1月20日收费频道盘后综述

　　凌晨就职演讲、行政令 变盘!

　　中美通电话，特朗普就职后的前100天内访问中国，TikTok恢复，这些利好无需多说，今天大盘高开，恒指大涨，A股沪指震荡一度翻绿，创业板全靠宁德时代大涨，上周六文章分析节前反弹3310-3324点，注意红包见好就收!

　　中概股、恒指涨幅比A股大一头，显然老外更看好这通电话利好，当天中午12：00(北京时间1月21日凌晨1：00)，特朗普将正式宣誓就任总统并发表就职演讲。随后，新任总统特朗普将前往参议院会议厅外的总统房间，签署上任第一天行政令、提名、备忘录或公告。

　　最大的看点除了总统就职演讲外，更在于特朗普或将密集签发的总统行政令，移民、关税、外交、能源预计将是特朗普就职当天政策的密集首发领域。其中，特朗普大概率颁布驱赶和限制非法移民政策、有一定概率以总统行政令方式落地部分或特定关税。Kalshi显示，市场预期在首48小时对中国、墨西哥加征关税的概率分别为45%、34%。预期特朗普并不会在短期内对华采取激进、大幅加征关税策略，Polymarket显示，市场预期特朗普在百日新政内对华加征40%关税的概率仅为13%。

　　有上述不确定性，今天市场谨慎可以理解，明天变盘...

黄金的价值与哪些因素相关?

　　黄金对应着什么?黄金的价值与哪些因素相关?

　　黄金：一种独特的财富象征

　　黄金，作为一种珍贵的金属，在经济和金融领域一直占据着重要的地位。那么，黄金对应着什么?其价值又与哪些因素息息相关呢?

　　从历史的角度来看，黄金往往对应着财富和权力。在古代，黄金是帝王和贵族们彰显地位和财富的象征。在现代社会，黄金依然是一种重要的资产类别，被广泛用于投资和储备。

　　黄金的价值首先与全球经济形势密切相关。在经济不稳定、通货膨胀预期上升时，人们往往会将资金转向黄金，以保值增值。因为黄金具有抗通胀的特性，其价格通常会在通胀时期上涨。

　　货币政策也是影响黄金价值的重要因素。当央行采取宽松的货币政策，大量印发货币时，货币的购买力可能下降，这会促使投资者寻求黄金等硬通货来保护资产价值。

　　地缘政治局势同样对黄金价格产生显著影响。战争、政治动荡等不稳定因素会引发市场的恐慌情绪，投资者为了规避风险，会增加对黄金的需求，从而推动黄金价格上涨。

　　供求关系也是不可忽视的因素。黄金的供应主要来自金矿开采和回收，而需求则包括珠宝制造、工业用途和投资需求等。当供应减少或需求增加时，黄金价格往往会上升。

　　下面通过一个简单的表格来对比一下不同因素对黄金价值的影响：

　　因素 对黄金价值的影响

　　全球经济形势 经济不稳定时，黄金价值上升

　　货币政策 宽松货币政策下，黄金价值上升

　　地缘政治局势 局势动荡时，黄金价值上升

　　供求关系 供应减少或需求增加时，黄金价值上升

　　此外，市场情绪和投资者的预期也会在短期内对黄金价格产生影响。例如，当市场普遍看好黄金的未来走势时，更多的资金会涌入黄金市场，推动价格上涨。

　　总之，黄金的价值受到多种复杂因素的综合影响。投资者在关注黄金市场时，需要综合考虑这些因素，做出明智的投资决策。

1月20日收费频道午盘综述

　　春节档大超预期 内消刺激估值回升 前三已出炉

　　2025年1月19日2025春节档上午9点开启预售，截至17:00总票房达1.32亿元，已创春节预售首日的最高记录。而根据机构截至1月20日8时54分，2025春节档(1月28-2月4日)档期预售总票房破2亿元，刷新中国影史春节档预售最快破2亿元纪录。而去年春节预售同样在上映前10日开启，首日预售票房仅0.68亿元。春节预售目前平均票价50.3元，高于去年49.1亿元。预售通常包含更多票补，预计随着春节到来，平均票价将小幅上升，接近22/23年的52.7/52.3元。

　　24年重磅供给不足，叠加短剧/短视频分流，影响全年票房。但从《好东西》等超预期看，优质供给依然有强劲需求，今年随着国产&进口重磅数量大幅恢复，电影市场回暖可期，也看好春节迎来开门红。

　　中原证券指出，考虑到春节档是全年中最重要的档期之一，能够在较短的时间内释放大量的票房能量，因此也吸引了较多优质国产影片定档在春节，档期内影片的整体品质也处于全年较高的水平。叠加多地的观影补贴能够覆盖春节档，有助于进一步刺激观众流入影院，释放电影消费潜力。春节档票房如果有超预期表现有望推动影视板块的业绩修复以及估值回升。

　　开源证券表示，近年来，春节档在全年各档期中地位也逐步提升，占全年票房比例从2018年的10%提升至2024年的19%。从题材来看，喜剧、奇幻类影片出现频率最高，IP续作知名度广，合家欢类、IP续作类影片票房表现好。集合神话、动画、武侠、喜剧等头部新片，2025年春节档票房或创历史新高。建议积极关注2025年春节档电影对相关内容出品、影投院线公司带来的弹性。

　　供给改善有望带动观影需求回暖，预计2025年电影票房为479亿元至527亿元，同比增长13%至24%。从数据来看，目前预售票房排名前五：《射雕英雄传》为9128万元，中国电影(600977)主投，中影和联瑞发行;《哪吒2》为3163万元，光线传媒(300251)主投和发行;《唐探1900》3071万元，万达电影(002739)主投，万达和猫眼发行;《封神第二部：战火西岐》2703万元，出品方包括北京文化(000802)。

1月20日公司避雷针

　　公司预警

　　1、双成药业：预计2024年净亏损5500万元–8000万元，公司股票交易可能被实施退市风险警示。

　　2、铖昌科技：2024年预亏1900万元–3600万元，公司股票可能被实施退市风险警示。

　　3、海南椰岛：预计2024年净亏损1.42亿元，公司股票可能被实施退市风险警示。

　　4、波导股份：2024年扣非利润亏损1100万元-1600万元，股票可能被实施退市风险警示。

　　5、兰州黄河：公司股票交易可能被实施退市风险警示。

　　6、朝阳科技：控股股东一致行动人拟减持公司股份不超过3%。

　　7、凤形股份：股东陈晓拟减持不超1%公司股份。

　　8、北京君正：公司股东、董事张紧计划减持公司股份不超过60万股。

　　9、锐捷网络：员工战略配售资管计划拟减持公司股份不超过0.78%。

　　10、凯淳股份：持股5%以上股东拟减持不超过2%公司股份。

　　11、翔楼新材：股东唐卫国拟减持不超0.75%公司股份。

　　12、金花股份：持股5%以上股东新余金煜计划减持不超1%公司股份。

　　13、殷图网联：股东拟减持不超1%股份。

　　14、夜光明：股东拟减持不超2%股份。

　　15、朗玛信息：股东拟减持不超过1%公司股份。

　　16、万控智造：股东万控同鑫拟减持公司股份不超过2.39%。

　　17、天德钰：股东拟减持不超过2.13%公司股份。

　　18、读客文化：读客企业计划减持不超过2.8%公司股份。

　　19、天键股份：股东赣州敬业计划减持不超过1%公司股份。

　　20、中瓷电子：股东泉盛盈和计划减持不超过1%公司股份。

　　21、5天4板柳化股份：股东建行广西分行及建信金租拟减持不超1%公司股份。

　　22、清水源：涉嫌信息披露违法违规证监会决定对公司立案调查。

　　23、*ST中程：因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案。

　　24、天娱数科：公司董事郭柏春被监察委员会实施留置。

　　25、思科瑞：因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案。

　　26、*ST嘉寓：公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险。

　　27、振东制药：孙公司购入的2.5亿元信托产品逾期兑付。

　　28、中国一重：2024年度预计净利润亏损32亿元至38亿元。

　　29、汤姆猫：2024年预计净亏损6.6亿元-8.6亿元。

　　30、华扬联众：预计2024年度净利润为-4.1亿元到-6.1亿元。

　　31、拓息：2024年预计净亏损1亿元-1.5亿元。

　　32、完美世界：2024年预计净亏损11亿-13亿元。

　　33、东方雨虹：2024年净利润预计同比下降93.51%-95.66%。

　　34、东方日升：2024年度预计净亏损27亿元-35亿元。

　　35、双良节能：2024年度预计净亏损16.8亿元至19.8亿元。

　　36、克劳斯：2024年预计净亏损18.20亿元-27.19亿元。

　　37、大全能源：预计2024年净亏损26亿元到31亿元。

　　38、景嘉微：2024年度预计净亏损1.3亿元-1.95亿元。

　　39、中百集团：2024年净利润预计亏损4.33亿元-6.13亿元。

　　40、海得控制：预计2024年净亏损1.4亿元-1.9亿元。

　　41、利欧股份：2024年度预计净亏损2.4亿-2.8亿元。

　　42、通威股份：预计2024年净亏损约70亿元-75亿元。

　　43、华夏幸福：预计2024年净亏损40亿元-60亿元。

　　44、三六零：预计2024年净亏损7.7亿元-11.5亿元。

　　45、闻泰科技：预计2024年净亏损30亿到40亿元。

　　46、4连板狮头股份：公司2024年度小红书渠道的销售收入预计不足2万元。

AI问答：通缩对经济的危害

　　通缩对经济的危害主要体现在以下几个方面‌：‌

　　1、‌抑制经济增长‌：通缩会导致物价持续下降，企业销售收入减少，利润空间被压缩，进而导致企业减少生产和投资。这种恶性循环会导致经济活动减少，经济增长率下降，甚至可能导致经济衰退。

　　‌2、增加实际利率和债务负担‌：通缩会导致实际利率上升，因为名义利率的下降速度通常跟不上物价下跌的速度。这会增加债务人的实际债务负担，使得企业和个人更难偿还债务，进一步抑制投资和消费。

　　3、‌降低资产价值‌：通缩会降低抵押和担保的资产价值，增加银行不良资产的比率，降低银行利润，增大金融风险。这可能导致银行业危机，影响整个金融体系的稳定。

　　‌4、减少消费需求‌：在通缩环境下，消费者预期未来价格会更低，因此会推迟消费，进一步减少市场需求，加剧经济的衰退。

　　‌5、增加失业率‌：企业为了应对销售下滑和利润减少，可能会裁员或减少招聘，导致失业率上升。失业率的增加会进一步降低社会消费能力，形成恶性循环。

　　6、‌影响国际贸易‌：通缩会降低本国产品的出口竞争力，导致黄金外汇储备外流，汇率贬值，影响国际收支平衡。

　　‌7、社会财富缩水‌：虽然物价下降看似消费者购买力增强，但实际上企业资产价格下降，生产者的积极性受到打击，经济增长速度放缓，社会财富总体上是在缩水。

　　‌应对通缩的政策措施包括‌：

　　‌1、实施扩张型的货币政策‌：银行可以通过扩大信贷规模、增加货币供应量来刺激经济发展。

　　2、‌实施积极的财政政策‌：扩大财政支出并优化财政支出结构，以增大财政支出的乘数效应。

　　3、‌优化供给‌：通过优化供给结构来刺激需求，解决总需求不足的问题。

　　4、‌建立存款保险制度‌：以反馈机制来应对可能的银行业危机。

1月18日收费频道下周展望

　　电话利好中国资产爆拉 节前反弹高度

　　本周股市大反弹，可还记得上周六公司周刊预测，昨晚跟特朗普一通电话，美股中概股A50期货上涨，大盘下周继续反弹，作为春节礼物今天直接说结论：下周到春节前6个交易日，节前反弹高度3310-3324点。

　　通话内容，中方新华社通稿可以看，特朗普推特：这通电话对中国和美国都是有利的，我们将一同解决很多问题，讨论了贸易失衡、TikTok、芬太尼，以及其它问题。和我将尽一切可能让世界更和平和安全。

　　下周指数反弹确定性比较高，但板块个股内卷，操作不慎可能反亏...

下周A股可能继续小幅上涨

下周20号特朗普将宣誓上任，其经济政策是：通过对内减税，对外加关税，刺激制造业回流……
昨晚美国股市，纳指引领全部上涨；黄金收盘2700美元，原油收盘77.4美元；美股华尔街七子，英伟达引领全部上涨。
经济学家认为内地对特朗普的策略会是：1、扩大内需，刺激经济；2、稳定贸易，让汇率贬值，减持美债，增持黄金；3、外交领域，修复与美关系；4、通过军演增加压力。理论上，内地产能过剩，不大可能通过内需来刺激起经济……
昨日A股指数小幅上涨；从形态上看，下周A股可能继续小幅上涨。

1月17日收费频道盘后综述

　　假小作文仍涨 下周二变盘!哪些股等大涨红包春节

　　美股下跌，万科、中国中免、隆基绿能利空不少，今天大盘低开，上午指数数次翻红，然后半导体小作文拉午饭盘，下午继续涨。公司中午分析今天就是震荡护盘行情，拿一点金融、半导体可以，高度看到哪?

　　关于半导体小作文，中午A50期货没动，下午圣邦股份、清溢光电相继涨停，A50期货仍未涨，显然是假消息不信的，但中芯国际大涨强做，科创50一度涨2%，创业板一度涨1.5%，跟昨天下午开盘硅光CPO大涨类似。

　　海外关注特朗普新政、通胀和降息节奏，国内关注增量政策、地产、消费和物价，大盘下周一可能跌一下，1.20日特朗普就职，A股得等下周二，下周二变盘(涨概率略大一些)，哪些股等大涨甩卖红包过春节?

1月17日收费频道午盘综述

　　美作妖芯片战扩表 商务部反击 释放1个重要信号

　　市场震荡，但对于春季行情的布局我们不能停下，对于25年我们关注的核心依旧是AI+科技、消费、红利三大主线仍是焦点，特别是新质主线。

　　2025年1月15日，拜登将实施出口管制，限制14/16nm芯片代工进入中国市场。商务部表示，对于国内产业的申请及诉求，调查机关将按照中国相关法律法规，遵循世贸组织规则进行审查，并将依法启动调查。而同日，荷兰宣布将扩大半导体相关物项出口管制范围，对部分半导体制造设备、软件等进一步加严出口管制，荷兰半导体设备出口管制修订了什么。高端不卖，低端的又用低价冲击国内市场。首先，这个设备出口管制以前就存在，本次主要是增加了一些限制的设备品类，目标是与美国23年10月的设备出口管制清单看齐。

　　美国对我们搞芯片战，从高端，但现在的成熟制程，很明显就是想把刚刚开始有发展动力的芯片再度打压下去。不过商务部将依法启动调查，这个主要要保护国内芯片产业。同时，换一个角度来看，从美打压成熟制程到我国商务部反击，或释放一个重要信号，这是不是意味着我们在芯片方面的已经有很大的突破，且我们成熟制程基本能实现自主可控;而这也表示，美芯片市场也损失一大笔，要知道2021年至2023年，中国芯片进口额分别为2.79万亿元、2.76万亿元和2.46万亿元。

　　对于这次新增涉及到了一些先进制程用特定的量检测设备、沉积设备和计算光刻软件等，细分来看如下：1、外延设备、2、ALD设备、3、CVD设备、4、量检测设备、5、计算光刻软件。有券商研报表示，荷兰针对先进设备的采购限制力度在逐渐加大，目前光刻机的采购审批还是由荷兰政府决定，后续在美国政府的施压下，不排除进一步收紧限制的可能。国内关注替代企业

富国银行：美股即将迎来“逢低买入”机会!

　　本博评论：与大A不同，历届美国总统都以股市上涨，算作自己的政绩，以股市上涨为荣。其实美股并非普涨，大多数股票均表现平平。只有少部分股票会脱颖而出，正是少部分引领全球经济的科技股，此起彼伏支承起美国的股市，才有了纳指20年17年涨。以下摘自网络

　　富国银行高呼：美股即将迎来“逢低买入”机会!

　　过去两年美股屡创新高，富国银行指出，那些还在观望的投资者在2025年或许能找到有吸引力的入场点。

　　今年可能对那些自2023年以来便担忧美股持续上涨难以持续的投资者来说是一个绝佳机会。虽然华尔街仍然看好美股今年将继续上涨，但涨势不会像过去几年那样快，投资者在途中可能会遇到很多下跌机会可以买入。

　　富国银行高级全球市场策略师Scott Wren表示，他认为市场正在走向“机会区域”。该银行预计标普500指数今年年底将在6500点到6700点之间，这意味着较该指数当前水平上涨多达13%。

　　Wren周三在一份给客户的报告中建议，投资者应准备好利用任何市场回调。“我们倾向于利用这样的回调，逐步重新配置股票仓位，未来几周和几个月里，股票和债市中都有可能出现有吸引力的切入点，我们希望做好准备。”

　　近几周，由于投资者权衡特朗普部分经济政策可能加剧通胀压力，并导致利率长期保持高位的可能性，美股出现震荡。

　　但周三公布的新通胀数据缓解了投资者的担忧，数据显示美国去年12月份核心通胀率略低于预期。这些数据增强了投资者对利率下调的希望，市场仍在预期美联储将在今年年底前降息一到两次。

　　与此同时，Nationwide首席市场策略师Mark Hackett表示，强劲的基本面仍在支撑股市。Hackett表示，美国经济似乎有望在2025年避免衰退，强劲的科技股涨势将继续支撑更广泛的市场。

　　Hackett针对最近的抛售行情写道，“市场回调是周期中的正常部分，通常大约每18个月发生一次，我们正迎来一次回调。我们看到标普500公司平均下跌8%，这并非无序或恐慌性抛售，而是在强劲的一年之后进行的自然修正。”

　　他补充道，“这是一个市场过于超前并自我修正的典型案例，这种回调非常健康，也在预期之中，并最终有利于长期市场稳定。”

　　LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist也指出了美股的积极背景，尽管标普500指数近期出现“技术性损害”，并且可能进一步下跌。

　　在一份报告中，Turnquist指出了市场对公司盈利增长的强劲预期以及对人工智能的持续热情，这可能有助于推动市场上涨。

　　他还补充道，市场也在预期当选总统特朗普的促增长政策，尽管他的部分议程可能会加剧通胀并增加赤字。

　　他写道，“总的来说，技术面上表明，最近的回调可能尚未结束。然而，更大幅度回调的积极方面是，它可能为再次买入提供一个机会，最重要的是，标普500指数仍高于其长期上升趋势，周期性股票主要处于领先地位。”

　　华尔街普遍预计2025年股市将再创新高，即使标普500指数连续两年涨幅超过20%，华尔街对该基准指数的平均年末目标价为6539点，这意味着美股将较当前水平上涨8%。

1月16日收费频道盘后综述

　　寒王、翰王2大跌 低位暴动 今年或这一分支领涨

　　CPI数据重燃美联储降息预期，美股大涨，今天大盘高开快速大涨回落，早上文章分析大盘成交量1.5万亿+都达不到只能维持震荡，正常情况春节前应该不会新低(3140.98点)，高度看到哪?文章有测算，点下方链接。

　　美国1月通胀这盆“冷水”，终于让市场喘了一口。美股也“乘胜追击”，单日就收复了今年所有的跌幅。后续关注1月20日特朗普就职后的政策推进和1月29日美联储议息会议。

　　早上寒武纪放量大跌，下午开盘慧翰股份3分钟杀到跌停，中午确有分析不好的地方E-CALL浮出水面，鸿泉物联20%涨停，不咋沾边的博实结、信息发展大涨，导致股价跃居创业板第一高价后回落，放量有点大，下午很关键，是不是就见顶了?慧翰股份杀跌，天孚通信20%涨停，罗博特科大涨，太辰光新高...

1月16日收费频道午盘综述

　　市场β机会或在2月份出现 三大策略节前买它最稳

　　市场近期的底部震荡博弈加剧，说明在这个位置资金开始有分歧或调仓，未来一段时间市场可能进入震荡加剧的行情，有机构表示市场β机会可能在2月份出现，因此在这个阶段中的配置思路可逐步从下跌避险逐渐转向为2月机会的布局期。而近期我们多次强调，2025年的核心主线就是AI+科技、红利高股息、内需三大核心策略，而主线之一是就是红利高股息。

　　申万宏源指出，展望2025年，在利率下行的趋势下，A股红利板块迎来优质配置时机。春节前配置性价比的高股息，这些个股主要集中在银行、保险和煤炭、石油石化高股息个股。春节前市场整体预计呈震荡走势，同时险资等绝对收益类资金在新一轮考核周期到来也有配置诉求，综合环境下高股息仍然具备良好配置价值。

　　另外，近期我国30年，10年期国债收益率持续走低，10年期国债收益率一度跌破1.6%，而以中国神华(601088)为代表的高股息标的当前股息率仍在5%以上，在低利率环境下股息率具有较强吸引力，叠加当前政策与基本面数据验证处于真空期，在3月召开前，市场风格或偏防御属性，煤炭红利逻辑有望体现;事实上，很多煤炭股或许被错杀。随着3月召开，一揽子刺激政策或陆续发布，并有望带动市场情绪及基本面数据好转，动力煤中弹性标的及市场化煤种焦煤标的有望受益于周期属性驱动。

　　上市公司中，从股息率角度来看，部分股票回报率颇为诱人

中金：黄金到底贵不贵?

　　中金：黄金到底贵不贵?

　　中金认为，从长期看当前黄金价格可能没有明显高估，但2025年涨幅可能放缓，波动可能增大。特朗普在美国大选中胜出，共和党同时控制两院，未来可以推出更加激进的减税政策，以及亚洲央行购金需求不减，未来十年黄金中枢或在3000-5000美元/盎司。

　　我们测算显示，如果亚洲央行最终能够把黄金储备占比补充至与欧美央行相当，将带来超过3万吨的购金需求，是现在黄金年度供给的6倍。因此，应对逆全球化与美元信用下降，亚洲央行购金也会推升黄金价格。根据我们的测算，美国通胀中枢在疫情后上升至2.5%-3%左右。但是如果特朗普上任导致美国通胀失控，根据PIIE测算，通胀可以在未来2-3年维度里冲高至9%以上。无论通胀是否失控，物价持续上涨利好黄金表现。我们使用前文中构造的央行购金+美国赤字率双因子实际金价模型，结合对黄金解释变量的合理假设，推算黄金价格的潜在上涨空间。

　　1)中性情形：由于亚洲央行需要补充的黄金储备金额巨大，且特朗普后全球形势更加复杂，美元体系信誉下降，我们预期央行购金速度至少保持现状，即维持在1000吨/年左右。对于美国债务，我们采用美国联邦预算委员会(CRFB)基准情形下的预测结果，美国财政赤字在未来10年多增7.5万亿美元左右。我们同时假设特朗普不会导致通胀失控，CPI未来稳定在3%，拟合金价在未来十年升至3300美元/盎司。

　　2)激进情形：假设亚洲央行希望更快补充黄金储备，加速购金至1500吨/年(央行购金过快可能拉升黄金价格，提高购金成本，我们不对央行购金节奏做出过高假设)。财政方面，我们假设特朗普大幅扩张财政，达到CRFB预测的上限，即额外增加美国财政赤字15万亿美元左右，同时采纳PIIE对于特朗普冲击的通胀路径预测，即通胀先冲高至9%，然后再降至3%中枢，计算出黄金未来十年的价值中枢升至5000美元/盎司。

　　未来10年黄金中枢可能在3000-5000美元/盎司区间

　　黄金仍可超配，但2025年涨幅可能放缓，波动可能增大

　　根据上述模型结果，黄金短期估值合理，长期仍有充分上涨空间，因此估值并非进一步上涨的制约因素。过去2个月黄金震荡增大，可能主要受到“特朗普交易”避险情绪下降，地缘风险缓和影响。展望2025年，我们预期特朗普政策大概率导致“通胀失控”，或导致“经济失速”，这两种情景都有利于黄金表现。尽管市场对与中东局势预期趋于乐观，但我们提示特朗普对外政策导致其他地缘问题的风险不宜忽视，逆全球化大趋势下，更多资金可能涌向避险资产，黄金有望表现占优。与此同时，由于2024年黄金涨幅较大，积累了一定正向残差，存在一定均值回归压力，黄金短期可能波动增大，2025年涨幅或低于过去2年。

　　因此我们建议维持超配黄金，适度淡化黄金的短期交易价值，关注黄金的长期配置价值。