A股市场面临“两面夹击”谁难受？

外围市场有一大利空，那就是8月9日美国签署的《芯片法案》将通过，这对于咱们国内的半导体产业可以说是又一次的暴击；

而内部的一大利空就是国内海南岛疫情再起；

两个大利空，导致周一A股市场的半导体板块、旅游酒店，民航板块领跌，虽然8月9日的法案只是例行公事的走个过场，市场也早就有预期，但是口袋扎得愈紧的形势来看，对国内的半导体行业影响不小，因为有些事情不是一味地砸钱就行，还要给合理充足的时间，眼下对手逼得紧迫，资本市场也必须要考虑投入与产出在时间上的对应关系，因为留给我们的时间被压缩，所以对因内的半导体行业来讲明显压力增加了。

疫情的散点多发，对下半年的消费需求的复苏是一个打击，从7月的数据来看，出口数据远好于国内表现，这说明内需的回升仍然难以“不受阻力”的恢复，尤其是疫情可控却还要采取打土拨鼠战的背景下，这种不确定性带来的疲劳感恐怕也难以令当地的管理长官敢放胆去刺激消费，有，恐怕也是很有限的，分区的，谨慎的。

这种内外的两面夹击对投资者来讲是最难受的，当然如果你配置的是新冠、中药、煤炭、汽车产业链、工业母机等主题板块会完全不同，因为今天这些板块走势较强，不过整体而言，周一A股没看头，仍然缺乏主线，更多的还是炒短期，难以形成共识，上涨板块的持续性都不强，虽然避险板块上周不错，在周一的开盘走势来看也有流入的现象，但是相较于上周已经有所放慢，增加了市场的“迷惑感”。

放慢不一定是市场要转暖的信号，也可能是主力资金觉得留现金反而更安全的征兆，如果是后者，市场的机会肯定不是在周一这一天，只能等等再说。

其它

【大金融板块】

受地产市场的冲击金融板块的确受到影响，但是我们也看到北上资金连续净注入的纪录，这说明主力资金也是看中了金融板块的避险作用，虽然说负面的冲击还没有消退，但是下半年随着经济的复苏、资金的回笼，利好板块的消息也会逐渐地增多。

【新能源车板块】

板块的热度不减，说明还有人恋恋不舍，但是分化的行情也说明市场正在向纵深发展，优中选优，专中选精，分化式的结构性行情意味着板块的强势将会减弱，同时更多的资金向头部，特别是具有技术，原材料垄断的企业看齐。

【军工板块】

上周咱们提过“清库存”的动作一定会带来“补库存”的订单，而“清库存”的时间延长也意味着订单的增加，这里应该坚定的做多，我们还是认为军工板块是本年度最可能存在突出行情的板块之一，这一观点始终没变。

【医疗板块】

疫情散点多发给医疗板块带来了诸多的不确定性，使得行业的需求很难集中式的释放，对于医疗板块来讲，修复时间已经拉长，长期不悲观自能成立，但是短期的风险提醒我们还是不要重仓前行。

【白酒主题】

从上周我们看主力资金正在移步向避险板块布局，本周仍然延续这种动作，短期内白酒板块会有较好的资金正流向的趋势，如果从下半年消费旺季临近的角度来看，白酒板块的吸睛效应会逐渐的放大。

【原油主题】

前周原油价格因为需求端多个利空消息叠加导致油价回到俄乌冲突前的水平，但是我们看美国非农就业数据并没有体现进一步的经济衰退的迹象，因此说需求减退一说还难以充分，经济复苏反而可能是人们有“提前担忧”下的推出各类政策刺激经济的反转结果，油价上涨的可能性依然很大，供不应求的局面较难打破。

【黄金主题】

美国非农就业数据的强劲冲淡了人们对经济衰退的担忧，这对黄金上涨来讲就形成了阻力，因为数据的强劲为下一步大幅加息再次创造了条件，除非黄金突破1800这个价格位，否则做多的积极性较难以有效地释放出来。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

市场开始为避险铺路，下一步可能向三个方向纵深

8月份这才过了几天感觉发生了很多事一样，“动荡的8月”似乎在8月还没过完就要用这5个字来给整个8月下定义了，虽然说这几天地缘冲突的紧张感有了一定的消退，但是我们看资本市场的资金流动却没停下脚步，资金正在快速的布局为潜在的市场风险做准备。

可能谁都知道，眼下的消退只是暂时的，因为西边的俄乌冲突还没完，东边风又起，再加上市场对经济衰退的担忧，为避险做准备就显得非常的必要和急迫。

从今天整体的A股表现来看，市场的目的性也非常强，就是围绕着“避险主题”而来的，一方面我们看证券股支撑着A股大盘的稳定性，另一方面市场资金也在快速向避险主题板块转移，大金融、医疗、消费，还有关于国产化替代的计算机应用、半导体及元件、汽车芯片等方面均有不小的上涨，市场走防守的路子很清晰了。

我们认为防守也好，叫保守也罢，在不选择“资金流出”的条件下，后续市场资金可能会向三个方面纵深流动：

1、能源领域

特别是龙头企业，这是稳大盘最捷径的办法，绿能和传统能源都有优势，而龙头企业更可能获得资金的青睐。

2、运输领域

全球高通胀问题一定要解决，而且存在全球性共识，因此下半年以原油为首的特别是影响通胀数据的品类在价格上一定会有下调的趋势，而成本降低对于运输领域的企业有利好的支撑，航运巨头可以关注，另外国内刺激需求在伴随着疫情可控的前提下可能会有一些动作，航空公司可能会有修复性的行情。

3、黄金

虽然黄金的头上悬着一把加息的利剑，但是这把利剑也存在断裂的可能，因为经济衰退的迹象正在因为滞涨问题有所增多，美元指数也不可能全年都处于高位，当必要的刺激经济繁荣的手段需要呼之欲出时，那对美元指数的强势将是一种不小的冲击，而黄金的表现就会明显地发力。

其它

【大金融板块】

稳大盘得依靠大金融板块，主力资金也得依靠大金融板块避险，在强调理性看待地缘冲突的声音出现之后，市场开始着手新的“稳操作”，眼下市场需要大金融板块，而在市场流动性短期内不会收紧的背景下，板块的景气度也会随着市场情绪的修复有所回升。

【新能源车板块】

下半年经济重心更强调均衡，因此新能源车行业可能会有一定的降温，不过降温是相对于均衡而言的，下半年经济拉动的依重对象仍然还是要靠新能源车行业的表现，这一地位不会动摇，我们依然可以在“去弱留强 ”的筛选调整之后，开启新的布局。

【军工板块】

去库存的操作从长远来看并不是利空板块的因素，相反还是增加需求，补库存的前提条件，虽然军工板块眼下因为事件驱动减弱有所回落，中长期来看仍然看好军工板块的表现。

【医疗板块】

股票市场就是这样神奇，当医疗板块生逢绝境时往往又会柳岸花明，这真是应了那句老话，三十年河东，三十年河西，同样医疗板块也是在超低估值的时间里遇到了避险需求上升的推动力，好的买点加上配置需求上升，医药板块的上涨可能会延续到下周。

【白酒主题】

前期创业板指跌跌不休引发市场风险偏好的消退，资金逐渐转向避险板块，而白酒板块作为消费主题中的佼佼者也正是避险板块中的优质品种，在经历了较长的低迷期后白酒板块也迎来了避险需求上升带来的利好，支撑股价上涨的逻辑在短期内可能会有快速拉升的可能。

【原油主题】

OPEC+谨慎增产的决定给供应端带来了一定稳定的数据，目前就看需求端的变化如何，如果需求变弱油价过高的支撑力就会不足，而眼下炎热的夏季还没有过去，石油的消费高峰也是正当时，因此原油价格大概率还是处于相对高位稳定的运行区间，明显的价格下滑的动力并不足。

【黄金主题】

美国初请失业金人数升高，压制美元的走强这给黄金价格的上涨带来了利好，经济衰退的迹象增强也刺激投资者转向对避险的需求，而眼下支撑黄金上攻的因素增多，短期黄金走势会有较强的上攻动能。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股三次拉高出货的经验教训在哪里？

事件影响的板块上涨往往容易出现投机性的行情，这是我们在8月2日的某工板块上做出的提醒，而且还着重提到2号和3号是一个看点的高峰时间，并提醒“要注意板块的变化，小心投机性资金的动作。”

事实上我们在对板块进行复盘分析时，发现对于某工板块来讲并没有随着事件的升温同步上涨，反而是前期走跌，然后扭扭捏捏地才在3日的时间里集中释放，积累释放虽然能讲得通这样的表现，但是暗线却正和事件的走势一一对衬，因为2号和3号两天的19个小时之后，人物的针对性就减弱了再加上冲突因人物的离境也无法转移升级，本来C对A去B家不满，C应该追究A，现在却集中力量针对B，这就说明C对A没有升级的强烈意愿，也不想令冲突升级，答案就清晰了，这也给资本市场提供了非常绝佳的短期投机的时间和条件，明显这是某工板块“偷一把就走”的好机会，可以说你不恋战，你就可以准确吃到短投的收益并拿来炫耀一番。

当然，这也是我们说这样的短炒行情对长期投资者不利的原因，因为它会造成情绪上的干扰，打击价值投资。

随着A股三天的拉高出货行情之后，地缘冲突引发的这种情绪也得以快速释放，市场开始转入行情修复的阶段，我们看医疗，金融，农药，教育，还有特高压概念股都纷纷出现涨幅，这其中大部分是基础性消费行业，同时受事件驱动利好的板块开始调整，也逐渐开始降温。

从趋势来看，周尾后两天应该是一个稳大盘的行情，在经历了这样的情绪释放之后，市场加快了对能源保供，能源转型等行业的重视，不排除近期国内传统依赖的能源型行业会有不小的机会，而市场在理性降温的同时，我们还是判断成长股会有一定的收敛，而稳经济，稳增长，拉内需的板块将有一定的拉升。

一句话，吃饱饭，才是最大的后勤。

其它

【大金融板块】

紧张的地缘冲突气氛有一定的缓和，投资者重新开始关注市场的变化，处于稳大盘作用的大金融板块也需要逐渐发力，用实力把投资者的目光回笼到盘面上来，不排除在市场震荡了几日之后金融板块会有护盘的动作，稳大盘稳指数稳情绪，“三稳”的必要性可能会激发金融板块的短期表现。

【新能源车板块】

行业的大方向没有变化，但是短期板块的表现受压，这是因为地缘冲突的影响会令成长型行业因安全性考虑而有所收敛，但是我们说随着紧张气氛的释放，务实主义就会重新抬头，而新能源行业不管从哪个方面来讲，是从行业发展的巨大空间上，还是从承载吸纳就业角度来说，都是充满想象力的。

【军工板块】

事件驱动肯定会伴随着板块的大涨大跌，要注意短期的投机性风险，从长期来看除非行业发生了新的区别于前期的政策转向，否则军工行业就一定是战略性加配的重要对象，而在这个战略性配置的大背景下，中长期投资者的一部分配置反而可以忽略短期的涨跌，长期看好的主线逻辑未变。

【医疗板块】

板块在经历了前面的市场震荡之后同样也出现了具有超配价值的点位，主力资金也在积极入场吸筹，我们说如果下半年的重中之重仍然在于拉动消费，那么作为大消费板块的医疗自然有回升的可能，而抢筹更便宜的价格也正是看中行业景气度能够在疫情中修复的动力所在。

【白酒主题】

地缘紧张度降低，市场经过震荡波动之后开始出现抢便宜筹码的现象，对于消费板块来讲出现明显的加配优势，主力资金首当其冲抢占优势，这也是为下半年的消费旺季做铺垫，白酒板块身为消费板块中的首席地位，不管是需求，经营还是上半年的业绩都体现了板块的雄厚实力，下半年复苏拉经济白酒行业的潜力仍然应该是头部效果，与其它行业来讲乐观度维持在高位。

【原油主题】

正如市场预料的本周三OPEC+的会议并没有大幅增产的计划，仅同意日产量增加10万桶，“蜻蜓点水”式的增产给原油价格在高位上运行提供了支撑，但是全球经济衰退的担忧再次跃然纸上，这也是OPEC+组织微量增产的主要理由，因此油价下跌可能是一个大概率事件，但是供需关系的矛盾又决定了原油价格可能是一个短期存在上涨机会，但长期却是一个逐渐下跌的过程。

【黄金主题】

地缘冲突逐渐降级，短期的黄金在上攻过程中就会显得较为谨慎，目前市场开始转为对美联储加息问题的讨论，因为这是影响黄金上涨的最大的影响因素，虽然未来加息的预期管理仍然没有放松的迹象，但是经济数据缺乏强支撑也动摇着大幅加息的雄心，只能说眼下的黄金短期上涨会有所放慢，而下降的速度也不会非常明显，仍然在一个相对稳定的区间中震荡。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

为什么说外部冲击才能考验A股市场的“心口如一”？

如果不翻阅中国近代金融史，我们很难找到类似的场景来分析市场的变化，特别是地缘冲突升级的冲击下资金流的表现方式， 我们参照的是民国时代国内金融市场的走势，尤其是在当时的大上海，我们看其实都差不多。

“都差不多”指的是众生相，资本雄厚的人一个样子，资本略差的人一个样子，没有资本的人一个样子，一百多年了也没啥质的变化，仍然是欲望下的不同棋招，我们看当年最有条不紊的是外资，这一点和现在的北上资金可以有一个呼应，北上资金今天有进有出，沪市流出的多一点，深市流进的多一点，章法没乱，反而显得精打细算，沉着冷静。

国内资金主力也在借机调整统一步伐，趁势有步骤地做一些操作，比如对前期热点赛道的技术性降温，也为下一步的市场进攻创造条件。

而散户，这里不做过多描述，也是各有各的道，表面上它是一个名词，但是因为“散”反而没有一致性的特征。

总体来看，方法越多的人反而不慌，方法愈多资本也不是自己的人也不慌，方法越少资金也少的人动物的原始性反应愈强，这里没有什么对和错，和自己的身份、掌握的资源以及调配资源的能力有关。

我所讨厌的人是什么，就是事后无论什么结局他都会说“我就说嘛……”，这样的人如果你身边不少，是真的不利于我们提高投资水平的。

今天不说市场表现上具体的数字，因为周前咱们就判断市场的主要特征了，静等着情绪释放完毕就行了，也不用减仓，也不用加仓，从经验积累上来讲目前是个好时候，涨见识，A股市场从建立到现在，经历的还是不够多不够丰富，有些没有经历的考验总还是会来的，不吃点苦人是没法成熟的。

至于说“心口如不如一”，遇到市场冲击果真是“时穷节乃现”，所以市场有冲击才能看出来谁的支撑力，资金调配能力更强，但是这也不重要，钱是不是自己的，是不是真的，是不是关乎切身利益的，很重要，而如不如一也要看具体场景，这是这片土地特有的实用主义生活方式，一切围绕着需要来，需要变了，如一也行，不如一也行，这也是这个市场最大的特征，也是最大的风险所在。

其它

【大金融板块】

多重压力挑战板块的“稳定线”，可以说板块面临的是不小的压力，不仅压力来源于上还有下，也有外部和内部的冲击，处在压力中无法逃避只有面对才行，而板块的比较优势仍然明显，从跌幅来看支撑力仍强，这也是金融属性的板块特殊的优势所在。

【新能源车板块】

受市场情绪影响，新能源车板块出现不小的调整，从盘面表现来看资金有一个拉升出货的操作不排除主力资金有趁势解决一部分板块估值偏高的意图， 同时也有前期获利部分落袋的想法，不过从情绪释放过后仍然还是要大力发展新能源车行业这一逻辑没变，短期的骚动仍然不改下半年的大主线。

【军工板块】

板块的表现终于在“情绪积累”的过程中释放出来，今天板块大涨虽然有些迟但还是来了，从某种角度上讲地缘冲突虽然没用升级到更激烈的方式，但是集中式的“周边演训”却也给人一种“去库存”的意味，不排除“清”也会带来后面的“补”，这会刺激订单的增加，这样的预期反而会吸引更多的资金入场。

【医疗板块】

随着大盘的情绪释放，板块也出现了一定的回暖，不过结构性仍然明显，医疗器械概念明显走强这跟需求上升的预期有关，而从板块的拔估值速度来看还是缺乏强力条件，中长期投资者保持节奏即可，对于逢低的情况可适当的增仓抢码，降低成本。

【白酒主题】

昨天我们说主力资金可能会趁市场情绪抛售之机来一个回马枪，今天北上资金在白酒板块中则表现更为强烈，不过在整体表现上更多的还是一个抢筹的过程不具备板块连续大幅拉升的动力，这也为旺季蓄能储备了不少便宜的筹码，白酒板块拉长看第四季度反而机会更大。

【原油主题】

OPEC+会议关于原油增产的预断消息逐渐打破了之前预期会议增产意愿不强的论调，可见多空之间博弈的较量，但是无论如何说明会议对原油价格的影响力是不小的，本周三消息就会落地，不妨等落地消息发布我们再讨论具体的操作，当前市场仍然偏向原油增产不强的观点，不过不排除这里有意外。

【黄金主题】

随着避险需求的上升，市场也在美元和黄金之间做选择，从流通便捷度来讲自然美元有更多的优势，不过如果经济衰退的迹象增多，美联储进一步收紧政策的压力就会骤然上升，加息的紧张度舒缓反而对黄金有利好作用，而眼下黄金利好的方面略好一些，但是仍然是在加息的大环境内，这一点要提醒投资者注意。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股波段回调到底会便宜谁？

就是因为我们对市场若干不确定性的担心，所以我们在本周前提出的观点叫“本周适宜旁观不语”，并提出周一市场上涨的质疑，提醒朋友们控制仓位，勿追涨，因为本周A股要经历不小的考验。

在机会面前我们始终强调的是安全，而A股市场经历的显然是有关乎安全的问题，我们说何为安全？它一定不是燕窝鲍鱼价值层面的分析，而是你在什么场合吃的问题，你在跑步，燕窝鲍鱼再好你能吃吗？道理反而简单。

适宜的场合才是发掘机会的时候，这句话永远成立。

今天A股市场除了农业和因地缘冲突升级而上涨的主题之外，多数题材比如钛白粉、大基建、教育，绿色电力、游戏、云计算、汽车销售、建筑、盐湖提锂、汽车等等皆是“跌幅中的对象”，而以上这些跌幅的主题都可以称之为“燕窝鲍鱼”。

那么地缘冲突升级而上涨的主题为什么是部分上涨而不是我们想象的整体上涨呢？一方面跟行业用途有关，一方面跟市场有关。

市场的活跃分积极的活跃和消极的活跃，今天两市成交量重上万亿，更多偏向后者，因为求安全的资金可能会有流出的动作，造成市场资金池水位的下降，外资先避险出逃，从而引发股指下跌，散户活跃，消极的活跃往往又是不振的情绪的表现，市场的震荡加剧是本周周中时间段的主基调，也就是最重要的2号3号两天。

一方观点认为，地缘冲突还是可控的，所谓的“不可控”反而会解决冲突之前市场解决不了的问题，比如说资本市场“泡沫过多”的问题，在国内宽松政策的背景下，A股的个股价格更便宜反衬更大的价值性，在不存在系统性风险的背景下，存在极大的低吸机会。

二方观点认为，这并不乐观，地缘冲突引发全球风险资产抛售已经有迹象可循，应该注意资本市场的风险。

我们结果如何肯定有一方大呼赚到了，一方大呼可惜可惜，而从历史上看，大国博弈往往是只见拉弓未见下雨，双方释放国内情绪到位自然会有利于各自国度拢聚焦点，重拾人心，组织生产，仍然是有利于资本市场的，历史常常是这样演绎的，结果如何， 我们看最终结果到底会便宜谁？

一句话，不管是什么结果，仍然是不同人的不同命运，普通人多旁观也是求安全，异象人献怪力自有成就，宿命不同命运不同结果也不同。

其它

【大金融板块】

稳定的市场大环境对大金融板块是更友好的，相反震荡波动的市场大金融板块需要“主动力”求稳之后才能求得发展，眼下外有冲击，内需补弊，这对板块形成了双重压力，板块需要先消化这种压力才行，吃得消还是吃不消，全在这些双重压力中金融板块的扛力，大家知道人在抵抗的时候不是说话而是咬紧牙关，希望金融板块能够挺过去。

【新能源车板块】

如果地缘冲突再次升级，中长期来看对板块行业不利，但是短期未必，因为我们可以利用这种时间差，集中优势大好快上，短期的板块调整虽然说是受地缘冲突的冲击，更多还是一种情绪影响，下半年依靠新能源车行业提振经济指数这个逻辑没变。

【军工板块】

即便是部分个股的上涨也仍然是今天市场的最强亮点，可以说今明两天都是板块看点的高峰时间，不过事件影响的板块表现往往容易有投机性行情的出现，这对于长期投资的投资者来讲反而不利，要注意板块的变化，小心投机性资金的动作。

【医疗板块】

市场如果变化加大了波动和震荡，价值股板块同样也会遭遇调整，这和价值股本身无关，我们说某种药对某患者有用，如果患者还有其它的病，导致患者不能服药，这就不是药本身的价值不价值的问题了，这和今天的市场有一定的相似性，重要的是要等，等患者肌体的改善和对药需求的提升，这样才可以发挥“药”板块的价值来。

【白酒主题】

昨天提到对于白酒板块来讲要放长线，那么从今天板块的表现来看也正符合了某种谨慎的态度，面对市场的“大谨慎”，我们也要有自己的“小谨慎”，但是也要紧紧关注当前影响市场变化的焦点问题，消息面一旦转向，反而是我们布局的好时机。

【原油主题】

油价轻微下跌再次令市场敏感的神经不得不关注“需求不振”的问题，从7月份的制造业数据来看，各大经济体都有放缓的势头，乐观预期有下降的可能，不过OPEC+关于是否增产的会议更可能会藉此依据这种不乐观的数据放慢原油增产的速度，总体上以达到原油价格的平稳。

【黄金主题】

地缘冲突升级提升市场对避险产品的需要，但是升级的扩大还是有一定的可控性，而在避险产品比较来看美元指数如果反弹，相反又会压制黄金的涨势，对黄金形成一定的阻碍，再从大的环境来讲黄金还要面对一个全球加息的问题，所以我们判断黄金更多可能是短期利好，中长期还是受压的这么一个状态，而黄金多头能否突破这种“状态”，除非出现某种更刺激性的变化。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

三大指数低开高走，新能源车行业会不会持续走红？

我们在周前开盘提到本周适宜“旁观不语”的态度，意味着我们不要轻易做加法，更不要追涨，今天是本周第一天开盘，三大指数走高，其实还是挺考验人的，因为看到市场表现活跃，总会有人跃跃欲试，按捺不住。

今天的市场上涨有一定的“月初第一天"的”运理”原因，因为“有始有终”一向是A股市场的传统，有一个好彩头有一个好收尾，视为圆满，最不济的也要有一个好象征的好开始，今天8月1日月初第一天，也是本月第一个开盘日，自然不会弱，至少心理上不会差。

不会弱，里子里还有一个原因就是7月收尾的弱，这个弱就会使得市场要有一个偏强的表现来对称它，而我们强调的“旁观不语”就是考虑到更强的安全性因此有必要“一站二看三通过”，以保证我们的资金安全级别。

A股今天的市场表现走得较怪异，A股市场一度皆走红，港股市场一度皆走绿，我们知道两个市场的个股有一定高度的重叠性，一红一绿反而突出了市场不同的态度，这提醒我们要适当给予一些关注才行。

眼下，因为新能源车延续了购置税继续免征的利好，板块活跃拉动了整个创业板的繁荣，不免让人有一种坚定地认为新能源车的机会无限的遐想，我们也自然地坚定的相信下半年新能源车还是热点赛道的重要角色，这一点不会改变。

但是我们说新能源车行业的受宠也存在着重大的分歧，因为在“保”的底盘思维下，稳收入才能稳增长。进一步才能刺激消费的反弹和经济的复苏，如果导致行业过热，市场单一性上涨引发的畸形结构性行情，恐怕市场又要再进行一次纠偏。

而就是因为我们认为畸形的结构性行业发生的可能性不大，这也就意味着新能源车板块的上涨过程中一定是呈现震荡趋势的，同时我们在肯定它的配置机会时，要重点提醒它的风险，除非你说“艺高人胆大”、“富贵险中求”来坚定自己的“冲动”，否则就不要赚它最甜的那部分，也没有必要，不如熟了就摘，同时辨别最甜的那部分是不是成了诱惑你的前面的那只“胡萝卜”。

我们仍然对今天市场的三大指数的上涨抱以平淡之心，反而强调关注的是本周周中和周尾的行情，因为它绕开了特殊的时点所赋予的格外意义，反而平时的表现的更接近真实性，因为它更放松。

注意，越是最特殊的时间点，愈当不了真，也更容易扮真。四个字，过年时间，风险先藏。

其它

【大金融板块】

新能源车行业和房地产市场形成了跷跷板现象，眼下利好新能源车的政策落地自然地产的热度就会降一些，相关的大金融板块也会受到感染，除非地产市场再出重磅消息，否则板块的修复也不会太快。

【军工板块】

板块表现震荡，说明多空博弈存在不一致的观点，从传统时间段来讲临近节日往往是板块调整的时候会有一定的走跌，但是当前正逢外围冲突的冲击所以板块有明显的做多上攻的动作，两方出现了比较大的换手，本周周前时间可能会比较激烈，不喜欢或不确定的投资者可以周尾时间再来判断操作的必要性。

【医疗板块】

没有板块是只跌不涨的，医疗板块也是，随着北上资金的正向流入恢复医疗板块也遇到了“肥水的滋养”，这样的现象往往是板块被抢低筹码的时候，我们看当板块被一致性看空的时候也是主力诱空的时候，也可能是板块边际转暖的时点，所以辩证的分析医疗行业往往是我们正确配置的前提条件。

【新能源车板块】

政策上延长了对新能源车行业的补贴政策， 这无疑是利好的消息，今天板块尤其是汽车整车再度发力也反映了市场对政策利好的正面反馈，咱们说下半年新能源车板块仍然不乏机会，尤其是经济拉动大概率要倚重新能源车行业的贡献这一大前提下。

【白酒主题】

周一白酒板块看多情绪逐渐增加，盘面上有一定的技术性回涨，不排除在临近传统消费高峰来临之前，板块会有一定的看多动作，但是当前的回涨更多可能是逐渐蓄能的操作，还不是大反攻的时候，建议投资者不要急于追涨，“匍匐前进”就好。

【原油主题】

原油的看涨情绪逐渐升温，因为油企限产的意愿仍然强烈，如果限量禁运叠加生成对供应的新影响，不排除原油价格在短期内会有不小的上攻支撑，而对于美企来讲业绩报告绝对是相当的“馋人”。

【黄金主题】

上周黄金涨幅爆发，受益于对经济衰退的担心影响，但是本周不排除重拾加息的预期管理，我们认为黄金短期造好，但是在加息的大背景下，黄金表现仍然承压，还将是一个震荡的行情。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

下周A股市场适宜“旁观不语”

周末发现网上讨论最多的就是关于“8万元月薪”、“二舅”还有某国三号人物的亚洲行程问题，细分析一下还是关乎于“经济和政治”的大问题，经济意味着资金流，收入和分配，也透露出人们对于未来经济修复的某种焦虑和担心。

我们上周说对于A股市场要有“过冬”的思维，就是因为这种焦虑和担心会以“资金流”放慢的形式从而影响资本市场的增量规模，如果大家能了解这层意思就能明白7月30日在青岛中国财富论坛上证监会方星海为什么要提“私募证券基金要把更多居民储蓄吸引到证券市场中 为市场稳定发展做出贡献”这样的观点了。

另外我们要提一下增量资金这一个问题，数据上7月份北上资金合计净流出210亿元，这与此前连续三个月净流入比较，北上资金的积极性是下降的，尽管我们说A股的比较优势对于其它资本市场来讲仍具备吸引力，但是我们也要看到北上资金的操盘风格正在转向“挑三拣四”、“有所顾虑”，而不是以前的那种“大刀阔斧广撒网的豪气”，主力资金都在“挑三拣四”，主力与主力之间也存在不同的看法，这对于普通人来讲选择上就更增加了难度。

总之，市场正在趋于谨慎，而且结构性行业仍然是市场的主要特征，我们在布局时还是要强调均衡性，控制好自己仓位，下周主要看的是主力表现，而不是自己。

其它

【大金融板块】

美联储加息落地，外围的冲击相对变小，板块可以腾出手来转向国内，眼下与板块利益相关的地产市场因为受政策性的“保交楼”支撑正逐渐改善，大金融行业也会有所修复，只是节奏上因为地产市场的复杂程度不应太快，修复的过程还是要耐心一点。

【新能源车板块】

对于下一步板块怎么走多空双方出现了较大分歧，一方乐观地认为下半年是传统消费的旺季，会刺激汽车销量的上涨，一方悲观的认为上游原材料价格上涨以及疫情散发仍旧难以激发新需求，短期来看两种力量对决会加大板块的波动震荡，但是从主力资金的仍然盘踞未现大举出逃的状态来看，板块的大戏还没有结束。

【军工板块】

虽然上周军工板块并没有因为外围紧张的环境出现上涨，但是不用担心，该来的一定会来，板块聚集的目光越多，能量储的越久释放出的力量也就愈强，看好下半年板块的配置机会。

【医疗板块】

估值触底对于短期投机的市场情绪来讲并不有利，而对于价值投资者来讲却是一个好机会，我们可以获得更多的便宜筹码，等待行业的最终复苏，不过这个节奏要结合经济修复的情况，相信随着后疫情时代的到来，一旦需求转好，医药板块的复苏也会加快。

【白酒主题】

经过上周白酒板块的震荡调整之后，白酒板块拉大了今年以来下跌的幅度，回暖之路再披阴影，眼下更谨慎的观点是消费改善的步伐可能因疫情不会太快，这对于整体的白酒消费来讲并不乐观，而产能和产量的变化最终也要归于需求预期的上升，因此只能等待乐观的需求数据才行。

【原油主题】

8月初OPEC+将召开会议决定下一步原油的走向，到底是增产还是减产还是维持现状结果将对原油的价格产生影响，从市场当前较盛的观点来讲不排除极少增产的可能，这对原油构成一定的利好，但是落地最终会如何，下周市场将面临一定的考验。

【黄金主题】

上周市场因为消化经济衰退的情绪导致避险需求上升，美元疲软，黄金价格出现反弹，但是需要提醒的是全球加息背景并没有结束，大幅加息的可能是存在的，所以黄金的上涨持续性还是需要观察，黄金的上攻过程仍然承压。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

美联储加息落地，A股最需要解决的问题是什么？

中国话是一种非常玄妙的语言，比如说今天A股市场不管走成什么样，都可以在前面加同样一句话“受外围美股市场上涨影响云云……“，你说奇妙不？

问题是如果从利好的方面来分析，的确最强盛的资本市场上涨能够提振全球资本市场的表现，今天多数交易所都呈现上涨的现象也说明了这种乐观度，今天上午A股的两市成交额也达到6316亿元，远好于前两日的半日表现。

问题如果是从利空的方面来分析，最强盛的资本市场大涨与我们的关系变得比较复杂，从竞争意识愈来愈强的角度来看，今天的A股市场走成什么样就显得比较重要，但是今天A股市场表现的相当克制，沪涨温和上涨0.21%，深成指涨0.23%，而最具活力的创业板指却又下跌了0.31%，从涨跌的幅度来看，有点平淡又沉寂。

当然，今天的A股市场的表现不是没有乐观的数据，比如说全天的成交量再次占上万亿，市场情绪也是有所提升，只是今天下午开盘后，A股三大指数加快了向下调整的势态，不得不令人多了几个问号？

积极的解读是：过去美股表现是A股的前瞻性指标，如果现在A股是美股的前瞻性指标，以今天A股的表现来看，美股的大涨可能仅仅是短时的”狂欢“，需要提醒投资者，过早的说美股开始反击了可能有点为时尚早，因为美联储并没有打赢这场高通胀之战。

而对于A股市场的表现克制来讲，不妨从复杂性的A股市场面对的问题入手，一方面要外防冲击，因为除了加息手段的金融战之外，还要面临残酷的竞争环境的升级，比如美国刚刚着手通过的2800亿美元扶持计划的《晶片法案》，还有全球紧张的能源供需矛盾；另一方面要内稳经济，并且还要在保守主义盛行的文化中挤出一点点精力去抢跑创新行业，发展新能源车，国内创新意识本来就弱可以说是相当难的。

从今天A股市场板块的表现来看，行业主力净流入最多的是农产品、环保还有零售业，而净流出最多的分别是专用设备、汽车零售以及电力设备，前期热点赛道新能源车板块调整明显，可见这个难的阻力有多大。过去我们讲韩国在发展汽车业时是勒紧肚子发展汽车业，最终令韩国的汽车业冲向世界前列，但是我们不可能绝对地去讲这个，因为有众多的人口，人口一方面是红利另一方面也是繁重的成本，因此我们看今天的板块反而转向了更多的保底类的”大消费板块“。

可以说这样的A股市场在”外防冲击，内稳经济“的背景下，下半年可能会收敛一定的成长型板块的步伐，转向扶持有利基础民生的行业，比如大基建，大消费还有大金融，这样以试图实现一定的平衡，而只针对于成长型板块中特别是受外围冲击影响的行业，更可能会重点关照，比如半导体行业，采取重点浇灌的政策，提高国产化的速度。

这也意味着前期的热点板块整体上将有所降温，并且转向分化，不过军工板块作为前期的热点受冲击可能会小，其原因我们通过各种信息可以想象到，而军工行业不受宏观经济影响的优势，可能使得军工板块的表现会贯穿全年。

总之，A股市场重点要解决的问题其实依然是一个平衡性的问题，是一个既要又要的平衡，但是这个平衡是一个高难度的平衡，而对于咱们普通人来讲在面对这种高难度的平衡，相关配置资本市场的资金规模时还是建议不要全仓，而且要降低预期尤其是对曾经的100%那样的回报不要痴迷，特别是当有了20%-30%这样的回报时，全当是烧高香了吧。

其它

【大金融板块】

美国加息一定程度上会抑制咱们国内金融市场的活跃度，我们看大金融板块整体相对表现还是比较克制，除了券商活跃之外，面对外围市场的冲击，这种克制可以理解为是稳大盘的“韧性”，这对于国内经济的正常运转可以说是一种压舱石，也是我们能够实现稳经济的底气。

【新能源车板块】

板块降温不是一件坏事，至少能满足不少人的心理，比如说“我早说过它不行……”这样的人，但是我们说一个成长型的行业不经历这些闲言碎语，怎么突破并走向成熟呢？你也绕不开，不过下半年依重新能源车行业拉升经济应该是一个大概率事件，因此板块仍然充满机会，而适当的降温可以让行业相对理性一些，走得也将更为的长远。

【军工板块】

地缘冲突的升级强过了板块必要的调整，这种气氛可能贯穿8月份的上半月，当前环境的紧张也可能会促使行业的产能进一步提速，这意味着订单充裕，行业业绩的预期也将更为乐观。

【医疗板块】

板块持续低迷和分化，相对强的零售终端业还可以看一看，但是整体来讲板块仍然不景气， 同时依旧存在“杀头部”的迹象，这就导致火车跑不快，全怪车头坏的问题，另外在结构性行情转向的过程中新的领头羊还未曾出现，旧的热点主题却在加速冷却，这个夏天温度很高，可是医疗板块却是冷气逼人，必须要有强刺激的性利好出现才行。

【白酒主题】

传统上来讲下半年才是消费的旺季，而且为了提高内需不排除也会有相应的政策出台以刺激消费，板块仍然会有一定的改善，不过反弹的力度可能更趋于温和，因为严苛的防疫政策引发的心理保守可能会限制消费的冲动。

【原油主题】

俄罗斯采取对于天然气的限量供应，重新促使更多的能源需求从天然气向原油转移，这对于美国原油来讲等于是进一步扩大了美油在欧洲市场的份额，一方面需求增加推高原油价格，另一方面全球最大原油出口国的桂冠也落在了美国头上，这对于美油企业来讲真可以说是赚得满嘴流油。

【黄金主题】

美联储鲍威尔在议题会上的发言释放出两个信号，一个是承认经济有放缓的迹象，另外在加息问题上也不再放大强加息的预期，这对于受加息笼罩始终受压的黄金来说大有解压的意思，加息放缓预期升温给金价提供了上涨的动能，另外如果后续美元指数持续走弱，黄金可能会连续走出一个短期的反弹行情。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股市场为何反复做着“俯卧撑”？

昨天市场缩量上涨，今天市场缩量下跌，我看有些人的文章都不愿意提两市成交量了，有意的“遮羞“，其实这有啥的，今天两市成交额8500亿元比昨天多出200亿，不同的是今天北上资金出逃近38亿，和昨天的净流入100亿形成了鲜明的对比。

今天的市场反复”俯卧撑“的动作一定程度上和昨天的北上资金的大额入场有关，市场还是有一定的跟盘效应，咱们看午后新能源板块走强和昨天北上资金大举入驻该板块不能说没联系，但是北上资金的”聪明钱“效应已经大不如前，而且市场多空对决彼此的力量都不小，因此明显能看到相互之间的拉扯动作，俯卧撑的行情就容易出现。

我们上周说本周主要看外盘，因为外部力量对A股的影响更大，一方面是美加息议题本周应该落地，另外就是海外市场的大宗商品的市场走势，今天看大宗商品特别是天然气主题能这么情绪异动，充分说明A股现在的表现还是一个”受制于外“的行情，也说明能源紧张不分国界，而大宗商品能源价格在高位运行的情况恐怕还要延长。

昨天咱们提到的3000亿的房地产基金可能是天上飞的，落不了地，那么除了今天的新能源重新高调随了北上资金的愿之外，大金融和大地产连带的白酒板块都纷纷走弱，不排除3000亿话题有缩水的可能。

当然，家用电器概念股持续走强让我们对出口有了一定的期待，只要出口预期乐观，A股还是有牌可打的。

眼下看新能源等热点赛道在”气势“上略胜一分，但是在A股主要看外部市场变化的本周背景下，可能看不到本周整体上的所谓”独立行情“，关键可能要看本周五，也就是周尾时间A股可能会有不一样的表现，因为中美高层据说要通电话。

所谓”俯卧撑“之后，要么站起来，要么倒下去，咱们就看看站起来有多大的力度吧。

其它

【大金融板块】

地产市场利好传导金融板块，板块出现了一定的修复行情，但是我们说市场对于利好还是有一定的谨慎，这种谨慎肯定也会反映在走势当中，这一点倒是不用担心，因为金融板块已经处于低估值区域，主要应看利好的“成色”能够多大程度地减少人们的谨慎，这一点很重要。

【新能源车板块】

板块持续向纵深化发展，围绕着新能源赛道汽车零部件逐渐走强，从形势来看新能源主伽地位难以撼动，板块在调整后下探回升也意味着板块人缘基础还是强的，快速冷却的可能性不大，但是“挑肥拣瘦”的目光已经有了，反弹中要注意可能的“纠偏性”震荡。

【军工板块】

从预期乐观度来讲，军工行业比其它板块受干扰程度小，因为市场单一，客户明确、可控性强，反而在不确定性的市场中显得鹤立鸡群，但是我们在配置军工板块时要注意板块的高波动性，这一点是我们想玩山车在系安全带之前必要的心理准备。

【医疗板块】

医疗行业一如既往地走在调整的大道上，但是并不是说它没有变化，我们发现基于上游的医疗企业往往倍受煎熬，而下游终端则空间无限，这跟前期医疗行业粗犷性的圈地有关，眼下更有转向优化的趋势借着疫情期间进行成本控制，精细化管理，反而可能会在节省成本提高业绩上大有成效，投资者在配置时可以观察一下相关的变化。

【白酒主题】

昨天的白酒板块上涨被认为是技术性的并不会形成趋势，整体来看白酒板块还处于一个淡季低迷的行情中，不是说后面没有反弹，而是在旺季没有到来之前它的支撑位可能是一个缓慢提升的过程，尤其在多空双方皆处于谨慎的状态下，白酒板块的等待要有耐心。

【原油主题】

美国的原油库存降幅超预期，俄罗斯缩减了向欧洲管道运输天然气的流量，这类消息似乎在给看空的投资上眼药，今年的大宗商品价格高位运行的时间大有超过历史时长的趋势，非常异常，不过较原油市场最紧张的时候，目前的结构性变化也有明显不同，而对于受益于原油价格上涨的美企来讲，做多的机会还是较为充分。

【黄金主题】

美联储决议自然对黄金有压力，但是压力落地之后呢？恐怕我们此时能感受到多空博弈之间的火花，如果美国经济数据比如说6月份的耐用品订单指标不尽如人意，经济衰退的迹象就会在添一笔，随着美元指数的跌落，黄金反弹的力度就会增强。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

北上资金进场100亿是救火还是趁火打劫？

回顾一下本周前的判断，我们说本周会有反弹，但是这种反弹相较于上周的反弹不积极来讲意义较小，如果上周市场走出一个强反弹的行情，那么本周出现的反弹我们则应该更为积极和乐观，因为市场主力做多的信号更加的明显。

而今天看起来三大指数都上涨了，也难得A股市场走红，但是这种红色下面却是暗潮汹涌。

上周的反弹不积极对应着今天市场的缩量表现，两市成交量缩成8300亿，意味着多空双方都非常谨慎，场外资金采取的更多是观望的态度。

为什么会有观望的态度？

1、前期由公募基金拉起来的热点赛道已经处于阶段性的高点，而且公募基金资金规模占比已经接近74%，市场担心后续资金恐怕支撑不了赛道的高热度，但是又有点恋恋不舍，所以采取的就是观望的态度。

2、前期市场风格有切换的迹象，从以新能源为主的热点赛道有向大金融、大基建方向转变，但中途因大家知道的“保交楼问题”中断，近期又有消息面流传说“将设立地产基金，筹集最高达3000亿元资金收购烂尾楼，协助开发商解决债务问题”这不乏视为对地产市场的极强力呵护，也是市场风格切换的硬支撑动力，但是——消息还没有真正落地，还在天上飞，资金也因此在观望的态度中又加了一层选择观望。

今天的市场表现就是这种主要情绪的表现

恰恰这个时候，中间杀出个程咬金前期一直流出的北上资金今天一反常态净流入100亿，我们看这种强势进入热点赛道的犀利手法，莫不是让人会思忖，难道又知道了什么重磅消息？

如此判断，如果3000亿资金是空穴来风那么市场风格切换将会再次止步，市场还是会回归到热点赛道这里，夯实新能源的地位，众所周知下半年的经济拉动得有一个非它莫属的依靠，而如果天上飞的消息不及预期资金少于3000亿，恐怕北上资金也仍然受益，因为在7月25日时，北上资金大举布局的正是金融股和地产股。

这一手走得妙，棋高一招，从反弹意义不大层面上讲，今天的北上资金难称得上是“救火”，这一手就像烧饼涨钱了一样，北上资金从1.50元拉到2.5元，烧饼是刚需，你说你饿了吃不吃，恐怕硬着头皮也得吃。

一个字，绝。

其它

【大金融板块】

3000亿的地产基金不管是不是真的，都给了市场很大的情绪提振，地产市场因为开发商解决债务问题的可能给市场注入了新鲜血液，这也刺激地产上涨，地产金融，金融地产不分家，大金融一定也是最大的间接受益者，可以理解为这仍是板块修复回暖的一部分。

【新能源车板块】

连续走跌的新能源车出现一定的回暖，这说明市场内对热点赛道还是依依不舍，这并不难理解，因为下半年拉经济的重器，新能源车应该是功臣，所不同的是要注意板块“炙手可热”的问题，因为多空双方都可能出于谨慎而放慢跟踪的步伐，因此在后续的配置中，应该有适当拉长周期的“收获时间”考虑。

【军工板块】

对军工行业长期高景气的判断是认可的，在配置军工板块时就围绕“不轻易离场，但注意周期”的原则来执行相关的策略，逢低加仓，遇高等待，如果你是在新周期内，坚持执行的纪律就好。

【医疗板块】

“减免关税”的话题似乎已经在资本市场内少有人讨论了，但是近日消息面释放的中美高层有可能会通话的机会不排除有相关讨论关税的可能，关税议题内容中还是有不小比例涉及到医疗行业的利益，如果结果乐观，板块存在因事件利好刺激反弹的机会。

【白酒主题】

板块上涨可以理解为低迷日久之后的场内修复，而且市场也可能有着手准备为中秋提前布局考虑，再者市场逐渐有拉低估值区域的迹象，以地产带动金融，同时拉动白酒为主的消费板块，但是注意当前更多的还是场内资金修复，而不是增量资金，技术性布局是前奏，不是趋势来了，还需要耐心一点。

【原油主题】

如果经济果然有衰退的迹象，那么原油价格下跌也是可能的，但是美高官纷纷发表观点不承认经济衰退，我们假设观点成立，如若其它等等因素比如俄乌冲突久拖不决，主要产油国对增产也暧昧不前的话，原油反而有可能存在baofu性的上涨，因此我们说原油价格上冲的力度如果没有“铁链“能拉住吗。

【黄金主题】

短期利好因素在增加，但是通胀仍然高企对黄金构成了一定的支撑，而且欧美加息环境下黄金下行的压力是不小的，如果欧美连续的暴力加息，推进缩表等一系列手段并加大预期管理，金价更大的可能是处于震荡偏弱的势态，建议还是把握好节奏，不轻易追高，等待更明显的利好整固。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

地产板块逆市走强，市场风格要变吗？

上周的A股市场反弹度较弱，预示着本周市场偏向谨慎，即使有反弹动作恐怕整体上还是一个下沉的势态。

原因从大的方面来说有两个：

1、外围市场纷纷释放经济衰退的信号，可能美国比欧洲要好点，但是美国市场还有一个加息的问题，75个预期加息基点比100个基点，是小了不少，但是比50个基点仍然是高出不少，这对国内的A股市场仍然构成压力。

2、国内市场面临通胀的压力，猪肉涨价问题活跃在资本市场内久久不肯离去，表面是猪肉问题其实是对通胀的担忧，如果通胀压力绕不过去，国内坚持宽松货币政策就会受到冲击，造成流动性吃紧，资本市场也会进一步收缩。

而从上周之前，市场有风格切换的意图，也就是从热点赛道向大金融和大基建方向切换，但是中途遇到一些阻力和坎坷，从今天市场的表现来看，似乎旧议重题，以新能源车为首的热点股纷纷走弱，地产板块携大金融板块再度唱多，说明风格切换的动力还是有，看来传统一哥和新生一哥的较量始终没有结束。

但是市场风格切换会不会成功，要看消息面能否真正建立起对新能源（车）的信心，如果后续因为相关的安全事件频繁出现，那么传导到资本市场肯定会吸引不少目光重新转向房地产方面，而且从下半年拉经济紧迫的任务来看，一定要有”立竿见影“的依赖重点才行，不是它就是它。

尽管保守的势力很强，但是也不排除最后是一种均衡配置的局面，既有重点，同时也有妥协，比如以新能源车为主，同时地产市场也开始复苏，或者相反，地产重扛帅旗，新能源车转入放慢步伐理性发展的轨道。

我是偏向新能源车为主的，不过市场如何演绎还在于情绪如何被引导，如何看待成长行业在成长经历中的挫折问题，更担心的是如果下半年不利于新能源车的安全事件再次活跃纸上，地产市场需求也不振，那反而可能是另一种不安的结局，我们不可能去选择结果是什么样，相反应该尽量控制好仓位，做好一定的防控措施，在跟紧市场基本面变化的背景下，均衡配置成长，同时兼顾传统行业的”有顺“复苏，可能也是一种折中的办法吧。

消息面是说，截至7月23日9时，京沪线上销售茅台 冰淇淋超2万杯，销售额超130万元，当天其它九省线上线下共计销售超4.4万杯，销售额超277万，大家觉得这势头比得过飞天茅台吗？够乐观吗？

其它

【大金融板块】

在银行系统弥补防风险漏洞之际，业务质量把关可能会提高一个台阶，这对银行的优质化核心项目是一个提升，一方面及时防控，另一方面保优质项目的顺利进行反而有利于银行的业绩拉升，不排除因及时补救之后，板块会有一定的修复机会。

【新能源车板块】

在经历名人遇险的事件之后，新能源车板块显然在做”稍息回检“行动，这里面不仅包括质量本身的回检，也包括资本市场的审慎，客观地说当前赛道过热，冷一下也好有利于行业的健康发展，但是下半年依赖新能源车行业的趋势可能很难变，板块还有机会。

【军工板块】

今天板块有拉高出货的迹象，结合其它热点赛道，不排除市场有热点赛道降温的意思，眼下军工板块中还是聚集了一定的投机资金，在整个市场震荡调整的大背景下，军工板块恐怕要小筛一遍才能轻装前行。对于新周期布局者来讲，保持好操作纪律就好。

【医疗板块】

结构性变化也会发生变化，前期上涨的新冠疫苗板块因为需求的下降也出现了不小的调整，但是疫情散发的问题也影响板块其它主题的修复，难说整体行业有明显回暖的趋势，那么猴痘话题能否替代新冠疫苗成为新的结构性扛旗者？恐怕难，总体来说板块缺少大利好的消息，回暖需要时间。

【白酒主题】

茅台冰淇淋并没有明显提振白酒板块的上涨，可能是产品相较于茅台白酒而言缺乏”送礼“的含金量，当然也跟当前资本市场的低迷有关，相对于主力资金来说并没有更为的积极，游资活跃度虽然有，但也难撬动这么大的盘子，今天白酒板块温和上涨已属不错，含金量虽小也是奢侈品，温和上涨已经给足了面子，继续长持就行。

【原油主题】

欧盟允许俄罗斯向第三国转售石油，这对当前紧张的供应端来说是一个不错的”宽政策“，不过原油当前仍在高压的状态中，主要的供需失衡矛盾并没有完全摆脱，而影响原油走势的还要看最新公布的经济数据，如果经济衰退迹象明显，原油的走势就会变得不明朗，还是应该多观察观察。

【黄金主题】

上周因美元震荡已经一定程度上刺激了黄金的上涨，本周还将有一些消息可能会刺激黄金的反弹，其中美联储会议特别是关于美国二季度GDP和7月份的PCF数据，如果有利经济衰退的数据都可能构成支撑黄金的利好，再加上欧洲经济有衰退的迹象，地缘冲突仍然如泥潭深陷，本周料黄金有多重利好机会。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

茅台冰淇淋是A股的热品，还是凉品？

周六日有一件令人“醉爽”的事就是发现朋友圈推送有关于“茅台冰淇琳”上线的新闻。大意是说北京这边通过登陆某APP，从云购页面点击相关链接就可以买到茅台冰淇琳，相关服务是由物流界某顶级品牌企业物流配送，还有主城区三小时送达服务承诺等等，茅台冰淇淋包括青梅煮酒，经典原味和香草口味三款，价格分别 是59元，66元和66元。

和楼下的大叔大妈聊天，我说起了这事，有位大妈说刚买的硒西瓜11斤花了不到23元，能吃好些天，一个最便宜的59的冰淇淋不就冰一阵儿吗？忒贵儿。虽然我们知道有钱人吃的蛋白质和没钱人吃的蛋白质在营养成份上都一样，但是这肯定不是23元和59元的差别，恰恰我们从这里面体会到了资本的力量和“茅台的焦虑”（比如茅台的消费者正在老龄化）。

从正面来讲，上线冰淇淋肯定可以作为一个炒题最终反映在周一市场开盘的白酒板块上，但是也一定有人对茅台冰淇淋的销售预期做一番评估，我们不妨说周一的板块如果茅台股价上涨还真可以视为冰淇淋销售乐观的预测，否则，恐怕这又是一个昙花一现的失败案例。

我们知道国内知名的酒企转型很难，特别是白酒企业，上回炒的尝试突破的案例不知道大家还记得吗？就是白酒企业卖红酒，茅台旗下的红酒叫“青鸾干红”每盒3299元，效果如何，想必到底还是没能走入广为人知的程度，不知道此次茅台冰淇淋是冰冰凉，凉透心还是说会成为每年盛夏奢侈阶层必点凉品，咱们拭目以待。

茅台冰淇淋是一个有噱头又有悬念的事情，同样下周的A股市场也是，从上周市场的反弹情况来看，反弹的确是不理想，不过你要说它下跌的明显却也是不客观，这种说不来也悲观不到哪里去的行情，反而给A股蒙上了“冰淇淋”的味道，说它是小玩艺吧，也不便宜，说它就是个冰淇淋吧，还是个奢侈品，说它是茅台出的吧，它就是个冰棍，总之这种感觉用到对于下周的A股好像蛮对味的，同时，可以说这也代表了我对下周A股市场的判断。

一句话，中位线可能持续下降，市场会有反弹，谁还不会对冰淇淋尝个鲜，但对于市场仍不乐观，整体而言，风险大于机会，还是要控制好仓位，不轻易重仓，当然，我们并不能否定茅台冰淇淋寻求突破的雄心或者叫勇气，这一点还是应肯定和鼓励。

其它

【大金融板块】

利空事件的影响逐渐在消化中，也相信相关机构会有亡羊补牢的快速动作，同时也相信银行，券商和保险组成的大金融板块的韧性，因为相较于其它行业来讲大金融板块更具底盘意识，它的“稳”更具有深意，仍然可以为我们的配置组成提供坚固性。

【新能源车板块】

某明星遇险事件算是给行业提个醒，在行业发展的道路上不能急功近利，还是要注重产品的安全性和保险性，在板块过热时适当地降个温还是有好处，资本市场也会少一些投机性，行业也会多一分理性，板块因事件冲击，不排除会有一定的降温并持续分化，投机的投资者来讲风险过高还是慎重进场。

【军工板块】

上周军工板块出现了一定的波动震荡，我们的观点很明确，对于坚持认为当下是新周期布局的，我们还是把握好节奏，对于下跌过大的行情要逐渐增加仓位，只为了博第二波上涨的收益，这也是新周期配置的目标所在。

【医疗板块】

低估值的价值决定了板块的配置吸引力，但是对于医疗行业来讲受外部的影响正在增加，反而并没有减少，因此我们还是应以中长期投资的心态，把握好节奏，相信行业的刚需特征，相信医疗行业是最具备价值投资的行业，这一点尤其重要。

【白酒主题】

不排除资本市场会借茅台冰淇淋的扩张上线做一些文章，白酒板块会有一些热闹的气氛，但是从近期的市场情况来看，白酒板块的表现相对不会太强，仍然还是需等待消费旺季的到来，等待白酒企业主业产品的销售数据。

【原油主题】

拜登抱病仍然心系着原油的价格，他认为油价已经连续38天走低了但还不够快，那么在全球加息的背景下，原油价格的上涨肯定受关注和压制，不过形成原油强势的原因并没有根本性发生变化，因此我们还是认为原油有反弹的力量，仍可以有机会性配置。

【黄金主题】

欧盟将对俄罗斯的黄金出口进一步的制裁，可能会刺激黄金价格的上涨，如果下周美联储加息75个基点的预期管理也因为经济数据的不乐观进一步出现松动，黄金价格很可能会出现反弹，关注相关的信息面，本周的表现很可能会比上周乐观。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

本周反弹不尽如人意，下周攘外比安内更重要

A股前期经历了有一个半月的上涨期，对应的应该有一个半月的调整期才对，而调整期是否如期而至取决于主力资金的意愿还有就是增量资金的规模，我们前面说过本周就看市场的反弹强度，如果强度够强，说明主力资金的做多意愿足，前期的操作也有效增加了增量资金的入场，那么后期主力资金大概率就会延续上涨的势头，以做多为主。

但是本周我们看市场反弹的力度并不是明显增强的，这说明增量资金的意愿并不强烈，主力资金之间也存在争议和分化，再加上美联储加息的背景和欧洲也随之加息的环境，这导致A股市场的流动性是偏紧的。

本周市场的反弹不足，但是调整也不充分，这意味着后续还会有下行的调整，在面对全球加息的气氛中，A股想突出自己的优势，吸引外部的资金入场，恐怕只有让自己更便宜才行，这也一向是A股市场的吸金策略。

值得注意的是，隔前一周市场有风格切换的迹象，但是大金融和大基建行业因为突发和已知的风险担忧，切换过程并没有完成，资金再次回流传统热点赛道，并有部分流入避险板块，比如白酒行业的头部企业等，而传统热点赛道的阶段性调整的风险释放正处于收尾时代也没有完全结束，这就导致市场有板块轮动加快的特征，但整体来看市场还是处于一个震荡整固的结构性行情。

不过，既然风格切换完成不了，可能下半年资金仍然会在热点赛道上做文章，新能源，军工，以及受限发展的光伏，半导体芯片等主题料仍然会有大量资金盘踞，不容易轻易散去，而食品，医疗，黄金等主题则有低吸中长期布局的优势。

总之，本周市场表现从哪个方面都不充分，这也为下周市场的中位线下行创造了更大可能，这更使得我们的资金配置不能激进，也不可冒进，要放低预期，见好就收，该中长期投资的也不要有过多的短期苛求，下周重点关注的不是内部，而是外部波动对A股的冲击，要多关注外部经济环境政策的变化和中美关系缓和方面有否积极的迹象，此时攘外比安内更重要。

其它

【大金融板块】

外伤事件发生后，板块肯定要有一个疗伤的过程，一方面要评估事件的规模，另一方面可能有计提一些风险准备金以备不时之需的考虑，有防备之心就一定影响扩张，存在影响业绩的可能，眼下应该给足板块更多的时间来调整休养，市场面也会积累更多利好数据支撑未来的提振表现。

【新能源车板块】

板块有分化的迹象也有“炙手可热”的问题，但是大方向上下半年拉经济恐怕非它莫属，因为其它行业难担此任，眼下尤其是新能源汽车整车仍然是资本追逐的对象，在政策给足，便利给尽的背景下，仍然是基金配置中的重要角色。

【军工板块】

执行新周期反而对板块下行并不担忧，因为它是前一个周期的对称性补位，行业在中期业绩利好出尽之后肯定会有资金落袋为安，而我们进入新周期之后，在大跌中反而可以获得更便宜的筹码，大跌大进，小跌小进，上涨缓进，保持这种节奏就好。

【医疗板块】

资金逐利自然是王道，但是资金安全则是天道，医疗行业在后疫情时代复苏缓慢，获利周期延长尚且还是能接受的，但是如果再遭遇行业的整体综合监管，那么资金恐怕就会谨慎一些，因为监管过程和何时结束我们不可控，反而我们对此时应加配的观点需要更多的旁观检验才行，总之持原有节奏就好。

【白酒主题】

自茅台重回A股NO1之后，不排除白酒板块借势小搞利好出尽的动作，当然诸多原因之中也包括大盘低迷，北上资金较以往积极性不高有关，不过在调整之后白酒板块“估值”将重现更大优势，反而会出现更合适的入场机会。

【原油主题】

原油供应端有一定的提升，产油国利比亚恢复原油供应，再加上欧洲央行加息等偏空因素压制油价上行，短期内原油表现会偏空震荡，上攻反弹的力度会受压，建议不宜过多操作等等更多利好因素增强再看。

【黄金主题】

市场在1700这个点位展开激烈博弈，市场在这个似底非底的位置上开始有上攻的动作，从利好因素来看欧洲央行加息对美元产生压力，使黄金的吸引力增加，而地缘局势仍旧复杂，金价可能短期会迎来难得的短期喘息式的反弹行情。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

为什么说A股市场还得看新能源和军工？

我们说下周市场大盘能否持续上扬，取决于本周市场反弹的力度，今天已经是本周度过的第4天了，从这4天的反弹情况来看，强度和均衡度其实表现都不好，而且板块轮动非常快，投机色彩浓厚，很难看到哪一个热点板块有持续性的行情。

现在看市场的中线支撑位处于一个下行的势态，主力资金在撤退，我们的观点仍然没变，当前的市场风险大于机会。

当然，这样的行情也一定是有人获利有人不获利的，但是如果你炒波段其实难度在加大，因此更强调要么坚持长持，要么谨慎入场。

今天的市场表现是昨天上涨的主题板块今天面临回调，比如军工和风电，一日两隔，竟然一天一地，这种难看到持续性的变化增加了A股的控盘难度，好歹我们昨天对军工板块的特征进行过一番深入的分析，便对今天的板块表现反应也不会那么的强烈。

眼下的A股市场仍然是结构性的行情，而且依旧存在被动性，今天市场半导体芯片领涨你能说不是外围消息面的刺激吗？从外部消息面来看美参议院已经初步通过“芯片法案”进一步对我们的需求和芯片行业发展进行控制，而今天市场的表现不如说仍是一种“接牌”的应激反应，而非现实行业的基本面出现了什么重大技术革新，大家记住，情绪才是制造泡沫的主要功臣，在这里情绪是泡沫机。

从上周和本周前四天的比较来看，市场风格从前期推崇热点赛道到切换成大基建和大金融并没有完成，或者说是中途遇阻（事件影响），而现在来看市场恐怕要延续前期的市场风格，而新能源和军工板块也只是阶段性顶部调整的收尾阶段，较比于芯片半导体来讲，新能源和军工是更有自由权和掌控力的，随着中报预期的发布，恐怕下半年市场还要倚重新能源和军工等板块，除了其它有能担重任的行业吗？

本周还有最后1个交易日，本月还有6个交易日，7月似火，炙热滚烫汗如梭。

【大金融板块】

释放给银行的流动性一方面有其积极的一面，但是释放力度也存在争议，前几天市场对积极的一面给了一定的正面态度，但是争议也带来市场对板块的预期偏向于更加的谨慎，我们从正面态度温和的一面能预见到市场接下来的反应，总之，多观察少操作等待更好的消息释放再做决定。

【新能源车板块】

从昨天热点板块的轮动特征突显出新能源板块眼下的“困局”，一方面存在持续分化的可能，另一方面有向纵深扩展的趋势，分化和进入纵深领域都需要更专业的知识，对投资者来讲是不小的考验，而缺乏专业知识的投资者如果仅剩热点追踪，就变成了无根之花，提醒短期内市场纠偏中的风险，但是从新能源铺面扩大的迹象来看，下半年市场离不开新能源了。

【军工板块】

我们已经提醒了板块眼下具有高度波动性的风险，从昨天的上涨到今天的调整大家可以体会到市场的诱多手段，如果说这是市场行为不如说也是板块本身的特征，而对于军工板块来讲下跌出现恰恰是机会，因为大环境还大，调整可以理解是对于短炒风险压力的释放，对于新周期布局的投资者来讲是好事。

【医疗板块】

头部公募基金释放配置医疗板块的消息对提振医疗板块的信心有一定帮助，一方面眼下医疗板块处于估值洼地，另一方面医疗行业具有长配的价值，对于中长期投资的投资者来讲是有吸引力的，头部基金的布局行为也说明对眼下医疗板块配置价值的认可。

【白酒主题】

白酒板块的表现仍然是在温和的路上，可以说相对平静也是一个等待时机的过程，也是蓄势积累的必经之路，目前反而不用过于关注板块的变化，如果你是定投按正常的节奏就好。

【原油主题】

原油市场供应紧张的基本矛盾并没有发生大的变化，而闲置产能的短缺仍旧为未来的需求上升埋下了可能重新刺激原油上涨的伏笔，眼下原油价格下降的原因有一定的程度是炒作需求降低造成的，而美国Q2季度不错的经济报表显示，经济衰退并没有想像那么不乐观，反而为近期原油价格的反弹创造了条件。

【黄金主题】

黄金期货已经跌破了1700美元，由于投资者仍然将美元视为更强的避险资产，黄金价格持续承压，眼下市场气氛对经济衰退的担忧有一定的改观，不排除黄金走势还会有一定的下探，建议还是以观察为主，目前还不是布局黄金的好时点。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

军工股强势是不是昙花一现？

今天A股三大指数集体收涨，沪指涨0.77%，守住了3300点，深成指涨0.63%，创业板指涨0.52%，全天表现强势的除了风电就是军工，军工板块内个股掀起涨停潮。

从前期热点赛道排行来看，军工板块可以说是仅次于第一的新能源车行业之后的二当家的，而且相对于新能源车行业频繁的曝光度来讲，军工板块前期的上涨还有点悄然上涨的味道 ，但是在经历了突然站上前台，又遭受阶段性顶部调整之后的军工板块来讲，今天的军工股可谓是再度归来。

再度归来是意料之中，因为咱们提到过中报业绩不乏有超预期的可能，而从目前已有业绩预告的数据来看，预增净利润上涨的家数超过60%，这和之前军工板块中报可能不及预期的判断形成了鲜明的对比，消息面对军工行业的业绩描述就显得颇为的亮眼。

但是我们看除了中报业绩有一定的超预期之外，今天在军工股的相关评析的用词上其实还是用点老套，老调重弹的关键语有：比如军工板块估值处于合理区间，成长空间广阔，国企改革利好，未来产能释放等等。这些熟悉的字眼不禁令我们思考，今天的军工板块强势是不是昙花一现，恐怕值得讨论一下：

首先，军工板块还算是热点赛道里的热点，这说明市场的焦点仍然围绕在赛道股当中，并没有延续前期市场风格切换的大主题。不过以当前军工板块的方向来看，它和偏向于民用的新能源车行业事实上是两个方向，请注意”民用“两个字，也就是说后续如果军工板块成了持续性的热点，反而会压制新能源车行业的发展，这和”稳经济“是矛盾的，因此，军工板块更像是一个过渡的，短期炒题。

但是，我们说军工板块是长持的项目，它可能会在短期上时不时地成为热点，但是在热点榜单上不可能长期霸榜，而且在风头上盖过其它热点主题，因此我们要对军工板块有长期投资，理性配置的态度，当然，我们并不是说在配置军工板块上我们不会获利，恰恰相反，我们对军工板块是持乐观态度，只是想提醒的是，军工板块是一个高波动的板块，一旦成为短期的热点，板块的风险就会增加，也正因为如此，我们对军工板块的评价就是：

行业就跟人一样，有的人是高调亮着相发财，有的人是低调闷声数钱，军工板块有点像后者；

它是一个热点，但只是一个热点过客，不适于长期占榜，

总之，军工板块的强势在后续的市场表现中可能会较以前有更持续的表现，相比而言不能说是昙花一现，而军工板块如若长期居处热点赛道之中，长期来看对A股并不利，它又是经济繁荣的反向指标，原因在文章中其实已经说了，你自己品，细细品。

补充：今天的市场成交额低于万亿，市场继续缩量，主力资金持续流出，从中报已披露的数据来看业绩上升824家，业绩下降903家。

其它

【大金融板块】

在可控的范围内及时亡羊补牢是近期银行对爆点事件的态度，这是一个积极的信号，那么在留出时间更好的”修复期“内，板块的表现也会趋向温和，但是地产问题不是一个散发的单一问题，它涉及到系统性的政策调控，地方财政、经济大背景等因素，相对复杂，因此下半年大金融板块可能还会面临类似的考验。

【新能源车板块】

下半年拉经济的任务重且依赖新能源车行业偏多，这决定了新能源车板块很难凉下来，但是赛道过热也不行，容易中暑，因此我们在配置热点赛道的主题时也要注意风险，适当地降低预期，保持利润，不轻易追涨。

【军工板块】

目前从已公布的军工企业的中报业绩预告来看，企业利润增速的近60%，行业景气度相对较高，很大程度上会提振市场对军工板块的关注度，从目前板块的估值来看在前期经历的调整之后，估值和业绩增长之间形成了一定的双匹配动力，合理的区间决定了新的周期在配置时少有节奏不对的问题。

【医疗板块】

随着场内热点赛道的估值持续拉升，医疗板块的低估值优势逐渐明显，主力资金也开始着手布局对医疗板块的配置，但是要注意的是这种布局配置不意味着板块成为了主力，而是均衡配置分散热点赛道风险的逻辑，再者调整应有中长期投资的思路，我们不妨也跟随头部主力资金的思路，在当前医疗板块低估值的时候抢一点便宜的筹码。

【白酒主题】

在经历了一段时间的磨盘之后，板块今天出现一定的上涨势头，但是从上涨的力度来看构不成行情反转的力量，从前期疲弱的表现来看，今天的上涨有点常规性低位补仓的意味，还谈不上有发起总攻的迹象，因此也不用太过着急，等等再看。

【原油主题】

高通胀的势头有所减缓，我们在前期一系列的急锋动作之后能想到的方法几乎在消息面上都领略到了，尤其从沙特等主要产油国的态度来看，降油价还是一个慢工夫，在狂风骤雨的打压之后，下一步原油将迎来一定的上涨，再者由于美国Q2财报好于预期，对经济衰退的担忧有所下降，需求预期的乐观修复反而也助于油价会有一定的反弹。

【黄金主题】

美国二季度财报好于预期，刺激市场乐观度回升美股反弹，再次对黄金避险品种形成抑制，另外地缘冲突方面也有缓和，乌俄针对粮食出口达成协议，北溪一号天然气管道也可能于本周重启，这等等的消息虽然说不一定真实落定，但是都对市场的风险情绪有提振的好处， 同时也对避险作用的黄金进一步的构成压力。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

90亿，能带动市场的积极性吗？

上周末，咱们说本周要看脸，看机构的脸，看北上资金的脸，看央行的脸，看反弹的脸。

因为这些“脸”关系到咱们的收成，环境好的时候，这些脸是一张脸，咱们看起来要容易的多，环境转弱的时候，脸是各自脸，这就增加了咱们的难度。

比如说看反弹的脸，咱们周初时就说过，反弹不能看一天，而是看本周，反弹在本周里强势，市场大盘就会重新上一个高度，相反，市场就会用下跌来均衡前期连续上涨所带来的失衡。

对称性从来都是规律，而且是客观的，不以人的意志为转移，这一点我们应该牢记。

虽然今天市场成交量明显较昨天缩量，创业板指跌1.77%，深成指跌0.30%，但是仍然有积极的一面，沪指午后拉升，给市场注入可遐想的积极因素。

从消息面来看，央行通过公开市场操作向市场注入90亿元，是本月以来最大单日流动性投放，这为银行的流动性带来了活力，我们知道银行近期遭遇业绩预期的考验，而且已经有影响到资本市场的表现，央行虽然仅仅投入90亿，但是其积极信号却是明显的，可以理解为是想通过注入流动性来提振市场的信心。

市场表现来看，沪指上涨还是受了这条消息面的支撑，我们判断地产市场不久就会有一些连续实效性的解决之办法，倘若地产市场也逐渐恢复元气，加上新能源车的政策逐渐落地，消费需求回升，下半年经济靠两大支柱推动，乐观度就会明显增色不少。

总之，乐观还是要有的，但是本周市场是否整体呈现反弹行情这一点很重要，90亿能否起到四两拨千斤的效果，就看本周的市场情绪如何，如果双支柱皆涨，好上加好，如果一涨一跌，我们对市场情绪就要有一个分析和判断，风格切换，市场增量不足，就要进一步的分析了。

其它

【大金融板块】

增加逆回购净投放视为对银行的呵护，银行在小心中慢慢地化解前期的不利影响，我们相信问题是可控的，我们也认为解决问题也不能轻描淡写，只有积极应对，认真处理，市场的乐观度才会重新恢复，风险才可能化解，可以说我们还是看到了某机构的务实精神。

【新能源车板块】

前期咱们说过，愈是热点有共识愈要注意风险，尤其是在新能源车这种成长型的行业，不仅要有大胆的假设，还要有小心的求证，这也是成长之路的酸甜苦辣，也只有在大胆与小心中取得平衡，咱们才能不惧风雨，只问前程。

【军工板块】

在新周期下板块的涨跌视为整体的成长过程，我们在低位上车要的就是板块的上涨，涨多跌少这个过程对我们愈受益，而在这个过程中不要受前周期的影响，也千万不要用想当年如何如何来分析当下的走势，新的就是新的，要有新的逻辑来配置新的布局，如果有计较前周期的得失，反而不利于新周期的体验，能懂的我想自然懂。

【医疗板块】

中长期看好的目标定好之后，我们在配置医疗板块时踩好节奏就行了，因疫情影响行业的复苏步伐整体上来看并不快，而且呈现结构性的变化，但是复苏进度也急不了，只要相信需求在，坚持定投就好。

【白酒主题】

板块处于一个横盘震荡的格局当中，大方面来说有避险支撑，但是没有业绩支撑，后者说的“没有”并不是说白酒业绩不行而是淡季消费中难有放大性的业绩刺激，所以消息面也就在边边沿沿中来回的炒作，像这种行情也只有等，等秋高气爽，等基建兴起，等围炉温酒。

。

【原油主题】

降油价的组合拳已经打出来了，落地需要一定的时间，但是在出拳的过程中我们发现有些措施并不是那么乐观，这就给做多情绪带来了一些提振，短期上看有能力提升石油产能的生产国暂时并没有额外增产的意愿，这会刺激近期的原油在表现上可能会有一个小连续反弹的行情，也许不会很大，但一定会有。

【黄金主题】

黄金走出了一个先抑后扬的走势，也反映出投资者避险情绪的上升，但是在美元走强的大环境下黄金上攻的阻力非常大，上升的持续性有待考验，只要强加息周期存在黄金在反弹中始终都会受到承压，短期上仍然有下行的压力。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股的下周反弹需要“看脸”

我们对上周的市场定义为风险大于机会，至于说感受，可能多方不同，有人笑也可能有人沉默不语。

不过本周也就是下周，虽然我们仍然定义为风险大于机会，但是其程度却和上周不同，一方面市场可能有反弹迹象，另外强调需要“看脸”。

原因是，国家统计局的数据提到上半年的CPI转正，这自是积极的信号，不过上半年主要产生的其实是第二季度 ，第二季度多地经济出现负增长，这种“负增长”带来的影响其实决定着第三季度的变化，而不应该看整体上半年的数据，下一步，经济的修复是否呈现绝地反击，要看6月-7月的数据是个“”还是“”号，7月刚过中旬，当然还没有结束，但是股票市场是一个看预期的市场，预期如何则表现在主力资金的态度上，是偏向乐观还是转向保守。

下周，市场如果反弹强势，这意味着第三季度这个过程是“”面的概率转大，而如果反弹力不强，则有“”的可能，我本人偏向保守，仍然在大方向上定义为当前的市场还是“风险大于机会”。

总之，在市场风格切换的关口，大金融和大基建并没能彻底替代传统的主流成长股的市场风格，还增添的变数，切换愈不早早完成，意味着市场的投机相愈强，而波动震荡的时间也就愈久，除非传统的新能源车再次带领成长股以“绝对一边倒”的业绩说服市场，否则，市场有人高楼饮美酒，有人漂流在外头，也是令人唏嘘的现象啊。

一句话，下周的市场要看脸，看反弹的脸，看主力资金的脸，看地产市场的脸，看成长股的脸。

其它

【大金融板块】

停贷风潮不会轻易结束，银行板块也会持续受压，事实上这是房地产市场从消费者向房企又向银行金融系统传导的过程，是否止于此处，还要看多方谈判的结果，而不是单一某一方叫停转移责任就能了事的，金融板块也将因此持续影响。

【新能源车板块】

增量资金的比较优势使得新能源车板块呈现人为强意志的上升迹象，但是对新能源车的安全担忧的声音也逐渐增强，不过市场有一种怪异现象，好像有人为刻意倒向对特斯拉的唱空而对国内车类却有种偏向和克制，不管真相如何，透明度是重要的，这涉及消费者的驾驶安全，不能隐瞒，否则最终也一定有害于资本市场。

【军工板块】

在经过阶段性的调整之后，板块又有了一定的续配价值，但是调整还没有完成，价值也并不称为突显，这意味着下周还会是一个调整的时段，但是调整幅度可能趋窄并逐渐转向上修的通道，不过这个过程还要看大盘的变化和主力资金的动向，从上周来看两个数据做多意愿不强，本周转向积极的可能性增强。

【医疗板块】

中西医之争表面上是医学医理之争，背后其实是利益布局之争，这也将深度影响医疗行业的格局，尤其是疫情发生之后市场局势趋于复杂，北上资金也逐渐因全球资本市场的动荡投机性增强，这不得不影响到传统重仓医疗板块的表现，因此在医疗板块“后回暖时代”，我们要清醒的明白医疗行业的投资策略不再是一个成长性的逻辑，而是保守分化的逻辑。

【白酒主题】

外围市场资本环境趋于复杂，北上资金有流入白酒板块避险的意愿，同时也有因货币政策变化回流本土地场的冲击，这导致白酒板块的波动加剧，在白酒板块本身来讲又处于淡季和场内分化，新势力崛起的局面，因此还缺乏整体反弹的条件，需要结合7月份的国内需求的修复情况才行，把期待交给时间。

【原油主题】

美国的中东之行并没有拿到中东产油国公开增量的承诺，但是随之的包含中东的10亿美元的粮食安全援助可能视为某种“粮食换石油”变种式的积极信号，总之错综复杂的利益关系使得原油价格明显地呈现下降趋势恐怕很难，但是绝非说原油价格重返更高位将一路绝尘也不现实。

【黄金主题】

全球多数央行多偏向加息，美联储更是有加息100点的预期管理，可以说黄金走势仍然有下行的风险，但是客观地说高通胀能令各国央行如此重视也反映出高通胀真实存在的现状，因此政策上实施有可能存在为降通胀而使经济变糟的变化，从这一点来讲这种施政带来的挑战有利于避险的品种黄金，身为投资者也要注意这个可能。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

新能源行业能成为下半年的“得分手”吗？

上半年全国GDP同比增长2.5%，虽然是正增长但是并不乐观，我们看今年开年起头还是不错的，关键在停摆的4月和5月，也就是第二季度严重拖累经济，现在第三季度是个关键期，如果能超额加码向前赶，很大可能会争取不少时间。

但是6月份来看复苏速度明显缓慢，国内疫情仍处于多发散发的状态，加之外围市场刺激性加息不减，环境复杂异常升级，国内要想“顺利的抢跑，实现既定目标”恐怕并不现实，也不容易。

眼下地产市场难扛大任，其利害关系错综复杂，已经不是简单的经济问题或者说发布一个经济政策就解决的，一个行业出现的问题如果不是一朝一夕就发生的，也不可能用一朝一夕的办法解决，反而要提醒投资者此时不要轻易进场相关的板块，小心踩雷。

能扛大任的难以放在传统的地产市场上已经相对明确，市场其实也已经在用脚投票了，我们看目前新能源的作用越来越强，依重新能源来为下半场加分，已经是越来越明显了。

总之，越依赖说明板块的机会越多，但也正因为过于依赖，资本市场里就会充满着强投机的味道。

不管是艺高人胆大，还是险象环生，还是说富贵险中求，还是说能化险为夷，就全凭自己的本事了。

其它

【大金融板块】

前期已经提醒板块中的风险，眼下要做的是控制好仓位，等待风险释放和新政策的出台，前者更重要，在风险没有散去之前，不谈仓位操作，保持轻仓就好。

【新能源车板块】

下半年如果经济仍然想奋起直追，目前看只有依赖新能源行业才能抢分，身为主攻手的新能源行业是有投三分篮的潜力的，但是并不是人人都认为主攻手的位置一定要给它，眼下板块出现明显的分化正是这种争议的表现，有争议就会有摩擦，擦必生火，避免伤身。

【军工板块】

我们前期讲了军工板块的中期调整的持续性问题，说到后期还会有，只是幅度会逐渐收窄，在新的周期下，这样的幅度不急于下手，可以再等等，等到大盘转稳再说。

【医疗板块】

短期波动加大对于还在筑底过程中的板块来讲不友善，一方面板块有低估值吸纳避险资金入场的吸引力，但另一方面筑底中也有趁机逢高出逃的资金，两种力量都有不小的能量，这也是典型的筑底中的行情表现，但是从中长期的角度来看，现在仍是医疗板块的底部，也只有逢低抢筹才是博预期反弹的条件，对于医疗板块的真正大反攻来讲，急不得也快不了。

【白酒主题】

主力资金不可能抛弃大消费主题中的重要角色白酒行业，但是白酒近期支撑位逐渐下沉也是事实，眼下的白酒板块受累于北上资金的意愿，也受累于国内需求不旺的预期，白酒利润大但是相对于炒预期的资本市场来讲，目前的预期值不会太高拉得太高，因为淡不上是一个进入的好时机，一个字，等。

【原油主题】

中东产油国对原油增产的消息仍没有进展，这对原油后期反弹的可能创造了条件，目前原油走势承压，但是夏季用油高峰以及异常的高温天气恐怕仍会支撑油价，想说原油会变成白菜价也不可能那么快。

【黄金主题】

受美元指数强势影响，黄金走势仍然呈现下行走势，现在就看能不能守住1700美元支撑位，如果失守黄金走势还有可能继续下沉，建议当前控制好仓位，不轻言抄底，只要美联储强刺激性加息的预期在，黄金反弹走升的概率就难以上升。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

新能源赛道反扑，A股有点走火入魔

市场现在明显有上升乏力的征兆，外加中报目前公布的数据仍然未能抵消人们对“疫情再次散发”、“外围市场对新能源需求的降低”、"全球经济衰退"等诸多利空消息的担忧，因此市场的做空气氛还是非常明显的。

今天是咱们称为A股市场风格切换的第2天，大家看市场内的博弈激烈非常，大基建和大金融遭受到了明显的变盘行情，盘面上看大基建板块尾盘大幅回落，银行板块走势低迷，相反新能源赛道猛烈反扑，大有抢夺风格主导权的意图。

纳吉爷分析新能源为主导的力量这么强势，有很大的原因在于前期新能源赛道的整体回暖主要是由公募基金来完成的，新能源主题之所以能够反扑，还是因为基金仍有做多的这种尾部动力，其二是这当中也有新募集的基金是以新能源为赛道设计的，这就保证了后续资金的跟进，使得新能源赛道的增量资金的优势相对就明显了。

但是，是否持久，值得存疑，我们说除了中报是一个续动力之外，预期的乐观度也是一个动力支撑，而重要的是能否说服投资者在需求降低，预期忧虑的前提下，仍然能够有超预期的业绩来兑现这种预期的乐观度，否则这种反扑也持续不了太久，市场反而会给游资利用这种走火入魔，冷热反复的机会获利，而最终拖累的仍旧是我们这些普通的无知小民。

总之，市场没有快速完成风格切换，意味着近期的市场很容易走火入魔， 我们的观点没有变，眼下的市场风险大于机会，投资者要多加防备。

其它

【大金融板块】

受地产市场烂尾楼现象拖累，金融板块可能会有明显的压力，我们在配置中一方面要考虑到市场大背景下的波动震荡，另一方面也要注意来自于地产市场的变化对板块的冲击，这并不是一个利好的影响，反而需要我们做好降低预期、防控风险的准备。

【军工板块】

确定的是板块正在做一茬一割的动作，其中的原因并非行业本身发生了变化，基本面并不总是与资本市场的变化相匹配，而是资本市场本身的形势所迫，眼下增量资金步伐较慢，市场又处于风格切换的风口，一茬一割是维持后续流动性的一种常见手段，能理解市场便对手段有更深的认识。

【新能源车板块】

前几日狂风骤雨式的唱空为新能源车板块释放了不少的风险，新能源车再度反弹仍旧是热点对象，但是市场开始谨慎地看待新能源车的未来，好接受的是替代油车共识是有的，但是在替代的过程中新能源车的发展是否会一帆风顺，恐怕这才是谨慎的所在，拉长周期放慢步伐理性看待新能源车的发展一定在配置上也会产生影响。

【医疗板块】

中报业绩会有一些亮点，给医疗板块带来一些积极因素，不过从市场的乐观度来看飘忽不定的行情变化难以有更强的定心作用，作为低估值板块来讲也存在增量资金不足的问题，所以眼下从更长的周期来看，医疗板块仍旧是一个大工程，急不得也快不了。

【白酒主题】

茅台冰琪琳借物流打通配送无疑是短炒话题的“强弩之末”，目前不认为是白酒板块的持续性上涨的基础，尤其是在北上资金不活跃的前提下，白酒板块的反弹也就是小打小闹，喝点汤是可以的，但长期投资者忽略短期表现也没什么可损失的。

【黄金主题】

美元指数这次狂飙在历史上是极为稀少的现象，如果依旧这么持续下去的强势恐怕要挑战传统的货币市场的游戏规则，难不成黄金几千年的优势会被美元指数改变吗？难，如今美元指数上升的劲头已经出现疲软，黄金反而照传统来讲具备了反弹的条件，眼下底部配置的机会也正在生成。

【原油主题】

美国赴中东想通过增加原油的产量来达到降低原油价格的目的恐怕不容易，因为中东产油国对于前期已经下降幅度不小的原油再来一次增产，恐怕形如割肉，而原油的需求并未如预期的那样因经济衰退而出现明显的降低，原油价格大概率还是在100美元左右震荡，支撑原油高位运行的力量仍在。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

为什么说A股市场遇阻并不是传说？

之前咱们两次说A股市场的当前风险大于机会是有理由的

因为前期A股大涨特涨的新能源板块遇到了不小的阻力，这个阻力并不是中期将陆续发布的业绩数据，也不是一揽子的各项助力政策，而是市场对未来预期的担忧。

一方面重磅利空消息出在欧洲，欧洲重要的德国正在拟一份修改的法律草案，其中涉及到“2035年之前能源行业实现碳中和”的气候目标， 这意味着德国在向现实的困境低头而转向拥抱传统的煤炭和燃油以渡过目前的能源危机。

不管德国的这一操作是不是就定论为在环保政策方面的大幅倒退还是说我们用同情的眼光来分析是因为处于无奈，亦或还是其它别的原因，至少它释放出这样一个信号，欧洲对新能源材料的需求可能存在大幅度下降的预期，而恰恰在新能源材料方面，我们有着出口的绝对优势，同时也预示着可能对新能源车的这样一个集新能源材料于一身的整体出口产生连带的直接影响。

这种影响与今天的H股比亚迪遭遇重创联系在一起，令市场的联想变成异常的丰富，市场虽然也猜测巴菲特是受中期业绩报的影响不得不做了减持比亚迪的选择，但是不能不说与欧洲眼下放低了对新能源方面的需求不无关系。

欧美市场这种重量级的消费市场它的消费能力自不必多描述，如果欧美市场在勒紧肚子过日子，A股市场的出口一定会受不小的影响。

今天成长股创业块这么大的变化，不得不进一步被市场推演，市场的风格切换已经正式从昨天开始了，从今天大基建和大金融出来支撑盘面来看，恐怕所传非虚，而从两市成交量回落到万亿以下，风电和基建板块逆市走强来看，这夏日的风果如刀割一般，却也是真实的感受。

有风就一定有雨，即便预期上看A股市场的表现会优于美股，那也要躲雨之后再说的话题，同仁们，选躲过这一场恼人的风雨再说。

其它

【大金融板块】

证券借着业绩报的相对优势给A股输送着支撑力，我们说眼下A股市场的支撑力还是比较强，但是在没有强有力的业绩亮相出现之前，A股市场下有支撑尤缺上冲之力，因此券商此时压压场也可以理解，只不过仍然是一个短期的护盘行为。

【新能源车板块】

一方面市场在等绩报来验证新能源车市场的良莠差别，另一方面市场对需求端的紧缩带来了不小的担忧，这对新能源车市场来说会加速当前的调整速度，从趋势上看，整体的新能源车板块还是有下探的空间，以协调供需之间的平衡。

【医疗板块】

板块持续反弹关键在筑底工作的持续性，而持续性依赖市场的增量资金和北上资金的态度，可是影响这两个指标的是市场的预期，眼下疫情散发再次扰乱市场，医疗行业的复苏进度再生变数，资金谨慎度上升，反而可能会促使资金利用企业上半年的一点点业绩利好的机会部分出货。

【军工板块】

受大盘影响，板块有部分落袋为安的操作，不排除主力资金会提前进行技术性调整，对前期上升的这部分涨幅尽快储备成新的流动性，以便于形成后续的用于对板块的支撑，因此建议适当地跟随资金回笼的步伐，然后耐心等待新的主力资金的阶段性总攻。

【白酒主题】

从年初至今白酒板块的跌幅在近几日市场调整中有所扩大，市场对疫情反复的散发加重了对消费复苏的忧虑，这对于消费板块的主赛道白酒主题来讲承受的压力自然也会上升，目前主力资金的态度并不积极，市场的利多消息也不多，因此还是要等板块调整充分之后再做定夺。

【原油主题】

市场正在等待美国与主要产油国以及亚洲消费大户的谈判结果，另外OPEC月底报告也将发布，市场需要根据这些数据来更准确地评估供需之间的平衡问题，眼下原油价格短期震荡中还有一定的回升，因为美国就业数据好于预期，一定意义上给原油形成了支撑力，但是总体而言原油走势存在不确定性就是因为缺乏明确的信号指引，需要等等再看。

【黄金主题】

美元指数仍然在强势加息的预期下呈现一种高压之势，这对黄金的表现来讲形成了不小的压力，如果强势一直这么彪悍，那么黄金就很难有明显的爬升动作，如果后期对于经济衰退的担忧减弱，黄金仍然不排除有下跌的推力。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。