AI问答：为什么商人的崛起会成为皇朝的未日

　　AI问答：为什么商人的崛起会成为皇朝的未日

　　商人的崛起与王朝衰亡之间的关联，往往体现在经济结构失衡、权力格局变动以及外部势力渗透等多重因素的叠加作用。以明朝为例，商人尤其是晋商的崛起，确实成为加速王朝崩溃的重要推手，其背后的逻辑可从以下几个角度分析：

　　一、经济垄断与财政危机：商人阶层的财富挤压国家根基

　　明朝中后期，晋商通过垄断盐引(盐业专营凭证)积累了巨额财富。盐作为民生必需品，其专营权直接关联国家财政命脉。晋商凭借盐引不仅控制了全国盐的流通，还通过向驻军供应粮草进一步扩大资本，甚至其财富总量一度超过明朝国库收入的数倍。这种经济垄断导致国家财政对商人资本的依赖加深，而商人阶层却未承担相应责任，反而通过灰色渠道(如与后金贸易)转移财富，削弱了的经济控制力。

　　此外，海禁政策的实施进一步扭曲了经济结构。沿海商人因贸易受限而被迫与倭寇勾结，引发沿海动荡;而晋商则转向与后金合作，通过走私粮食、火器等物资，间接支持敌对势力，形成“商人—外敌”的利益链。这种经济活动的异化，使商人从国家经济支柱异化为潜在威胁。

　　二、权力制衡失衡：商人与官僚、军事集团的冲突

　　商人的崛起往往伴随对传统官僚体系的挑战。明朝中后期，文官内讧与宦官专权已使集权名存实亡，而商人阶层的财富膨胀进一步加剧了权力分散。例如，晋商通过贿赂官员获取盐引特权，形成“官商勾结”的利益网络，削弱了国家行政效率。同时，辽东商人与后金的贸易行为，实质上是地方势力对政策的对抗，导致军事防线(如辽东)因物资流失而脆弱化。

　　更为关键的是，商人阶层的逐利本性使其优先考虑自身利益而非国家安危。例如，努尔哈赤向晋商借贷巨额军费时，晋商因高利诱惑而无视明朝禁令，甚至通过伪造通行卷等方式规避监管。这种行为直接导致后金在辽东战场获得持续补给，而明朝则因军需短缺陷入被动。

　　三、外部势力渗透：商人成为地缘博弈的桥梁

　　商人崛起常成为外部势力瓦解王朝的工具。明朝末年，后金通过与晋商、辽东商人的合作，不仅获得战争物资，还利用商人网络传递情报、破坏明朝边防。例如，晋商提供的粮食和火器直接支撑了后金对明朝的长期作战，而辽东商人则因贸易便利成为后金与明朝之间的“灰色通道”。这种合作本质上是商人将经济利益凌驾于国家主权之上，加速了外部势力的崛起。

　　此外，商人阶层的国际化倾向(如晋商与人贸易)也暴露了明朝封闭政策的局限性。当商人成为跨区域贸易的核心力量时，其活动往往超出国家管控范围，成为地缘政治动荡的催化剂。

　　四、社会矛盾激化：商人阶层与农民的对立

　　商人资本积累的另一面是社会贫富差距的扩大。明朝后期，土地兼并加剧，农民因赋税沉重和商品垄断(如盐、铁)陷入赤贫，而商人却通过特权获取暴利。这种矛盾最终引发大规模农民起义(如李自成、张献忠)，而起义军的扩张又进一步依赖商人支持(如晋商为后金提供物资，间接削弱明朝能力)。商人阶层的崛起，客观上成为连接经济危机、社会动荡与王朝崩溃的纽带。

　　结论：商人崛起的“双刃剑”效应

　　商人的崛起本可推动经济繁荣，但若缺乏有效监管与国家主导，其逐利性将导致经济结构畸形、权力制衡失衡及外部威胁加剧。明朝的案例表明，当商人资本超越国家控制能力，并与外部势力形成利益共同体时，其负面影响足以压倒王朝存续的根基。这一历史教训对理解经济与政治的互动关系具有深刻启示。

固态电池15家具有唯一性的公司

固态电池，具有唯一性的15家公司

一、前驱体与关键原材料
1. 东方锆业（002167）  唯一性：全球最大固态电解质锆源（氧化锆）供应商，市占率超50%。  技术进展：高纯度纳米氧化锆（用于LLZO）产能2025年达1万吨。

2. 云南锗业（002428）  唯一性：国内唯一量产硫化物电解质锗源（四氯化锗），纯度达99.9999%。 技术进展：绑定天赐材料供应链。二、固态电解质核心材料  

3. 赣锋锂业（002460）唯一性：全球唯一覆盖氧化物/硫化物/聚合物三条技术路线的锂资源龙头，锂金属负极专利全球前三。  技术进展：2024年重庆基地一期5GWh混合固液电池投产，全固态电池能量密度突破500Wh/kg（装车测试中）。  

4. 当升科技（300073） 唯一性：国内唯一量产超高镍单晶正极材料（Ni≥95%），适配全固态电池界面需求。  技术进展：与卫蓝新能源、清陶能源联合开发低阻抗正极-电解质复合体系，循环寿命超2500次。  

5. 天赐材料（002709）唯一性：全球最大硫化物电解质前驱体供应商，市占率超60%。  技术进展：2024年硫化物电解质量产线投产，成本较日企低40%。

6. 上海洗霸（603200）  唯一性：国内唯一实现LLZO氧化物电解质吨级量产，良品率超98%。  技术进展：2025年产能扩至2000吨/年，供货比亚迪刀片固态电池项目。三、正极/负极材料  

7. 容百科技（688005） 唯一性：全球超高镍（Ni≥90%）正极市占率第一，全固态电池用单晶材料已导入丰田。  技术进展：2024年推出富锂锰基-硫化物复合正极，能量密度提升20%。

8. 贝特瑞（835185）唯一性：全球硅基负极龙头，适配锂金属负极预锂化技术。  技术进展：硅碳负极比容量突破2000mAh/g，供货赣锋锂业、辉能科技。 

9. 翔丰华（300890）  唯一性：国内唯一量产纳米硅-石墨复合负极，成本较日立化成低30%。  技术进展：配套宁德时代凝聚态电池，2024年产能达2万吨。  四、固态电池制造

10. 宁德时代（300750）唯一性：全球首个实现凝聚态电池（半固态）商业化，2025年硫化物全固态电池量产。  技术进展：麒麟电池（CTP4.0）能量密度达500Wh/kg，已供货蔚来ET9、小米SU8。

11. 孚能科技（688567）  唯一性：全球软包半固态电池龙头，奔驰独家供应商。技术进展：330Wh/kg半固态电池2024年量产，2030年全固态电池能量密度目标800Wh/kg。  

12. 国轩高科（002074）  唯一性：国内首家实现磷酸铁锂半固态电池量产，成本较三元体系低20%。 技术进展：配套奇瑞星纪元ES，循环寿命超3000次。  五、设备与封装技术企业  

13. 先导智能（300450）  唯一性：全球唯一提供固态电池全段设备（涂布-热压-封装），市占率超70%。  技术进展：2024年推出全固态电池干法电极设备，生产效率提升50%。

14. 科森科技（603626）  唯一性：全球唯一量产铝塑膜-金属复合封装结构，气密性达航天级标准。 技术进展：配套比亚迪刀片固态电池，良品率99.8%。  

15. 恩捷股份（002812）  唯一性：全球唯一开发固态电池专用陶瓷涂层隔膜，耐高温性能提升至300℃。  技术进展：供货宁德时代硫化物全固态试验线。

3月13日收费频道盘后综述

　　跑对没?3300点 这些股跟着港股节奏抢反弹最佳

　　黑周四无需多言，早上权重股拉升掩护题材股大跌!昨天文章『成交量不支撑3400 跑然后等调整!』跑对了没?跑了自然等调整!按照月刊3417-32××节奏，往上3400、3417减，调整3300、×××加，3300点可关注机会了，月刊对3月大盘详细预测。

　　中国高技术产业的突破，尤其是深度求索(DeepSeek)的横空出世，为中国的中期增长前景注入了一定的乐观情绪。“东升西落”+中国资产重估，年内南下资金抄底港股3600多亿，A股的话今天跑了900亿!羡慕港股牛，A股要的稳就行。

　　高盛最新研报估算2025年至2029年期间高技术产业对GDP增速的年均贡献将为1.0个百分点，不同假设情景对应的贡献幅度介于0.6至1.4个百分点。

3月13日收费频道午盘综述

　　前沿科技 政策引导+华为技术突破 中国全球领先

　　今天的市场盘面算力、人形机器人概念是出现了明显的调整，毕竟经过了此前的一轮持续上涨后需要一个获利盘的释放。不过一轮调整中，市场热点也有转移，而消息面来看，近期脑机接口利好不断，3月12日，国家医保局发布《神经系统医疗服务价格项目立项指南》，其中专门为脑机接口新技术单独立项，设立了侵入式脑机接口植入费、取出费，非侵入式脑机接口适配费等价格项目，这意味着，一旦脑机接口技术成熟，快速进入临床应用的收费路径已经铺好。

　　而就在3月7日消息，近日，华为技术有限公司申请的'一种信号处理方法及相关装置'专利公布。摘要显示，该申请应用于脑机接口(BCI)技术领域，包括：获取第一信号，第一信号为从脑组织中采集的信号，以及获取下游的反馈信号，然后根据反馈信号对第一信号进行处理。

　　脑机接口(BCI)正成为下一代人机交互的核心技术，融合医疗、消费、工业等多领域。马斯克旗下脑机接口公司Neuralink估值突破600亿美元。根据Grand View Research的数据，2023年全球脑机接口市场规模大约是36亿美元，预计到2030年增长到340亿美元，年均复合增长27%;麦肯锡预测，到2040年该数据可能达到1500亿美元。

　　政策支持将是脑机接口技术和产业发展的重要驱动力，美国2023年发布《脑机接口法案》，中国'十四五'规划将脑机接口列为前沿科技。工信部等七部门发布的《关于推动未来产业创新发展的实施意见》提出，突破脑机融合、类脑芯片、大脑计算神经模型等关键技术和核心器件，研制一批易用安全的脑机接口产品，鼓励探索在医疗康复、无人驾驶、虚拟现实等典型领域的应用。近期脑机接口领域新进展不断，随着AI等技术的加速驱动，脑机接口商业化望再提速，未来市场空间将加速打开。机构预测，2030-2040年脑机接口全球每年的市场规模可能在700亿到2000亿美元之间。麦肯锡预测，未来10-20年，全球脑机接口产业将产生最多2000亿美元的经济价值。

　　国泰君安认为，脑机接口产业链加速完善，包括残疾人群康复的医疗健康领域是脑机接口最大应用场景预计2030年脑机接口医疗应用市场规模达400亿美元。华安证券认为，全球脑机接口在严肃医疗应用潜在规模在150亿-850亿美元，消费医疗应用潜在规模在250亿-600亿美元。政策引导+技术突破带领全球脑机接口产业进入高速发展阶段，中国非侵入式脑机接口技术全球领先。

川普的6次破产到底是怎么回事

　　以下摘自网络

　　川普的6次破产到底是怎么回事

　　今天和大家说一说有关川普的事。川普这个人，我很早就听说过他，他是一个高调的亿万富翁。后来川普又出来选总统，我才开始注意到他。很多人估计跟我也差不多，之前也只是知道他是一个高调的亿万富翁，结过三次婚，女儿是个超级漂亮的社交名媛，仅此而已。

　　另一个被人津津乐道的关于川普的事，就是川普曾经6次破产。反川普的人就说，你看，这家伙破产了这么多次，说明他生意做得不行，他是个loser，人品有问题。大家想一想，很多人破产了一次就完蛋了，一蹶不振了，是吧?人家六次破产又六次重新致富，这是很厉害的一件事儿啊，对不对?反而说明他不是个loser对吧。而且，其实他的这6次破产有很多是被媒体虚假渲染得，咱们今天就来认真的扒一扒川普的这六次起起落落到底咋回事。

　　川普的这六次破产，严格来说是他的六家公司在不同的时期申请了破产。那么川普总共有多少公司呢?好几百家。OK?那么是哪六家公司申请破产了呢?来看看啊。

　　第一个是在1991年申请破产的川普泰姬陵酒店。这个泰姬陵酒店，大家可以自己上网搜一搜，当时建成的时候它被称为世界什么第八大奇迹，相当的阔气豪华，非常漂亮，位于新泽西的大西洋城。大西洋城曾经被称为美国东岸的拉斯维加斯，曾经也是风光无限啊。但是经过几任民主党州长的管理之后，现在已经是完蛋了，一片破落萧条，宛若鬼城。川普当年耗资十数亿美元建成的泰姬陵酒店，在1990年开业的时候，那是一件轰动世界的事，他还专门请来当时的天皇巨星迈克杰克逊做开幕嘉宾。一年多之后，川普就通过放弃他在这个中一半的股份脱身而出，同时酒店宣布破产，这是第一个破产。

　　第二个是在1992年申请破产的川普城堡，也是一家在大西洋城的酒店，他在大西洋城有三家酒店，最后全部申请破产。那这家酒店的知名度就小很多了，几乎没人知道。川普同样也是放弃了他在中一半的股份，脱身走人的。

　　第三个也是在1992年申请破产的，也是大西洋城的一家酒店，叫川普广场酒店。

　　第四个比较有名了。第四个是在纽约著名的纽约的广场酒店。你现在来到纽约，位于曼哈顿第五大道公园西门的这家广场酒店，还是纽约的一家著名的地标性的酒店，很贵很贵，五星级的。而且值得一提的是，在1992年的那个很著名的片子小鬼当家2中，当时还是这家酒店老板的川普，以一个群众演员的身份出现在影片中，他饰演了一个酒店经理，领着片中可爱的小男主凯文走进了酒店大堂。你现在再回看这部电影，很有意思啊。这家酒店是川普非常喜爱的，他在1988年以四亿多美元的天价收购了这家酒店，并于1992年申请破产重组，然后他一直担任这家酒店的总裁。到1995年，他将酒店以3.25亿美元的价格转手卖给了沙特王子和千禧国尊酒店集团。

　　以上就是川普这四次破产记录，四家酒店、酒店，其中泰姬陵酒店对川普造成的损失是最大的，他因此背上了将近9亿美元的个人债务。后来川普不得不卖掉自己的游艇和航空公司，并把自己的股份降到一半，与债务人，也就是主达成破产重组方案。但这几个破产重组的继续亏钱。一直到1995年，川普又将这几个的股份全部打包合并成了一家公司，叫做川普酒店及度假村。把这家公司又做成股票上市发行，最终这支股票又引发了2004年那次川普的第五次破产。

　　其实这第五次破产依然是前几次破产重组之后的再破产而已。还没完，是吧?川普酒店及度假村的股票在2004年的时候破产重组，之后又改名为川普娱乐休闲度假村，又上市了。结果到2008年，次贷危机又来了，导致这家公司在2009年再次申请破产，这就是川普的第六次破产。

　　美国很逗，美国破产法允许申请破产的企业在制定了还款计划之后，在破产保护的框架之下继续做生意，你是可以继续经营的。而川普就最大限度地利用了这一点，通过与债主们达成妥协，让自己实际的债务得以被减免。在这一波波的操作里面，亏损最大的其实是谁呀?不是川普，是主要的债主银行，而川普个人的资产损失是完全在可以承担的范围之内。

　　所以在这里我们要明白，川普的公司申请破产，但他个人离破产十万八千里，早着呢。当然了，这其中还有很多很多很复杂的操作，我也不是学会计的，我就不懂了，所以这部分我们就不要深究了，我也说不清楚。总而言之，以川普这个智商来操作这样的一个商业运作和财务运作那是绰绰有余的。

　　这就是川普在90年代由于过于激进的投资，导致这几个投资项目亏损，然后一路这么反复的破产重组，数字看起来是六次，其实都是一回事。而且在1995年到2009年这之间反复的破产重组的过程之中，川普的商业帝国还在继续不断的扩大。时至今日，川普在寸土寸金的纽约曼哈顿拥有超过一1800万平方英尺的不动产，他还拥有佛州的棕榈泉庄园、海湖庄园，以及世界各地一大堆的度假村、、酒店、高尔夫球场等。

　　这说明什么?所以很多左派有时候会拿这六次破产来说事，说川普是个loser。你见过六次成为亿万富翁的loser吗?到底谁是脑残?而且如果川普真的是个loser的话，那么势利眼的华尔街和纽约的上层社会又怎么可能把川普视为上宾呢?川普又怎么可能在纽约中城这样的地方又是收购，又是盖楼，这样继续的扩张下去?还有人说川普是个富二代，他靠他爸才有今天。咱们就根据网上可以找到的数据，大家可以自己去看一看。川普父亲的产业在1999年的估值是3亿美元。大家再去看一看在1999年的时候，川普自己的身家有多少?那时候他就已经是几十亿级的身家了，他靠他爹吗?可能帮了一点，但主要还是靠他自己。今天之所以啰嗦了这么多，就是想告诉大家，川普肯定不是一个loser，美国人也绝对不会选一个loser来当总统。

三段婚姻六次破产，特朗普如何东山再起

　　以下摘自网络

　　三段婚姻六次破产，看似失败的特朗普，是如何东山再起的

　　由于特朗普上任以来，一直奉行美国利益至上原则，在与世界各国贸易上频频向对方施压。再加上疫情期间不断甩锅他国的行为，各国民众普遍认为他是个“大嘴巴”和“小丑”，甚至把他说成是西方民主的一个大笑话。

　　不过虽然特朗普颇具争议，但从个人经历上看，他绝对不可低估，这个看似举止令人琢磨不透的美国人，曾经有过六次破产经历，以及三段婚姻，这在传统的我们看来，似乎是人生难以承受的打击。

　　六次生意破产，两次婚姻破裂，看似人生失败的特朗普，为何能一次次咸鱼翻身，东山再起并入主白宫呢?

　　一、“破产达人”特朗普

　　克林顿在一次希拉里竞选公开演讲中，曾经嘲笑特朗普的经营失败，认为他的当选对美国经济来说是个灾难，并打量着他，然后对着话筒高喊道，他的公司破产达到六次。

　　事实上也的确如此，而且，特朗普的成功也绝非白手起家，而是靠着继承家族的产业得以走向成功。

　　早在19世纪末，为了逃避兵役，当时16岁的德国小理发师，特朗普的爷爷，弗里德里希·特朗普，跟着大人们前往美国淘金，通过开旅店和餐馆，成功赚下家族第一桶金。

　　大萧条和二战后期，爱好钻研建筑的特朗普爸爸-弗雷德·特朗普，抓住了当时罗斯福总统的住房改造计划机遇，建立起一个房地产帝国，积累了大量财富。

　　1946年6月14日，美国现任总统唐纳德·特朗普降生，一出世就是富二代，不过人家也是有实力的，早在纽约军校时就因成绩出众，被纳入名人堂，而四年后更是直接提升为军校生上尉。随后，深得弗雷德·特朗普喜爱的唐纳德·特朗普继承了家族的房地产帝国，他的破产人生也就此开启。

　　1991年，接过家族生意的特朗普，第一次投资10亿美元建设的泰姬陵，经营仅一年就亏损30亿，他不得不迎来了第一次破产，放弃一半股份，还出售了自己的游艇和航空公司抵债。

　　不久之后，他投资的特朗普城堡陷入破产危机，他再次放弃一半的股份，并降低了3.38亿美元的债券利率。

　　1992年，早在1984年开业的特朗普广场也破产了，当时的现金流不足开业时的20%，他只得再次申请破产。同年，他在1988年以3.9亿美元购买的曼哈顿广场酒店，四年间累计债务5.5亿，破产不可避免，酒店的股份被交给六家银行。

　　之后在2004年和2009年时，特朗普又经历了两次破产，当时的亿万富翁特朗普一次次变回负翁，每年光债务利息就高达2亿美元。

　　二、三位模特的婚姻男主角

　　一次次破产的特朗普一度消沉，无奈他靠着英俊潇洒幽默风趣的人设，很快卷土重来，不仅当上了NBC真人秀节目监制与主持人，还装模作样当上了作家。并很快和夏威夷小姐玛拉·梅普尔斯打得火热，完全不顾为他生下三个子女的首任妻子，时装模特伊凡娜·泽尼科娃的感受。

　　最终，特朗普和结发妻子于1992年离婚，迎娶玛拉·梅普尔斯，之后两人生下了小女儿蒂芙尼，只是这段婚姻只维持了五年，两人就分道扬镳，分手原因是由于特朗普偏重于事业，无暇顾及娇妻，结果让司机乘虚而入。

　　52岁那年，特朗普遇上了现在的美国第一夫人梅拉尼娅，这是一位来自斯洛文尼亚到美国淘金的28岁女孩，第一个生日，特朗普就送上了镶满钻石的金表，并用一个镶着15克拉的百万钻戒成功求婚成功，抱得美人归，如今，他们共同的儿子巴里伦已经长成翩翩少年。

　　三、从破产达人到避税天才

　　特朗普6次破产，使得华尔街银行动辄损失数亿美元，但他却成功从破产中赚了十几个亿的税，这让他落下了华尔街贱民的称号。

　　从1985年到1994年，特朗普的财务报表连亏10年，一年比一年严重，仅1995年当年，靠着破产债转股的方式，他的纳税表就报亏损9.16亿美元，这意味着，在以后18年里，特朗普每年赚5000万美元，都不用缴任何所得税。

　　靠着破产双向揩油的特朗普，开始东山再起，1995年，他的父亲弗雷德·特朗普失忆症越来越严重，遗产继承迫在眉睫，特朗普家族先把房地产帝国从十亿缩到4140万美元，然后装入两个信托基金再以赠予方式转给特朗普兄妹五人，经过这样运作后，10亿美元的房产帝国，仅缴了5220万美元的遗产税，而如果按照55%的遗产继承税，原本至少要缴5.5亿美元。

　　在破产时“赚了”9亿美元所得税的特朗普，又利用家族信托成功逃避5.5亿美元遗产税，从破产达人，再次成为华尔街人口中的避税天才。

　　他还从基建项目获取了巨额折旧税收减免，以及政府补贴。他早就说过，他的成功得益于美国税收对房地产企业的“漏洞”，下辈子他还做房地产，当然，关于婚姻的结束，他也从没有认为失败，相反，那是他迎娶下一位模特美少女的机会，他为自己每一段婚姻的女主角自豪。这样的特朗普，无论面对商场还是极具挑战性的美女模特，都能利用规则完美征服，最后能够逆袭入主白宫，也当然无可置疑。

Wedbush坚守美股科技股：近期回调提供买入良机

　　本博评论：特朗普的逻辑的确令人匪夷所思，什么增加关税会令美国很富，给人感觉缺乏基本的经济常识。好在执政不过四年，美国选民也并不都是傻子。虽然盖洛普统计现在的美国，21%的成年人是文盲，54%的人阅读能力是六年级以下水平。是移民压低了西方国家总体上的文明水平，华尔街精英治国的理念受到挑战。以下摘自网络

　　Wedbush坚守美股科技股：近期回调提供买入良机

　　尽管近期美股科技股遭遇抛售，但Wedbush认为这只是短期现象，并称人工智能领域领军企业的股价仍有望在2025年下半年创下历史新高。该行的首选股票包括英伟达(NVDA.US)、苹果(AAPL.US)、特斯拉(TSLA.US)、微软(MSFT.US)和Palantir(PLTR.US)。

　　数据显示，以科技股为主的纳斯达克指数今年迄今已跌9.71%，英伟达跌逾19%，苹果跌近12%，特斯拉跌近43%，微软跌近10%，而Palantir表现相对较好，涨超3%。

　　以Daniel Ives为首的Wedbush分析师在一份投资者报告中表示：“在过去两年由人工智能革命引领的历史性牛市之后，我们现在看到了投资者的担忧，原因是特朗普的关税行动、对经济衰退以及对科技行业增长的担忧，这导致投资者纷纷撤出科技股。”

　　Daniel Ives补充称：“我们显然错误判断了今年市场对特朗普政策的反应。我们对今年特斯拉、英伟达和其他‘美股七巨头’的乐观预期都发生了变化，但我们对这些股票的看涨观点不是针对未来几个月的，而是针对未来1年、3年和5年。”分析师认为，未来几个月政策的不确定性将趋于平稳，这段时间的下行压力是(买入科技股的)一个“黄金机会”。

　　值得一提的是，Wedbush在去年年底就曾预计，在特朗普当选的情况下，监管压力减轻将推动科技股在2025年上涨25%。美国联邦贸易委员会(FTC)主席Lina Khan离职以及美国政府对人工智能更加友好的环境也是大型科技公司明年的利好因素。

　　该行分析师当时表示：“我们认为，在人工智能革命的推动下，以及未来三年超过2万亿美元的人工智能资本支出增长，科技股将在2025年表现强劲。”他们强调，虽然对美联储政策、贸易形势紧张以及估值过高的担忧可能导致市场波动，但这些下跌预计将为投资者提供买入机会。该行还强调，其投资策略重点之一就是坚持核心科技股。

高盛谈美股“何时触底”

　　下调美股预期!高盛谈美股“何时触底”，还给了三条策略

　　高盛将标普500指数的年终目标位从6500点下调至6200点。 但高盛表示，如果经济和收益持续增长，历史表明回调通常是很好的买入机会。建议投资者持有“非敏感型”股票、关注对冲基金仓位调整导致的折价股、对于担心经济衰退风险的投资者，应持有稳定增长的股票。

　　最近的美股市场，似乎正经历着一场“七巨头”的“噩梦”， 标普500指数受此拖累逼近回调边缘，高盛也下调了对标普500指数的年终目标位。

　　3月11日，高盛分析师David J. Kostin、Ben Snider、Ryan Hammond等发布最新研报，将标普500指数的年终目标位从6500点下调至6200点。 但高盛表示，如果经济和收益持续增长，历史表明，标普500指数的回调通常是很好的买入机会。

　　“七巨头”魔咒：从“称雄一时”到“黯然失势”过去三周，标普500指数从历史高点下跌了9%，而其中超过一半的跌幅源于“七巨头”股票14%的价格暴跌。而去年，“七巨头”股票贡献了标普500指数25%的总回报。

　　值得注意的是，在过去40年里，市值加权指数经历的年内中位数跌幅为10%，与最近的下跌幅度相近。然而，代表普通股票的等权重指数(SPW)在过去三周内下跌了6%，并且比去年11月底创下的历史高点低了8%。分析师指出：

　　“市场下跌的直接原因是关税相关的政策不确定性增加、对经济增长前景的担忧以及投资者仓位调整，尤其是对冲基金的仓位调整。”

　　高盛将2025年标普500指数的年终目标位从6500点下调至6200点。 虽然目标位有所下调，但高盛预计，在今年剩余时间内，标普500指数仍有11%的上涨空间，这与年初的收益预期相似，但起点有所降低。

　　此外，高盛还下调了他们对2025年每股收益(EPS)的增长预测，从9%下调至7%，但维持了2026年7%的增长预测。新的每股收益预测分别为262美元(此前为268美元)和280美元(此前为288美元)。

　　衰退情景下的应对：高盛的投资策略

　　高盛认为，市场要实现复苏，至少需要满足以下三个条件之一： 首先，美国经济活动前景有所改善，这可能源于更好的增长数据或关税政策的变化; 其次，股票估值或周期性股票与防御性股票之间的定价，已经远低于高盛的基本预测; 第三，投资者仓位已经处于低位。

　　高盛的报告还关注了潜在的经济衰退对美国股市的影响。 他们指出，自二战以来，标普500指数在12次经济衰退中的每股收益中值跌幅为13%。 在经济衰退期间，该指数通常会从峰值下跌24%。 但在经济没有衰退的情况下，历史表明，如果经济和盈利持续增长，标普500指数的下跌通常是良好的买入机会，这也符合高盛的基本情景假设。

　　高盛还提出了三条策略：

　　投资者应该持有“非敏感型”股票，这些股票不受市场波动的主要驱动因素的影响，且对美国经济增长、贸易政策风险和人工智能的市场定价，呈现出最低的敏感性。

　　投资者应该考虑那些受到对冲基金仓位调整冲击、且以折价估值交易的股票。

　　对于担心经济衰退风险的投资者，应该持有稳定增长的股票。

3月12日收费频道盘后综述

　　单日暴涨50%+车企巨头大订单助力 1产业链启动

　　今天的市场股指是冲高之后震荡回落，尾盘还有一波跳水，最终三大股指翻绿收跌，市场目前还是高位区间内的反复震荡博弈。

　　消息面上，隔夜中概股禾赛(NASDAQ:HSAI)暴涨50.41%，作为激光雷达龙头，公司2024年业绩亮眼，首次实现全年盈利，并成为全球首家全年盈利且经营现金流为正的上市激光雷达企业。公司全年营收达20.8亿元人民币，同比增长10.7%，创历史新高;非GAAP净利润约1370万元，经营现金流为6300万元。并且公司预测2025年预计全年营收将达到30亿至35亿元，同比增长44%至49%;非GAAP净利润将达到3.5亿至5亿元;激光雷达出货量将大幅提升至120万至150万台，同比增长139%至200%。其中，ADAS激光雷达占比将超过80%，机器人激光雷达出货目标为20万台。公司计划于二季度量产面向L3自动驾驶的激光雷达，并持续拓展机器人激光雷达的应用场景。

　　受益小米、比亚迪等主机厂上调销量，公司业绩持续维持高增长。同时，梅赛德斯将与中国的禾赛激光雷达合作开发智能汽车以进入全球市场。随着L2辅助驾驶技术的渗透率不断增长，以及消费者对自动驾驶的认知和接受度的提高，高阶智驾正成为各大车企争夺的焦点。对于L3级别以上的自动驾驶，安全性是关键，激光雷达对于提高自动驾驶的安全性至关重要，尤其是在强阳光等视觉受限场景下。根据TrendForce集邦咨询报告，受到L3及更进阶的自动驾驶系统和物流运输带动，预估激光雷达市场产值将从2024年的11.81亿美元成长至2029年的53.52亿美元，年复合成长率达35%。

　　总体来看，看好未来智能驾驶、无人驾驶发展机遇，而最先受益的产业链环节或是上游的零部件，特别是激光雷达等核心传感器供应商。

3月12日收费频道午盘综述

　　成交量不支撑3400 跑然后等调整!

　　昨天股市大逆转，很多人又看到3400点，今天大盘高开翻绿，信隆健康7板一字炸，很简单的道理，1.5万亿的成交量，大盘能站上3400点?今天对策就明显了，跑，然后等调整!

　　禾赛涨超50%，报道称公司向梅赛德斯供应激光雷达传感器，激光雷达无人驾驶大高开低走，反而是eCall鸿泉物联、慧翰股份大涨;国资云大涨，AI中趋势最好是电源，公司精华调研潍柴重机2涨停，科泰电源迭创新高，欧陆通欧陆转债...，美股玉柴国际(柴发机)大涨。

　　按照月刊3417-3×××节奏，往上3400、3417减。

中国算力企业50强

中国算力企业50强

一、算力服务器

浪潮信息：全球第二大服务器厂商
• 工业富联：云计算服务器全球出货量第一
• 中科曙光：国内高性能服务器市占率领先中兴通讯：国内电信行业服务器出货量第一
• 神州数码：云计算产业国内领先

二、电源设备

• 科士达：全球第五大UPS制造商，净利润同行第三
• 科华数据：国内UPS市占率领先，净利润同行第七
• 易事特：国内UPS领先制造厂商，净利润同行第八
• 中恒电气：国内HVDC龙头，净利润同行第十
• 英威腾：工控设备变频器行业领先

三、温控/液冷

• 英维克：数据中心液冷全链条自研龙头
• 申菱环境：高密数据中心液冷方案处国际领先
• 佳力图：数据机房相关精密环境控制龙头
• 依米康：温控设备领先厂商
• 同飞股份：工业温控行业龙头

四、路由器/交换机

• 锐捷网络：2023年国内交换机市场份额第·中兴通讯：2023年国内交换机市场份额第五
五、算力芯片

·海光信息：国产CPU龙头
• 寒武纪：国产AI算力芯片龙头
·景嘉微：国产GPU龙头
• 澜起科技：全球内存接口芯片龙头
• 芯原股份：全球第七半导体IP授权服务商
• 紫光国微：国内特种集成电路龙头
• 安路科技：国内民用FPGA行业龙头
• 复旦微电：国内FPGA芯片技术领先企业
• 云天励飞：国内视觉Al领先企业

六、高速铜缆

兆龙互连：通信互连领先企业，短距离传输龙头沃尔核材：国内少数规模化高速线缆量产厂商华丰科技：华为等高速背板连接器核心供应商
意华股份：高速通信连接器国内领先
精达股份：特种电磁线行业龙头
胜蓝股份：浪潮等高速连接器供应商

七、数据中心

中国电信：国内IDC服务商市占第一中国移动：国内IDC服务商市占第二中国联通：国内IDC服务商市占第三
万国数据：国内第三方IDC服务商市占第一世纪互联：国内第三方IDC服务商市占第二
润泽科技：国内第三方IDC服务商市占第四宝信软件：国内第三方IDC服务商市占第五光环新网：北京地区IDC规模领先
数据港：上海国资控股IDC领先企业奥飞数据：国内第三方IDC领先企业首都在线：数据中心规模覆盖全球

八、光模块

• 中际旭创：2023年全球光模块供应商第
·光迅科技：2023年全球光模块供应商第五
• 新易盛：2023年全球光模块供应商前十
• 华工科技：2023年全球光模块供应商前十
• 天孚通信：800G、1.6T光模块全球市占领先
• 剑桥科技：全球领先的光模块制造商之一
•博创科技：25G至400G光模块、硅光领先企业

10家脑机接口概念核心公司

脑机接口概念公司有望迎来布局良机，今日整理了10家脑机接口概念核心公司，有望迎来大爆发，建议收藏！

第一家，三博脑科（301293），公司积极布局前沿领域，与武汉衷华脑机、清华大学合作，将脑机接口技术应用于癫痫、帕金森等神经疾病的临床诊治中‌

第二家，复旦复华（600624），复旦复华旗下复旦大学建立了神经调控与脑机接口研究中心，打造脑机接口、AI for Science交叉学科科研合作平台，构建了从材料、芯片、人工智能到临床的全技术链条。学校致力于融合前沿探索、科创转化与企业孵化为一体的脑机接口创新平台建设，推动一系列颠覆性技术的突破‌

第三家，创新医疗（301293），公司与许科帝先生等合作方共同签署了《合作框架协议》,决定共同出资设立“脑机接口”项目杭州博灵医疗科技有限公司

第四家，岩山科技（002195）公司于2023年8月成立了上海岩思类脑人工智能研究院有限公司,致力于开展大脑内部状态解析、构建类脑神经网络算法模型、非器质性重大脑疾病的诊断和干预等前沿领域的研究

第五家，爱鹏医疗（300753），公司麻醉深度监测仪产品属于脑电采集设备,运用非植入式电极采集脑电(EEG)信号通过数据处理应用于麻醉深度监测领域，目前公司在脑电麻醉深度算法方面实现了脑电时频分析技术和基于术中脑电特征的脑老化评估等新功能,未来公司也会进一步探索脑电信号采集和分析等相关前沿技术,在麻醉和睡眠监测等领域形成相关闭环研究和产品,并探索新的应用方向。

第六家，诚益通（300430），公司脑机接口业务目前主要是和清华大学进行合作的,研究和探索主要在非侵入式和侵入式两个方向。在非侵入式方向,公司目前致力于将脑机接口技术与现有康复产品进行融合,从而实现产品升级;在侵入式方向,公司三级子公司北京脑连科技有限公司已与大兴医药基地管委会签定协议,计划联合成立“脑机接口植入式生物实验室”,以探索植入式脑机接口技术为目标,致力于构建高效的研发与转化平台

第七家，狄耐克（300884），公司看好脑电波交互产业未来良好的发展机遇,紧跟行业发展趋势与市场需求,聚焦脑电波交互核心技术,积极布局脑电波交互的新兴领域,打造新的业绩增长点;另一方面,公司对楼宇对讲及智能家居等产品在境外市场的增长潜力充满信心,加速全球化战略的布局

第八家，南京熊猫（600775），南京熊猫在脑机接口领域的应用主要集中在多模态人机交互系统的集成关键技术研发‌。该公司致力于开发基于脑机接口技术的多模态人机交互系统，以实现更高效的人机交互方

第九家，高德红外（002414）‌，高德红外在脑机接口领域的应用主要包括脑机接口芯片技术、超高密度植入式脑机接口系统、深部脑刺激技术等‌。高德红外在脑机接口领域的研究始于五年前，目前已经取得了多项突破性进展。

第十家，汉威科技（300007），‌汉威科技的脑机接口应用主要集中在新型脑机接口微纳传感器的研发和应用上‌。其控股子公司苏州能斯达研发的脑机接口微纳传感器集成了类皮肤柔性传感技术和纳米材料技术，旨在通过非侵入式的方式进行类脑交互‌

以上10家公司就是脑机接口最核心的公司

7个军工牛股

军工牛市！看这7个就够了，都是A股唯一性军工龙头

1. 中航沈飞
中航沈飞作为A股唯一战斗机整机上市平台，公司业绩年年稳步增长，是军工板块少有的优质成长股。

2. 航发动力
航发动力作为国内唯一覆盖全谱系航空发动机的总装龙头，公司的业绩将会加速增长。

3. 中航西飞
中航西飞作为A股唯一大飞机整机上市平台，目前利润已开始反转，预计2026年净利润将会达到17亿。

4. 中直股份
A股唯一直升机整机上市平台，中直股份也是利润反转，预计到2026年净利润将会达到10亿元。

5. 航天彩虹
航天彩虹作为国内无人机出口份额第一的领军企业，预计公司在2026年的净利润可以达到3.95亿元。

6. 光威复材
光威复材是国内碳纤维龙头企业，预计在2026年的净利润可以达到12亿元。

7. 洪都航空
洪都航空是国内唯一覆盖初/中/高全谱系教练机的龙头企业，预计2024年公司利润可达2亿元。

3月11日收费频道盘后综述

　　今晚特朗普会救市吗?闭幕红or反弹 A股最强共振

　　美股暴跌，港股、A股大幅低开，恒生科技指数-2%转涨+1.2%后回落又翻红，A股三大指数尾盘翻红，闭幕红or反弹?指数有抵抗，市场情绪尚好，信隆健康转强晋级6板，跌停方面只有2个问题股。如果按照前几天文章落袋的，今天正好观望或加一点，早上开仓聚杰微纤20CM。

　　关税、DOGE裁员减支影响，美国经济乐观情绪反转，亚特兰大联储2月以来将一季度GDP预期从+3.9%下调至-2.4%，今日特朗普计划会见顶级商业高管，会救市吗?如果真的出现衰退，代价也将是惨重的——最坏情况中期选举很可能出现两院被“翻盘”的局面。

　　除了港股，亚洲日本股市跌幅也是收窄的，明天反弹预期,

机构：人形机器人产业化三大主线

　　方正证券：人形机器人产业化进程提速 三大主线

　　方正证券表示，在AI赋能、产业巨头入局、政策支持等背景下，人形机器人产业化进程提速。人形机器人有望成为2025年投资主线，：

　　1)三花智控、拓普集团、恒立液压、鸣志电器、绿的谐波、北特科技、五洲新春、贝斯特、震裕科技;

　　2)国产链：富临精工、祥鑫科技、豪能股份、拓斯达、亿嘉和、中坚科技;

　　众擎链-科达利、柯力传感、蓝思科技;

　　宇树链-长盛轴承、中大力德、豪能股份、凌云光、曼恩斯特;

　　小米链-金杨股份等。

　　3)潜在方案变化环节：兆威机电、浙江荣泰、汉威科技、福莱新材、翔楼新材、恒工精密等。

特朗普政策吓坏华尔街!美股等风险资产遭“血洗”

　　特朗普政策吓坏华尔街!经济担忧情绪加剧，美股等风险资产遭“血洗”

　　周一，随着经济担忧情绪席卷了整个华尔街，投资者从几乎所有类型的风险资产中撤出。

　　美股科技股遭遇2022年以来最大跌幅，纳斯达克100指数暴跌近4%。加密货币价格下跌。公司债券发行被取消。华尔街的恐慌指数和衡量信贷风险的关键指标飙升。美国国债上涨，收益率大幅下降，因为它们扮演了最后的避风港角色。

　　总而言之，人们越来越担心美国总统唐纳德·特朗普提高关税、削减开支和地缘政治动荡将使美国经济陷入停滞。

　　一、特朗普警告“短期痛苦”，市场情绪逆转

　　特朗普和他的盟友开始警告称，在他寻求重新调整世界贸易平衡的过程中，短期内可能会带来一些痛苦，这加剧了人们的担忧。投资者纷纷开始为此做准备。

　　Oppenheimer机构股票衍生品主管Alon Rosin表示：“今天的交易感觉就像一个绝对的死亡螺旋。”

　　二、美股赢家变成最大输家

　　市场走势表明，在特朗普再次担任总统不到两个月的时间里，市场情绪发生了显著变化，华尔街曾一度欢迎特朗普上任。市场最初乐观预期特朗普的减税和放松监管计划将刺激本已稳步扩张的经济，从而推动市场向前发展。

　　但最近几周，随着特朗普上调关税和削减联邦开支，前景变得黯淡。周一美股收盘后，达美航空(DAL.US)下调了利润预期，理由是不确定性增加削弱了消费者和企业的信心。

　　加拿大皇家银行资本市场股票衍生品策略师Amy Wu Silverman表示：“我认为，一段时间内，市场会出现恐慌情绪。我们还没有到达那个阶段。但随着担忧情绪加剧，将会出现解除风险和引发更多不确定性的情况。”

　　当然，特朗普和他的政府已经开始发出信号，在他寻求控制不断膨胀的联邦赤字和挑战全球经济秩序的过程中，可能有一个调整期。

　　特朗普周末的言论引发了华尔街的各种猜测，一些人说他误判了市场情绪，另一些人则认为他支持抛售股票以压低利率。

　　Angeles investment Advisors首席投资官Michael Rosen表示：“特朗普花了几周时间打破了国际经济体制，大概是为了修复并用‘更好’的东西取而代之。由于不清楚什么是‘更好’，投资者只能面对破碎的全球经济框架。除非我们看到有什么能取代它，否则投资者只能保持谨慎。”

　　三、避险资产成“香饽饽”

　　面对这种情况，交易员们重新拾起传统策略，涌入防御性避风港。

　　美国两年期国债领涨，令其收益率下跌约11个基点。

　　在公司债市场，由于对信用风险的担忧加剧，华尔街银行家取消了约10笔为高评级公司安排的交易，指数显示投资者正在撤出评级较低的债券。比特币跌至四个月低点。

　　大部分股票抛售都集中在为牛市做出巨大贡献的大型科技股上。以科技股为主的纳斯达克100指数下跌 3.8%，进一步进入回调。曾被视为受益于首席执行官埃隆·马斯克与特朗普的密切关系的特斯拉(TSLA.US)股价下跌超过15%。

　　随着担忧情绪加剧，投资者纷纷转向能源、消费必需品和公用事业公司的股票，这些行业不太容易受到消费者支出削减的影响，在经济放缓期间往往表现良好。

　　盈透证券首席策略师Steve Sosnick表示：“如果你是只做多的股票投资者，你还是得把钱投到某个地方。如果投资者认为未来形势严峻，这些地方往往是投资者的藏身之处。躲避风暴。”