日俄战争：日本仅捞到一个列强的虚名

　　日俄战争：日本除了捞到一个列强的名号之外，其他基本一无所获

　　以下摘自网络

　　AI导读

　　日本倾全国之力赌赢日俄战争，却换来20亿外债与街头暴动。这场豪赌掏空国库，士兵伤亡惨重到“每三人死一个”，最终连赔款都没捞着。东京民众得知条约内容后怒砸英美教堂，政府只能靠“列强虚名”安抚民心。看似抢到东北权益，实则让清政府意外重掌控制权，沙俄修建的中东铁路仍横亘在野心之上。

　　1904年日俄两国打起来了，这场仗说白了就是日本和沙俄抢中国东北和朝鲜的地盘。对日本来说，这又是一场拿国家命运当赌注的豪赌。虽然最后日本打赢了，但除了混了个"列强"的虚名，真正捞到手的实惠其实没多少。

　　日本原本指望能像《马关条约》那样大赚一笔战争赔款，结果却一个子儿都没捞着。更惨的是，他们为了赌上国运打仗，到处借钱欠债，到一战前夕还背着20亿日元的巨额外债。这就是为什么在北洋政府时期，日本一直没啥大动作——穷得都快揭不开锅了，哪还有力气折腾。

　　沙俄对不冻港的渴望由来已久，为了找到不冻港不断向外扩张。到19世纪末，沙俄在远东地区已经站稳脚跟。

　　1882年，沙皇亚历山大三世为了开发远东，决定修建西伯利亚大铁路，这样就能让的人口和势力向亚洲地区延伸。

　　日本在明治维新后野心越来越大，一直盘算着先控制朝鲜半岛，再进一步侵略中国。由于两国利益冲突不断加深，最终必然会兵戎相见。

　　1894年，日本主动发动甲午战争，这场关乎国家命运的豪赌让全球震惊。

　　中国在这场战争中损失惨重，《马关条约》不仅让清政府赔了巨额白银，还失去了对朝鲜的控制权。朝鲜随后被日本占领，变成了日后侵略中国的重要跳板。

　　沙俄在远东也有自己的算盘，《马关条约》一签，他们内部就吵翻了。一拨人觉得应该跟日本搞好关系，跟着日本从清朝捞好处，趁机拿下远东的不冻港;另一拨人却担心日本打赢仗后成了列强，肯定会抢沙俄在远东的地盘，主张拉拢清朝一起对付日本。

　　这时候的大清已经衰败不堪，根本没法跟沙俄联手对付日本。

　　沙俄转头拉上德国和法国，逼着日本把辽东半岛还给清朝。作为交换条件，清朝同意让沙俄在自己发家的东北地区修建中东铁路，这为沙俄打通出海口铺平了道路。对清朝来说，与其割让领土，不如用修铁路的代价换回辽东半岛更划算。

　　日本虽然心有不甘，但迫于现实压力，在拿到一笔"辽东赎金"后还是交出了辽东半岛。这一举动让日本对其更加怨恨。刚在甲午战争中打败清朝的日本信心大增——连曾经的老师都能战胜，对付隔壁这个老对手应该也不成问题。

　　从那时起，日本就开始偷偷为对俄战争做准备。 1900年八国联军攻打京津地区时，沙俄趁机调集17万军队占领了东北。虽然沙俄当时也参与了八国联军，但在《辛丑条约》签订后，沙皇尼古拉二世却狡辩说驻守东北的俄军不属于联军部队，以此为借口拒绝撤兵。

 清朝根本打不过侵占东北老家的军队，只能找其他强国帮忙。在众多列强中，只有日本在远东有实际利益，所以它最积极出头。因为日本早就把东北划进了自己的扩张计划里，甚至把这片土地当成自家地盘。哪怕当时日本实力还不够强，它也要拼尽全力阻止沙俄的扩张。

　　就在日本表示反对的时候，远在欧洲的英国也加入了进来。当时德国和沙俄快速强大起来，这让英国很着急，想在亚洲找个帮手，好阻止往远东扩张和南下印度寻找港口的计划。两边很快达成一致，1902年，在英国施压下沙俄撤军后，英国和日本正式结成了同盟。

　　日本和英国结盟后，仗着有英国撑腰，想通过外交手段逼迫沙俄低头。但沙俄不仅没被吓住，反而加速修建西伯利亚铁路的远东段。

　　要知道在近代战争中，铁路运输可是能左右战局的关键。要是让沙俄在东北地区站稳脚跟，日本以后就再也别想和它抗衡了。

　　1904年，原本倾向与交好的日本首相伊藤博文，看到修建的西伯利亚通往中国东北的铁路快要完工了。他担心错过最佳时机，于是决定先发制人，主动向发动了战争。

　　在日俄战争开打前，日本全国上下都以为能像甲午战争那样轻松取胜，盘算着打败后能拿到巨额战争赔款来弥补开销。为了筹钱打仗，他们疯狂发行战争债券、在国内收重税，光是在1904年5月到1905年7月这一年多里，就向英美借了8200万英镑。要知道那时候日本全年财政收入才25亿日元，这完全是在赌上全部家当拼一把。

　　更夸张的是，为了帮国家打仗，很多日本女孩结伴出国打工挣钱。她们不光挣钱，还主动组建间谍网络，给日本特务机关传递消息。那时候日本女孩靠着"温柔老实、心地好"的形象特别吃香，就这样在俄罗斯和远东地区织起了一张巨大的情报网。

　　日本人的胃口可不小，他们盘算着要从人那里狠狠敲一笔竹杠——不仅要拿到50亿日元的巨额赔款，还想把在远东的地盘全吞下，甚至要求把伊尔库茨克以东的领土都割让给日本。这些狂妄的要求让整个日本国内都燃起了好战的热潮。

　　1904年2月5日，日本指挥官东乡平八郎收到秘密指令，要求他全力消灭驻扎在旅顺的太平洋舰队，夺取海上控制权。这标志着日俄战争正式打响。经过两个月的激烈战斗，日本虽然没能彻底消灭舰队，但成功把对方困在旅顺港内，使其无法出海支援。

　　1895年5月，日本在支援下成功占领了旅顺附近的金州地区。初期的胜利让日军产生了错觉，以为这次作战会像十年前甲午战争那样轻松。但实际情况截然不同——俄军不仅装备了大量马克沁机枪，还修筑了深达4米、宽8米的战壕，并用混凝土进行了加固，这些防御工事远超日军预期。

　　四万日本兵打了一天，硬是没攻下只有四千人防守的阵地。靠着马克沁机枪的火力，战场简直成了屠宰场。日军死了快三千人，才勉强拿下要塞，而俄军只损失了一千左右。战报传到明治天皇手里，把他惊得够呛——要知道整个甲午战争日军才阵亡1132人，这一仗的伤亡就是甲午战争的三倍。可天皇哪知道，更惨的还在后头。

　　沙俄军队由于后勤跟不上，加上指挥官水平不行，接连吃败仗。不过日本这边也够呛，士兵死伤惨重，前线部队士气低迷、军心动摇。更糟的是，打仗花销太大，日本国库都快被掏空了。

　　打到这个地步，日本方面也动了停战的心思。在美国的调解下，他们盘算着等开战满一年就提出和谈。毕竟再拖下去，那边情况难料，自己这边财政肯定要先撑不住了。

　　日本在战场上占了便宜后，直接向开出了30亿日元的天价赔偿。但代表态度强硬，表示一分钱都不会赔，谈判当场破裂。既然谈不拢，双方只能继续打仗。这下美国坐不住了，毕竟这次和谈是美国牵头的，要是搞砸了，美国脸上可挂不住。

　　直接劝日本别要赔偿了，再打下去很可能输得更惨。人已经放狠话说宁可把钱全砸进战争也一分不给日本。之前借钱给日本的英美公司也都发话，要是日本接着打，他们就断供资金，见好就收才是明智选择。

　　日本清楚自己撑不下去了，再硬扛会得罪欧美国家，所以决定停战。双方在朴茨茅斯签了和平协议，打了19个月的日俄战争终于画上句号。

　　日本老百姓听说《朴茨茅斯条约》签了，全都炸开了锅。之前全国上下省吃俭用支援打仗，结果现在不仅承诺的好处没捞着，反倒要背上一屁股债。这消息就像往油锅里泼水，瞬间引爆了全民怒火。东京街头一片混乱，愤怒的人群见啥砸啥，场面完全失控了。

　　更糟的是，内务大臣和外务大臣的官邸，还有国民新闻社，全在这场骚乱中被烧成了废墟。听说英美国家在背后施压，愤怒的日本群众直接放火烧了好几座外国教堂，连英美商人都遭到攻击。事情闹得这么大，东京政府只好紧急宣布全城。

　　眼看老百姓怨气冲天，日本政府一琢磨，觉得再这样下去恐怕要出乱子，搞不好连自己的位子都保不住。于是赶紧换了个说法安抚民众，说什么虽然日俄战争没拿到赔款，但好歹从人手里抢到了东北的部分权益，为以后占领满洲打下了基础。更重要的是，现在欧美列强都承认日本也是强国了，这么一通连哄带骗，总算把民众的怒火给压下去了。

　　借钱终究是要还的。到1914年第一次世界大战前夕，日本欠的外债高达20亿日元，相当于政府全年收入的6倍，连支付利息都快成问题了。就在这个节骨眼上，欧洲列强因为开战打得不可开交，没空管亚洲的事，日本立刻盯上了中国这个潜力巨大的市场。

　　欧洲各国为了打仗，把经济都转向了军工生产，老百姓用的东西变得很紧缺。日本抓住这个机会拼命建工厂搞出口，这段日子被他们叫做"黄金时代"。日本还想趁着一战的机会，把北洋政府变成自己的傀儡，所以那时候日本人老往北洋政府跑。著名的"二十一条"和段祺瑞借的145亿贷款，都是这个时期搞出来的事情。

　　第一次世界大战结束后，西方强国发现日本扩张得太厉害，连英国和美国控制的长江流域都想染指。英美立刻出手压制，日本只能偷偷摸摸地支持些地方军阀搞小动作。

　　日本虽然赢了日俄战争，但损失相当惨重。他们投入30万兵力，伤亡就有24万，光战死的就有8、9万人，相当于每三个士兵就有一个送命。再看这边，50万大军参战，阵亡人数才43万。这么一对比，日本这仗赢得确实代价太大了。

　　日本虽然从沙俄手里拿到一些东北权益，但实际捞到的好处很有限。英美和清政府很快又插手东北事务，日本虽然心里不爽，但经济上还得靠英美借钱过日子。像旅顺这样的重要军港基本没搞到手，从沙俄那儿继承的特权也没多少。结果日本想独占东北的算盘落空了，反倒让清政府意外重新掌握了东北的管理权。

　　《朴茨茅斯条约》里很多条款其实都是空架子。到了1918年，日本又派兵趁十月革命的机会攻打西伯利亚，结果还是没保住在远东抢来的地盘。这么一折腾，日本其实亏大了，就白得了个列强的虚名。

瑞银将标普500目标下调至6500点以下

　　本博评论：美国本身通胀难消，特朗普的关税更是雪上加霜。虽然2024年美联储因利息负担太重而大亏，但华尔街最新的预测是今年可能只降息0.25%，即只降一次息。从最新的数据来看，美国经济已经开始走衰了。以下摘自网络

　　瑞银加入华尔街同行，将标普500年度目标下调至6500点以下

　　瑞银全球财富管理公司将标普 500 指数 2025 年目标下调至 6500 点以下。由于美国关税对经济产生影响，这与巴克莱银行、高盛集团等其他华尔街公司的行动如出一辙。 　　欧洲银行瑞银的财富管理部门，尽管对美国股票仍持 “有吸引力” 的看法，但还是将其对标普 500 指数的年终目标从 6600 点下调至 6400 点。

　　瑞银还将对标普 500 指数 2025 年的每股收益(EPS)预期从 270 美元下调至 265 美元。

　　瑞银的策略师在周四的一份报告中表示：“政策不确定性冲击似乎很可能在未来几周内导致经济和企业利润数据进一步走弱。这可能会在短期内导致美国股票市场持续波动。”

　　美国总统唐纳德?特朗普已对美国的主要贸易伙伴征收了一系列关税，最新举措是对汽车进口征收 25% 的关税，这一举措令全球金融市场感到不安。

　　包括周五的跌幅在内，今年以来该基准指数已下跌超过 4%，并在 3 月份进入了回调区间。

　　瑞银仍然希望在美国政策明朗、经济持续增长以及人工智能领域投资的推动下，美国股票在年底前能够扭转走势并上涨。

　　该经纪公司目前的指数目标仍比上一交易日收盘价 5693.31 点高出 12%。

　　瑞银认为在标普 500 指数涵盖的板块中，信息技术板块 “最具吸引力”，并押注人工智能投资将带来增长。

　　本月早些时候，由于关税带来的不确定性，巴克莱银行、高盛集团和加拿大皇家银行已下调了对标普 500 指数的目标。

3月29日收费频道下周展望

　　清明节前3310支撑 10倍股爆雷 一股本周底部大涨

　　本周又是横盘4天周五下跌，沪指仅-0.4%，创业板也-1.12%，但实话实说亏钱效应很大，成交量地量，好多投资者都在热议量化对市场的挤压!看监管会不会表态吧。下周四个交易日包括3月收官、4月开门，4月2日美国对等关税，然后清明小长假，分析的3310点支撑，投资者可做参考。

　　于中国而言，美方将发布对中国经贸审查的结果(包括第一阶段贸易协议、PNTR等内容);4月5日又是TikTok禁令的期限。李嘉诚出售港口交易暂缓，市场监管总局：依法对交易进行审查。

　　*ST东方锁定面值退市;证监会对退市东旭光电罚款17亿元。汇金科技：公司股票交易可能被实施退市风险警示。中基健康：股票被实施退市风险警示，股票简称变更为*ST中基。创意信息：因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案。汇金科技是去年互联网金融10倍股，继续避雷。

3月28日收费频道盘后综述

　　地量难度 下周做反弹 又到金融表演时1股弹性最大

　　美股下跌中概股上涨，央行副行长：择机降准降息，今天大盘低开下跌，恒指跌1%恒生科技指数跌逾2%，A股下跌，13：30后护盘跌幅收窄。下周一3月收官，4月2日对等关税落地，然后清明假期，4月大盘走向?注意下周做反弹!

　　4月大事多，既有关税，又有一季度经济数据，还有XX局会议，前瞻2025年一季度经济增速预计延续高位，25年一季度GDP增速可能落在5.1%;结构上需求不足、供过于求格局延续。

　　股市连续3个交易日成交量低于1.2万亿，已不见游资的身影只有部分量化还在折腾，可控核聚变、化工涨价一到高潮就出货，今天又拉创新药、影视院线，地狱级难度，下周反弹又到金融表演时哪股当先，详见……

3月28日收费频道午盘综述

　　科技链1细分产业需求旺盛引发涨价潮 下个扛旗者

　　近期，市场股指是持续调整，盘面热点轮动明显，但有一类主题概念表现活跃，那就是涨价主题，其中最为突出的无疑就是化工。不过除此之外，存储芯片价格出现上涨行情，不仅多家海外存储头部企业宣布将从4月起提高部分产品报价，国内存储企业也纷纷上调了提货价格。根据集邦咨询顾问(深圳)有限公司的最新调研数据，预计2025年第二季度，NAND Flash(闪存存储器)价格将比第一季度上涨0%至5%;3D NAND Wafers(多层垂直堆叠闪存晶圆)价格将环比上涨10%至15%;Client SSD(消费级固态硬盘)价格将环比上涨3%至8%。

　　本轮存储芯片上涨速度高于业内原先预期，在1个月之前，业界还普遍预估存储芯片价格有望在今年6月份或7月份启动上涨，而从目前的情况来看，行业复苏信号强烈。

　　存储产品价格上涨来自供需两端的原因，超预期的部分主要来自需求端。在AI(人工智能)浪潮下，全球存储市场需求旺盛，尤其是国内AI产业蓬勃发展，不少企业加大了在AI服务器等方面的布局力度，加之新的AI端应用层出不穷，如AI眼镜等，对存储产品的需求拉动明显，这给国内存储企业的发展带来了良机。

　　根据此前的几轮存储行业周期，一般在原厂实施减产后的5个月或6个月，存储芯片开始出现价格上涨。这一轮的减产实施之后，由于市场需求旺盛，尤其是AI浪潮下企业级存储芯片需求快速增长。当下AI服务器的用途以推理为主，相比此前的AI训练阶段，存储产品价值占比更高。存储行业是典型的周期性行业，存储芯片接下来的价格走势被业内普遍看好。

　　2025年，伴随AI应用的进一步发展和落地，AI眼镜、智能汽车、机器人等下游领域对存储芯片的需求将持续旺盛，存储产品的单机搭载量将持续增长，在存储减产的背景下，NAND Flash和DRAM(动态随机存取存储器)价格都有望在2025年迎来全面回升。

　　随着AI技术在下游领域的不断普及，存储需求越来越多元化。我国企业紧抓市场机遇，实现高速发展。近年来，佰维存储通过与海内外头部科技企业的合作，感受到市场对创新的强烈需求，随着技术实力的快速提升，公司为海内外大厂推出的存储解决方案也开始逐步迈向行业前沿，里面蕴含了越来越多的自主创新技术。

　　据IDC、Gartner等第三方咨询机构预测，在2025年，中国存储产业规模将实现大幅增长，上游产业链产值预计将超过2600亿元，中下游产值将超过8000亿元。

金价涨太快!高盛不断调高预期

　　本博评论：现货黄金的历史最高价是3月20日创出的3057美元，目前现货黄金在上升途中成交价是3051.9美元，趋势来看持续创出新高已成必然。以下摘自网络

　　金价涨太快!高盛“撕报告”都来不及：年底现已看向3300美元

　　高盛周三在最新报告中，将其对2025年底金价的预测从每盎司3100美元上调至了3300美元，理由是ETF资金流入量强于预期，且全球央行的买需料将持续。

　　值得一提的是，高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven上个月才刚刚将2025年底金价的目标位上调至每盎司3100美元。而本月，金价已经有史以来首度升破了3000美元大关，上行速度之快不得不令高盛再度匆忙“撕报告”、改预测。

　　高盛在最新研究报告中，将金价的预测区间从之前的3100-3300美元，上调至3250-3520美元。

　　高盛预计，亚洲大型央行将在未来三到六年内继续积极购买黄金，以达到它们预期的黄金储备目标。高盛分析师在报告中写道，今年官方部门的平均需求量可能将达到每月约70吨，高于他们之前估计的50吨。

　　高盛分析师表示，新的每盎司3300美元的年底目标位预测，反映了11月至1月期间央行黄金购买量的回升。Thomas和Daan Struyven写道：“自2022年俄罗斯外汇储备被西方冻结以来，各国央行——尤其是新兴市场的央行，已将黄金购买量增加了约五倍。我们认为这是储备管理行为的结构性转变，我们预计短期内不会出现逆转。”

　　黄金价格今年迄今已累计上涨了15%，延续了去年的强劲升势，美联储去年下半年转向宽松货币政策在一定程度上推动了这一涨势。而由于美国新任总统特朗普在外交政策和贸易方面的破坏性议程，给全球经济前景蒙上阴影，投资者也纷纷寻求避险资产的庇护，这令黄金的光芒得以体现。

　　高盛表示，“在黄金ETF方面，我们的经济学家继续预计美联储将在2025年降息两次，并在2026年上半年再降息一次，这支撑了我们对资金将继续流入黄金ETF的基本预测。”

　　高盛认为有两个潜在风险可能促使黄金ETF流入超出预期：

　　一个是由经济衰退引发的美联储降息周期，或在2025年底将金价推高至每盎司3410美元;

　　另一个是投资者对黄金的避险对冲需求增加，使黄金ETF的持有量回升到新冠疫情时期水平，并推动金价在2025年底达到每盎司3680美元。

　　高盛重申了其对黄金进行做多的交易建议。而值得一提的是，该行也认为，有两个潜在事件可能提供更具吸引力的买入点：

　　一是潜在的和平协议，这可能会引发黄金暂时的投机性抛售。但高盛表示，这不太可能对全球黄金需求或供应产生持久影响。

　　另一种情况是股市大跌引发保证金驱动的黄金清算。不过，高盛同样预计这对金价的打击将会是短暂的。因为在不确定性中黄金的投机性仓位会恢复，而来自央行和ETF的结构性需求仍将保持不变。

3月27日收费频道盘后综述

　　4月2日关税可能更负面?又到半导体时1股弹性最大

　　美股下跌纳指大跌，今天大盘低开杀跌9：42分港股、A股创业板补缺后大反弹，但随后回落，成交量远不够1.5万亿的牛市最低水准，4月2日对等关税未落地。若对3月大盘准确预测有印象的话，市场地量等变盘。

　　特朗普计划于4月2日宣布“对等”关税政策，近期媒体报道显示出一种更为温和的方式，但高盛认为，最初的关税公告可能会较市场预期更为负面，原因首先，政府官员明确表示，即将公布的关税税率旨在作为谈判的基础，因此政府倾向于在一开始提议较高税率。其次，政府会将增值税或货币低估也纳入计算，这可能会使关税税率分别增加15个百分点。

　　开盘深海科技扑跌，化学原料涨价题材涨到高潮，于是江天化学炸板，中国研发出全新DUV光源技术，下午拉光刻机，这跟前天可控核聚变涨到高潮下午拉化工一个模子，半导体光刻机能持续吗...

3月27日收费频道午盘综述

　　价格再刷新历史纪录 涨价潮下1资源荒时代已开启

　　自从今年1月特朗普首次谈及将对进口铜征收关税以来，全球铜市就被搅得天翻地覆。而近日，随着有消息称美国政府的目标是在几周内--而不是之前普遍预期的几个月内就开征铜关税，这显然又给市场带来了新的冲击。

　　近期市场股指震荡，但涨价主题成为了近期了盘面一条不错的暗线，持续获得市场资金的关注。继3月21日、3月24日在1万美元处冲高回落后，3月25日，伦交所LME铜又短暂站上1万美元/吨这一关键性点位，价格为2024年10月以来的新高，目前铜价在1万美元下方波动。摩根大通预测2025年铜需求将激增，全球铜市场将出现缺口，预计到2030年缺口将扩大到每年300万吨左右。因此，受需求端刺激，铜价有可能升至每吨1.15万美元。

　　2025年以来，铜在一众金属类大宗商品中表现尤为突出，涨幅甚至超过黄金。年初至今，COMEX铜累计涨幅约25%，远超COMEX黄金与COMEX白银15%的涨幅。其实，1月份以来全球制造业PMI持续走阔，这为铜价上涨提供了温润的宏观环境。国内方面，受国际铜价带动，国内铜期货也进入了上涨的快车道，3月成功突破8万元。3月25日，SHFE铜主力合约涨至8.19万元/吨，日涨幅1.17%。

　　自今年3月起，铜价开始加速上涨主要是受到供应端忧虑驱动。今年铜精矿供应偏紧持续施压铜精矿加工费，加上铜陵有色(000630)宣布检修，供应忧虑聚焦于冶炼环节，铜价借此持续走强。而从目前已更新2025年产量指引的增量仅有21万吨，相比2024年增量下降47%。根统计，2025年全球铜精矿增量为33.4万吨，较2024年底73万吨预期下降40万吨。其中，1)Freeport-McMoRan自由港下调近10万吨销量。2)Anglo American英美资源铜矿持续减产5万吨。3)Lundin Mining伦丁公司调降5万吨产量。4)BHP必和必拓由于澳大利亚天气灾害影响下调2025年产量指引。

　　铜的供需紧张结构更加夯实，驱动铜价中枢向上。同时也有分析人士表示，随着生成式AI技术的发展，数据中心和5G基站所需的算力大幅增加，长期用铜需求亦随之上升，在AI技术的推动下，铜行业将迎来新的发展机遇。未来铜需求的核心驱动力将显著受益于中国制造业的持续复苏与AI技术革命的深化落地。国内方面，随着'大规模设备更新'政策逐步推进，电力设备、新能源汽车及智能家电等传统制造业领域对铜材的消耗保持稳定增长。AI产业链上，AI算力硬件的规模化部署推动高精度铜合金需求，单台AI服务器铜用量较传统型号有所增加;半导体制造设备和边缘计算终端的精密化升级，将刺激铜箔、铜靶材等高端产品渗透率提升。

金价固守3000美元关口 短线谨慎追涨

　　本博评论：现货黄金阻力位3040美元，目前成交价在3022.8美元。以下摘自网络

　　金价固守3000美元关口 短线谨慎追涨

　　尽管此前经历了三连阴走势，但国际金价整体仍保持强势，并继续顽强固守在3000美元关口上方。

　　周二(3月25日)，国际现货黄金开盘3010.93美元，最低3007.32美元，最高3036.11美元，收盘报3019.82美元，全天波幅约28.79美元，整体上涨8.90美元，日涨幅0.3%。

　　虽然金价以小阳线结束了此前“三连阴”的调整走势，但回升节奏缓慢，表明市场仍显犹豫。

　　基本面上看，3月25日，中国人寿在上海黄金交易所完成了国内保险机构的首笔黄金询价交易，标志着保险资金入金市从计划到执行迈出第一步，为中长期金价提供支撑。 　　与此同时，从国际市场看，美国关税政策与地缘局势的不确定性仍然存在，这支持金价得以维持高位震荡。

　　综合来看，短期金价走势在等待数据过程中将会反复，就长期而言，走势依然相对稳健。

　　技术走势上看，日K线图显示，金价突破3000美元关口快速上冲后，上升通道顶轨附近受阻回落，但连续多个交易日，在10日均线及3000美元整数关口获得支撑并出现止跌。当前趋势指标MACD走平之后面临方向选择，红柱逐渐缩短，暗示短期金价仍处于震荡格局之中，单边走势并不明显。

　　基于此，预计反复震荡仍是当前黄金市场波动的主要基调，下方10日均线及3000美元关口依然是当前第一支撑，如果失守，则金价下探2977美元以及2956美元高点的概率增加。不过，考虑到金价整体仍处于强势格局下，回探该两处支撑后金价仍存在止跌的可能。上行方面，3037-3040美元区域将是当前第一阻力，只有突破该区间，金价才可能结束修正，并再度开启上升过程。

　　因此，对于日内金价走势，暂时以3000-3040美元区间震荡格局看待，短线谨慎看涨。

机器人领域具有唯一性的10个公司

机器人领域具有唯一性的10个公司，十年后成为超级潜力公司！
• 柯力传感：作为全球唯三可量产±0.1%精度六维力传感器的企业，也是国内唯一通过特斯拉认证的公司，在六维力传感器领域技术领先，为机器人提供力感知方案，市值达206亿元。

• 儒竞科技：国内唯一实现扭矩密度15Nm/kg无框电机量产的企业，技术超越特斯拉供应商，为机器人关节供能，市值76亿元。

• 华依科技：全球首家将MEMS+光纤陀螺融合技术用于人形机器人姿态解算，还与英伟达合作开发边缘计算平台，市值36亿元。

• 奥比中光：国内唯一量产消费级结构光相机的企业，技术对标苹果Face ID供应商，为小米等提供视觉感知技术，市值248亿元。

• 汉威科技：全球唯三具备100点/cm²柔性触觉阵列量产能力，获波士顿动力订单，赋予机器人类人触觉感知，市值155亿元。

• 中熔电气：全球唯一通过1500V人形机器人高压平台认证的熔断器厂商，打破美国垄断，保障电路安全，市值85亿元。

• 思林杰：国内唯一基于RISC-V架构自主研发人形机器人OS，获国家专项支持，适配超200种国产芯片，市值27亿元。

• 绿的谐波：谐波减速器国产替代的唯一龙头，全球唯二规模化量产高精度谐波减速器，通过特斯拉送样测试，市值313亿元。

• 鸣志电器：全球仅三家具备机器人手指精密驱动空心杯电机量产能力的企业之一，也是其中唯一的国产企业，全球市占率15% ，降低灵巧手成本，市值313亿元。

• 埃斯顿：唯一掌握控制器+伺服系统+机器人本体全套自主技术的中国企业，通过“中国机器人”认证，助力机器人双足平衡，市值144亿元 。

3月26日收费频道午盘综述

　　乐见 深海科技人形机器反扑 1股成妖大增第一目标

　　美股震荡，中概股下跌但跌幅比港股小，今天大盘低开，上证50下跌，个股上涨，这才是投资者乐见的场面，而非前两天指数扛着个股杀跌!A股一是盯着领头羊的港股;二是异动监管，中毅达面临10日100%异动风险，指数继续看3322点支撑。

　　据媒体援引消息人士报道，美国总统特朗普考虑采用两步走的方式实施对等关税措施，在对贸易伙伴发起调查的同时，利用紧急权力先行征收关税。于中国而言，需要关注什么?目前中国对美平均关税16.0%，算上中国13%的增值税共计29%，仍略低于美国对中国平均关税32.3%(包含今年新增的20%)，但若美方将非税壁垒纳入计算，仍有对中国征对等关税的理由。

　　可控核聚变没持续性可言早上溢价都有限，深海科技、人形机器人反扑，昨天文章股票30××××低开大涨成妖概率再度增大，第一目标44.8-51.6元

　　301279金道科技

美联储巨亏如何影响全球金融市场?

　　本博评论：文中认为：第一进一步提升黄金价值;第二提振股市、提振纳斯达克。以下摘自网络

　　

　　近日，美联储再次成为全球金融市场的焦点，其2024年财务报表显示全年运营亏损高达776亿美元(约合人民币5600亿元)。这是美联储连续第二年出现大规模亏损，2023年的亏损更是达到1145亿美元。两年累计亏损金额相当于一家宁德时代(CATL)的市值。这一巨额亏损引发了市场对美联储政策及其全球经济影响的广泛讨论，折射出货币政策与市场现实的深层矛盾。大家都想知道巨额亏损的影响何在?影响范围多大、程度多深?以下是笔者的一些研究心得，在此抛砖引玉。

　　当前美联储出现巨额亏损的主要原因是其在2022年至2023年期间为应对高通胀而采取的激进加息政策。在此期间，美联储将基准利率从接近零的水平大幅提高至5.25%至5.5%的区间。这种激进的加息政策导致利率“倒挂”，即此前以低利率购买的国债与以高利率向银行贷款之间产生了负利差，从而造成巨额亏损。当前，美国联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间。美联储自2024年9月连续降息，3月的议息会议是今年1月以来美联储连续第二次维持利率不变。尽管特朗普再次表态希望美联储降低利率，但市场普遍认为，美联储本轮降息周期的第一阶段已经结束，再度接续降息的可能性呈边际递减趋势。

　　另外，在2020年和2021年新冠疫情期间，美联储采取了大力支持经济的举措，包括大规模购买国债和抵押贷款支持证券(MBS)等资产。这些措施虽然在短期内稳定了经济，但也为后续的亏损埋下了隐患。随着利率的上升，这些低利率资产的收益无法覆盖高利率负债的成本，导致负利差不断扩大。

　　再者，自2008年金融危机后，美联储开始对银行存放在美联储的准备金支付利息。随着利率的上升，准备金利息支出大幅增加，而美联储持有的债券大多为固定利率债券，导致负利差进一步扩大。截至2025年2月，美联储未缴利润金额已超过2207亿美元。

　　美联储的巨额亏损当然影响着全球金融市场的资金流向的变化和资产价格的波动。比如，美联储的亏损就引发了市场对降息的预期，这可能进一步提升黄金的“价值储藏”光环。此外，全球风险规避情绪正在升温，这对黄金价格攀升也有利。因此，黄金市场反而可能会因美联储的利率政策调整而受益。

　　另一方面，美联储的降息可能会提振纳斯达克指数，但美国GDP增长预期已被调低，企业利润可能大幅下滑。因此，美股的表现将在一定程度上取决于美联储政策调整的节奏和力度。尽管美联储的亏损对整体金融体系的影响目前来看是非常有限的，但银行业却因过去的加息而受益。根据FDIC(联邦存款保险公司)的数据，与加息前相比，商业银行和储蓄金融机构的净利息收入每季度增加了300亿~400亿美元。加息导致贷款利率上升幅度大于存款利率，从而扩大了银行的利差。但未来随着降息预期坐实，对美国银行业的收益会造成利空的影响。

　　尽管美联储已经计入巨额赤字，但值得一提的是美元的信誉并未因此动摇。相反，受不确定性增加和内外利差依然存在的结构性因素的影响，美元甚至目前依旧保持着坚挺局面。这是因为美元有着作为国际储备货币的特殊地位。当然，赤字现象的固化，会慢慢侵蚀美元的信誉，为此，美国政府也想扭转这样的困局。事实上目前来看，要实现盈利，美联储需要将利率降到4%以下，并确保经济不会因为滞胀风险的暴露发生硬着陆的现象。然而，这一过程可能需要若干年的时间。尽管现在美联储的资产负债表规模已从峰值时接近9万亿美元缩减至约6.81万亿美元，但负利差的收窄和资产负债表的压缩仍需时间。

　　总之，美联储的巨额亏损主要源于其激进的加息政策和疫情期间的经济支持措施。尽管亏损对整体金融体系的影响是中性，但对黄金市场、股市和银行业产生了不同的影响。未来，美联储的政策调整将决定其何时能够扭亏为盈，同时也将对全球经济产生深远影响。