选出一家上市公司，都要了解哪些信息？（第938期）

我说话，多数人不爱听；因为我总说实话.......

比如昨天说：教育行业全灭，注意人口；人口，人口

评论里说什么的都有；还有的说，这是利好学区房。

逻辑是，教育培训机构都没了，那大家只能争夺优质的学校，所以利好学区房。

其实呢，学区房已经下跌很多了。

2020年4月，全国学区房的标杆，北京西城发布通知，将实行多校划片，也就是一套房子不能锁定一所学校。

类似于抽签，平均分配。

2021年3月，上海的一些优质学校，将拿出招生总数的50%-65%，分配给各区，各学校。

平均分配的力度更大，众多接盘侠家长炸锅。

还有类似的政策，比如作为学校主要师资力量的优质教师，将按期轮流分配给各校。

简言之，教育平均分。

既然优质资源是有限的，那就大锅饭，抽签，看命。

分析错误的主因之一，是掌握的信息不足。

不要认为重要信息都掌握在里机构手里；所谓的信息不对称，主要是对于某些热门的，高速的行业，比如新能车，机构会经常调研，获取最新信息。

而重要的长期信息，在网上全部可以找到。

举个例子，一般需要掌握的信息如下：

1、公司本身。

最新财报，历史财报，这是必读的，且需要耗费大量时间，略过。

公司历史，是否有黑历史？

近期是否有重大官司？

公司创始人，高管们的经历，发言，持股情况；主要团队成员是否稳定？股权结构内斗否？

2、行业信息。

行业空间多大？是否长期？

行业的主要玩家是谁？分别的市占率是多少？

行业玩家的主要产品如何？

公司的经营思路是什么？重心在哪里？是否真的可常识想象？

公司在行业的优势是什么？毛利率，利润率，负债率等情况对比同行，优势在哪？是否可持续？

3、上下游产业链。

公司的供应商比例是多少？是否受限于单一的大供应商？

利润受到原材料波动的多大影响？

公司的客户比例是多少？是否受限于单一的大客户？

行业不同，侧重不同；但相对而言，需要掌握的重要信息，都在这里了。

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教育行业全灭，注意人口；人口，人口

看到教育行业的惨状，还是有些怕怕的。

简单说就是，因为一份文件，教育类股票，跌到亲妈都不认识了。

因为那份文件，就是消灭培训教育机构的。

培训教育都要被消灭了，还有啥市值？还要啥市值？

整个行业的逻辑，彻底被消灭了。

一份文件，消灭一个行业。

所以能不怕么？

天威难测。

不光怕，还后怕。

当初对于培训教育行业也是做过深入研究的，是好行业。

家长对于教育，觉得舍得花钱。

但没敢买的原因是，涨的太多，恐高。

以及，个人认为，教育这事，主要还是靠学校。

总是补课，那还上学干嘛？直接上补习班得了。

独立思考，不仅仅是不要人云亦云，还要判断正确。

所以，能不难么？

比如对于新行业，或者是爆发式增长行业，我是很少敢买个股的；最多是行业指数基金参与一下。

因为新行业，或者爆发式行业，知识盲点会有很多，不确定性也会有很多。

可以忍受错过，但受到伤害这事，受不了。

言归正传，为什么要消灭教育行业？

在于七普数据的震荡！关乎国本！

在七普数据公布前，本号聊过：

天朝的天花板；是人口

人口：关乎国运

三胎：人口焦虑

判断正确，但低估了力度。

打个比方，将国力比作是高楼的话，那么谁的楼层最高，谁的国力就最强。

决定高度的，就是地基。

这个地基，就是人口；不光是人多，还要人口结构年轻，合理，漂亮。

现在的地基，有些晃动。

压住人口的三座大山，分别是房子，教育，医疗。

对于房子的措施，大家都看到了；轻轻地，慢慢的搞。

不捅破，时间换空间。

原因有两个：

1、比如人口是高楼大厦的地基，房子就是一楼，一楼不能拆啊。

因为房子的体量太大了，房子倒下，地动山摇。

2、住，是每个人的最大需求，没有之一。

每个人在房子里待的时间，是最长的；每个人都对于美好生活充满向往。

对于医疗的措施，大家也看到了。

集中采购，价格之惨烈，仿制药也仅剩规模龙头还能过的下去，与地产公司的逻辑差不多。

小公司去死，大公司以量换价。

因为药这个东西，不能没有吧？

对于教育，培训机构全部消灭。

也可以活着，但是，非盈利，别指望这个赚钱。

所以那些已经上市的培训机构，那可是上市公司，不赚钱，给啥估值？给啥市值？

培训教育，压制人口。

教育支出很大，很多家庭想生二胎，三胎；

可是因为要课外辅导，花钱多，经济压力。

还因为要接送孩子课外辅导，孩子多的话，也忙不过来。

培训教育，不公平。

全世界的经济发展，都导致贫富分化严重。

教育，是上升的希望。

但因为有学区房（注意，学区房要凉凉），有课外辅导，有钱人可以买来教育优势，导致很多人上升希望的破灭。

如果人们看不到上升的希望，对于整个国家的活力，是毁灭性打击。

假设所有人都是三和大神的话，那还怎么发展？

都躺着吧。

所以，培训教育行业，必须死。

对于持有培训教育行业的投资者，不要抱有任何幻想。

这个行业，是真的团灭。

人口，天朝的天花板；

人口：关乎国运；

三胎：人口焦虑

现在，相关多生的补贴优惠政策，已经陆续发布，还有很多正在发布与研究的路上。

我国人口，已经是民族危难之际。

多生，刻不容缓。

鼓励多生，人人多生，为国为民，侠之大者。

大家加油，加个班吧。

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这家公司，展现信仰的力量（第936期）

片仔癀大股东宣布减持1%，跌停。

上一次，是林园减仓片仔癀，大跌。

不久后新高；是信仰的力量。

2019年5月左右，爱尔眼科高管减持，成交价37块左右。

现在，65块。

同期，恒瑞高管们几乎集体减仓，整齐划一，成交均价在67块左右。

现在，61块。

还是同期，海天味业高管们从100块开始减仓，减到现在，119块。

谁对谁错，自有价格这杆秤。

片仔癀，预期24%业绩增速；150倍市盈率。

爱尔眼科，预期36%业绩增速；166倍市盈率。

恒瑞医药，预期24%业绩增速，60倍市盈率。

海天味业，预期19业绩增速，74倍市盈率。

预期的增速在理，但市盈率全靠信仰撑着。

趋势行业，有高增速的故事可以讲；理解。

但稳定的消费行业，讲一百年的稳定故事么？

还是不创新的医药企业，可以涨价一百年呢？

做稳健的，底部的低估绩优，就不要眼馋人家的信仰。

信仰坚挺，未必是好事情。

有现成的例子，需要磨的更久。

长期，我们都死了。

《从优秀到卓越》里讲的高瞻远瞩型的伟大公司们，一多半已经青春不再。

信仰，要在别人贪婪的时候，别当真。

在别人恐慌的时候，当真。

扒拉一下现在的悲观行业，悲观龙头，可以当真一下。

点关注，不迷路。

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能源的一场世纪赌局（第935期）

今年，全球上演极端天气。

寒流横扫北美；

极端热浪席卷北美；

美西部，墨西哥极端干旱；

巴西遭91年大旱；

澳大利亚遭遇60年最大洪水；

西欧千年难遇大暴雨；

河南暴雨，千年一遇。

天灾，约定好了时间？全球变暖惹的祸？

说起全球变暖，就要提到碳中和。

碳中和是一场能源革命，不由联想到了史上最著名的“能源世纪豪赌”。

那场赌局，不仅关乎未来，还关乎人性。

1、能源大赌局

1980年，美国的著名经济学家西蒙发表了一篇文章，主要论述了两点；

1、人口增长是好事，因为会有更多聪明的人，可以更好的改变世界。

2、人类会不断进步，解决更多的问题，包括能源。

结论是，未来是乐观的。

但是这篇文章被骂惨了；埃利希是叫板的领头羊，持有相反的观点。

埃利希的观点主要是马尔萨斯陷阱观点，并且预言；资源是有限的，而越来越多的人会消耗更多的有限资源，从而，商品会越来越贵。

结论是，未来是悲观的。

西蒙是暴脾气，生死看淡，不服就干。

他立下战书，与埃利希对赌。

自然资源你随便选，在未来的某个时间，看你选择资源的价格是涨是跌。

 埃利希应战，很聪明的挑选了铜，锡这类有色金属。

因为这些有色金属是不可再生能源，并且工业用途广泛。

赌期十年，赌价不高，但引起了那个时代的广泛关注。

因为这是未来的方向之争，未来究竟会更坏，还是更好。

估计，有可能，那个时代的有色金属的股价跟着这场赌约波动。

2、邪门的事

过程是邪门的。

西蒙赢了赌约，事实证明，他是对的。

十年后，埃利希所精心挑选的不可再生有色金属的价格，腰斩。

而埃利希虽然输掉了赌约，但是，赢得了掌声，与更多的支持者。

发现没？

这TM是一件很邪门的事。

更邪门的是，埃利希屡战屡败；反而不断获奖，有更多的人相信他。

比如埃利希出版过的书《人口炸弹》大卖，书里预言再有两年；

世界越发生饥荒，数亿人会饿死；

美国会为了争夺有色资源而对外开战。 

结果是《人口炸弹》错的邪门，里面就没一件事是预测正确的。

埃利希又马不停蹄的写了《富裕的终结》，书中预言十年后，很多有色资源将会耗尽，人类会进入一个匮乏的年代。

结论依旧是错的邪门。

整个过程，整个现象，都是很邪门的。

埃利希的观点全错，错的不着调，并且是被事实不断扇脸的错。

但是，更多的人会反而会更加相信他的理论。

为什么？

3、邪门的人类

整个故事在我看来，人类是很邪门的。

很多人总是喜欢相信阴谋论。

原因是很多的；

比如人们不喜欢独立思考，费脑子。

这是人们进化史中留下的基因，因为相信阴谋论可能会使人变的小心？原始人狩猎时，环境恶劣，不小心的都牺牲的很早，没留下后人。

比如，就是相信，又没有损失。

4、全球变暖是骗局

全球变暖这个事，就是个骗局。

不断有科学事实证明，地球气候有自己的周期，会自我调节，跟人类的关系不大。

人类，太将自己当回事了。

我国搞碳中和，是有更大的战略规划，是能源之争，是制造业之争。

5、悲观是廉价的

我们可能从中得到的最大感触就是；

过度悲观，没有性价比。

这是一个很奇特的现将；我们现在的悲观，过去的人都悲观过；

什么世界末日，人类毁灭，核武大战。

而这些悲观的预言，并没有发生。

从而，那些悲观的人，是吃亏的。

就好像我。担忧新冠，担忧美联储大放水，担忧通胀。

可身体是诚实的，一路满仓过来的。

小心谨慎，看空做多，获取的好处反而是更多的。

未来不可测，悲观是谨慎，但不要影响严谨分析后的乐观。

再回看埃利希错的离谱，但他依旧要维护自己的悲观观点。

因为他已经被自己悲观观点所带来的利益所捆绑，很难回头。

所以，后来西蒙要与埃利希继续堵，但埃里希已经获得了巨大的流量，名利双收，不和西蒙继续玩下去了。

因为西蒙已经没有流量价值了；可怜的西蒙。

最后，河南加油，无需悲观。

一切都会好起来的。

因为历史上，河南是经历过大灾大难的地区，光是开封就被黄河淹了6次，承受过无数次天灾人祸的考验。

每一次，都会好起来。

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​平安的所有问题，都在这了（第934期）

有的时候，股价下跌，或者长时间不涨，人们很容易生出一种感觉：

持有不值得。

这是人性。

有的股票的确不值得，有的股票值得，要看具体公司。

比如现在的中国平安，投资者开始认为，市场的定价是对的。

因为市场是由主流资金定价的，而主流资金不会错。

或者说，主流资金很难错。

有些道理，因为专业机构的确要比普通投资者的研究更加深入。

但是，需要注意两点：

1、世界是公平的，没有无敌；任何人与事，都有天敌。

比如股神的天敌，是体量。

机构的天敌，是客户，是排名，是制度。

客户永远要求机构赚更多的钱；而机构是有排名的，如果排名低，客户是会撤资的。

也正如林奇所说：

“如果基金买入的IBM下跌，客户与老板会说，这该死的IBM。如果没有买入IBM，客户与老板会说，该死的你。”

在获取信息方面，投资者相比于机构存在弱势。

但是，机构要追求排名，追求资金利用率。

所以，要区分长处与短处。

2、所谓的主流，并非永远对。

二八分化这个现象，投资者之间如此，机构之间也是如此。

2000年互联网泡沫，几乎所有的资金都是对的，因为互联网是未来。

买股票就是买未来。

只不过太超前，才有泡沫。

最终互联网泡沫之后，活下来的几家公司，屈指可数。

如果说主流资金是对的，还会有泡沫么？

互联网泡沫，有两大著名机构躺枪，多数机构紧随。

一是索罗斯的大弟子，明知是泡沫，但认为还未见顶，买入后便见顶。

扑接。

二是老虎基金，明知是泡沫，坚守原则，坚决不碰。

可因为没有持仓互联网股票，业绩低于同行，遭遇大量赎回，被迫清盘。

扑接。

清盘后没多久，互联网泡沫崩盘，呜呼痛哉。

市场无神，主流中的主流，也会错。

被封神的巴菲特，为什么解散私募？

赚钱的事，我来。

赔钱的事，你来。

名声，我要了。

压力，我不要。

股神，资本市场永远的神。

虽然神也会犯错，但那种修养，非凡人。

比如2000年互联网泡沫期间，股神在干嘛呢？

躲避互联网泡沫，大量买白银。

2000年后，白银跌价，股神继续加仓；最高时出现20%的浮亏，不动声色，稳若磐石。

因为股神分析，白银具有工业用途，是刚需。而当白银价格长期低于生产成本时，供给端就会减产；就是鸡蛋，猪肉的逻辑。

当供给端减产时，供求关系就会变化，白银价格必然上涨。

事实证明，股神是对的。

白银从5美刀，涨到15美刀。

耗时8年，股神大胜。

在此期间，冷暖自知。

想在股市中赚钱，本就不容易。

低门槛，高难度。

理性，逆向，坚守，哪个不是反人性？

腾平万等低迷，也对，也不对。

如果主流资金永远是对的；

为什么还会有泡沫？还会有股灾？

为什么还会有清盘，有误判？

为什么茅台也有多年不涨时；为什么会有腾讯18年如此显眼的机会呢？

预测这种事，谁又能说的准？

地球的著名反指，包含多位董事长。

董事长都不能预测自家股票，所谓的主流资金又怎么能判断的准呢？

所以，我们只能做大概率的“投机”。

好公司，在看不到行业被颠覆的情况下，依旧具备极强的竞争力。

市场是人性的大乱炖，没有任何一方是无敌的。

所有人要信任的终极奥义：

高于业绩增速的，会有修正。

低于业绩增速的，会有修正。

是多杀，不是单杀。

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这家公司只想圈钱，没有未来（第933期）

将很多信息联系在一起，就是一幅漫画，挺有意思的。

上个周，360总舵主周鸿祎主要说了两件事：

一是民营企业经历了红利期，要感恩，要牢记为人民服务。

二是滴滴道德有事故，没有和祖国站在一起。

这个帽子太大了，梁子也结下了，滴滴的程维肯定想打人。

道德这个事，被资本说出来，总觉得别扭。

360的借贷广告不少，给360带来了130个亿的营收。

具体利息不知道，但肯定不会低。

周鸿祎还说，这个世界上，每一台电脑都有360，这是黑客的克星。

这话听着气人，360一共才有3亿多用户。

我就没有用360，我还不是人了？

软件这个东西，越是大厂，乱七八糟的事越少。

因为大厂不差钱，更加重视体验。

360全家桶，不是一般的流氓。

现在，360总舵主也在耍流氓。

新能车很热，360跟哪吒汽车签了一个协议，要入股，造车。

其实呢，只是一个协议，不给钱的那种。

主因是，周鸿祎有一些股票想套现，股价能冲一冲，当然再好不过。

选择哪吒汽车也是大有讲究；

造车初期需要很多钱，360的账面现金捉襟见肘。

新能车三剑客背后有金主，360还差点。

哪吒汽车背后有国资委撑腰，又是起步阶段。

高矮胖瘦，正合适。

周鸿祎没想到的是，这次A股竟然不炒了。

难道是想起了往事？

360在美股588亿人民币退市，回到A股4442亿人民币，现在926亿市值，接近美股的样子。

总之，这一次股民不买账，股价稳如磐石。

想想看，定价这块，可能还真是人家洋人更加实事求是一些。

只想圈钱的360，没有未来。

圈钱么？董事长亲自操盘的哪种。

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是反转么？会涨多久？（第932期）

吊起来毒打之后；市场给了颗枣，嘎嘣脆。

毒打了30%，给了3%。

谁让市场是大爷。

感觉大家的承受力还是很强的，毒打30%也都挺过来了。

其实也不是想那么强，主要是还能割么？

怪疼的

割不了，就受着吧。

逆向投资，本就不容易。

哪有那么好逆？

容易的话，都赚钱了。

现在市场的状态就是，资金都往新能车里面跑，因为行业景气度很高。

这是很难受的一种状态。

上车吧，恐高。

不上吧，还涨。

你上不上？

我不敢上，不是没有吃到葡萄说葡萄酸，新能车我也有，纯正的小米.......

现在股神已经不流行了，流行的是赛道。

尽管股神近些年来不断跑输大盘。

其实呢，股神这些年跑输大盘，股神的门徒们也不好受啊。

大家心里想着：

“股神不行了？”

股神好的时候，门徒们难受，受挫的时候，看看股神的书，找找慰籍，那就是一盆鸡血。

现在股神都跑输大盘了，门徒们看股神的书都不顶用了......

但是，不想想股神的盘子有多大？

股神在我心中依旧伟岸，主要是策略是很稳健的。

贵的不买，至于行业景气度高，估值高？

没关系，等你们打完后，确认胜者，总会有悲观期。

捡现成的。

高栅栏，股神都不跳，门徒们去跳么？

最后说说是反转么？

感觉上不太像；因为经验上看，需要一个超预期的消息刺激一下。

但市场有个大概率的规律，30%这条波动数据，是大概率可靠的。

尤其是，从偏低，到低谷的风格杀。

杀的不是基本面，是情绪。

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特定股票，继续被吊起来毒打（第931期）

上证跌了，创业板也跌了，也不知道是谁带崩了谁。

前者给了机会，后者犹犹豫豫。

行情，没什么特别可说的。

有的股票，依旧是吊起来毒打。

茅系列已经改名，叫平安系列。

本轮，新能车的商业落地，是与15年的唯一不同。

除此之外，没什么不同。

回顾一下，其实挺安心的。

将是新能车，身后累累枯骨。

不止如此，很多非时代的优质个股，开始跌的有些熟了。

新能车的牛市，非时代的熊市。

如果，被吊打的是单个行业，单个个股，那就是群策的智慧。

如果，被吊打的是多个行业，多数个股，那就没什么可担心的了。

所以，尽管在熊市被吊起来毒打，可总要分得清适合赚什么钱。

中长线的，就继续装死；都底部了，也就别眼馋别人家的票子了。

不能即想着偷情的欢愉，又不想担着那种风险。

东哥不也翻车了么。

尽管伤痕累累，但被吊起来毒打这事，已经挨过很多次了。

多几次，也就习惯了。

想想股神一把年纪也被吊起来毒打过，爬起来依旧谈笑风生，这才是投资者的自我修养。

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地产终局，要来了（第930期）

地产终局是什么呢？

逻辑写在脸上；活下去，剩者为王。

地产行业的最大红利已经没了，但没有地产商又是万万不能的。

所以，活下去，剩者为王。

谁能活下去，谁的份额最大；强者恒强。

地产，将惨烈的去掉金融属性，仅剩最后的利润。

制造业利润，管理红利。

促进这一逻辑的最重要力量，就是三道红线。

党的大手，在地球被美视为最强对手。

在国内，没有对手。

天威难测。

三道红线；剁掉没有实力的小地产，砍掉高负债的地产商，劈死管理低效的开发商。

地产这个行业，正在加速肃清。

三道红线，三把菜刀。

这一次，连三强恒大，也被剁的断臂求生。

这十几年来，几乎每年都会传出恒大要不行的消息。

男足不行，恒大还行。

坎坎坷坷，越战越勇，都挺过来了。

小学有篇《狼来了》的小故事，最后狼真的来了。

就像房住不炒，真的来了。

今年，不断有恒大骨折卖房的消息。

有消息称，5月底，恒大对供应商说：

大家是一起活？还是一起死？

谁想死不知道，恒大肯定想活。

为了活命，恒大摊开了自己的家底，给同行看。

6月，金茂买了恒大的很多优质项目；

但金茂账上也就四百多亿，恒大的家底，很大。

大到账面近2000亿现金的万科，也在挑选恒大的家底。

上一次敞开心扉，摊开自己家底的，是万达。

2017年，老王割肉辛苦几十年攒下的老本；融创心满意足，储备丰厚了。

孙宏斌讽刺万科：

“这哪里是白银时代？明明是钻石时代。”

2018年，万科高喊：

“活下去。”

一语成谶。

地产终局，剩者为王；

恒大都在割肉，断臂求生，可见行业洗牌之惨烈。

不符合意志的，通通死掉。

手握近2000亿现金的万科在窃喜：

“你们都去死吧。”

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好多股票，被吊起来毒打（第929期）

上证指数，3500点。

创业板指，3500点。

后者只需再加把劲，几个点的距离，就可以将前者摁在传统行业里，继续毒打。

这种速度，比纳斯达克超越道琼斯，还要快。

创业板的成立目的是孵化科技；上一次，创业板逆袭，即将超越上证之际；

乐视顶不住了，贾跃亭永远下周回来。

这一次，这个时代，在一哥宁德时代的带领下，其余几哥跟随，导致创业板很能打。

超越，近在咫尺。

时代的力量，少数人的牛市。

新能车的时代，一将功成万骨枯。

白酒都在回调；辉瑞都已经跌到董事长再度出山。

新能车，依旧很热。

这是与15年唯一的不同，这一次的新能车，销量真的强劲。

新能车的暴动，老股民肯定不敢上，那就接着被吊起来毒打，继续涨。

行业景气度，大家看到了明年。

将是新能车，身后累累枯骨。

不止如此，很多非时代的优质个股，开始跌的有些熟了。

新能车的牛市，非时代的熊市。

如果，被吊打的是单个行业，单个个股，那就是群策的智慧。

如果，被吊打的是多个行业，多数个股，那就没什么可担心的了。

所以，尽管在熊市被吊起来毒打，可总要分得清适合赚什么钱。

中长线的，就继续装死；都底部了，也就别眼馋别人家的票子了。

不能即想着偷情的欢愉，又不想担着那种风险。

东哥不也翻车了么。

尽管伤痕累累，但被吊起来毒打这事，已经挨过很多次了。

多几次，也就习惯了。

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全面降准，为什么不重要？（第928期）

全面降准是超预期的，是利好，但不是大利好。

虽然对于地产中介，无论是加息，降息，还是降准，都是利好。

虽然地产龙头深圳，都要增加供给端了。

房住不炒，这次玩真的，狼真的来了。

降准这个事之所以算不上大利好，是因为怎么解读都可以。

降准，是下半年经济压力大；

是PMI压力大；

是乘用车与手机销量下滑；

也是通胀的审判，大宗的逃亡期。

降准很重要，因为这是天朝高层的前瞻性；

给美联储打了一针兴奋剂，给耶伦送去XX。

本次降准，要求是精细灌溉，稳的是传统的基本盘。

降准对于股民不重要，因为对于市场的影响，情绪大于实际。

比如今天降准，股票价格涨了2个点；明天股票的业绩下跌，股价跌了5个点。

这种波动，抓不住，才不重要。

重要的是，稳健的业绩增长，低位的估值。

重要的是，任你天崩地裂，基本面良好。

重要的是，公司还行，行业龙头，人弃我取。

大的利润，就在别人不看好时，公司的基本面依旧强劲。

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投资的第三个境界；有多神奇？（第927期）

续借前文：投资的三个境界，你在哪个？

今天该说第三个境界了。

可以用很多概念表达，比如能力圈，比如谋定后动。

听着很扯淡，这不就是常识么？

额，就是常识。

但要做到很难。

因为，要知道自己知道什么，还要知道自己不知道什么。

其实就是不熟不做。

比如说不了解腾讯，就不能买。

不了解平安，也不能买。

了解万科，就可以买。

虽然可能会出错，但这就是最好的方法。

比如股神错过了亚马逊，谷歌，微软；但真的错过了么？

不了解本就不能买，买了也拿不住。

不了解买入，等同于拼运气，亏损的概率也会很大。

股神够了解苹果吧？不还是手欠了一小下么。

任何人，投资的最高境界也止步于第三个境界，因为再没有更高的境界了。

比如说，张三就是对于制造业更了解，所以只买制造业。

李四就是对于医药更了解，所以只买医药。

我们能说谁更厉害么？

不能。虽然张三李四的收益率会有不同，但都在第三个境界。

因为他们只买自己最熟悉，最了解的。

不然还买自己不了解的么？

有人会问，那为什么张三不买医药呢？

答案是每个人所掌握的信息是不同的，假设李四就是医学专业，当然医学知识更好。

而张三是工程师出身，当然最了解自己的专业领域。

虽然张三也可以学习医药知识，但没有学成之前，还是只能买自己最熟悉的制造业。

也就是说，第三个境界，也可以理解为，最适合自己的方式。

有人承受能力强，有人承受能力弱；有人喜欢基金，有人喜欢个股。

没有对错，只要不熟不买，虽然研究的深度，侧重点会有不同。

但只要找到最适合自己的方式，就是第三个境界。

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投资的三个境界，你在哪个？（第926期）

简单说说投资的三个境界，很有意思，对大家很有帮助；切勿对号入座。

第一个；无所不能，信心百倍。

小白都这样；似懂非懂，却认为自己无所不能。

这个阶段最应该谨慎小心，被动防守；可偏偏无知无畏，主动进攻。

其实每个人刚开始都是这样。

我是07年被中石油吸引了解股票，但那个时候涨了个心眼。

就想着股票有风险，容易跌没，这事大家都知道。

可股神怎么就点石成金，探囊取物，买成了首富？

所以机智如我，狂补巴菲特的相关知识，一看这不是很简单么？

买好公司，要便宜买，贪婪时要谨慎，恐惧时要买入，要长期持有，要护城河，要能力圈，要安全边际，吧啦吧啦。

概念学了一大推，但其实那个时候连PEPB都还不是特别清楚。

无知者无畏吧？

当时就很简单的想着，买医药。谁不会得病？病了就要吃药，这就是未来。

帮助还是有的。虽然还不知道哪个是大盘，就问了营业厅的其它股民。

记得很清楚的是，当时人很多，也有很多人不知道大盘是什么代码。

我看着那场大牛市涨的太高了，想着大家都贪婪了，我就不想玩了，竟然恐高。

但看着天天涨，心里跟猫抓是的，总是想买。

好在没多久股灾了，跌的太惨了。

从6000点，到3000点，很丝滑，没怎么折腾。

那个时候市场很恐慌，我就想着都跌了一半了，都3000点了，上吧。

买了云南白药，也没几个钱，梭哈。想着这是医药啊，这是未来啊。

可是，最后跌倒了1600点；也就是从3000点到1600点，又跌了将近一半。

这给我跌的，真懵圈了。

刚开始的时候无数次想卖，然后就默念巴菲特，长期持有，长期持有。

后来跌的都麻木了，也不去了。

再然后，市场慢慢就起来了。

但其实没赚多少钱，翻了一倍就拿不住了，全卖了。

现在想想不是庆幸，是恐惧。

因为后来继续学习才了解到，医药竟然还分创新药和仿制药？

这就是无知啊同志们。

再到这两年看云南白药的战略，布局；如果一家药企不做医药研发，还有未来么？

云南白药真的具备投资价值？

第二个境界是；自治不足。

就是当了解很多股票知识之后，才发现原来还有很多不懂的地方。

比如政策扶持某某产业，第一境界就是买买买。

第二境界就会查资料，为什么扶持？是TOB还是TOC？产业链都包含哪些？哪个环节最重要？格局清晰么？谁的优势最大？优势是什么？哪来的优势？持久么？技术路径已经确认？财务是否稳健？还烧钱么？预估增速是多少？估值贵不贵？会扶持到多久？

等等一系列的问号，都要去逐一确认。

第三个境界是？

哈哈哈，留个悬念吧，明天再聊。

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A股越来越像美股，怎么办？（第925期）

A股一定会越来越像美股，就像小树苗会涨成大树。

其实这是好事，美股的持股体验好。

不像A股这么戏精，这么能折腾。

说重点，应对方式有两个：

1、找到市场可能看错的地方，很悲观；如果市场看错，则存在很大的预期差。

可市场未必看错怎么办？那就需要安全边际来弥补。

比如说，市场对地产行业已经很悲观了；假设市场看对了，没关系，也没给乐观的价格。

2、股神给出的药方，以合理的价格长期持有优秀的公司。

这句话太像鸡汤，但还真不是鸡汤。

美股就是很好的例子；以纳斯达克举例，从09年至今，上涨12年。

A股这边大概从15年股灾时，就高呼美股泡沫，美股要完；喊了7个年头。

洋人那边自己的“专家”也在喊，美股要玩。

嘴炮无效，美股反而是很坚挺的。

为什么？

因为美股是谁好谁涨；主要涨幅贡献，苹果微软谷歌脸书等，估值始终围着业绩增速附近溜达。

这是健康的市场。

所以，从中我们也可以看出；估值围绕业绩增速附近溜达是靠谱的。

而A股目前：

部分公司是估值低于业绩增速，市场悲观。

部分公司是估值高于业绩增速，很多，市场乐观。

悲观要比乐观安全。

因为如果业绩达不到乐观的标准预期，那么市场会给予修正。

什么样的估值与业绩增速才算匹配的呢？

比如20倍估值，20%业绩增速。

也可以25倍估值，20%业绩增速。

如果增速越高，则估值可以提高。

比如50倍估值，咬咬牙，30%业绩增速。

问题是持续性，如果持续，都好说。

可如果不能持续，比如80%的增速，100倍估值。

长期保持高增速是很难的，如果不景气了呢？

太高了也不行，如果20%业绩增速，给50倍估值，像话么？

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这家公司正在跌近买入点（第924期）

这两年市场对于价值股并不友好；茅台指数已经崩盘。

于是很多人认为市场变的越来越难。

嗯，这个事是真的。

因为芒格表达过类似的观点：

成熟市场机会少。

原因有两个：

1、成熟市场增量减少。

2、成熟市场成熟的资金越来越多，导致好机会已经被充分挖掘。

举个例子，理解这家上市公司，就理解整个市场。

比如公牛集团，市场知道这是一家好公司，跌倒25倍市盈率是极好的机会。

可也因为市场知道这件事，大家都这么想，会导致公牛集团很难跌倒25倍市盈率的位置。

从而市场的变化就是，好公司不便宜。

跌不多，就会有人抢跑。

涨多了，持有者也会发虚。

打破这种平衡的力量，大致有两个。

1、系统性风险，无差别下跌。

2、人心善变；看这篇就知道了：一文看懂白马蓝筹的秘密。

关于2，人心善变，市场也正在朝着这个方向走。

茅系列已经跌了很多，既是风险的释放，也是抢跑博弈的可能。

比如海天味业，从高位下跌已经跌幅30%。

可能跌不到40倍市盈率，市场会抢跑；

如果跌倒30倍市盈率，市场反而会反思，是不是天花板见顶？

就像没有抢跑的平安万科，市场就在反思这个......

人心善变，也多疑。

举个例子，张三很喜欢我的音响，想花高价买。

可如果我送给张三，或者低价卖给张三，张三就会想，这货有问题吧？

怎么应对呢？

说说股神的应对方式。

我也不猜你是怎么想的，你爱咋想咋想。

如果到了认为合理的买入位置，那就买。

如果不到，那就等。

这就是股神风格，行就行，不行就不行，干净利落，毫不拖泥带水。

我会宽松一些，如果接近，买点解馋，不管饱。

也不至于过度悲观。

比如苹果绝佳的买入机会，股神不就老老实实的等到了么。

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茅台指数已经崩盘（第923期）

今年上半年总结，不好做。

因为仓位中有平安万科之流，拖了后腿，腾讯也被揍的抬不起头来。

这该总结点啥？

说崩盘吧。

有一个指数跌了，就是那个茅指数。

去年白酒火了，最火的是茅台。

于是市场自发的涌现了一批行业茅；市场这个土皇帝，昭告天下，不封候，封茅。

乳制品伊利，奶茅；挖掘机三一，挖茅；医药恒瑞，药茅；家电美的格力，家茅；快递顺丰，快茅；养猪牧原，猪茅；酱油海天，酱茅；银行招商，银茅；地产万科，地茅；保险平安，保茅；水泥海螺，泥茅；芯片中芯，芯茅。

还有很多茅，就不举例了。

有的软件顺应天意，干脆编制一个茅指数。

茅太火，老乡们走后又杀了回来，茅哥，上车。

现在看，很多茅都腰斩了。

管你什么茅，跌。

我始终在几个茅上，一直没走。

最大的收益就是，我的茅相对别的茅，跌的少.......

好神奇的茅......

有涨有跌就好办，也就不需要担心了。

因为，市场是周期的；里面有情绪周期，有行业周期，有个股周期。

去年的三一和今年的三一，是行业变了还是公司本身变了？

恒瑞是弱周期，去年的高点和现在的价格，是两个恒瑞？

不是说现在的恒瑞非要买，而是说，周期。

现在的周期是什么呢？

已经不流行茅了，流行宁。

不封茅，改封宁。

再举个例子，白酒中，我最多的是洋河。

80-120块，皆有买入。

逻辑很简单，白酒是个好行业，原材料价格低，基酒又不怕存放，时间越长越值钱，是个升值的东西。只要品牌还在，做好渠道，销售端的问题不大。

80-120块的洋河又是估值低位，上涨是早晚的事。

但市场不认同这个逻辑的时候，是不会涨的。

后来认同了，就涨了。

可是，洋河这些年的业绩很好么？

没有平安万科的好啊；但怎么洋河这两年就涨的很好呢？

涨的是什么呢？

公司还是原来的那个公司，为什么涨？为什么跌？这是一个值得考虑的问题。

白马蓝筹的秘密，都在这了。

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董事长胖揍院士；投资者该怎么选人？（第922期）

什么是能力圈？就是很多事我们不懂。

比如为什么滴滴跑去美股上市？不知道。

为什么上市后仅三个交易日，就被网络安全检查？被下架？背后有什么事？我还是不知道。

但有些事情，还是可以很简单可以搞懂的。

比如航天国企董事长打院士这事；我很少看小说，有这种小说情节么？

甭管是不是院士，就算是小猫小狗也不能乱打啊。

董明珠那种暴脾气，也不打人啊。

股神将择股的权重分为两个；

一个是人，一个是行业与公司本身。

因为价值是由人创造的，也是由人毁灭的；所以德才兼备的人很重要。

但是，好的行业与公司，比人更重要。

因为优秀的骑手骑好马上才更加优秀；优秀的骑手骑瘸马也跑不快。

可能还因为，股神也不知道对面的是人，还是二哈。

看人难，但还是有一些方法。

（1）看利益捆绑。

创始人兼大股东兼董事长是优级选项，因为利益捆绑，所以公司的利益最大化，就是创始人兼大股东兼董事长的利益最大化。

很多国企董事长，年薪几十万，管理着上亿的资源规模；做假账的动力小，做业绩的动力也不大，谋私的动力大。

茅台，送进去多少人了？

（2）职业经理人制度优于一言堂制度，优于家族式管理制度。

数据上如此，历史上也是如此。

因为薪酬制度勉强比较合理，职业经理人想拿更多的薪酬，就要做更多的业绩。

（3）多看企业掌门人的言行，演讲，年报讲话，历史业绩。

比如巴菲特，伯克希尔的董事长，谁能挑出毛病？投资者眼中的完美情人。

比如小马哥，低调内涵，腾讯就是完美人设。

比如07年平安投资富通亏掉了200个亿，主责是金融危机与比利时政府不做人。

董事长马明哲道歉，自降薪酬为零。

这种管理层，谁不爱？

比如董小姐，争议很大，脾气很爆，虽然这两年格力业绩不好。

但还是有很多人喜欢董小姐的，因为人家为了格力确实很拼，历史业绩确实很好。

（4）情怀。

这一点就很难了。

比如有的管理层，没有持股，没有利益捆绑，没有历史业绩，非职业经理人制度。

但就是有情怀，就是有奉献精神，就是为股东服务，想做出好业绩。

这种管理层有么？

应该有吧？

打不打人？

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一文看懂白马蓝筹的秘密（第921期）

2021年，是白马蓝筹的悲壮之年。

平安年初至今跌幅27%；

万科年初至今跌幅16%；

海螺年初至今跌幅18%；

格力年初至今跌幅17%；

美的年初至今跌幅26%；

细节在于，白马蓝筹的跌幅惊人相似。

因为如果从去年开始算起：

平安去年初至今跌幅23%；

万科去年初至今跌幅24%；

海螺去年初至今跌幅21%；

格力去年初至今跌幅21%；

各个白马蓝筹，跌幅惊人的相似。

还有更相似的。

这些白马们的上一个悲壮之年，是2018年。

平安跌幅19%；

万科跌幅22%；

海螺涨幅5%（供给侧改革成效）；

格力跌幅20%；

美的跌幅34%；

继续回看，暂且按下2015年-2016年，悲壮之年在2013年。

平安跌幅12%；

万科跌幅41%；

海螺跌幅13%：

格力涨幅170%（业绩催动）；

美的涨幅45%（业绩催动）；

下跌，各有各的原因；可如果都揍在一起，里面会有故事。

2013年，2018，2021。

如果插入2015，那么平均两个年头左右，会有一次悲壮之年。

抛开某个年头因为业绩高涨的催化，平均两个年头的周期转换；

转换的波动是基本面，估值？

还是赛道，风格，偏好？

之所以略过2015年，是因为与当下更为相似。

股灾的日子在15年6月，上证5178点，乔戈里峰。

勇攀乔戈里峰的是乐视，全通，朗玛，中车。

没能攀峰的是：

平安16倍；

万科10倍；

格力12倍；

海螺13倍；

伊利30倍；

所以，回看未能攀峰的白马蓝筹，15-16-17年的表现。

就不一一细数了。

历史不是简单重复，与15年不曾相似之处在于，部分独立勇攀高峰的个股，赛道，有业绩支撑，有落地可能。

简言之，市场较短周期（2-3年）转变的是风格。

与之对应的是估值的高低变化：

只有足够长的时间，业绩才是股价的催化剂。

而现在的市场行为，非业绩的体现，而是情绪的波动。

股市里，是包罗万象的。

股价可预知未来行业兴衰；

但同样，亦有不可理喻时。

不然格老怎么会说市场先生是个疯子？

有过5倍的万科，6倍的格力，7倍的平安。

市场里面的玩法很多种；有主题的，产业链的，周期的，持有的，收割的。

但要搞清楚你正在玩哪种，是在山脚下，还是半山腰，抑或勇攀巅峰？

股神说：

退潮时，才知道谁没穿裤子。

谁没穿裤子我不知道，但我穿的。

虽然市场往下拽，好在腰带足够紧。

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如果股灾怎么办？

昨天那种大日子，出现叛军。

收红的，是自己人。

砸盘的，是叛军。

军工，半导体，新能源，有色；宣告叛变。

券商开盘就降，宁德竟是伪军。

银行宁死不降，保险地产扛起大旗。

白酒挺身而出，中药听指挥。

港股那边直接放假，观战。

今天全部投降......

每当下跌，人们关注的是股灾了么？

股灾不知道，因为重要的是：

高估的存在大跌风险；低估的非价值陷阱依旧具备投资机会。

最坏的打算，当低估的非价值陷阱尚未高估时，遭遇股灾。

也没什么大不了。

而低估的非价值陷阱，遇股灾的跌幅会比高估的少的多。

若是股灾，可参考15年；但绝不会是简单的15年。

机会与风险，风格转变，机会与风险就在低估的非价值陷阱与高估的估值下杀。

而目前也看不出是股灾的迹象。

回看15年熊市，18年熊市，我常说投资要大气。

涨涨跌跌，不要在意短期的波动。

事实不断证明，长期持有好公司，是划算的，账户是收益的。

因为好公司的业绩是增长的，短期的估值低迷，终究会涨上来的。

我们再看一个事实；

那就是短期的股票波动，永远无法预测。

我们还看一个事实；

那就是持有现金，不会发财。

也就是说，长期看，现金永远被通胀侵蚀。

持有好股票，或者好地段的房子，要远远好于持有现金。

而只要预期收益率大于国债收益率，那么持股就是划算的。

对于股票波动的容忍性要高，也是投资者的基本素质。

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说一个芒格的秘密（第919期）

有一张图很流行，说股神90%的钱都是60岁之后赚的，事实是对的。

但是，这个所谓的事实又是绝对的鸡汤。

因为股神打小财迷，最大的乐趣就是赚钱；年轻时就已经是地方小富，比他爹有钱。

虽是鸡汤，可并不影响复利是大杀招，而大杀招要长寿。

活的越长，越划算。

股神与芒格都是长寿之人；在股东大会上股神做出统计，长期持有伯克希尔的大都很长寿；

并且，美股历史上的价投大师们，也都很长寿。

原因有很多，看淡波动，不骄不躁，不折腾。

以股神举例，贵为地球首富，吃喝嫖赌抽各个不沾边；可乐薯条桥牌，知足常乐。

心态好，有助于长寿。

谁不想再活五百年？ 

股神清心寡欲，知足常乐，更像是天赋异禀。

而芒格的做法无需天赋，更加实用，那就是：

降低预期。

比如说芒格会降低对于投资的预期收益率，这样的话如果收成不好也不会影响心态，因为原本预期就不高。

反之，如果收成不错，恰好有个预期差，甜滋滋。

为了能活500年，我也是这么干的。

比如目前A股是结构性分化，高估的高估，低估的低估。

上证连涨两年，历史上难以持续。

并且宏观不不够友好，全球防水，大宗暴涨，通胀预期。

这些都是事实，所以对于今年降低预期：防守为王。

持有低估的稳健标的；收成好的话，有一个甜滋滋的预期差。

最差也是打平，只输时间不输钱，所以心态就会很好。

只不过，现在越发的可以提高预期了。

因为越是复盘这种行情，越发可以确定两件事。

一是很多低估的蓝筹被错杀；

二是市场的生态变了，但是市场周期并没有变化，人性没有变化；历史没有简单重复的相似性，开始重叠。

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