今日消息面：

【美股三大指数集体收跌贵金属板块逆势大涨】隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌0.27%，纳指跌0.38%，标普500指数跌0.39%，大型科技股多数下跌，亚马逊、谷歌跌超1%。贵金属板块涨幅居前，Vista黄金涨近18%。

【预告：国新办将于5月22日下午3时就科技金融政策有关情况举行新闻发布会】国务院新闻办公室将于2025年5月22日（星期四）下午3时举行新闻发布会，请科技部副部长邱勇，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新和金融监管总局、中国证监会有关负责人介绍科技金融政策有关情况，并答记者问。

【两市融资余额增加21.88亿元】截至5月20日，上交所融资余额报9096.02亿元，较前一交易日减少0.55亿元；深交所融资余额报8856.1亿元，较前一交易日增加22.43亿元；两市合计17952.12亿元，较前一交易日增加21.88亿元。

今上午大盘平开3380点即为最低点，冲高3394点，午前收3393点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板科创板、中证500涨0.72%、0.68%、0.38%、0.53%、0.99%、0.11%、0.20%，中证1000跌0.16%。个股涨跌比为1634：3570，涨跌停比58：4。两市半日成交额为7511亿，较上个交易日放量245亿。

昨天在贷款利率和银行利率双降，特别是一年期银行利率跌破了1%，只有0.95%，为1949年以来最低利率纪录。这使得热衷于存银行多达150万亿资金的居民坐不住了，因为0.95%的年利率不如买四大银行股，年分红率更是高达3%-5%。因此，近日买银行股已成了避险资金的最佳选择。受此影响，昨日A股以悬殊涨多跌少走强，站上5日线3380点。

今上午，银行板块和权重股板块继续走强，国家队第一重仓的510300再度发起冲锋。从昨收盘4.003元拉升到4.031元，带动大盘指数收涨3393点。12个指数9个飘红，唯有中证1000和中证2000跌0.16%和0.68%。

但是，银行股权重股和沪深300ETF、中证A500ETF的全面上涨，又引发了市场的恐惧，大盘指数呈现剪刀差，中小市值股悬殊跌多涨少。最低时只有1100股上涨，4000多股下跌，直至午前才略有改善。

从盘面看，由于证监会主席和副主席两次喊话时，都以沪深300指数的市盈率只有12.3倍和12.6倍，明显低于美股标普500的28倍，因而得出A股估值处于相对低位的判断。从而加强市场对中国核心资产价值被严重低估的共识。外资对低估值的A股态度更为积极，纷纷表示要加以标配，向上重估。

因此，4只沪深300ETF和27只中证A500ETF稳步震荡向上的态势已经形成。不过，反向跳水的中小市值股中，大量低估值高成长高科技股，估值跌到了十几二十倍市盈率。一旦到达极限位置，或者大盘指数阶后，能持续保持稳定，那么超跌的中小市值高科技股会有更大的爆发力。

因为在中国2025工业4.0规划圆满完成后，中国高科技已经突飞猛进，进入世界一流水平。北斗、飞机发动机、航母、人工智能、人形机器人、国产服务器、无人机、一体化空战系统等高科技难关，一个又一个被攻克。最新消息，小米攻克了3纳米芯片的设计和研制。中国好像没有什么重要领域被西方卡脖子了，所以中国高科技股也同样值得进行价值重估。

在我看来，因对拉大盘股而感到恐惧，而引起中小市值股大面积下跌，不可能持久。何况在史上最宽松的购并重组新规后，中小市值股中的购并重组热潮也即将到来，将形成上市公司第二增长曲线，尤其是跨界购并概念更值得市场关注。

下午关注：大盘下方能否收在3380点之上？上方能否收在3388点之上？关注510300ETF的走向？类平准基金会否拉升中证1000和中证2000指数？1634：3570的个股悬殊跌多涨少局面能否改观？成交量能否在1.2万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数小幅收涨医药、贵金属板块涨幅居前】隔夜美股三大指数小幅收涨，道指涨0.32%，纳指涨0.02%，标普500指数涨0.09%，医药、贵金属板块涨幅居前，太阳能、汽车制造、油气板块跌幅居前。热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.17%。

【国家发改委：大部分稳就业稳经济政策将在6月底前落地】国家发改委召开5月份新闻发布会。会上，国家发改委政策研究室副主任、委新闻发言人李超表示，在加快落实既定政策基础上，国家发改委已会同有关部门加快推出稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。目前有关部门正在抓紧落实，大部分政策举措计划将在6月底前落地。同时，国家发改委还将坚持常态化、敞口式加强政策预研和储备，不断完善稳就业稳经济政策工具箱，确保有需要的时候能够及时出台实施。

【国家发改委：力争6月底前下达完毕今年全部“两重”建设项目清单】国家发改委5月20日召开5月份新闻发布会。国家发改委政策研究室副主任、委新闻发言人李超表示，国家发改委力争在6月底前下达完毕今年全部的“两重”建设项目清单，高标准抓好组织实施。

【央行公开市场净投放1770亿元】央行今日开展3570亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1800亿元7期逆回购到期，实现净投放1770亿元。

【国有六大行今日集体下调存款利率一年期定期存款利率均下调15个基点】中行、农行、工行、建行、邮储银行、交行今日均宣布下调了存款利率，降幅均保持一致。

【高位股盘中集体跳水利君股份跌停】高位股盘中集体跳水，利君股份跌停，迎丰股份、尤夫股份、渝三峡A、红墙股份、连云港、中航成飞、苏州龙杰、华纺股份等多股跌超5%。

【央行公开市场净投放1770亿元】央行今日开展3570亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1800亿元7期逆回购到期，实现净投放1770亿元。

【两市融资余额增加35.43亿元】上交所融资余额报9096.57亿元，较前一交易日增加22.3亿元；深交所融资余额报8833.67亿元，较前一交易日增加13.13亿元；两市合计17930.24亿元，较前一交易日增加35.43亿元。

今上午大盘高开4点3371点，探底3369点，冲高3381点，午前收3380点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板科创板、中证500、中证1000涨0.59%、0.62%、0.38%、0.79%、1.04%、0.51%、0.48%、0.78%。个股涨跌比为3671：1486，涨跌停比85：5。两市半日成交额为7267亿，较上个交易日放量191亿。

近期市场利好不断，如中美关税战缓和，取得重要共识；人民币升值到7.20元左右；1年期、5年期银行利率大幅下降，1年期利率破1%；上市公司回购增持超1200亿；5月7日和19日证监会主席和副主席，两次公开向市场喊话“沪深300指数的市盈率只有12.3倍和12.6倍，估值处于历史低位”，不及美标普500的28倍一半。照理，A股应该向美欧日股那样，连跌大幅地涨上去。

但是，A股仅仅收复了4月3日关税风暴失地3342点和去年底收盘指数3350点，就缩量横盘走蜗牛行情，小涨小跌，踌躇不前，此为何故？在我看来：

一是投资者对90天关税暂停期的不确定性感到担忧，担心特朗普出尔反尔。

二是成百上千家公募基金调仓换股，纷纷买入沪深300指数样本股，而抛出中小市值成长股。致使大批市盈率只有十几二十倍中小市值成长股、高科技股，使它们的股价比3342点时还低20%以上。

三是量化交易机构频繁做差价割韭菜。近有媒体披露，目前量化交易机构有12345家，估计频繁交易的有四五千家，他们不希望指数和股价涨上去，更热衷于在多数投资者套牢的个股上做差价。

四是现在出现AI软件荐股，以前禁止个股荐股，现在打出AI选股旗号，就无法禁止。有一个尾市选股的AI软件，向广大中小散户推荐，让中小散户在尾市1-半小时买入，在次日开盘1小时内抛出，即所谓的两小时买卖盈利法。因而造成每天开盘前1小时成交量最大，10点半左右通常会出现低点。同时，尾市半小时的成交量是其他半小时的两倍以上，很大程度上受这些荐股软件的影响。

五是成交量严重萎缩，三月中下旬尚有1.5-1.8万亿成交量，现只有1.1万亿左右，很大程度是因为大量资金配置到大盘股中蛰伏，使中小市值股日益清淡。明明已跌到长线投资价值的价位，也没有资金问津。

六是类平准基金在市场暴跌时买盘踊跃，奋力护盘。但在大盘上涨时，尤其像上周三急涨时，便兑现获利，减轻仓位。

以上种种都导致期望的A股市场走慢牛，变成蜗牛爬行。哪怕再喊话A股价值低估，也难以出现今年二三月那样的活跃行情。

回到盘面，今上午银行板块走平，六大权重股上涨，510300ETF从3.980元拉升到4.00元，将大盘拉到3380点。与此前不同的是，今上午市场没有出现跷跷板现象，而是12个指数齐涨，个股涨跌比超2:1，涨停股近90只。如果能保持此态势，那么这样的蜗牛行情，广大投资者也是可接受的。最怕的是拉大盘股指数，而绝大多数个股下跌的局面，根本算不上市场活跃。

昨天全线大涨的资产重组股，今没有出现大幅回落，依然保持横向整理，表明新规下，此板块行情会有持续性。现在大家都在等待新规后的并购重组第一单出现。St股依然大面积涨停。

下午关注：大盘下方能否收在10天线3368点之上？上方能否收在5天线3380点之上？关注510300ETF的走向？3671：1486的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否在1.15万亿以上？

今日消息面：

【证监会副主席李明：目前A股估值水平仍处于相对低位】中国证监会副主席李明在深交所2025全球投资者大会上表示，目前A股估值水平仍处于相对低位，沪深300市盈率12.6，明显低于境外市场主要指数，配置价值进一步凸显。

【证监会副主席李明：近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施】证监会副主席李明在深交所2025全球投资者大会上表示，近期，我们还将出台深化科创板、创业板改革政策措施，为企业创新成长提供更加适配、更加包容的制度支撑。

【证监会副主席李明：目前各类境外投资者持有A股流通市值稳定在3万亿元左右】中国证监会副主席李明在深交所2025全球投资者大会上表示，目前，各类境外投资者持有A股流通市值稳定在3万亿元左右，是A股市场的重要参与力量。我们相信，随着中国经济高质量发展成效的进一步彰显，随着改革开放活力的进一步释放，中国资本市场必将成为更多外资投资兴业的重要平台，为全球投资者共享中国发展红利提供更多机遇。

【国家统计局：4月份规模以上工业增加值同比实际增长6.1%】国家统计局数据显示，4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.1%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.22%。1—4月份，规模以上工业增加值同比增长6.4%。

【上市公司重大资产重组新规落地提出多个“首次”】中国证监会正式对外公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出优化。修订后的重组办法创多个“首次”：首次建立简易审核程序；首次调整发行股份购买资产的监管要求；首次建立分期支付机制；首次引入私募基金“反向挂钩”安排。业内人士指出，监管部门在鼓励上市公司并购重组方面采取了一系列措施，重组办法作为上市公司并购重组的“基本法”，优化后将在更大程度上提振市场各方信心、提升并购积极性，赋能上市公司高质量发展。 (新华社)

【并购重组、创投概念持续走高十余只成分股涨停】并购重组、创投概念盘中持续拉升，金利华电20CM涨停，此外湖南发展、焦作万方、宜宾纸业、本钢板材、九鼎投资、海泰发展等十余股涨停，五新隧装、阳谷华泰涨超10%。消息面上，5月16日，证监会发布《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》，鼓励私募基金参与上市公司并购重组。

【两市融资余额减少18.45亿元】截至5月16日，上交所融资余额报9074.27亿元，较前一交易日减少9.22亿元；深交所融资余额报8820.54亿元，较前一交易日减少9.23亿元；两市合计17894.81亿元，较前一交易日减少18.45亿元。

今上午大盘低开2点3365点，冲高3369点，探底3356点，午前收3364点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板科创板、中证500、中证1000跌0.45%、0.38%、0.09%、0.36%、0.53%、0.22%、0.15%、0.05%。个股涨跌比为2918：2318，涨跌停比79：2。两市半日成交额为7075亿，较上个交易日放量418亿。

上周因公募基金调仓换股，大量买入沪深300样本股和沪深300ETF，周三大盘冲上3400点。随后遭到类平准基金的阻击，尤其是沪深300ETF放量一路打压，把公募基金增仓的筹码一网打尽，呈套牢状。

很显然，国家队不希望大盘指数暴涨。在收复了3342点关税风暴失地后，仅是想夯实去年收盘指数3350点平台，然后引导大盘走慢牛。

今上午国家队继续打压重仓的510300ETF，从上周五收盘的3.989元，一路打压到3.969元，把大盘指数打压到3356点，随后小幅反弹。

今有两大消息值得投资者关注，一是周末证监会颁布了上市公司资产重组新规，作了六个方面的重大修订，还有多个首次。尤其是对一百亿市值以上的公司重大重组，无需经交易所重组委审核，也无需经证监会重组委审核。上报后证监会必须在5个工作日作出是否注册的决定，这就大大缩减了资产重组冗长审批时间，提升了工作效率。同时允许私募基金参与购并重组，并缩短其锁定时间。

二是证监会副主席李明直接向市场喊话：“目前A股估值水平仍处于相对低位”。

受两大消息的影响，于是上午尽管5个大盘股指数一直被压制，但是个股一直是涨多跌少，中小市值股尤其是有重组预期的高科技成长股逆势上涨，中证2000和北证50飘红。

看得出证监会为了贯彻的活跃资本市场的精神，动足了脑筋，终于对2016年以来制定史上最严的资产重组办法，作了重大修正，松绑再松绑，鼓励再鼓励，形成了史上最宽松的购并重组新规。

而资产重组是提升上市公司质量，注入第二增长曲线，改善市场结构，促进上市公司转型升级，激活资本市场活力的最重要途径。尤其是鼓励跨界购并，将会使一大批传统产业经营不善、业绩不佳的上市公司，通过转向新质生产力和硬科技，进行脱胎换骨，变身新兴产业高科技股公司。并通过股价爆发性上涨，用财富效应吸引大量新增资金进场，从而提高整个市场的价值中枢。

这里面我认为应重点关注的是四类股票：第一，央国企股，因为今年是国资改革三年行动计划的收官年。目前只剩半年时间了，央国企股必须发力抓紧改革。并且央国企因有和地方国资委的预审，忽悠式或随后又终止重组的概率较低。第二，硬科技的、未上市或上市申请被否的优质项目，被注入到上市公司。第三，跨界购并，乌鸦变凤凰，在市场更具爆发力。第四，股价越低越好，最好是2-4元的股票，购并重组后的爆发力更强。

环顾盘面，上午上海国资股几乎全新飘红，股价普涨2%-4%，私募基金和游资开始进场吸筹分散布局。此外，央企和地方国企超低价地产股，也纷纷涨停或大涨，预示超低价地产股转型升级的可能性较大。

下午关注：大盘下方能否收在10天线3361点之上？上方能否收在5天线3378点之上？关注510300ETF的走向？2918：2318的个股涨多跌少局面能否维系并扩大？成交量能否在1.15万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一大型科技股多数下跌】隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.65%，标普500指数涨0.41%，纳指跌0.18%。大型科技股多数下跌，亚马逊、Meta跌超2%，特斯拉跌超1%，苹果、英伟达、谷歌小幅下跌；奈飞涨超2%，微软、英特尔小幅上涨。

【纳斯达克中国金龙指数收跌2.37%】隔夜热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌2.37%。向上融科跌超8%，阿里巴巴、文远知行跌逾7%，富途控股跌超5%，京东、百度、蔚来跌逾3%。Q1营收超预期，网易大涨超14%，股价逼近历史新高。

【国资委：要高起点谋划好下一步深化国资国企改革工作】国务院国资委全面深化改革领导小组5月15日召开2025年第一次全体会议，会议强调，要高起点谋划好下一步深化国资国企改革工作，面向新时代新征程推进中国式现代化，适应高水平社会主义经济体制要求，统筹好“放得活”和“管得住”，突出解决制约国有企业高质量发展的深层次体制机制难题，构建与新质生产力更相适应的生产关系，推动国有资本和国有企业做强做优做大，增强核心功能、提升核心竞争力，更好履行战略使命。

【机器人概念持续走高万向钱潮等十余股涨停】万向钱潮走出7天4板，豪恩汽电20CM涨停，此前铭科精技、嵘泰股份、兆丰股份、新坐标等多股涨停。消息面上，马斯克预测，人形机器人数量最终将达到数百亿。此外在今日的中国联通“智家通通”产品发布会上，中国联通宣布联合华为推出家庭机器人。

【军工股再度拉升成飞集成8连板】成飞集成8连板，利君股份8天7板，通达股份涨停，天海防务、天箭科技、航天电子、江龙船艇、国睿科技、航天南湖等跟涨。

【两市融资余额减少28.62亿元】截至5月15日，上交所融资余额报9083.49亿元，较前一交易日减少11.56亿元；深交所融资余额报8829.77亿元，较前一交易日减少17.06亿元；两市合计17913.26亿元，较前一交易日减少28.62亿元。

今上午大盘低开6点3374点，冲高3380点，探底3356点，午前收3363点。上证50、沪深300、上证指数、科创板跌1.04%、0.57%、0.52%、0.59%，深成指、创业板、中证500、中证1000涨0.08%、0.16%、0.13%、0.40%。个股涨跌比为3300：1898，涨跌停比59：4。两市半日成交额为6658亿，较上个交易日缩量747亿。

周二周三由于成百上千公募基金公司，为了使净值能追上沪深300指数，以确保基金管理费和高薪酬，大量买入银行股为代表的沪深300样本股，并狂拉以510300ETF为代表的沪深300ETF，银行股大面积创历史新高，510300ETF拉到4.066元，引发大盘指数暴涨冲到3417点。

但是，大盘指数暴涨不等于股票价值中枢上涨，相反是以牺牲中小市值股的下跌为代价。市场出现一小半是火焰，一大半个股是冰水的分化局面。大批十几二十倍中小市值高成长股，比关税风暴前3342点的价位还跌20%以上。

问题是拉升权重股并非是增量资金，而是存量资金的挪移，因而要撑住沪深300ETF、银行板块和六大权重股的股价就困难了。于是，周四和周五上午权重股开始杀跌了，510300ETF从4.066元跌到3.977元，银行板块和六大权重股全线回调，将大盘指数从3417点杀到3356点，几乎把全周的涨幅吞没。

历史上市场对机构拉升权重股向来十分反感，狂拉权重股没有好下场。大盘股只能小幅上涨修复估值、平台整理走慢牛，一旦变成快牛，会引发整个市场恐慌性抛售个股，形成跷跷板效应。造成12个指数周三3403点收盘时，只有中证A500、中证50、上证50、沪深300、上证指数、中证2000、北证50这7个指数收复4月3日关税风暴失地，而另5个小盘股指数相距甚远，尤其科创板今上午还跌破1000点起板指数。

今上午权重股集体杀跌，广大投资者的心态反而平静，视之为大盘指数退耕还林，反而趁机逢低吸纳中小市值股，遂导致分时图上黄线高高在上、白线远离在下，个股悬殊涨多跌少。

从大盘态势看，上周收复关税风暴失地3342点之后，我在《忠言周评》中作出预判：下一步大盘将收复去年底收盘指数3350点，并以此为平台反复震荡整理，5月份有机会再次上冲3400点。周三提前上冲3400点，反而把市场节奏打乱，效果适得其反。

今上午市场躁动终于复归平静，重回3350点平台，轻指数重个股，中小市值高科技股领衔走慢牛，这才是广大投资者欢迎的慢牛走势。

对于媒体舆论，尤其是像高盛等外资银行，反复宣朗沪深300指数年内还能涨18%，相当于从3884点涨到4583点，人们不能轻信。历史上高盛的预测，乃至国内券商大佬对指数的预测，经常是反向指标。殊不知当今90多万亿市值，要想推高18%，需要15-20万亿资金，请问资金从哪里来？外资打吗？叫到现在外资市值是3万亿。

下午关注：大盘下方能否收在10天线3352点之上，即去年收盘指数3350点之上？上方能否收在5日线3378点之上？关注国家队重仓品种510300ETF的走向？关注科创板能否由跌转涨？3300：1898的个股涨多跌少局面能否维系并扩大？成交量能否在1.1万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一】隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨0.72%，标普500指数涨0.1%，道指跌0.21%。大型科技股多数上涨，特斯拉、英伟达涨超4%。谷歌涨超3%，奈飞涨逾1%，微软、Meta小幅上涨；英特尔跌超4%，亚马逊、苹果小幅下跌。其中，英伟达年内转涨。

【纳斯达克中国金龙指数收涨1.17%】隔夜热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.17%。腾讯音乐涨逾15%，理想汽车涨近3%，阿里巴巴、百度、好未来涨近2%。

【中国结算澄清：并无针对网络传言所谓“查场外配资”的特殊安排】近日有部分传言将中国结算账户核查解读为“严查场外配资”。记者从中国结算了解到，账户核查是中国结算按照多年来的惯例每季度组织部分证券公司开展的常规业务，旨在确认投资者证券账户是否实名使用，并无针对网络传言所谓“查场外配资”的特殊安排，网络上的臆测传播与事实严重不符，请广大投资者勿信谣传谣。 (上证报)

【中国4月货币供应量M2同比增长8% 高于市场预期】央行数据显示，4月末，广义货币(M2)余额325.17万亿元，同比增长8%。狭义货币(M1)余额109.14万亿元，同比增长1.5%。流通中货币(M0)余额13.14万亿元，同比增长12%。前四个月净投放现金3193亿元。

【中国1-4月社会融资规模增量16.34万亿元 比上年同期多3.61万亿元】中国1-4月社会融资规模增量16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元，市场预估为16.58万亿元，1-3月为15.18万亿元。

【降准今起实施将向市场提供长期流动性约1万亿元】今日起，我国降准0.5个百分点，将向市场提供长期流动性约1万亿元。自5月7日一揽子金融政策宣布推出以来，市场已经见证：降准降息实施；债券市场“科技板”横空出世，科技创新债券发行；5000亿元服务消费与养老再贷款创设……增量金融政策火线落地，为进一步稳市场稳预期、支持经济回升向好、应对内外部不确定性，营造了良好的金融环境。 (上证报)

【基金经理调仓引发大金融板块拉升】5月14日，保险、券商板块领跑两市，中国人保罕见涨停，浦发银行、上海银行、江苏银行等多只银行股创历史新高。ETF市场中，多只证券ETF涨幅超过3%，另有银行ETF盘中触及上市以来新高。

【外资机构上调中国股票评级】受贸易紧张局势缓和影响，外资机构对中国股票的前景展望发生了重大逆转，纷纷表达了对中国增长前景的乐观看法。其中，野村证券发布报告称，已将中国股票评级上调至“战术超配”，并称将把部分资金从印度转至中国；花旗则将恒生指数的年底目标价上调2%至25000点。另外，贝莱德、安联、路博迈等资管巨头也表示，多重利好因素将提升中国资产吸引力。

【ST板块逆势走强 *ST双成等近20股涨停】ST板块早盘逆势走强，*ST双成、*ST正平、*ST万方、*ST亚太、*ST建艺、*ST步森、*ST声迅等近20股涨停。

【军工股再度走强安达维尔触及20CM涨停】安达维尔触及20CM涨停，成飞集成7连板，通达股份涨停，利君股份、博云新材、晨曦航空涨超5%，光威复材、中简科技、新余国科等跟涨。

【两市融资余额增加11.63亿元】截至5月14日，上交所融资余额报9095.05亿元，较前一交易日减少1.27亿元；深交所融资余额报8846.83亿元，较前一交易日增加12.90亿元；两市合计17941.88亿元，较前一交易日增加11.63亿元。

今上午大盘低开5点3398点，冲高3402点，探底3386点，午前收3389点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.36%、0.60%、0.42%、112%、1.35%、1.06%、1.01%、1.22%。个股涨跌比为1613：3606，涨跌停比47：1。两市半日成交额为7404亿，较上个交易日放量236亿。

由于公募基金的和薪酬与沪深300指数挂钩的新规，促使数百上千家公募基金调仓换股，增加沪深300样本股，尤其是银行股的持仓比例（目前只有3%出头）。于是，昨天银行、保险、券商等金融股暴涨，510300为代表的沪深300ETF也暴涨到4.066元，成交量放大到49亿。

因而导致昨日A股由中午3381点出人意料地拉升到3417点，并首次收在3400点之上，创出4月反弹新高。并且，主力机构昨下午开盘后，如我所期同时拉升创业板、科创板、中证500、中证1000、中证2000，个股涨跌比大幅改善。

但是，由于市场资金总体不足，尤其是机构资金薄弱，公募基金的调仓大盘股是以牺牲小盘股为代价，且他们只是配置大盘股，而不是拉升运作。因此，昨天大涨的金融股今上午就出现了明显的获利回吐压力，510300ETF的大幅拉升正好给重仓的某队提供了出货的机会，今上午出现放量22亿下跌的情况。

3400点的得而复失，表明市场对大金融板块还缺乏热情。因为中小市值高成长股与3月中旬3400多点时股价，普遍跌了20%以上。而相当多的个股市盈率只有十几二十倍，人气受到很大挫伤。而科技股若不涨，大盘很难站稳3400点

今国家七部委发布了《加快构建科技金融体制，有力支撑高水平科技自立自强》15项政策举措的文件，明显支持科技股的发展。美股近期又回到了历史新高附近，主要靠高科技七姐妹领涨，A股的落后就在于高科技股无法引领市场。

近期国际投行纷纷调高A股的估值评级，以5月10日3369点收盘A股估值：沪深300指数12.3倍，上证指数14.5倍，深成指25.12倍，创业板30.53倍，明显低于当日美股的估值：标普500是25.32倍，纳指37.4倍，道指27.6倍。

可见，A股的价值低估不仅仅在大盘股，中小市值高科技成长股也同样倍低估。这就需要类平准基金加强市场的结构平衡，凝聚高科技股中的投资力量。否则A股将永远落后成熟股市。

下午关注：大盘下方能否收在5天线3375点之上？上方能否收在3390点之上？关注510300ETF的走向？1613：3606的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在1.35万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一】隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨1.61%，标普500指数涨0.72%，道指跌0.64%。其中，标普500指数年内转涨。英伟达涨超5%，创2月27日以来收盘新高；特斯拉涨约5%，创2月24日以来收盘新高；奈飞、Meta涨超2%，苹果、亚马逊、英特尔涨超1%，谷歌小幅上涨；微软小幅下跌。Coinbase大涨约24%，公司将被纳入标普500指数。

【美国4月CPI同比增长2.3% 核心CPI同比增长2.8%】美国4月CPI同比增长2.3%，预期为2.4%，前值为2.4%。美国4月CPI环比增长0.2%，预期为0.3%，前值为-0.1%。

【《国务院2025年度立法工作计划》发布 国家发展规划法草案、金融法草案、招标投标法修订草案等在列】经、国务院同意，国务院办公厅日前印发《国务院2025年度立法工作计划》。《国务院立法计划》强调，认真学习贯彻二十届精神，坚持改革和法治相统一，突出立法重点，以高质量立法服务保障党和国家工作大局。在推动高质量发展、构建高水平社会主义市场经济体制方面，列明国家发展规划法草案、金融法草案、招标投标法修订草案等。

【大金融股异动拉升农业银行等多股再创历史新高】银行、保险、券商股集体异动拉升，农业银行、上海银行、交通银行再创历史新高，中国太保、中国人保、中国平安、华泰证券、厦门银行、宁波银行等跟涨。

【央行公开市场净回笼1035亿元】央行今日开展920亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1955亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1035亿元。

【两市融资余额增加12.54亿元】截至5月13日，上交所融资余额报9096.32亿元，较前一交易日减少1.6亿元；深交所融资余额报8833.93亿元，较前一交易日增加14.14亿元；两市合计17930.25亿元，较前一交易日增加12.54亿元。

今上午大盘平开3374点，探底3368点，冲高3383点，午前收3381点。上证50、沪深300、上证指数涨0.69%、0.27%、0.19%，深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.26%、0.22%、0.20%、0.39%、0.54%。个股涨跌比为1319：3892，涨跌停比50：0。两市半日成交额为7169亿，较上个交易日缩量1671亿。

大盘在连续6天收复关税风暴前失地3342点，连续4天收复去年底收盘指数3350点失地，并站在3370点之后，市场多空分歧加大。哪怕中美日内瓦联合关税声明利好，市场也延续利好出尽就是利空，大盘也高开低走不涨反跌，个股悬殊跌多涨少，多数投资者在等待大盘出现像样的回调。

但是，美欧日股市趁中美贸易谈判达成重要共识而大涨，而国家队或类平准基金似乎对A股涨幅远远落后表示不满。在昨日下午，银行板块大涨，上海银行、浦发银行创历史新高后，今上午仍无视大盘下跌继续拉升四大银行股、六大权重股和510300为代表的沪深300ETF。从而使中证A500、中证A50、上证50、沪深300、上证指数这5个大盘股指数上涨，并都收复了关税风暴失地。然而中小市值股又跷跷板式全线下跌，个股涨跌比为悬殊的1:3，大盘股上涨的火焰燃不起中小市值股的热情。

究其原因：一是类平准基金没有同时拉升创业板和科创板，或是中证1000、中证2000，导致市场恐惧结构失衡。二是与公募基金管理费、薪酬与业绩（沪深300指数涨幅为参照系）挂钩有关，公募基金纷纷调仓换股，大量买入沪深300ETF、银行股，或相应的样本股，同时抛售绩差股、题材股。三是市场活跃资金仍然不足，明明大量高科技股的估值跌到30倍、20倍，甚至十几倍市盈率，仍然跌跌不休缺乏买盘。四是因为前期大涨的军工板块，机构仍在不断获利兑现。

但是，人们也应看到，国家队或类平准基金引导大盘稳步震荡向上的态度和举动，大盘的底部和高点都在不断上移。12个指数中除了上述5个大盘股指数以往，加上中证2000和北证50，已经有7个指数收复了关税风暴失地。相信假以时日，阳光终会照到另5个中小市值股指数。

而市场出现跷跷板时，正是人们逢低吸纳优质股成长股的时机。

下午关注：大盘能否收在3370点之上？关注510300ETF的走向？关注国家队是否会拉台创业板、科创板、中证500、中证1000、中证2000？1319：3892的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在1.1万亿以上？

【美股三大指数均大幅收涨纳指、标普500指数均创3月3日以来收盘新高】隔夜美股三大指数均大幅收涨，纳指涨4.35%，标普500指数涨3.26%，均创3月3日以来收盘新高；道指涨2.81%，创3月27日以来收盘新高。大型科技股多数上涨，亚马逊涨超8%，Meta涨超7%，苹果、特斯拉涨超6%，英伟达涨逾5%，谷歌、英特尔涨逾3%，微软涨超2%；奈飞跌超2%。

【中美发布日内瓦经贸会谈联合声明】美国将（一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；（二）取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第16号行政令对这些商品的加征关税。

中国将（一）相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；（二）采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。

采取上述举措后，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。中方代表是国务院何立峰，美方代表是财政部长斯科特·贝森特和美国贸易代表贾米森·格里尔。协商可在中国、美国，或双方商定的第三国进行。根据需要，双方可就相关经贸议题开展工作层面磋商。

【纳斯达克中国金龙指数大幅收涨5.40%】隔夜贸易战缓和提振市场情绪，纳斯达克中国金龙指数大幅收涨5.40%，创4月4日以来新高。热门中概股普涨，文远知行涨超27%，小马智行涨近12%，小鹏汽车、哔哩哔哩涨近8%，京东、拼多多、理想汽车涨逾6%，蔚来、阿里巴巴、百度涨超5%。

【华为、腾讯、百度“人形机器人+大厂”合作涌现】这次合作聚焦三件事：打通云上算力和基础设施，推进“云-边-端”一体化协同，以及推动具身智能进入制造、商业、教育等更多行业。

【银行股再度走强浦发银行等多股续创历史新高】浦发银行、上海银行、江苏银行创历史新高，重庆银行、中信银行创年内新高，青农商行、苏州银行、成都银行等跟涨。

【两市融资余额增加44.97亿元】截至5月12日，上交所融资余额报9097.92亿元，较前一交易日增加5.74亿元；深交所融资余额报8819.79亿元，较前一交易日增加39.23亿元；两市合计17917.71亿元，较前一交易日增加44.97亿元。

今上午大盘高开17点3386点即为最高点，探底3370点，午前收3371点。上证50、沪深300、上证指数涨0.04%、0.03%、0.08%，深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.24%、0.23%、0.12%、0.32%、0.38%。个股涨跌比为1715：3476，涨跌停比43：1。两市半日成交额为8840亿，较上个交易日放量408亿。

昨天下午，中美经贸会谈联合声明发布，引发全球股市暴涨。昨港股尾盘大幅拉升，今上午日本股市也继续上涨。但是今天A股却高开低走，个股悬殊跌多涨少，颇显拉胯。

这就牵涉到如何评价中美会谈的成果。我认为整体属于利好，表现在：

第一，从政治上看，中美双方都反对经贸脱钩，认识到双边互利的经贸关系对中美两国和全球经济的重要性，主张合作。

第二，中美建立了经贸沟通机制和牵头人，后期将还继续谈判。

第三，在90天内，关税从145%降到10%，即便加上此前借口芬太尼加征20%关税，合计30%，税赋不清，但至少中美之间有生意可做。不像前段时间145%关税时，洛杉矶港口都空了，中美贸易停摆胜于疫情期间。何况这30%的关税，大部分是由美国进口商和消费者承担，中国的出口企业缓了一口气。至于24%关税，在90天内有的谈。

第四，从此次是由美方主动要求谈，并谈出成果来看，拥有巨量优质廉价商品的中国占据主动地位，美国消费者离不开中国商品，美国也无力重启制造业和产业链，主动权始终在中方手里。
当然，这些仅是初步结果，还不能料定当美方稀土需求得不到满足和贸易逆差得不到扭转情况下，美方是否会出尔反尔，还需拭目以待。
上午A股高开低走，仍然带有见利好出货的惯性，出货重点是前期连续炒高的军工股。除成飞集成继续涨停外，航天航空、船舶制造、军工装备、航空发动机板块跌幅居前。而上涨的光伏设备、互联网电商，因权重较小影响不了指数。虽然银行股和石油煤炭电力奋力护盘，但12个指数中仅有上证50、沪深300、上证指数翻红，其余9个下跌，个股涨跌比为1:2。

从大盘态势看，虽然大盘指数3371点，已明显高于关税风暴失地3342点。但迄今只有中证A500、中证50、上证50、上证指数、中证2000、北证50收复了失地，另6个指数依然没有收复失地。反映了市场反弹中结构不平衡，这也是人气凝聚不起来的一个重要原因。

从更深层原因看，还是市场机构资金的不足，仅靠个人投资者拆东墙补西墙远远不够。对照美、欧、日股市，动辄大幅暴涨，A股只能是小打小闹走碎步，市场弹性和活力远不如国外股市，这也是场外资金不愿入市的主要原因。

不过上午有许多冷门股涨停或走强，反映了市场个股仍在轮动之中，可能这个过程会比较长。

人们不能从今天高开低走跌多涨少，就轻易断言关税联合声明在市场失效，还需要观察几天，毕竟市场的底部在缓慢抬高（收复去年底收盘指数3350点），高点在逐步上移（3386点）。

下午关注：大盘下方能否收在3350点之上？上方能否收在3370点之上？关注510300ETF的走向？1715：3476的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否接近1.4万亿？

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一】上周五夜美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.29%，周累跌0.16%；标普500指数跌0.07%，周累跌0.47%；纳指平收，周累跌0.27%。大型科技股涨跌不一，特斯拉大涨超4%，英特尔涨2%，苹果、微软、亚马逊小幅上涨；英伟达、奈飞、谷歌、Meta小幅下跌。

【中美达成重要共识会谈取得实质性进展】中美经贸会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行。中美经贸中方牵头人、国务院何立峰当地时间11日晚在出席中方代表团举行的新闻发布会时表示，此次中美经贸会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定相关细节，并将于5月12日发布会谈达成的联合声明。

【国家统计局：2025年4月份居民消费价格同比下降0.1%】国家统计局数据显示，2025年4月份，全国居民消费价格同比下降0.1%。其中，城市持平，农村下降0.3%；食品价格下降0.2%，非食品价格持平；消费品价格下降0.3%，服务价格上涨0.3%。1—4月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。

【十大券商策略】A股重启结构牛！政策积极改善风险偏好 “中国资产”重估正当时。

【ST板块延续强势 ST起步等近30股涨停】ST板块近期持续活跃，ST起步、*ST波导、*ST返利、*ST国华、*ST和科、*ST美谷、*ST立航、ST瑞和等近30股涨停。

【军工股持续走高中航成飞等20余股涨停】七丰精工30CM涨停，中航成飞、航天南湖、昆船智能、华如科技均20CM，中超控股、雷科防务、成飞集成、七一二、光电股份等多股涨停。

【两市融资余额减少46.22亿元】截至5月9日，上交所融资余额报9092.18亿元，较前一交易日减少19.4亿元；深交所融资余额报8780.56亿元，较前一交易日减少26.82亿元；两市合计17872.74亿元，较前一交易日减少46.22亿元。

今上午大盘高开10点3352点，冲高3372点，探底3344点，午前收3354点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、中证500、中证1000涨0.36%、0.61%、0.37%、1.06%、1.72%、0.83%、0.84%，科创板跌0.01%。个股涨跌比为3498：1646，涨跌停比55：1。两市半日成交额为8432亿，较上个交易日放量552亿。

这个周末两个重磅消息振奋了市场。

一个是一觉醒来，从日内瓦传来中美会谈取得进展的好消息。此前市场普遍期待不太高，只是把接触看成是积极信号。出乎意料的是取得了实质性进展，还达成重要共识：“会谈气氛是坦诚的、深入的、具有建设性的、取得了实质性进展，达成了重要共识”，五个关键词一个比一个重要。

同时双方一致同意建立中美经贸磋商机制，明确双方牵头人，就各自关切的经贸问题，开展进一步磋商。就是说建立了一个新的机制，更重要的是将于5月12日发布会谈达成的联合申明。

另一重磅消息是巴铁用了中国外贸版的歼10C、霹雳15远程导弹、CDK03和红旗9远程防控导弹，以信息化、体系化作战，在边境100多公里外、120架战机对峙中，远程击杀印度四架法国阵风、苏30、米格29、S400防控导弹系统和77架从以色列进口的高端无人机，创造了人类空战史上远程空战的先例，打出了中国军工的威风和国际地位。

中国外贸版的歼10C及系统集成，竟然把位居4代半战机的法国阵风打的狼狈不堪，那么中国只用的更先进的歼15、歼16、歼35、歼20等，以及试飞多次的六代机歼36、歼50，如若出战，结果将会如何？此举将会有力加强中国在东北亚、东海、台海、南海、中印边界的有利态势，对维护国家安全具有重要战略意义。

受此鼓舞，今大盘一改上周五的颓势，高开高走至3372点，各指数全线上扬，个股悬殊涨多跌少。

从盘面看，创业板1.72%领涨，军工股领涨两市，除了生产歼10的成飞集成和中航成飞继续涨停外，军工电子信息概念股起飞。因为无论是歼10C、霹雳15、CDK，还是红旗9，不是靠单一武器获胜，而是靠数据链共享、信息集成、协同作战而完成远程击杀的。而整个系统主要靠中电科集体实现的，旗下多家上市公司深度参与。尤其是电子控制系统，代表了中国军工高科技的最核心技术，也是世界领先技术，所以能取得令世界瞩目的战绩。

因此，有了此实战胜绩之后，不仅歼10C等先进战机，将会引发发展中国家的追捧，而且整个系列的军工产品，都将一揽子大卖。中国军工电子信息概念股将引领中国高科技，成为国际领先的新质生产力，并将带动A股成百上千家拥有核心高科技公司的崛起，对引领A股震荡上扬起到领涨作用。

这里还要特别说一下，证监会对基金公司管理费和薪酬与业绩挂钩的新规定，周末几乎所有基金公司都加班加点，热议新规对本基金公司带来的影响和今后发展的方向。共同的结论是：今后基金的业绩成长性，必须赶上和超过沪深300指数的涨幅。

因而今上午沪深300ETF的领头羊，国家队第一重仓的510300ETF高举高打，最高冲到3.992元，也对大盘起到引领作用。更重要的是，如若几百家基金公司都去追捧沪深300ETF，若真能实现高盛大摩预测沪深300指数有15%涨幅的话，那么将会把大盘带上3800点以上的位置。这就是证监会新规所起的四两拨千斤作用。

但我认为A股未来仍将是结构性行情，军工、电子信息、人工智能为代表的高科技，以及大消费将是能跑赢大盘的主流热点。

下午关注：大盘下方能否收在关税风暴失地的3342点之上？上方能否收在去年底收盘指数3350点之上？3498：1646的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否在1.3万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨】隔夜美股三大指数集体收涨。纳指涨1.07%，道指涨0.62%，标普500指数涨0.58%。大型科技股普涨，特斯拉、英特尔涨超3%，亚马逊、谷歌、微软涨超1%，英伟达、Meta小幅上涨；奈飞跌约1%。ARM跌超6%，公司业绩指引逊于预期。

【纳斯达克中国金龙指数收涨0.97%】隔夜热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.97%。理想汽车、蔚来涨逾3%，小鹏汽车、阿里巴巴涨超2%，富途控股、向上融科涨近2%。

【中国4月以美元计价出口同比增长8.1% 好于预期】中国4月以美元计价出口同比增长8.1%，预估为增长2.0%；中国4月以美元计价进口同比下降0.2%，预估为下降6.0%。中国4月贸易顺差961.8亿美元，预估为顺差939亿美元。

【今年前4个月我国货物贸易进出口同比增长2.4%】海关总署今天（9日）对外公布，前4个月我国货物贸易进出口总值14.14万亿元，同比增长2.4%，外贸延续了平稳增长态势。

【一个月370家A股公司推出回购增持计划】数据显示，近一个月内，370家A股公司推出回购增持计划。其中，252家公司推出回购股份计划，回购金额上限合计达681.94亿元；118家公司的重要股东拟增持，增持金额上限合计约456.10亿元。 (上证报)

【芯片股震荡下挫华虹公司跌超10%】华虹公司跌超10%，乐鑫科技跌超5%，中芯国际、伟测科技、芯原股份、国民技术、翱捷科技、灿芯股份等跟跌。消息面上，中芯国际发布一季报，一季度净利润同比增长167%，预计二季度收入环比下降4%到6%。

【两市融资余额减少2.08亿元】截至5月8日，上交所融资余额报9111.58亿元，较前一交易日减少0.17亿元；深交所融资余额报8807.38亿元，较前一交易日减少1.91亿元；两市合计17918.96亿元，较前一交易日减少2.08亿元。

今上午大盘低开2点3350点，冲高3351点，探底3335点，午前收3343点。上证50涨0.22%，沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.,2%、0.26%、0.84%、0.99%、1.73%、0.88%、1.35%。个股涨跌比为1108：4171，涨跌停比45：4。两市半日成交额为7880亿，较上个交易日缩量216亿。

由于长假后大盘连涨3天，收复了关税风暴前失地3342点和去年底收盘指数3350点，并且中小市值股连续2天大幅跑赢大盘，上涨个股为4962、3293、3838只，积累了较多获利盘。更因为中国援巴歼10C战斗机，远距离击落印方包括法国阵风在内的6架战斗机，中国军工名声大噪，引发A股投资者强烈追捧，大面积涨停。

今上午，由于军工股获利回吐，带领科创板、创业板为代表的中小市值股全面回调。尽管四大银行股和六大权重股集体护盘，但510300ETF盘中出现杀跌，使大盘最低探至3335点，午前才有所回升。

我认为这是大盘连涨3天后的洗盘，意在整固3330点关键位。在3330点上方让市场充分换手，积蓄上攻的能量。

从盘面看，即便有央行重磅利好政策推出，有类平准基金保驾护航，但不意味大盘就一路上涨，而必然是波段运行，有涨有跌，在震荡中逐步攀升。这就决定了投资者在操作上必须是追跌杀涨，低吸高抛，切忌追涨杀跌。

盘面总体走势是平稳的，遇跌无需惊慌失措，而应选择优质、高成长股，拉开距离逢低吸纳。

今有新闻4月份新开账户200万，同比增加30.65%，表明类平准基金的正式亮相，正不断吸引场外新人进入股市。而事实也一再证明，股市投资的收益远超银行利息、理财产品和国债回购。中国资本市场的财富效应，必定会日益显现出来。

另有一条重要消息，A股迎来重要增量资金：信托资金正加速入市。2024年上半年末，信托资金总规模19.95万亿，其中投入证券市场的规模达到8.34万亿，占比41.81%，比国家队、公募基金、保险资金、外资的入市规模还要大。相信随着中长线资金规模日益扩大，A股的稳步向上的机会将会越来越多。

下午关注：大盘下方能否第三天收在3330点之上？上方能否收在关税风暴失地3342点之上？关注510300ETF的走向？1108：4171的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改善？成交量能否在1.25万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨谷歌大跌超7%】隔夜美股尾盘快速拉升，三大指数集体收涨，道指涨0.7%，标普500指数涨0.43%，纳指涨0.27%，费城半导体指数涨1.74%。谷歌大跌超7%，苹果跌超1%，此前苹果称计划在其浏览器中添加AI搜索功能。英伟达涨超3%，亚马逊涨2%，Meta、奈飞、英特尔涨超1%，微软、特斯拉小幅上涨。

【纳斯达克中国金龙指数收跌2.34%】隔夜热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌2.34%。文远知行跌近8%，百度跌近5%，阿里巴巴跌超3%。

【美联储维持基准利率不变符合市场预期】美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，符合市场预期。这是今年1月以来美联储连续第三次维持利率不变。会议纪要显示，美国经济前景不确定性进一步增加，委员会判断失业率和通胀上升的风险已经加剧。

【国家发改委副主任郑备：今年还将推出总投资规模约3万亿元优质项目】国家发展改革委副主任郑备在国新办新闻发布会上表示，民企促进法全文贯穿了平等对待、公平竞争、同等保护、共同发展的原则，国家发展改革委将重点从破壁垒、拓空间、优服务等方面推动落实。其中，在拓空间方面，支持民营企业积极参与“两重”建设和“两新”工作，正在加快完善民营企业参与国家重大项目建设的长效机制。国家发展改革委已在核电、铁路等领域推出了一批重大项目，目前有的核电项目民间资本参股比例达到20%；在工业设备更新、回收循环利用领域，有的民营企业资金占比超过80%。郑备透露，今年还将在交通运输、能源、水利、新型基础设施、城市基础设施等重点领域，推出总投资规模约3万亿元的优质项目。

【4月A股新开户192万户 同比增长31%】2025年4月A股新开户数据有所回落，但仍维持稳健态势。从月度对比来看，2025年1月A股新开户总数仅为157万户，2月的284万户实现了近翻倍增长，3月突破了300万户，4月受市场震荡影响新开户数有所回落，但较1月仍增长22.57%。与2024年4月新增147万户开户数相比，2025年4月新开户同比增长30.6%。结合2024年全年开户数据来看，192万户高于去年的7个月份。（财联社）

【欧盟：若关税谈判无果将于8日公布对美新反制措施】欧盟委员会负责贸易和经济安全等事务的委员谢夫乔维奇当地时间7日表示，如果与美国的关税谈判未能达成协议，欧盟将于8日公布下一阶段对美关税反制措施的细节。谢夫乔维奇表示，目前谈判仍是优先选项，但欧盟不会不计代价地达成协议，欧盟不会“把鸡蛋放在一个篮子里”。 ()

【军工股持续走高成飞集成等近20股涨停】军工股盘中持续走高，成飞系、大飞机方向领涨，成飞集成、金通灵、华伍股份、航天长峰、天箭科技、通达股份、奥普光电、利君股份、银河电子等近20股涨停，中航成飞等多股涨超10%。

【ST板块持续活跃 ST瑞和等30余股涨停】ST板块近期持续活跃，ST瑞和、*ST恒久、*ST元成、ST起步、ST雪发、*ST宇顺、*ST金科、ST加加、*ST花王等30余股涨停。

【两市融资余额增加71.54亿元】截至5月7日，上交所融资余额报9111.75亿元，较前一交易日增加29.38亿元；深交所融资余额报8809.29亿元，较前一交易日增加42.16亿元；两市合计17921.04亿元，较前一交易日增加71.54亿元。

今上午大盘低开11点3331点，冲高3359点，探底3327点，午前收3355点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、中证500、中证1000涨0.71%、0.75%、0.38%、1.03%、1.74%、0.39%、0.76%，科创板跌0.28%。个股涨跌比为3837：1355，涨跌停比70：2。两市半日成交额为8096亿，较上个交易日缩量1562亿。

昨上午新闻发布会后，大盘高开低走，很多人认为5.7新政力度远不如去年9.24新政，因而得出利好不如预期，或利好出尽就是利空，大盘将二次探底的悲观结论。

其实，冷静分析下来，去年9.24新政只不过创新了互通便利新工具，以及用3个5000亿和3个3000亿，累计2.4万亿的数字震慑了市场。而后当人们发现机构申请的额度十分有限，至今仅4000亿，用掉的额度还不足一半，所以9.24新政的效果大打折扣。

而5.7新政则在美联储利率按兵不动迟迟不降息的情况下，率先降准降息，向市场释放万亿流动性，同时宽松货币政策有十项之多。同时证监会主席用4个“靠谱”来定位中国股市，即中国经济基本面靠谱、宏观政策面靠谱、制度建设靠谱（指类平准基金）、估值靠谱，如沪深300指数市盈率仅12.3倍，而美国标普高达28倍。这是在前日3316点收盘位置上，证监会主席罕见为中国股市打气。

所以，昨下午14.18分，大盘跌到3324点，眼看补3319点缺口的成果将得而复失，国家队便果断出手了。率先拉升的是510300ETF，从3.911元拉到3.927元。同时拉升创业板、科创板、中证500、中证1000和中证2000五个ETF，终于在收盘最后一刻，让大盘收在3342点，一举收复关税风暴前4月3日的失地。所以5.7新政并不比9.24新政差。

对于此拉升动作，多数人认为过于刻意。因为只有上证50、上证指数、科创50和北证50四个指数收复了失地，而其余八个指数相距甚远。但未曾料到今上午510300ETF3.918低开后，在四大银行股六大权重股不作为的情况下，便一路拉升至3.966元，并带动27只中证A500ETF一起上扬，不仅保住了收复3342点失地的成果，而且把去年收盘指数3350点也一举收复。

可见，在昨日重磅利好政策刺激下，国家队一改前期“托而不举”一路退守的状况，改成“托而又举”高举高打引领市场上行。这才是广大投资者所希望的类平准基金应起的稳大盘、缓慢引领大盘的作用。

当然也必须看到，虽然大盘已收复了两块失地，但是只有6个指数收复关税风暴失地，即中证A50、上证50、上证指数、科创50、中证2000、北证50，其余6个指数仍未收复，更不要说收复去年底收盘指数了。

但是我认为，12个指数全面收复1块或2块失地，只是时间问题。一旦大盘企稳，个股将会纷纷补涨，尤其需要创业板指数带头冲锋，目前2031点离4月3日2065点只差34点，中证A500指数只差5点，人们当可关注。

这里特别要说一说，国家队第一重仓的510300ETF（市值超3000亿）。先前我曾不止一次地说，预计国家队的成本在3.70元左右，半年线在3.98元，只要跌破3.80元即可往下越跌越买，存银行和国债回购不如买510300ETF。果然当期最低跌到3.604元后，今拉高到3.966元，一个月就涨了10.1%，相当于7年的银行利息。尤其是其对应的沪深300指数市盈率只有12.3倍，一旦如多家外资投行所预测沪深300指数将能涨到4200点或4700点，那么现只有3800多点沪深300指数，上涨空间巨大。那么510300ETF将会涨的更快，但最佳买入机会是在它跳水的时候，切忌追涨。这就叫与国家队同命运、共呼吸。

除此以外，30多倍、20多倍、十几倍市盈率的被错杀的高科技股，随时会出现套牢机构拉升自救的动作，宜逢低吸纳高抛低吸。此外，稳健投资者可关注红利国企ETF，目前仍处在低位，同样能跑赢银行利率和理财收益。

总之，有了类平准基金和国家把资本市场作为打赢关税仗重要领域和手段之后，人们应淡化空头思维，强化多头思维，但也应波段操作高抛低吸。相信A股市场的局面将从此改变，获利机会将越来越多，参与的投资者也会日益增多。

下午关注：大盘下方能否第二天收在3330点之上？上方能否收在3350点之上？关注510300ETF的走向？3837：1355的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否在1.3万亿以上（因为银行股权重股不作为）？

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌医药股跌幅居前】隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌0.95%，纳指跌0.87%，标普500指数跌0.77%。大型科技股多数下跌，Meta跌超2%，特斯拉、英特尔跌超1%，苹果、微软、谷歌、亚马逊小幅下跌；奈飞小幅上涨。

【纳斯达克中国金龙指数收涨0.42%】隔夜热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.42%。文远知行涨超31%、小马智行涨逾47%，5月6日先后宣布与Uber扩大合作或达成合作。

【央行：5月8日起下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点】中国人民银行发布关于下调个人住房公积金贷款利率的通知。中国人民银行决定，自2025年5月8日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.525%和3.075%。

【潘功胜：央行坚定支持汇金公司在必要时实施对股票市场指数基金的增持并向其提供充足的再贷款支持】中国人民银行行长潘功胜7日在参加国新办新闻发布会时表示，人民银行坚定支持汇金公司在必要时实施对股票市场指数基金的增持，并向其提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场的平稳运行。

【央行行长潘功胜：降低存款准备金率0.5个百分点 预计向市场提供长期流动性约1万亿元 下调政策利率0.1个百分点】中国人民银行行长潘功胜5月7日在参加国新办新闻发布会时表示，降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元。下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，包括：各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率，均从目前的1.75%降至1.5%；抵押补充贷款（PSL）利率从目前的2.25%降至2%。（财联社记者 李婷）

【央行：增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度 由目前的5000亿元增加至8000亿元】中国人民银行行长潘功胜7日在参加国新办新闻发布会时表示，增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5000亿元增加至8000亿元，持续支持“两新”政策实施。

【央行：降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%】中国人民银行行长潘功胜7日在参加国新办新闻发布会时表示，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整。

【吴清：支持优质中概股回归内地和香港市场】中国证监会主席吴清在参加国新办新闻发布会时表示，加强双多边的跨境监管合作，塑造稳定、透明、可预期的监管环境，维护企业在境外市场的正当利益，支持优质中概股回归内地和香港市场。（财联社记者李婷）

【吴清：更大力度支持上市公司并购重组】中国证监会主席吴清在参加国新办新闻发布会时表示，支持上市公司通过并购重组转型，目前证监会正在抓紧修订上市公司重大资产重组管理办法，进一步完善并购6条的配套措施，以更大力度支持上市公司并购重组。

【吴清：A股上市公司具备强大韧性和适应能力】中国证监会主席吴清在参加国新办新闻发布会时表示，针对美国加征关税的影响，不少上市公司通过公告、业绩说明会等方式进行了披露，总体来看，美国的关税政策冲击了全球的经贸秩序，上市公司的经营不可避免的受到影响，不少对美出口占比较高公司影响较大。A股上市公司作为中国经济的重要优秀企业群体代表，有强大的韧性和适应能力，超大规模的内需和潜在的需求是底气，A股上市公司近9成收入来自国内。一季报显示，上市公司净利润同步增长3.6%，实体经济类的上市公司净利润增长了4.3%。

【吴清：全力支持汇金公司发挥好类平准基金作用】中国证监会主席吴清5月7日在国新办举行的新闻发布会上表示，全力巩固市场回稳向好势头。强化市场监测和风险综合研判，动态完善应对各类外部冲击的工作预案，全力支持汇金公司发挥好类“平准基金”作用，配合中国人民银行健全支持资本市场货币政策工具长效机制，更好发挥市场各参与方的内在稳市功能。

【央行：自5月15日起 下调金融机构存款准备金率0.5个百分点】中国人民银行决定，自2025年5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。

【金融监管总局局长李云泽：再批复600亿元 进一步扩大保险资金长期投资试点范围】中国金融监管总局局长李云泽表示，继续支持稳定和活跃资本市场。再批复600亿元，进一步扩大保险资金长期投资试点范围。（财联社记者 李婷）

【两市融资余额较前一交易日增加142.95亿元】截至5月6日，上交所融资余额报9082.37亿元，较前一交易日增加59.40亿元；深交所融资余额报8767.13亿元，较前一交易日增加83.55亿元；两市合计17849.50亿元，较前一交易日增加142.95亿元，融资交易额2349.85亿元，占A股成交额17.59%，其中融资买入额1246.40亿元，融资偿还额1103.45亿元，交易活跃度上升11.25%。

今上午大盘高开38点3354点，冲高3356点，探底3327点，午前收3337点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.66%、0.48%、0.64%、0.19%、0.40%、0.40%、0.14%、0.15%。个股涨跌比为3481：1712，涨跌停比85：0。两市半日成交额为9658亿，较上个交易日放量1165亿。

今有两大重磅消息：一是中美贸易谈判即将举行。二是央行、证监会今上午的国新办新闻发布会，提出一揽子货币政策新举措。最重要的是降准0.5%，降低政策利率0.1%。证监会主席吴清再次表示全力支持汇金公司发挥类平准基金作用，并仍为从经济发展、宏观政策、制度保障和估值来看，中国资本市场的重要特征是“靠谱”，有信心、有条件、有能力来实现中国股市稳定健康发展。

受利好刺激，今上午大盘大幅高开38点3354点开盘，直接补掉3319点前缺口，冲破了4月3日的高点3342点和去年底收盘指数3350点。虽然随后高开低走，但又留下了新的向上跳空缺口3316-3327点。

从昨光头阳线收于3316点之后，就提前预告今上午的新闻发布会，表明十分在乎A股市场能尽早收复关税风暴失地3342点。国家队的银行股、权重股和沪深300ETF再次起了集体带头作用，给市场注入了信心。

大盘在高开低走后，午前再走高，离4月3日的3342点仅差5点。根据下跌容易收复难的原理，目前12个指数仅有上证50、科创50、中证2000、北证50率先收复了4月3日来的失地。而另8个指数仍距离收复失地的目标较远，但根据上午发布的有一定力度的政策取向来看，全面收复失地只是时间问题。重要的是今上午大盘又放量了近1200亿。

估计近段时间将着重争夺3330点关键位，在此位置充分换手后，大盘仍有上行动力，高科技股将成为主力军。尤其关注创业板收复失地的状况，目前还差70点，将近4%的距离。

下午关注：大盘能否收在3330点之上？关注510300ETF的走向？3481：1712的个股悬殊涨多跌少，以及85：0的涨跌停比局面能否维系？成交量能否接在1.45-1.5万亿？

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌】隔夜美股三大指数集体收跌，纳指跌0.74%，标普500指数跌0.63%，道指跌0.24%。大型科技股多数下跌，苹果跌超3%，特斯拉跌逾2%，亚马逊、奈飞、英特尔跌超1%，英伟达小幅下跌；微软、谷歌、Meta小幅上涨。

【热门中概股涨跌不一纳斯达克中国金龙指数跌0.04%】隔夜热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.04%。金山云涨超4%，富途控股、名创优品涨超2%，好未来、微博涨超1%；极氪跌超2%，瑞幸咖啡、蔚来、京东、霸王茶姬跌超1%。

【A股风险偏好有望回暖 5月或回归科技成长风格】 A股市场5月6日迎来5月首个交易日。回顾“五一”假期前市场表现，A股整体呈现窄幅盘整走势，小盘成长股表现相对活跃。而假期期间，全球资金风险偏好回暖，境外主要市场普遍上涨。机构观点分析认为，在短期外部扰动因素淡化、流动性适度充裕背景下，5月A股市场风险偏好有望提升，科技成长股或引领结构性行情的演绎。 (上证报)

【4月财新中国服务业PMI降至50.7 为七个月来最低】今日公布的4月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得50.7，低于3月1.2个百分点，在扩张区间降至七个月来最低。

【鸿蒙概念持续走高常山北明等十余股涨停】常山北明走出2连板，慧为智能、九联科技、天源迪科、狄耐克、掌阅科技等多股涨停，倍益康、有方科技、亚华电子、润和软件、芯海科技等均涨超10%。

【央行公开市场净回笼6820亿元】央行今日开展4050亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有10870亿元7天期逆回购到期，实现净回笼6820亿元。

【两市融资余额减少154.66亿元】截至4月30日，上交所融资余额报9022.97亿元，较前一交易日减少81.79亿元；深交所融资余额报8683.57亿元，较前一交易日减少72.87亿元；两市合计17706.54亿元，较前一交易日减少154.66亿元。

今上午大盘高开16点3295点，探底3286点，冲高3310点，午前收3309点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.55%、0.95%、0.94%、1.66%、2.00%、1.35%、1.68%、2.15%。个股涨跌比为4839：488，涨跌停比114：1。两市半日成交额为8493亿，较上个交易日放量1353亿。

长假前多数人担忧中美关税战还会有不确定消息，因而减仓观望。但长假期间却出现了美国频频释放希望与中国谈判的意愿，中国商务部5月2日作出回应：“正在评估”。

于是，全球股市涨声一片，美股道指和标普9连涨，率先收复了4月2日关税失地；欧洲股市十连涨，创4年来最长连涨记录；港股5月2日大涨3.08%；人民币急升900基点至7.19元。加上长假期间14亿人次外出旅游，境外游客数量几倍增长，带动了消费火爆。

因此，今上午A股趁势放量近1400亿追外盘涨幅，空仓和轻仓者争抢建仓补仓。12个指数全线飘红，上涨个股数超4800家，创业板、科创板领涨。游资重仓参与的高科技股卷土重来，人工智能、大数据、信创、软件、机器人、半导体、芯片强势上涨，大盘在4月下旬连续4次上冲3300无果后，今上午终于第一次收在3300点整数关之上。

市场走势再次印证了我节前的判断：凡长假前一天半买入者，在长假后第一天就可将假期所有的境内外旅游和消费支出，全部向股市报销还足足有余。这个规律在春节、五一、国庆长假后，已无数次被验证。

眼下大盘首要任务是连续站稳3300点整数关，然后去补4月7日3319点缺口，和4月3日3342点关税风暴失地。美股已经走在前面，就看A股国家队能否带头积极作为，带领大盘收复失地，有效提振市场信心。

要想赢得中美关税仗的对峙，A股绝不能输与美股，这是信心、意志、国力、经济、金融综合力量的较量。更何况美股在17年牛市的天花板上，而A股则在17年熊市的地板上，A股的估值只有美股的一半不到。所以没有理由继续在关税风暴失地之下，以及去年收盘指数3350点之下。

上午四大银行股以及石油、煤炭、电力等权重股继续压盘，但国家队第一重仓的沪深300ETF表现不错，是把大盘拉上3300点整数关的功臣。

从上午急速放量来看，躺平和休战已久的机构和游资，又重新入场了，标志着调整了2个月的以人工智能为代表的高科技股，又开始重整旗鼓粉墨登场，成为红五月的领涨热点。当然还包括大消费、自主可控、国产替代等。

有利条件是高科技股与2个月前相比，泡沫已被大量挤掉，十几二十倍市盈率的优质高科技股比比皆是。一旦重新入场的游资吸足了筹码，高科技股又将会出现大面积上涨，远远跑赢大盘。当然，业绩和成长性均差的高科技股可能会沉沦。

今上午有一个现象值得人们关注，跌停板上超10%跌幅的全部是st股，另外还有25只st跌幅5%，整个st板块一片绿，表明市场越来越摒弃st股和绩差股，这也是市场日益走向成熟的表现。

下午关注：大盘下方能否收在5日线和10日线3292点之上？上方能否收在3300点之上？关注510300ETF的走向（前期抄底者可做高抛低吸）？摸高上影线能否超过3313点前高点？4839：488的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否在1.3万亿以上，回到4月10日的水平？

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨道指、标普500指数均连涨六日】隔夜美股三大指数集体收涨，道指涨0.75%，标普500指数涨0.58%，纳指涨0.55%。其中，道指、标普500指数均录得日线六连涨。大型科技股多数上涨，特斯拉涨超2%，奈飞涨逾1%，苹果、微软、英伟达、Meta小幅上涨；谷歌、亚马逊小幅下跌。

【纳斯达克中国金龙指数跌0.3%】隔夜热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.3%。小鹏汽车跌超6%，瑞幸咖啡跌超3%，贝壳、蔚来、百度等跌逾1%，好未来、理想汽车、名创优品等小幅下跌；新东方涨超4%，富途控股、霸王茶姬涨逾2%，哔哩哔哩、金山云、携程网涨超1%，京东、唯品会、腾讯音乐等小幅上涨。

【A股2024年年报全榜单出炉！】已公布的5404家公司中，56.16%的公司实现营业总收入同比增长，47.55%的公司实现归母净利润同比增长。4029家公司实现盈利，净利润超过百亿元的公司达到77家。2024年所有已披露财报的A股上市公司合计实现营业总收入71.92万亿元，同比下降1.07%；合计归属母公司股东净利润5.21万亿元，同比下降1.51%。

【一大批A股公司一季报业绩暴增！】有研新材同比暴增14698%，新黄浦同比增长2123%，中船防务同比增长1099.85%，北方稀土同比增长727.3%，国泰海通同比增长391.78%，赛力斯同比增长240.6%。券商股的一季报数据也不错。国泰海通一季度实现净利122.42亿元，同比增长391.78%。红塔证券一季度净利同比增长147.24%，国信证券同比增长89.52%，广发证券同比增长79.23%

【4月财新中国制造业PMI降至50.4】今天公布的4月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，低于3月0.8个百分点，为近三个月来最低，显示制造业扩张放缓。

【大消费股再度活跃万辰集团等多股创历史新高】消费股再度走强，美容、宠物、零售等多个方向反复活跃，万辰集团、润本股份、东鹏饮料、盐津铺子、锦波生物均创历史新高，汉商集团、莱绅通灵、安正时尚、美克家居涨停。消息面上，商务部表示，正会同相关部门陆续出台服务消费提质惠民行动2025年工作方案等若干措施。

【两市融资余额减少13.41亿元】截至4月29日，上交所融资余额报9104.76亿元，较前一交易日减少1.46亿元；深交所融资余额报8756.44亿元，较前一交易日减少11.95亿元；两市合计17861.2亿元，较前一交易日减少13.41亿元。

今上午大盘低开2点3284点，探底3278点，冲高3292点，午前收3283点。上证50、上证指数跌0.26%、0.08%，沪深300、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.07%、0.73%、1.01%、0.96%、0.68%、1.10%。个股涨跌比为3883：1340，涨跌停比67：8。两市半日成交额为7140亿，较上个交易日放量683亿。

如昨日所料，今2024年年报出清，风险已提前释放。今日公布最后一批报表后，上午仅8股跌停，个股涨跌比近3:1，中小市值股呈全线反弹之势，且比昨日放量700亿。

不过上午比较诡异的是国家队重仓的四大银行股跌幅均超3%，因而导致上证50和上证指数收阴，其余10个指数收小到中阳线。

银行股的大跌，我以为一是连创历史新高后的获利回吐，震荡换手。二是国家队腾出资金为后市护盘。三是四月收月阴线，为五月行情提供较低起点。

上午，涨幅较好的是人工智能、机器人、大数据、电子信息板块，这与领导视察上海人工智能企业有关，表示“要加快建成具有全球影响力的科技创新高地，在人工智能发展和治理各方面走在前列，产生示范效应”，创业板便闻风而动涨幅领先。

经过4月份的调整，尤其是4月7日关税风暴的冲击，中小市值科技股跌幅较大，相当一批个股目前估值在15倍市盈率以下，或20倍市盈率。相信在五一长假后，科技股将会有红五月行情。

下午关注：大盘下方能否收在3280点之上？上方能否收在5日线3290点之上，或收复五周均线3287点重返多头市场？关注510300ETF和四大银行股能否有所抬升？3883：1340的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否在1.1万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一大型科技股互有涨跌】隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.28%，标普500指数涨0.06%，纳指跌0.1%。大型科技股互有涨跌，英特尔涨超2%，苹果、特斯拉、奈飞、Meta小幅上涨；英伟达跌超2%，微软、谷歌、亚马逊小幅下跌。

【热门中概股多数上涨纳斯达克中国金龙指数涨0.68%】隔夜热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.68%。蔚来、向上融科、搜狐涨超6%，斗鱼、理想汽车、BOSS直聘、唯品会涨超3%，有道、金山云、满帮涨超2%，携程网、虎牙等涨超1%，京东、腾讯音乐、新东方等小幅上涨。

【特朗普声称中方打了电话外交部：近期中美没有通话】外交部发言人郭嘉昆4月28日主持例行记者会。有记者提问，据报道，美国总统特朗普4月22日接受《时代》杂志采访时表示，中方给他打了电话，请问中方对此有何评论?中美是否在谈判？郭嘉昆表示，“据我了解，近期两国没有通话。我要重申，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判。”

【国家发展改革委下达今年第二批810亿元超长期特别国债资金 继续大力支持消费品以旧换新】国家发展改革委消息，今年以来全国消费品以旧换新市场需求十分旺盛，多数地区首批补贴资金使用比例已达到较高水平。近日，国家发展改革委已印发通知，会同财政部及时向地方追加下达今年第二批810亿元超长期特别国债资金，继续大力支持消费品以旧换新。下一步，国家发展改革委将充分发挥“两新”部际协调机制作用，强化统筹推进和跟踪调度，督促各地各有关部门加快已拨资金审核兑付，切实减轻企业垫资压力，确保真金白银优惠直达消费者，推动消费品以旧换新政策发挥更大效果。

【两市融资余额增加12.46亿元】截至4月28日，上交所融资余额报9106.22亿元，较前一交易日增加6.7亿元；深交所融资余额报8768.39亿元，较前一交易日增加5.76亿元；两市合计17874.61亿元，较前一交易日增加12.46亿元。

今上午大盘低开7点3281点，探底3277点，冲高3294点，午前收3287点。上证50、沪深300、上证指数、科创板跌0.21%、0.13%、0.03%、0.16%，深成指、创业板、中证500、中证1000涨0.09%、0.05%、0.17%、0.48%。个股涨跌比为3764：1459，涨跌停比67：38。两市半日成交额为6457亿，较上个交易日缩量701亿。

在年报和一季报最后公布日，只剩下今晚最后一批公布，绩差股问题股连续大面积跌停，风险集中释放。连续下挫的中小市值股今上午全线反弹，个股悬殊涨多跌少。

但是，权重股又玩起了跷跷板，五大银行股六大权重股，以及沪深300ETF，这些类平准基金重仓的板块，强压大盘上行，逼大盘横向震荡整理。

上午12个指数7涨5跌，但下跌的5个指数的跌幅甚微，为-0.03%、-0.10%、-0.13%、-0.16%、-0.21%，表明大盘下行的风险已经排除。可以说有了类平准基金，虽然今年异常激烈，但今年4月底年报集中公布期，A股是走的最稳的一年，指数没有像往年那样大幅下挫，甚至见大底。

自定调A股持续稳定和活跃后，市场的主要问题还在于稳定有余、活跃不足。我以为主要责任还在于长线资金，虽然入市新增资金不少，但主要是买无风险收益的高分红股，而买其他类型个股数量实在太少。

据一季报公布的数据，国家队在十大流通股东上榜仅131只，社保基金有326只，QFII是300只，险资338只，总共才1095只，剔除交叉混合持股，应该不足1000只，占5000余只上市公司的五分之一不到。

而能带动市场活跃的高科技股，主要由公募、私募、游资和个人投资者参与，一旦这部分投资者躺平观望，则大盘只能由类平准基金唱独角戏了。可见长线资金的理念还需要转变，不能光盯着坐等收益的“老三样”，还应顺应新质生产力的新潮流，为活跃资本市场作出带头作用。

在我看来，今下午和明天应是投资者逢低吸纳，为5月行情做布局的时机。至少在五一长假后，可像往年一样获取开门红收益，长假期间的消费都可向股市报销。因为中国核心资产代表沪深300指数的市盈率只有11.5倍，目前只有3700点。按多家外资的预测，今年其有15%的空间，这样大盘的上行空间明显大于下跌空间，这就为调整已久的高科技股提供了向上运作的条件。从年报看，二十几倍、十几倍市盈率的高科技股比比皆是，其10%的上涨空间是会有的。

下午关注：大盘下方能否收在3285点之上？上方能否收在五周均线3287点和5日线3292点之上？关注510300ETF的走向（往下可逢低吸纳）？3764：1459的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否在1万亿以上？

今日消息面：

【美股收高科技股领涨纳指周涨逾6.7%】上周五夜美股三大指数集体收涨，道指涨0.05%，纳指涨1.26%，标普500指数涨0.74%。上周，道指累计上涨2.48%，纳指累涨6.73%，标普500指数累涨4.59%。科技股多数上涨，特斯拉涨近10%，英伟达涨超4%，美光科技涨逾3%，Meta、博通、AMD涨超2%。英特尔跌近7%，Q2营收指引低于市场预估，公司下调全年资本开支目标。金价高位回落，黄金股集体下跌。

【纳斯达克中国金龙指数收跌0.40%】上周五夜热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.40%。富途控股跌逾6%，金山云跌超4%，蔚来、小鹏汽车跌近4%。

【央行：将根据国内外经济形势和金融市场运行情况适时降准降息】中国人民银行副行长邹澜4月28日在国新办新闻发布会上表示，将根据国内外经济形势和金融市场运行情况，适时降准降息，保持流动性充裕，发挥好货币政策工具箱总量和结构双重功能，创设新的结构性货币政策工具，围绕稳就业、稳增长的重点领域精准发力，做好金融支持。还在研究丰富政策工具箱，将适时推出增量政策，助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。

【国家发展改革委：我们对实现今年经济社会发展目标任务充满信心】国家发展改革委副主任赵辰昕4月28日在国新办举行的新闻发布会上表示，我们还有丰富的政策储备和充分的政策空间，将加快实施稳就业稳经济若干举措，推动各项政策尽快出台实施，更加注重提高政策落地效率和实施效果，确保直达企业和群众；与此同时，加力推动既定政策落地见效，包括提振消费专项行动、用好今年国家层面5万亿元投资资金、加快设立国家创业投资引导基金等，这些政策大部分将在二季度落地，并不断强化政策取向一致性，常态化、敞口式做好政策预研储备，充分备足预案，不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，根据形势变化及时出台增量储备政策。不管国际局势如何变化，我们将锚定发展目标，保持战略定力，集中精力办好自己的事，我们对实现今年经济社会发展目标任务充满信心。

【民调显示特朗普执政百日支持率为80年来美历任总统最低】美国总统特朗普第二个任期执政将满百日。当地时间4月27日，美国广播公司、《华盛顿邮报》以及益普索集团联合进行的一项最新民意调查结果显示，特朗普的执政百日支持率为39%，这一数字比今年2月份下降了6个百分点，且创下过去80年来美国历任总统的最低执政百日支持率。 ()

【2025年1—3月份全国规模以上工业企业利润增长0.8%】1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，同比增长0.8%。1—3月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额5599.5亿元，同比下降1.4%；股份制企业实现利润总额11101.5亿元，增长0.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额3883.5亿元，增长2.8%；私营企业实现利润总额3709.7亿元，下降0.3%。

【央行公开市场净投放1030亿元】央行今日开展2790亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有1760亿元7天期逆回购到期，实现净投放1030亿元。

【两市融资余额减少53.45亿元】截至4月25日，上交所融资余额报9099.52亿元，较前一交易日减少33.04亿元；深交所融资余额报8762.63亿元，较前一交易日减少20.41亿元；两市合计17862.15亿元，较前一交易日减少53.45亿元。

今上午大盘高开3点3292点，探底3279点，冲高3296点，午前收3294点。上证50、沪深300、科创板涨0.23%、0.02%、0.23%，上证指数、深成指、创业板、中证500、中证1000跌0.03%、0.43%、0.55%、0.34%、0.78%。个股涨跌比为1323：3982，涨跌停比40：54。两市半日成交额为7158亿，较上个交易日缩量31.7亿。

上周五，眼看大盘有往下破位之势，发布了重要会议“要持续稳定股市，活跃资本市场”的重要信息。这是近两年来对股市定位最高的一次，把“稳定”和“活跃”作为资本市场两个关键词。

“稳”既是防范金融风险底线的要求，也是激活经济动能、实现高质量发展的重要抓手，是资本市场发展的前提和基础。有了类平准基金，稳定应该能够做到，不会出现前四次重要会议之后，股市跌回原地，甚至跌破底线的情况。

再此基础上，还要“活跃”。“活跃”是动力，是提升市场资源配置效率，股市发挥经济晴雨表功能，提振投资者信心，吸引场内外资金、投资风险偏好，打赢关税战的关键因素。

受此消息影响，今上午四大银行股、六大权重股积极强势护盘。但510300为代表的四大ETF却震仓洗盘，最低跌到3.864元，大盘探底3279点。随后510300拉升至3.884元，大盘最高反弹到3296点。

相比往年4月底年报最后公布期的大跌，今年市场的稳定性是最好的。只不过由于时间段不对，一是绩差年报最后三日将集中公布，媒体预计有50只个股将戴上ST帽子。二是五一长假5天休市，影响市场做多动力。因此上午跌停股有50多只，多于40只涨停数。

但是，鉴于2024年年报业绩预计比上年增长5%左右，一季报也总体靓丽，又有类平准基金保驾护航，大盘下跌的空间被封杀。

目前市场主要受绩差报表拖累，绩优股也被牵连。大批绩优股市盈率只有10-15倍，具有明显投资价值，相信五一长假后会有良好表现。在我看来，周二下午和周三全天，投资者可以对超跌的优质股进行逢低吸纳，为五月行情布局。

如果活跃资本市场？除了提升上市公司质量和吸引力，加大力度引入中长线资金入市，持续优化健康良好的股市生态，从严打击财务造假和操纵市场行为以外，周末我在【忠言周评】中还提出，加大购并重组力度；对500亿市值以下个股，允许个人投资者试点T+0，每日限10次；并延长交易1个小时的建议。因为有限T+0，既有印度股市机构T+1散户T+0的先例，也可某种程度上对冲量化的每秒300次每天2万次的频率，体现市场的公平性。在投资者中引起强烈反响，普遍予以支持，希望能研究采纳。

下午关注：大盘下方能否收在3285点之上？上方能否收在五周均线3289点和5日线3296点之上？关注510300ETF的走向？1323：3982的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改善？成交量能否在1.1万亿以上？

今日消息面：

【美股连续第三日收高科技股走强推动纳指收涨2.74%】隔夜美股大幅收涨，道指涨1.23%，纳指涨2.74%，标普500指数涨2.03%。明星科技股普涨，特斯拉、亚马逊、微软涨超3%，谷歌、Meta涨逾2%，苹果涨近2%。半导体板块涨幅居前，美光科技、博通涨逾6%，英特尔、AMD涨超4%，英伟达涨逾3%。

【全国人大：2025年将制定金融法、金融稳定法】全国人大法工委发言人、研究室主任黄海华25日在全国人大法制工作委员会发言人记者会上表示，十四届全国人大第42次委员长会议对《全国人大2025年度立法工作计划》作出了修改调整，将依照立法法的规定于近日向社会公布。黄海华介绍，2025年度立法工作计划共安排继续审议的法律案14件、初次审议的法律案23件。其中，完善有利于推动高质量发展的体制机制方面，制定民营经济促进法、国家发展规划法、金融法、金融稳定法、耕地保护和质量提升法，修改反不正当竞争法、企业破产法、招标投标法、农业法、渔业法、民用航空法、中国人民银行法、银行业监督管理法。

【潘功胜：将实施好适度宽松的货币政策推动中国经济高质量发展】据央行官网，2025年4月23日-24日，二十国集团(G20)在美国华盛顿召开今年第二次G20财长和央行行长会。潘功胜强调，经济碎片化与贸易紧张局势持续扰乱产业链供应链、削弱全球经济增长动能，贸易战、关税战没有赢家，主要经济体应加强参与国际宏观经济金融政策协调，采取实质行动推动国际合作，维护全球经济和金融稳定。当前中国经济开局良好，延续回升向好态势，金融市场运行平稳。中国人民银行将实施好适度宽松的货币政策，推动中国经济高质量发展。

【部分企业称从美国进口半导体免除加征关税】记者从多位有芯片进口需求科技公司的相关人士处获悉，有8个与半导体/集成电路相关的税号被免除加征关税，但暂时不包含存储芯片，这意味着部分流片地为美国的芯片进口关税从125%降为0。4月11日，中国半导体行业协会发布通知，称根据海关总署相关规定，集成电路原产地按照四位税则号改变原则认定，即芯片的“流片地”认定为原产地。

【关税政策又有变特朗普考虑对华关税分级方案！】第一种方案，对中国商品征收的关税税率可能降至大约50%—65%。第二种方案则被称为“分级方案”，美方将把进口自中国的商品分为所谓“对美国国家安全不构成威胁”和所谓“对美国国家利益具有战略意义”的商品。美媒称，在“分级方案”里，美方将对前一类商品征收35%的关税，对第二类商品的关税税率至少为100%。

【恒生科技指数日内涨幅扩大至2%】港股高开高走，香港恒生科技指数日内涨幅扩大至2%。地平线机器人、蔚来、联想涨超5%。

【两市融资余额减少29.4亿元】截至4月24日，上交所融资余额报9132.56亿元，较前一交易日减少15.7亿元；深交所融资余额报8783.04亿元，较前一交易日减少13.7亿元；两市合计17915.6亿元，较前一交易日减少29.4亿元。

今上午大盘高开3点3300点，探底3293点，冲高3305点，午前收3302点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.01%、0.35%、0.15%、0.87%、1.07%、0.35%、0.83%、0.82%。个股涨跌比为3805：1455，涨跌停比63：14。两市半日成交额为7190亿，较上个交易日缩量400亿。

随着特朗普迫于国内外压力，不断释放降低关税信息，并编造中美正在关税谈判、1个月内达成协议、有利于中美双方的贸易协议的谎言，诱使美国投资者信以为真，纷纷抢盘，造成美股连续大涨3天。

但是，中国外交部发言人昨天明确表示中美谈判是假消息，中国商务部更直截了当地表示，如果美方真的有诚意要与中国进行贸易谈判，那就彻底取消加征关税。可以说已经亮出了我们中方的底牌。

不过，从特朗普最新表态将会给中国实施分级加税的方案，即关乎美国国家利益的商品加65%关税，非关乎国家利益的商品加35%关税。这表明特朗普在中国强硬离场面前，从245%的关税一退再退再次认怂。

对中国而言，我们早已做好了加征245%关税、实际上贸易脱钩的最坏准备和应对方案，那么对35%、65%的分级关税，应对则更有底气了。更何况这个关税水平今后还会一降再降，中国在关税战中的主动地位愈发显现。

今另有一个重大消息，即特朗普心心念念炮制的“和平方案”，由于乌方坚决反对而泡汤了。这使得特朗普试图从冲突中抽身，拉俄制华同盟破产，这对中国也是有利的。

基于这些消息，再加上央行今天实施6000亿MLF操作，为市场增加流动性，在此前“四渡赤水”上攻3300点失败后，今上午第五次收在3300点之上。12个指数全线飘红，个股悬殊涨多跌少。

但是，3300能否有效征服？尚不确定。因为近期在3300点一线打缩量“蘑菇战”，还有市场自身因素，即4月下旬绩差和亏损报表集中公布，以及一季报不确定性因素的困扰。同时，在类平准基金强势护盘情况下，虽然离补缺口只剩6点，但拉升的主要是5个大盘股指数和北证50，其余6个中小盘股指数离补缺口的位置还很远，科技股调整已久未见起色，绝大多数投资者的市值远远落后于大盘。而且中国投资者普遍对特朗普在关税上一再认怂送散布的信息不信任。因而普遍驻足观望不跟风，甚至逢高减磅。

我以为这种“蘑菇战”的僵局还需靠外力打破，即4月底重要会议推出实质性的重大利好政策，以及4月底年报出清后，证明上市公司业绩明显增长，以及一季报继续高成长，才能吸引资金重返市场，维系1.5万亿的成交量，重新形成市场的财富效应，那就要等五一长假后了。

下午关注：大盘下方能否收在10天线3285点之上？上方能否收在3297点之上，甚至五周均线3302点之上？关注510300ETF的走向？3805：1455的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否在1.1万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨科技股走强推动纳指涨2.5%】隔夜美股大幅收涨，道指涨1.07%，纳指涨2.50%，标普500指数涨1.67%。科技股领涨，特斯拉、英特尔涨超5%，亚马逊、Meta、博通、AMD、台积电涨逾4%，英伟达涨近4%，苹果、谷歌涨逾2%。

【纳斯达克中国金龙指数收涨2.93%】隔夜热门中概股表现强势，纳斯达克中国金龙指数收涨2.93%。小鹏汽车涨逾7%，蔚来涨近5%，向上融科、富途控股、哔哩哔哩涨逾3%，阿里巴巴、拼多多、百度涨超2%。

【继加州后美国又有11州起诉特朗普政府滥用关税政策“违法”】美国纽约州、亚利桑那州、科罗拉多州、康涅狄格州、特拉华州、伊利诺伊州、缅因州、明尼苏达州、新墨西哥州、俄勒冈州和佛蒙特州在美国国际贸易法院提起诉讼，试图阻止特朗普政府关税政策的实施，并寻求法院宣布其新关税政策是非法的。据悉，纽约州总检察长利蒂希娅·詹姆斯在一份关于诉讼的声明中表示，总统没有权力随心所欲地提高税收，特朗普却在关税政策问题上这样做了。该诉讼认为，根据特朗普在执行关税政策时所引用的《国际紧急经济权力法》，美国总统无权任意征收关税。此前，美国加利福尼亚州州长加文·纽森当地时间16日宣布就关税问题起诉特朗普政府，指责后者滥用关税政策的行为“违法”。这是美国首个对特朗普关税“大棒”发起挑战的州政府。根据加州州长办公室发表的声明，这项诉讼在加州北区联邦地区法院提起，将请求法院宣布特朗普政府征收的关税无效并禁止其实施。 ()

【上海发布2025年汽车置换更新补贴细则】上海市商务委员会等五部门印发《2025年上海市进一步支持汽车置换更新补贴政策 实施细则》。其中提到，自2025年1月1日(含当日，下同)至2025年12月31日，个人消费者购买10万元以上（含）（以《机动车销售统一发票》上载明的金额为准）的新能源小客车新车，且在规定期限内转让（不含变更，下同）本人名下在外省市登记的小客车，给予一次性1.5万元定额补贴。自2025年1月1日至2025年12月31日，个人消费者购买10万元以上（含）（以《机动车销售统一发票》上载明的金额为准）国六b排放标准的燃油小客车新车，且在规定期限内转让本人名下在外省市登记的符合条件的燃油小客车，给予一次性1.3万元定额补贴。

【汇金加码沪深300ETF 筑牢市场稳定基石】从最新披露的公募基金2025年一季报来看，今年一季度，汇金大手笔增持了多只沪深300ETF（交易型开放式指数基金）。汇金是维护资本市场稳定的重要战略力量，多次在关键时刻出手稳定市场。今年4月份，汇金投资有限责任公司（以下简称“汇金公司”）首次明确其类“平准基金”定位，大举增持ETF，极大地提振了市场信心。在业内人士看来，这对稳定市场秩序、增加投资者信心以及引领价值投资理念意义重大。

【香港恒生科技指数日内跌幅扩大至2%】香港恒生科技指数日内跌幅扩大至2%。美团、京东集团跌超4%。

【两市融资余额增加20.46亿元】截至4月23日，上交所融资余额报9148.25亿元，较前一交易日增加2.75亿元；深交所融资余额报8796.74亿元，较前一交易日增加17.71亿元；两市合计17944.99亿元，较前一交易日增加20.46亿元。

今上午大盘低开1点3295点，探底3286点，冲高3313点，午前收3292点。上证50跌0.27%，沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.08%、0.10%、0.66%、0.68%、0.89%、0.69%、1.24%。个股涨跌比为1135：4168，涨跌停比48：16。两市半日成交额为7590亿，较上个交易日缩量91亿。

这几日，由于特朗普在关税战上多次认怂，表示对中国关税将大幅下降，当然降到零是不可能的，还称三四周内与中国达成对双方都有利的贸易协定，并表示无更换美联储主席的打算。美财政部长也表示对中国关税太高，双方有望达成一项重大贸易协定。这被美股市场视为紧张局势降温的关键转折点。

于是美股连续2天强势上涨，涨幅超5%，在美中国资产也大涨。昨夜盘中道指暴涨1200点，贸易缓和信号提振了风险偏好。

但是，A股投资者对特朗普的口头认怂很不信任，其口风就像面包店里的面包“日日新”。如果真的要与中国平等谈判，就先把245%的关税直接取消，把中国也列为暂缓加税90天的国家名单中。在这一步没有实现前，A股投资者继续对特朗普持怀疑态度。

而中国外交部发言人最新表态依然是“打，奉陪到底；谈，大门敞开”，但必须是平等、尊重、互惠条件下的谈判。可见，中美之间的谈判并非像特朗普所言，根本就没有开始，美国投资者好骗，中国投资者却十分理性。

上午开盘后，在510300ETF带领冲锋到3.903元情况下，大盘冲高3313点，再创反弹高点，离3319点缺口只剩6点未补。无奈此时成交量比昨天少680亿，表明在3300点上方，越是靠近补缺口，市场做多意愿缺乏，反而一阵抛盘打了下来，将大盘打压到3286点。而后1小时，在大盘下跌情况下，接盘放大，午前成交量仅比昨上午少90亿。

大盘四攻3300点无功而返，表明4月下旬这个时间段，不适宜上攻。在多数年份，4月下旬多数是下跌，主要是因为绩差和亏损报表集中公布，个股结构出现严重分化，即使业绩靓丽的上市公司，在公布年报和一季报也是见光死一路下行。环顾市场，除了大蓝筹、低估值以外，竟然有大批高科技市盈率也只有10-15倍，却仍然在跌。需等年报季报出清、月底重要会议的政策明朗，五一长假后的局面可能才会有改观。

现在的问题是国家队类平准基金持有的主要是银行股、权重股，以及四大沪深300ETF，社保基金进入十大股东的个股只有113只，保险资金等中长线资金只买高分化股，唯有外资、游资倒是看好高科技股。而在A股市场唯有科创板、创业板的高科技股出现行情，才能正在激发人气，产生财富效应，吸引广大投资者积极参与。现时段缺乏这个条件。

于是，大盘只能是拖而不举，在3300点一线徘徊震荡，只有当隔夜美股大跌时，类平准基金才会托盘。而美股大涨时，类平准基金就趁机休息。这样就很难调动A股投资者做多意愿，投资者只能以加强防御为主，适量做高抛低吸T+0。可能在3300点一线的徘徊，走碎步慢步将延续较长时间。

下午关注：大盘下方能否收在20天线3276点之上？上方能否收在五周均线3300点之上？关注510300ETF的走向？1135：4168的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在1.2万亿以上？