项目，科技公司6个项目，上市公司共4个项目。

国内厂商浪潮信息、新华三、宁畅、中科曙光、曙光数创、中兴通讯、高澜股份、英维克、中国长城、广东合一等厂商是液冷技术不同路线的代表厂商。

中科曙光自2011起开始探索液冷技术，承建的液冷数据中心已经落地了数十座，累计建设规模超过200兆瓦;新华三早在2017年就已经在R4900G2机架服务器上做了冷板预研:浪潮信息在2022年提出了“Alin液冷"战略，全栈布局液冷技术:英维克布局液冷全链条解决方案

液冷上下游产业链各环节入局者众多，飞荣达、依米康、科华数据、光迅科技、网宿科技、工业富联、拓息等一众厂商在各细分领域都有参与布局;近年来第三方厂商也加速进入这一市场，专业温控厂商英维克、申菱环境、高澜股份、同飞股份等已有多个项目成功落地。

●    液冷概念股梳理

1.       中科曙光：作为国内液冷技术的领航者，中科曙光提供浸没相变、冷板等多种液冷数据中心解决方案。

2.       浪潮信息：浪潮信息全栈布局液冷技术，四大系列服务器全线支持冷板式液冷

3.       英维克：在液冷技术领域拥有全面布局，率先规模商用端到端全链条的冷板式液冷

4.       依米康：依米康祥云系列液冷解决方案，适应数据中心机架功率密度提升需求

5.       佳力图：为客户提供高品质的机房环境解决方案

6.       紫光股份：紫光股份发布H3C UniServer液冷服务器及液冷系统

7.       高澜股份：公司服务器液冷业务拥有冷板式液冷、浸没式液冷和集装箱式液冷

8.       科华数据：科华数据将自主开发的液冷技术应用于数据中心及储能产品中

9.       润泽科技：公司已经开始批量交付液冷机柜

10.    中石科技：在数字基建行业中提供导热垫片、导热硅脂等高性能材料

11.    光迅科技：公司是浸没液冷智算产业发展联盟会员单位

12.    同飞股份：拓展液冷解决方案在数据中心温控领域的应用

13.    申菱环境：以DPC相变冷却系统、液冷温控系统等产品和解决方案

14.    曙光数创：曙光数创在国内率先实现相变浸没式液冷技术大规模应用

15.    飞荣达：公司针对服务器上的散热需求还开发了轴流风扇，特种散热器，单相液冷冷板模组，两液冷模组等产品

16.    中兴通讯：公司拥有通用服务器、GPU服务器、液冷服务器以及全闪存储产品、混闪存储产品等。

 

电力供应设备

在AIDC运营中，供电问题成为难点之一，一旦电力出现故障，很容易导致服务大规模中断造成数据丢失等问题。在此背景下，大型互联网厂商如字节跳动等正在加速自建电力数据中心，而电源作为数据中心电力系统的核心组成部分也提供重要保障。

机柜内电源(AI服务器电源)

机柜内电源具备高功率密度能在有限的空间内提供足够的电能,

机柜外电源(UPS/HVDC)

机柜外电源安装在机柜外部，为数据中心或是特定区域内的IT设备提供稳定电能的电源设备。

UPS:是含有储能装置，以逆变器为主要组成部分的恒压恒频的不间断电源，为设备提供恒频的不间断电源;其响应时间为毫秒级，稍慢但稳定。该环节相关布局厂商包括科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达、英威腾、维谛技术等。

备用电源:柴油发电机、BBU

数据中心传统备用电源布局为“UPS+柴油发电机”组合方案”，BBU后续有入局替代UPS的机会.

柴油发电机:为数据中心重要备电应急方案，柴油发电机是以柴油为燃料的小型发电设备，能够持续供电。其中发动机是最核心部件，占总造价的80%左右。当前国内头部厂商潍柴动力、玉柴机器等。

BBU:作为备用电源系统，通过锂离子电池提供短期供电保障。采用5+1的冗余架构，一组

BBS(电池备份系统)包含六个BBU模块和一个PMI监控模块，电池多为18650锂电池:切换速度在毫秒级，可靠性强;较UPS切换速度更快，但持续能力稍弱。市场格局方面，BBU电池市场当前上游电芯以日韩主导，下游厂商:国内企业蔚蓝锂芯、亿纬锂能等厂商在该环节有所布局。

超级电容:是介于传统电容器和电池之间的电化学储能装置，能“瞬时“提供功率补偿且响应更快有望成为备电组合新成员。国内厂商江海股份、法拉电子、风华高科、振华科技等众多厂商都在该领域有所布局。

l   UPS 电源概念股梳理:

1.英威腾:公司专注于模块化 UPS 电源与数据中心关键基础设施一体化解决方案研发生产与应用

2.科华数据:作为一家在数据中心、智慧电能等领域有深厚技术积累和市场份额的企业，科华数据的UPS 产品在行业内具有较高的知名度和市场占有率

3.科士达:公司主要产品包括在线式 UPS、离线式UPS、铅酸蓄电池等，是国内知名的 UPS 电源供应商之一，其产品在性价比和稳定性方面有一定优势，广泛应用于中小企业、数据中心等领域

4.卧龙电驱:公司主要业务有电机及控制业务、变压器业务及电源电池业务，其中电源电池业务涉及UPS 电源，公司凭借其在电机及控制领域的技术优势，为 UPS 电源的研发和生产提供了有力支持，产品在工业领域应用广泛

5.动力源:致力于电力电子技术及其相关产品的研发、制造、销售和服务，其不间断电源(UPS)是公司的主要产品之一

6.中恒电气:公司在电力电子变换和控制领域有一定的技术实力，其生产的 UPS 电源产品质量可靠性能稳定，可应用于通信基站、数据中心等场所，为用户提供稳定的电为保障

7.泰豪科技:公司子公司龙岩市海德馨汽车有限公司生产的磁悬浮飞轮储能 UPS 电源车已经面向市场销售，该产品结合了飞轮储能技术和 UPS 电源的功能，具有较高的技术含量和应用价值，可应用于应急供电、数据中心等领域

8.雄韬股份:公司一直努力推行自主品牌发展战略，在全球主要国家和地区为通信、电动交通工具、储能、电力、UPS、IDC 数据中心等行业领域的客户提供完善的电源产品应用与技术服务

9.圣阳股份:公司的 UPS 高压直流锂电电源系统、高功率铅蓄电池

10.江苏华辰:公司产品箱式变电站有 UPS、无功补偿系统和智能监控及控制系统等

11.民德电子:公司投资丽隽半导体产品主要应用于UPS、储能、光伏逆变器、新能源汽车以及IDC服务器等工业领域

12.科陆电子:公司有不间断电源 UPS 系统产品

13.京泉华:公司有部分 UPS 产品可应用于服务器及算力中心

●    柴油发电机概念股梳理:

1.潍柴重机:公司专业从事柴油发电机组的研发、生产、销售等

2.顺钠股份:子公司顺特电气生产算力数据中心用变压器，供货、节跳动，阿里巴巴，秦淮数据等公司

3.苏美达:公司的清洁能源业务、柴油发电机业务、船舶制造业务均稳中有进

4.科泰电源:公司与 MTU 共同出资设立的合资公司业务范围为柴油发电机组、燃油系统和相关产品的生产和供应

5.华丰股份:公司发电机组主要应用于数据中心等领域。公司连续三次中标中国联通数据中心柴油发电机组招标项目

6.神驰机电:公司将继续立足于通机行业，以柴油发电机组、园林机械、锂电产品为突破口，做大做强新兴业务

7.动力新科:公司目前主营业务为生产制造销售柴油发动机和重型卡车

8.苏常柴 A:公司主营”常柴”牌柴油机及”常柴罗宾”牌汽油机的研发、生产及销售

9.新柴股份:公司主营业务为非道路用柴油发动机，部分产品能配套应用于发电机组

10.全柴动力:公司满足国六排放标准的主要产品包括Q23、Q28、H30、H33 等系列柴油机和 G16、G18 系列汽油机

 

网络端设备

算力化趋势带动网络互联需求。

主要包括光模块、交换机、路由器等多种类型。

光模块

AI大模型的训练和推理应用需要海量并行数据计算，对A服务器的网络带宽提出更大的需求，进而推升高速光模块需求。

当前光模块朝着更高的速率的趋势发展。从1.25Gbit/s发展到2.5Gbit/s，再到10Gbit/s.

40Gbit/s、100Gbit/s、单波长100Gbit/s、400Gbit/s乃至1T。

全球光模块市场格局中，据Lightcounting的最新排名，2023年中际旭创光模块排名升至全球第一。Coherent和旭创科技分别在多模和单模应用领域处于领先地位。2018年，大部分日本和美国供应商退出了这一市场，而以中际旭创为首的中国供应商的排名有所提升。

中国厂商的整体表现来看，共有7家厂商入围。2023年，旭创科技(排名第1)、华为(排名第3)、光迅科技(排名第5)、海信宽带(排名第6)、新易盛(排名第7)、华工正源(排名第

8)、索尔思光电(排名第9)。

砫光:在更高速率的光模块加速演进路径下，硅光应用也得以加速发展。目前外置CW光源是硅光光模块的主流方案，且可进一步应用于CPO等场景，CW光源需求量有望进一步发展。国内厂商源杰科技提供包括大功率硅光光源产品在内的多种产品;仕佳光子不同型号的CW光源已在部分硅光

高速光模块中得到小批量应用;长光华芯也亮相了100mWCWDFB大功率光通信激光芯片新品。此外，光器件厂商太辰光、光迅科技等也在积极布局硅光。设备配套相关厂商包括罗博特科、杰普特等。

铜连接:铜缆高速连接是数据中心内部互联的重要组成部分。铜缆方案用于AI短距传输，改变传统GPU的内部连接方式。2024年3月，英伟达在GTC大会上发布了AI芯片GB200以及与之配套的NVL72/NVL36机柜，首次将铜缆引入机柜内连接中。英伟达新一代服务器GB300进一步优化铜缆连接方案，内部采用了铜缆+背板的连接方式。同时，AEC渗透有望带来铜连接材料需求量提升。

该领域国内主要参与厂商包括兆龙互联、博创科技、沃尔核材、瑞可达、神宇股份、立讯精密等,

高速背板连接器主要参与厂商包括华丰科技、意华股份、庆虹电子、中航光电、陕西华达、神宇股份等。

Figure机器人供应链个股

兆威机电：供应灵巧手电机模组，每个模组由空心杯电机加行星齿轮箱构成。

鸣志电器：供应混合式步进电机模组。

银轮股份：供应旋转模组总成/执行器。

绿的谐波：供应谐波减速器。

领益智造：供应模切、金属、软包结构件，以及无线充电模组、散热件。

长盈精密：供应关节齿轮、轴承、指尖传感等零部件。

产品端增量环节

（1）谐波减速器

不同于特斯拉Optimus谐波丝杠各14个，Figure为全谐波方案，全身自由度高达39个。

国内相关企业：绿的谐波、汉宇集团、丰立智能、斯菱股份。

（2）电池续航

Figure 02的电池容量提升50%至2.25kwh，续航在5小时，而目前市场人形机器人续航基本在1-2小时。

国内相关企业：蔚蓝锂芯。

（3）神经网络

Figure实现了完全依赖单个神经网络来完成端到端工作。

国内相关企业：奥比中光、云天励飞、固高科技。

华为云概念股梳理 ​

华为云概念

软通动力：公司已成为华为云盘古首批合作伙伴、昇腾AI大模型联合创新伙伴、百度文心千帆大模型平台生态伙伴、阿里通义千问首批产业战略合作伙伴。

常山北明：全资子公司北明软件是华为重要的核心战略合作伙伴，与华为全领域合作，是华为多产品钻石级经销商、华为云核心级解决方案提供商、华为云先进云SI；在数通、IT等多种产品具备五钻的交付能力，在华为云、昇腾、鲲鹏等创新领域均有深入合作。

赛意信息：深耕泛ERP+智能制造MOM领域多年，作为华为MetaERP的核心合作伙伴，积极布局AI，公司还携手华为云联合创新，共建盘古制造行业大模型。

新炬网络：下属子公司新炬技术AIOPS智慧运维平台软件V4.0与华为云GaussDB、华为云公有云平台（鲲鹏）完成相互兼容性测试认证。

鼎捷软件：公司2019年成为了华为云精英服务商以及华为云鲲鹏凌云伙伴、公司多款产品通过华为鲲鹏认证。

电科数字：在金融、智能制造、大企业、数字政府等行业为客户提供华为在数通、网络安全、存储、华为云、数字能源等多个产品领域的产品和解决方案。

恒信东方：公司目前已与北京河图、华为云、nreal、咪咕文化等上下游产业合作形成战略合作关系，共建元宇宙产业生态。

天源迪科：与华为云已建立长期合作关系，子公司华威是华为ICT业务的总经销商，目前在云基础设施、云管理、云计费、视频云等领域已展开合作。

拓息：公司与华为在鲲鹏、昇腾、开源鸿蒙、华为云等领域进一步深化合作，并围绕鲲鹏/昇腾、开源鸿蒙业务成立了多家控股子公司，目前已经成为华为生态中“鲲鹏/昇腾+开源鸿蒙”的全方位战略合作伙伴。

云赛智联：公司目前已经是微软Azure云、华为云、阿里云、上海市大数据中心等服务商的重要合作伙伴，形成公司在云服务领域南北布局的格局。

梦网科技：公司已与华为云盘古大模型签署业务合作框架协议，结合盘古大模型打造“AI+5G消息”，进一步发掘消息服务场景结合的潜力，为客户打造智能化消息服务解决方案。

南凌科技：已加入华为云精英服务商计划，与华为的合作主要涉及华为云代销、硬件设备采购两方面。

神州数码：公司云管理服务能力已经覆盖全球五大公有云（AWS、Azure、Aliyun、谷歌云、腾讯云及华为云、中国移动云、京东智联

云等国内主流公有云厂商，拥有从云到端的、完善的技术研发、方案服务能力。

拓斯达：公司基于华为云进行应用开发，推出了拓星链等产品；公司积极拓展为华为提供智能制造解决方案的机会，少量工业机器人应用于华为生产线。

中控技术：在“AI+机器人”领域的布局成果不断，持股38.8%的人形机器人公司

近期，中控技术参与建设的广东石化智能工厂成功通过了国家智能制造能力成熟度模型（CMMM）四级评估认证，这是国内制造企业的最高等级认证，标志着广东石化在智能制造领域的领先地位。

其中，中控技术以“1+2+N”智能工厂新架构为支撑，采用智能运行管理与控制系统(OMC)，帮助广东石化在实现智能工厂的少人化、无人化运行上迈出关键一步。

 国信计算机观点：

1）公司携手广东石化共建“1+2+N”智能工厂，且广东石化获评CMMM 四级认证在工业智能化领域具有标杆性意义，充分证明公司在智能制造的领军地位，以及下游工业智能转型的持续需求；

2）在“1+2+N”智能工厂新架构基础上，公司在 2024 年开始推动 PlantMembership 会员订阅制转型，工业软件订阅制在降低软件使用门槛的同时，也逐步提升企业用户粘性，公司商业模式将持续优化；

3）公司发布 Plantbot 机器人解决方案，持续斩获沙特阿美总部智能机器人订单，同时重要参股子公司发布人形机器人“领航者 2 号 NAVIAI”，持续加大“AI+机器人”生态布局。

4）一些列工业智能软硬件生态布局验证公司迈上新成长台阶，维持盈利预测，预计公司 2024-2026 年营业收入为98.01/114.58/135.24亿元，归母净利润 11.99/14.36/17.40 亿元，对应当前 PE 为 33/27/23 倍。维持“优于大市”评级。

评论： 

中控技术与广东石化共建“1+2+N”智能工厂，广东石化获评 CMMM 四级认证广东石化项目意义重大。广东石化项目是中国石油集团一次性投资最大的炼化项目，广东石化项目建设达到预计生产 2000 万吨/年炼油、120 万吨/年乙烯、260 万吨/年芳烃、60 万吨/年ABS 的庞大规模，并将配套建设动力中心、储运、30 万吨原油码头和 10 万吨产品码头。该项目对于我国炼化行业的高质量发展具有重要意义，实现了 CMMM 四级评估认证，标志着广东石化在智能制造领域的领先水平和杰出能力得到权威认可。广东石化向全面建成绿色、智能、效益型世界一流炼化企业目标持续发力，目前已累计加工原油突破 3000 万吨，正成为粤东乃至华南地区重要的成品油和化工产品供应基地。中控技术深度融合智能制造能力，“1+2+N”智能工厂再立典型标杆。中控技术作为工业智能化领域的龙头企业，在自动化控制系统和工业软件方面拥有深厚的技术积累。

公司通过提供“1+2+N”智能工厂架构，为广东石化量身打造了“工厂操作系统+工业 APP”技术架构，为其构建统一的数字底座，打通工厂业务数据和生产数据，帮助企业实现数据驱动的决策和协同优化。同时采用智能运行管理与控制系统(OMC)，确保控制系统与各类工业软件无缝集成，工业数据与应用充分融合，为广东石化项目各专业人员赋能，实现控制、优化、管理一体化。 该项目刷新石化产业核心控制系统国产化的多项纪录。中控在该项目实现了核心控制系统的全面国产化，包括 17 万余 I/O 点、2165 面机柜、1210 个控制台、277 对控制器、13924 块I/O 卡件以及178 台服务器等，实现了工业装置的高效安全自主运行，构建了生产管控协同、智能运行的全新模式，达成了装置有效自控率接近 100%、操作频次降低 95%以上、日报警平均数量减少 80%、操作频次下降95%、装置平稳率达99%的价值目标。

基于公司30 年行业经验积累，以及 3 万家海内外客户需求洞察，公司于今年 9 月发布 Plantbot 机器人解决方案，打造机器人产品及软硬件平台，以解决流程工业中多种复杂问题。该解决方案实现三大技术创新：基于多机器人复杂任务的多机协同控制平台、基于 AI 技术实现多传感器数据融合与建模、覆盖“PA+BA”的全域综合调度管理与决策功能。Plantbot 机器人解决方案帮助企业从多维度实现了基于“AI+机器人”技术的智能化工厂运维。目前该方案已在氯碱电解槽巡检、皮带通廊、化工厂电力间、成品包装、厂内物流、仓储自动化等多个细分领域落地应用。在 24 年年初，公司获得沙特阿美 Central Warehouse 的AMR 智能机器人项目大单，这是继公司与沙特阿美在智能巡检机器人 Aramcobot 达成合作后，双方在机器人领域的又一次紧密合作。机器人作为公司重要创新业务之一，全球顶级客户的持续高度认可将助力其快速发展。

重要参股子公司推出人形机器人，已具备多种应用场景。中控技术作为单一最大股东投资入股浙江人形机器人创新中心有限公司，今年已经推出了两代人形机器人整机产品：“领航者1 号”和“领航者2 号NAVIAI”。在上半年发布 1 号后，快速迭代研发推出的“NAVIAI”无论在外观上还是技术细节上都有新变化和新突破。“领航者 2 号 NAVIAI”身高、体重由之前领航者 1 号的 1.5 米、50 千克分别提高到1.65 米、60 千克，AI算力达到 275Tops，即拥有每秒 275 万亿次的运算能力。透过产品参数可以看到，通过高精度轻量化仿人，NAVIAI 单臂负载达 5 公斤，负载自重比>0.75，操作精度≤0.1mm，其中多自由度灵巧手有15 个手指关节，6 个主动自由度，指尖力 10N，单手重量 600g，关节速度 150 度/秒。“领航者2 号NAVIAI”还能够适应多种地面，达到拟人化全身协调运动，最快速度≥6km/h，支持支持物品搬运、物品抓放、伺服插孔等作业能力，可持续作业 2 个小时。

目前“领航者 2 号 NAVIAI”在高精装配、安防巡逻、智能陪伴等多领域的应用场景，相比 1 号进步显著。 公司持续加大“AI+机器人”生态布局。公司积极孵化机器人产业，构建人形机器人及其衍生智能机器人、核心关键零部件的产业生态，通过技术创新和产业合作，推动人形机器人技术在工业、港口、航天等领域的应用。此次“领航者 2 号 NAVIAI”的推出将显著加速人形机器人的落地应用，释放巨大市场价值。

目前中控技术在“AI+机器人”领域的布局成果不断，成功获得了中海油、华谊集团、沙特阿美等全球高端用户的订单。机器人已经成为公司工业智能化布局的重要一环，将赋能全球流程工业开启智能化新纪元。

DeepSeek产业链及个股梳理！

梳理DeepSeek产业链和重点关注的公司是哪些。

1、上游：算力是基础：

De­e­p­S­e­ek的算力基础依赖于服务器、算力芯片、交换机和光模块、液冷等关键环节。主要供应商包括：

（1）浪潮信息：为 DeepSeek提供AI服务器，配置包括英伟达H800和自研的AI­ S­t­a­t­i­on管理平台。

（2）中科曙光：承建De­e­p­S­e­ek杭州训练中心的液冷系统，单机柜功率密度达35kW，PUE<1.15。

（3）航锦科技：旗下超擎数智公司为De­e­p­S­e­ek提供光模块和交换机，双方绑定深度合作，助力模型的开发与应用，另外超擎作为NVIDIA Compute（GPU）、Networking（网络）的双Elite精英级合作伙伴，能够提供高质量的硬件设备和解决方案。

（4）润泽科技 ：为DeepSeek提供了廊坊数据中心的3000+机柜资源，采用间接蒸发冷却技术，运营成本低于同行15%；而且润泽与DeepSeek签订了5年长期协议，机柜上架率承诺不低于80%，长期合作保障了DeepSeek算力资源发展的稳定性和持续性。

（5）每日互动：数据优势全链条绑定，作为幻方量化（DeepSeek 母公司）的二股东（官方尚未证实）在算力支持方面，每日互动牵头的浙江大数据计算中心为 DeepSeek 提供了强大的算力后盾，确保了模型训练和运行的高效性和稳定性。

2、中游：模型的研发与数据训练

大模型训练的基础是AI数据集，数据标注贯穿整个周期。主要参与者包括：

1、拓尔思：政务大数据市占率第一，拥有4000+行业知识库，拓尔思与DeepSeek联合开发金融舆情大模型，已在中信证券等机构部署智能研报生成系统（另外，DeepSeek 创始人梁文峰受到李强总理的亲自接见，政府的重视程度可想而知）。

2、卓创资讯：公司尚未与DeepSeek深度求索建立业务合作关系，但未来很大可能会与幻方量化在金融语料库方面合作。

3、海天瑞声：AI训练数据市占率国内第一，DeepSeek与量化投资机构幻方的技术生态关系密切，海天瑞声是幻方的核心数据服务商，通过幻方这一纽带，海天瑞声间接为DeepSeek提供数据支持。

4、博彦科技：在数据标注方面有大量的人力和经验积累，能为DeepSeek提供专业的数据标注服务，帮助其对大量数据进行分类、标注等处理，为模型训练提供高质量的数据基础。

5、中科软：数据标注平台在医疗领域有相关应用，中科软在保险行业IT综合实力及应用解决方案国内排名第一，并在公共卫生信息化和政务信息化领域处于领先地位。

6、易华录：拥有24个数据湖，申报建设国家级数据标注基地，在大数据产业中具有重要地位，是智慧城市和‍智能交通‍领域的领先企业。

7、汉王科技：‌‌一家专注于人工智能领域龙头，特别是在‌智能语音识别、‌智能家居、‌手写识别、‌光学字符识别(OCR)、‌人脸识别等领域。

国产算力被低估的六家公司

在当今数字化浪潮汹涌澎湃的时代，算力已当之无愧地成为数字经济发展的核心驱动力，被喻为数字时代的 “新石油”。它就像一把万能钥匙，开启了通往未来科技世界的大门，与人工智能、云计算、大数据等前沿技术紧密相连，共同构建起了现代科技的宏伟蓝图。

以人工智能为例，它的蓬勃发展离不开强大算力的有力支撑。从早期简单的图像识别，到如今复杂的自然语言处理、自动驾驶技术，每一次人工智能技术的重大突破，背后都有算力的飞跃式提升作为坚实后盾。就拿 Ch­a­t­G­PT 来说，它之所以能够实现如此惊艳的自然语言交互能力，背后是庞大的算力支持其在海量的文本数据中进行深度学习和训练，不断优化算法和模型，从而精准理解用户的问题并给出高质量的回答。同样，在云计算领域，算力让用户能够通过网络便捷地获取计算资源，实现高效的分布式计算和数据存储，使得企业无需大规模投入硬件设备，就能轻松应对各种复杂的业务需求，大大降低了运营成本和技术门槛。

在全球数字化竞争的大舞台上，算力已经成为衡量一个国家或地区科技实力和综合竞争力的关键指标。谁掌握了先进的算力技术，谁就能在这场科技竞赛中抢占先机，赢得未来发展的主动权。而在这股算力发展的浪潮中，国产算力企业正以惊人的速度崛起，展现出巨大的发展潜力，成为推动我国数字经济发展的重要力量，接下来，就让我们一同走进这些被严重低估的国产算力企业，探寻它们的独特魅力与无限潜力。

国产算力的崛起与挑战

近年来，国产算力行业呈现出蓬勃发展的态势，市场规模持续高速增长。据权威数据显示，截至 2023 年底，我国算力规模达到 246EF­L­O­PS（每秒进行百亿亿次浮点运算），位居世界第二 ，智能算力同比增速更是超过 65%。预计到 2025 年，整个算力产业链（从半导体到云服务）的市场规模将突破万亿美元大关，如此惊人的增长速度，彰显出国产算力行业巨大的发展潜力和广阔的市场前景。

在技术突破方面，国产算力企业也取得了令人瞩目的成绩。在芯片领域，华为的昇腾系列 AI 芯片，凭借其专为执行 AI 计算任务而设计的高性能和高能效特点，在市场上崭露头角，已广泛应用于运营商、政府等多个行业。寒武纪不断深耕人工智能核心芯片的研发、设计和销售，其产品在各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中发挥着重要作用，为国产算力的发展提供了强有力的芯片支持。

然而，我们也必须清醒地认识到，国产算力在发展过程中依然面临着诸多严峻的挑战。国际竞争压力不断增大，以英伟达为代表的国际算力巨头，凭借其长期积累的技术优势、完善的生态系统以及广泛的市场份额，在全球算力市场占据着主导地位。美国政府对高端 AI 芯片出口的限制，更是给国产算力的发展带来了巨大的阻碍，使得国内企业在获取先进芯片技术和产品时面临重重困难。

技术瓶颈也是国产算力发展道路上的一大拦路虎。尽管我国在算力技术方面取得了一定的突破，但在一些关键核心技术上，如高端芯片制造能力、服务器技术、操作系统等，与国际先进水平相比仍存在较大差距。此外，算力基础设施存在不平衡不充分问题，通用算力规模占比过高，超算算力、智算算力总体规模较小，算力结构有待进一步优化；算力资源碎片化严重，不同环节和领域之间难互联、难协同，极大地影响了算力的高效利用 。面对这些挑战，国产算力企业需要不断加大研发投入，加强技术创新，努力突破技术瓶颈，提升自身的核心竞争力，才能在全球算力市场中占据一席之地。

六家被严重低估的国产算力企业

第一家：莲花控股

净利润同比增长：74.58%

所属概念数量：12 个，涵盖味精、调味品、大消费、粮食概念、算力租赁、东数西算 (算力)、电子商务等领域。

公司亮点：莲花控股堪称我国最大的味精和谷朊粉生产与出口基地，这一传统产业的深厚底蕴为其多元化发展奠定了坚实基础。在算力领域，子公司莲花紫星展现出强大的技术实力，已获得 9 项计算机软件著作权登记证书，技术能力广泛覆盖云计算、算法算力底座、GPU 加速、AI 平台及应用开发、网络安全与防护等前沿领域。更为关键的是，莲花紫星已在模型训练、金融科技、先进制造、城市大脑、新零售等多个领域成功落地应用案例，充分证明了其技术的实用性和市场适应性。

在算力硬件设施建设上，莲花控股全资子公司莲花科创与新华三控股子公司新华三信息签署《采购合同》，新华三信息向莲花科创交付 330 台英伟达 H800 GPU 系列算力服务器（每台服务器含 8 张 GPU）。这一举措将大幅提升莲花控股在算力租赁和东数西算等业务上的竞争力，使其能够更好地满足市场对算力日益增长的需求。

第二家：工业富联

净利润同比增长：12.28%

所属概念数量：29 个，包括工业机器人、机器人概念、工业互联网、新能源汽车、5G、人工智能、芯片概念、液冷服务器、算力租赁、东数西算 (算力)、数据中心等。

公司亮点：工业富联作为依托于工业互联网的全球知名电子设备产品智能制造服务商，在行业内拥有无可比拟的地位。在云计算服务器出货量方面，工业富联持续保持全球第一的领先优势，与全球主要服务器品牌商、国内外 CSP 客户建立了深度合作关系。面对 Ch­a­t­G­PT 引发的 AI­GC 算力井喷需求，工业富联迅速做出响应，推出新一代云计算基础设施解决方案，涵盖模块化服务器、高效运算（HPC）等，为人工智能的发展提供了强大的算力支持。

工业富联还高度重视绿色计算研发，积极践行可持续发展理念，推出数据中心先进冷却、低碳技能等解决方案。这些创新解决方案不仅有助于降低数据中心的能耗，减少对环境的影响，还能为客户节省运营成本，提升整体竞争力。通过不断创新和技术升级，工业富联在算力领域的地位日益稳固，为推动数字经济的绿色发展做出了积极贡献。

第三家：恒为科技

净利润同比增长：145.87%

所属概念数量：30 个，涉及网络安全、国产操作系统、物联网、国产替代、人工智能、鸿蒙概念、数据安全、5G、工业互联网、机器人概念、军工、华为概念、华为昇腾、东数西算 (算力)、华为鲲鹏等。

公司亮点：恒为科技在国产自主可控硬件、软件和系统级技术能力上均达到了领先水平，是国内少数具备全栈式技术能力的企业之一。公司与华为及深圳前海管理局签署战略合作协议，共同打造深港人工智能算力中心，这一举措将有力推动粤港澳大湾区人工智能产业的发展，为区域经济的数字化转型注入强大动力。

自成立以来，恒为科技一直专注于嵌入式操作系统的移植、底层驱动开发和硬件平台支撑，在技术研发上积累了深厚的经验。公司不仅支持嵌入式 Li­n­ux、Ce­n­t­OS 在国产化平台的应用，还积极与中标麒麟、统信等国产操作系统展开合作，为构建自主可控的信息技术生态系统贡献力量。凭借在技术创新和市场拓展方面的卓越表现，恒为科技在算力市场上的影响力不断扩大，成为国产算力领域的一颗璀璨明星。

第四家：天源迪科

净利润同比增长：-9.63%

所属概念数量：48 个，包括 5G、军工、人工智能、华为概念、网络安全、机器人概念、时空大数据、存储芯片、数据要素、东数西算 (算力)、智谱 AI、无人驾驶概念等。

公司亮点：天源迪科作为国内领先的产业云 BO­SS 和大数据综合解决方案提供商，在数字化转型领域拥有丰富的经验和深厚的技术积累。在大模型研发方面，公司积极与百度、阿里云、Di­fy.AI、百川、智谱 AI（清华大学）、北京大学等单位建立合作伙伴关系，整合各方优势资源，加速大模型的研发和应用落地。

在大模型国产化的道路上，天源迪科与华为紧密合作，开展国产开源大模型在华为昇腾上的适配工作。通过这一合作，天源迪科不仅能够充分利用华为昇腾芯片的强大算力，还能为国产开源大模型的推广和应用提供有力支持，推动人工智能技术在国内各行业的广泛应用。尽管面临净利润下滑的挑战，但天源迪科在算力和人工智能领域的持续投入和创新，有望在未来市场竞争中实现突破，迎来新的发展机遇。

第五家：宝信软件

净利润同比增长：3.16%

所属概念数量：18 个，涵盖电子信息、智能汽车、工业互联网、数据中心、华为概念、机器人概念、东数西算 (算力) 等。

公司亮点：宝信软件长期致力于为钢铁企业提供 IT 系统解决方案，在钢铁行业信息化领域占据重要地位。随着数字化转型的深入推进，宝信软件积极布局智慧制造和智慧城市领域，拓展业务边界，实现多元化发展。

在智慧制造领域，宝信软件以国产机器人行业发展为契机，加大研发投入，补强自身产业链缺失环节，致力于打造自主高端工业机器人品牌。通过自主研发和创新，宝信软件旨在打破国际品牌对高端重载工业机器人市场的垄断，切入进口高端机器人国产化替代市场，为我国制造业的智能化升级提供有力支持。在数据中心建设方面，宝信软件也发挥着重要作用，为企业和政府提供高效、可靠的算力支持，推动数字经济的发展。

第六家：浙大网新

市净率：2.20

所属概念数量：39 个，包括人工智能、国产操作系统、数据中心、Ch­a­t­G­PT 概念、算力租赁、数据要素、华为概念、网络安全、东数西算 (算力)、鸿蒙概念、时空大数据、语音技术、机器人概念、芯片概念等。

公司亮点：浙大网新作为智慧云服务、智慧城市、智慧商务、智慧生活的解决方案提供商，凭借其强大的技术实力和丰富的行业经验，为各行业客户提供全方位的数字化解决方案。在对接 “东数西算” 工程方面，浙大网新充分发挥自身优势，进一步挖掘传输资源价值，推动算力资源的优化配置。

在数据中心建设方面，浙大网新的西南云计算智慧产业基地项目一期工程已经投入运营，为当地及周边地区提供了稳定、高效的算力服务。该项目的成功运营，不仅提升了浙大网新在算力市场的竞争力，还为区域数字经济的发展提供了重要支撑。同时，浙大网新积极参与人工智能、物联网等新兴技术的研发和应用，不断拓展业务领域，提升服务能力，为客户创造更大的价值。

国产算力的未来展望

随着数字经济的蓬勃发展以及人工智能技术的不断创新，国产算力企业迎来了前所未有的发展机遇，其未来前景十分广阔。从政策层面来看，国家对算力基础设施建设给予了高度重视，将其提升到国家战略的高度，出台了一系列支持政策，为国产算力企业的发展提供了坚实的政策保障。在《关于深入实施 “东数西算” 工程 加快构建全国一体化算力网的实施意见》中，明确提出要加快综合算力基础设施体系和全国一体化算力网建设，这将为国产算力企业创造巨大的市场空间，助力企业在算力领域大展宏图。

在技术创新的驱动下，国产算力企业的技术实力将不断增强，有望在更多关键核心技术上实现突破，逐步缩小与国际先进水平的差距，提升在全球算力市场的竞争力。同时，随着国内市场对算力需求的持续增长，以及国产算力产品在性能、稳定性和安全性等方面的不断提升，国产算力产品将更加深入人心，获得越来越多国内客户的认可和青睐，市场份额有望进一步扩大。

从国际市场的角度来看，国产算力企业也具备一定的竞争优势。凭借着定制化的解决方案、良好的性价比以及对数据安全的重视，国产算力企业有望在国际市场上崭露头角，逐步拓展海外业务，提升国际影响力。

国产算力企业作为推动我国数字经济发展的重要力量，在国家战略的引领下，正处于快速发展的黄金时期。尽管目前面临着一些挑战，但这些被严重低估的国产算力企业，如莲花控股、工业富联、恒为科技、天源迪科、宝信软件、浙大网新等，凭借其独特的技术优势、丰富的市场经验和强大的创新能力，未来发展潜力巨大。相信在不久的将来，它们将在国产算力领域大放异彩，为我国数字经济的发展注入强大动力，也为投资者带来丰厚的回报。让我们共同关注这些企业的发展，期待它们在国产算力的舞台上创造更多的辉煌！

光模块大跌：市场误解DS而错杀，坚定看好！

事件：受周末Deepseek R1发布，市场误解算力需求减少影响，今日光模块板块大跌：旭创跌8.5%、天孚跌9.5%、新易盛跌5.1%、光迅跌5.3%、华工跌5.3%、德科立-5.1%。

我们分析如下：

????Deepseek R1是推理大模型，在模型推理效率方面震撼世界，大幅降低了推理成本，有利于加速AI应用发展，因而加速推理侧的AI算力需求，利好算力板块。
????因为Deepseek R1是推理大模型，是站在巨人肩膀上的，所以不影响国内外大厂的AI训练侧的需求，往更高水平的AGI人工智能道路上仍然有大量的训练算力需求，目前国内外科技巨头仍在大规模搭建百万卡GPU/ASIC等级别的算力，行业订单没有受到影响仍然完全供不应求，海外客户没有砍单，国内客户还在加单。
????Deepseek最近一周已经两次宕机，原因就是算力不够，这恰恰说明算力需求非常大而且还在加速增长。

因此我们认为，目前仍处于AI高速发展初期，全球算力需求高速增长，Deepseek R1是很牛逼的推理模型，不影响训练侧算力需求，同时加速全球AI应用推理侧发展从而提高了推理算力需求，总体增加了算力需求，2025年是国内外算力板块公司业绩共振的一年，2025年上半年是业绩估值共振的阶段，建议大家高度重视逢低布局，迎接大的板块行情，板块核心标的：

龙头中际旭创，海外线新易盛、CPO天孚/太辰光/德科立，国内线光迅/华工/等，芯片线源杰/仕佳/光库等，“易中天”估值最便宜最低估。

【天风通信】

​AI智能体Ai agent各大派系相关上市公司整理

一、字节跳动线（火山引擎/豆包合作）
1. 汉得信息（300170.SZ）
  - 主营业务：IT咨询与解决方案  
  - 开发平台及应用领域：基于火山引擎平台开发企业数字化转型解决方案  
  - 产品特色：集成字节跳动AI技术，支持自动化数据分析和决策辅助。

2. 洲明科技（300232.SZ）
  - 主营业务：LED显示产品  
  - 开发平台及应用领域：火山引擎/豆包驱动的智慧城市与商业显示系统  
  - 产品特色：AI动态内容生成，实现屏幕与实时环境数据（人流、天气）智能交互。

3. 浙文互联（600986.SH）
  - 主营业务：数字营销  
  - 开发平台及应用领域：基于字节生态AI工具的广告精准投放  
  - 产品特色：AI生成高转化率广告内容，适配今日头条用户画像。

4. 天龙集团（300063.SZ）
  - 主营业务：广告代理  
  - 开发平台及应用领域：字节跳动AI广告工具驱动的社交媒体营销  
  - 产品特色：代理抖音/头条平台AI广告生成，支持一键生成个性化素材。

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二、微软线（OpenAI/Azure合作）
1. 垒知集团（002398.SZ）
  - 主营业务：建筑材料  
  - 开发平台及应用领域：微软OpenAI Agent优化的建筑行业智能管理系统  
  - 产品特色：AI实时监测工程进度与成本风险。

2. 南兴股份（002757.SZ）
  - 主营业务：家具制造  
  - 开发平台及应用领域：微软AIGC技术驱动的家具设计与生产  
  - 产品特色：AI辅助3D建模工具联动生产系统。

3. 立方数科（300344.SZ）
  - 主营业务：软件开发  
  - 开发平台及应用领域：Azure云平台的企业AI模型部署服务  
  - 产品特色：降低企业AI算力使用门槛。

4. 鼎捷软件（300378.SZ）
  - 主营业务：企业管理软件  
  - 开发平台及应用领域：微软Copilot集成的办公自动化系统  
  - 产品特色：AI生成会议纪要、智能邮件分类。

三、百度线（文心一言合作）
1. 彩讯股份（300634.SZ）  
  - 主营业务：互联网服务  
  - 开发平台及应用领域：文心一言驱动的企业协同办公工具  
  - 产品特色：AI邮件助手优化日程与回复建议。

2. 中科金财（002657.SZ）
  - 主营业务：金融科技  
  - 开发平台及应用领域：文心一言赋能的智能投顾系统  
  - 产品特色：实时市场解读与风险评估。

3. 博彦科技（002649.SZ）
  - 主营业务：IT服务  
  - 开发平台及应用领域：百度行业大模型支持的医疗/政务客服系统  
  - 产品特色：多语言AI客服支持语音+文本交互。

4. 科蓝软件（300663.SZ）
  - 主营业务：金融软件  
  - 开发平台及应用领域：文心一言集成的银行风控与客服系统  
  - 产品特色：AI实时监控交易异常并触发反欺诈流程。

四、腾讯线（混元大模型合作）**

1. 拓尔思（300229.SZ）
  - 主营业务：软件与信息服务  
  - 开发平台及应用领域：腾讯混元大模型赋能的智慧政务系统  
  - 产品特色：支持方言识别的政务问答机器人。

2. 润泽科技（300442.SZ）
  - 主营业务：数据中心服务  
  - 开发平台及应用领域：混元大模型驱动的数据中心智能运维  
  - 产品特色：AI预测服务器故障，动态分配算力降低能耗20%。

3. 海天瑞声（688787.SH）
  - 主营业务：数据服务  
  - 开发平台及应用领域：腾讯计算机视觉模型支持的自动驾驶训练  
  - 产品特色：高精度道路场景标注数据集加速算法迭代。

4. 东华软件（002065.SZ）  
  - 主营业务：软件开发  
  - 开发平台及应用领域：混元大模型赋能的智慧城市管理系统  
  - 产品特色：AI整合交通/安防/能源数据生成优化方案。