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行业策略：OLED 替代 LCD 显示趋势已经确立，国内显示面板厂商良率已经越过 60%的盈亏平衡点， AMOLED 面板出货量即将进入爆发前夜，建议重点布局 AMOLED 显示面板厂商及相关材料厂商和设备厂商。其次 LCD 液晶显示面板行业整体已经运行至行业底部，电视和手机液晶面板价格已经开始触底反弹，行业经营指标和供需需求格局明显改善，显示面板行业有望开启新一轮上涨周期。
推荐组合： 京东方 A，通用显示，鼎龙股份，中颖电子和精测电子

行业观点
OLED 显示替代 LCD 显示趋势确立，国内 AMOLED 面板出货量进入爆发前夜：2018 年智能手机 AMOLED 屏幕渗透率已经越过 20%的临界爆发点，凭借远超 LCD 的显示效果和超低低功耗的屏幕特点，AMOLED 屏幕已经成为前五大手机品牌旗舰机型的标配。随着国内显示面板厂商制造良率已经越过至 60%的盈亏平衡点，叠加全面屏和屏下指纹的设计趋势，尤其在华为和小米等 AMOLED 屏幕渗透率较低的国内智能手机品牌带动下国内AMOLED 显示面板出货量预计在未来 2-3 年内实现 100%以上的高速增长。

大屏化，智能化和高清化推动液晶电视持续成长，印刷显示技术有望成为大尺寸 AMOLED 电视的救星：液晶电视屏幕以每年至少 1-2 英寸的速度在增长，“大尺寸”需求成为消耗过剩的 LCD 产能关键驱动力。未来智能化将极大的增加电视的交互功能，进一步提升人们换机需求。此外 5G 全面商用化之后 4K、8K 高清电视节目内容的传输成为了可能，预计未来三年的 UHD4K 和 8K 电视将继续以 30%以上的速度增长。目前 OLED 电视由于 10 倍于液晶电视的价格限制渗透率提升，预计 2020 年印刷显示技术实现商业化之后有望大幅降低大尺寸 OLED 面板价格，推动 OLED 电视市场快速增长。

智能手机 AMOLED 面板价格稳中有升，液晶显示面板有望触底反弹：全球AMOLED 手机面板主要供应还是来自三星显示，2018 年国内厂商出货量合计只有 5%的占比，随着 AMOLED 屏幕的渗透率提升，以及 5G 折叠手机推出以后由于生产良率低将消耗大量 AMOLED 产能，预计 AMOLED 手机面板价格将不断提升。大尺寸电视和中小尺寸手机液晶面板价格已经触底反弹，行业存货和应收账款周转天数明显改善，叠加韩厂三星和 LGD 关闭部分 8.5 代线转为 OLED 产线进一步压缩供给，大尺寸液晶电视需求开始恢复，预计显示面板行业进入新一轮上升周期，面板价格有望实现全面反弹。

重点显示面板厂商龙头京东方及 AMOLED 材料厂商，显示面板检测设备厂商值得布局：京东方在 AMOLED 研发技术和产能储备具有绝对优势，而且公司的核心智能手机客户华为手机 AMOLED 渗透率仅为 7%，未来成长潜力巨大。其次随着国内显示面板厂商接力三星成为全球 AMOLED 出货量的主要增量，将进一步带动 AMOLED 面板材料的需求，其中全球 OLED 发光材料龙头通用显示材料，国内 PI 浆料、PI 膜龙头厂商鼎龙股份和AMOLED 驱动封装厂商中颖电子将明显受益。此外目前在建的 OLED 的产线仍有 8 条，投资金额超过 2700 亿，设备厂商如精测电子和联得装备值得重点关注。
风险提示
AMOLED 面板制造良率提升不及预期，大陆面板厂新产能开出冲击供给。