多家券商认为2020年牛市周期已经开启

　　神奇的操作：从1万到1亿

　　该帖子的操作策略很简单：2019年年初，全部资金1万元满仓一个股，每个月换仓一次，一年下来，本金从1万元变成超过1亿元。

　　具体操作是这样的：

　　首先，我有1万块，

　　1月，买入全柴动力，月末清仓稳赚81%。

　　2月，买入大智慧，月末清仓赚135%。

　　3月，买入金运激光，月末清仓赚113%。

　　4月，买入兴齐眼药，月底清仓爆赚两倍。

　　5月，买入稀土股金力永磁，单月上涨183%。

　　6月，换仓到垃圾分类概念股龙马环卫，单月上涨71%。

　　7月，买入业绩预增股南华仪器，单月涨幅106%。

　　8月，买入股权转让概念股中潜股份，单月涨幅126%。

　　9月，买入宝鼎科技，单月涨138%。

　　10月，换仓到华为产业链概念龙头诚迈科技，涨幅106%。

　　11月，买入大股东变更股麦克奥迪，涨幅116%。

　　12月，买入换仓到姚振华的举牌公司南宁百货，涨幅147%。

　　一年下来，资金由原来的1万元变为超过1亿元，小目标达成。

　　明眼人都能看出，这样的选股操作概率太低，比中彩票还低，难以具有可复制性。

　　另一个选择是，跟王校长一样，从家里拿5亿元，在美伊冲突的大背景下，全仓买入跌了10余年的中石油，博取20%的涨幅。

　　当然，不论是第一种方法还是第二种方法，对于一般股民而言都是难以实现的。

　　对于大多数人来说，一年下来，能赚10万元就不错了。

　　眼下预测2020年A股市场的“牛市论”可谓不绝于耳。

　　海通证券、中信证券、招商证券、安信证券、兴业证券和太平洋证券等均认为牛市周期已经开启。

　　此间分析人士亦表示，基于一系列利好因素，2020年A股行情有望持续向好。

　　理由一：经济最差的时候已过去

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，预计2020年股市将延续牛市行情，特别是考虑到中国经济企稳为A股上涨提供了基础。

　　2019年中国经济增速回落到6%左右，但经济最差的时期已经过去，外贸形势有所改善，预计2020年经济增速有望保持6%。服务业、消费业都会有比较快的发展，制造业也会出现回暖，提振投资者信心。预计2020年上证指数将站稳3000点之上，全年上涨20%左右。

　　中金公司首席策略师王汉锋指出， 很多迹象表明，现在经济处于一个周期见底、逐步回升的态势。

　　背后的逻辑是，去年下半年到今年以来，除了中国之外，全球央行都在进行新一轮的货币宽松，货币宽松的效果有可能会在未来逐渐体现。中美之间达成第一阶段的协议，影响也会比较显著。过去两年这些被推迟的需求可能会因为这个暂停，有一部分释放出来，看好2020年上半年股市的表现。

　　日前发布的《瑞信2020年投资展望》亦看好今年中国股市。

　　展望称，随着中国政府实施的经济政策发挥效力，领先经济指标与上市公司盈利改善， 分析师在过去2个月将中国股市2020年每股盈利预测上调1.5%，目前预计明年盈利将增长12.7%，这使得瑞信确信中国股市的基本面正在改善，预计中国股票将跑赢全球新兴市场综合指数。

　　理由二：重磅改革持续落地

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受中新社国是直通车记者采访时表示，对2020年股市持乐观态度。

　　其中一个重要原因就是 涉及股市的各项改革政策接续出台，除了修订证券法，明确全面推行注册制，加强投资者保护之外，近期在推动长期资金入市方面监管层也释放出积极信号。

　　日前，中国银保监会发布了《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》(下称《意见》)，规划了未来五年中国银行业保险业的发展路径。备受市场关注的是，《意见》明确提出，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。

　　值得注意的是，“促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”这一提法，被投资者看作是对A股的一大重要利好。

　　那么，中国的居民储蓄有多少? 据中国央行统计，2019年11月末，人民币存款余额192.28万亿元，同比增长8.4%。

　　2019年11月份人民币存款增加1.31万亿元，其中住户存款增加2466亿元，非金融企业存款增加8656亿元，财政性存款减少2451亿元，非银行业金融机构存款增加6979亿元。

　　董登新表示，此举意味着银保监会支持通过把家庭储蓄、家庭财富转化为长期投资产品，支持实体经济发展。未来中国的银行和保险公司要借用资本市场的通道，多研发长期的理财产品，包括养老储蓄和养老投资产品来帮助家庭家庭财富的保值增值，提供多元化的产品选择。此举将为中国资本市场提供庞大的长期资金来源。

　　董登新进一步指出，促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金，并非鼓励个人投资者直接入市，重点是要发挥机构投资者的专业投研能力。金融机构应该有足够的能力开发出让散户或家庭满意的中长期投资产品，既能引导家庭长期投资，又能进一步提高A股的专业化和成熟度。

　　中国国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，银行成立理财子公司实际上就是把储蓄通过专业化机构投资者的能力，转化为资本市场的长期资金来源。

　　曾刚认为，一方面，理财子公司等机构投资者有助于资本市场长期稳定发展;另一方面，资本市场长期稳定发展也将给居民带来长期稳定回报。从宏观上来讲，有助于推动资本市场发展、优化融资结构，这也是金融供给侧结构性改革的目标之一。

　　理由三：境外资金入市“买买买”

　　国泰君安分析师李少君表示，结合北上资金(即进入A股的境外资金)、银行理财子公司、新成立基金等维度研判， 2020年A股的增量资金有望达到1万亿元(人民币，下同)。

　　以北上资金为例，据媒体统计，在刚刚过去的2019年，全年北上资金净流入逾3500亿元，创下历史新高。2017年和2018年北上资金分别净流入1997亿元、2942亿元。

　　如是金融研究院高级研究员宋赟亦认为， 预计2020年北上资金将继续保持较快速度的净流入。

　　首先，从政策层面来看，中国金融业对外开放力度不减，包括放开外资券商持股比例限制等，对外资吸引力较大。此外，相比海外成熟的股市，目前A股市场正处在开放的初期阶段，外资持股比例还非常低，在3%左右，美股的外资持股比例在15%左右，韩国和日本在30%左右，且中国部分行业的龙头公司与海外龙头公司相比，有估值优势。

　　目前多数券商对今年A股的行情持乐观态度，部分券商更大胆给出点位预测。

　　粤开证券发布研报称，预计政策面、经济面和信心面在2020年都有望得到趋势性回暖， A股市场受到估值和盈利恢复的推动而逐步抬升，2020年上证指数有望挑战3700点。

　　也有部分券商持相对谨慎的态度。

　　广发证券发布研报称，2020年盈利驱动将取代估值成为主导，由于2020年A股盈利只是正的“弱改善”而非“强牵引”，因此A股期望收益率不及2019年，但大概率为正收益，整体上将延续“金融供给侧慢牛”格局。

　　必须提醒大家的是：尽管当前利好因素持续释放，市场上乐观情绪也较为热烈，但越是如此，越需要冷静。 股市总是充满风险，预期一致的时候，“黑天鹅”有时候会不期而至。

寿命较短的人，都会有这6个“共性”

　　人到中年需要养生，人到中年需要拒绝不健康的生活习惯;50岁以上是一个重要的时间节点，在这个承上启下的阶段，更需要调整和改善不靠谱的饮食习惯和生活习惯，避免由于这些习惯影响到各位的健康寿命。拒绝不靠谱习惯，请50岁以上的中年人健康养生。

　　寿命短的人都会有这些习惯：

　　1、爱喝饮料：生活中有很多人喜欢“喝饮料”，觉得甜饮料喝起来更加顺口、甜美，但其实甜饮料之所以好喝是由于其中含有较多的果糖等糖类物质，糖类物质的经常、大量摄入会增加龋齿、肥胖、糖尿病、痛风等慢性疾病的发生风险;慢性疾病的存在无疑会影响身体的健康状态和健康寿命。

　　2、饮水量太少：现代人大多存在“饮水不足”的小毛病，生活中总是不重视“饮水”这个健康习惯。当你的身体缺水时，必然会影响人体的正常机能，缺水量较大，甚至会影响到运动和身体的正常行为，抑制正常的食欲，导致身体出现压力感;当体内水分丢失量为体重的4%—8%时，会导致声音变得沙哑、全身变得无力，更严重者甚至会威胁生命。

　　3、拿不健康零食当饭吃：这也是很多人存在的一个基本习惯，不爱吃饭，但是却很爱吃零食;由于零食的口味很重，由于零食的口感很好，像碳酸饮料、果脯蜜饯、薯片、雪饼等零食都是大家喜爱的食品，但这些零食中高盐、高糖、高脂且重口味，经常食用无疑会增加身体患肥胖、高血脂、高血压等慢性疾病的风险，而这些都会在无意中影响着您的健康寿命。

　　4、爱吃各种加工肉食品：经过盐腌、熏酱、卤烤等加工方式加工出的肉食品深受大家喜爱，然而“加工肉食”已经是世界卫生组织国际癌症研究机构明确公布的致癌物质，食用过多会增加患大肠癌等癌症的发病风险，影响身体健康。

　　5、久坐不动，缺乏运动：“光顾着吃、但生活中缺乏运动”是导致肥胖、高血脂等问题的基础因素，经常不运动的人，无疑会导致您的肌肉变得松弛无力，影响正常的免疫力，增加慢病的发生风险;以此必然会影响身体的整体素质。

　　6、经常熬夜、睡眠不足：之前美国抗癌协会发布过一则调查结果：每晚睡觉时间达到7—8小时的人寿命更长，每天晚上平均睡4小时以下的人80%是短寿人群。

　　经常熬夜不睡会增加糖尿病、肥胖、抑郁症、老年痴呆等疾病的发生概率。

　　另外，像经常生气抑郁、饮食重口味、饮食过于精细等不健康习惯也都是减寿的一些“危险因素”，值得每一个人关注和注意。

　　科学长寿，请您养成健康的饮食+生活习惯：

　　1.少食多餐，养成良好的饮食习惯;早餐早点吃、午餐靠谱吃、晚餐少点吃;减少高蛋白、高脂肪以及重口味食物的摄入频次。

　　2.保证充足的休息时间，每日睡眠时间至少要达到7个小时，保证适当的午休时间，拒绝熬夜，晚间十一点之前尽量入睡。

　　3.运动是天然的美容药，科学运动才能更好地去预防便秘、肥胖等问题;每日都要有运动，30分钟左右比较适宜，可以适当选择中高强度运动。

　　4.多做自己喜欢做的事情，遇到事情请找寻合适的发泄方式，别让坏情绪过度停留;不生气、不抑郁、不钻牛角尖。

　　5.拒绝生活中的不良习惯，不吸烟、不喝酒，拒绝暴饮暴食和久坐不动;科学养生才能健康增寿。人到中年想长寿，需要多方面共同下手，调整生活习惯，改善饮食模式，吃动平衡，注意休息，心态优良，愿您的生活远离慢性疾病;科学长寿，请您自身调整。

加特曼最后的忠告：30多年悟出的这些投资教训

　　“2019年最佳黄金操盘手”加特曼准备退居二线，在最后的告别中，他留下了两个警告和7条投资教训......

　　一个持续30年的传统迎来终结：“大宗商品之王”加特曼的全球股市每日通讯(the Gartman Letter)不再日更了。

　　01最新动态

　　在2019年12月31日发布的告别声明中，加特曼指出，他将会转变形式，改为每两周发表一次评论，或者在认为有必要的时候，每周播送一到两次播客。

　　虽然近年来，加特曼一直被戏称为“反向指标”，但他在2019年却成了最佳黄金操盘手——进场及时，离场准确。

　　在2019年3月底，金牛狂奔前夕，加特曼就表示，持有以欧元计价的黄金是“今年的年度交易方式”。随后在9月17日，也就是金价刚创下1556.88美元的高位不久，加特曼已经卖出了一半的黄金头寸。

　　02精选分析

　　给多头的警告

　　加特曼给多头发出了最后的警告：他指出，当今大多数资产类别的长期预期收益都没有吸引力，而美股现在要不是“被高估”了，就是被“极度高估”了。

　　近期采访过加特曼的巴仑周刊资深专栏作家Mark Hulbert写道，加特曼对美股的悲观情绪不仅源自基本面，而且源自更深层次的东西——

　　他认为市场参与者缺乏恐惧感，并且普遍缺乏经验。加特曼警告说，已经整整有一代甚至两代人从未经历过急剧的市场崩跌，因此即将到来的熊市将“对各地的投资组合造成实际且非常严重的破坏”。

　　加特曼认为，可以肯定的是，当牛市结束时，市场将一片狼藉。买家喜欢追逐投资风向，但风向会变，一旦风向转变，所有人都会被淹没……包括鲁莽的新手以及保守、老练的投资者。

　　当熊市到来时(它一定会来!)，表现最好的将是损失最小的人，因为当市场在大约十二个月的时间里下跌25%至30%时，只损失了9%的基金经理将成为时代的英雄。

　　加特曼指出，就像1999-2000年股市累积的利润在2001-2002年蒸发，2005-2007年的利润在2008年金融危机的崩溃中消失一样，现在股市新手们轻松得到的回报也将在下一次不可避免的投资风向转变中消失。

　　虽然加特曼也承认，美股可能还会继续上涨一段时间，直到最终屈服于熊市。但是，即使美股确实继续上涨，相对于其潜在的不利因素而言，其潜在的回报远不如农产品(000061)。

　　农产品目前是加特曼最喜欢的资产类别，因为“现在价格便宜得令人难以置信”。

　　“孩童市场”

　　加特曼提到，当前的市场是“孩童市场”(kids market)。这是乔治·古德曼(George Goodman)于1960年代在他的经典著作《金钱游戏》中提出的。古德曼用这个词来指一种特定的投资环境，在这种环境中，赚钱最多的是那些年轻、且对上一次熊市的教训一无所知的交易者。

　　加特曼是在2016年1月提到孩童市场的，当时他还做出了一个著名的预测，称“我这一生都不会看到油价涨到44美元/桶了”(在他这话说出几个月后油价就飙升了)。在加特曼看来，现在的孩童“kids”年轻、鲁莽、天真、缺乏教育、过于自信、明明是新手却又无所畏惧。随着越来越多这样的“孩童”涌入市场、参与交易，像加特曼这样的“市场资深人士”只能站在场外，对“孩童”赚取的利润“恐惧却羡慕”。

　　这并不是加特曼职业生涯中遇到的第一个“孩童市场”，他指出，这样的市场结局往往很惨。届时，现在“孩童”们过分容易获得的利润”将消失。

　　对加特曼来说，要成功抵抗这种繁荣到萧条的循环，投资者需要能切身明白经历熊市的伤疤。“没有任何教育可以取代那种经历。”这也是为什么他不信任“一个26岁、刚拿到工商管理硕士学位、没有任何经验的男孩”。他的建议是：

　　“不要盲目追随从未经历过一个投资牛熊周期的人。”

　　加特曼30年的经验

　　虽然过去十年央行刺激带来的股市上涨让像加特曼这样的资深交易员无所适从，甚至屡做屡错，但这并不能说明这些大佬的想法经验已经一文不值了。加特曼在道别信中跟投资者分享了他30多年来从市场观察中获得的一些经验教训，或许值得借鉴。

　　加特曼提到，第一也是最重要的一项交易规则是永远、永远不要在亏损的时候加仓。正如华尔街著名操盘手保罗·都铎·琼斯(Paul Tudor Jones)所说的那样“平均下来输了那就是输了。”

　　如果一个人以每股50美元的价格买入股票，在股价跌到45美元的时候为什么还要购买更多呢?市场已经告诉你，你的决定可能是错的了。在你的判断与市场表现相背离的时候，最好先等待，等待你看好的股票开始获利，市场告诉你，你的判断是对的。加特曼提到，他自己是经历过不遵守规则的巨额亏损才学到了这个经验教训的。

　　第二，市场保持不合理状态的时间可能会长于投资者可以保持破产状态的时间。在投资者资不抵债的时候，市场可能会恢复理性，然后向另一个方向发展。历史规律就是这样的，加特曼认为这还会发生。但问题是，很多投资者可能没有办法在破产中熬到市场恢复理性的那一天。

　　第三，当事实改变时，投资者也需要改变自己的观点。也就是说，当市场走势以及基本面跟投资者理解的不一致时，投资者最好承认投资事实问题已经改变，否则，坚持自己原本的看法可能是不合逻辑的，甚至会因此付出惨痛的代价。

　　第四，市场运作呈周期性，现在非常流行的资产总有一天会被抛弃，现在比忽视的资产也可能会再次流行起来。但是，试图预测这样的转变何时到来将是徒劳无功的，正如上面所说，市场可能会在很长一段时间内维持不理智状态。

　　第五，要学会聆听那些最明智的过来人的意见，过去几年厉害的人可能仍将是未来几年厉害的人。凯恩斯、韦斯伯里、卡塞斯、都铎·琼斯和巴菲特等人过去都是明智的，在未来的几年中也将是明智的，因为他们都经过了熊市的考验并幸存下来了。

　　第六，坏事发生的速度要比好事快得多，而熊市比牛市要严峻得多，迅速而可怕。正如已故的经济学家鲁迪格·多恩布施(Rudiger Dornbusch)曾指出，“在经济学中，危机酝酿的时间比你想象的要长得多，之后爆发的速度也比你想象的要快得多。 ”从牛市到熊市，以及经济增长到经济衰退之间的转换尤其如此。

　　第七，经济新闻的重要程度是根据不同的市场环境变化的。我们一次又一次地了解到，不会因利多而上涨的市场不是看涨市场，或者说已经完成了之前的涨势;相反，不会因利空而下跌的市场也不是看跌市场，或者说跌势已经结束。

中国半导体2020年投资主线

        　　2020年01月03日 上证报

　　“国产化、5G将是中国半导体2020年的投资主线。”多位业内人士在接受记者采访时不约而同地提到这些关键词。

　　随着华为等公司产业链的转移、ICT国产化推进，半导体产业链的国产化在加速推进，业内人士尤其看好半导体设备材料、关键元器件的国产替代机遇，比如国产刻蚀机、涂胶显影设备、存储、功率放大芯片(PA)、射频等。

　　“所有跟5G相关的都不会太差。”有被采访者对记者表示，5G机遇确定，市场对2020年5G手机的出货量已经乐观地看高至3亿部，5G所需的射频(比如滤波器)、天线等都是热点，其他如电容、电感、摄像头(CIS)等元器件也值得关注。

　　叠加全球半导体景气度提升，在上述两条主线驱动下，中国半导体产业自2019年下半年起开始出现“产能荒”。有业内人士对记者表示，晶圆制造厂、封装厂的产能紧张将持续至今年第三季度。

　　创业者的“芯”希望

　　这是国产芯片最好的时代，全民热“芯”，创新潮涌。

　　周晓阳，曾是全球第二大封装公司安靠的中国区总经理，当他加盟初创公司广州芯聚能半导体有限公司时，还是在芯片界引发了不小的震动。

　　“我的最后一班岗要为中国公司站。”在接受上·证·报·记者采访时，周晓阳说，中国半导体已经成为全球产业的重要组成部分，中国半导体企业到了需要国际化的管理者阶段，他要将在外企锤炼了近30年的经验贡献给中国自己的产业。

　　同属创“芯”人，燕子最近则比较烦恼。“好不容易在封装厂排到产能，去国内某存储公司下单NOR Flash时，又被告知涨价了。”

　　三年前，燕子和她先生一起创立新向远微电子，现在正好赶上TWS带来的蓝牙芯片爆发，喜忧参半：“喜的是到处缺货，客户更愿意给自己机会;忧的是，芯片代工、封装等各种缺产能。”

　　“我们已经拿到顺络电子的投资。”开元通信董事长兼总经理贾斌告诉记者。开元通信成立不足两年，已经推出了国产首颗应用在5G n41频段的高性能BAW滤波器产品EP70N41。现在，贾斌接电话时说的最多的往往是“我这会在去见客户的路上”。

　　资本的“芯”焦点

　　有概念，有业绩，被关注，国产芯片2020年将继续风景这边独好!

　　“在接下来的鼠年春节，我们大年初四就要开工。”一存储公司董事长如此告诉记者。

　　“预计兆芯2020年出货量将有几倍的增长。”接近国产CPU公司兆芯的一位人士告诉记者，实现国产替代，像景嘉微、国科微等都会有较好的增长机会;在市场端，碎片化的智能物联市场，更适合“蚂蚁雄兵”式的中国芯片公司，ETC让博通集成变成焦点，TWS则成就了中科蓝汛、恒玄、杰理等多家芯片设计公司。

　　财务数据显示，景嘉微在2019年“提速”明显，公司前三季度归母净利润同比增长24.71%。景嘉微在近期接受机构调研时表示，立足专用开拓民用市场，目前公司的JM7200芯片兼顾专用与民用市场，已开发了蓝牙芯片、音频芯片等系列民用芯片。

　　作为全球第三大NOR Flash芯片公司，兆易创去年下半年接待的调研机构数量多达521家(次)。得益于IOT(物联网)和5G对NOR Flash需求拉动、产品结构调整，兆易创新去年第三季度毛利率提升了3个百分点。目前，兆易创新已经跟合肥长鑫签署了3亿债转股的协议，双方合作开发DRAM产品。

　　记者汇总Choice数据，最近6个月以来，被机构调研的国产芯片概念公司多达39家，其中宏达电子、中颖电子、深南电路分别被调研18次、16次、14次。此外，国产半导体装备、材料公司北方华创、江丰电子、安集科技被调研的次数分别为11次、7次、4次。在接待机构的数量上，圣邦股份以接待机构调研286家(次)，位居兆易创新之后。

　　科创板的设立也为国产芯片类公司破浪疾行奠定了资本基础。安集科技董事长、总经理王淑敏在接受上·证·报·专访时表示，成为科创板首批上市公司非常幸运，公司的资本计划得以提前实施，公司将加速从“美小强”走向“美大强”，成为一家财务透明、技术强劲、发展壮大的中国半导体公司。

　　中国的“芯”势力

　　“一如围棋，势起格局定。”在记者采访中，有业内人士如此形容，中国半导体产业大势已起，接下来就是如何发展壮大，这个过程就是机遇。

　　“中国占全球IC的市场份额会越来越大，技术上的差距则是越来越小。”周晓阳认为，在大部分成熟的技术领域，在市场端，中国公司都将会具有产业优势，只是可能还需要一点时间。

　　对此，贾斌深有同感，正是5G、物联网市场的出现，给他带来了创业的机会。“智能化、万物互联带来巨大的长尾市场，集成电路开始从单一量大的通用产品，走向小批量、多品种，这样的产业趋势恰好适合‘蚂蚁雄兵’般的中国IC设计公司，面对爆款，它们‘船小好调头’。”

　　周晓阳比较忧虑的是前沿、先进IC制程领域。“进入5nm、2nm，不仅需要更大规模投入，还需要大规模、具备‘内生’科研能力的人才。”在周晓阳看来，半导体很多领域都需要国家投入，尤其是先进制程领域。

　　“需要产业界与高校合作，培育更多的人才。”针对人才缺口，新思科技中国董事长兼全球资深副总裁葛群从自己的从业经历出发，给出了一条“速成”之路。

　　面对机遇和挑战，全球半导体公司都在寻求与中国“芯”产业的更多合作。

　　“新思将全球研发中心放在中国武汉，来服务全球产业。”在日前举行的新思科技武汉全球研发中心启用仪式上，新思科技总裁兼联席CEO陈志宽告诉记者，25年前，新思科技在中国只有一家客户，现在中国IC设计公司遍地开花，新思科技更加看好中国半导体产业发展。

　　业内人士认为，2020年，中国会进入硬核创新的慢时代，技术成为进步的最主要驱动力，未来的10年将是5G信息革命和科技智能时代。

　　告别令投资者激动的2019年，中国“芯”产业迎来了更有看头的2020年。

2020年一月申万宏源十大金股组合

　　2020年一月申万宏源十大金股组合

　　本期金股组合为：分众传媒、宏发股份、万科A、中国建筑、平安银行、格力电器、航天信息、恒邦股份、中国国航、中金公司(港股)。

　　首推“铁三角”:

　　分众传媒：预计公司2020Q1基本面见底，收入增速有望转正，而成本不会增加，利润弹性巨大;楼宇媒体拥有长期价值，公司是为数不多曝光量增加的媒介;竞争趋缓而非加剧，带来估值提升契机。

　　宏发股份：全球继电器板块龙头，近年来发力新能源汽车市场，主打产品收入高速增长，2020年有望享受海外电动车政策红利;传统业务受汽车销量下滑拖累，并购海拉集团后有望较快企稳回升。

　　万科A：看好明年一二线房市回暖，公司一二线建面占比80%以上，龙头中最为受益;逆周期拿地优势明显，预计明年销售额依然能够维持双位数增长，业绩确定性强;交易因素对股价的压力逐渐减弱。

　　除了“铁三角”，申万宏源最看好的其余七只金股为:

　　格力电器：股权激励和分红落地构成股价短期催化;降价促销拉动需求改善，加速渠道去库存，公司基本面改善;渠道改革、新零售、网批等经营手段有待使用，未来改善空间大。

　　中国建筑：信用环境改善 + 基本面趋势确定 + 政策环境友好 + 3%以下估值分位数，看好2020年的建筑板块，中国建筑是行业里长期配置价值最佳的公司。

　　平安银行：伴随着存量不良出清和流动性宽松的负债格局，公司迎来业绩拐点之年，ROE有望继续回升;零售转型进入第二阶段，有望形成零售银行高息差、低风险的良性循环。

　　恒邦股份：预计欧洲经济、货币政策的触底领先于美国，带来美元走弱，利好金价;中美第一阶段贸易协议的达成已经充分Price in，但全球中长期风险难以消除，支撑金价表现;公司估值较低，且产能扩张确定性高。

　　中国国航：中美签署第一阶段协议，带来人民币阶段性升值;供给大幅降速，17年开始的供给端改革远未结束;运价市场化进入最后阶段，参考美国经验，有望显著提升行业的ROE水平。

　　航天信息：用户服务/会员/助贷逻辑2019年依然顺利，全年业绩有望超预期;2019年“降税费"只是一次性冲击，对基本面影响有限;信安业务有望成为额外业绩增量。

　　中金公司(港股)：机构衍生品业务龙头，资本市场改革的核心受益。