时艰的煤贵

年初，写了上面三句诙谐的话，用来调侃本轮能源短缺。这三句话的重点并不在“煤贵”两个字，而是在每句话的开头俩字。“时间“”世间“”时艰“代表了时间、空间、事件三个维度，这三个维度包含了世上绝大数商业，套利赚钱的方式。

时间维度套利模式，如古董收藏、炒房、屯酒等，是通过在时间维度上的积累，来套取不同时间位面之间，商品的价值差。

空间维度套利模式，如东南亚榴莲出口中国，中国光伏产品出口欧洲，山东的蔬菜卖到北京等，是通过在空间维度的不同区域之间，套取商品的价值差。

事件维度套利模式，预计今天下雨就去地铁口卖雨伞，情人节就去广场卖鲜花，新能源车火爆就去屯锂矿等，是通过某个事件发生或某项科技进步，来套取事件前后商品的价值差。

最开始追踪煤炭板块投资机会就是从时间维度开始的，化石能源行业经历了十年的低落期，积累了较大的时间维度套利空间。在进一步研究全球能源发展形势的时候，发现欧洲和韩日台这些高度工业化的地区，面临严重的能源危机，于是触发了空间维度套利机会。在今年初，俄乌战争的爆发，又触发了能源行业在事件维度的套利机会。于是，时间、空间、事件，三个维度的套利力量叠加，同时加持于煤炭行业上。个人也情不自禁感叹，发出了文章开头的三句话。

一，时间的煤贵（时间维度)：从2009年至2019年，中国GDP、M2分别翻了2.9、3.2倍，而同期煤炭价格仅增长了约30%。在1989年至2009年这二十年，煤炭价格大约每十年翻3倍，也就是说在2009年之前，煤炭价格走势和M2、GDP增速是相匹配的。而在2009至2019年这十年中，煤炭价格涨幅几乎停滞，原因见《煤炭行业失落的十年》。这就导致煤炭板块在时间维度积累了巨大的套利空间，煤炭价格不应滞后于GDP和M2这么多。人类社会能源需求总是增加的，即便是日本在失落的二十年里，日本发电总量也从1988年的7481亿千瓦小时，也增加到2008年的11011亿千瓦时。在完成工业化的社会里，能源消费都会成为人们生活的大额开支。持续增加的流通货币总量，低廉的能源价格，有限的矿产资源，这是任何社会发展不可能维持的三角。长期来看，人类社会中，能源价格总是稳定上涨的，即时间的煤贵。

关于短期经济衰退风险，对煤炭行业的影响。个人做长线投资，对于这种短期因素，不是很在意，原因有二：1，相信中国经济体量长期看是增长的，居民的能源需求也是增加的，而且煤炭板块在过去的十年里，积累了巨大的套利空间作为安全垫。2，研究能源价格走势，不仅要考虑国内需求状况，更要参考国际能源供给形势和需求，目前国际能源形势对国内煤炭价格有强支撑。

二，世间的煤贵（空间维度）：纽卡斯尔港5500动力煤离岸210美元/吨；纽约原油期货116美元/桶；欧洲天然气27美元/百万英热。世界范围能源热浪正在涌动，国内的煤炭成了世界能源在空间维度的价格洼地。能源问题是世界问题，能源的流动性有时比货币还要强，欧日等国家能源紧缺抬高了世界能源价格的上限，东南亚、印度、非洲的经济增长扩大了世界能源需求。当石油、天然气长期运行于高位时，当国外能源成本长期保持在高位时，国内煤炭价格很难独善其身。即使不直接出口煤炭，高耗能产业如电解铝、光伏、煤化工等，也会大幅增产出口，套取低价能源成本来获利。从欧洲到美洲，从澳洲到非洲，能源危机正席卷世界每一个角落，即世间的煤贵。

三，时艰的煤贵（事件维度）：2022年初，俄乌战争爆发，给紧张的能源供给形势又加了把火。不过，对于长线投资者来说，俄乌战争算不上是特别利好，因为长期稳定缓慢增长的价格，更有利于煤炭板块成长性估值模型的建立，可以享受业绩和估值的双击。短期能源价格的急剧拉升，只能增加业绩，不能抬升估值模型。并且外围市场急剧上涨的能源价格，会触发管理部门的应急反应，实施严厉的限价政策。反过来讲，煤炭限价对于长线投资者来说，又不算是利空了，因为限价政策平滑了煤炭价格走势，虽然对短期业绩不利，但只要世界能源危机不解除，煤炭价格长期上涨的预期就在，这就有利于煤炭板块成长性估值模型的建立。俄乌战争中，俄罗斯凭借能源优势，卡住了欧洲的咽喉，凸显了能源在动乱期的价值。在能源紧缺的艰苦岁月里，廉价能源价格涨幅更大，即时艰的煤贵。

四，潜在的事件机会：还有一个潜在事件正在发酵，就是“核电危机”。上世纪70年代的能源危机，促进了核能技术广泛应用，1966-1980年间世界共有242个机组投入运行，属于“第二代”核电站，这批核电站已过了设计寿命。世界有四百多座核电站在运行，合计占世界发电量的10%，一半以上属于“第二代”核电站。第二代核电站的设计寿命40年，经过延寿20年也不超过60年，大部分2030年之前就应退役。这些核电站退役费用巨高，一座核电站的退役工程可能要持续几十年，算是利润前置、成本后置的能源模式。欧洲面临大量核电站等待退役的情况，欧盟核电占比约为25%，法国核电占其发电量70%以上。第二代核电站安全系数低，核事故风险大，三里岛、切尔诺贝利和福岛三大事故都是第二代核电站，所以欧洲能源困境要比目前暴露的更加严峻，要么尽快关停大量核电站，要么冒着核事故风险急升的风险，给核电站延寿。不仅欧洲，美国、日本、韩国等地区也纷纷减核、弃核，“用爱发电”这个梗，就是台湾环保人士为了反对核电、要求关闭核电站喊出的口号。很多朋友担心核电会终结化石能源，而现实社会发生的情景是，受限于目前人类核电技术，在很多地区煤电正悄悄替代核电，反而是“核电危机”正在上演。

总结：无论从时间维度看（国内煤炭历史价格走势），还是从空间维度看（世界范围能源价格走势），或者从事件维度看（俄乌战争和核电危机），国内煤炭价值都处于严重低估的水平，有巨大的长期投资价值。大壮壮是小怂货 

众所周知，目前国内的医院主要是西医为主，大家看病都是先各种检查，医生依据检查的结果确诊并开具药方，还未看病，前期的检查费用已经花费不少，更不用说，如果得了尿毒症、癌症之类的重大疾病，由于这些治疗药物大都被西方医药集团所垄断，价格居高不下，沾上基本就意味着倾家荡产，致贫返贫，老百姓不堪重负，医保支付压力山大，天价医疗费与共同富裕的目标也背道而驰。

这两年国家医保局的集采政策大幅降低了西药的价格，压缩了西药的利润空间，为老百姓的日常医疗支出减轻了不少压力，也节约了大量的医保资金，西药的股价也应声而跌。

随着近几年我国人口结构老龄化趋势的加深，老龄人口不断增加，三高等老年疾病呈多发趋势，个人看病、医保支付的压力更加凸显。

近几年国家弘扬文化自信，推动一带一路的发展战略，中医药作为中华优秀传统文化的重要组成部分，扬帆出海势在必行。

中医“望闻问切”简便的的诊疗手段，护佑中华民族数千年的中医药的确切疗效，尤其是在抗击新冠肺炎过程中的巨大作用，加之可以有效应对老龄化的治未病的预防保健功用，也呼唤中医药重新出发，各种因素促使中医药迎来了新的发展机遇。

在中医药发展的不同阶段，我们可以从四个方面来逐步验证，并制定相应的投资策略。

第一个验证：国家意志推动中医药的发展，各项政策措施不断出台。

中医药法推出以来，政府部门发了不少文件推动中医药的发展，中药的输出有专门的部委管理，推动中医药进社保，医院设置中医科，中医药知识进课堂，中药领域的混改、股权激励、收归国有，部分省份提升中医药管理局的级别到正厅等等国家自上而下的推动细节，都是对国家扶持中医药的验证。

润物细无声，什么事都不是一蹴而就的，这几年就是一步一步的印证过来的，其实到现在已经明朗化了，细节上的文件不断出炉，从上到下政策不断落地，资本市场已经能看明白一些事了。

君不见中医药的各种基金也成立了，各种机构关于中医药的研报逐渐多起来了，中医药股的基金配置也越来越多了，市场其实非常聪明，特别是长周期看更是如此。

中医药的牛市肯定会来，也已经到来，最近各中医药股的波幅巨大，但大的趋势依然向上，这正是牛市初期的重要特征。

第二个验证：市场本身，中医药股票的走势。

市场风格在变化，近年来西药一直杀估值，医保集采以来，包括恒瑞医药、药明康德等大牛股在内的西药慢慢就不行了，股票跌幅巨大，不少股民损失惨重，而中药股则从底部反弹，慢慢往上走。西药一个台阶一个台阶下，同时中药一个脚印一个脚印上。这个验证大家都已看明白。

第三个验证：资本市场上主流机构给予中医药在中国未来一个很高的站位和估值。

这个验证与中医药牛市的后期有关系，就是看资本市场在讲什么话，主流的机构对中医药的理解到哪一步，如果他们哪一天理解到，就是中国未来将中医药放到一个很高的站位，把那个最终的源头给说出来了，就会出现信仰逆转，肯定各种狂热就来了，普遍性的给予中医药非常高的估值，市场肯定十分疯狂。中医药牛市的逻辑就被验证了。

第四个验证：就是整个中医药上市公司的体量。

中国这么一大一个市场，随着GDP的增长，人们的消费能力越来越高。整个医药产业的格局会逐步演化，西药占比逐渐下降，中药占比逐渐提高。中医药最大的龙头公司市值超过贵州茅台，中医药第一梯队的几个主流公司$广誉远(SH600771)$    、$同仁堂(SH600085)$   、$片仔癀(SH600436)$    、云南白药、东阿阿胶、白云山、健民集团等的市值超过酒类第一梯队的的几个主流公司贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等的市值，中医药牛市的巅峰也就得到验证。

这四个验证其实就是一个大局观，大致就能把握住中医药这个行业，前两个验证与中医药牛市的起点有关系，关系到当前的处境和进入的决策，后两个验证与中医药牛市的终点有关系，关系到未来前景和退出的决策。

中医药的商业模式比较好，没有巨大的研发投入，也没有很强的外部竞争，现金流不错，也不需要高负债，还能向医美、日化、养生酒等领域延伸，估值也能给的上去，前景广阔，但发展的过程，必定一波三折，在不断的颠簸中前行，没有坚定的信念和强大的意志和定力，难以抵达辉煌的终点。

明白中医药行业这几个大的框架、大的边界，心里有谱，基本上就踏实了，至于中医药个股的一些细节的逻辑把握，因人而异，各有理解，各取所需，各自挣自己认知范围的钱就好了。

认定目标，盘面敏感的人可视情况做做波段，盘感不好或者没时间盯盘的人，长期持股伴随公司一起成长，也必将获益匪浅。

世界百年未有之大变局，更精彩更有意思的大戏，肯定还在后面。剧是必须从序幕开始的，但序幕还不是高潮。东方久久

第一年，初识市场，单纯

与许多投资者一样，刚迈入市场时，都是意气风发，踌躇满志，把市场看作一个赚钱可以信手拈来的地方。同时，投资新手与驾驶员新手也有相同之处，在享受驾驶的新鲜感与兴奋感的同时，相对比较小心谨慎，对交易原则保持着单纯的恪守。

从一头雾水到小有研究的两年里，咱们认为自己对市场的认识是单纯的，对交易的把握也是相对单纯的，懂得不多却无意中契合了市场投资的基本原则，交易结果尚可。而正是不明其因的初战告捷，给日后的交易失败埋下了祸根。

3-5年：对抗市场，复杂

在经历了前三年的“胜利喜悦”之后，大多数人开始全面介入商品股票市场。

正有一句话，“无知者无畏”是我们那几年的最真实写照。曾经赚了点钱，就误以为自己掌握了股票市场的规律，掌握了股票交易的要领，从而开始骄傲自大起来，仿佛一个驾龄两年以上的驾驶员，以为自己什么都懂了，交通事故的威胁接踵而来。

5年时间里，咱们的交易结果大起大落，相信你一定体会到了“独自徘徊在天堂和地狱”的煎熬，总体交易可以概括为：大胆大于谨慎、感性大于理性、盲目大于自觉。

6-9年：敬畏市场，谦卑

从交易第六年开始，发现国内的投资市场总避免不了整顿，交易也逐渐变得冷清。这个时候我们在品尝了前几年的大起大落之后，便会开始自我反思：股票交易到底是怎么回事，有没有成功的投机之路，又能不能赚到钱？

这是一个很难回答的问题。许多职业投资者终其一生，也没能概括出一条绝对通往成功的投机之路。只有重新面对市场，敬畏市场！而后将自己从入行到至今的投资心路历程逐一梳理，认真总结，你终会发现自己走过的路、见过的人、看过的书，学过的东西，最终都会在不经意间反馈到你的身上。

10-12年：剖析市场，理解

当你带着前十多年的经验教训，股票交易会跨入一个新的台阶——通过对自己的交易历史、个性特征、市场的交易规律等系统化研究，逐步构建起了相对比较完整的交易思想和体系。

我们做股票，听过最多，也最离不开的就是交易体系的构建！尤其是交易逻辑的完整性和一致性。他认为交易的失败很大程度来源于交易逻辑的混乱，缺乏严整的交易体系，而追究到根源，则是交易者的心性、品性等问题。

12年+：顺应市场，心安

近两年，中国股票市场迈入了真正的大发展时期。随着交易者的逐步成熟，机构投资者的渐渐崛起，股票市场的行情特征也在发生着明显的改变。

如果你10年前进入这一行，并坚持到了至今，那么这两年你的投资心态一定会逐渐转向平和，投资思想继续完善，慢慢从一个追求高风险、高回报的股票交易员向稳健、理智的股票资金管理专家的角色转型。

很多人都说，股票交易的技术和知识，也许学一两年时间可能就够了，但是，投机者要培养一个稳定、良好的心态，在修养和境界上达到高瞻远瞩、超凡脱俗，即使花上十年工夫，也不算多。而投机市场高手之间的较量，绝不是技术水平上的较量，恰恰是投资哲学的较量、心态和境界的较量。从近15年的感悟中，投机之道是一个从感性到理性、从局部到整体、从盲目到自觉、从理性到超然的递进过程。

许多人想投资股票，但是没法决定要买什么股票。不能决定，是因为他没有可以依循的标准。如果他心里有了标准，事情就简单得多了。只要符合标准的就买，不符合标准的股票就不买。所以，制订一个标准，是投资者当务之急。

勿以业余态度对待

在制订标准之前，首先，让我们弄清楚：我们投资股票最终的目的是什么？

相信每一个人都会说：志在赚钱啰！

是的，没有错，志在赚钱。但是，要赚怎样的钱？

有人进入股市，胸无大志，但求赚点零用钱；有的甚至只想赚个丰富的午餐就心满意足；也有雄心较大的，想赚儿女的教育费。

这种想法，无所谓对或不对，只是目标不大，就不够认真；不够认真就难以深入，不够深入则难以升堂入室。厕身投市十数年，仍是门外汉，这种投资者数不胜数，鲜有成就者。

要升堂入室，就不能以玩票的态度对待你的投资。

对大部分上班族来说，职业还是他的“正业”，股票投资只是“业余”的事。作为一个职场过来人，我认为在时间上视股票投资为“业余事”，并没有错，错在以“业余”的态度对待股票投资。视为“业余”，则自然而然的不像对“正业”那么认真。既属“业余”，则难免产生可有可无的错觉。有了这种错觉，就不会以严肃的态度对待投资。不认真，不以严肃态度去从事某事某业，鲜有能成功者。

这是严肃投资者首先要纠正的弱点。

时间用在别的事上

有些人以没有时间为藉口，不下功夫学投资。实际上，这是时间分配的问题，并非“没有时间”，而是把时间用在别的事上了。把时间用在别的事上，是你认为别的事比投资更重要。这是你的选择，无所谓对或错。但是，既然不把时间交给“投资”，就最好不要期望“投资”把财富交给你。吝啬你的时间于投资，却希望“投资”给予你丰厚的回报，是不合理的期望。

累积财富态度进股市

我老觉得，投资者一开始就必须抱着累积财富的态度进入股市。你的最终目的，是要累积一批股票，使你在退休后，有固定的股息收入，这个股息收入，足以代替你退休后的薪金收入，如此一来，你达到了财务自主的境地。

形式上，你是退休了，但收入上，并没“退”，也没有“休”。你不必因为没有薪金收入而降低你的生活素质。相反的，你的生活素质应该更高，因为退休后，开支减少了，但收入没有减少，在金钱上，你可以更“爽手”，到了“从心所欲，不逾距(限制开支)”的地步，不亦快哉？

所以，不要持有在股市赚一顿饭的态度，去对待投资。要以退休后财务自在为投资鹄的。这个“鹄的”，就好像马拉松的终点，在整个长跑中，道路或有不平，天气或许酷热，但你不忘“鹄的”，造次必于是，颠沛必于是。

选择正确的股票

不要被道路两旁的杂音分散了你的注意力，只忘我地，全力以赴地向前跑，不达目的誓不罢休，最后一定能冲线，到达“鹄的”。

但是，要达到财务自主的“鹄的”，不是单靠耐力就可以做到的，还要加上其他的条件，而选择正确的股票，就是重要条件之一。如果选错股票，不但不能累积财富，而且财富会如炽热铁板上的冰块，迅速融化。

一、主力为什么要洗盘?

庄家洗盘的目的：

主力建仓完毕后进行试盘的目的并不是单一的，而是出于多种目的。总结起来试盘的目的共有五点，如图所示，下面一一为读者道来。

图 主力试盘的目的

（1）通过试盘了解股票是否已经有其他主力潜伏其中

如果有其他主力已经入驻到了这只股票中，那么在有其他主力已经进入的情况下，新进入的主力，就必须采取较为稳妥的办法，解决如何与其他主力相处的问题，是抢主力、联主力还是跟主力，这些都必须事先考虑清楚。

（2）通过试盘了解筹码的分布情况

在试盘价格范围内，主力可以根据上档筹码抛压的轻重、下档买盘的支撑力度，明确其中可能有多少筹码会吐出，有多少筹码能够被自己吸纳，以便决定后续建仓的具体方法和措施。

（3）通过试盘确定股价的波动区间

在试盘阶段，主力既要试探性地拉升股价，又要试探性地打压股价，通过这样的方式可以找出该股股价近期的支撑位和阻力位，这样就可以确定后期补筹的价格区间。

（4）通过试盘了解筹码的锁定程度

在 试盘阶段，主力会在风平浪静时，出其不意地突然将该股股价大幅度拉升，然后再让其自然回落，以此来测试盘中筹码的抛压情况。如果拉升时有大量的抛盘涌出，就说明在该价位以下，主力可以展开打压清洗筹码的操作；但如果拉升时抛盘稀少，则说明该股在该价位以下筹码锁定得比较稳定。

（5）通过试盘了解市场对该股的买进兴趣

主力在有准备的情况下突然将手中的少量筹码抛出，把该股的股价突然大幅度打低，通过这样的操作可以观察有多少恐慌性抛盘，或有多少场外买盘对它的低价位感兴趣而去展开买进动作。

洗盘的特征：

1,研究盘口特征，洗盘的时候主力一般都会在卖盘有大的压盘，而且不时会有比较大的单子砸盘，但是，盘面特点是压盘大而不下跌，砸盘狠而不持续下跌。

2，k线形态上，会把图形做坏，例如圆形头部，头肩顶形，下倾的旗形(上升旗形)。

3，如果k线形态无法把老油子震出来，还有一种折磨，叫趋势线破位法，因为市场上按照趋势线操作的人太多了，因此，主力会使用巨阴做一个断头铡刀，跌破趋势线。

4，巨量换手

5，利空洗盘。主力在准备完了之后，如果突然有一条利空消息，你不要怕，这是主力希望的。

主力洗盘的技巧

1 经典洗盘：打压洗盘

这个是很常见的一种手法，机构在低位吸筹之后，随后拉高股价，然后再反手进行打压，反复进行;机构经常会利用大盘调整，借势开始洗盘，之后很快拉升;但是要注意一点：一般在低位停留的时间不会太长，时间太久会引发市场关注度降低，不利于在拉升过程引来接盘资金，同时也为后市快速拉升蓄势!如下图，快速洗盘就开始拉升!

打压洗盘

2 经典洗盘：边拉边洗

这是一般不太强势机构(比如基金或者小庄)多采用手法或者在拉升初期，在拉升的过程中伴随回撤!将不坚定筹码洗出，这种方法一般会形成一个上升通道，我们亦可跟随机构在通道做高抛低吸，但是一旦出现上涨加速情况，要随时注意出货。

边拉边洗

3经典洗盘：横盘筑平台

这种手法在强庄或者强机构，一般是在上涨过程中突然停止做多意图，采取横盘趋势，可以使一些耐心不足投资者离场，从而达到洗盘效果!这种洗盘教大家一个很简单方法就是要看成交量，成交量反映上来看，这种洗盘过程的成交量一般会逐渐下跌，投资者应该坚定信心，拿好筹码。

对于主力洗盘，一定要注意以下四点：

第一，主力洗盘时间：一般9~15个交易日比较好，如时间太短洗盘不彻底，若时间太长新介入的散户拿不住，达不到吐故纳新的目的。

第二，主力洗盘振幅：一般上下振幅为15—20%左右为宜，振幅太小不容易让套牢盘割肉和获利盘出局，振幅太大不容易吸纳新资金入场。

第三，成交量的变化：洗盘阶段一般表现为缩量，主要是由于主力惜售高度锁仓造成的。

第四，筹码变化过程：高位套牢筹码进一步消失，低位获利筹码不断减少，大部分筹码全部集中在洗盘区，形成一个单密集峰，主力已高度控盘。

二、主力洗盘与出货的特征比较:

洗盘和出货的区别

1.盘口方面的区别

①通常庄家在出货的时候，在卖盘上不会挂大卖单，而是会在下方挂大买单，制造买盘多、卖盘少的假象;而在洗盘的时候，庄家会在卖盘上挂大单，造成卖盘多的假象，从而激发股民的卖出欲望。

②庄家洗盘的时候，成交量缩量，随着股价的破位下行，成交量也在不断递减，会经常创造出阶段性地量或者极度萎缩量(如图5-1所示)。而庄家在出货的时候，成交量形态则完全相反，呈现出放量，而且在股价下跌的时候，成交量依旧不会减少(如图5-2所示)。

图5-1 庄家洗盘示意图

图5-2 庄家出货示意图

③庄家洗盘一般是在尾盘出现异动，比如股价本来全天的走势都很正常，但是在尾盘附近时，突然出现大卖单打压股价，而庄家出货的时候，尾盘很少会产生异动现象(如图5-3所示)。

图5-3 洗盘时尾盘异动示意图

2.股价重心移动方向的区别

在判断庄家是在洗盘还是出货时，股价的重心是否下移是最为显著的标志。庄家洗盘时，会将图像做得非常难看，使股民放弃介入的念头，所以K线会经常出现一些消极技术形态，比如十字星、大阴线等，但是股价的重心却不下移，平均价格始终保持在同一位置(如图5-4所示);而庄家出货的时候，虽然图像被做得比较好看，收出的阳线居多，但是股价重心却一直在下移。

图5-4 庄家洗盘股价重心上移示意图

图5-5 庄家出货股价重心下移示意图

3.持续时间的区别

一般上涨过程中的洗盘持续时间都不会太长，通常是5~12个交易日就结束，如果持续时间过长的话，就很容易被散户识破(如图5-6所示);而出货的时候，持续的时间往往比较长，表现出比较平和的震荡整理走势或者阴跌走势(如图5-7所示)。

图5-6 上涨过程中的洗盘持续时间示意图

图5-7 出货震荡持续时间示意图

4.K线形态的区别

洗盘的时候，一般K线走势常常会出现大阴线(如图5-8所示);而出货的时候往往会在股价正式破位之前，收出一连串小阳线，诱导股民看好后市(如图5-9所示)。

图5-8 洗盘经常收出大阴线示意图

图5-9 出货时收一连串小阳线示意图

散户如何识破庄家真出假进骗术?

一、尾市拉高，真出假进。庄家利用收市前几分钟用几笔大单放量拉升，刻意做出收市价。此现象在周五时最为常见，庄家把图形做好，吸引股评免费推荐，骗投资者以为庄家拉升在即，周一开市，大胆跟进。此类操盘手法证明庄家实力较弱，资金不充裕。尾市拉高，投资者连打单进去的时间都没有，庄家图的就是这个。只敢打游击战，不敢正面进攻。

二、涨、跌停板骗术。庄家发力把股价拉到涨停板上，然后在涨停价上封几十万的买单，由于买单封得不大，于是全国各地的短线跟风盘蜂踊而来，你一千股，我一千股，会有一两百的跟风盘，然后主力就把自己的买单逐步撤单，然后在涨停板上偷偷的出货。当下面买盘渐少时，主力又封上几十万的买单，再次吸引最后的一批跟风盘追涨，然后又撤单，再次派发。因此放巨量涨停，十之八九是出货。有时早上一开盘有的股票以跌停板开盘，把所有集合竞价的买单都打掉，许多人一看见就会有许多抄底盘出现，如果不是出货，股价会立刻复原，如果在跌停板上还能从容进货，绝对证明主力用跌停出货。

三、高位盘整放巨量突破。而巨量是指超过10%以上的换手率。这种突破，十有八九是假突破，既然在高位，那么庄家获利基丰，为何突破会有巨量，这个量是哪里来的?很明显，巨量是短线跟风盘扫货以及庄家边拉边派共同成交的，庄家利用放量上攻来欺骗投资者。细分析之，连庄家都减仓操作了，这股价自然就是兔子的尾巴长不了。放量证明了筹码的锁定程度已不高了。

四、盘口委托单骗术。在证券分析系统中的三个委买委卖的盘口，庄家最喜欢在此表演，当三个委买单都是三位数的大买单，而委卖盘则是两位数的小卖单时，一般人都会以为主力要往上拉升了。这就是庄家要达到的目的。引导投资者去扫货，从而达到庄家出货的目的。

五、利用分析软件的弱点。有耐心的庄家每次只卖2000-8000股，根本不会超过10000股，所以有的软件分析系统都不会把这小单成交当作是主力出货，只看作是散户的自由换手。两个操盘手在两部电脑上分别输入，按卖一上的委卖价买进100股，，以及按买三的价格输入卖出9900股，然后同时下单，显示出来就是成交10000股，而且是按委卖单成交，分析系统会统计为主动性买盘。这就要盯紧均价钱，若显示一主动性大笔买单，而分时均线却往下掉，证明这一笔是假买盘，真卖盘。

六、盘口异动骗术。有些个股，本来走得很稳，突然有一笔大单把股价砸低5%，然后立刻又复原，买进的人以为拣了个便宜，没有买进的亦以为值得去捡这个便宜，所以积极在刚才那个低价位上挂单，然后庄家再次往下砸，甚至砸得更低，把所有下档买盘都打掉，从而达到皆大欢喜的结局。散户以为捡了便宜，而庄家为出了一大批筹码而高兴。这是庄家打压出货的手法的变异。

七、强庄股除权后放巨量上攻。这种情况大多是庄家对倒拉升派发。庄家利用除权，使股票的绝对价位大幅降低，从而使投资者的警惕性降低，由于投资者对强庄股的印象极好，因此在除权后低价位放量拉高时，都以为庄家再起一波，做填权行情。吸引大量跟风盘介入，庄家边拉边派，庄家不拉高很多，已进场的没有很多利润不会出局，未进场的觉得升幅不大可以跟进。再加上股评的吹捧，庄家就在散户的帮助下，把股票兑现为钞票，顺利出逃。

八、'推土机'式拉升。庄家在每一个买单上挂上几百手的买单，然后在三笔委卖盘上挂上几十手的卖单，一个价位一个价位上推，都是大笔的主动性买盘，其实这上面的卖单都是庄家的，吸引跟风盘跟进，此类拉升，证明顶部已不远了，股价随时都会跳水。透过现象看本质，我们就不会被庄家所骗。股痴king

2017年6亿净利润，2021年80亿净利润，真的没看错东财。

东财这个业绩我觉得是略超预期的，之前机构预测的净利润普遍在82亿左右，现在公布的财报下限就是82亿，按照东财以往的规律，会落在中间位置，也就是说去年净利润在85亿左右，真的牛。

东财增长最快的依然是代销基金，根据之前东财发布的关于东方财富证券业务的利润，去年净利是48亿，那去年基金代销大约35亿左右，按照这个趋势下去，东财的基金代销业务迟早还会超过证券业务。

当初看中东财就是因为它的基金代销业务疯狂扩张，最近几年东财基金代销的复合增速在90%以上，相当恐怖，而这一切的支撑是东财的互联网平台，天天基金、股吧、东方财富证券网等。

今年东财同样遭遇了下跌，未来增速也可能会放缓，但我对东财依然很有信心，因为东财有互联网加持，是唯一一家全证券资质公司，再加上财富管理的大趋势，东财未来大有作为。来自研评阁

关于投资高手的研究，主要着力于吸收融入，每个人各有特点，适合自己的就留下，不适合自己的，再好也不会吸收。

冯柳先生可谓大名鼎鼎，茅台03可谓散户投资者能够达到的一个巅峰。这也是我着手研究过第二位投资高手，说来好笑一些，当时还对张坤先生和冯柳先生来了一个对比，现在看来，当初的看法略显浅薄，高手之所以成为高手，是有其各自的特色，超越众人之处。闲言少叙，开始切入正题。

对冯柳先生的研究最初起源于团队的一名成员朱兄，他对冯柳推崇备至，细心关注之下，开始做了相关的思考与研究，主要还至于《高毅投资冯柳文集》及其他一些冯柳先生后续发表的文章。

第二篇文章，本人对短线、中线、长线的定义及操作原则，成文于2005年8月10日。开篇的第一段话就很吸引人，冯柳先生是这样说的：“一般来说，大家对短线、中线、长线的定义是以时间长短来进行划分，三五天走的是短线，抱牢股票放几年的为长线。这种分类没错，但却没有意义，对操作没有帮助。”最后一句话深得我心，一个好的研究应该踏实落地于啃肉赚钱，对实战没有帮助的理论，毫无价值。经世致用，经世致用，关键是要实用，好用。

那么问题来了，冯柳是如何定义短线、中线和长线的呢？

首先从短线谈起，大体意思是：短线要尊重市场，以顺势而为为核心，不要求对基本面的掌握，但对市场嗅觉和操作纪律有严格的要求，市场嗅觉就是要辨势，操作纪律是要对亏损有严格的要求，对盈利有明确的执着。敢于胜利、怯于失败是短线操作的精髓！我读完那段话之后，取了其顺势，加了基本面研究，增加了操作买入空间，想想看，兜兜转转，走的还是产业趋势和市场趋势共振的思路。

对于中线，中线需要的是对基本面有充分掌握，对价格估值系统有良好的认识，标的应该是那些经营相对稳定、没有有大起大落的企业，当市场低估时买进，高估时卖出，讲究的是低买高卖，预期利润目标在20%以上方可入场，同时设 8%的止损位。它要求你是价格的发现者，勇于做大多数人所不敢做的事，要求你理解市场但不完全跟从市场。这段话属于比较正统的价值投资思维取其一段区间来做类似认知套利的操作。冯柳先生谈及操作，必定涉及预期利润目标以及止损位，这一点我个人抛弃了止损位，留下了预期利润目标，认同理解市场但不完全跟从市场，但我取的是理解市场，跟从市场，等待机会这一点，敢于逆向但小心逆向。

关于长线，很多人认为这是最容易做的，只要买进不动就可以了，其实这完全是误解。这句话放在开篇提到，甚为认同，我的思考是大牛股都是持续跟踪，持续验证，不断深化认知，坚定基于事实的信仰的。冯柳先生提到：“在所有的操作策略中，长线的要求最高。需要对企业有着极为深刻的认识，对自己有着更为坚强的控制，他了解积累和成长的非凡威力，清楚把握企业未来数年的发展趋势，以投资的心态分享企业的成长。”长线这块，和张坤先生的大道至简走的是同一思路，所以说高手有很多地方是共通的。对于标的这块，冯柳先生认为标的要千里挑一，利润增速预期以10倍计，不惧任何亏损波动，只看基本面，买进不卖是最好的策略。这句话更为深入地佐证了两者的共同之处。同时长线对投资人自身的要求也非常高，自信、尊重客观价值、不理会乃至勇于对抗市场是必备的投资品质，忽视波动，坚定持仓。这里面冯柳先生没有拆分过细，但总体思路非常清晰，我加了一点个人的思考，那就是持续跟踪，持续验证，细化认知，不断迭代认知，这一点对投资人来说非常重要，因为时代在进步，很多商业模式的迭代和进化某一时点可能非常快。要么经久不变，要么持续变化，已然成为常态。

文章最后一段，冯柳先生说的意味深长：“我们可以看到，仅以时间作为策略区分标准的，一定会容易走入误区。决定策略的只应该是股票本身的不同和投资者自身的素质，在该做长线的股票上做了中短线和该做短线的股票上做了中长线，都会是令人悔恨一生的。”就时间而言，他并不是衡量操作的标准，决定投资风格或者说投资策略的是投资者本身的性格特质，什么样性格的人适合做什么类型的投资，这些都是本质性的东西，一旦偏离，长期必然会受到惩罚，或是金钱或是心情。对于最后半句，在该做长线的股票上做了中短线和该做短信的股票上做了中长线，都会是令人悔恨一生的，这一点我是不认同的，从衡量标准来看，投资应该服务于生活，也就是说，无论自己怎么做，符合投资的本源属性，挖掘价值，那么无论是牛股做了中短线，卖飞了，还是短线做了中长线，当然我个人大概率不会，我所遇到了基本上是牛股做了中短线，错失了更大的收益率，当然也不排除早期做没有形成体系和风格前有看错亏损的。总而言之，投资由心，不能完全被股票把持情绪和生活，投资是为了更好的生活，所以开心就好，开心最大。哈哈，略有感慨了。

第三篇文章是反身性原理的实际应用，成文于2005年8月11日。文章中，冯柳先生主要描述了一种类型的反身性股票标的：“在市场的某个阶段、在一些周期开始的时候，那些有着不断融资需求、无止境扩张、为投资者所反感的企业中有一部分带着反身性特点的股票会产生出比那些优质公司更疯狂的资本利润，这是在一种金融幻觉下诞生出来的、永动机般的利润。它有别于一般企业的地方是：一般企业的股价上涨必然受限于盈利的增长和基于盈利上的估值模式变动这两个变量的相乘，股价上涨的速度一旦高于盈利成长的速度则必然带来估值模式的上移，而估值模式的上移必然相应地降低该股的投资吸引力，所以在一定时间内该类型企业股价的上涨是能够在人们相对理解的范围之内的；而反身性股票则不然，这种股票价格表面上取决于企业基本面和相应的估值模式，实际上却是取决于其自身的运行价格，因为其运行价格会直接影响基本面、同时基本面再反过来影响价格，这是一种互为表里互为因果的反身循环，它的价格上涨带有很强的自我支持和自我实现功能，所以我们很容易看到这类型股票越上涨估值模式反而会越低，股票卖的越贵而大家看上去却越觉得便宜，这里就形成了一个有悖常识的金融幻觉。当然，一旦价格的上涨无法维持预期、基本环境发生了决定性的变化、大众一旦清醒过来，这样的循环必然也会彻底地反转过来，其在一定阶段产生出来的效益亦会是贵州茅台等股票所远不能比拟的，但问题的关键是我们自身的清醒。”关于这种类型的公司，其形成历程会非常艰难，挖掘和识别也具备了不可知性，脱离了估值天花板的存在，就我个人而言，我对此类股票是放弃的，既知飞蛾不扑火，何必火中取栗，我会选择赚可理解范畴内的那部分钱，或许留一些底仓，但之后不会参与，反身性标的是一种陷阱，既要陷入其中，又要清醒的抽身，将会是一种艰难的选择，这块，偏离投资的本心，我会放弃，但少部分底仓参与验证，或许会有，这也是股票投资的乐趣所在。

第四篇文章是自信的估值体系是资本市场成熟的标志——兼再论江淮汽车，成文于2006年4月24日，这篇文章的重点落在其中的倒数第二段，“认清行业特性，把握企业个性才是中肯之道。”文中举了江淮汽车的例子，跑开了简单地基于它的历史盈利或成长，而是切入其无以伦比的团队管理和制造文化。从产业调研角度，深入了解整个上下游产业链，挖掘公司苦心孤诣打造出的超乎寻常的整体竞争力，渗透各个环节、所有供应商及合作伙伴的内功型竞争能力，深入骨髓的制造文化，这些东西是一个企业的精神内核，具备相应的稳定性、延续性和难以复制性。而当前的资本市场最稀缺的其实不仅是品牌、行业等外化壁垒特征，而是由内致外的管理内功和上下一心的企业文化和发展动力，以及像股东一样思考和行动的管理团队，这样的企业无论在哪，都会成为其行业中的顶尖。”这一点属于对公司调研的本质性思考，非常可取。抛开技术，市盈率等市场指标，直指企业发展的精神内核，一群有着坚定信仰和发展野心的管理层和员工团队。

第五篇文章是术规律的总结与体会，成文于2006年6月12日，这篇文章主要讲的是技术，笔者所选取的是其中关于多空双方的论述，冯柳现在在其中讲道，“多空是一种动态的、结构性的、不断转化调整的复杂力量，一般而言，空头的成分构成是：套牢盘、兑利盘、搏差盘、和认为价值高估的投资卖单及内线消息人士；多头的成分构成具体为：投资性买单、内线单、补仓摊本盘、搏差回补盘、追市跟风盘和技术投机盘等。”这个视角是我以前有所思考的，基本面的持续上行，带来的是多空力量对比的变化，也就是说，长期持续上涨的公司，本质上还是因为认可且买入持有人越来越多，占据主导力量，有一种说法，我们称之为信仰盘，指的就是其中之一。做多的力量越坚挺，股价的支撑力度越到位，本质上股价还是多方和空方在买卖定价方面的动态平衡。作为操作方，你的对立方越弱，越单一，相对而言，操作方占有的优势越明显，在这种相对比较优势下，股价上涨幅度和力度越大且越快。至于冯柳先生谈及的酒田法、趋势法、形态法，我并没有取，也没有融入，倒是底部放量的判断，略做参考，纳入其中了。

其后的文章，主要是选了第十二篇，成文于2010年8月23日，文章标题是“关于卖出条件的讨论”，其中对于pubmed兄的回复，个人深以为然，内容具体如下：“估值肯定要结合成长才能进行、成长最终也要回到估值上来。你问的卖出条件应分两种，一个是梦想落空时的出逃；一个是达到预设后的收手。前者比较简单，什么时候发现就什么时候离开，不 

太计较价钱和时机，因为没有什么损失会比把自己困住丧失其他机遇来得更大。对于后者，老巴有句话，最好的投资是永远不用卖的，这个比较容易误导人，其实是指一直让你找不到卖出理由的才是最好的投资，因为有的企业可能在你整个投资生涯中都可以保持持续的成长，当然，这样最终的结果就是世界级的伟大企业，只是这一般都属于事后的总结而非预判，所以我们只能心里祈祷它是个永远不用卖的家伙，然后经常审视它现在是不是该卖了，在其发展的每一个关键时期都保持跟踪以修正自己的理解和阶段预期。”对于卖出条件，我个人首要推崇的是8个字，持续跟踪，持续验证。任何一个大牛股，都是持续跟踪，持续验证出来的，卖出条件，无非是你觉得到位了，要么就是不符合自己赚钱的要求，要么就是达成了自己赚钱的要求。不符合自己的赚钱要求，一则可能是不及预期，撤离，二则可能是找到了更好性价比的公司，内心蠢蠢欲动，打算换股，逃脱不出这样的范畴；而达成了自己的赚钱要求，就更明确了，觉得赚的差不多了，可以撤离，留出现金等待下一个值得布局的股票。

文章中的这句话，“我们必须明白市场对其业绩和倍数的选择及逻辑，同时拥有自己的业绩预估和倍数确立方法，在理解市场、尊重市场的前提下设想自己的估算被公司和市场实现的路径和可能，达到后则再设定新的预期审视新的持有理由，分解成各阶段可以帮助我们理解不同时期下运行的矛盾也有利于持股耐心的养成并避免价值反向变化时的过于麻痹。” 其实是笔者感触颇深的，只有自身的认知和推演逻辑，与市场共振的时候，才会出现比较好的价值实现。理解市场，尊重市场，是一个职业投资者做研究的基本功，足够客观，足够理性地思考和面对问题，做出判断，尊重常识。

《高毅投资冯柳文集》共有27篇，目前思考涉及的是前13篇，估计还有（二），谈及后14偏，合计2篇，没有都取，只是选取了对自身有触动，甚为认同的部分，有些不在个人投资的体系的，略作思考后，并未纳入。来自进入击球区