美股见顶了吗？

美股最近又回涨了，回涨的原因再一次告诉我们上市公司业绩的重要性！

公司业绩好，股票就好

客观的说美股的回涨令贸易冲突的担忧冲淡了不少，这对于投资者来讲紧绷的神经能够放松几天了

不过也是几天而已，美股市场的风险越来越高，下一步应该是美股必须要面对的事实：

上涨快10年了，估值已经很高了，而且前期创新高的一个重要原因更多的是上市公司回购的结果

此外，最近爆升的美债利率是我们应该非常重视的一个数据，上涨则代表着资本成本的增加，它会直接影响到股市的价格。

那么，这些风险能说明美股见顶了吗？

就目前而言，美股从来没有像如今这样受一个总统的影响这么大，严格上讲一个市场经济为主导的市场如果被一个总统吆五喝六的话，这个市场就有可能存在非市场风险，在成熟的市场经济面前，非市场经济手段就会成为一种破坏力，这种破坏力正在美股市场中形成一种强大的力量。

笔者认为，临近中选的日期越来越近，美国的矛盾近期将会由对外转向对内，或者说美国与外部的矛盾将会因为中选事件而相对的缓和，因此，美股的行情料不会有大的变化，虽然有波动有角力但并不会出现大的下行势态

但是，因为美国内部长久以来积累的根本性的经济矛盾仍然没能解除，美国市场的恐慌情绪还会存在，而且不确定性的力量也正在积蓄

纳吉爷提醒，因为不确定性的因素存在变数，就短中期而言，偏债类理财产品将会因此受益，但11月份后对于美股有可能出现异常波动的情况要有所心理准备；

当然，也要注意到一个趋势，即板块的分化在未来有可能变得迅速，经济增量变化减少，存量变化将会出现，傍大腿的时代已经来了，因此鉴于美股近期积累起来的恐慌投资情绪，将一部分在美股中获利的资金转投黄金，可能会是一个比较好的选择！

美债又一次大涨，这一板块就有机会！

美国10年期国债收益率大涨的新闻已经是第二次登上热点了，因为早在今年2月份美国国债收益率达到2.91%的时候就曾扰动过人的神经。

从2008年修复过来的美国经济强劲的太久了，这难免会让投资者担忧美国经济能否会持久，而当低利率环境下形成的估值不再成为一种优势的时候，美股潜在的风险可想而知，它的风险正在加大！

我们都知道10年期国债收益率影响着政府、消费者和企业的借贷成本，美债收益率的上行也正说明美国ZF的赤字在扩大，它正想通过发债来吸引资金。

而相对于我们来讲，美债收益率上行对咱们的国内债券会构成非常大的竞争力，因为相较于美债收益率来讲，咱们的收益率比美债高一向是吸引外资的亮点，如果美债收益率持续上行的话，恐将会引起外资的外流。

如果真是这样，为了吸引和防止外资外流，国内债券基金恐也会有所变化，纳吉爷认为短债基金可能要火一段时间，因此，关注短债类型的基金将是一个好的投资标的，不妨我们把此类基金关注起来，观察一下它的变化！

开门“先跌为敬”说明了什么？

本年度最后一个黄金周之后的首日开盘并不像节前大家猜想的“历史数据显示，近10年来A股国庆节后首秀迎来开门红的概率较高”的判断，而“概率较低”的一方多认为长假期间全球金融市场并不平静，不平静结果必会牵连到A股市场的表现

而事实上，也的确A股市场是很不给“开门红”的面子的，开门自黑，一路重挫

虽然说此次A股市场的这次“重挫”还有人用并不悲观的话来解释，那只能说，这些话是说给自己听的，而且多半说给自己听的人也是没什么好药方的

所谓“病来如山倒，病去如抽丝”，再者说A股的熊样儿病也不是一天两天了，想迅速的提振并不现实，一路的高奏凯歌就更缺乏条件了

市场的“病”大家大多是都晓得的，但“病”如何解？高明的智囊团和专家们也一愁莫展，毫无良方，焦灼之际也只能任病情交给时间来解决，尤其在内外压力的两难下，优先解决内部问题自然是要摆在首位才好。

什么是摆在首位上的？保大弃小，保亲疏远，而 更多的矛盾就在于保“谁”上，而对于内部问题来讲，先跌了比先涨了要好，装死的目的是“保存实力并偷着活下去”，注意，在中国的汉字里有一个词叫“苟且”，当诗和远方实现不了的时候，苟且就是生下来活下去的全部！

节前，纳吉爷曾经聊侃节后开盘是必会“开门黑”的，原因跟娱乐明星有关，因为既然杀鸡儆猴了，那些未曾补税的猴们还不得在股市里尽快变现？

因为股票的流动性自然比房地产的流动性要强多了，因此股票先跌一下便成了一个可以讲得通的理由，当然这理由绝不是大问题的解释主线

不过，一方面要去杠杆，一方面还要大规模的基建投资，一方面扩大财政支出，一方面还要减税，解决这种自相矛盾的问题确是需要超高的“金融智慧”，俗话说得好，打铁还需自身硬，内虚身子骨自然不硬，开门黑便并不是什么意料之外的表现，全在意料之内。

可话又说回来了降准是对冲外围的问题，而内部的问题，怕只有减税政策出来才叫利好，而减税政策不出来，A股市场的大利好，恐怕还得再等等

而对于我的投资配置而言，一半是大跌的国内股，一半是上涨的美股，这一半是冰山一半是火焰的风景也的确是需要改变一下了，改不成真就要到11月才变脸不成？但变还是不变，对于投资者来讲，准备充足的现金一定是必要的，因为谁手上的现金多，谁就能在未来活下去，谁才是投资的大赢家！

楼市无可奈何花落去 后楼市时代将开启

显然，今年的“金九银十”并没有像往年一样“爆热”，虽然“爆热”的新闻也有，但就像春节过了整点高潮后的烟花一样，只剩下零星闪闪罢了。从今年开始，怕将来不会再是哪哪哪小区卖空的新闻，而是某某楼市出现各类维权的新闻，后楼市时代将开启——

似乎种种迹象表明，今年的黄金周，虽然游玩的各大旅游地的人依然车水马龙，但，这类现象只不过是底层人群的娱乐罢了，“挤"一向是底层大众的消费方式，它不是高消费人的娱乐。

本质上一个人花费20万和一万人一共花了20万含义是不同的！

北京的楼市是真降了吗？

今年1-8月，据北京统计局数据，商品房销售面积同比下降32.8%，其中住宅销售面积同比下降22.7%

我有一位朋友家住朝阳路青年路附近，他说他的房子已经从去年300多万的市场叫价降到200多万，市场价是下来了，说明房价的水份有所下降，虽然200多万的市场价对于一幢东北向的角楼也不低。

话说北上广向来是全国楼市的风向标，今年1-8月的北京销量数据恐怕会逐渐动摇持”北上广永远不会降“观点的人们，但是话又说回来，哪有”永远“一说呢？

一代人有一代人的需求，一代人便有一代人的价格，这才是不变的市场规律！

以国家统计局的数据来看，8月，全国商品房销售面积增速、开发投资增速均呈现明显的下滑趋势，环比分别下降7.5、3.9个百分点

当然，也有人说此次楼价的调整是受政策的影响，比如各类”限购、限售“，只要政策上一放开，楼市的春天依然会回来，但是我们也要深入的想想趋紧的经济环境是不是也是楼市投资安全性下降的原因呢？况且，楼市对于实体经济的抽血现象十分严重，一个实体经济贫血的经济体并不是健康的！

从购房者来讲，有能力买的也差不多买完了，将将够得上的也砸锅卖铁借着几代人和杠杆的力量买上了，那剩下的呢？怕是得经历一个收入的积累才行，但剩下的这些人的收入能够增加多少？较经济环境来讲，不失业应该算不错了。

从开发商来讲，那些当年赚得盆满钵满的潘石屹们早早就抽身而退了，而留下的万科却在9月下旬的秋季例会中打出了”活下去“的口号，分析来看，房地产的日子并不好过，顶尖级的房地产商都在想着如何过冬，那么中小企业呢？可想而知。

环境变了，我们想说的是，那些想通过楼市马上变现换得大价钱的日子恐怕越来越遥远了，特别是对于只有一套房子的人们来讲，一个只停留在账面上富翁的感觉到底能持续多久，恐怕还不得而知，但往后艰难日子来临的时候，这些账面上的财富能抵抗风险吗？

或许，想过的人并不多吧！

天然气行情依旧看好！

早在7月20日我曾经写过一篇《天然气板块，持有30年没问题》

天然气在近一个季度以来的表现也说明了这一点，尤其在“能源升级”的大背景下，天然气的地位就更加的突出：

以国内来讲，原油板块竟然也表现突出，涨幅10%！

客观的说，中国的天然气做不到自给自足，不可能不从国外进口，即使中国对美国天然气征收10%关税，但需求仍在，关税开征最终就会影响到天然气的价格上

话说，近10年来国产气始终维持在两位数的增长，但占比供应量逐年下滑，进口的比重日益增加，2018年1-5月进口依赖度达42.5%。

2019年，中国将成为全球最大的天然气进口国，今年环保效果有目共睹，势必将持续“保持”这种状态。

注意：有一个明显的信号已经释放，即高油价在回归，天然气的供应并不充裕，天然气未来上涨的空间非常大

​“入富”如何影响A股走势？

“入富”和“入摩“在我看来，都是外资对于世界第二大经济体的垂涎，分享一杯羹情有可原。

不过从”入摩“的经验来看，”入富“短期内对A股影响也可能有限，外资进场的进程加快，这里有两个前提，一个是外部市场的风险见高，一个是A股市场的吸引力够足！当然， A股市场成熟了才是外部资金入场的好时机，但这个成熟绝不是A股市场中人的成熟，而是”交易规则的成熟“，这个我们要有清醒的认识。

纳吉爷认为正接近成熟的A股市场才是入场的好时机，如果A股市场真正成熟了，其实发大财的机会就少了

我们看资料：

富时罗素是英国伦敦交易所旗下全资公司，是全球第二大指数，2015年5月26日，富时罗素指数启动了中国A股纳入富时全球股票指数体系的过渡计划，但是2017年9月对A股进行评估时，由于资本流动性和清算方面尚不能达标，A股未能纳入富时全球股票指数体系，注意”资本流动性和清算“两方面，其实就是市场规则的问题。

”入摩“的提前入场其实给”入富“蹚了一条路

大概率纳吉爷认为”入富“进场，应该已成定局，这里面因为A股市场的任督二脉已经打通，前者外资的香饽饽美股风险在加大，资金需要找一个分散风险的而又能赚钱的地方落脚，而后者也正需要”外资“来提供国内市场紧张”的流动性，条件已经成熟了

简单说，入摩时带来的是情绪上的利好，入富也一样，初期对A股更多的也是来自于情绪上的提振，而长期来看”入富“是否会提高A股的权重，还要取决于国内A股市场的表现，因为毕竟人家是来赚钱的，不是来抬轿子的。

缩量微整震荡上扬，节后行情会怎样？

曾经我们把消费、出口、投资誉为中国经济增长的三驾马车

如今因为某种大家都知道的原因，投资和出口都已经慢下来了，在，而我认为中国和美国之所以敢“扛到底”还是因为其都有纵深广阔的内部市场，尤其是这个节骨眼上，扩大各自的内需就会变得非常的重要和紧迫。

近日印发的《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》提出，构建更加成熟的消费细分市场，壮大消费新增长点。围绕居民吃穿用住行和服务消费升级方向，突破深层次体制机制障碍，适应居民分层次多样性消费需求，保证基本消费经济、实惠、安全，培育中高端消费市场，形成若干发展势头良好、带动力强的消费新增长点。

从《若干意见》的内容来看，下一步势必在消费推动上会有新的动作出台，但具体表现在哪里，我们不妨拭目以待

以笔者的研究来看：中国居民2018年一季度的杠杆率为50%，而现在要的是“经济中庸之美”，即一边去杠杆、一边又要减税减费，还是扩大支出，那么下一步将以何种政策会带来“三全其美”的效果呢？消费推动和升级，能实现这一点需要的是非常的智慧。

以节前最后一天的行情来看，缩量微整后震荡向上，多少给了投资者提振投资信心的意思，不过这种提振对于“观望状态”已经有一段时间的投资者来说，恐怕还是略显推动力不足，预计中秋过后再有几个上涨行情才可能令投资者有所触动，不过节后盘面恐还将会持续的缩量调整，大盘将呈现弱势震荡的势态，当然，因为前期底部筑底已经颇有时日了，出现大跌的情况也有难度。

总体上，对于日前的微量反弹，个人认为还是抱有谨慎乐观的态度，即不太乐观也不过于悲观，短线上机会不碰，还是严控仓位，坚持定投，尤其是坚持本人坚持的基金组合配置

记住，一旦市场好转，我们的配置将是第一个反转的，这一点咱们的信心要有。

最后祝朋友们中秋快乐，也祝坚持在我文章下评论的小伙伴们身体健康，快乐多多！

如何应对基金经理的离职？

上半年经济趋缓也令很多基金的基金经理发生了变更，有些朋友就有些慌乱，其实基金经理变更是一件再正常不过的现象，那么有些朋友就问，对于变更了的基金来讲投资人是不是要马上变换呢？

我认为，大可不必，我们先给他一些时间为好，我们观察一下他：

首先，咱们看看新官上任后他的投资策略有没有发生变化，发生了的变化让这只基金的走势有不有出现新的活力，如果说活力不足，他的操盘风格我们也不适应，那我们不妨果断卖出这只基金。

当然，这里面也有新基金经理说保持原有的投资策略的，那我们更要频繁的观察他是否是言行一致，因为通常新的基金经理接任后都会做出这样那样的调整和改变，这个调整和改变是我们特别要注意的，如果他的改变不适用于我们的基金组合，那我们也不妨果断卖出

严格来说，基金经理的离职对主动型基金的影响最大（指数型基金不大），所以说风格一点不变的可能性几乎是不可能的，但是也要注意到一点，一般基金公司为了保持基金原有的良好业绩，它下一步聘请的基金经理一般情况下从业经验都比较丰富，因为我们从新基金经理的过往业绩中我们应该可以考察到，当然这里面也有一个考察的小诀窍，那就是看基金公司的规模，如果基金公司规模小，那有可能会出现无“良材”可用的窘境，而规模大的基金公司配备一位优秀的新基金经理还是比较迅速的。

熊市下的基金经理变更是一个洗牌的过程，而熊市下的操盘能力表现优秀，纳吉爷认为才是真功夫，因为在行情不济的之下，看的是人！

投资基金跟对基金经理很重要！#基金知识#

外资最喜欢哪些投资板块？

过去，外资在A股里还只是个小角色，今年情况却不大一样。

一个是媒体不断的报道，一个是国内投资者情绪极度低落的凸显，外资持续大量的涌入便显示很踊跃，比例占比6%与传统强势机构基金、保险的占比接近。

外资的大笔买入是因为歪果仁看好A股市场吗？

纳吉爷分析，这应该是一方面，还有一个方面我认为更重要的是处于分散投资的考虑，因为美股涨得实在是太高了，太高意味着风险在加大，而关注A股市场和关注欧洲市场、日本市场，印度市场，其实地位是一样的，至少我不认为对于A股市场是因为一种偏爱

话说外资对于在欧洲市场、印度市场的投资占比也不小，总体上讲只要是全球布局的资本，大A股这块市场是不能够或缺的

事实也证明着这一点，除了资金流入，外资机构也不断排着队进入A股市场。消息公布惠理、景顺纵横、安本、贝莱德、施罗德等15家外资机构完成私募管理人备案，就连桥水这个全球知名的对冲基金也在跃跃欲试，准备试水中原，这不得不说，A股的重要性在增加，当然也恰恰是A股有这样那样的不规范，对于成熟的投资高手来讲，存在着获利的机会。

投资的条件也已经明摆着了：A 股便宜、美股太贵、国内政策打开大门，使得外资进入的门槛降低、人民币下跌……这些要素，极大地激发了外资进入A股的热情

那么外资都专注哪些板块呢？和美股的市场风格相同，厚爱消费类、周期性蓝筹股、金融板块。

这也代表着外资一向的投资主流，我想已经在成熟市场里摸爬滚打了上百年的歪果仁，其实已经明确地给了我们一个方向，至少来讲，这个方向的课必须要补上！否则散户们进步肯定是缓慢的！

第一代“小皇帝”正面临着真正的考验

一杯咖啡在美国卖2.5美元，在北京上海是6美元，这说明高价位跟是什么制度的社会没有多大关系，跟生活成本有关系。

以《2018全球城市生活成本排名》来看，北京和上海位居第9和第7位，生活成本已经跃居世界前十，今年4月，北京租金爆涨，中位数达到6930元，以北京2018年毕业生在京的平均薪资7114元来计算，手头还能剩下多少，一目了然。

“消费升级”还是“消费降级”学术界一直没有一个定论，上层争得面红耳赤，自然底层也是一片迷茫议论纷纷，当然，定论说法只待时日，只不过“升级”与“降级”的争论会日益加深分化的鸿沟，这也是经济周期的体现。

从投资的环境来看，L型增长的观点恐怕将会在现实的感受中越来越切身的反映在每个人的生活当中，未来个人的收入放缓、失业率上升、生活成本大幅提升，人与人的关系也将越来越现实

从投资的配置来看，投资不应局限于国内，也应该放眼全球，就像海外资金一样逐鹿中原，这一个变化早晚会来，而中国的投资者也将与世界投资者一样变得更加成熟。

但就国内而言，第一代“小皇帝”正面临着真正的考验，而严峻的“老龄化进程加速，收入下降，生活成本上升”这些问题，第一代小皇帝能否顺利渡过，将成为人们思考的新社会问题。

如何在下跌的行情中捕捉机会？

股市低迷的时候，也没什么话题可聊的，不妨给大家讲一个关于下跌行情中捕捉机会的小故事

Q先生去参加聚会，聚会上的人也比较杂，不同职业不同阶层，当Q先生介绍自己是一名基金经理时，也没有多少人表示惊喜，有的人只是表示一样致意就离开了，当然也有个别人会拍拍Q先生的肩膀，戏谑他，这么滥的行情，你们基金经理是不是一批一批的下岗？

除了这些，Q先生发现更多的人喜欢谈论的是某明星的热闻，比如某某明星的工作室一夜之间人去楼空，或者谈论一下美国总统的大选，或者感叹一下某企业大佬急流勇退去搞教育， 要么去嘲笑一下那个在某大学城酒醉泡女大学生的绯闻……此时的 Q先生就在想，股市应该已经探底了，持续的下跌已经让人们不愿意再去谈论什么股市

第二次，Q先生又去参加聚会，同样是不同职业不同阶层的人，当人们知道Q先生是一名基金经理的时候，会短暂的和他聊上那么几句，但整个会场依然充斥着热议的绯闻与八卦，甚至还有人和Q先生讨论去搞教育的那位企业大佬为什么把位子传给了那个人……

Q先生就想，当人们愿意拿出时间闲聊几句股市的时候，股市抄底反弹的节奏应该已开启

第三次，Q先生又去参加一个陌生的聚会，当Q先生亮了来自己是基金经理身份的时候，纷纷会有人围过来询问他，应该选哪一只好，哪一支会赚钱，某一只未来的走势会如何，Q先生心里就在想，好烦呀，怎么跟当初行情好的时候，在蚂蚁专栏留言的一些人一样，不过Q先生转念一想，有人来询问哪只好，不正说明股市开始有吸引力了吗？

后来，Q先生又去了第一次去的那个会所，没想到人们竟然主动跟Q先生打招呼，而且还大谈特谈投资的话题，甚至有的人也不问Q先生是什么职业就主动向Q先生介绍哪支好，哪支涨得猛，哪支是妖股……Q先生哭笑不得，不过在回家的路上，Q先生心中一惊，看来股市已然疯狂了 ，很可能到了高点，大盘即将开始下跌震荡。

后来的Q先生把这些种种的经历总结出了一套投资理论，后来他经手的基金市值13年翻了29倍，，果然是功成名就，身手了得，不过他的大名也被很多人记住了，他的名字叫彼得林奇

对，跟小猪佩奇一样，都发“奇”的音

穿越A股市场背后的迷雾

昨天天纳吉爷和别人发生了口角，原因：我认为A股市场是熊市，他认为是弱市

我说，你认为是弱市就是弱市吧，他认为错了就要认输，我说哪里有错？他说认为熊市就不对……

你不理他吧，他还纠缠，非要争个输赢，我就火了……

是熊市还是弱市有意义吗？这就跟战场是两个失败的逃兵，５０步笑百步，有啥可争的，真服了

但凡我写文章遇到杠精也没这么烦过，认真是可敬的，但死脑筋就是另外一个问题了，不过等我拿起笔写文章回头再想，想必这位仁兄是觉得行情太滥了，所以说弱市总还是比熊市听起来有希望

这就跟医生跟患者说，你回家等着吧，不用住院了，总不如医生说，你这不算啥，住院几天就行了，然后住了没几天就离世了要强

人怀着希望中离世，总要好过绝望中离开，就像安徒生笔下卖火柴的小女孩，最后一根火柴的光芒映着小女孩的笑脸，不过，这只是童话故事，而且还是个悲剧

投资市场里不相信什么情感，只相信规则！你不动感情，别人又如何赚你这个傻子钱呢？

这句话，纳吉爷说过，巴菲特也曾经表达过同样的观点

总而言之，说得“不严重”的或显得不那么“严重”的都是蒙人的，至少令人警惕，要么有人想瞒，要么有人要哄，就像韭菜的“玻璃心”总需要人来陪。

记住，真正的猛士敢于直面惨淡的人生，一个敢面对现实的人一定是个高人，同样在我们投资市场里也是高人

实际上在这个投资市场里无非就三类人：散户＼机构＼看场子的人

牛市时，三方都是赚钱的，利益还算是一致的

熊市时，关系就微妙了，看场子的人不希望散户和机构离场，于是和机构就有可能合力说一些“违心”的话，当然“违心”的话总还是有一层是可以被理解的，市场真垮了对谁都是损失，但是口上说的总要和行为一致才行，有人一边号召大家护盘，一边私下里动用自己的腰包来下注美股，总还是暴露了你的真实想法和行为，这说明你也看好美股，分散投资减少风险的操作也是明白的很。

大体上，我认为这样的操作才是投资者的正确姿势，而且中国的散户们也不傻！哄一次行，二次三次呢？散户们的眼光也是雪亮的。

A股牛短熊长的特点，希望读纳吉爷这篇文章的人，会有所深刻的认识，而且也要知道A股“高风险低回报”的特征

敢于谈论这现实，才能避免韭菜的命运，记住，A股市场并不总是高风险对应高收益，低风险对应低收益，“低风险对应高收益”和“高风险低回报”才是A股里的常客

因为，当我发现波动率最高10%的股票长期回报其实很差甚至还是负的时候，我接收了这个残酷的现实，常言道，知己知彼，百战不殆。你了解了这个现实，我们才可能规避风险，获利成功！

我们知道A股市场是一个散户为主体的投资市场，散户“喜新厌旧”的秉性发挥得淋漓尽致，看好的股票一窝疯的追逐，一旦业绩达不到预期，便会被散户们快速抛弃，因此如果我们把周期拉长了看的话，你会发现远离人们追逐的“爆款”，常常是我们获胜的前提。

注意，纳吉爷还提醒，A股市场里不要轻易跟风走，军工好跟军工，白酒好跟白酒，人工智能好跟人工智能，黄金好跟黄金，往往跟风的，损失最大，我们可以看一下有多少人是跟对了节奏，走对了行情，有，真心请你给大家讲讲，你是如何正确的装B的，我真心邀请……

实际上，在A股市场里，非爆款的，波动低的产品往往是高回报的，它可能是我找到的唯一一条被认为是最正确最安全最稳妥的投资路，而这条路，我趟了5年。

借钱投资的话，应该什么时候借好？

先存款还是先理财？这话题很多人都讨论过，相当一部分人认为，还是先存款比较好，等有了一定积蓄，再理财！

这观点对不？也对也不对

我认为对的，是因为这是对承受风险不高的人说的，特别是刚刚入门的投资者来讲是非常需要严格执行的法则，本金不多，当然要保证不伤本金为前提。即便你家是开矿的，家人也不可能一下子拿出大笔的资金让你玩！

那说也不对在哪里？

借钱也要讲条件，条件具备了，当然钱就来了，什么时候可以借钱了呢？

就是你对投资市场了如指掌时候，你的投资水平也提高的时候，你了解了投资市场里的游戏规则，我们就可以借了。

说这话，可能有人会反对，投资哪能借钱呢？

恰恰相反，高手都是借钱来投资的，基金经理手里的钱不是借的吗？巴菲特不是借钱投资吗？索罗斯的钱不是借的吗？这么大体量的资金当然不光是他们自己的。

能借到钱，说明有人相信你，也说明你的信誉不低，也说明你的能力不低

去年，我的一位朋友某君借了100万，赚了100万，后来辞了北京的工作，回到四川老家，100万在北京不算什么，可是在他的老家等于是入了上流社会，这就是一个很有意思的阶级身份转变。

当然，人生就是这样，我说的这些不是可以照本宣科的样本，我没有说，你借钱就成功，也可以赚到100万

罗纳尔多在穷人家长大，在胡同口里踢野球最终成了世界球星，同样把咱送到穷人家，也在胡同口里踢球，也不见得咱长大也是球星。

因为这里面肯定也有人家努力的那部分

但是，我们也要分析，我们具备什么条件就可以借钱投资了，我们不妨来讨论一下

1、在修炼基本功

就拿我这位朋友来说，他对于投资的工夫可没少下，他是9年的老投资客了，我记得我最记忆犹新的事情就是，我每次周末约他，他都在研究投资，即便他和我见面了，他也要和我讨论一番投资的心得。基本面、行业经济、世界经济形势，样样都要研究

2、判断趋势

基本功的目的就是学会判断趋势，什么时候借钱好，我认为牛市时候借钱最好，风险相对就低，如果没有基本功的奠定，你就判断不出来是不是牛市，也判断不到哪个行业会存在巨大的获利机会，我们也不会成功。

3、平时注意自己的信誉

当行情来了，要有资金注入，那资金从何而来这是一个大问题，当年巴菲特也有过不去坎的时候，幸好有资金帮他，才让他成功获利，因此说服有“资金”的人和机构借给你资金“信誉”也是你能够获利资金的前提，否则没有人把真金白银交给你打理。#理财人生#

楼市的困局谁来破？

融创的孙宏斌在8月31日召开的2018年中期业绩会上变得谨慎了很多，纳吉爷想他此刻的一部分心情应该和王健林差不多，但命运的结果可能未必如王健林般好

都是靠借贷过日子的两个人，王健林算是抽身而退了，孙宏赋可能并不松快

曾经想着转型的孙宏赋想法是不错，可是遇到的却是“神”一般的贾跃亭，老乡骗老乡，两眼泪汪汪

不过，变得谨慎的孙宏赋在这次会上，却鲜为易见的提到了“买房不如买股票空间大”的话来，这句话是预见吗？

过去的3年，“去库存”完美地把一幢幢本应该是长期滞销的房产转移到了老百姓手里，留下的是一大批加了杠杆的负债者

这看起来是老百姓居住的升级，但也同时埋下了很大的隐患

1、相当多的老百姓从有储蓄非负债者变成了少储蓄高负债者，目前购房负债率在总体购房者人数中占50%。

2、高负债者家庭承受风险的能力大幅度的下降，因为大部分购房者下一步将面临上代养老、下代教育的支出被大大挤占的困局

据目前的数据统计，1-4线城市的房价比3年前普遍翻了一倍，我国居民负债已经高于40万亿，40万亿是什么概念，是美国人负债的水平，可美国人负债的信心在哪里？三高，而这个信心的基础我们却远未完善！

经济好的时候，还债能力是非常强的，但当经济下行的时候，经济越差，人们还债的信心越弱，最终就会造成其它消费的降低，比如方便面、榨菜、低端白酒、低价啤酒，拼多多的成交量上升，从侧面反映了这种消费方向的变化，而今年汽车销量出现了两位数的负增长也显示了这 种趋势。

从宏观数据来看，今年的消费增速一度创下了过去10几年的最低水平，很说明问题！

房价不降，资本就永远不会从房地产市场中抽离出来投入到实体经济中，实体经济没有资本的注入就不会充满创新力，也不会增强制造业长期的国际竞争力。

没有竞争力的企业最终就会一个个的被市场所淘汰，而这些倒闭的贷款买房子的企业员工就没能力还债。

这是一个死循环，如果房价不降，这将是一个解不开的死局，这个扣永远也解不开！

而这个扣如果不早解开的话，下一个场面将可能是一片哀嚎！

楼市的困局谁来破？《冰河世纪》里吃栗子的松鼠吗？

纳吉爷：财经从业８年，专门研究行为经济学领域，推崇长期投资策略。

喜欢的名言：You Can’t Be Half A Gangster

定投不考虑择时？瞎鬼！

先回答是一次性定投还是分批定投好？

熊市的时候你敢一次性定投吗？再跌了呢？这个问题在熊市时问出来显得很白，一次性定投策略什么时候用最好？在牛市时，收益会比较大！

一次性定投有没有缺点？ 有，比如交易时点的问题，只有两个，买入和赎回，因为要低买高卖，就对低点要求很高，但是低买高卖说起来容易，选择起来可不容易，低点能准确判断吗？现在专业人士喊低点喊了好几个月了，也没喊到低点，咱们普通人士就更难准确的知道低点在哪里了，因此，择时其实是一个非常难的问题！

但是，如果是震荡下跌行情的话，分批定投就容易解决“择时”这个问题，你想逢低点进入，如果再出现低点那就继续进，这样获得的平均成本就会更低，拿到的筹码也就更多（说了N遍了）

可是，这种操作策略的分批定投可不是不考虑择时了，其实还是在讲择时问题，越跌越买，难道不是择时问题吗？因此说不考虑择时的说法就是瞎鬼了

严格上说定投尤其是分批定投只是弱化了择时，弱化了择时并不是说择时就不重要了，仍然很重要，低点进场，或者说更低的点位进场，只要行情反转，这就会大概率的收获更多的收益。

最后再强调一下，什么样的行情可以弱化择时呢？

震荡行情，因为你无法更准确的判断哪一个时点是最佳的低点，因此在震荡时做分批定投是优势最大的，盘整震荡的时期无法做择时，那就索性把择时不在看成一个时点，而是一个阶段，仅此而已！

如果滞胀来了，我们应该如何准备？

文章之前解释一个指数：PMI

什么是PMI指数？

PMI指数的英文全称为Purchasing Managers' Index，中文含义为采购经理指数，是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，它反映的是经济的变化趋势，是很有预测力的一个前瞻性指标。

这个前瞻性指标是以50为荣枯分水线

什么是荣枯分水线？

简单说就是以50为一个标准线，50以上繁荣经济上行，50以下枯萎，经济下行。一般来说，PMI计算出来之后与上月进行比较。PMI略大于50，说明经济在缓慢前进，PMI略小于50说明经济在慢慢走向衰退。

服务业PMI指标体系则包括：商业活动、投入品价格指数、费用水平、雇员、未来商业活动预期等指数。

概念明白了没有？如果明白了咱们继续，开始讲正题：

看数据：

数据来源：全球经济指数数据网

服务业PMI较7月份下降1.3个百分点，放缓至2017年10月以来的最低，说明扩张速度见缓，另外制造业PMI也下降了0.2个百分点，服务业PMI和制造业PMI双降，说明经济的增速见缓。

我们再看一则消息：

7月份美国开始对中国进口的汽车垫圈和点火布线组等产品加征关税，美国某买家催促中国商家尽快交付订单，以防再生变故，而美国买家还要求供应商降低价格，但事实的情况是生产厂家的原材料成本一直在涨，涨价的压力骤增。

而这样的情况深深的令中国的供应商和美国客户陷入两难。如果需求端走弱的趋势加速，而价格上涨压力凸显，那经济恐将步入滞涨性的通货膨胀。

所谓滞涨性通货膨胀就是指物价上升，经济却停滞不前，这也是通货膨胀长期发展的结果。

物价的持续上涨，会降低市场的需求，而经济产量的下降就会导致失业率的上升，如果期间企业的经营成本持续加大，那经济就将步入萧条。

但解决滞胀的办法通常又带有“自伤性”，因为对付滞胀，政府很难依靠单一的货币政策来消除，你提高利率，采用紧缩的货币政策，企业经营成本更大，经济萧条可能加速甚至出现倒退，若降低利率采用宽松的货币政策，刺激经济增长，又会引发恶性通货膨涨。

因此，政府一般都是通过扩大公共财政支出，同时减税并适度的提高利率利用时间逐步的解决，除了这种方法之外，还真没有更为行之有效的办法。

如果有滞胀发生，纳吉爷建议的投资策略是：

1、优选短期债券，因为通常滞胀阶段时，短期债券通常表现力较好，同时，备好现金，现金为王是作用凸显。

2、其次是选择需求弹性小的公共事业板块，医药等板块，通常避险效果要好

3、再次是一些优质的龙头工业股，背靠大船求稳。

4、最后是金融、房地产和非必需消费类板块。

总之，经济的“滞涨”的迹象已经有了，我们应该提早计划打算，这是纳吉爷想说的话。