又是跳水回升 太强走势令机构也着急了！还会有更疯狂一幕

周一大盘跳空高开留下一缺口后，早盘在宁王杀跌带领下，沪指一度去回补昨日的缺口，在锚定心理下还有2个点没补就又上来了，创指更是在跌2%的情况下强势拉回，走的不可谓不强。而A股频频跳水后强势拉回，最多仅是单日的调整，这样的逼空走势令机构也着急了，开始纷纷回补仓位，反过来又巩固了大盘的强势，这意味着后市会有更疯狂一幕。

在大盘反弹一个多月后，前一周偏股型基金便已大举减仓超3%；然而在外资大举涌入下，眼看A股跌不下来后，这些基金们上周又返身入场，6月20-24日偏股型基金整体加仓1.51%.正是得益于机构的返场，大盘上周三中阴杀跌后，立马强势反包又是四连阳拉升。其中汽车产业链类个股仍然是国内机构主攻的对象，在龙头比亚迪高位盘整下，二三线的安凯客车、亚星客车、小康股份等强势崛起；还有轻量化的广东鸿图、智能化的浙江世宝强势走妖等。而外资则是在白酒为首的消费股上倒腾，如中国中免、五粮液等的大涨。

外资与国内公募机构共同主导的行情，那这样的走势后劲则比较大，这从成交量上可看出。龙轩认为只有当市场一致性预期最强、个股涨停达到高峰这样疯狂时，才会告一段落。当然这里国内机构还是要批判下的，前一周大卖、上周又纷纷回补仓位，这与散户操作又什么区别？更是与其所谓的价值投资相背离的。不过相比于山东帮26人去美国割韭菜，被美国证监会开出超7500万美元的罚单，又要好很多。国内游资一出海就被搞，也说明其操作手法只有在国内管用，还是好好在国内待着吧！

国内公私募的不成熟、思维甚至还是散户的思维，才是A股波动巨大的原因，这也是四月份大盘可如此惨烈杀跌、后又能一口气收复上来的原因。之前那些砖家把A股非理性暴涨暴跌扣在散户头上，只能说明极其肤浅、只是纸上谈兵的赵括。而在近期大盘连连反弹后，券商开始全新看多了，中信证券等直呼A股慢牛重现，这次中信是否又成为大忽悠呢？

近期指数持续上涨之际，成交量也是明显放大的，说明场外资金积极入场，而不是之前那种存量资金的博弈消耗战，因此对后市行情我们可看高一线。今年前四个月的杀跌，是美联储加息、俄乌战争、4月上海疫情突然爆发共振所致。而当前国内疫情完全控制住，政策刺激措施加码、货币政策也超前，这些都快速促使了A股情绪修复。当前情绪修复已告一段落，然后将切换为估值上的修复，在A股整体估值还是历史低位下，估值上的修复将会走的更远，那A股中长期走出慢牛是可期的，短期则会在年线上有挣扎。

量价齐升的行情，我们确实可积极入场，只要相应的控制好仓位，就不用老担心跳水杀跌。方向上，做汽车、新能源等这样的热门股，龙轩认为可重点去挖掘滞涨累的品种，如汽车类个股中最先爆发的事比亚迪，然后才是其他品种出来；此外，当前疫情得到控制后，前期受困疫情的行业，将会有一定的困境反转，这类股也可重视起来，如医药类消费白马股。

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高级别！国金会联合社科院传来重要信号 这类股打死不能去碰

随着A股市值的日益壮大，国内投资者数量达到2亿，基本关系到60-70%的家庭，这必然会让高层更加重视股市，一系列改革势必加快。周末，国家金融与发展实验室联合中国社会科学院金融研究所，便召开全面注册制改革的研讨会，这意味着A股全面注册制将比预期来的快。龙轩认为这会重塑市场的生态，垃圾股以后会更没市场，这类股我们打死不能碰。

其实近几年来的A股，新股发行是非常的迅速的，16年重启IPO来，5-6年的时间增加了超1500只新股，已经是名副其实注册制下的新股发行速度了。因此全面注册制，龙轩认为更多在于退市制度的推进、与交易制度的适当修改。其中退市方面，过去两年来改革退市家数是明显增多的，但今年来退市个股更为猛烈，半年的时间退市数量已达到40家，如之前著名的西水股份、海航创新等均被退市。若按上半年的退市速度，下半年再退市40家，那全年将是80家公司，这将是史无前例的力度，对市场威慑力将会巨大。

老股民都清楚，A股在2018年之前，资金很喜欢炒小、炒新、炒垃圾股，而真正有价值的个股却长期处于估值洼地起不来。不过当前退市制度的严厉执行，龙轩认为将充分有利于市场价值的挖掘，近三年来市场也是呈现出这一特征。最典型的就是茅台为首的一众白马，估值出现大幅度的拔高，A股也不仅有了千元股、更是有了2000元的股票。这其实就是注册制下，市场优胜劣汰良性循环的结果，当然沪深港通下，外资大举进入也有推波助澜的作用，但根本还是自身改革下的生态重塑。

接下来全面注册制实行的话，龙轩认为A股会迎来真正的慢牛行情，像06-07、14-15年那样系统性，全局性炸裂式牛市将不会再上演。因此之前A股所谓的8年一次大牛市的规律，龙轩觉得未来不会再出现了。今年离2015年大牛市已有7个年头，明年将会是第8年，但我们不用期待过去那样的大牛市了，取而代之的是结构性牛市、同时指数重心逐级提高。

无论是当前宏观经济、还是A股市值与自身结构，其实都不支持过去两轮那样的系统性大牛市。首先宏观经济方面，过去高增长已经不可能实现，取而代之的是高质量增长，这反映到行业层面则是此消彼长的关系，那二级市场上自然也是割裂式行情。其次A股当前市值庞大，要撬动全局性行情2万亿的成交量都不可能实现，而2万多亿的量能是15年大牛市的巅峰，也是市场的极限；最后，注册制实行下将会是逐渐淘汰散户、机构博弈的行情，这从港美股可看出，而机构主导的行情，更多会是业绩驱动，从而真正实现慢牛走势。

当然中国股市再怎么去散户，也会比欧美等资本市场比例高，毕竟国人的赌性很大，之前在农村一个六合彩就能收割大半个村的财富。龙轩认为在全面注册制促使慢牛行情下，我们除了不碰垃圾股外，对业绩能每年稳健增长、分红率也高企、且从不向市场圈钱的公司，我们都可给予一定的溢价，跌下来就可买入持有；当然你不会选股，那买指数型基金也可以。

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机构也疯狂！YYDS携带重磅利好王者归来 行情惊现半年来新变异

    本轮反弹行情是大超龙轩预期的，各大指数从4月27日低点一直反弹到现在，就是有回调也仅是一两日。也即是说在4月那一波暴跌后，走出的是V型反弹的最强形式，这还是在美股走弱暴跌下实现的，确实让老股民始料不及。而指数能如此走强，在于汽车产业链全线暴走，特别是YYDS宁德时代王者归来，让创指反弹更是凶悍，已从低位反弹达30%了。

    宁德时代周四发布定增结果，本次发行价格为410元/股，募集资金总额达450亿元。而参与定增的机构也堪称豪华，包括摩根士丹利、摩根大通、国泰君安证券、泰康资产、高瓴等22家著名机构，且外资给出的定价明显比内资机构高，高领则是第三次参与定增了。需注意的事，前期市场大跌、宁王也从高位近腰斩的时候，相关负面的消息不断，什么二季度业绩继续暴雷、大股东隐藏利润、特斯拉采购比亚迪刀片电池抢占宁德时代的份额等一系列坏消息。但当前各大知名机构以410元参与定增，无疑是坚定看好宁王后市的。

    由此来看，宁王前期的杀跌恰好给予了这些机构低位定增的机会。而机构敢于在410元、市值接近万亿下疯狂入局宁德时代，龙轩认为是对未来新能源的看好，特别是新能源汽车当前在中国是处于革命中心，这将会掀翻传统燃油车的天下。这不，随着定增的完毕，宁王今日也携带重磅利好登场，发布了第三代CTP——麒麟电池，该电池系统集成度创新高，体积利用率突破72%，能量密度可达255Wh/kg，可实现整车1000公里续航，这样的续航就是油车也做不到，龙轩认为燃油车必然会进一步瓦解。

    须注意的事，麒麟电池比特斯拉所谓的4680电池续航能提高13%，这将会挤压其中的份额，看来4680电池还未量产就已经迎来了一个劲敌。这也充分说明，我国新能源行业当前研发能力已处于世界第一梯队。而宁王的重新走强，不仅成功带领创业板指V型反攻，更是让半年来失去主导权的机构重新夺回了话事权，这意味着行情仍能向纵深方向扩展。

    自去年12月宁组合溃败后，机构便迷失了方向，指数也是在俄乌战争、美联储加息利空下经历过一波凌厉杀跌，最惨的时候有超一半的公募机构接近清盘线的。游资在机构自顾不暇的时候，接过了主导盘面的权利，于是上半年九安医疗、浙江建投、中国医药等妖股层出不穷，很好的活跃了盘面。而当前在国家持续大力刺激汽车消费、促进新能源汽车下，新能源汽车产业链业绩增长是最确定的，叠加前面几个月的杀跌，机构开始大举回补仓位，进而重新夺回了话事权。而正是由于机构主导行情，这才让本轮反弹持续性更长、且更稳定。

    只不过当前的机构也跟散户一样，对某一板块看好后都是集中往死里怼，最后就是树倒猢狲散，如之前的茅台为首的白马股、科技产业链类个股等。至于当前新能源汽车等产业链的行情，龙轩也不知道什么时候结束，但趋势在这里那我们顺势而为即可，不过对于大涨过后的，做的话一定要设立好止损点，这样便不怕像前期机构抱团溃败后的深度调整了。

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欧洲快顶不住了！最坏的结果正悄然逼近 A股跳水下更为健康

周二收评《三大因素预示新一轮变盘》中，龙轩的预判是指数要向下调整、虽然上周中龙轩就已认为要杀跌，也由此被部分战友说被打脸了。但大盘今日调整还是很明显的，在美股隔夜大涨下没跟随上涨，全天震荡后尾盘出现明显跳水杀跌。龙轩认为大盘中短期调整在所难免，不过中长期来看，这样的调整是非常健康与正常的，有利于更长远的反弹延伸。

从盘面来看，人气龙头中通客车二次停牌，让今日题材股直接泄气，中小盘股明显集体下挫，众多短期涨幅巨大的品种连续杀空间。如特力A、中旗新材均是连续跳水重挫。不过相对于题材股杀跌，果链类个股跌的更为凶猛，千亿市值的歌尔股份开盘不久就大单奔向跌停，立讯精密、蓝思科技等果链类公司受收到惊吓纷纷大跌。龙轩认为今年来智能手机销量暴跌，作为最强龙头的苹果自然也会受到波及，相关产业链必然也受此拖累。同时我们也应该注意，一家公司营业收入基本仅靠另一巨头订单的，都存在暴雷的风险。

而在题材股全线回落下，白马蓝筹也基本是一个调整之势，无论是茅类白马股、还是资源类传统蓝筹，都是一个杀跌调整，像老大哥中石油都收出6连阴大跌了。走的最强的依然光伏与锂电产业链，龙轩认为俄乌冲突不仅造成全球能源价格飙涨，还导致欧洲对新能源加速布局，1-5月光伏组件与逆变器出口都是大幅上涨的，这也是近期主力机构敢于在这些个股上持续怼的逻辑。而正是这些个股的持续强势，才让机构在近月重新夺回了市场主导权，游资则反而是落幕的。

传统大蓝筹与题材股全线回调，大盘应声杀跌收出中阴，指数中短期调整之势进一步明确。不过龙轩认为A股当前主要的风险并不在国内，在上海疫情解封后，一系列稳增长措施已出台，货币政策宽松等因素可托底股市；当前外围的风险才是A股反弹绊脚石，在俄乌战场持续下，各种能源飞涨，导致欧美通胀进一步加剧，欧洲部分各家已快顶不住了。

俄乌战争持续近4个月，欧美动用了所有能制裁的武器搞俄罗斯，结果俄罗斯非但没有倒下，还因国际原油与天然气的暴涨赚了一大笔。同时对不友好的国家进行卢布结算，这直接导致卢布对美元大幅升值，今年卢布是在美联储加息周期下唯一出现上涨的币种，普京用天然气与卢布挂钩的这一招可谓非常高明。正因为西方一系列制裁对俄无效，其本身却出了大问题自乱阵脚！其中能源价格的飙涨，让欧洲通胀在加息后仍降不下来，然后英国、德国、比利时、法国等国家都出现了罢工潮，真可谓是一道靓丽的风景。

其实当前还处于夏天，欧洲居民仅是天然气昂贵闹的还不算大，若俄乌冲突拖到冬天，届时欧洲供暖出现问题的话，真正的爆发才真正开始。而美国对俄乌战争还在持续拱火，说明老美并不想让俄乌战争停下，毕竟美元处于加息周期，急需欧洲那边流出的热钱来接盘。龙轩认为欧元从诞生的那一刻开始，就已经与美元成为敌人了，因此老美最终的目的就是想把欧盟解散、从而让欧元消失，只可惜欧洲当前的政治家都是亲美分子，根本不把广大老百姓当回事，只顾眼前的利益。

在外围局势动乱不安下，反而给予了我们继续埋头苦干的发展时间窗口，只要我国能完成产业升级与转型，把内循环为主、国际国内双循环真正搞起来，那接下来无论外围怎么样，我们都能轻松应对。当前A股还处于3000点一带的水平，与大国、强国的形象是非常不符的，因此相信中国复兴的，都不会看衰A股，那指数调整下来逢低买入就是正确的。

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午后跳水 三大因素预示新一轮变盘 主力机构开始大减仓了

在不知不觉之中，A股已从4月份最低点2863点反弹已近500点了、不少个股还在这轮反弹中创出新高，这还是在美股出现频频暴跌情况下实现的。不过随着市场的反弹深入，各大行为主体对后市的看法也产生了分歧，中信证券最新观点是："下半年急起直追慢牛重现"；而作为市场最大主力之一的公募基金，却用脚投票、开始出现了较大幅度的减仓行为。

最新数据显示，上周偏股型基金整体大幅减仓3.38%，仓位降至61.72%，也即是说回落到5月初的水平。须注意的是，上周三大盘在券商股带领下是明显放量的，然后出现了明显的回落，这其中大概率就是这些机构的一次集体出逃。对于偏股型基金在指数上涨的大幅减仓，龙轩认为一方面是指数从4月底部反弹已有过一波涨幅了，特别是部分赛道股，从低位反弹是翻倍式的，部分基金肯定是见好就收；另一方面是美联储加快收紧流动性下，基金对后市偏向谨慎，毕竟在资本市场逐渐开放的今天，A股不可能完全独善其身。

而在机构纷纷加仓下，近期大盘反弹力度明显变弱，今日午后还出现一波明显的跳水，虽然尾盘能收复大部分失地，但盘中个股杀跌开始变得凌厉。其中涨幅大的品种依然率先被冲击，高新发展、中旗新材高位跌停；6天4个20%的豆神教育大跌超15%、直接让教育类题材全线溃败，上周港股新东方被爆炒后，这类题材跟着瞎起哄时，龙轩就强调了一般的投资者少碰此类股。这里不得不表扬下中通客车，今日股价仍能稳住并继续推升创新高，真可谓人有多大胆、股有多大涨！

题材股高开开始溃败，而偏股型公募机构又开始减仓，那意味着赛道股与优质股也遭到了主力的减持，这自然加剧了当前盘中的震荡，这是资金分歧加大的现象。而随着各指数反弹切入到半年线处，当前有三大因素预示着新一轮变盘的到来，龙轩认为美股当前在美联储超预期加息下还处于很强的跌势之中，A股已反弹了一段，短期变盘的话向下的概率更大。

首先时间上，大盘从4月底反弹以来，中期反弹的时间窗口已经到了，而这期间市场是一直没有调整的。其次空间上，大盘当前反弹也到3月份的那个中枢区间，这里作个中枢震荡则是一个非常漂亮的头肩底形态。而不回调直接上去，则是2月份的那个中枢震荡。在当前基金都在减仓下，再上一个台阶比较困难。最后领涨主线开始力不从心。本轮领涨的是汽车、锂电与半导体，当前仅剩锂电能走强了，而新主线并不明朗。在锂电也开始分化回调下，那创指为首的指数向下调整则是大概率的，这也是龙轩近期坚守的观点。

其实，当前A股逆于美股暴跌走强，根本原因还是在于今年前四个月跌的太凶了，本来就有情绪与估值上的修复。而当前这两个的修复已经差不多了，那来一次杀跌调整也是很正常的。当然在中国经济一系列稳增长政策出台、货币保持宽松与美联储收紧不同，A股短期调整也是健康的，不会再像3-4月份那样跌的不成样，因此调整意味着领涨主线的切换。

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超13万亿市值轰然蒸发 这是人类历史最大的泡沫？

自资本主义社会诞生以来，财富的增长速度便有质的飞跃，而伴随而来的泡沫也可谓不计其数。远的有荷兰郁金香泡沫与南海泡沫、近的则有2000年美国互联网泡沫，而当前更有加密币泡沫的破裂。若要为这些泡沫排名的话，龙轩还是认为虚拟币的泡沫是迄今为止人类历史上最大的泡沫，毕竟之前的泡沫好歹还有实体支撑，而虚拟币仅是一连串的数字。

今年来，随着美联储进入加息周期，全球各类资产也进入了挤水分的时候，其中加密币无疑成为重灾区。在全段时间露娜币一日暴跌99%归零后，近期作为全球最大的加密币比特币也是暴跌频频，周五已跌破1.8万美元一枚，从高位暴跌超过70%了。而两年前火热的时候，有着"女版巴菲特"之称的方舟投资CEO凯茜还扬言要到100万美元一枚，也不知道这位股神当时是否重仓买入。随着比特币的崩溃，全球虚拟币本轮杀跌蒸发的市值高达2万亿美元，折合人民币则超13万亿，靠虚拟币冲上华人首富的孙宇晨身价暴跌80%！

对于虚拟币的全线溃败，马斯克却在周末推文称会继续支持狗狗币；红杉资本合伙人肖恩。马奎尔也表示是加密货币的忠实信徒。不过这些大佬的言论我们看下就好，千万别觉得暴跌后就可以去抄底，像老马之前忽悠比特币如何好、还扬言可买特斯拉汽车，然后在比特币大涨中获利卖出，狠狠的割了韭菜一把，这种骚操作也只有美国可行。龙轩认为当前很多国家都不承认这些虚拟币，毕竟这些币种都起源美国、可流通的话会对本币有巨大的冲击，而货币是一个国家主权的象征。

虚拟币前两年内能火起来，本质上还是美联储无限量印钞引发全球资产荒，然后各种资产鸡犬升天。而今年美联储因高通胀下不得不收紧流动性，那没有实物背书的虚拟币自然率先暴跌。此外，随着全球流动性的收紧，投资者也担心供需格局转向经济衰退，国际油价与煤炭应声暴跌，今日煤炭与石油板块亦纷纷暴跌，对于煤炭股我们要注意中长期调整风险了。

在全球主要经济体都制定碳达峰与碳中和目标下，作为传统污染较大的煤炭能源，是要逐渐被取代的，对于煤炭股龙轩一直认为是夕阳行业，都没怎么去关注。但今年来俄乌战争的爆发，让石油、煤炭这样的传统资源股大幅暴涨，煤炭板块也在今年来狠狠涨了一大波。不过俄乌战争加剧欧盟对新能源的布局，叠加美联储加快回笼资金，暴涨过的煤炭板块确实要注意了。龙轩认为煤炭、有色等资源股，本质上还属于周期股，今年来业绩很炸裂可以说是历史最好成绩，这往往也意味着周期顶部了，此类股破位了我们就要先出来。

而作为本轮沪指领涨主线之一的煤炭与石油暴跌，那意味着指数短期调整也要到来。虽然今日创业板指继续中阳拉升创阶段性反弹新高，但龙轩对于中短期的市场还是偏向调整的。这在于反弹的时间与空间到中期窗口了、而市场领涨主线却还在新能源上折腾没扩散开来。因此，对于本轮大涨过的品种，持有的逢高逐步减仓甚至清仓，不再去追高为宜。

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困境反转？仅5日股价暴涨高达615% 炒股中最重要的一个因素

去年教育培训行业突然遭遇"双规"的黑天鹅，海内外上市的教育股均遭遇了史诗级大暴跌，普遍跌幅都在90%以上。正当大家认为教培行业已不行、股价无法再翻身的时候，作为行业的龙头新东方却找到了新模式，然后股价在5日的时间暴涨达615%，一举站上30元，几日时间便收复了双规下雪崩式的跌幅，让绝境中的教培行业股东中又找到了新的曙光。

新东方的新模式，在于其切入火热的直播带货，同时粉丝数量也像搭载了火箭一样猛涨。仅周三直播间粉丝便增加187.2万、7日增加466.8万，总粉丝量已达920.3万；更有券商认为能达到2000万级别的粉丝。而随着粉丝的猛增，其直播间销售额也是炸裂，销售额从6月8日的50-500万、飙升至6月13日的1-5千万。这样的销售数据，难怪其股价会疯涨，前期的中通客车那点涨幅算什么？龙轩认为除了新东方直播间凭借中英双语等知识讲解直播带货外，公司掌门人俞敏洪的人格魅力也是助推其粉丝量与销量暴涨的原因。

其实炒股炒的就是公司的前景，而任何一间公司的发展前景，很大程度上与掌门人息息相关。特别是对于长线投资者来说，除了行业筛选外，最重要的就是选人，一个有战略眼光、有格局的公司掌门人，是让企业伟大的前提。就像巴菲特08年买比亚迪的时候，看中的就是王传福这个人，而其投资比亚迪也可谓是赚了盆满钵满；苹果公司之所以伟大，同样也是创始人乔布斯赋役了灵魂；华为比联想高出几个层次，直接的体现就是任老爷子比柳的格局更高、战略更深。

在港股新东方在线暴涨下，近期教培类个股纷纷暴涨，豆神教育4天3个20%、科德交易、全通交易纷纷20CM大长腿，从而也带领了传媒娱乐板块的飙升，时代出版、引力传媒等冷门股强势涨停，让题材股重新夺回了今日的话事权。不过这些都是游资借机掀起的炒作，龙轩认为不具有持续性，一般的投资者还是不要参与这样的热点炒作，毕竟跌起来是很快的。

而在题材股活跃下，今日权重股明显乏力，昨日领涨的券商、保险均出现了大跌，煤炭与石油这两大板块同样也是跳水下挫，题材与权重跷跷板效应可谓明显。大盘在周三放量冲高回落后，周四大盘并没有急于再次上攻这是好事，若权重一股脑的发力上冲，最终面临的是更大的调整，2020年7月初时就是这样。不过从中短期角度来看，龙轩认为大盘从2863点反弹到现在，中期反弹的时间窗口已经到了，且当前各大板块轮动也差不多，短期面临调整的压力较大，虽然指数深跌的空间概率很小，但板块个股必然会迎来新的大洗牌。

因此，对于本轮大涨过一波的，我们可继续逢高分批卖出，没有的则不要被一两日大涨的诱惑又去追高。当然若你看好长线，不在乎10-20%的调整，那大盘在这个点位选择继续持有完全正确；而对于本轮滞涨、或逆势杀跌的品种，同时政策利好不断、估值也很低的，在当前行情中则可多一些耐心，此类股往往在指数调整中，反而会有较好的表现。

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冲高回落！两年前炸裂一幕激情再现 牛市旗手爆发暗藏凶险

不知不觉，2015年大牛市离现在已经有7个牛头了，很多投资者憧憬A股再来一次当时的牛市，然而龙轩认为在个股数量高达5000家下，过去那种系统性炸裂牛市不会再现了。而经历过2015年牛市的战友都清楚，6月15日正是第一波的开始日，不过在这样的纪念日下A股并没有怂，在昨日跳水惊人逆袭后今日更进一步，各大指数一定强势拉升。

从盘面来看，金融三剑客的走强，给予了大盘最大的推动力。特别是证券与保险，今日分别大涨3.54%与7.52%，中国人寿强势涨停、四连板拉升的光大证券更是一字涨停开盘，大有牛市的味道。而这两大蓝筹的拉升，也带动了本轮滞涨类中字头的异动，如基建、地产等的强势崛起，直接助力大盘冲破3300点、而且挑战半年线。此外，宁德时代在近期沉寂后，也放量大涨创本轮反弹新高，携手东方财富的大涨，创业板指在午后也来了一波冲百点的涨势。对于这样的突然爆发，龙轩认为不去追高、抓好本轮滞涨蓝筹即可。

而在金融为首的大蓝筹崛起的同时，本轮领涨的汽车零配件、锂电与光伏产业链类个股则明显调整、甚至逆势跳水的也不少。龙轩觉得这部分个股本轮反弹来涨了不少，在不是大牛市下，一波大涨后是时候调整了，这也是龙轩前几日内容就建议大家对高景气赛道个股，逢高逐步减仓的原因。而权重带头拉升，中小创题材自然也会被虹吸，因此大部分人手中个股会跑不赢指数。不过这很正常，毕竟市场健康的反弹方式就是轮动，而任何人都没法抓住每次轮动的主线。

在美股频频暴跌之际，A股不仅能逆势稳住，近期更是强势拉升爆发，让大家刮目相看，特别是近期牛市旗手券商板块的突然异动暴涨，让不少投资者认为新一轮行情要来了。龙轩认为在全球流动性收紧下、中国经济复苏还要时间来验证下，市场不可能走出全线牛市。在一轮大涨后券商突然异动带来的不是新行情的机会，反而暗藏着重新洗牌杀跌的风险。

其实当前的走势与2020年7月初时有点类似，都是在一波大跌后缓慢拉升，然后券商突然异动加速助力暴涨。而暴涨几日过后，市场便来了一波急速杀跌，同时也陷入了长达几个月的中枢震荡，这期间板块个股进行了一波大洗牌。当前的走势与两年前那一幕较为相似，也是急跌后缓慢拉升，然后券商突然添油加醋大举拉升一把。然而高景气赛道的光伏、锂电与半导体，都从底部大涨一波，部分还创了历史新高。在不可能全面牛市下，当前指数的强势拉升，要防阶段性反弹近尾声的信号，特别是本轮大涨过的，更要注意其中的风险。

A股在暴跌后能快速上涨，本质上还是扭转4月份上海疫情失控时极悲观的情绪，而当前这样的修复已差不多了。因此，对于大盘今日放量冲高回落的走势，龙轩认为是阶段性反弹近尾声，至少会有一个中枢震荡，然后经济复苏被验证后，再冲中枢爬出来实现新一轮上涨。在这期间，滞涨优质蓝筹安全性高；而暴涨过一波的，则要中报业绩来刺激要注意风险。

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彻底炸裂！又一万亿巨头横空出世 这是一场伟大的新革命

今年来虽然整体行情是向下的，众多个股也处于腰斩之中，但其中也不乏佼佼者走出逆势不断新高行情。这里最强的就是煤炭板块，整个板块基本都处于逆势不断新高的走势，然而比亚迪的逆势崛起，今日市值终于破万亿，让所有煤炭股都黯然失色。对于比亚迪市场破万亿，龙轩认为这是一场汽车行业伟大新革命的胜利、是中国制造迈向强国的标志之一。

盘面上，在比亚迪成为又一万亿市值巨头下，汽车产业链类个股彻底炸裂，其中为比亚迪供货的零配件公司率先点燃，如底盘一体化的拓普集团、广东鸿图强势涨停；空气悬挂的中鼎股份、保隆科技同样冲板等；还有整车企业的中通客车，从小黑屋放出后非但没有出现跌停，反而是放量一度冲板、海汽集团则是10天9板，大有接力中通的走势。此外，隔夜宁王再次出来辟谣各种利空，今日股价应声大涨，带动锂电产业链的同时，也让创业板指再次中阳回击，从而避免了昨日跳水大跌的颓势。在隔夜美股大跌、中概股跌幅居前下，今日能如此逆袭，无疑也超出了市场大部分人的预期。

须注意的是，随着比亚迪市值破万亿，其已经荣升为全球第三大市值车企，仅次于特斯拉与丰田汽车，已经甩开大众汽车一截了。但从当前比亚迪利润来看，却是完全不够看。2021年净利润仅有30亿；而大众高达154亿欧元，换成人民币的话则高达1100亿，比亚迪可谓连人家零头都不到。这样的利润配当前近万亿的市值，让不少投资者觉得虚高、股价已有巨大泡沫。

若按市盈率来看，比亚迪PE达300倍，确实是虚高了，但龙轩认为实盘炒股不能只看市盈率，更应该看重的是行业处于何种周期中、同时要看公司的战略眼光等。从行业空间来看，比亚迪当前处于最高景气度的新能源赛道，在全球主要经济体都制定碳中和目标下，可以说未来10年、甚至20年都是新能源发展的黄金时期，也即是说比亚迪市值未来想象空间巨大。而任何处于朝阳行业的公司，市盈率都不会低，就像10年前电商刚开始时候，无论是京东、还是亚马逊的PE都非常高，其中京东更是连年亏损，但其股价就能持续上涨。

这根本原因在于，行业发展初期市占率很重要，只要把市占率提上去了，以后变现方式是很多的，当前新能源汽车就是这样。其实在美股上市的蔚来、小鹏与理想，业绩更是年年亏损，但市值却都在1500-2200亿之间。而这三家公司的月销量加起来，还远远不及比亚迪的；而且蔚小理严格来说只是组装厂，并未有自己的核心技术，而比亚迪却真正掌握了三电的核心技术。这样来算的话，蔚小理加起来市值近6千亿人民币，比亚迪万亿市值并不算贵。因此不能简单的拿市盈率来说话，否则你去买银行股得了。

我看很多自媒体说油电混动，是燃油车到电车的一种过度，但龙轩并不这样认为，龙轩觉得混动将会很长一段时间内都存在，且会对当前的油车进行一场革命。就拿比亚迪热销的几款DMI车型来看，在油价贵的时候可多充电行使、而在油价便宜时则可当作油车；同时其综合方面也是很省油的。加上比亚迪是全产业链公司，对于成本把控非常到位，对燃油车确实具有很强的替代作用，这就像当年苹果4手机出现一样，直接把诺基亚等打趴下。

不过，比亚迪在连创历史新高下，短期调整风险已经很大，同时再好的个股也要看点位，因此若仅想短线投机一把的，不建议去玩了，就像中长线的也应该等调整的时候。而对于大盘，昨日杀跌后今日能立马起来，这正是在比亚迪为首的新能源企业带动下所触发的，这样调整一日就立马反包新高走势也超出龙轩的预期。但整体上量能还是不够，我们仍要注意阶段性反弹结束调整的风险，重个股、轻指数做好结构性即可。

声明：本文归"卧龙轩WLX"所有，你的转发与点赞是龙轩专注分析输出干货的最大动力，同时文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此拜。

全线重挫！571亿巨资获利砸盘出逃 反弹最大动力紧急换挡

在周三收评《三大不利因素开始发酵》中，龙轩就认为各大指数连续上涨多日，短线是时候调整了。而周四的市场，低开后就全日震荡杀跌跳水，与龙轩预期的可谓完全一致。然而就是昨日这样精准的预判，阅读却是近期新低，看来市场还是喜欢看涨的内容啊，但市场走势是客观的，任何分析与预判都不能改变，希望战友们多加点赞与转发支持下龙轩。

从资金来看，在周四各指数全线重挫下，两市资金流出的幅度达571亿，这让超8成的个股出现下跌。其中前期领涨的赛道股全线跳水，宁王昨日惊魂跳水回升后，仍挡不住今日超6%的杀跌，这不仅把锂电产业链全线拖下水、更是让创业板指大跌近3%；此外，昨日汽车股尾盘异动拉升后，今日全线退潮，安凯客车、东风汽车等奔向跌停。对于这两大类品种的杀跌，龙轩在昨日内容中已强调，本轮从底部反弹涨幅已巨大，在不是牛市的情况下，这样的涨幅过后，调整杀跌概率是很大的，相信时常关注龙轩内容的战友已逢高出了。

不过在汽车、及新能源等赛道股全线回调下，近期持续杀跌的题材股却没有起来，而是继续向下沉沦，说明总龙头中通客车被关小黑屋后，极大影响了题材的人气。今年最强的还是资源股，特别是煤炭板块，这几日又是蹭蹭上涨创新高，中国神华、陕西煤业、中煤能源等千亿大蓝筹均创了新高；此外，石油类品种也因国际油价持续大涨走强，中国海油市值逼近万亿了。龙轩认为俄乌战争导致了全球资源价格的飙升，极大的刺激油价与煤炭的上涨，但对于暴涨后的这两大品种，我们应且行且小心。

在双碳目标下，龙轩之前一直认为煤炭将是过去式，完全是夕阳行业，但今年的走势可谓完全超出龙轩预期。这就是股市，越冷门、越不受大家待见的行业个股，往往越能走出来。不过随着创业板指今日的重挫，市场反弹最大动力将紧急换挡，但再次切换到煤炭上的概率小，毕竟当前处于两波大涨高位了，龙轩认为稳增长类品种更有可能成为接力的对象。

上海疫情得到控制后，无论是还是地方政府，都连续出台了稳增长的措施，其中既有对汽车取消购置税的重磅利好、也有发放消费券促消费的举措，这也是本轮汽车股能成为中坚力量的原因。但仅靠这些还远远不够，二季度的经济受疫情冲击相当大，只有在接下来的半年时间里，大力发展大基建，才能接近5.5%的目标。而基建产业链在本轮反弹中，又是一直逆势调整杀跌的，这是由增量资金不足导致的跷跷板效应。因此，在前期领涨的三大龙头已熄火下，作为利好持续刺激、估值又很低的大基建，自然最有希望结果领涨大棋。

而正因为稳增长措施相继出台，中国经济与股市最黑暗的时候才宣告过去、四月下旬那一波极端杀跌不会常有发生的，一年有一次就不得到了。由此可见，对于今日创业板指带领的重挫，我们可认为是前期抄底盘的一次集中获利回吐，短线市场持续大跌的空间不大。我们没必要一跌就诚惶诚恐，偏向中短线的，可根据上面的逻辑，进行一定的调仓换股。

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盘中突然跳水 三大不利因素开始发酵 龙头再次传来暴雷消息

大盘一波暴跌到2863点后，近月来是走出持续反弹之势，于是有券商美女分析师出来喊4千点了，不过随后就被合规调查和问责。当指数符合其走势时肯定会拿来大吹一下、不符合则不说话，之前任泽平就是这样干的，这是券商惯用的套路。对于券商的观点，龙轩认为与散户的预判没多大区别，正确率很多时候都不如老股民，因此我们看下就好千万别当真。

其实对于十几年都还在3000点一带震荡的A股，在中国经济韧性十足、仍能保持持续增长下，大盘上4000点是迟早的事情，只不过是1-2个月还是1-2年而已，因此这样的预测没有什么卵用。且当前A股已经5千家公司上市，就算大盘能中期上4千点，那个股也会有很多跑输指数的。龙轩认为只要金融三剑客、加上各大国企大蓝筹进行估值修复，股价只要回到与市净率相等水平，大盘就基本能到4千点了，但这样的走势会是中小创题材的噩梦。由此来看，无论指数表现如何，精选个股、能抓住阶段性主线才是重点。

就如本轮反弹的行情，汽车、新能源、科技类个股是绝对的龙头，无论是隆基为首的光伏产业链、还是宁王为首的锂电产业链、抑或是比亚迪为首的整车企业，都从低位出现了一波可观的反弹。而在指数暴跌时硬朗的大基建、地产等板块则明显的弱势，龙轩有部分仓位在稳增长身上，近月来是明显跑数指数。这就是存量资金博弈下板块间的此消彼长，龙轩认为新能源本轮已有一波大的涨幅，短线超跌反弹基本到位、短期大概率要回调杀跌了，我们当前要防其调整风险。

沪指4月下旬一波断崖式杀跌后，近月来的持续攀升已完全收复失地，而其中上面三大主线又是最大的功臣，在一波修复性大涨后我们短期确实也应该注意风险了。毕竟当前市场有三大不利因素开始发酵，周三盘中也是出现了一波凌厉的跳水，虽然午后能逐渐回升并强势翻红，但跌时放量说明市场筹码在松动，龙轩认为短期至少要来一笔调整。

第一大不利因素是网传宁王二季度业绩要暴雷。在一季度业绩暴雷后，二季度券商给的中型预测是35亿左右，但今日有传闻比预期低。在碳酸锂价格居高不下下，宁王业绩压力大是必然的，今日股价一度出现7%的跳水；其次，市场突然传出券商期权产品进一步受限，代销所有产品（含私募），认购门槛提高到1000万（个人），这意味着机构弹药要减少；最后，技术上大盘已切入到前中枢顶部、且各指数已经多日连阳拉升，无论是汽车股、还是新能源等赛道股，都积累了大量的短期获利盘，是时候要进行一次清洗回调了。

当然，这次的调整不会很大、更不会像3-4月份那样深跌。其实在这个位置，大盘调整一下、作一个中枢震荡再上去更佳。而指数调整也意味着板块个股进行轮换，赛道股大涨一波歇息后，龙轩认为受益于政策利好、估值低企与高股息类个股，最有可能走出来，毕竟此类股本轮指数反弹中是持续杀跌；同时题材在近期一波大洗牌后，新热点也会重新出现。

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首富也被做空！仅两个月2.7万亿市值蒸发 这类股跟着杀跌风险大

今日是全国高开日，对于上千万的考生来说，无疑是十二年寒窗中最重要的一日。回想2015年的这个时候，因为A股行情的火爆，几个学生高考完后凑够十万元杀入股市，在接受记者采访时，他们都信心满满的称到年底希望有一百万。然而一周后就迎来A股史无前例的，让这些学生未出社会就知道赚钱的凶险，这也将是其人生中重要的一堂课了。

其实无论是A股还是最成熟的美股，跌起来都是毫不留情、稀里哗啦的。美股在牛了十几年后，今年杀跌起来也是一点都不含糊，众多科技股从高位腰斩，这让美国做空机构赚的盆满钵满。数据显示，年初以来做空者从以科技股为主的纳斯达克100指数上获得了625亿美元的收益，更让人意外的是这两年来最火的特斯拉，被做空投资者赚了大约82亿美元。其中最大的空头是前首富比尔盖茨，其以数十亿美元做空特斯拉，在获取做空获取暴利后，盖茨还不忘称赞："马斯克做得很好，但做空股票的人没有以任何方式拖累他或伤害他".

特斯拉股价被做空，其市值自然也是大幅蒸发，仅两个月就从1152美元跌到现在的714美元，市值蒸发超2.7万亿人民币了，也即是说快三个比亚迪的市值被蒸发了。不过对于特斯拉股价的杀跌，龙轩并不认为是做空机构所谓，而是美联储加息、缩表下对高估值类品种的一次集体洗牌。虽然特斯拉一季度业绩爆棚，但其估值高企是肯定的，同时最大的新能源市场是中国，但特斯拉在华的销量开始被比亚迪全线反超，这也让投资者产生隐忧。

前首富做空现首富，这也算是一个奇观了，不过这两大首富都是致力于解决全球气候问题，两者仅是理念上的差别。须警惕的是，在美联储加息缩表下，美股高估值科技巨头杀跌，必然也会影响到A股上来，龙轩认为高估值但业绩增速却赶不上、或业绩处于最佳时期的周期股，这类股品种都会跟着美联储收紧流动性而估值回归，对于此类股不立于危墙之下。

不过，A股当前整体的估值，处于历史低位是无疑的，特别是银行、保险与大部分央企，更是处于绝对的历史估值洼地。这意味着就算美联储流动性收紧导致美股再次大跌，A股受到的波及也会小很多，毕竟美中概股已经率先暴跌了一大波、A股也经历了4月那一波惨烈的暴跌。在上海疫情得到控制后，高层稳增长持续发力、且配合积极的财政与货币政策，大盘将会缓慢爬坡式上涨。另外就技术来看，一个漂亮的V行反弹修复四月的跌幅后，后市就算有回调也是小级别的，再次跌破3000点的概率小很多。

当然在5千只股票下，指数上涨并不意味着所有个股都能上涨，龙轩认为最多只有20-30%的个股能跑赢大盘，这将是长期的现象，最主要的原因就是中国经济从人口红利推动的高增长、转为高质量。因此选对主线、选好个股将是重中之重。龙轩认为对于新能源赛道股，只选硬核技术、利润能持续释放的品种；游资倒腾的题材股则盘感与技术较好的才能去碰。

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大井喷！YYDS王者归来引爆全场 主力机构开始入场干活了

端午小长假，美股那边是先大涨后大跌，其中新能源龙头特斯拉更是被比尔盖茨做空，股价周五出现了近10%的暴跌。而龙轩早在5月中旬内容中就提到，大盘4月那一波断崖式暴跌，已反映了海内外可预见的所有利空，美股对A股的影响将会边际减弱。周一A股如预判一样很给力，不仅没跟随美股大跌的步伐、反而是延续节前的涨势进一步大涨拉升。

从成交量来看，今日两市量能放大到1.1万亿的水平，说明主力机构开始入场干活了。而自国家公布双碳开始，新能源就是公募等机构的重仓对象，今日该领域也是出现大井喷。其中去年被誉为YYDS的宁王大涨7%，不仅带动离锂电产业链爆发，如电解液龙头天赐材料涨停板、三元前驱体龙头中伟股份大涨8%以上等；更是带领创指一度百点暴涨，日线收出5连阳、强势站上60日线的态势。此外，上游的锂资源类个股更是大井喷，出现涨停潮的奇观，如中矿资源、永兴材料、盛新锂能等。可见，机构入场干活也是在怼自家的重仓股。

须注意的是在，在机构纷纷入场掀起指数暴涨下，游资却安静了很多，且短线暴涨股纷纷出现了高位大回调，如8板的宝塔实业低开后直接奔向跌停，特力A、瑞泰科技则更是出现天地板的走势，看来中通客车被关进小黑屋，对短线人气股正面影响还是非常大的。大家也不要只看中通暴走，也应该看到其他个股封不住板下的连续暴跌的惨败。而机构近期重新夺回话事权游资就是熄火，这就像前期机构抱团溃败，题材妖股横空出世一样，两者对散户资金的争夺也可谓明显。

对于机构倒腾的新能源，龙轩的观点还是认为，不会再像前两年那样出现系统性爆发走势，更多会是局部的行情，只有处于产业链终端、对产品有更多定价权的企业更能走出来，其他的上涨可看作是主力的自救行为。而A股今日中阳拉升中，成交量是明显放出的，那短期市场还有继续向上的动力，大盘本轮反弹大概率到3288点才会有像样的调整。

随着上海疫情的清零，各项提振经济的措施也在陆续出台，其中提振汽车消费的政策最为密集，叠加上海复工复产对汽车产业链的修复，本轮率先领涨的就是整车企业，然后是汽车零配件、再次到中游的锂电产业链环节。从政策刺激汽车行业我们可管中窥豹，政策对二季度加速下行的经济是进行强力提振刺激的，这意味着货币与财政政策都非常宽松，这对股市来说是实实在在的利好。美联储加息是对2020年大放水下的一次纠偏，而我们当时应对疫情是没有大放水的，因此当前在美联储加息周期下，我们有更多的自主选择。

由此来看，大盘就算是反弹到3288点要调整，那也是小级别的，这是为了后面更好的上涨。板块个股方面，轮动将会是主基调，其中新能源与传统产业；权重与题材都会进行轮动。因此对于估值历史洼地、股息率高的优质蓝筹当前没涨的我们要多点耐心，不要这山望着那山高；而对于估值高企、产品有周期属性的新能源品种，近期连续大幅反弹，则可适当减仓。

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46%腰斩式暴跌！资本大佬也巨亏超20亿 可以入场抄底了吗

今日是端午小长假最后一日了，在这里龙轩先祝众战友端午安康。5月各指数虽出现一波反弹，但前四个月A股的跌幅可谓是相当大，其中沪指最高跌幅都近千点、创指则更是高达1400点。在指数如此大幅杀跌下，腰斩个股可谓也比比皆是，这不仅让众多散户伤痕累累，就是资本大佬也频频吃面，特别是参与定增的机构们，出现大幅亏损的不在少数。

如用友网络1月26日以31.95元发行1.66亿股，定增募资金额达52.98亿。而参与此次定增的投资者可谓是众星云集，如高瓴旗下的HHLR、高毅资产、中金公司、申万宏源、易方达基金、万家基金、还有牛散葛卫东等。但就是这样豪华阵容参与的定增，却出现了大幅度的亏损。今年来用友网络股价暴跌达46%，今日收盘价仅19元出头，离各类大佬定增的31.95元相差甚远。若按当前价格计算，参与定增的资本大佬合计亏损将超20亿。此外，还有三环集团、阳光电源等发行募资定增后，股价同样出现暴跌、让定增大佬们巨亏。

有部分战友问，资本大佬定增被深套的个股，是否可以去抄底？龙轩认为这还是要看公司未来的成长性，对成长不清晰、行业空间近饱和的都需要谨慎。就如19年高瓴以400多亿成为格力大股东一样，当前已经过了三年了，格力股价比高瓴进入时还低30%，而此时大盘却是经过两波上涨的。此外，像高瓴、葛卫东等资本大佬，本身掌管着巨额资金，被套割肉一两只也没什么大不了的，但散户要是跟着大佬重仓押宝的话，一旦失败则会元气大伤，因此在瞬息万变的资本市场，我们不要盲目的崇拜大佬。

其实今年的行情，除了参与定增的机构吃大面外，二级市场的公募机构同样是大亏频频的。近月来的赛道股的反弹走势，我们可以称之为公募机构的回血行情，至于能回多少血龙轩也不确定，但可以肯定的是像前两年那样高景气赛道鸡犬升天的行情难再现。这波回血过后更多会结构性大分化，其中景气度持续向好、处于产品终端的更有可能持续走出来。

而机构不能主导行情走势，那话事权自然就落到游资手中，细心的战友也可发现，今年来的暴涨龙头可谓是层出不穷。既有年初时九安医疗两个月16倍炸裂式上涨、也有浙江建投逆势两波凌厉拉升，暴涨超6倍，更有今日被关进小黑屋的中通客车一连13个涨停、创近年来新的连板记录。游资的活跃、妖股的不断崛起，正是市场缺少持续性主线、行情偏弱的体现，像2020年白马蓝筹升天的时候，是轮不到小盘题材来献世的。因此，今年接下来的行情，机构会有局部的动作，但仍会是游资主导题材眉飞色舞的走势。

对于一般的投资者来说，要跟着游资起舞是比较困难的。比如近期市场都在说中通客车，但要抓住的没几个、且就算能抓到也吃不到全段；同时那些高位不能封板的，很多是直接天地板、第二日是一字跌停板的，因此盘感一般的少去参与。可重点关注暴跌过一波，业绩又能持续释放、政策利好加码与机构重仓持有的新能源赛道品种，此类股走的会更为稳妥。

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太燃了！仅14天暴涨便高达270% 创A股7年来新记录

牛股可谓年年有，但今年特别多！前有跨年度行情的九安医疗，两个月时间暴涨超16倍，把19年初的东方通信踩在脚下；后又有浙江建投两波凌厉拉升，股价暴涨5倍多；现又出现中通客车炸裂式上涨，一连收出13个涨停，股价半个月暴涨超276%.这还是在A股出现系统性大跌下实现的，真可谓是行情越弱妖股越多，这也将充分活跃着市场。

龙轩统计了一下，这几年来A股短线暴涨牛股不少，1-2年翻十倍的牛股也层出不穷，但连续涨停超过13个板的，除了次新股外中通客车还是第一次，只有7年前大牛市时候的个股才可与之媲美，可见当前游资对大题材炒作达成的一种共识。对于中通客车能如此爆炒，龙轩认为主要有三大因素：其一，监管层对暴涨股持放松的态度，如之前暴涨要关进小黑屋，现在不用了，这让游资更有胆量高位接力；其二，上海疫情冲击汽车行业后，在复工复产下，国家对汽车下乡补贴力度加大；其三，中通客车在做核酸车，是个绝佳的炒作题材。

当然弱势行情中，炒作妖股往往也会成为市场的一种共识，就如2018年熊市的时候，妖股也是层出不穷的，其中恒立实业也出现13个涨停，不过其中间还是有一日没有打板的。须注意的是，所有妖股暴涨后，最终都会打回原形。无论是19年初的东方不败、还是2020年最牛个股英科医疗、抑或是今年初的九安医疗，爆炒后股价都开启了慢慢熊途式杀跌。因此对于题材的爆炒，参与进去的话，短线趋势坏了就要立即出来，没有这样的觉悟就不要去碰此类股了，毕竟高收益对应就是高风险。

股价走势短期看题材、市场情绪，长期看成长与业绩，妖股大部分都是没有业绩支撑、借助即时热点而爆炒起来的，或者就是业绩仅是一次性炸裂、不能持续的，那爆炒后自然会暴跌下来打回原形，参与炒作的话，我们确实须当纯投机来搞。而随着中通客车炒作近尾声，近期暴涨后的热点题材必然也面临着高位大洗牌，当前是时候警惕高位题材股杀空间了。

对于大盘来说，局部题材的陨落并不碍其继续攀升反弹的格局。之前龙轩强调过，大盘4月那一波断崖式暴跌，是在美联储加息超预期、上海疫情失控与国内宏观经济增速远低于目标所致的。而当前美联储加息缩表已经有预期，本月加息极大概率还是50个基点，75个基点可能性极小；上海今日逐渐解封；国家一系列提振经济措施当前也密集出台，如各地对房地产调控的松绑、600亿免汽车购置税及汽车下乡、专项债提前发行等。这对于超跌后的A股来说，都是实实在在的利好，指数有望继续向上修复之前的失地。

其实从A股绝对估值来看，大盘4000点才算正常的，毕竟各大国企、央企大蓝筹早已经处于历史最低估值，无论是PE与PB都是如此，而中国经济在美国围堵下韧性十足，这在市场中是还未真正体现出来。对于3000点出头的指数，我们没什么好担忧的，就算再次调整、跌幅也不会深，我们不用自己吓自己，安心持有低估值、政策利好加持等品种即可。

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全线上涨 一则重要利空终于被消除 最强龙头却已强弩之末

今日是5月最后一个交易日，各大指数也是很给力，以中阳反弹的方式结束了5月行情。4月那种跌的面目全非、心惊肉跳的行情，5月基本没有再上演过，而是很稳定的持续反弹，沪指一举收复了4月下旬那一波断崖式杀跌，打脸那些继续看空、甚至说要跌到2500点的死空头。而月线上，创业板指5连阴后终于收出阳线，初步有了止跌反攻的味道。

而指数一稳，盘中个股便生龙活虎，最强的当属中通客车，一连收出13个涨停，月涨幅高达255%，不仅带动了汽车类个股全线报复性反弹，如东风汽车、渤海汽车也是底部V型走强，还带动了题材股的纷纷暴涨，中成股份空中加油成功后再收三个涨停，也出现10天9板的井喷式暴涨，还有钱江水利、宝塔实业等的6连板，可见本月题材操作可谓疯狂。不过所谓的物极必反，中通客车已经13个板了，处于高处不胜寒的位置，龙轩认为当前已是强弩之末，短期暴跌下来的话，会带崩一批短线跟风股，当前是值得警惕的。

游资操作的特性都是暴涨暴跌，在行情炒作的末端，确实应该注意短线暴涨股暗藏的风险了。另外须注意的是，在本月大盘逐步走强下，前期率先走出来的大基建板块，走的却很拉胯，近期更是逆势不断走低，如中国建筑、中国铁建与中国交建等，这与高层频频强调稳增长似乎背道而驰。龙轩认为这就是存量资金博弈下，板块个股之间的跷跷板效应，稳增长中期逻辑不变，毕竟二季度的经济龙轩觉得比一季度更低，稳增长压力会更大。

其实只有经济稳定了，才能更好的发展科技与新能源，才能让大盘从底部反弹的更加扎实，这就像08年金融风暴时A股暴跌出现反弹那样。而随着各指数的全线上涨，龙轩认为6月的行情自然不会太差，这其中最大的逻辑在于上海疫情已完全控制住了，6月1日起各行业开始有序恢复，这不仅对中国经济是一大利好，对资本市场来说更是如此。

四月份那一波断崖式暴跌，美联储加快缩表加息步伐仅是外因，内因则是上海疫情失控，导致很多行业产业链受阻而停工，从而放大了市场悲观情绪。而当前上海逐渐解封，可以说导致4月份暴跌的重要利空终于被消除，那指数自然会进一步情绪修复。更为重要的是，在上海复工复产之际，也公布了提振经济的一系列计划；还有国务院、央行、财政部等都频频颁布一系列刺激经济的措施。可以预计在接下来的月份中，财政与货币政策都会非常积极，只有这样才能扭转二季度经济快速下滑的颓势，才能实现全年5.5%的目标。

由此来看，在5月份情绪修复后，A股6月的行情将会向纵深方向扩展，期间虽然会有调整，但幅度不会再像4月时那样了。而机会方面，受上海疫情冲击而大跌、本月股价却基本没明显的反弹可关注；此外，稳增长依然是大方向，相关产业链的公司确定性依然最强，其中估值低位、订单明显大增的蓝筹，仍是重点关注的方向，至于题材等洗牌后再说了。

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高度重视！国务院释放罕见重要信息 A股脊椎正式被确立

在经历了四月份极恐慌杀跌后，五月的行情可以说就是情绪修复的行情，其中沪指基本修复了4月下旬来的跌幅；而创业板指则相对较弱，仅修复到一半的位置。具体的原因，龙轩还是认为在外围流动性全线收紧下，市场对高估值板块的担忧。不过虽然指数反弹的犹犹豫豫，但盘面个股表现却是异常精彩，再次出现了短期暴涨翻2倍多的炸裂性龙头。

中通客车乘借汽车下乡、汽车产业复工复产、与生产核酸检测车等多重利好的东风，在12天的时间里连收12个涨停、股价暴涨210%.须注意的是，该股周末还被深交所特别点名重点监控，但市场认为没关进小黑屋就是利好，今日仍然实现强势涨停，让汽车类个股再次活跃。如轮胎行业的青岛双星2个板、做汽车零部件的东风科技4个涨停、昔日妖王特例A同样也迎四个涨停等。此外，中成股份也受此影响出现9天8板，成为当之无愧次龙。不过中通客车今日涨停出现烂板，龙轩认为短期走势差不多了，战友们要注意其高位陨落下，对短期涨幅巨大题材的影响，对题材股要小心了。

今年来监管层对暴涨妖股没再停牌核查，这对于游资炒作题材是个大利好，龙轩觉得只要合法合规的市场行为，确实没必要进行过多的干预，这也意味着后市妖股会层出不穷，将充分活跃市场。而妖股活跃题材提振市场情绪的同时，随着国务院周末重要文件的出台，A股市场的脊椎也正式被确立，龙轩认为这将极大的夯实2863点一带就是市场底。

近日，国务院国资委印发的《提高央企控股上市公司质量工作方案》提出，打造一批核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，培育一批专业优势明显、质量品牌突出的专业化领航上市公司。龙轩认为当前A过大部分央企大蓝筹估值都处于历史洼地，特别是银行、保险与大基建更是如此，在中国经济韧性十足下，这些央企大蓝筹估值是明显偏低的。当前高层特别强调这类的公司，一方面是为了应对人民币国际化下，A股对外开放后的风险防御能力、另一方面也是为了减少A非理性的大波动。

当前央企大蓝筹估值之所以持续处于历史洼地的原因，在于市场担忧其底效率，毕竟央企不能只讲求企业效益，还要兼顾着很大的社会责任。但随着国企改革序幕的拉开、随着中国经济转型与升级逐渐走向成熟，之前的低效率会逐渐得到改善，比如像之前的邮政快递，现在的速度也不比其他快递慢了。只要央企大蓝筹效率得到提升其利润率就能得到提升，叠加其自身巨大的营业额，以后的利润是非常可观的，再加上当前估值的绝对低位，那股价走出来是大概率的。

而只要央企等大蓝筹能从估值洼地爬出，那A股最起码也是4千点，当前3千点明显就是估值洼地，只要你有足够的耐心、有坚定的持股决心，持有当前大幅破净、股息率又高的央企大蓝筹的话，那盈利就是大概率的。不过市场上大部分人都喜欢短线的刺激，喜欢赚快钱，对于缓慢爬升的大蓝筹都不以为意，那股民中自然就是赚少亏多的人占多数。

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冲高跳水 市场暗藏四大不详异象 下周跌停潮式洗牌又将来袭

隔夜美股各大指数强势反弹，若无意外的话，本周美股终于结束周线6-7连阴的颓势，而美上市的中概股隔夜是当作反弹先锋的，阿里巴巴暴涨14%、一日市场就增加近万亿人民币了。受此影响下，港股今日大幅高开近3%，A股也一度高开高走、创指甚至大涨近2.4%，不过随后却是震荡回落甚至跳水，各指数还一度翻绿，让早上追入的投资者大呼上当。

盘面上，宁德时代早上大幅冲高后回落，对创业板指影响极大，其走势与创指趋同，毕竟其权重占了创指差不多20%，两者走势趋同性是必然也是相似的。这里要注意的是，宁王今年一季度业绩出现暴雷，虽然很多券商分析认为是碳酸锂价格暴涨，导致其利润端被严重压缩，但却没有说比亚迪科技创新红利下，今年汽车销量猛增，带来磷酸铁锂装机量的大增，从而对宁德时代电池市占率的挤占。因此对宁王当前的估值，龙轩是保持谨慎的，且龙轩认为今年比亚迪的市值会超过宁王，由此可推出与宁王相关的产业链就是要注意一下。

其实自四月份沪指与创指创出新低后的反弹来看，创业板指就明显弱于沪指，这其中最大的原因就是被宁王反弹较弱所拖累。龙轩之前就强调过，美联储加息已让美股高科技巨头纷纷杀估值式坍塌，在A股对外开放力度加大下，高估值的同样也会受到冲击。叠加今年宁王业绩的暴雷，我们确实要注意其杀跌还未到，同时对于其他高估值、业绩比较飘忽的品种也要注意风险。毕竟当前不是强势，且电气设备板块已大涨了三年，是要消化估值了。

对于当前的创业板指来说，宁王似乎就是10年沪指中的中石油，其对整个指数的影响确实过大，一旦形成戴维斯双杀走势，对指数破坏力是非常强的，这是从中长期出发考量的。而就短期方面，在创指冲高跳水打不上去下，市场也暗藏着四大不详异象，我们要防下周新的跌停式洗牌到来，当前市场的情绪还很不稳定，题材股一有风吹草动就会集团杀跌的。

首先，成交量放不大，近期一直在8000亿左右的金额徘徊，说明多方反弹成色不足，空头稍微努力下就会被反压下来的，今日的走势就是这样。其次，龙头上涨跟风不足，像中通客车11连板爆发了，对题材股的影响却很弱，说明游资也开始谨慎了，这反过来又会影响到市场的成交量。再次，无论是题材还是蓝筹白马，领涨主线连贯性都不强，这也让资金无所适从，从而无法形成一致性向上合力。最后，跌停个股近期慢慢在增加，除周二50多家跌停后，后三日都有近10家涨停，热点在退潮、新热点又没有，则要防进一步跌停式放血。

虽然题材个股面临着跌停式重新洗牌，但指数不会跟着大跌下去，这是由高层在稳增长方面持续发力下所决定的。因此对于当前的行情，若你不是玩那些暴涨题材、不是搞所谓的龙头战法，没必要慌张。稳健的战友，仍可在低估值、高股息与股价未大涨过的稳增长方向淘金；而追求大点弹性的，则可在基建与新能源相结合、有真正技术壁垒的公司上选择。

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关键时刻 国务院传递重量级信号 与14年前一幕惊人相似？

在新冠疫情全国此起彼伏、俄乌战争推高全球资源价格、美联储加息快速抽走全球流动性等利空下，中国经济今年来面对的压力可谓比2020年还严重。可以预计二季度的GDP会比一季度还低，如此的话那离5.5%的增长目标相差甚远，股汇在四月份也因此出现了一波断崖式杀跌。对于这样的局势，管理层自然不会无视、加大政策的稳增长力度势在必行！

昨日收盘后，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，其覆盖面直接到县市级领导班子，会议强调扎实推动稳经济各项政策落地见效，保市场主体、保就业、保民生，确保经济运行在合理区间，确定的稳经济一揽子政策5月底前出台实施细则。如此仓促，直接释放出提前加大力度保增长、稳就业、对小微企业纾困的信号。国务院关键时刻表态，无疑稳住了市场信心，A股也是积极响应，各大指数在周二纷纷暴跌后，周三不仅没出现惯性跳水，反而是中阳拉升、今日早上一波跳水后便出现急速回升，可见市场情绪逐渐趋于稳定。

盘面上，在国务院加大力度稳经济下，基建类品种再次活跃，工程机械今日涨幅居前，恒立液压冲击涨停，建筑类的老龙头浙江建投亦再次涨停等。龙轩认为当前须注意的是，在经济下行压力加大下，稳增长肯定是第一位的，这意味着战略新兴产业会暂时放在一边；此外，美联储加息下美股高估值的科技股暴跌最为严重，这对A股高估值的赛道股也会产生负面影响，这直接体现的就是沪指走势相对创指强势。因此当前阶段，我们可主攻稳增长的蓝筹品种，回避下高估值、产品壁垒一般的赛道个股。

在市场存量资金博弈下，板块间必然是此消彼长关系，稳增长频频被高层提及，其走强的话确实会对高景气赛道股产生挤兑，且赛道股过去两年经历了暴涨，调整下让估值回归也再正常不过。而面对当前经济的困境，管理层的一系列措施，有部分学者认为与14年前、即08年金融风暴后的一幕惊人相似，由此推断出大盘2863点就是底部、未来将逐渐走强。

从货币政策来看，08年底在美国金融风暴冲击全球经济下，我国果断采取4万亿的拯救措施，经济当时也是成功保住了8%的增长，然后大盘在09年迎来了一波超跌反弹的小牛市，而1664点则成了沪指又一个历史大底。龙轩认为当前面对经济的下行，我国货币虽然是宽松的，但却仍保持着定力，是通过发行特别国债与专项债来应对，并不是开动央行的印钞机，这虽然对经济不会立竿见影，但未来国内通胀也不会像2010-2011年那样严重。而可以确定的是，在各类稳增长措施落实后，2863点极可能就是2008年时的1664点了。

在一轮暴跌、众多板块个股出现腰斩，管理层频频强调稳增长、加码刺激经济后，我们确实不应对当前市场悲观，像四月下旬那一波暴跌，是多重大利空突然齐聚所致，中短期内很难再现、我们不要诚惶诚恐。当下我们可精选个股、轻于指数。龙轩是继续看好低估值、股价前两年未有大涨过的稳增长蓝筹，逻辑在于只有经济稳定了，才能更好的转型与升级。

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史诗级！2万亿美元罕见大抽水 A股反弹面临的最大利空

所谓出来混迟早要还的，美联储在2020年新冠疫情爆发之际，开动了超级印钞模式，多印出6-7万亿美元来应对新冠对经济的冲击。这样洪水泛滥的方式拯救经济，虽然短时间内对经济是立竿见影，但留下的后遗症也非常多，其中最严重就是通胀。今年美国CPI指数连续飙升创40年来最大涨幅，面对如此高企的通胀，美联储自然要大幅加息收紧流动性了。

而在美联储加息周期下，不仅全球美元资产纷纷溢出，就是美国本土市场资金也正疯狂"流回"美联储。在5月23日，美联储的隔夜逆回购工具吸纳了2.045万亿美元（约合人民币13.63万亿元）的资金，连续刷新历史纪录。如此多的资金参与逆回购交易，说明其对风险资产开始厌恶，必然会让资本市场流动性的变差而暴跌。今年来美股纳斯达克指数已从高位暴跌38%了，众多科技巨头纷纷大幅下挫。如谷歌、亚马逊、脸书都从高位近腰斩，就是这两年来最火的特斯拉近期股价也加速下行近腰斩，可见美联储加息对市场的影响。

更须注意的是，美股很多资金是程序化交易，典型的走势就是趋势性的助涨助跌。当前美联储收紧流动性才刚刚开始，这意味着美元会持续大幅回流美联储，那美股虽然杀过一波，但在程序化交易下，可能持续被空头摁在地下摩擦、连像样的反弹都不会有，这也从纳指周线六连阴后，反弹仍很弱可以看出。其实龙轩的老战友都清楚，之前龙轩就强调过，美股2020年4次熔断暴跌能V行反弹并频频创历史新高，是美联储无限量货币供应导致，后面一旦收紧必然也促使美股暴跌的。

美股作为全球资本市场中心，其出现频频暴跌必然也对全球市场有极大的冲击，可以说当前A股反弹面临最大的利空就是美股的暴雷。不过龙轩认为A股前四个出现了一大波杀跌，特别是四月下旬的大跳水，更是在千股跌停重现下跌的面目全非，已充分反映了美股暴跌的利空，在国内流动性充裕、稳增长持续发力下，美股暴跌对A股的冲击已大幅变小。

从流动性角度来看，美国CPI高涨持续下，加息与缩表将继续进行，这对美股是釜底抽薪；但我国当前CPI是全球主要经济体最低，在疫情局部反复下，货币政策是宽松的，这对股市是最大的利好。虽然当前股市反映还不充分，但只要经济层面稳增长已明朗的话，指数有望快速走出来。此外，从估值角度来看，经过四月份那一波暴跌，市场众多板块个股已经跌到估值历史底部，在中国经济韧性十足、上海疫情也已全面控制下，情绪与估值都会有所修复。这也是周二大跌后，龙轩在收盘中强调这次大跌与四月份那次大不相同的原因。

美股自08年金融风暴后牛了十几年，而A股却在经济高速增长下在3000点一带原地踏步十几年，两者的关联度本来就不大，因此龙轩依然坚持认为，在当前的位置不应该感到恐惧。对低估值、高增长、股价大幅调整一波或这几年没大涨的蓝筹，都可逢低众多布局；此外，美元回流下，对外资持有较多的白马蓝筹要注意回避下，特别是估值仍处于高企的。

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