如何看传媒板块的反弹和持续性！

周四三大指数全线收涨，创业板指涨超1%，两市成交额10178亿，重回万亿水平上方。上钧前文也谈到一般元旦最后2个交易日修复概率不小，这也不是预测，和水平也没啥关系，就是单纯的历史规律，概率问题，周五是最后一个交易日市场估计比较平淡。

整体看，市场还是震荡市，认可的方向就逢大跌分批买，大涨分批减，道理简单，实际操作不是那么容易，但尽量往这个目标完善。

如何看最近传媒板块的反弹和持续性

传媒除了15年基本上一直是不受待见的板块。回顾今年，在1月1日至2021年12月20日，传媒板块跑输大盘，期间仅上涨0.2%。

疫情宅娱乐催化下，传媒行业在2019四季度-2020二季度基金持仓达到4.09%的峰值，之后基金持仓大幅下降，到今年年三季度基金持仓占比仅有1.28%，基本上被机构抛弃了。

但进入四季度以来，由于元宇宙约等于下一代互联网（2D到3D，数字资产可交易，去中心化），整个传媒都有一定相关性（甚至整个TMT行业），因此传媒板块也迎来了一波行情。

那么除开元宇宙概念的催化，整个传媒板块有没有中长期的一些驱动呢？

今年传媒子板块中，互联网、营销传播领跌，主要是因为互联网受反垄断政策影响，营销主要受疫情影响，以及教育、互联网客户遭遇政策负面影响而减少投放。

站着当下，传媒政策和基本面的悲观情绪释放的已经比较充分，历史估值低点（主流公司约19年初或低于19年初）+流动性宽松+基金低配+元宇宙（ARVR，虚拟人，NFT，UGC游戏，数字孪生，区块链，在线办公，GPU.......）主题催化+业绩真空期几个因素叠加，板块行情或可持续。

不考虑概念，从基本面看，传媒板块有哪些细分赛道值得关注？

1、游戏

在8月30日国家新闻出版署出了一个防止未成年人沉迷的网络游戏的通知，在当天文章中我认为这是一个利空政策的靴子落地。

事后看，游戏板块在第二天低开后就是一个最低点。板块见底后，也不意味着就是一路上涨，更多是反弹后进入一个新的震荡区间，在之后遇上新的催化后股价才能继续走强。

游戏板块上一轮周期起点是2018年底，18年受游戏版号政策严控，游戏板块整体业绩承压及估值持续下行。

上行阶段：2019-2020年7月，19年版号逐步恢复，叠加短视频流量红利以及云游戏概念催化，龙头游戏公司迎来业绩爆发期，且估值持续上行，

去年上半年疫情宅娱乐催化并且叠加头条概念主题等情绪推动，游戏板块有一个快速上行期；

下行阶段：去年7月之后随着疫情大幅缓解，叠加市场担心买量成本上升对游戏厂商利润造成不利影响以及云游戏推进速度较慢等因素，游戏板块开始较大幅度的回调。

叠加今年上半年由于高基数的情况下，龙头公司业绩普遍承压，8月，市场对于税收优惠收回、未成年人保护、版号政策收紧等再次引发行业板块情绪担忧，股价进一步下行。

当前，游戏板块处于政策底，龙头公司大多处于新产品新周期的起点，元宇宙催化下，游戏板块有望迎来估值和业绩的回暖。

2.影视院线

2021年线下娱乐行业受到海外片内容供给的缺失以及区域疫情的反复，票房整体表现承压，展望2022年，海外及国产影片储备充足。

供给的修复，整体票房成绩有望持续得到修复，另外部分中小影院在疫情期间得到出清，竞争格局有望改善；

影视方面，在2021年强内容监管下内容供给出现部分短缺现象，内容端有望在2022年迎来集中释放，另外长视频格局有望逐渐改善。

整体看，传媒板块的一些元宇宙概念股仍会反复活跃，这主要是由于元宇宙范围较大且主要发起者是海外科技巨头，产业催化消息不断，国内部分地方政府也有鼓励VR等发展。

对于传媒板块一些白马股来说，有疫情结束行业反转的预期，影视院线复苏了，营销广告等行业也有望受益，整个传媒主要就是文教休闲等领域。

投资大方向是有了，具体的个股又该如何选择呢？嵌入时机又该如何把握呢？如此这般种种都可在钧哥真爱粉里找到你想要的！

市场高低切换后后市展望！

星期二的市场高低切换，在这段比较差的行情中最近表现比较突出的板块中药/电力/氢能源集体补跌。

市场在过去经历了一周杀跌后，市场重新洗牌，应该是情绪转暖的第一天。

在之前的文章中，我们提过复盘历史的其他高景气赛道，如果景气度没有恶化的情况，外部冲击导致的板块调整，大约在20%左右，时间在1~3个月左右。

锂矿自9月高点已经调整了一个季度，引领市场反弹的板块就是锂矿，锂矿带领整个新能源板块午后出现回暖，如果情绪能持续回暖，锂矿在这段回暖行情中是有市场地位的。

至于本轮行情能持续多长时间，就有待市场考验，但如果赛道股反弹，锂矿在这个位置短线赔率是不错的。

从基本面看，锂矿的基本面一直很好，当前市场供不应求，碳酸锂价格屡创新高。现货价格已经有30万/吨的报价。

从目前供需平衡表看，2022年锂市场仍旧紧张，那么当前锂矿有没有什么比较近的潜在的催化呢？

我理解锂矿板块核心的投资亮点现在只能期待盈利释放，估值修复，距离催化窗口主要就是关注1月份，因为很多企业都会在1月31日前陆续披露业绩预告。

后市展望：

纵观当前的市场，经过调整，包括新能源车、光伏、风电、储能、半导体为代表的的高端制造，都已经有了比较大的调整，在景气度不出现恶化的条件下，进一步大幅调整的空间有限，但调整时间可能不够。

而在整个高端制造的方向中，这一次军工调整幅度最小，也是对应机构持仓相对最轻的方向，其余机构重仓的成长方向，都有较大幅度调整。

这背后原因可能部分机构兑现导致，同时因为年末资金面的博弈比较严重，导致买盘较少。但是到了1月份，业绩归零，很可能买卖力量会重新均衡。

目前军工行业中多数核心标2022年PE处于35-45倍，而2022-23年预期复合增速保持40%-50%，板块显然仍具备溢价空间，但是何时进入估值提升阶段，将受到资金布局和板块情绪的影响。

虽然当前处于一年的收官节点、导致板块出现阶段震荡。但是进入2022年，军工的高成长性和确定性使军工行业具有性价比，而业绩高增长预期或者资本运作等催化剂，都可能带来新一轮板块行情。

“十四五”是军工行业的黄金发展期，基本面的持续向好将是板块上涨的核心驱动力，而国企混改的持续推进有望提振市场情绪，带动新一轮板块行情。

很多时候我们要相信市场是聪明的，军工板块这轮调整空间较少，背后是因为无论行业比较还是自身基本面变化，都是上行逻辑比较确定。

从行业比较看，军工不受宏观经济运行或政策影响较小;且相对于行业高速增长，估值没有泡沫化。

从自身供需角度看，军工产品周期和主机厂产能提升行业供给能力，订单预期释放;且后面大量军工企业进入股权激励密集兑现周期。

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挖掘三尺新能源值得潜伏大牛！

对市场的判断还是维持周一的观点，短期很难期待出现指数行情，但也无需悲观，政策会议提供了一个底线思维，所以还是震荡市对待。

现阶段很难找到那种很大级别的方向，哪怕电力、汽车零部件上涨趋势也是波折重重，在这种行情下有上涨要记得适当高抛兑现做低成本。

新能源车后市怎么看

目前以新能源为代表的被大部分投资者认为是“年内最确定、明年也最确定”的主线出了短期不确定性，市场也在发生一些悄然悄然改变。

从长期来看，新能源行业与历史上其他一些产业遇到的情况并不具备完全可比性，其所具备的内需支撑、实力程度以及未来空间都远胜当时，跌下来仍将具有投资的价值。

回顾历史，新能源与其它板块的异同，从而看看对板块的未来走势是否有启示作用。

新能源是近2年市场主线，产业层面的高景气是主要推力。这里我们选取2009~2013年智能手机渗透率不断加速提升的阶段对比现在新能源车渗透率不断加速提升的阶段。

电子行业的超额收益在2009-2010大幅提升了2年后，在2011年出现了大幅回撤，回撤幅度24%左右。

从盈利能力看，2009-2010年，电子行业利润大幅改善，2011年毛利率大幅下降，直到2012年底才回升。

背后的主要原因是供给端的产能投放导致供需格局阶段性变差，当渗透率开始加速的初段，大部分企业没有预料到，所以出现了供需错配，产能储备不足，收入增速远大于产能增速。

随后的2年中，大部分企业快速加大产能建设，所以到了2011年，虽然手机渗透率提升，电子行业收入增速依然有20%以上，但是供给端产能阶段性集中投放，导致行业盈利能力反而下降。

进而导致即使在行业需求快速提升阶段，也出现了超额收益的阶段性休整。

对比现阶段的新能源产业链，新能源行业在超额收益持续抬升2年后，是不是也可能面临类似2011年电子行业的情况？

新能源车渗透率在今年进入快速提升阶段，截至11月累计渗透率已经接近15%。在“碳中和”政策发展目标下，新能源车需求端的逻辑仍然顺畅。

但是从产能端来看，在2020年新能源车渗透率刚开始加速的初段，行业的产能投放仍在下行。而今年年新能源行业的资本开支大幅提升，在建工程和固定资产同比增速均出现回升。

今年新能源行业的供需格局尚好，虽然产能增速大幅提升，但营收增速也伴随着渗透率的快速提升得到了较大幅度的提高，收入增速仍大于产能增速。

但是展望明年新能源行业有可能也面临着类似电子行业2011年的产能集中投放，营收增速虽然仍不低，但已经见顶回落，产能增速有超过收入增速的可能性。

总结就是，新能源行业在连续2年价格抬升、利润大幅增长之后，存在产能阶段性释放的压力，导致供需错配大幅缓解。

类比TMT行业在2015年底出现超额收益的回撤，即使产能释放还没有真正影响到利润，过高的估值也可能导致股价提前于基本面变差而终结。

从长期维度看，新能源车渗透率提升的过程远没有结束，存在长期支撑利润的逻辑，但明年板块的波动和投资难度一定远远大于今年，因此买在估值合理甚至低估保持耐心才可能有不错的受益。

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市场风格继续切换，市场回归讲逻辑！

还记得在周一市场大跌上钧就对市场做出《历史告诉你，大调整意味着大机会！》这样的判断！市场也正如上钧所料一般无二！

其中主要观点就是对A股无需悲观，但需要耐心。如果没有政策或者消息持续刺激，市场不具备全面上涨或者指数级别大蓝筹行情。

在这种背景下最重要的还是找寻具备结构上涨机会的板块。在博文中，上钧在逻辑上分析了过得硬的三个方向--新基建、新的科技方向、有边际改善的消费。

现在市场风格继续切换，市场回归到讲逻辑--电力、汽车智能化、白酒等均是大幅拉升。与之对应的是无产业逻辑纯情绪炒作的板块及个股亏钱效应严重。

其实对于绝大部分人包括我来说，纯情绪博弈很难挣到钱，因为没有基本面支撑，纯粹炒“小"、"差"、"新"，很容易前期看不懂不敢上，即便硬着胆子上车也不敢上仓位，反而后面被高潮情绪裹挟而很容易冲进去做了接盘侠，这就很容易亏钱（连板股两日回落幅度往往大于20%）。

择时很难，但择时也仅仅是术，术重要，但真正的产业逻辑相对比较稳的投资大道。

术里面除了择时外，仓位控制也很重要。比如电力股如果是满仓追高买进去，遇到调整很容易纪律性止损割在底部。

比较好的方式，就是回调到支撑分批、分仓买入，这样可以有效减少账户波动。

电力

江苏电力交易中心今日发布2022年电力市场年度交易结果，绿电交易成交电量9.24亿千瓦时，成交均价462.88元/兆瓦时，较江苏省燃煤基准电价0.391元/千瓦时溢价7分多。

如果以江苏2020年利用小时算，光伏最高77%，风电最高90%比例能够参与到市场化，按照7分钱的溢价，最高能提升光伏1.7个百分点，风电2.2个百分点全投资IRR。

这加强了绿电在碳排放及能耗双控方面的优势，对于运营商而言，绿电直接提高项目收益率，增加运营盈利，对于设备商而言，绿电促使下游接受更高的设备价格。

汽车智能化

中长期，从板块基本面看待，虽然对新能源板块依然乐观，但后面股价波动性较这2年可能更大一些。

不可能像今年的新能源是一个普涨行情，明年在新能源汽车板块内部大概率会出现极端的分化。

新能源车第一个阶段是实现对燃油车在动力系统上的替代，其竞争对手是燃油车，当新能源车成为普及型交通工具、大的工业消费品之后，就是新能源车之间的竞争。

当大家逐渐意识到新能源车之间的差异化不仅是续航里程、价格带，慢慢也会认识到智能系统带来的智能化体验、驾驶感受的差异化。

因此智能车有可能会成为新能源车的一个新的竞争要素，这些市场新进入者想要获得更大的市场份额和空间，可能需要在智能上面多下工夫。

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下个阶段行情走势，应该还是轮动！

北向资金连续第7日净买入，周三全天净买入近100亿元，周四净流入更是达到216亿，单日流入金额创历史第三高。

从最近盘面来看，也是外资钟爱的白马股领涨，非常符合真外资的投资审美，叠加最近人民币升值、美进入货币紧缩周期、中货币可能边际放松，外资确实有增配A股的迹象和动力。

三大指数集体涨约1%，板块上，白酒、医美等大消费板块走强，家装家居、Mini LED板块全天大涨，券商为代表的大金融板块冲高后有些回落，而新能源、半导体、军工为代表的成长赛道今天集体低迷。

把现阶段行情的脉络梳理一下。

前面的博文钧哥就强调了在创业板指逼近前高的情况下，上证指数或许有一定补涨可能，为此预判券商板块或有补涨机会。

进入12月份到券商和上证指数确实走出了上涨趋势，创业板则跟随宁德时代为代表的新能源板块震荡调整。

那么接下来的行情怎么看？

之前我建议大家最好均衡配置

但现在核心资产的行情已经爆发了两天了，白酒为代表的消费延续了昨日的强势，今天医药医疗开始加入轮动，这个也不意外，毕竟消费、医药里的资金属性差不多。

本来有这两个大盘指数就能涨的不错，但是超预期的是金融板块，银行、保险、券商也跟着共振了，导致指数出现了罕见的大阳线，在指数强劲大涨之下，各种底部的大票核心资产大票都开始慢慢回升，核心资产行情明确，大盘无忧了。

但我认为下个阶段的重点行情走势，应该还是轮动。

主要有4条线，消费医药一条线，金融一条线，半导体科技一条线，碳中和新能源一条线。

目前半导体和新能源都是被抢资金的方向，等指数涨差不多了，资金可能又开始轮动重新回到这两条线上。

所以现在无论持股那条线，都不要乱动，耐心等轮动上涨，行情好要赚确定性的钱，只要逻辑对了都不会缺席。乱动容易丢失节奏，追高容易被套。

只要是核心轮动方向里的正宗标的，谁调整的差不多了就买入然后耐心等待轮动就好。赚钱了也要记得适当落袋，让资金滚动起来，没有成本优势不要单纯的死拿，不然很容易坐过山车。

投资是没有一套即是简单易学的死方法，又能稳定赚钱的。

注意：以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，不构成买卖指导。投资有风险，入市需谨慎。

钧哥的服务宗旨是：成人达己，达人成己！青蛙和癞蛤蟆有什么区别？青蛙思想保守，不思进取，坐井观天，是负能量；而癞蛤蟆思想前卫，想吃天鹅肉有远大目标，是正能量。最后青蛙上了饭桌，成了一道菜叫爆炒田鸡，癞蛤蟆上了供台，改名叫聚财金蟾！愿所有的伙伴都能实现自己的财富梦想，如果你现在还没有方向亦或是不知该如何把握个股，那你要想要实现财富梦想跟着钧哥走将会是一条不错的捷径！你一旦搭上钧哥财富号列车，只要你中途不下车，车头到站，车尾必将到站，将载你实现财富梦想！

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短期市场处于混沌期，又一行业翻开新篇章！

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前情大观：

昨夜美股继续大跌，A股两市呈现横盘震荡整理的局面。但风格出现了明显的高低切换，上证50为代表的底部指数小幅上涨，最近高位强势的中证1000指数跌超1%。所以从盘面看，周四个股是普跌的，超3300家。12月的第二个交易日，虽然A股指数还是挺硬的，但并没有非常明显的主线出现，宁德时代新高，但对板块的带动是非常乏力的。11月强势的稀土永磁、汽车配件、军工等因为涨幅不小，这两天开始出现波动分歧也实属正常。

当前市场短期处于混沌期，没有核心的主线。因此仓位上要控制，高位的该减的适当减，中线逻辑顺畅的方向跌下去也应该勇敢分批低吸。

对于投资逻辑的时间维度，我们应该有自己的节奏，我认为太长和太短，都不合适，当然这个和每个投资者性格有关。如果太短，天天耗费大量精力去揣摩市场的意图，脑补主力、庄家的行为，这样是很难挣钱的，甚至过程非常折磨。如果太长，动不动就是长线，拿三年。这个最大的痛苦在于你不是在股价这个位置拿长线，而是你可能还要忍受更大的浮亏，要自问是否已经做好抵抗股价波动的准备。而且长线的不确定性太大，需要深度的基本面研究能力，即使是行业变化缓慢的白酒行业，三年前谁能想到酒鬼酒和舍得是这两年涨幅最好的？

电子行业翻开新篇章

这两天多家消费电子股价异动，其中：

飞荣达昨晚公告与宁德时代达成多年采购协议，昨日上涨20%；

领益智造切入逆变器代工业务，两连板；

环旭电子预计2022年量产电动车逆变器的IGBT或碳化硅模组，昨日涨停；

在之前的文章中我们也分析过诸如长信科技、东山精密...等消费电子。

其中最关键的逻辑就是我们需要关注未来几年汽车电子或VR/AR业务占比快速提升的消费电子公司。

消费电子板块下跌近一年，我们需要思考为什么跌，如果压制股价的逻辑在来年不会持续，那么股价自然会得到修复。

对明年消费电子产业链保持相对乐观的本质原因是，一方面是今年影响消费电子公司业绩的原材料价格、海运等因素明年有望边际缓解。

另一方面，虽然智能手机渗透率已到天花板，但消费电子板块正处在业务转型期，纷纷布局VR/AR、汽车电子以及新能源等相关的需求景气板块。

汽车智能化、电子化趋势的趋势已经势不可挡，新能源车对于核心零部件设计及功能需求逐步与手机趋同。

复盘智能手机过去十年黄金发展期可以发现，智能汽车的发展趋势与智能手机已经实现的迭代路径存在诸多相似之处：

1）迭代周期缩短，软硬件升级频繁；

2）造车新势力将对竞争格局带来重要影响；

3）汽车将成为承载多感官交互功能的移动智能终端；

4）汽车的电子化器件有望出现类似于智能手机的边际加单情况。

消费电子相关公司通过在手机端长期积累，手机的主要功能陆续在智能汽车上找到对应落地场景。

产业链相关公司有望加速导入新能源汽车相关供应链，随着时间的推移，相关公司在新领域的业绩也会得到验证，届时相关公司有机会遇到比较好的估值修复机会。

相关标的：

1）光学：韦尔股份、水晶光电、永新光学、联创电子等；

2）中控屏：长信科技、隆利科技、比亚迪电子、蓝思科技等；

3）连接器及结构件：立讯精密、长盈精密、安洁科技、领益制造、科森科技、飞荣达等；

4）其他：环旭电子（功率Power Module）东山精密（车用FPC）、信维通信（车载通信模组）等；

从逻辑上推理，股价反应的更多是业绩上的边际改善预期，作为上一轮消费电子行业中的三四线公司，由于其传统业务基础弱导致其转型更快更积极，业务结构灵活性更高。

因此上一轮的一线至四线消费电子公司，下一轮中大概率会先沿着四线至一线的路径演变。

注意：逻辑驱动投资，但逻辑能否被市场顺利验证有诸多因素构成。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，不构成买卖指导。

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大A无惧对岸利空，逢低潜伏中期持有！

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前情大观：

大洋彼岸夜半鸡叫，美联储鲍威尔改口认为之前对通胀持续性误判。

他表示高通胀风险在持续增加，物价上涨与疫情冲击造成的供应链中断有关，强调之前忽略了供应链的约束。

要知道之前鲍威尔一直认为通胀只是暂时性的，这是他首度放弃通胀“暂时论”。

同时，鲍威尔指出，目前美国经济恢复强劲，通胀压力高企，认为可以适当加快Taper的速度。

目前给出的计划是11月和12月均减少150亿美元，将在12月议息会议中讨论这一问题。

美股受宽松政策收紧这一利空影响，三大股指昨晚均出现调整。

在美股再次调整的利空下，A股周三继续走出了自己的路。

我们之前分析过中美目前的政策周期是错位的，我们经济提前复苏，政策提前收紧，现在又到了宽松预期的时候。

而最近A股的指数虽然波澜不惊，但也确实走出了韧性，走出了独立性。

展望12月，行情仍处做多窗口。

主要是11月以来，随着碳减排支持工具推出和10月社融超预期，市场对流动性预期不断改善，这个主逻辑未明显削弱，在真正落地或者落空那一天行情大概率仍将继续。

但同时大家也要认识到，行情不是持续上涨的，这点大家多复盘军工板块的走势就会有体会。

板块往往是一步三回头，如果节奏踏错追高买入，短期可能会非常难受。

光伏行业事件跟踪

隆基股份最新硅片报价出炉，各尺寸硅片价格下降了0.41元/片-0.67元/片，降幅为7.2%-9.8%。

这是从2020年下半年以来隆基首次下调硅片价格。

其实对于这个消息，大家应该不意外，我们在上周日的文章中《突发利空！后市展望》就做过预判。

文章核心就三点：

1、组件受益硅料/硅片价格下行，但股价已经提前反应，现在估值不便宜。

2、硅片行业明年下行，高端硅片厂商要走出独立行情需要更多基本面支撑。

3、最下游的电力运营商更有性价比

从盘面看，硅片厂商隆基股份、中环股份自然是没什么抵抗的一路下行，组件企业天合、晶澳、东方日升等也是开盘小幅冲高后一路下行。

反观电力板块在上午震荡之后，下午被先知先觉的资金发掘出来，开始一路上行，收盘板块呈现普涨行情。

目前看电力板块的逻辑还没有被市场完全认识到，还存在预期差。

短期关于绿色电力的政策也是频出，国家电网近日正式印发《省间电力现货交易规则（试行）》。

这意味着省间可以实现电力现货交易了，有利于促进全国范围内的电力资源优化配置和可再生能源的消纳，绿色电直接受益。

中期看，绿色电力明年基本面有望迎来量价齐升。

量是交易量的提升，绿电优先安排市场化交易，绿电交易量有望稳步增长；

价则是电价的上涨叠加成本的下降，绿电企业毛利率提升。

在上周分析完电力板块逻辑后，大家留言会问哪个电力股最好，其实很多时候股价的确定性和弹性不能兼得。

确定性更高的股票往往市场认知比较充分，估值比较合理，要想获得超额受益往往要卖在错杀的时候。

弹性标的因为基本面有瑕疵，所以跌起来往往跌幅更大，但如果碰到风口刚好市场资金有形成合力那么涨起来会又快又猛。

对于电力板块，我认为主要可以分为三大类。

一是业绩稳健、低估值，比如中国核电这种。

二是业绩高增长，无煤电业绩拖累，已经是新能源电力运营商，比如太阳能、晶科科技、中闽能源...等。

第三类就是煤电业绩有拖累，但往新能源资产转型，比如华能国际、吉电股份、福能股份、上海电力...等。。

注意：逻辑驱动投资，但逻辑能否被市场顺利验证有诸多因素构成。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，不构成买卖指导。

钧哥的服务宗旨是：成人达己，达人成己！青蛙和癞蛤蟆有什么区别？青蛙思想保守，不思进取，坐井观天，是负能量；而癞蛤蟆思想前卫，想吃天鹅肉有远大目标，是正能量。最后青蛙上了饭桌，成了一道菜叫爆炒田鸡，癞蛤蟆上了供台，改名叫聚财金蟾！愿所有的伙伴都能实现自己的财富梦想，如果你现在还没有方向亦或是不知该如何把握个股，那你要想要实现财富梦想跟着钧哥走将会是一条不错的捷径！你一旦搭上钧哥财富号列车，只要你中途不下车，车头到站，车尾必将到站，将载你实现财富梦想！

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一底部行业受政策支持，潜伏其中大有可为！

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前情大观：

周二早盘，军工、数字货币等板块表现强势，网络安全、大数据为代表的的软件板块也集体走强。午后，美股期指、港指、日经等全球主要指数集体下挫，也是A股下午跳水的原因之一。受此影响，市场对疫情的担忧再次发酵，资金大幅回流疫情受益股，尚荣医疗、中远海控、未名医药、奥锐特...等纷纷涨停。可见，目前疫情受益板块或和指数呈现一定的跷跷板关系。

但不管怎么说，11月的最后一个交易日，除了锂资源、稀土永磁板块今日领跌，市场整体还是赚钱效应为主。而稀土永磁和锂资源作为近期新能源赛道中最强的两个分支，虽然调整但整体是良性调整，因为板块内的亏钱效应也并不严重，后续还是有修复的可能。

本月最强的几个板块就是汽车零部件、稀土永磁、军工、还有元宇宙。

除了偏概念的元宇宙板块我们文章没有分析过，其余的三个板块都在十月国庆假期回来后提前做了预判，后续也进行了多次跟踪梳理，希望大家有所收获，也期待A股12月有更好的行情！

网络安全--数字经济时代的抓手

近期以深圳、北京为首的一线城市，均表示要大力发展数字经济，布局数字新基建打造全球数字先锋城市。

数字经济往小了说是社会转型的方向和必然，往大了说是共同富裕的抓手。

包括最近比较热的元宇宙概念，也是数字经济一个重要的分支。因为构建元宇宙需要的基础设施、资源等多方面与数字经济重合。

先行投资元宇宙可能帮助政府、企业成为未来这一重要数字空间的规则确立者、标准制定者、行业领导者，并主导新的分工体系。

而数字经济时代，最重要的就是保障网络安全、数据安全。

1、网络安全，政策频出

数据是国家基础性战略资源，没有数据安全就没有国家安全。

从行业发展看，政策也一直是网络安全的需求的核心驱动因素，网络安全支出主要也是政府及大型企业较为刚性的支出。

从行业的历史表现来看，网络安全板块也一直是计算机细分板块中增长确定性较高的板块，历史复合增速接近20%（龙头更快）。

2020年以来，在政府财政较为紧张及疫情反复背景下，板块整体收入仍然维持增长。

展望2022年，随着疫情平稳及经济恢复增长，以及数据安全等新政策的推动，板块有望重回高速增长。

2、“十四五”安全产业规划、《数据安全法》等政策落地有望持续推动板块发展。

根据网络安全公司过往的发展规律，网安产业需求释放往往呈现“前高、中低、后高”的特征。

也就是说五年计划第一年由于产业重视度以及投入较高，收入增速一般较高，第二、三年平稳，最后两年为具体实施期，景气度较先前两年提升。

而2021年作为“十四五”第一年，7月12日，工信部公开征求对《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023年）（征求意见稿）》的意见。

这也是网络安全领域面向“十四五”的第一个落地规划，计划中明确了未来几年网安的投入规模，意义重大。

6月10日，《数据安全法》表决通过并将自2021年9月1日起施行。

《数据安全法》填补数据安全保护立法的空白，明确各方责任，形成制约机制。

网络安全板块短期可能都是些政策性事件性的驱动，业绩目前难以量化，无法体现到公司的财务报表上。

但中长期看这些各类政策连续落地有望推动行业市场空间出现新的增长极，行业景气度后续有望较先前两年得到提升。

注意：逻辑驱动投资，但逻辑能否被市场顺利验证有诸多因素构成。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，不构成买卖指导。

钧哥的服务宗旨是：成人达己，达人成己！青蛙和癞蛤蟆有什么区别？青蛙思想保守，不思进取，坐井观天，是负能量；而癞蛤蟆思想前卫，想吃天鹅肉有远大目标，是正能量。最后青蛙上了饭桌，成了一道菜叫爆炒田鸡，癞蛤蟆上了供台，改名叫聚财金蟾！愿所有的伙伴都能实现自己的财富梦想，如果你现在还没有方向亦或是不知该如何把握个股，那你要想要实现财富梦想跟着钧哥走将会是一条不错的捷径！你一旦搭上钧哥财富号列车，只要你中途不下车，车头到站，车尾必将到站，将载你实现财富梦想！

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市场这一方向，早已被机构潜伏其中！

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前情大观：

A股迎来了“独立日”行情！

虽然上证指数周一实际上还是微绿，-0.04%，但指数除沪深300以外，全部飘红，创业板指更是涨了正好一个点。

这个走势并不意外，毕竟这两年已经证明了我们是全世界抗疫最好的国家，在前面的文章中，我们也提到对A股的影响就一个低开。

经济恢复蒙上阴影，成长更显稀缺，从盘面看，今天成长股重回涨幅榜，新能源、军工、汽车零部件、包括电力运营商等都涨幅不小。

与之相反的就是周末发酵的疫情受益股，诸如疫苗检测试剂等等均是高开低走。

关于至于疫情相关股的观点，在昨天的文章中也提到了，无论是受益疫情还是被疫情影响的，我觉的都没有必要去参与，这种太偏博弈了。

A股走出了独立行情，但也不能太过乐观。

虽然目前暂时看变异病毒没有大风险，但已经有已经有44个国家宣布对非洲实施旅行禁令。日本更是成为继以色列之后的全球第二个完全禁止海外旅客入境的国家。

如果各国间经济往来被切断，对全球资本市场的影响仍有待观察。

操作上，老调重谈，注意仓位，分散投资，勿要追高。

之前有很多朋友锂矿股是追高买的，那段时间留言区经常分析锂矿股的基本面，如果仓位重的趁这波反弹先把单个方向仓位降到合理区间。

军工--航空发动机

军工的大逻辑就不再赘述，军工明年也是大年。

其中国防军工指数在创了年度新高，小幅调整四个交易日后，周一低开高走，近一个多月军工板块的上涨，或许说明已经有机构为2022年提前布局。

行业对比看，军工行业具有"计划经济"属性，和宏观景气相关度不高，特别是将在'十四五"迎来前所未有的黄金发展期，业绩规模及利润率都有望持续提升。

军工板块优先考虑的还是赛道更长和景气更高的细分方向，目前产业趋势比较清晰的是航空发动机、导弹、军机、信息化几个方向。

导弹的逻辑，主要是导弹领域本身总装难度较小，配套环节改善后上量幅度会非比较快。

从供需紧张角度看，依次是芯片、连接器、被动元器件，从业绩释放角度看，依次是被动元器件、连接器/芯片。

导弹基本面比较好的诸如鸿远电子，航天电器等都是可以持续关注的，其他的弹性标的也都可以跟踪。

军用航空发动机需求增长主要有两大逻辑：

首先是“十四五”很多新增军机要加速列装、另一方面是存量军机换发周期缩短。

当前，我国军用飞机整体处于加速列装新机型、加速换装老机型的更新换代大周期中。

其中三代机在十三五没有放量，只是小规模的生产，我国还有相当比例的二代机，这种情况下军机保有量和先进军机占比将显著提升。

航空发动机是军机最核心的配套，这也意味着航空发动机有着确定性需求；

另一方面，飞机和发动机，售后维护的价值一般占到整个生命周期的一半左右，相比美国发动机1万五千小时的寿命，我们的发动机只有四分之一。

近年来演习训练、日常巡逻的频次以及参与的军机数量明显增多，存量军机换发周期缩短，航空发动机具有半消耗品属性。

此外，如果国际航空运输业逐步复苏，商用航空发动机外贸转包形势有望得到好转。

同时国内商用航发研制节奏也在加快，相关配套企业已逐渐收获科研批次收入，未来随着民用航发定型批产，相关参研企业将享受广阔市场空间。

目前国产战机发动机已基本实现自主保障包括歼-20、运-20、直-20等在内的国产军机均已装备国产发动机，摆脱国外进口依赖，国内军用航发需求由国内主机厂及配套商共享。

军机作为主机厂，需要培育国产供应商，这对整个航发产业链都是利好。

在军工企业七月份发布中报时，我们提到主机厂收到许多大额预付款，现金流充裕之后，有望往中上游配套商支付预付款，激活产业链企业备产备货积极性。

其中，发动机要提升推力就需要提高进气口温度，发动机制造高温合金占50%左右，变形高温合金占其中80%以上，因此高温合金是零部件中技术含量最高的。

钢研高纳和西部超导，这里将三者做个对比分析。

可以看到最近抚顺特钢的走势是略差于钢研高纳和西部超导。

其实股价的短期走势并不完全和基本面挂钩，更多是预期、想象力等综合因素。所以确定性和弹性有时候不可兼得。

抚顺特钢是变形高温合金市占率龙头，钢研高纳是铸造高温合金+粉末高温合金龙头。

技术上当前钢研高纳目前略差抚顺特钢，但市场给钢研高纳的估值更高，这可能与市场预期有关系，抚顺特钢当前已经产能拉满，业绩高增需要看扩产进度。

其它的厂商诸如西部超导也在做，但这个技术突破的过程相对漫长，行业需要很长的know-how积累，认证周期等也很长。

其它的锻造件龙头中航重机、钛金属宝钛股份，铸造机匣的图南股份与航宇科技、控制系统的航发控制等均可以关注。

风险提示：逻辑驱动投资，但逻辑能否被市场顺利验证有诸多因素构成。

最近文章分析的方向很多时候立马被市场挖掘，但大家还是要对市场有敬畏之心，买入不要追高，好的标的都有回调买入的机会。

注意：以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，不构成买卖指导。投资有风险，入市需谨慎。

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不惧利空来袭，本周市场或安稳如山！

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前情大观：

周五，外围股市，大宗商品都出现大幅下跌，只有具有避险情绪的黄金出现上涨,相比之下A股周五算是非常抗跌了。

而造成这种情况的原因是病毒又有了新变种，按理说过去两年病毒已经变异了好几次，市场不应该对这类消息产生恐慌。

为什么这个变异株受到特别关注？

主要是根据世卫生组表示，这个变异程度极大，可能导致原先感染/接种产生抗体无效、传播力、感染力增强。

相比于之前的delta株仅约10个位点变异，该变异株关键结构S蛋白上共出现了32个氨基酸位点变异。

并且已于三大洲发现病例，首先发现于非洲南部的博茨瓦纳，并扩散至南非、中国香港、以色列、比利时等地。

对行情有何影响？

我认为目前市场主要在交易未知恐慌情绪，市场最怕的就是不确定性，但这影响的也就是个短期。

因此后续需重点关注近两日WHO判定结果、变异株的实际蔓延情况。

但即便出现比较坏的情况，我们也是全世界疫情控制最好的国家，我理解对A股影响不大。

至于疫情利好的板块和利空的板块也没必要去参与，因为目前的真实情况看不清，随时可能反转。

明年光伏板块梳理

自10月以来，组件个股（天合、晶澳、东方日升等...）可以说是一支独秀，股价走出一波急剧上升行情。

背后的逻辑主要有三点：

1、明年硅料新增供应同比今年大幅增加50%左右（未考虑明年颗粒硅这个重大变量），硅料价格持续下行是大概率。

组件将充分受益于硅料价格下行带来的差价与产能释放带来的增量。

2、硅片企业今年疯狂扩产，明年将出现产能严重过剩，价格战将开打，组件企业将因此受益。

3、组件企业已经开始具备品牌溢价。

股价高位更容易反应利空，低位更容易反应利好。

诚然看好组件的大逻辑没错，但这都是好的预期，没有思考坏的情况出现。

虽然大方向上组件企业明年受益上游降价，但当前组件企业的估值基本上给到整个光伏产业链最高。

因此，有利润垫的持有没问题，但如果组件企业没有出现一个跌幅可观的调整的话，这里买入的性价比并不高。

硅片明年真的很惨吗？

中环是我们之前跟踪的硅片企业，最近走势也是小幅阴跌调整。

目前市场预测，随着今年硅片企业疯狂扩产，明年将出现大量产能过剩，硅片将出现全行业价格战。

同样这个大的利空逻辑没问题，但可能也有一些逻辑的错位。

182与210大硅片作为先进产能，不等同于硅片全行业总产能，更不等同于166与158落后产能。

根据产业的一些调研，明年182与210大硅片可能还是紧缺的。

另一方面，新增大硅片产能只有二个途径：全新设备投入，或者选择旧产能中的166升级，而且基本上2019年年末前后新投产设备才有资格。

选择全新设备投入的很多是新贵硅片厂商如京运通、双良节能等，但想达到原来龙头硅片企业的成本与效率优势，学习曲线将很长，需要一个长期总结与摸索的过程。

这也是为什么年初雄心勃勃，很对新势力一开始说直接生产210硅片，一年下来了，纷纷改口生产成本更低的182去了。

而166硅片升级也会带来巨大损失计提，166在升级182过程中会有停机、改造、试产等情况发生。

因此明显硅片先进产能的供给可能并不是很多。但考虑到整个行业是下行的，个股要想走出独立趋势需要后续更多的基本面支撑。

电站的议价权明显强于组价企业。

电站作为组件的甲方，全部是单独个体、单个光伏发电项目独立招标。

而投标方几乎是清一色不变的乙方那几家相同面孔的组件企业，比如隆基、天合、晶澳...等等在参与竞标。

甲方电站是独家完全掌握合同订单所有标准制定权，而乙方组件是多家相互竞争关系的同行。

独立招标的目的就是让乙方之间打价格战，甲方电站坐收渔利。

因此明年光伏上游成本下降，下游组件肯定受益，但利润可能没现在市场预期的这么高。

而且在现实中，组件在光伏领域的技术门槛相对是偏低的。

基本上头部第一梯队的组件企业相互间产品同质化严重（不排除还有二线梯队中偶尔会出现新势力进入第一梯队），为了抢夺更多订单，只能用相互间价格战来争夺标的。

总结，光伏上游硅料价格下行与硅料新增产能明显提升，可能最受益方是全面掌握主动权的更下游的甲方电站。

注意：以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，不构成买卖指导。投资有风险，入市需谨慎。

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又一板块涨价潮来袭，卿有持有吗？

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前情大观：

周四三大指数震荡盘整,指数仍然是没怎么跌，但确实板块和个股找不到非常合适的机会。

具体表现在，以新能源为代表的赛道股调整幅度不大够，短线炒作方向,元宇宙概念和一些强势的汽车零部件标的周四才迎来大面积的补跌释放风险。

周三强势的稀土永磁周四上涨个数也不多，而强势的智能电网板块主要又是因为消息的刺激。

消息上，主要是《省间电力现货交易规则》出台，加上中y深改委开会强调，加快科技体制改革攻坚，建设全国统一电力市场体系，有序推动新能源参与市场交易。

关于后市：

当前市场缺乏一个新的主线，所以指数看起来虽然坚挺但当下可能不知道买什么。

概念炒作和机构抱团存在一定的跷跷板效应，所以今天元宇宙暴跌，资金回流调整了几日的赛道股，但力度却比较弱。

这也是因为新能源为代表的赛道预期打的太足了，如果没跌出空间，机构也不愿重新大规模入场。

比如早盘强势的半导体板块，领涨的都是市值较小的公司。

包括我们观察医药板块，也出现诸如九安医疗、拓新药业这些偏题材炒作的小市值公司。

另一方面，今年高景气行业的龙头公司涨幅都不小，市场研究已经比较充分，这也意味着没什么预期差了。

所以未来一年持有成长赛道一线的龙头股可能较难获得超额收益，需要放低预期。

要想追求弹性只能去挖掘二线甚至三线的公司，但这些标的之所以沦为2/3线，说明基本面具备一定的瑕疵。

在基本面存在一定不确定性的情况下，博取高收益的同时也面临着更大的风险（所以交易策略一定要设有止损点）。

农药涨价潮

去年以来，在疫情冲击、全球防水、粮价高企的背景下，农药化肥需求向好。

今年农药和化肥的走势出现分化

不难发现，今年两个板块分化明显，虽说磷肥因为蹭上了新能源涨势夸张，但没蹭上热点的钾肥、复合肥等股价也走出了较好的趋势，农药却表现一般。

这主要是主要因为供给端的差异。

从项目审批角度看，化肥项目审批卡的很紧，基本不可能有项目得到审批，严格卡住了供给的增量。

反而由于能耗双控、其它包括安全、环保等的影响，供给有收缩。

农药行业种类繁多，企业很多集中在江浙长江沿线，在18-19年供给侧改革背景下，极速出清了很多中小企业。

头部企业继续有产能扩张，供给端仍有增量。

因此，今年化肥供需格局更好，价格持续上升，农药相对表现一般。

但是近2月，农药价格出现了明显上涨。

根据调研

除草剂

草甘膦供应持续紧张，报价8.2万元/吨，较9月上涨49.1%；

草铵膦价格上涨至36万元/吨，较9月上涨20%；

烯草酮价格上涨至22万元/吨，相比9月上涨66.67%。

其他涨价品种包括乙草胺、氰氟草酯、异丙甲草胺等。

杀虫剂

吡虫啉目前报价25万元/吨，相比9月上涨61.29%。

联苯菊酯原药出口订单增多，报价上升至40万元/吨，相较9月上涨63.27%。

杀菌剂：受上游原材料大幅上涨，嘧菌酯原药报价上涨至40万元/吨，相比9月上涨37.93%；

代森锰锌2.8万元/吨，相比9月上涨33.33%；

百菌清原药报价2.5万元/吨，相比9月上涨25%。

四季度作为传统农药原药旺季，10月以来由于受原材料涨价及库存低位的影响，农药价格快速上涨也合理。

另一方面今年以来大宗化工原料价格的大幅提升，各地限产限电，预计会对农药价格起到了支撑，原药价格有望维持高位。

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短期上涨需突破上方压力，你有信心吗？

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前情大观：

周二上证指数午后一度重回3600点，创业板全天小幅震荡调整。

以新能源为代表的成长板块，大多都已经在前高上下，短期继续上涨存在一定的压力，这种情况下上证指数因为在低位相对更为安全。

市场选择了人气更好的白酒板块来支撑上证指数，券商沦为跟随指数波动。

而光伏、锂电、储能等新能源板块今天走弱，除了技术面上涨压力外，还有一个原因就是光伏出现了利空消息。

我认为周二这个利空引发了市场担忧户用装机放缓，从而对光伏需求的担忧，

但从产业链博弈角度看，也不必过于悲观，基本面并没有出现恶化。

组件由于前期库存积压而率先调价（类似去年四季度硅料旺季反常跌价），实际上当前需求仍保持良好水平，本周硅料价格持平可以印证。

当前正值月末，处于组件企业集中谈价时点，所以大家对各环节报价略显混乱，后续等成交价统一后，产业链的利润分配情况会比较明朗。

从当前的盘面看，虽然宽松预期下，指数已经走出底部，甚至可以说上涨趋势，但行情还是依旧以轮动格局为主，要放低预期。

如果是轮动市的话，盘面会经常呈现以下节奏规律：

1）上午强的板块在下午不一定继续强，所以买入不能追高。

2）当日和次日间存在轮动节奏，即应该尽量分歧调整的时候买入，大涨时减仓。

3）板块之间存在轮动节奏，比如今天新能源一路走弱，市场就选择了白酒、医药、电力等超跌板块，但因为目前逻辑还不是非常硬，所以涨幅也比较克制。

如何理解股价走势/把握上涨机会

稀土永磁板块开盘就强势反包周一高开低走的假阴线，成为了市场最亮眼的板块。

而由于这个板块我们跟踪多次，所以从后台留言看还是挺多朋友吃到了这波稀土永磁行情，在这里为赚到钱的朋友们感到开心。

时间在流逝，无论是行业还是公司它的基本面都可能发生边际的变化。所以文章的观点也是一直随着基本面的跟踪不断更新。

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行情来了！请系好安全带等待！

前情大观：

周一A股共振反弹，创业板指数推土机式的开盘涨到收盘，创了阶段新高并且离年内高点仅一步之遥。

宁德时代创历史新高，带领新能源大涨，igbt龙头时代电气直接来了个20%的涨停，带领半导体大涨。

对于行情，维持昨日的观点，保持乐观！

操作上，半导体、军工、新能源等行业景气度已经分析过多次，已经在车上的这时候多点耐心，不要轻易下车。

在A股想要实现长久的复利，我们要学会对抗人性的弱点。

具体表现在要舍得止盈做高利润垫，但同时遇到盘面上波动、调整的时候不要恐慌，变得不知所措。要反问自己的买入逻辑是否被破坏，发生了什么不利的边际变化，如果一切如常不妨多点耐心。

另外很重要的一点就是任何时候都不要追高。

投资不能唯结果论，重要的是买入逻辑是否合理，交易计划是否科学，做好这两点我认为市场大概率不会亏待我们。

同样大涨的新能源和半导体也没必要周二就无脑追，等待调整的机会。或者把目光放在同样有逻辑但没有轮动到的板块，比如军工，一些汽车零部件等。

电机能效提升

盘后，媒体报道工信部、市场监管总局近日联合印发《电机能效提升计划（2021-2023年）》。（8月中旬曾发布征求意见稿，这次是文件正式落地）

根据文件显示，目标到2023年高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比达到20%以上。

单纯的解读这个政策最直接的就是利好电机相关概念股，但我们可以看到比如精进电动、长鹰信质、郑煤机等电机概念股盘中已经出现异动。

显而易见，有一些信息获取超前的资金已经先行一步，如果明天贸然追高，短期是涨是跌全看埋伏资金的态度，可能赚钱但同样也要面临追高的风险。

如果更深入一点分析这个文件，不难发现其中提到的高效节能电机主要指的就是永磁电机。

相信认真看文章朋友立马就能联想到我们10月份提到的电机上游--永磁材料。

由于目前关于工业电机中稀土永磁电机的渗透率不足10%，所以如果要实现文件中相关目标的话，未来两年永磁电机的需求量还有至少两三倍的提升空间。

这意味着永磁电机需求大增，一方面利好高效节能电机占比高的电机企业，另一方面利好上游稀土永磁。

关于永磁的相关标的之前的文章也做过梳理，今天文章目的更多是举例让大家理解投资过程中逻辑和交易策略的重要性。

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年底逢低潜伏，坐拥春季行情大收益！

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前情大观：

周五A股及港股下午开始逆转上午的低迷，盘中大幅上涨，其中大金融板块领涨。

这个拉升，主要是盘中出现宽松的传言，资金博弈周末出政策。

不过这个周末的似乎没有等来所谓的利好政策，但我认为对周五市场的变化，应该提起重视。

现在宏观经济数据压力非常大，所以理论上资金博弈货币政策宽松会越来越频繁，即使现在不宽松，未来大概率也会宽松。

而值得关注的是，周末央行出了三季度的货币政策执行报告。

报告很长，钧哥给伙伴们总结了以下几个要点：

1）对经济现状的判断为“经济长期向好的基本面没有变……主要宏观指标总体处于合理区间”，但认为“保持经济平稳运行的难度加大”。

2）对通胀问题的判断仍为“通胀压力总体可控”，但“密切跟踪研判物价走势，稳定社会预期，努力保持物价水平总体稳定”。

3）货币政策维持“灵活精准、合理适度”、“保持流动性合理充裕”的定调，强调货币政策“以我为主”。

4）删除“管好货币总闸门”；删除“坚决不搞'大水漫灌”。

5）在房地产领域，坚持“房住不炒”核心定位。

这里面钧哥认为最重要的就是第四点，这也是上层变相表明我们的货币政策节奏会跟老美不一样。

所以，宽松就是一个时间问题，只是要等多久，我们无法预测。

关于后市：

这里对待市场该保持乐观了！

A股历来都有春季行情的传统，原因主要是资金方面一般年初比较宽裕，银行开始新一年释放款项。

另一方面是新一年的估值切换，股票对应新的一年估值变便宜了，资金就会提前布局。对于机构来说也乐意迎接一波行情。

天时地利人和，也是“春季躁动”“春季攻势”等等名称的由来。

回顾这两年，确实有春季行情的规律，11月底启动，2月下旬结束春季行情猛烈回调。

因此当下，越接近年底，迎来一波行情的概率是越大的！

风电灌浆料，国内唯一

风电行业迎来了行业的跃迁，当然这几个月风电走势比光伏还强就完全脱离了我的预料。

究其原因就是风机大型化带来的降本超预期，另一个就是之前风电比光伏便宜很多。

但是近期风电板块估值修复也基本到位，当估值没有优势之后那还是光伏优先级更高。

投资重要的就是未来是会不断变化的，对于制造业来说，不同于消费品的差异化竞争，低成本是永恒不变的话题。

今天要分析的是风电的一个细分领域--风电灌浆料。

1、什么是灌浆料

海上风机

为了减少焊接带来的应力集中及疲劳，并起到调平的作用，海上风机基础与桩基础的连接通常采用高强灌浆进行连接。

由于海上风机对基础灌浆的特殊需求和特殊施工方法，该高强灌浆料需要具备大流动性、抗离析可靠性和稳定性、高早期强度、高最终强度、高弹性模量、高体积稳定性、高抗疲劳性能、低水化热等特点。

灌浆完成后，灌浆连接段能够承受风机荷载、波浪力、潮流力及船舶撞击力等荷载的最不利组合。

因此，风机灌浆连接段是传递风机荷载至地基基础承上启下的关键位，灌浆是钢管桩沉桩与安装基础承前启后的关键工序。

陆上风机

对于陆上风机，灌浆主要用于风机基础的加固处理，这主要是因为钢与混凝土粘结作用在循环荷载作用下容易失效。

常会出现基础环与风机基础之间裂隙过大、遇水冒浆(呼吸)、基础环倾斜度超标，从而影响风电机组正常运行。

另一块就是用于锚栓基础的二次灌浆，需要采用高强灌浆料，等级不低于C80，要求为无收缩、自流平、微膨胀。

2、国内目前无对手，受益于国产替代

公司传统主业是国内高性能减水剂龙头，其中董事长缪昌文为国j工程院院士，上周四11月18日，公司的董事刘加平教授也被选为“中国工程院院士”。

目前公司创新团队拥有2名中国工程院院士、2名国家杰青，是我国高性能混凝土材料研究领域当之无愧的领军力量！

公司在风电灌浆料领域取得重大突破，而该领域巨头主要为海外西卡和巴斯夫，公司作为国内龙头，未来有望受益国产替代。

据中国能源报数据，“十四五”期间，我国海上风电新增规模将达到45GW，在风电快速发展之下，风机基础灌浆料也将迎来大幅需求增长。

另外根据产业数据，一般每台海风机需要使用100-200吨灌浆料。

目前主流海上风机为5MW，若每年平均新增海上风电装机9GW，每年便可带动18万吨~36万吨灌浆料需求增长。

而且现在风机大型化是趋势，未来海上8mw以上的机组，需求浆料是陆地4-5mw的5倍。

公司作为当前国内灌浆料唯一龙头，今年截至目前出货量预计在1万吨+，实现营收5000万+，但公司可柔性调节生产，2022年预计可实现同比增长30%-50%。

根据公司财报，镇江二期37万吨项目（其中10万吨灌浆料）预计将于2021年底-2022年初开工建设，2022年底投产，2023年全面释放。

完全释放后将具备11万吨产能，将与海外巨头西卡和巴斯夫展开市场竞争，国产替代空间巨大

注意：以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，不构成买卖指导。投资有风险，入市需谨慎。

钧哥的服务宗旨是：成人达己，达人成己！青蛙和癞蛤蟆有什么区别？青蛙思想保守，不思进取，坐井观天，是负能量；而癞蛤蟆思想前卫，想吃天鹅肉有远大目标，是正能量。最后青蛙上了饭桌，成了一道菜叫爆炒田鸡，癞蛤蟆上了供台，改名叫聚财金蟾！愿所有的伙伴都能实现自己的财富梦想，如果你现在还没有方向亦或是不知该如何把握个股，那你要想要实现财富梦想跟着钧哥走将会是一条不错的捷径！你一旦搭上钧哥财富号列车，只要你中途不下车，车头到站，车尾必将到站，将载你实现财富梦想！

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空间还是有的，就看老铁怎么取舍！

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前情大观：

两市普跌，超3100只个股飘绿。

板块上，锂矿带领新能源继续走高，军工股午后也大幅拉升，基本上修复了前天因为消息带来的下跌。

题材方面，午后天下秀直线拉板，带动元宇宙概念回暖，但板块内部分化严重，也有许多收盘大跌。

最近的行情经常是一天涨3千多家，一天跌3千多家。

现在的市场属于存量资金博弈，而量化资金就如同蝗虫一样，往往是一窝蜂的涌入某些板块，其它板块就是一窝蜂的跌，持续性很差。

市场还是定性为震荡市，涨多了会跌，跌多了会涨，无论是指数，还是板块都是如此。

所以，如果是短线选手，只要逻辑对了，要敢于低吸，比如强势了快一个月的零部件板块，后面有调整可以考虑低吸。

涨了的也要舍得减仓，不然很容易做过山车。

如果是中线选手，那可以多些耐心，持有为主，当然要提高对股票的审美，尽量找逻辑瑕疵比较少的标的。

永磁材料

我们重点关注的磁材板块。截止到目前金力永磁创了新高，宁波韵升也接近前期高点。

钧哥想再聊永磁板块，除了市场开始逐步意识到永磁材料在新能源中的重要性外，另一个边际的变化是工业电机的替换速度可能超预期。

稀土氧化镨钕的价格已经创了10年来新高（目前78万元/吨），虽然北方稀土最近走势较弱（跟随锂矿一起调整），但年内也涨了4倍。

而下游磁材钕铁硼价格近一年也大涨了85%，但磁材股整体涨幅却不算夸张，对比来看是存在补涨空间的。

另一方面，近期新能源车增量的零部件概念股涨幅巨大，而磁体作为新能源车各种电机的核心材料，未来4年复合增长率高达35%。

并且同样暴涨的风电板块，钕铁硼磁体也是风电电机的关键材料，将受益于风电抢装潮，未来4年复合增长率达34%。

磁材是发展新能源必不可少的材料，不同材料各司其职：

1、永磁分钕铁硼和铁氧体永磁。

钕铁硼磁性能和价格均十倍于铁氧体永磁，主要用于新能源汽车和风电动力电驱和传感器等。

铁氧体永磁则主要用于汽车座椅、雨刷、天窗等内部件自动化以及变频家电，市场预期维持二位数增长。

2、软磁分铁氧体基材和多元金属磁粉芯

下游主要是电感，主要是用于滤波、整流、变流等等，是新能源、3C、IDC逆变、电源和充放电必不可少的材料。

除了短期电动车需求快速增长外，风电需求自下半年开始加速增长，更重要的是根据最新的产业调研，工业电机需求有加速释放迹象。

测算预计，在能耗双控和电价高位大背景下，凭借较强的节能经济性，永磁电机的渗透率有望从2020年的3%提升至2025年的25%；

在我国工业电机总产量稳步增长的情况下，工业电机用钕铁硼需求有望于2025年达到6.2万吨，5年CAGR高达56%，相当于5年10倍。

如果按照这种测算，工业电机反而有可能成为最大预期差，增速甚至有望超过新能源车和风电。

注意：以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，不构成买卖指导。投资有风险，入市需谨慎。

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锂，迎接第三次上涨，钧哥想告知你！

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周二军工板块大跌，我吐槽A股这些资金总是离不开博弈各种消息进行投机的劣根性。

周三锂矿集合竞价集体高开，带动新能源反弹，午后光伏组件一根直线拉涨，明显又是因为消息。

1、组件主要是美g国j贸y法y（CIT）正式宣布恢复201关税豁免权，并下调201关税税率。下调201关税并恢复对双面组件的豁免，叠加11月10日商务部拒绝反规避调查，将使美g装机需求反弹，利好国内光伏出口企业受益。

2、锂矿主要是一家头部券商主持的电话会议，会议名称叫做“锂，迎接第三次上涨”

完整的电话会议我听了，这里我给大家梳理下会议的主要内容：

锂的第一轮涨价从去年四季度的4万开始涨到今年一季度的9万，第二轮从7月开始涨到了9月底的18万。

九月底开始锂价上涨速度放慢甚至横盘，背后原因主要还是正极材料厂受限电影响，需求短期受到扰动，但供给紧张还会是最近一两年的主题。

机构认为锂价最近会迎来第三次上涨，核心原因是年前的备货，12月底或春节前电池级碳酸锂看到25万，明年价格还会继续往上，空间比大家想的更大。

短期来看市场上货还是很少，正极材料厂备货基本在半个月左右，四季度青海盐湖供给也会下滑。

春节后物流会停，意味着两周的库存很危险，一定会有节前备货的情况。

基本面方面，明年供给增速远远小于需求增速，意味着锂有巨大的缺口。

具体数据为，供给增量在18万吨LCE左右，今年全球产量55万吨，增量很容易被需求覆盖，这部分增量按电池折算差不多是220~250 GWh的需求增量。

而需求端，根据调研的电池厂、大部分头部正极材料厂、磷酸铁锂厂明年量的规划基本都是翻倍的，初步估计需求增速在50%以上，超过供给的30%增速。

最后结论就是，2022年锂行业一定会比2021年更紧张，春节集中备货采购，第二个节点是考虑到下游很难买到支持两个月正常生产的库存，那个时候会再次出现集中采购。

短期价格看25万，价格高点看上不封顶（机构观点）。

以上，就是会议表达的主要观点。

基本面是锚，但股价的波动是情绪，锂矿这次回调这么深是基本面的问题吗？

连我都知道中游要提前备货，锂价12月要创新高，百亿机构对产业跟踪不能比我还差吧。

造成这种结果的原因就是很多机构也逃不了情绪化的交易，时时刻刻想着博弈，而不是价值发现。

回到行情，锂价喊出了迎接第三次上涨，新能源今天虽然反弹幅度不错，但整体今天是缩量反弹，市场整体的情绪一般。

操作上，千万不要去追涨，反弹也不会一蹴而就。

只要逻辑的对了最终市场都会给予反馈，大家要做的就是控制好单只个股的仓位，制定好合理的交易计划，然后耐心等待市场的翻牌。

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一行业或将就此迎来修复机会！

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前情总结：

周二有一个最重要的大事，那就是zm会晤的完成。

早前美财政部长耶伦就表示，美愿意审议并考虑降低特lp此前对我们实施的关税。因此周二的会晤，市场早就有预期。

所以根据事件驱动的原则，买入预期，卖出事实，不管结果如何，今天都是很多资金减仓卖出的一天。

板块上，新能源持续的低迷，军工也出现了大幅调整，理由是中美缓和利空军工~

其实有时候股价的短期走势就是这么无奈，明明看好的是未来几年的高景气度，但A股这些资金总是离不开博弈各种消息进行投机的劣根性。

当前市场已经有明显高低切换的苗头，我们十月26日提到的消费，周二很多也创了的反弹的阶段性新高。

复盘它们的反弹走势，都是非常波折，但底部是不断抬高的。因为底部板块的反弹面临的质疑会很多，所以走势不可能流畅，对应到操作上就是尽量要买在回调的时候，然后考验耐心。

上周三提到的医药板块也有可能复制消费的这种反弹。

关于后市：

市场总会有各种轮动、波动，不然就是一潭死水了，但最终机构最看中的还是行业基本面，是成长性、是景气度。

高景气板块跌下来，资金还是会去买，这也是我一直看好新能源、科技、军工这些板块的原因。

但投资不是躺赢，不然对十次错一次最后还是亏完，要保持对边际变化的跟踪，这些相信一直看过来的朋友都知道。

实际的操作中，如果没有过硬的心理素质，大家操作上还是学会灵活应对。

看好、但股价一直在跌，千万不要死扛，减仓一部分，真对这股有信仰留一部分仓位为信仰买单就好，后面反弹的时候，也会因为有底仓敢于买回。

家电板块的筑底修复

今年以来家电行业在供给端和需求端均受到利空影响。

从供给端来看，上游大宗原材料涨价，芯片紧张，海运紧张，使得家电企业的成本压力巨大；

从需求端来看，疫情影响仍然时不时的出现，导致国内消费力和意愿恢复较慢，海外在上半年增速尚可，但随着防疫措施放松以及基数逐步走高，市场担忧尚存。

今年年三季度，家电核心公司合计营收同比增长1.4%，业绩同比减少11.2%。

从子行业看厨电板块营收增长较快，分别同比+14.7%/+6.3%，黑电板块在子行业中表现较弱，分别同比-5.3%/-35.7%。

展望四季度，家电板块第一重逻辑是盈利修复。

目前，上游原材料价格出现回落是大概率事件，而在之前部分家电企业已提价消化成本压力，后续有望出现盈利剪刀差。

另一方面，周二zm首脑视频会议，关税降低的预期得到进一步强化，利好家电企业出口，尤其是对小家电板块带来弹性更大。

烹饪机的莱克电气、扫地机器人的科沃斯、石头科技股价均出现反弹。

整体看，盈利修复是家电板块后续的核心看点，海运、关税、原材料压制大概率将在未来2-3个季度逐渐减轻；

家电板块的第二重逻辑是渗透率提升

除了传统的大家电以外，家电板块中一些细分的板块成长性仍在持续。

诸如投影类、扫地机器人仍有新品和出海的逻辑，双11相关公司的销售数据也非常亮眼。

总结：

家电板块经过一年的下跌，面临了业绩和估值的双杀，展望四季度和明年，原材料、关税、海运这三大成本端的压制有望逐渐减轻，带来盈利的修复。

另一方面家电中一些细分板块成长性持续，台/户渗透率还有很大的提升空间。

风险提示：地产加速回落可能带来白电、厨电的压力；

原材料、关税、海运等成本下降幅度不及预期；

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机身革命新投资机会，君有意否！

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前情总结：

北交所首次开市，总共有81只股票交易，除了10只新股，其余的大部分都是下跌。

钧哥的观点是：北交所目前好公司不多，估值也不便宜，只有炒作机会。

市场风格出现了大切换，新能源板块出现大跌。

对于新能源板块调整，大家应该不意外，新能源板块的优先级是要下调的，这也正常。

尤其对于很多中游的公司，随着产能明年开始投产，下跌可能刚刚开始，没有什么是永恒不变的，均值回归才是逃不了的真理。

大盘没怎么跌，甚至个股也是涨多跌少，但下跌的普遍是机构票。科技和军工也出现了调整，但调整整体良性。

让人不得不怀疑，临近年度考核，基金排名战上升究竟是靠拉一波，还是靠少跌...

关于后市，目光多放在低位和中高位的板块，当前对行情无需悲观。

机身革命，利好CNC结构件

什么是CNC

CNC是数控机床的简称，带有刀库和自动换刀装置的数控机床叫加工中心。

数控机床由传统机械机床发展而来，改变在于是装有程序控制系统的自动化机床，可以完成切削、冲压成型等精密模具、零件加工任务。

加工中心的加工精度比普通设备有明显提高，加工效率通常是普通设备的5-10倍。

CNC 数控机床主要由主机、数控系统、驱动装置、辅助装置等几部分构成。

行业有何变化

手机机身材料已经经过了多次演进，塑料、玻璃、金属、陶瓷等多种材料都被成功应用。

而机身材料、工艺的变化都会催生了设备的新需求，导致CNC设备与其结构件需求量周期性的大幅增加。

根据最新的产业链信息，传消费电子CNC结构件厂有个新变化，从11月份开始三星和苹果对cnc供应商订单新老项目涨价10-30%不等。

原因主要在于折叠屏手机所需CNC产能是普通手机的3倍。

需求端三星的折叠屏手机卖的好，机构预测今年销量800w，明年有望达到1500w+，全球预计2500w+，而且诸如华为、小米等手机厂商也在发力折叠屏手机。

在供给端，CNC小厂在过去两年很多产能在消失，去年华为和其它国产手机厂商为了抢产能主要找的是CNC大厂配合了，小厂产能退出，大厂就沉淀了这些大客户的需求。

另一方面CNC厂商今年也因为原材料，诸如铝价等大幅上涨，公司盈利阶段性受损。这种成本压力下，大厂不赚钱，小厂更是加速进一步退出。

目前只剩下几家CNC大厂在配合这些头部手机厂商进行同步研发。

同时，由于环评、客户验证均需要一定时间（预计在半年以上，考虑到手机的发布节奏可能更长），后续不排除整个CNC行业进行提价（提价具有较大不确定性），推动净利率成长，带来盈利的修复。

根据对当前产业链的假设测算，如果机壳的加工费是4毛/台/分钟，增加1毛钱则对应约3.5w块钱增量。

假设以1w台的产能计算则对应3.5亿的利润增量，对相关公司明年的利润弹性不小。

根据2016年中国统计信息服务中心的《中国手机消费者需求研究报告》显示：选购手机时消费者最看重外观，有超过75%的消费者在挑选手机时会着重考虑外观样式。

因此手机外观的创新是一直存在的，机身材料、工艺的变化会催生设备的新需求。

当前折叠屏手机工艺上可能还有很多不足，但部分优质的产品已经开始得到市场认可，折叠屏或许会成为手机工艺创新的一个新趋势。

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钧哥对半导体行业有话要说！

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很久没跟大伙聊半导体了，随着北方华创本周的大涨创出新高，最近开始关注半导体行业的朋友们又多了起来，钧哥说说自己的最新看法。

首先要明确的是半导体行业的周期性顶部正在到来，但这个顶部很可能是结构性不均衡的。钧哥说的顶部指的是产业周期的变化而不是股价的变化，股价往往是先于产业周期见顶。其实许多股票今年7月就已经看到了顶部，并且在短短半年之内下跌了将近一半，当然这对于一向暴涨暴跌的科技股来说也不算啥。

什么样的半导体行业见顶了呢？主要是低端制造类，低附加值的企业，同时还有大量产能即将开出的行业看到明显的顶部信号。这其中典型代表有存储器、封测、消费电子相关的芯片设计和代工类企业都有一个很明显的下跌。

这类公司有一个典型的特点就是估值很便宜，有的甚至远远低于历史平均估值达到惊人的20+PE。钧哥一度认为是市场先生出错了，但随着产业周期拐点的到来，我们可以很明显的看到这类低附加值企业可能面临的是量增价跌的尴尬局面，即业绩将会在今年到达一个顶峰之后平稳下降。

什么样的半导体企业还在上升呢？其中最典型的就是半导体设备类的北方华创，本周暴涨16%再创新高。此外还有功率半导体，这其中的代表企业就是斯达半导和新洁能。最后还有模拟IC设计企业也是被资本热捧的企业，例如圣邦股份和芯朋微等等。

最后是工控类MCU企业，重点代表是士兰微、景嘉微和中颖电子。以上四类是钧哥认为半导体行业仍然有机会的方向。

有老铁问钧哥为什么华润微作为纯正的功率半导体企业最近这么颓呢？

我认为很关键的一个原因在于市场忌惮大基金的减持行为，大基金一期在获利颇丰过后进入退出周期。所以，大基金去年以来频频对半导体行业龙头个股进行减持的行为严重伤害了投资者情绪。

一月份的半导体行情就结束于大基金的减持，5月份的半导体则开始于大基金二期的增持。当下大基金频繁在二级市场减持相关公司的股票，又不断在一级市场或通过定增的方式参与到半导体相关公司的发展当中，实际上是非常伤害投资者情绪的行为。

表面上看大基金在用二级市场即股民的钱输血给公司帮助公司发展，实际上更像是在市场上低买高卖的投机行为。而这种模式普通散户无法参与套利，大部分投资者也只能选择敬而远之。所以，大基金一期持有的公司股票通常走的很弱是有一定道理的。

最后钧哥说说产业周期的问题，从理论上来说半导体的产业景气度已经进入见顶回落的阶段。半导体一般一个景气周期持续时间为18个月，这也是钧哥建议大家在未来对半导体行业保持谨慎的原因。

但半导体行业有时也受到行业创新的影响，近期新出的元宇宙概念总龙头就是美国的英伟达，所以我们可以看到费城半导体指数在近期再次创出了新高。

钧哥认为A股的半导体板块暂时还只是跟风炒作，还需等待未来半个月内美股的半导体调整过后我们的股票走势才能确认是否出现了超长景气周期延续的情况。

所以，钧哥目前不会改变对于半导体行业的看法，我仍然认为目前行业处于一个顶部震荡或下跌的趋势。

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市场拐点或就此到来，还等啥！

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前情总结：

周四三大指数均涨约1%，地产、建材、水泥板块全天强势，北向资金今日净买入86亿元，而周三净卖出近120亿元。前天大幅拉升的医药板块，和昨日涨幅居前的房地产板块，这两类板块的共同特点都是低估值和低位。

之前受政策压制，跌了整整一年，现在政策释放缓解信号时，板块有了超跌反弹的需求。

如果只是金融、地产撑着指数的话后市还是朦胧，因为低位超跌的医药、房地产等板块更多还是偏防守属性。

但午后半导体板块大幅拉升让上证指数这里见底的可能性大增，在之前的文章我也强调过，军工和科技的位置更具优势。

而以我对市场的理解，如果市场想有一波行情，领涨应该是中高位的板块，而不是低位超跌反弹的板块。

新能源高位，中高位的只有科技和军工，刚好它们也有比较扎实的基本面支撑。

后市策略：

地产政策边际放松但只是维稳，地产不会也不能再成为经济的主要驱动。

地产股底部应该是探明了，但更多是估值修复，没必要花太多心思研究，要配置坑底的板块医药相对更优。

新能源确定性还是最高的，但也已经是市场共识，所以股价位置高，预期收益不高，但底仓是需要配置的。（中下游优先于上游）

半导体和军工有基本面支撑，又有政策支持，作为中高位板块，最能带动市场人气，目前值得重点关注。

上证指数这么多年还是3500点，基本面只是股价上涨的必要条件而不是充分条件，如果没有深刻的商业洞察，顶级的财报理解，不要轻易说服自己做长线价值投资。

小而美的隐形冠军：

半导体检测量测设备领域，全球主要企业有科磊、应用材料、日立、Nano、Nova等等。

根据SEMI数据，科磊占比过半（约为52%）、稳居行业第一，堪称半导体检测设备领域王者，其次是应用材料和日立的市占率也超过10%，前三市占率合计达到75%。

国产渗透率提升还有很大空间！

1、制程不断进步对检测设备需求量将倍增

随着技术的进步发展，制程的步骤越来越多，工艺也更加复杂化，例如在14nm, 采用EUV光刻技术的制程步骤将超过700步。

而采用多重图形技术的步骤则为1000步甚至更多，工艺窗口的挑战要求几乎“零缺陷”，因此对工艺控制水平要求非常高。

因此随着制程越来越先进、加工环节不断增加，检测设备需求量将倍增。

根据SEMI数据，2020年全球半导体设备销售额达到608亿美元，其中中国大陆以149亿美元居次席；

2021年全球半导体设备销售额将创下668亿美元的历史新高，中国大陆有望达到160亿美元。

半导体检测&量测设备约占半导体设备投资总额的11%，在检测设备中，缺陷检测与量测部分占比分别约为2/3、1/3。

那么推算出2021年我国缺陷检测、量测设备的市场规模分别约为11.7、5.9亿美元。（空间和一些半导体材料类似，不大但技术门槛高）

相关标的

检测设备中，国内企业量测已有突破，但缺陷检测还有待突破（晶圆缺陷检测技术壁垒非常高），公司占据部分先机。

2019年9月公司购买了Kemet Japan株式会社持有的日本Optima株式会社67.53%股份，目前公司持有Optima约73.75%股权。

Optima目前产品主要为无图形缺陷检测（大硅片、芯片制造等环节均有涉及）。

根据公司对外表示，目前晶圆检测设备订单饱满。

公司客户也是是国内外一线大厂，包括三星、台积电在内的韩国、日本、中国台湾等客户；中国大陆大硅片新晟（沪硅产业）、中环、奕斯伟等客户。

根据券商测算，公司产品线对应的全球市场空间在10亿美元级别、国内约在3亿美元级别。

如未来能够突破分辨率更高的缺陷检测产品（如有图形缺陷检测（自研难度较大）等）、量测部分产品等，将能开拓更大的市场空间。

注意：以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，不构成买卖指导。投资有风险，入市需谨慎。

钧哥的服务宗旨是：成人达己，达人成己！青蛙和癞蛤蟆有什么区别？青蛙思想保守，不思进取，坐井观天，是负能量；而癞蛤蟆思想前卫，想吃天鹅肉有远大目标，是正能量。最后青蛙上了饭桌，成了一道菜叫爆炒田鸡，癞蛤蟆上了供台，改名叫聚财金蟾！愿所有的伙伴都能实现自己的财富梦想，如果你现在还没有方向亦或是不知该如何把握个股，那你要想要实现财富梦想跟着钧哥走将会是一条不错的捷径！你一旦搭上钧哥财富号列车，只要你中途不下车，车头到站，车尾必将到站，将载你实现财富梦想！

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