【月亮看盘】电话诉衷情（19-6-23）

月下横笛　发表于 2019-06-23 19:18:01

▌英文经典歌曲《电话诉衷情》

　　八、九十年代有首名为《Ｉ Ｊｕｓｔ Ｃａｌｌｅｄ Ｔｏ Ｓａｙ Ｉ Ｌｏｖｅ Ｙｏｕ》的英文歌广为传唱，现已化身经典，其译名为《电话诉衷情》，中文歌词如下：

　　“没有元旦庆贺新年，没有欢天喜地分送糖果糕点；没有春天，没有诗篇，只有往常一样，只是平平常常一天。但我要在电话中，我要说我爱你。电话中，我说天天思念。电话中，我说我爱你。这些话都是出自我肺腑间。我爱你！我爱你！

　　没有四月绽开花瓣，没有六月周末举办婚礼盛筵。但只有我想说心中真情，我要对你说出心中三个字眼。电话中，我说我爱你。电话中，我说天天思念。电话中，我说我爱你。这些话都是出自我肺腑间。我爱你！我爱你！

　　没有七月烈日炎炎，没有中秋一轮明月照遍人寰；没有是秋风吹落黄叶，没有是天边大雁南飞，季节更换。只有在电话中，我说我爱你。只有电话中，我说天天思念。电话中，我说我爱你。这些话都是出自我肺腑间。我爱你！我爱你！

　　没有吉庆或万圣节，没有祝贺圣诞快乐，送礼寒暄。虽然古老，却又新鲜，但愿这三个字长留在你心间。电话中，我说我爱你。电话中，我说天天思念。电话中，我说我爱你。这些话都是出自我肺腑间。我爱你！我爱你！“

　　这首歌是１９８４年美国电影《红衣女郎》的插曲，由双目失明的美国黑人史蒂夫•旺德创作及演唱，当年即勇夺第５７届奥斯卡最佳电影歌曲奖，并登上了欧美流行歌曲热榜。当时，有人根据创作者的身世这样评价道：“命运注定他要在黑暗中度过一生，但是从他的歌声中，我们可以感受到他心中一片光明。”

▌本周盘面小结

　　本周（６月１７～２１日）大盘强劲拉抬，最高升至周五（６月２１日）３０１０点，最终以３００１点收盘，升了４.１６％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升５.５０％，上证１８０升５.１７％，沪深３００升４.９０％，深证１００升４.３０％，深证成指升４.５９％，深证综指升４.８１％，中小板指升５.０３％，中小板综升４.４４％，创业板指升４.８０％，创业板综升５.６６％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升４.５０％；对应上证５０的ＩＨ升５.２８％；对应中证５００的ＩＣ升４.３２％。可见本周与上周一样，各大指数全线上涨且升幅相近，呈现普涨态势，区别只在于上周中小指数先拉起，本周则换成了权重指数。所以，从这两周普涨为主以及没有新的龙头板块等盘面特点，也可推断大盘近期回暖只是针对４月８日３２８８点以来下跌段的反抽而已。

▌上证５０强势的主因

　　至此，上证指数、沪深３００、深证１００、深证成指、深证综指、中小板指、中小板综和创业板综从６月６日２８２２点开始计，已经反弹了１１个交易日，最大升幅分别为６.６６％、８.４１％、８.６２％、８.１２％、８.５０％、８.９８％、８.２８％和９.９１％，分别收复了此前失地的４０％、５３％、４４％、３５％、３６％、３２％、３１％和３９％；创业板指从６月１０日最低点开始计，已经反弹了１０个交易日，最大升幅８.７９％，收复了此前跌失地的３２％；上证５０和上证１８０从５月２７日最低点开始计，已经反弹了１９个交易日，最大升幅分别为１０.９１％和９.２９％，分别收复了此前失地的７６％和６１％。可见除上证指数表现较差外，其实从最低点开始计，其它指数升幅差距并不大，只是从收复此前失地的角度来说，权重指数就与中小指数拉开了距离。

　　值得注意的是，上证５０和上证１８０两大权重指数已经率先回补了相应于上证指数５月６日２９８６～３０５２点那个月线缺口。当然，上证５０那个原本就不是月线缺口，只是周线缺口。

　　上证５０之所以反弹力度最强，主要与其上轮行情最迟启动、最晚结束有关——上证指数去年１０月１９日２４４９点和今年１月４日２４４０点的双底间隔５４个交易日，多数中小指数都见底于前底，上证５０则见底于后底，而且还是双底之间跌得最惨的指数。另外，大盘见顶于４月８日３２８８点至今已５１交易日，与双底间隔时间大致相同，算是给上证５０补足了时间，只是有得必有失，后面应当有一段上证５０专属的补跌期。

▌电话诉衷情，短线走势已经确定

　　我５月１９日《再谈这个史诗级的颠覆性月线缺口》一文提出大盘短线有两种可能：

　　“其一是继续在上、下两个缺口之间拉锯，比如之前最低已跌至下面那个缺口的上缘２８３８点，下来会不会在完全回补缺口前，也即触及２８０４点上方时又来一波拉升，回到上面那个缺口的下缘２９８６点，或者仅限于周五高点２９５６点之下，然后再破位下杀；

　　其二是基本无视下面那个缺口、年线和半年线等三者共同构筑的防线，直接破位下杀。

　　上述两种可能的短期走势在选择破位下杀后，也分两种可能的后继走势：

　　其一是就此直奔中期目标；

　　其二是先杀到２７００点，甚至２６００点或者更低的２５００点，然后掀起一波较大的反弹浪，回到年线乃至本周高点附近，甚至上面那个缺口下缘，才继续下杀，直奔中期目标。”

　　大盘迄今都在第一种走势范畴内运行。

　　我前周继续分析道：“理论上确实仍存在短期跌至年线后，大约用一周时间反身拉升５％，再破位下杀的可能性。”上周又说：“至于短线后势将选择‘再破位下杀’，还是延续之前一周的反身态势，再升多一周，直到６月２５日前后，凑足５％甚至再大些的升幅，就存在着不确定性。”本周大盘短线走势无疑已经确定，就是“延续之前一周的反身态势，再升多一周，直到６月２５日前后，凑足５％甚至再大些的升幅”。

　　下周二就是６月２５日了，大盘按理可以大约回补５月６日那个缺口的一半，当然也可能更多一些——我认为这只是微不足道的差别。有些专家说，鉴于各大指数会相互确认，因此两大权重指数率先回补５月６日那个缺口后，其它指数必将跟进。我不知道他们怎生得来的这个结论，毕竟无论历史还是现在，相互确认都不是必然的——就近而言，深证成指、中小板指、中小板综、创业板指和创业板综等中小指数早已回补了２月２５日２８０４～２８３８点那个缺口，但其它指数并没跟进。总之，这个史诗级的月线缺口短期是不会被完全回补的。

　　实际上，本次反弹与全球股市有着密不可分的联动性，再有就是受一些突发消息影响，比如周三（６月１９日）２８９８～２９１６点那个缺口的形成就与两国领导相互电话诉衷情有直接关系，就像山重水复疑无路，柳暗花明又一村，让人感受到心中一片光明；又比如７月２日及随后几周地球那头的重磅消息极可能左右短中期走势，等等，因此不排除大盘在７月２日前总体呈现为本次反弹末端的高位振荡。

　　注：本文将发表于２０１９年６月２４日《投资快报》。

【月亮看盘】冬天里的一把火（19-5-5）

月下横笛 发表于 2019-05-05 13:57:16

▌本周和４月盘面小结

　　本周（４月２９～３０日）是“五一”节前最后一周，只有两个交易日，大盘探底回升，最低跌至周一（４月２９日）３０５０点，最终以３０７８点收盘，跌了０.２６％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升１.８１％，上证１８０升０.９９％，沪深３００升０.６２％，深证１００跌０.５０％，深证成指跌１.０９％，深证综指跌１.７５％，中小板指跌０.９５％，中小板综跌１.８７％，创业板指跌２.０５％，创业板综跌２.７９％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升０.５８％；对应上证５０的ＩＨ升１.８６％；对应中证５００的ＩＣ跌２.０１％。这可见，本周各大指数呈现分化格局，权重股强，中小股弱。

　　至此，４月各大指数升跌情况定格为：上证指数跌０.１４％，上证５０升３.７６％，上证１８０升１.９８％，沪深３００升１.０６％，深证１００跌０.２６％，深证成指跌２.３５％，深证综指跌３.４５％，中小板指跌５.２６％，中小板综跌４.２４％，创业板指跌４.１２％，创业板跌４.７６％。股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ升０.９７％，ＩＨ升３.９８％，ＩＣ跌４.８３％。这可见，４月各大指数冰火两重天，权重股超强，中小股超弱。

▌行情数据分析

　　本波行情始自１月４日２４４０点，其行情数据为：

　　１、上证指数、深证成指、深证综指、中小板指、中小板综、创业板指和创业板综最高点出现在４月８日，行情持续了６１个交易日，最大升幅分别为３４.７５％、５０.３５％、４８.４３％、４８.８６％、４６.６３％、４９.２１％和４５.８８％。

　　２、深证１００最高点出现在４月１０日，行情持续了６３个交易日，最大升幅为５４.０６％。

　　３、上证５０、上证１８０和沪深３００最高点出现在４月２２日，行情持续了７１个交易日，最大升幅分别为３５.５３％、３６.９０％和４０.５８％。

　　４、股指期货合约ＩＦ和ＩＨ最高点出现在４月１９日，行情持续了７０个交易日，最大升幅分别为４０.７２％和３６.３６％；ＩＣ最高点出现在４月８日，行情持续了６１个交易日，最大升幅为４６.２５％。

　　迄今为止，各大指数的调整情况如下：

　　１、上证指数、深证成指、深证综指、中小板指、中小板综、创业板指和创业板综最高点出现在４月８日，其中，上证指数最低跌至４月２９日，调整时间为１６个交易日，最大跌幅为７.２４％；深证成指、深证综指、中小板指、中小板综、创业板指和创业板综最低跌至于４月３０日，调整时间为１７个交易日，最大跌幅分别为９.１８％、１０.１２％、１１.１４％、１０.９８％、１０.２７％和１１.０１％。

　　２、深证１００最高点出现在４月１０日，最低跌至４月３０日，调整时间为１５个交易日，最大跌幅为７.７７％。

　　３、上证５０、上证１８０和沪深３００最高点出现在４月２２日，其中，上证５０最低跌至４月２６日，调整时间为５个交易日，最大跌幅为５.１２％；上证１８０和沪深３００最低跌至４月２９日，调整时间为６个交易日，最大跌幅分别为５.６４％和６.０８％。

　　４、股指期货合约ＩＦ和ＩＨ的行情最高点出现在４月１９日，最低跌至４月２６日，调整时间为６个交易日，最大跌幅分别为６.２３％和５.５４％；ＩＣ的最高点出现在４月８日，最低跌至４月３０日，调整时间为１７个交易日，最大跌幅为１２.０１％。

　　这可见，多数指数近一个月跌幅均已超过１０％，也就是说多数股票跌幅已有２０％。对于高位接盘者来说，短短一个月就够喝上一壶了，有的损失还超过了去年一整年。

▌下跌第一目标

　　我说过，大盘见顶于４月８日３２８８点前夕，市场事实上已达成牛市共识，均认为此前处于“牛市第一波”，分歧只在于这“第一波”到底能持续多久。所以大盘近期回调，期待“牛市第二波”也就成了又一个共识。

　　我不知道那些高唱牛市的人到底是怎么想的，无论如何吧，就算是“牛市第一波”，上证５０等权重指数才回调了５个交易日、最大跌幅５.１２％而已，“牛市第二波”就仓促上阵，未免太儿戏了吧？单凭这点，回调幅度就不够，除非“牛市第一波”仍健在，但是其它指数的现状又不支持这点。

　　我当然还是维持此前的观点，即我不知道大盘的下跌速度如何，按理说其第一目标就是２月２５日那个缺口２８０４～２８３８点。按照以往经验，大盘最终跌到第一目标，花上一、两个月甚至更多些时间都属正常——届时大盘会在此出现一波反抽行情，并被误以为是“牛市第二波”。

　　当然，这下跌第一目标也不会一蹴而就，毕竟累计跌幅也有１４％左右，特别是上证５０仍在顽抗的情况下，比如上证５０当前估计就将在３０天线或者说大致上证指数６０天线上下拉锯几天，因此最终能在５月底、６月初兑现，就算顺利了。

▌冬天里的一把火

　　３月上旬，号称“玻璃大王”的福耀玻璃创始人曹德旺在接受凤凰卫视《吴小莉与行动者对话》节目专访时就经济问题表达了自己的看法。吴小莉问道：“对于你的下一个判断，我们还是感觉凉嗖嗖的。你说现在只是感觉凉，到了重阳而已，真正的冬天还没到？”曹德旺回答：“差不多吧，现在又暖了。最近不是股票涨得一塌糊涂吗？”吴小莉又问道：“所以说到底还会凉吗？你觉得这个冬天什么时候来？”曹德旺笑着回答：“用人工去加热，把气温煽动上来，你说会持久吗？要真正的季节到了，就会暖和。今年从综合分析的角度看，我建议大家要小心，还要小心。”有记者事后就此写道：“当所有人都认为‘春天来了的时候’，曹德旺却真诚地提醒大家‘寒冬降至，一定要小心，再小心。’”

　　曹德旺对于经济的看法与我不谋而合。当然，他说经济只是感觉凉，到了重阳而已，真正的冬天还没到，但是股市往往会提前反映经济，经济凉了的话，股市就早已入冬了。所以，当所有人都认为“春天来了的时候”，且勿论什么春天了，当前这波行情甚至连“冬天里的春天”都算不上，充其量只是“冬天里的一把火”而已。

　　关于本波行情结束后的中期下跌时间，我只能说暂时不太明确，从４月８日３２８８点开始计，快的话要三、四个月，慢的话要耗上一年。当然，我肯定有较为倾向的想法，即下跌时间大体与本波行情上升时间相当。现在最关键的问题就在于，本波行情上升时间究竟应当从去年１０月１９日２４４９点，还是１月４日２４４０点开始计算。前者１１４个交易日，大约５个半月；后者６１个交易日，大约３个月——前者看似更合理些，毕竟以４月８日３２８８点为基准，迄今已跌了快一个月，如再跌两个月就能到位，似乎快了点，当然，世事无绝对。至于中期下跌目标，自然还是我之前说过的２４４０点下方１０％以内。

　　注：本文将发表于２０１９年５月６日《投资快报》。

【月亮看盘】自古兴亡不由人（19-4-14）

月下横笛 发表于 2019-04-14 17:28:05

▌自古兴亡不由人

　　中国有句古话：“自古兴亡不由人。”意思是：国家的兴盛与衰亡这种千秋大事不是单凭人的主观意志就能随便改变的。

　　明代学者陈继儒在《小窗幽记》一书也写道：“觑破兴衰究竟，人我得失冰消；阅尽寂寞繁华，豪杰心肠灰冷。”意思是：看破了兴盛与衰亡的真相，人我之间患得患失的心结就会如冰消溶；阅尽了寂寞和繁华的变幻，信誓旦旦想做豪杰的心气就会如灰冷却。“兴”与“衰”是会互相转化的，“兴”时要想到“衰”，“得”时要想到“失”。

▌本周盘面小结

 　　本周（４月８～１２日）大盘冲高回落，最高升至周一（４月８日）３２８８点，创出了行情新高，最低跌至周五（４月１２日）３１６８点，最终以３１８８点收盘，跌了１.７８％。除上证指数外，其它各大指数本周的升跌情况依次为：上证５０跌１.０７％，上证１８０跌１.６８％，沪深３００跌１.８１％，深证１００跌２.２０％，深证成指跌２.７２％，此前史无前例的“周线十三连阳”势头终于止步，深证综指跌２.３３％，中小板指跌３.７７％，中小板综跌２.５５％，创业板指跌４.５９％，创业板综跌３.６５％。其间，各大指数全线下跌，中小股跌幅远大于权重股。

▌行情数据分析

　　截至本周为止，各大指数悉数创出行情新高，具体如下：除深证１００外，上证指数、上证５０、上证１８０、沪深３００、深证成指、深证综指、中小板指、中小板综、创业板指和创业板综等其它指数的最高点均出现在周一，行情持续了６１个交易日，最大升幅分别为３４.７５％、３３.７０％、３６.６２％、４０.４４％、５０.３５％、４８.４３％、４８.８６％、４６.６３％、４９.２１％和４５.８８％；深证１００的最高点出现在周三（４月１０日），行情持续了６３个交易日，最大升幅为５４.０６％。

　　我此前说过，较为倾向于去年１０月１９日２４４９点那波与当前１月４日２４４０点这波同属一组反弹行情，运行的是“ａ－ｂ－ｃ”三浪模式，其中，去年１０月１９日２４４９点到１１月１９日２７０３点是ａ浪上升，随后至１月４日２４４０点是ｂ浪下跌，再后就是ｃ浪上升。鉴于此，如以上证指数去年１０月１９日２４４９点为基准，不理会其间是否创过新低，上证指数、上证５０、上证１８０、沪深３００、深证成指、深证综指、中小板指、中小板综、创业板指和创业板综等指数的最高点均出现在第１１４个交易日，深证１００的最高点出现在第１１６个交易日。这就是说，这组反弹行情实际上已持续１１４个交易日左右，最大升幅约３４％。

　　我上篇文章曾提及２０１０年７月２日２３１９点到１１月１１日３１８６点那波反弹行情，当时上证指数、上证５０、上证１８０、沪深３００、深证１００、深证成指、深证综指、中小板指、中小板综和创业板指的最大升幅分别为３７.３９％、３１.０６％、３８.８５％、４４.４８％、６０.２７％、５５.８０％、５８.６５％、６４.１８％、６３.８５％和４８.９２％，持续时间分别为８７、６９、８３、８７、８７、８７、８７、８７、８７和１１４个交易日（创业板综创立时间较晚，无完整数据）。那波行情与去年１０月１９日２４４９点以来的这组反弹行情有许多内置密码都极其相似，创业板持续时间１１４个交易日就是其中一个，以后我将择机陆续予以披露。

▌误判牛市必将招致灭顶之灾

　　与当年那波行情一样，本波行情也被机构专家一致吹成了大牛市，他们信誓旦旦，言必称“牛市第一波”或“长期慢牛”，甚至还冒出了看高至七千点、一万点乃至十万点的言论，反正翻来覆去都离不开一个“牛”字。在如此炽热的氛围里，各路人马纷纷争做英雄豪杰，不停鼓捣投资者逢低买进。

　　当年那波行情，我在见顶之前的２０１０年１１月１０日写下了《三高时代》，警示行情将随时终结，大盘次日冲高至３１８６点后即逆转而下，直至几年后新牛市拐点出现之前，都没再出现过类似级别的中级行情。当前这波行情，我上周末写下了《又到三高时代》，大盘次日冲高至３２８８点后即扭转而下，上次那段神奇的历史还会惊人地重复吗？当然，大盘当前所处的整体状况只会比当年差，不会比当年好，因此，当年行情见顶后，足足跌了两、三年才等到新牛市拐点，也即熊市最低点，这次肯定更长。

　　为什么辨清大盘究竟是熊市反弹还是新牛市具有非同寻常的意义呢？我上周文章已经回答过这个问题：就算你本波行情赚了很多，但如果坚信新牛市已经开启并长期持股，或者本波行情彻底结束后仍然误以为是“牛回头”而逢低买进的话，那以后非但到手的利润会化为乌有，还终将输到倾家荡产为止，所以，误判牛市必将招致灭顶之灾。当然，这将是一个极其漫长的过程，毕竟我们这次所经历的是历史上规模最大的熊市，是对以往的总清算。大多数投资者肯定非得等到几年后大熊市彻底终结之际才会有所醒悟，只是已经为时太晚。

▌昨夜繁华今寂寞，自古兴亡不由人

　　正是“昨夜繁华今寂寞，自古兴亡不由人”，许多投资者都认为本波行情源自于政策的大力度支持，而且坚信政策的力量是无穷的，我却不以为然，认为充其量不过是在全球市场普遍走好之际借力发力而已。

　　鉴于此，我建议下周初大盘如短暂冲高，依然是离场的良机，而非逢低买进。我还是之前那句话，不看好４月。当然，我确实不知道大盘随后的下跌速度如何，按理说其第一目标应当就是２月２５日的那个缺口２８０４～２８３８点。

　　注：本文将发表于２０１９年４月１５日《投资快报》。

【月亮看盘】又到三高时代（19-4-7）

月下横笛 发表于 2019-04-07 19:23:46

▌温故而知新

　　２０１０年１１月１０日，恰好在那波始自同年７月２日２３１９点的中级行情见顶于１１月１１日３１８６点的前夜，我写了一篇题为《三高时代》的文章，指出当时中国已进入“三高时代”，即物价高、楼价高和股价高，并认为行情即将逆转。随后的情况是：大盘一路跌到两、三年后的１９４９点和１８４９点，才转入新牛市；至于楼市，当时也确实处于阶段高位，继续跌了两、三年才掀起新一轮的擎天巨浪。

　　人生毕竟没有多少个几年，所谓“三高时代”自然只是特指某个阶段，比如就股市而言，当时的３１８６点如与２００７年１０月６１２４点比较，就肯定不是高位，最多只是半山腰，甚至于与２００９年８月３４７８点和２００９年１１月３３６１点比较都相形见绌，但不可否认的是，它相对于随后几年的确是一个最重要的高点。

▌本周盘面小结

　　本周（４月２～５日）只有４个交易日，大盘高开高走，周一（４月２日）还在３０９３～３１１１点留下了一个上行缺口——至此，本波始自１月４日２４４０点的中级行情已有４个未回补的上行缺口，其它３个分别是１月７日２５１５点、１月９日２５３１点和２月２５日２８０４～２８３８点；全周最高升至周四（４月５日）３２５４点，已彻底回补了去年３月２３日在３１８８～３２４２点留下的下行缺口，最终以３２４６点收盘，升了５.０４％。除上证指数外，其它各大指数本周的升跌情况依次为：上证５０升４.００％，上证１８０升４.９６％，沪深３００升４.９０％，深证１００升５.０３％，深证成指升５.１４％并创出“周线十三连阳”的壮举，深证综指升５.０１％，中小板指升４.４３％，中小板综升５.１０％，创业板指升４.９４％，创业板综升５.０３％。其间，各大指数本波行情第一次出现了升跌幅高度一致的情况，这点需要重点关注。

▌辨清熊市反弹还是新牛市

　　迄今为止，各大指数除了创业板指以外，本波行情悉数创出了新高，具体如下：上证指数、上证５０、上证１８０、沪深３００、深证１００、深证成指、深证综指、中小板指、中小板综和创业板综最高点均出现在周四，行情持续了６０个交易日，最大升幅分别为３３.３６％、３１.５７％、３４.７８％、３８.７４％、５１.７１％、４９.０９％、４５.０９％、４７.８９％、４５.６４％和４５.５４％；创业板指最高点出现在３月１２日，最大升幅为４８.９６％，不过，其周四高点与这个前高也就相差几点而已。

　　既然前面说到了２０１０年７月２日２３１９点～１１月１１日３１８６点那波中级行情，这里就顺带分析一下当时各大指数的数据：上证指数、上证５０、上证１８０、沪深３００、深证１００、深证成指、深证综指、中小板指、中小板综和创业板指最大升幅分别为３７.３９％、３１.０６％、３８.８５％、４４.４８％、６０.２７％、５５.８０％、５８.６５％、６４.１８％、６３.８５％和４８.９２％，持续时间分别为８７、６９、８３、８７、８７、８７、８７、８７、８７和１１４个交易日（创业板综创立时间较晚，无完整数据）。可见，那波行情除了最弱的上证５０与本波行情升幅相近以外，其它各大指数都完爆本波行情，但就算如此强劲的数据，都无法改变它只是一波熊市反弹行情的本质。

　　当年，我在《三高时代》之前还写过一篇题为《孤独求败》的文章，文中激烈地抨击了所谓的“岛形反转论”和“大牛市论”，并指出：“如果将每次中级行情都分为初段、中段和末段的话，本次行情当前即便不能说处于末段，也已进入了中段的尾声——我较倾向于后者，如此看来，１１月总体应当是一个调整月。”随后４个交易日，大盘即义无反顾地逆转而下，直至几年后新牛市的拐点出现之前，都没再出现过类似级别的中级行情。

　　这可见，纵然强如当年那波与本波行情一样被专家们吹成大牛市的中级行情，最终也无法逃出只是一波熊市反弹行情的宿命，更何况本波行情的气势和规模尚不如那波行情呢？当然，本波行情迄今为止深证成指的“周线十三连阳”确实是历史上石破天惊的大事件，深市之前最强的一次也只是“周线十三连涨”而已，这还得追溯到１９９３年３月初到５月底那段时间了（当时“周线十二连阳”之前有一周是“假阴线”，实际是上涨的，所以加起来就是“周线十三连涨”）。以此为标准，深市当前居然成了创立以来的最强时段，确实不能不让人浮想联翩，所以专家们一致高唱大牛市也是情有可原的。

　　辨清大盘是熊市反弹抑或新牛市具有非同寻常的意义，毕竟就算你本波行情赚了很多，但如果坚信新牛市已经开启并决定长期捂股，或者待本波行情彻底结束后仍误以为是牛市回调而不停加码抄底的话，那以后非但到手的利润会化为乌有，还终将输到倾家荡产为止。

▌又到三高时代

　　剔除一些细节问题，我觉得本波行情与２０１０年那波行情还是比较像的，所以我说当前又到“三高时代”，即物价、楼价和股价都同样高高在上，这无疑是一种相当贴切的定性。

　　我上周说过：“我倾向于看淡４月。”这与我２０１０年１１月那篇《孤独求败》所作出的判断如出一辙，即：“如果将每次中级行情都分为初段、中段和末段的话，本次行情当前即便不能说处于末段，也已进入了中段的尾声——我较倾向于后者，如此看来，１１月总体应当是一个调整月。”只不过当年是１１月，今年是４月而已——只消将其中的“１１月”换成“４月”即可。当然，既然大盘已到了这份田地，也就不在乎能否一鼓作气拿下３３００点甚至于去年２、３月那波“逃命浪”的高点３３３５点来给空军祭旗了。

　　注：本文将发表于２０１９年４月８日《投资快报》。

【月亮看盘】兔子尾巴有多长（19-3-31）

月下横笛 发表于 2019-03-31 12:28:18

▌本周和３月盘面小结

　　本周（３月２５～３０日）大盘探低至周二（３月２６日）２９８８点后，周五（３月３０日）猛然强劲反弹，最高回升至周五尾盘３０９３点，距３月７日３１２９点和３月２１日３１２５点的两个前高仅剩大约１％，最终以３０９０点收盘，跌了０.４３％。除上证指数外，其它各大指数本周的升跌情况依次为：上证５０升１.５４％，上证１８０升０.９８％，沪深３００升１.０１％，深证１００升１.５５％，深证成指升０.２８％并创出周线“十二连阳”的壮举，深证综指跌０.３４％，中小板指升０.２０％，中小板综跌０.４１％，创业板指跌０.０２％，创业板综跌０.８１％。其间，各大指数涨跌不一，主要表现为３月初以来回吐幅度最大的权重股强势反弹，中小股则相对趋弱。

　　至此，各大指数３月的升跌情况最终定格为：上证指数升５.０９％，上证５０升３.４５％，上证１８０升４.４０％，沪深３００升５.５３％，深证１００升９.０９％，深证成指升９.６９％，深证综指升９.６２％，中小板指升８.２５％，中小板综升９.８７％，创业板指升１０.２８％，创业板升１０.１１％。其间，中小股继续疯狂，权重股相对较弱。而各大指数２月的升跌情况为：上证指数升１３.７９％，上证５０升１０.４９％，上证１８０升１２.８６％，沪深３００升１４.６１％，深证１００升１９.９８％，深证成指升２０.７６％，深证综指升２１.３１％，中小板指升２１.８６％，中小板综升２１.４０％，创业板指升２５.０６％，创业板升２４.６３％。对比一下这两个月的数据，就可看出，各大指数总体延续了２月的疯狂态势，或者说余威，具体说来就是：在２月的巨大冲力惯性作用下，３月保持了２月的４到５成战斗力。

▌如何看待３月的成交天量

　　值得注意的一点是，２月沪市单边成交金额为３.８万亿，平均每天２.５千亿，３月为８.３万亿，平均每天４千亿，此前最接近的一个月就是２０１５年１１月９.２万亿，当时大盘位于３６００点；２月深市单边成交金额为５千亿，平均每天３.３千亿，３月为１０.３万亿，平均每天４.９千亿，此前最接近的一个月是２０１５年１２月１１万亿，当时大盘位于３６００点。这可见，３月较２月的日均成交金额放大了５、６成，升幅反倒小了５、６成。

　　换种通俗易懂的说法就是：原本一个月投入１万元，就能获得１０％即１０００元利润；现在一个月投入１.６万元，却只能获得４％即６４０元利润——折算起来，现在一个月投入１万元就只能获得４００元利润，比之前足足少了６００元！这凸显出，在２月２５日那条因暂缓关税而引爆的５.５９％巨阳线后，市场人气确实被彻底激发了起来，但是利润却断崖式下跌。

　　有人可能会说，高成交量才是大牛市的表现，一方面说明这里多空分歧严重，另一方面高换手率也起到了空中加油的作用，将不坚定分子都洗了出去，为下一波飙升打下了坚实的基础。但实际上，如按大牛市标准，在升幅只有２０到３０％的低位区域，沪市３０００点的成交金额就已达到２０１５年１１月３６００点的高水平；深市更离谱，当前点位只相当于沪市２８００点，成交金额就已达到２０１５年８月４０００点的高水平。这种成交量过早、过快地放大，而且还是在配资力度远不如２０１５年５１７８点之前那波牛市的背景下出现的异常状况，显然并不是一个太好的指标。

▌漫漫熊途与区间抵抗之间并不冲突

　　迄今为止，本波行情各大指数除了深证１００以外，均未创出新高，所以行情数据基本与上周相同，只需改一下深证１００就可：上证指数的最高点为３月７日３１２９点，行情持续了４０个交易日，最大升幅为２８.２４％；上证５０、上证１８０和沪深３００的最高点出现在３月４日，行情持续了３７个交易日，最大升幅分别为２９.２６％、２９.８３％和３２.４０％；深证综指、中小板指、中小板综、创业板指和创业板综的最高点出现在３月１９日，行情持续了４７个交易日，最大升幅分别为３８.９１％、４２.５７％、４０.１０％、４８.９６％和４４.１８％；深证成指的最高点出现在３月２１日，行情持续了４７个交易日，最大升幅为４１.６９％；深证１００的最高点出现在周五，行情持续了５６个交易日，最大升幅为４４.０３％。

　　关于大盘的长期走势，我还是维持原来的观点，即本波行情绝非新牛市，而且本轮“大Ｃ浪下跌”比原本预期的时间要长得多，须有四到五年并最终跌到１８００点甚至更低的思想准备。当然，漫漫熊途与其间出现区间抵抗平台之间并不冲突，本波行情按理也可算作区间抵抗平台的一部分了。我初步将这个区间位置设在２２００到３３００点之间，具体再根据区间抵抗平台每波行情的高低点进行修正。

　　算上本波行情，这两年理应会有两、三次这样的机会，如果大家其间都能精准抄底，又成功逃顶，自然就再好不过了。

▌兔子尾巴有多长

　　我此前说过，倾向于本波行情的筑顶模式将以单顶急跌为主，当然，肯定也存在单顶阴跌和双顶这两种可能。我这里的顶部指的是周线或月线，而非日线级别的。

　　迄今的实际情况为，这个顶部并没有我所倾向的那样简单——当前貌似已形成了日线级别的“三重顶”，所以后势理应也会趋于复杂，要有最终构筑周线或月线级别双顶的思想准备。这就是说，无论如何折腾，单从指数角度而言，３１００点这里已是兔子尾巴，再长也有限，只是不知道它会不会先缩回去，再伸出来而已，也即不晓得过程到底有多复杂。

　　当前主流分析都看好大盘正启动所谓的“第二波行情”，认为券商股和科技股将是“第二波行情”的双引擎。我倒觉得这两个暴涨过的板块已经严重透支，即便是以往历次大牛市，也没有单一板块在行情初期暴涨后仍然马不停蹄继续疯涨的，反倒急于求成的熊市反弹行情会出现券商股和科技股前几个月的那种走势。

　　我较为倾向于，当前这个“三重顶”完成后，大盘先跌回半年线，然后再拉起一波。至于拉起的高度，将主要受一些因素制约，比如中美未来数月能否达成协议——就像暂缓关税导致２月２５日那天暴涨一样，届时能否达成协议以及市场的反应目前都还是个未知数。所以，比较现实的方法就是等大盘回补２月２５日２８０４点缺口并跌回半年线之后再作考虑。总之一句话，我倾向于看淡４月。

　　注：本文将发表于２０１９年３月３１日《投资快报》。

【月亮看盘】身后有余忘缩手，眼前无路想回头（19-3-24）

月下横笛 发表于 2019-03-24 15:55:20

▌“身后有余忘缩手，眼前无路想回头”的典故由来

　　《红楼梦》第二回讲了这样一段故事来着：

　　贾雨村起初也算是一个颇有理想和情操的才子，年纪轻轻就高中进士，随即当上了知府，尽管任内“未免有贪酷之弊”，但是相对于别的官员来说就非常收敛了，毕竟人在江湖，哪能一点不粘锅？没想他干了不到一年，就因为恃才犯上，给上司找了个借口革了职。他心中惭恨之余，表面仍嘻笑自若，就此担风袖月，云游天下，后来到了扬州去给富家小姐林黛玉当家庭教师。

　　有一天，贾雨村郊游时偶然看到一间破庙门上写着副对联：“身后有余忘缩手，眼前无路想回头。”直译意思就是：贪财者的钱财多到离世后都用不完，却贪得无厌，不想收手，非得走投无路，才想到回头，但已为时过晚。贾雨村读毕长叹道：“这两句话，文虽浅近，其意则深。我也曾游过些名山大刹，倒不曾见过这话头，其中想必有个翻过筋斗来的。”他自己就是因为“忘缩手”才被革职的，算是翻过一个筋斗，所以特有感触。

　　这副对联直刺人心，暗喻贾宝玉所在的荣、宁两府盛极而衰的悲惨结局。贾雨村与贾府一众人物其实都一样，得势时明明已经拥有太多，但受贪念所累，就是不肯收手，恨不得把能到手的一切都据为已有，直至无路可走，甚至家破人亡，才想到回头，但已为时过晚。

　　我２０１０年１月１３日就曾用过这个典故，当时大盘正处于２００９年８月４日３４７８点见顶后的一波中级反弹行情彻底结束之前——那波行情最大升幅２７.３６％，与本波行情相似，鉴于当时各大指数并不同步，中小指数实际直至２０１０年１月１９日才见顶，因此那篇文章还算应景，毕竟此前半个多月，我就已写过一篇题为《集结号》的文章，号召战略性撤退。

▌本周盘面小结

　　本周（３月１８～２３日）大盘冲高后横盘振荡，最高升至周四（３月２１日）３１２５点，距３月７日的前高３１２９点仅剩４点，最终以３１０４点收盘，升了２.７３％。除上证指数外，其它各大指数本周的升跌情况依次为：上证５０升１.４４％，上证１８０升２.１０％，沪深３００升２.３７％，深证１００升２.７６％，深证成指升３.４４％并创出周线“十一连阳”的壮举，深证综指升３.６３％，中小板指升２.７２％，中小板综升３.４７％，创业板指升１.８８％，创业板综升２.９０％。其间，各大指数全线上扬，权重股冲高回落，中小股后劲十足。

▌满屏大牛市预示着熊途漫漫

　　迄今为止，本波行情各大指数的见顶时间是有些差异的，当然，你不认可见顶就另计。其中，上证指数的最高点为３月７日３１２９点，行情持续了４０个交易日，最大升幅为２８.２４％；上证５０、上证１８０和沪深３００的最高点出现在３月４日，行情持续了３７个交易日，最大升幅分别为２９.２６％、２９.８３％和３２.４０％；深证１００、深证综指、中小板指、中小板综、创业板指和创业板综的最高点出现在周二（３月１９日），行情持续了４７个交易日，最大升幅分别为４１.８７％、３８.９１％、４２.５７％、４０.１０％、４８.９６％和４４.１８％；深证成指的最高点出现在周四，行情持续了４７个交易日，最大升幅为４１.６９％。中小指数见顶时间比权重指数稍迟。

　　从上述数据可以看出，本波行情主打的是严重超跌概念。其中，以创业板为代表的中小股前两年跌幅最大，本波行情就相应表现最好；以上证５０为代表的权重股前两年跌幅最小，本波行情就相应表现欠佳——这也正是原本较为抗跌的银行股不温不火的主要原因，而像券商、保险等权重股此前一、两年跌幅巨大，白酒、医药和家用电器等所谓白马股去年也是跌跌不休，本波行情相应也就出现了报复性的超强反弹，有些还创了新高。所以，本波行情主线就是超跌股，严格说来，是超跌中小股外加部分超跌权重股的“双响炮”组合。

　　我近来看到许多分析师都在力推银行股，理由是银行股绝不会缺席大牛市，这无疑是一种误导。关于２４４０点开启了新一轮大牛市的观点，现已得到广泛支持，众多分析师都在不停鼓捣投资者逢回调买进，声称再不买就会错过大牛市，居然还冒出了一些看高至七千点、一万点甚至十万点的言论，就差没明确表态“三千点是牛市新起点”了。

　　大盘才刚升不到３０％，就满屏大牛市，狂热程度并不逊于２０１５年，这种现象实属罕见。更有机构还频频发布研究报告，将２４４０点比作２００５年６月９９８点和２０１３年６月１８４９点，看来他们已忘记当年自己是如何地战战兢兢，如履薄冰。

　　当前这种市场心态预示着，本轮“大Ｃ浪下跌”确实比原本预期的时间要长得多，所以我上周这样说来着：“我关于大盘去年１月２９日３５８７点开启‘大Ｃ浪下跌’这点是毋庸置疑的，至于下跌过程如何演绎，就非常复杂了。我较为倾向于，大盘未来一到两年将进入‘大Ｃ浪下跌’途中的一个区间抵抗平台（本波行情兴许也算其中一部分），波动点位大致在２２００到３２００点之间——这只是个虚数，实际波幅应当没这么大；随后仍将继续破位，跌到２０００点甚至１８００点以下。本轮‘大Ｃ浪下跌’的最终持续时间看似比原来预计的两年到两年半要长，要有四到五年的思想准备。”

▌身后有余忘缩手，眼前无路想回头

　　我此前说过，倾向于本波行情的筑顶模式将以单顶急跌为主，当然，理论上肯定也存在单顶阴跌和双顶这两种可能性。我这里的“单顶”和“双顶”指的是周线或月线级别的，而非日线级别。迄今我继续维持这种观点。

　　当前，大盘看似已形成了日线级别的小双顶，本周的３１２５点理应是针对３月７日３１２９点的某个级别的小五浪上升或小ｂ浪反弹，现已走到尽头。本周多次盘中跳水实际上是在预演，企图给狂热的投资者造成一种跌不下去的印象，一旦他们彻底放松警戒，就会有一次跳水再也收不回来了，毕竟此时多走一步，就不再是普通的跌跌撞撞，而是直接掉下悬崖了。

　　总之，得势时还请务必牢记这副对联：“身后有余忘缩手，眼前无路想回头。” 贪念毕竟是最难控制的。

　　注：本文将发表于２０１９年３月２５日《投资快报》。

【月亮看盘】来去如风（19-3-3）

月下横笛 发表于 2019-03-03 15:23:50

▌本周和２月盘面小结

　　本周（２月２５日～３月１日）大盘在中美达成延迟加税协议等一系列重大利好刺激下，周一（２月２５日）狂飙５.６０％，最高升至周三（２月２７日）２９９７点，最终以２９９４点收盘，升了６.７７％。除上证指数外，其它各大指数本周的升跌情况依次为：上证５０升７.４９％，上证１８０升６.８０％，沪深３００升６.５２％，深证１００升５.９４％，深证成指升５.９７％，深证综指升５.９３％，中小板指升４.４１％，中小板综升４.７８％，创业板指升７.６６％，创业板综升６.６６％。其间，各大指数在周一全线暴涨后继续轮番拉升，上证指数已周线“八连阳”，同时还刷新了２０１５年６月以来的最大单周升幅。

　　至此，各大指数２月的升跌情况最终定格为：上证指数升１３.７９％，上证５０升１０.４９％，上证１８０升１２.８６％，沪深３００升１４.６１％，深证１００升１９.９８％，深证成指升２０.７６％，深证综指升２１.３１％，中小板指升２１.８６％，中小板综升２１.４０％，创业板指升２５.０６％，创业板升２４.６３％。其间，１月先行暴涨的权重股给后来居上的中小股抢尽风头，创业板甚至还创出了自开埠以来的最大单月升幅。

▌行情数据分析

　　我此前两篇文章说过，我较为倾向于，去年１０月１９日２４４９点那波与当前１月４日２４４０点这波同属一组反弹行情，运行的是“ａ－ｂ－ｂ”三浪模式，其中，去年１０月１９日２４４９点到１１月１９日２７０３点是ａ浪上升，随后至１月４日２４４０点是ｂ浪下跌，再后至今都是ｃ浪上升。其间，尽管各大指数在１月４日２４４０点那天几乎全都创了新低，上证５０甚至还砸了个大坑，但总体这样划浪会更合理，也更具迷惑性，毕竟与我们关系最密切的香港股市就是从去年１０月下旬开始反弹的，其间并未再创新低，它１月初开始即一路飙升，并带动上证５０逼空上行。

　　如以上证指数１月４日２４４０点为基准，本波行情最高点迄今暂时为周三２９９７点，已持续３４个交易日，最大升幅２２.８３％，而其它各大指数此间的升跌情况分别为：上证５０最高点在周五（３月１日）尾盘，反弹已持续３６个交易日，最大升幅２５.３４％；上证１８０、沪深３００、深证１００、深证成指、深证综指、中小板指、中小板综、创业板指和创业板综最高点都在周二（２月２６日），反弹已持续３３个交易日，最大升幅依次为２５.８７％、２８.１８％、３５.８９％、３２.３１％、２８.４３％、３４.３９％、２８.７１％、３１.６４％和２８.２５％。

　　鉴于相对于上证指数去年１０月１９日２４４９点，除深证综指、创业板指和创业板综外，其它指数全都创了新低，因此，如以上证指数２４４９点为基准，又是另一番景象：上证指数最高点在第８７个交易日，最大升幅２２.３８％；上证５０最高点在第８９个交易日，最大升幅２０.２６％；上证１８０、沪深３００、深证１００、深证成指、深证综指、中小板指、中小板综、创业板指和创业板综最高点都在第８６个交易日，最大升幅依次为２３.６２％、２５.０２％、３０.４７％、３０.９４％、３０.４５％、２６.７２％、２８.６０％、３３.５３％和３３.５２％。

　　相对而言，后面一组数据更能反映行情真实情况。实际上，这组反弹行情已持续８９个交易日左右，最大升幅约２２％，是个标准的反弹周期。另外，权重股看似气势磅礴，中小股实则获利更丰。

▌来去如风，错过就错过罢

　　关于对于本波行情的把握问题，我此前已承认有误，但我也同时指出，错过就错过罢，不作为总比追高被套要强。当前需要注意三点：

　　首先，当前绝非众口一词的所谓牛市，充其量只是一波针对去年１月２９日３５８７点开始的大Ｃ浪下跌的反弹行情而已，过后仍将沿着大Ｃ浪原有的趋势继续下跌并再创新低。至于中长期后势具体将如何演绎，以后再谈。

　　其次，本波行情是内外因素共振的结果，并非中国股市一枝独秀。外部因素主要是以美国股市为首的全球股市强劲反弹，内部因素主要是为了提振国内经济而再度放松的货币政策以及为了科创板顺利上市而推出的各种鼓励性措施，当然还有内外博弈的暂时性妥协，即中美达成延迟关税协议，等等。相对来说，涉外因素的影响更大。

　　最后，本波行情迄今为止已上升５５７点，收复了此前１１４７点总跌幅的０.４８６倍，接近于半分位的３０１３点，刚好也就是去年６月１９日那个缺口３００８点处，进入了反弹空间的敏感位，再加上反弹时间也正处于敏感期，还有一大堆预期中的所谓重大利好，比如延迟关税、科创板创立和明晟指数大幅提高中国股票权重，等等，都不约而同地在这敏感时段得以兑现，另外，美国股市此前已周线“九连阳”，升幅高达２０％，距去年１０月的历史最高２６９５１点不足３％，本周终于止住了继续收阳的超强势，反弹行情明显已到达高位并进入尾声，此时应以防范风险为主，而不是冲动追高——这点与我们当前形势非常相似。如此种种，我还是建议见好就收。当然，既然大盘冲劲如此迅猛，超短线再搞几十点也属正常，只是这种急升行情通常都是来如风，去也如风，必须高度戒备。

　　注：本文将发表于２０１９年３月４日《投资快报》。

【月亮看盘】等到破晓那一刻（19-1-20）

月下横笛 发表于 2019-1-20 11:31:07

▌除了等待，别无他法

　　我一直都很喜欢许多年前看过的一位哲人的话，原话早已记不真切，只记得大致意思是说：纵然你胸怀大志、身怀绝技，但是更多的时候，除了等待，别无他法，此间一切努力都是徒劳的，只能静静地等待时机到来。

▌本周盘面小结

　　本周（１月１４～１８日）大盘持续走强，最高升至周五（１月１８日）尾盘２５９８点，最终收于２５９６点，升了１.６５％。除上证指数外，其它各大指数本周的升跌情况依次为：上证５０升２.６７％，上证１８０升２.４１％，沪深３００升２.３７％，深证１００升２.２０％，深证成指升１.４４％，深证综指升０.６７％，中小板指升１.２９％，中小板综升０.６６％，创业板指升０.６３％，创业板综跌０.２３％。其间，权重股全线大涨，中小股萎靡不振。

▌历次“次级反弹”对比

　　本次大Ｃ浪下跌始自去年１月２９日３５８７点，迄今已近一年时间，其间曾出现过五次“次级反弹”，升幅与持续时间依次为：

　　１、第一次是去年２月９日３０６２点至２月２６日３３３５点或３月１３日３３３３点，共计升２７３点，最大升幅８.９２％，持续时间７或１８个交易日。

　　２、第二次是去年４月１８日３０４１点至５月２１日３２１９点，共计升１７８点，最大升幅５.８５％，持续时间２２个交易日。

　　３、第三次是去年７月６日２６９１点至７月２６日２９１５点，共计升２２４点，最大升幅８.３２％，持续时间１５个交易日。

　　４、第四次是去年９月１８日２６９１点至９月２６日２８２７点，共计升１８３点，最大升幅６.９２％，持续时间６个交易日。

　　５、第五次是去年１０月１９日２４４９点至１１月１９日２７０３点，共计升２５４点，最大升幅１０.３８％，持续时间２２个交易日。

　　本次始自１月４日２４４０点的反弹至今已持续１１个交易日，共计升１５８点，最大升幅６.４８％，可算作第六次“次级反弹”，与第二次和第四次同属一个档次。

　　代表权重股的上证５０在这六次“次级反弹”中的升幅与持续时间依次为：

　　１、第一次相应于上证指数去年２月９日３０６２点至２月２６日３３３５点或３月１３日３３３３点，上证５０从２月９日２７２４点升至２月２６日２９８６点，最大升幅９.６２％，持续时间７个交易日。

　　２、第二次相应于上证指数去年４月１８日３０４１点至５月２１日３２１９点，上证５０从４月１８日２６２３点升至２月２６日２７６１点，最大升幅５.２６％，持续时间１５个交易日。

　　３、第三次相应于上证指数去年７月６日２６９１点至７月２６日２９１５点，上证５０提前于７月３日２３３１点见底，升至７月２４日２５７９点，最大升幅１０.６４％，持续时间１６个交易日。

　　４、第四次相应于上证指数去年９月１８日２６９１点至９月２６日２８２７点，上证５０提前于９月１２日２３７３点见底，升至９月２８日２６１８点，较上证指数晚见顶两个交易日，最大升幅１０.３２％，持续时间１２个交易日。

　　５、第五次相应于上证指数去年１０月１９日２４４９点至１１月１９日２７０３点，上证５０仅反弹了２个交易日，从１０月１９日２３４４点升至１０月２２日２５６６点，最大升幅９.４７％。

　　６、第六次相应于上证指数１月４日２４４０点至今，已持续１１个交易日，上证５０从１月４日２２４９点升至１月１８日最高的２４２２点，最大升幅７.６９％。

　　代表中小股的创业板在这六次“次级反弹”中的升幅与持续时间依次为：

　　１、第一次相应于上证指数去年２月９日３０６２点至２月２６日３３３５点或３月１３日３３３３点，创业板指提前于２月７日１５７１点见底，升至４月２日１９１８点，最大升幅２２.０９％，持续时间３４个交易日。

　　２、第二次相应于上证指数去年４月１８日３０４１点至５月２１日３２１９点，创业板指拖后于从４月２３日１７２９点见底，升至５月２３日１８７６点，最大升幅８.５０％，持续时间２１个交易日。

　　３、第三次相应于上证指数去年７月６日２６９１点至７月２６日２９１５点，创业板指提前于６月２２日１５０６点见底，升至７月２５日１６４５点，最大升幅９.２３％，持续时间２４个交易日。

　　４、第四次相应于上证指数去年９月１８日２６９１点至９月２６日２８２７点，创业板指提前于９月１７日１３４５点升至９月２６日１４３０点，最大升幅６.３２％，持续时间７个交易日。

　　５、第五次相应于上证指数去年１０月１９日２４４９点至１１月１９日２７０３点，创业板指从１０月１９日１１８４点升至１１月１６日１４１５点，最大升幅１９.５１％，持续时间２１个交易日。

　　６、第六次相应于上证指数１月４日２４４０点至今，创业板指从１月４日１２０１点升至１月９日最高的１２８５点，最大升幅６.９９％。

　　通过这六次“次级反弹”的数据对比可知：反弹强弱是交替而至的，第一次、第三次和第五次强，第二次、第四次和第六次弱。迄今为止，本次也即第六次上证指数、上证５０和创业板的最大升幅分别为６.４８％、７.６９％和６.９９％，相差无几，升得最多的主要是一批前期暴跌过的所谓白马股，像医药、酒类和家电等板块。

▌等到破晓那一刻

　　本次反弹的力度确实有些超出我预期，但是这并不能改变其只是一次“次级反弹”的本质，这里既不存在什么“双底确立”或者“红包行情”，也看不出有任何中级行情启动的迹象，更勿论什么“牛市起点”和“世纪大底”了！说白了，它不过是上证５０在有效击破横盘半年之久的整理平台后的一次强反抽而已，而且还与以美国股市为首的全球股市，特别是香港股市有着较为密切的联动关系，目标大致为其半年线２４３６点，或者说上证指数半年线２６５０点上下也可，为的是诱敌深入。

　　就当前实际情况而言，大盘２月即能中期见底的可能性已经极低，看来至少也得熬到３月中、下旬了，目标仍为我此前反复说的２０００点一线。此间，空头除了等待，别无他法，毕竟一切努力都是徒劳的，只能静静地等待，等到破晓那一刻。

　　注：本文将发表于２０１９年１月２１日《投资快报》。

【月亮看盘】到底还有多少黑天鹅（19-1-13）

月下横笛 发表于 2019-1-13 15:00:01

▌“黑天鹅事件”的含义

　　据说在十七世纪以前，欧洲人只见过白色的天鹅，所以他们就认为全世界的天鹅都是白色的。后来随着他们开发澳大利亚，在当地看见第一只黑色的天鹅起，这个原本看似绝不可动摇的信条就给彻底颠覆了。此即所谓的“黑天鹅事件”，它原意旨在说明，人类总是过度地相信经验，殊不知一只黑天鹅的出现，就足以颠覆以往的认知。

　　“黑天鹅事件”现被引喻为非常难以预测的不寻常事件，这些事件通常会引发连锁的负面反应，乃至颠覆。一般说来，“黑天鹅事件”有三个特点：一是具有不可预测的意外性；二是会产生重大影响；三是虽然具有不可预测的意外性，但是人之本性促使他们事后为它编造各种理由，而且或多或少都认为它是可以解释和可以预测的。

▌本周盘面小结

　　本周（１月７～１１日）大盘冲高回落，最高升至周三（１月９日）２５７４点，最终收于２５５３点，升了１.５５％。除上证指数外，其它各大指数本周的升跌情况依次为：上证５０升１.７２％，上证１８０升１.５３％，沪深３００升１.９４％，深证１００升２.７７％，深证成指升２.６０％，深证综指升２.６５％，中小板指升３.１２％，中小板综升３.２１％，创业板指升１.３２％，创业板综升２.３０％。其间，较之权重股偏强的上周，本周中小股相对更强，补涨意味浓厚。

▌“黑天鹅”野蛮生长

　　去年最热门的词汇就是“黑天鹅”，此间“黑天鹅”也得以野蛮生长，每逢股市、楼市或原油等期货市场大幅下跌，就会此起彼伏响起“黑天鹅”的哀鸣声，多数人都在事后诸葛亮地指点江山，认为纯粹由于这些“黑天鹅”，也即不可预测的意外事件才导致了股市、楼市或原油等期货市场大幅下跌，如果没有这些“黑天鹅”，市场会按照原有的节奏继续走好。于是乎，一切未能预测到的趋势，他们均能对号入座，找到相应的“黑天鹅”。这就是说，他们认为，正因为这些“黑天鹅”才导致了原本不应该出现的下跌，所以下跌并非他们的错，而是“黑天鹅”的错——如果世界上只有白天鹅的话，他们根本就不会错。

　　我在此无意说得太具体，毕竟该说的其实以前都已说过。总之，好些事情没有能力去预测，并不等于就不能预测，正如十七世纪以前欧洲人不知道世上还有黑天鹅，并不等于黑天鹅就不存在一样，兴许它们存活的历史还远比人类长呢！

▌究竟是双底的确立，还是双底的诱惑

　　大约一个月前，当大盘还在２６００点光景时，我就已预计到，未来大盘回落至前低即１０月１９日２４４９点上下时，必将引发一波企图“抄双底”的热潮。其中，我１２月１６日《坚持到底》一文这样说来着：“在未击破１０月１９日低点前，确实不能断言这波‘全民抄底热潮’失败——就算稍微击穿了，他们也可宣称其为‘双底’。”１２月２３日《终将向下而求索》一文又称：“上证５０在横盘半年之后终于向下破位并创出新低，凸显出其中期后势继续不容乐观。当然，在大盘尚未击破２４４９点之前，甚至略微击穿２４４９点之后，相信仍会有非常多的投资者憧憬所谓‘双底’的。不管如何吧，路漫漫其修远兮，大盘终将向下而求索。”１２月３１日《一错再错》一文继续补充道：“如今他们确实又在跃跃欲试地准备抄‘双底’了，真是一错再错，还在继续！”

　　事实诚如我所料，１月４日大盘开盘直接击穿２４４９点并最低跌至２４４０点后，即引发了大批资金抄底。迄今为止，本次反弹最高升至周三２５７４点，最大升幅为５.４９％。其间，市场再次洋溢于“抄底成功”的一片欢声笑语中，各路大神纷纷高调地宣称“双底确立”，并将其定义为“红包行情”。

　　我上周这样分析大盘短线走势来着：“这凸显出，受‘双底的诱惑’和政策面加力的影响，这次大盘在创新低之后出现的强劲反抽确实营造出了一种‘双底成立’的假象，只是依然注定将无法逃出‘一日游’，或者说‘一日基本游完’的本质而已——快的话，大盘下周冲高后就直接扭头向下；慢的话，就暂且在相对高位小幅拉锯一周以后再继续向下。”本周走势基本符合预期。

　　当然，究竟是“双底的确立”，还是“双底的诱惑”，就完全得靠自己判断了，反正我是断然没有近一年满天飞的那些股神天天抄底成功的超凡能力，看不出大盘在此有任何中级行情启动的迹象，更勿论什么“牛市起点”和“世纪大底”了！至于春节那会多头和空头谁能最终拿到红包，我们就不妨拭目以待。

▌到底还有多少黑天鹅

　　黑天鹅不常有，而意外常有。意外是非常多的，但是不同寻常的意外就罕见了，就像黑天鹅属于稀有品种一样。所以，并非所有的意外都能称为“黑天鹅”。

　　当然，既然现在“黑天鹅”都已野蛮生长了，我也就顺应潮流来说两句：到底还有多少黑天鹅呢？按照现有关于“黑天鹅”的标准来说，肯定还有很多——只要后面大盘一下跌，就必然会飞出至少一、两只黑天鹅。

　　注：本文将发表于２０１９年１月１４日《投资快报》。

【月亮看盘】人将蚁动作牛斗，我觉风雷真一噫（18-12-9）

月下横笛 发表于 2018-12-09 17:36:25

▌“人将蚁动作牛斗，我觉风雷真一噫”的典故由来

 　　宋神宗元丰二年，也即公元１０７９年８月，苏东坡因“乌台诗案”被控诽谤而入狱。其实，他此前早已情绪失控，不停借助诗词暗讽朝政，像同年３、４月写给秦观的那首《次韵秦太虚见戏耳聋》就满腹牢骚，原诗如下：“君不见诗人借车无可载，留得一钱何足赖。晚年更似杜陵翁，右臂虽存耳先聩。人将蚁动作牛斗，我觉风雷真一噫。闻尘扫尽根性空，不须更枕清流派。大朴初散失浑沌，六凿相攘更胜败。眼花乱坠酒生风，口业不停诗有债。君知五蕴皆是贼，人生一病今先差。但恐此心终未了，不见不闻还是碍。今君疑我特佯聋，故作嘲诗穷险怪。须防额痒出三耳，莫放笔端风雨快。”前四句意思是：我是个穷诗人，借了辆车来搬家，却没东西可装载，就像杜甫说的那样，口袋只剩一文钱，买完咸盐，就买不起青菜了。我晚年的境遇更像杜甫，相比之下，我右臂尚好，只是耳朵先聋了。有人居然能将蚂蚁爬行的声响听成斗牛，我却将惊雷、闪电都当作耳边风，风雨不动安如山。

　　诗中“人将蚁动作牛斗”一句典出《晋书》和《世说新语》，说的是：晋陵太守殷仲堪是个大孝子，其父患病多年，他为此自学医术，竟在试药时不慎弄瞎了一只眼睛。殷仲堪父亲患过一种奇怪的耳病，连听到蚂蚁在床下爬动的声响，都以为是牛在打架。晋孝武帝对此早有所闻，却不知道患者是谁，他有天突然向殷仲堪打听患者的信息，弄得殷仲堪非常尴尬，泪流满面地答道：“微臣实在不知道该如何禀报！”晋孝武帝事后才得知实情，甚感愧疚。后来，人们就用“蚁动牛斗”来形容一个人因病产生幻觉的情形。

▌本周盘面小结

　　本周（１２月３～７日）大盘受中美就贸易问题达成共识的利好刺激大幅跳空高开，最高升至周二（１２月４日）２６６６点，随后逐级回落，最终收于２６０５点，升了０.６８％。除上证指数外，其它各大指数本周的升跌情况依次为：上证５０升０.１１％，上证１８０升０.３３％，沪深３００升０.２８％，深证１００跌０.０１％，深证成指升０.６８％，深证综指升０.９７％，中小板指升０.８０％，中小板综升１.０２％，创业板指升０.８７％，创业板综升１.３３％。其间，盘面热点散乱，中小股比权重股稍强一点。

▌人将蚁动作牛斗，我觉风雷真一噫

　　此前，本次大Ｃ浪下跌一共出现过四次“稀饭行情”，即“次级行情”。上证指数这四次“稀饭行情”的升幅与持续时间分别为：第一次是２月９日３０６２点至２月２６日３３３５点或３月１３日３３３３点，共计升２７３点，最大升幅８.９２％，持续时间７或１８个交易日；第二次是４月１８日３０４１点至５月２１日３２１９点，共计升１７８点，最大升幅５.８５％，持续时间２２个交易日；第三次是７月６日２６９１点至７月２６日２９１５点，共计升２２４点，最大升幅８.３２％，持续时间１５个交易日；第四次是９月１８日２６９１点至９月２６日２８２７点，共计升１８３点，最大升幅６.９２％，持续时间６个交易日。

　　迄今为止，始自１０月１９日２４４９点以来的最近这次反弹行情最高升至１１月１９日２７０３点，共计升２５４点，最大升幅１０.３７％，持续时间２２个交易日。其最大升幅稍微超过了前四次最大的那次，即第一次；持续时间刚好与前四次最长的那次，即第二次持平。

　　从这次反弹行情的表现来看，它与前四次最强的那次，即第一次最像，都是中小股强，权重股弱，而且对中小股都掀起了铺天盖地的全民抄底热潮，只不过第一次时，中小股表现最好的是用创业板来衡量的科技股，这次则是以ＳＴ股为代表的垃圾股。我１１月１８日《同样的配方，熟悉的味道》一文曾分析道：“姑且勿论压抑已久的垃圾股全面爆发是否得益于监管毫无节操地突然全面松绑这事，单就盘面特征而言，历史上还从来没有一次中级行情是以ＳＴ股为代表的垃圾股引领的，只凭这点，就能将本次反弹与中级行情彻底划清界线。”并称：“反弹乍起，就妖风横行，无论如何都不是好事，预示着后面将有更大的灾难。”这就是说，我与大多数专家的观点截然相反，继续不看好后势，认为这充其量只是一波受政策利好扶持而力度稍强的“稀饭行情”，与前四次的“次级行情”属于同一级别，而非“中级行情”，或称“吃饭行情”。

　　至于大盘随后受中美就贸易问题达成共识的利好刺激而瞬间暴涨，已在我上周预料之中：“消息面确实会影响一些短期走势，但就算大盘借此再创新高，也不会改变其‘稀饭行情’的本色。对于中长线投资者来说，有风拂过，干卿何事？”

　　正是“人将蚁动作牛斗，我觉风雷真一噫”，许多投资者在经历过大盘长时间持续下跌后，就像患了病，总爱将蚂蚁爬行的声响听成斗牛，我却将他们以为惊雷、闪电的走势都当作耳边风，风雨不动安如山，像前四次“稀饭行情”，以及由诸多利好催生的这第五次“稀饭行情”，特别是本周因中美就贸易问题达成共识而出现的瞬间暴涨，都是如此。

▌该来的还是要来的

　　当然，公说公有理，婆说婆有理，现在有专家又鼓吹起什么“复兴牛”了，还有专家宣称，美国股市走熊对中国股市是好事，美国股市走熊，中国股市就会走牛。我觉得这简直是在一本正经地胡说八道，美国股市走熊，中国股市只会雪上加霜。

　　关于大盘的中期走势，我两周前说过：“从这次稀饭行情受惠于利好不断加菜的实际情况来看，反弹过后至少还要再跌两、三个月才够，所以，大盘中期见底时间看来最快也要到１月中旬，乃至２月中旬了。”上周又补充道：“这就是说，本次反弹的高点究竟是２７０３点，还是稍后再高一点，将决定中期下跌趋势何时完结——现在来看，２月中旬当然是最可能的。无论如何吧，风过后，尘归尘，土归土，该来的还是要来的。”本周大盘在如此力度的利好配合下，都反应平平，也即宣告第五次“稀饭行情”早在１１月１９日２７０３点就已终结。该来的还是要来的，往后就看２月中旬会否中期见底了。

　　至于超短线需要关注的是：本周大盘的收盘结果很有意思，各大指数均收在５周线上下——务必留意其在内外夹击下加速破位。

　　注：本文将发表于２０１８年１２月１０日《投资快报》。

【月亮看盘】有风拂过，干卿何事（18-12-2）

月下横笛 发表于 2018-12-02 16:58:19

▌“风乍起，吹皱一池春水，干卿何事”的典故由来

　　岁月流星，不知不觉之间，我就写了十几年文章。其间，我的文章鲜少采用重复的题目。不过，毕竟写的东西太多，随着网站更迭甚至消失，以及年岁不断增长，我对这方面问题也渐渐记得不太真切。像南唐词人冯延巳的“风乍起，吹皱一池春水，干卿何事”这个典故，印象中我就曾换过名目写过好几回，最早是２００６年５月２８日的《风乍起》，然后是２００９年１１月２８日的《干卿何事》，最近是２０１５年４月１９日的《吹皱一池春水》。

　　冯延巳的这个典故出自其闺怨名作《谒金门》，原词为：“风乍起，吹皱一池春水。闲引鸳鸯香径里，手挼红杏蕊。斗鸭阑干独倚，碧玉搔头斜坠。终日望君君不至，举头闻鹊喜。”这首词以起兴入笔，描述了一个满腹心事的年轻女子独倚栏干，对池塘里鸭子戏水的热闹场景视而不见，连头发都懒得梳理，玉簪也歪斜欲坠，整天盼望着迟迟未至的恋人。此词一经问世，便备受好评，以至于同为杰出词人的南唐中主李璟也略生妒意，戏言道：“风乍起，吹皱一池春水，干卿何事？”“干卿何事”就是“关你屁事”的意思。冯延巳不愧为官场老手，立即应答道：“我这句词实在无法与陛下的‘细雨梦回鸡塞远，小楼吹彻玉笙寒’相媲美。”李璟因此龙颜大悦。

▌本周和十一月盘面小结

　　本周（１１月２６～３０日）大盘陷入拉锯状态，最低跌至周五（１１月３０日）２５５５点，创出了自１１月１９日２７０３点以来的调整新低，最终收盘于２５８８点，升了０.３４％。除上证指数外，其它各大指数本周的升跌情况依次为：上证５０升１.２０％，上证１８０升０.９４％，沪深３００升０.９３％，深证１００升１.０８％，深证成指升０.５９％，深证综指升０.１９％，中小板指升０.８７％，中小板综升０.３４％，创业板指升１.５８％，创业板综升０.７９％。其间，各大指数全线上涨，权重股与中小股表现参差不齐。

　　至此，各大指数１１月的升跌情况最终定格为：上证指数跌０.５６％，上证５０跌０.９４％，上证１８０跌０.１３％，沪深３００升０.６０％，深证１００升２.５１％，深证成指升２.６６％，深证综指升３.３６％，中小板指升１.７５％，中小板综升３.３７％，创业板指升４.２２％，创业板综升４.８２％。其间，权重股表现欠佳，上月暴跌的中小股强劲反弹。

▌有风拂过，干卿何事

　　本周末最大的新闻当然就是中美两国首脑在阿根廷举行的Ｇ２０峰会期间就贸易问题达成共识，美国暂缓原定于２０１９年１月１日对中国开征的２５％关税，并从１２月１日起给予双方９０天的时间继续谈判。其间，中国同意向美国购买一定数量的农产品和能源等货物。如９０天宽限期过后，双方仍然无法谈妥，美国才正式开征２５％关税。

　　对于短期大盘来说，这条消息无疑是一个爆炸性利好，因此，超短线必须要有大盘下周大幅高开后，猛冲６０天线２６５０点上下，甚至最终挑战半年线２７３０～２７４０点的思想准备，也即大盘在极短时间内就可能有２～６％的升幅。至于是２％还是６％，就要看市场如何解读利好了——在正常情况下，对大盘有决定作用的上证５０的半年线２４７０～２４８０点是个重要阻力位（上证５０本周收于２４２８点）。不过，无论大盘最终能否超越１１月１９日的高点２７０３点，都可将其视作２００２年“６２４行情”的缩小版来看待，“６２４行情”之后如何，大家可以自己去查查。

　　我２００６年５月２８日的那篇《风乍起》有过这样一段评论：“据说本周大盘的下跌与香港以及国际股市有染，可是，我却从来都不相信这些牵强附会的幌子。以往这种事情便曾经多次出现过，一旦大盘某天暴升或者暴跌了，许多市场分析人士就非得从各种消息渠道去寻找其下跌原因（诸如某领导当天心血来潮说了句话等之类）；如果国内实在找不到‘替死鬼’，便干脆‘与国际接轨’，香港、日本、美国甚至印度、埃塞尔比亚的股市都可以攀上亲戚，反正一句话：想尽一切办法给自己下台阶。当然，我承认周边环境的确对国内股市有些许影响，可这几乎可以说是微不足道的，最多也只能改变一、两天的运行方向——本周大盘之所以选择在略低于１６７８点、而非略高的点位向下变盘，便是受到了这方面因素干扰所致。对于周边股市这种超短期的影响，我们不妨借用一下南唐中主李璟的‘风乍起，吹皱一池春水，干卿何事？’那句戏言——的确，香港股市所吹来的一阵邪风又与我们国内股市何干？管它东南西北风，对我们国内股市只有‘吹皱一池春水’的一丁点影响，我们还是径直走自己的路罢！”我当时可是一个出了名的多头，与现在的空头角色刚好掉转，但无论多还是空，趋势这道理都是一样的：消息面确实会影响一些短期走势，但就算大盘借此再创新高，也不会改变其“稀饭行情”的本色。对于中长线投资者来说，有风拂过，干卿何事？

▌风过后，尘归尘，土归土

　　关于大盘的中期走势，我前周曾补充道：“从这次稀饭行情受惠于利好不断加菜的实际情况来看，反弹过后至少还要再跌两、三个月才够，所以，大盘中期见底时间看来最快也要到１月中旬，乃至２月中旬了。”这就是说，本次反弹的高点究竟是２７０３点，还是稍后再高一点，将决定中期下跌趋势何时完结——现在来看，２月中旬当然是最可能的。无论如何吧，风过后，尘归尘，土归土，该来的还是要来的。

　　注：本文将发表于２０１８年１２月３日《投资快报》。

【月亮看盘】落了片白茫茫大地真干净（18-11-25）

月下横笛 发表于 2018-11-25 17:51:05

▌“落了片白茫茫大地真干净”的典故由来

　　《红楼梦》原名《石头记》，《红楼梦》是后人给起的书名，取自书中贾宝玉梦游太虚幻境时，警幻仙子演唱的十二首曲的总曲目，曹雪芹本人是断然不可能知道这身后之事的。

　　这十二首曲的最后一首是《飞鸟各投林》，歌词如下：“为官的，家业凋零；富贵的，金银散尽；有恩的，死里逃生；无情的，分明报应。欠命的，命已还；欠泪的，泪已尽。冤冤相报实非轻，分离聚合皆前定。欲知命短问前生，老来富贵也真侥幸。看破的，遁入空门；痴迷的，枉送了性命。好一似食尽鸟投林，落了片白茫茫大地真干净！”意思是：争名逐利的结果是，一切繁华最后都归于虚空，就好像鸟儿吃完食物后四散而去，飞进密林，只剩下一片空荡荡的苍茫大地，什么都没留下。

▌本周盘面小结

　　本周（１１月１９～２３日）大盘先扬后抑，最高升至周一（１１月１９日）２７０３点，创出了自１０月１９日２４４９点以来的反弹新高，并刚好回补了１０月１１日在此点位留下的缺口，最终收盘于２５７９点，跌了３.７２％。除上证指数外，其它各大指数本周的升跌情况依次为：上证５０跌２.５３％，上证１８０跌３.１０％，沪深３００跌３.５１％，深证１００跌４.４７％，深证成指跌５.２８％，深证综指跌５.３２％，中小板指跌５.６４％，中小板综跌５.２６％，创业板指跌６.７４％，创业板综跌６.４６％。其间，大盘刚好回吐了过往一个月升幅的一半，原本异常活跃的中小股普遍暴跌，一直萎靡不振的权重股则还算稳健。不过，除了少数股票以外，无论中小股还是权重股，大多数股票本周只用了区区三、四个交易日，就将过往一个月的虚华给散掉大半。

▌私募大佬跌回凡间

　　据报道，今年有大批私募基金主动或被迫清盘，前三季度清盘的私募产品共有４０４５只，涉及机构多达１９４２家，出现了近５年来最大的一波私募产品清盘潮——此前４年，私募产品的清盘数量分别为７８２只、１８２４只、２２８８只和３５７２只。

　　曾经长期担任华夏大盘基金和华夏策略混合基金经理职务的明星基金经理王亚伟在以往掌管华夏期间，基金总回报率高达１０２７.８７％，成为当时仅有的一只累计净值在１０以上的基金，因此被冠以“公募一哥”和“中国最牛基金经理”等称号。不过，王亚伟在转战私募并戴上了“私募大佬”的高帽后，业绩却始终差强人意，今年更是到了不堪入目的地步。据中国证券基金业协会的最新数据显示，王亚伟千合资本旗下的“中铁宝盈祥云３号特定客户资产管理计划”近期提前清盘。而更多的证据披露出，今年以来，王亚伟的私募产品几乎全面亏损，而且亏损幅度还不小，以他的拳头产品“昀沣”系列为例，今年就平均亏损３０％以上，有的甚至还接近４０％！

　　像王亚伟这种私募大佬从神界跌回凡间的情况今年并非个例，其他私募大佬日子同样不好过。据统计，今年前１０个月，５８００多只私募基金中有４９００多只的收益率为负，亏损比例高达８５％，其中，单只产品亏损超过３０％的数量就有６６３只，比例约为１１％，像“嘉实系”的淡水泉、拾贝投资、观复、菁英时代、上善若水、尚雅投资和新价值等明星私募今年业绩都是五十步笑一百步，同样令人失望。

▌推巨石上山的西西弗斯

　　对于时下的这种惨状，一位华南的私募基金投资总监解释道：“私募基金产品被动清盘主要是因为产品到了合同约定的止损线，目前止损线一般设在净值０.７～０.８左右。由于私募基金产品在仓位、个股投资等方面没有像公募那么严格，在今年来的大幅波动中，很容易达到清盘线。” 

　　其实，这种解释只是顾左右而言他的推托之词而已。当然，兔死狐悲，我在此并无意于幸灾乐祸地嘲讽同行，但是，今年私募基金大面积严重亏损的最主要原因确实是：绝大多数证券机构，当然包括公、私募基金，都彻底看错了中长期大趋势，在今年持续下跌期间不合时宜地做多，最终导致他们从五楼跌到四楼开始，就嚷嚷要抄底，从未曾想过居然还会跌到地板！原以为跌到地板就是极限了，随后又掉到了地下一层！这下可好，地下一层该是千载难逢的抄底良机了吧？还没高兴两天，却又掉到了地下二层！如此反复不断，就像推巨石上山的西西弗斯那样无比悲催。

▌国之将亡，必有妖孽

　　我上周通过几组数据对比，得出在今年这五次“稀饭行情”中，本次与第一次最像，都是权重股应付了事，中小股大幅反弹的结论。其中，第一次时中小股表现最好的是用创业板来衡量的科技股，第五次时是以ＳＴ股为代表的垃圾股。姑且勿论压抑已久的垃圾股全面爆发是否得益于监管毫无节操地突然全面松绑这事，单就盘面特征而言，历史上还从来没有一次中级行情是以ＳＴ股为代表的垃圾股引领的，只凭这点，就能将本次反弹与中级行情彻底划清界线。

　　当然，有人会说，你这是教条主义和经验主义，王侯将相宁有种乎？那我真无语了，如果你相信垃圾股将引领中级行情这种几无可能的事件也算新时代、新风范的一种表现，那就不妨放胆去做，反正西西弗斯的巨石也确实需要多些人去垫背。我只听说过“国之将亡，必有妖孽”，反弹乍起，就妖风横行，无论如何都不是好事，预示着后面将有更大的灾难。

▌落了片白茫茫大地真干净

　　关于大盘的长期走势，我年初即已多次分析，这里不再多说——最终的结局肯定是“落了片白茫茫大地真干净”。

　　至于大盘的中期走势，我上周补充道：“从这次稀饭行情受惠于利好不断加菜的实际情况来看，反弹过后至少还要再跌两、三个月才够，所以，大盘中期见底时间看来最快也要到１月中旬，乃至２月中旬了。”从大盘１月２９日３５８７点算起，到本次反弹高点２７０３点为止，跌了大约２５％，随后再继续跌个同等幅度也就差不多了。所以，私募大佬现今只算跌回凡间而已，还有余力上来调侃几句，最终肯定还会沉入地狱的——不单是长期，只就中期而言，也会“落了片白茫茫大地真干净”。

　　注：本文将发表于２０１８年１１月２６日《投资快报》。

【月亮看盘】同样的配方，熟悉的味道（18-11-18）

月下横笛 发表于 2018-11-18 18:41:18

▌本周盘面小结

 　　本周（１１月１２～１６日）大盘一路上扬，最高升至周五（１１月１６日）２６９５点，最终收盘于２６７９点，升了３.０９％。除上证指数外，其它各大指数本周的升跌情况依次为：上证５０升１.１２％，上证１８０升２.３０％，沪深３００升２.８５％，深证１００升４.５７％，深证成指升５.４１％，深证综指升６.１７％，中小板指升５.０２％，中小板综升５.９４％，创业板指升６.０８％，创业板综升７.１８％。其间，中小股延续了此前的活跃态势，而权重股则依旧萎靡不振。

▌历次稀饭行情对比

　　迄今为止，如将本次始自１０月１９日２４４９点的反弹行情也算进去，本次大Ｃ浪下跌一共出现过五次“稀饭行情”，即“次级行情”，而非中级行情，或称“吃饭行情”。

　　上证指数在这五次“稀饭行情”中的升幅与持续时间分别为：

　　１、第一次是２月９日３０６２点至２月２６日３３３５点或３月１３日３３３３点，共计升２７３点，最大升幅８.９２％，持续时间７或１８个交易日。

　　２、第二次是４月１８日３０４１点至５月２１日３２１９点，共计升１７８点，最大升幅５.８５％，持续时间２２个交易日。

　　３、第三次是７月６日２６９１点至７月２６日２９１５点，共计升２２４点，最大升幅８.３２％，持续时间１５个交易日。

　　４、第四次是９月１８日２６９１点至９月２６日２８２７点，共计升１８３点，最大升幅６.９２％，持续时间６个交易日。

　　５、第五次即本次始自１０月１９日２４４９点的反弹行情，迄今已持续２１个交易日，共计升２４６点，最大升幅１０.０４％，超越了前四次——从升幅来看，是最有希望转为“吃饭行情”的一次。

　　代表权重股的上证５０在这五次“稀饭行情”中的升幅与持续时间分别为：

　　１、第一次相应于上证指数２月９日３０６２点至２月２６日３３３５点或３月１３日３３３３点，上证５０从２月９日２７２４点升至２月２６日２９８６点，最大升幅９.６２％，持续时间７个交易日。

　　２、第二次相应于上证指数４月１８日３０４１点至５月２１日３２１９点，上证５０从４月１８日２６２３点升至２月２６日２７６１点，最大升幅５.２６％，持续时间１５个交易日。

　　３、第三次相应于上证指数７月６日２６９１点至７月２６日２９１５点，上证５０提前于７月３日２３３１点见底，升至７月２４日２５７９点，最大升幅１０.６４％，持续时间１６个交易日。

　　４、第四次相应于上证指数９月１８日２６９１点至９月２６日２８２７点，上证５０提前于９月１２日２３７３点见底，升至９月２８日２６１８点，较上证指数晚见顶两个交易日，最大升幅１０.３２％，持续时间１２个交易日。

　　５、第五次相应于上证指数１０月１９日２４４９点至今，上证５０从１０月１９日２３４４点升至１０月２２日２５６６点，最大升幅９.４７％，持续时间２个交易日。

　　其实，上证５０从第三次也即７月３日见底２３３１点开始至今，就再也没有创过新低，一直都在横盘，其间最高升至９月２８日２６１８点，最大升幅１２.３１％，持续时间６３个交易日。这就是说，上证５０已经足足横盘了四个半月之久。

　　代表中小股的创业板在这五次“稀饭行情”中的升幅与持续时间分别为：

　　１、第一次相应于上证指数２月９日３０６２点至２月２６日３３３５点或３月１３日３３３３点，创业板指提前于２月７日１５７１点见底，升至４月２日１９１８点，最大升幅２２.０９％，持续时间３４个交易日。

　　２、第二次相应于上证指数４月１８日３０４１点至５月２１日３２１９点，创业板指拖后于从４月２３日１７２９点见底，升至５月２３日１８７６点，最大升幅８.５０％，持续时间２１个交易日。

　　３、第三次相应于上证指数７月６日２６９１点至７月２６日２９１５点，创业板指提前于６月２２日１５０６点见底，升至７月２５日１６４５点，最大升幅９.２３％，持续时间２４个交易日。

　　４、第四次相应于上证指数９月１８日２６９１点至９月２６日２８２７点，创业板指提前于９月１７日１３４５点升至９月２６日１４３０点，最大升幅６.３２％，持续时间７个交易日。

　　５、第五次相应于上证指数１０月１９日２４４９点至今，创业板指从１０月１９日１１８４点升至周五１４１５点，最大升幅１９.５１％，已逼近第一次，持续时间２１个交易日。

　　通过历次稀饭行情的数据对比可知：在这五次稀饭行情中，最强的是第一次、第三次和第五次。其中，第一次和第五次最像，都是权重股应付了事，中小股大幅反弹；第三次则是权重股参与度高，中小股仅走过场。

　　其实，第一次和第五次也都有权重股矫健的身影：第一次时，钢铁、电力、农业、汽车、家用电器和医药等板块尤为抢眼，医药股强势更是持续到５月底，还刷新了历史新高，而当时并不出众的酒类股则在随后几个月大放光彩，强势持续到６月中旬，还刷新了历史新高；第五次时，券商和房地产板块表现最好，特别是受惠于政策全力救护的券商股板块指数居然飙升了３５％——不过，券商板块自２０１６年１、２月２６３８点之后就给权重板块彻底开除了，沦为与中小股为伍的悲惨境界，所以，券商本次强势反弹究竟该归入中小股，抑或权重股，还是个问题。第三次时，铁路基建、银行和保险等板块是权重股的佼佼者，特别是后两者，硬是将局势维持到现今。

　　第一次时，中小股表现最好的是用创业板来衡量的科技股；第五次时，是以ＳＴ股为代表的垃圾股。迄今为止，ＳＴ板块指数升幅高达２５％。在监管突然全面松绑的背景下，压抑已久的垃圾股全面爆发，出现了像恒立实业这样１８个交易日就１４个涨停的牛股，最大升幅已超过５００％；最臭名昭著的问题股长生生物居然也被爆炒，连拉７个涨停——当然，现今其结局如何已无需多说。

▌同样的配方，熟悉的味道

　　如此可见，最强的第一次和第五次有着同样的配方，也有熟悉的味道：都是中小股强，权重股弱，而且对中小股都掀起了铺天盖地的全民抄底热潮。第一次热潮结束后，创业板从４月２日１９１８点跌至１０月１９日１１８４点，半年时间即蒸发３８％！这第五次最终多半也会落得同样的下场。

　　当然，在券商股和中小垃圾股借助政策力推的背景报复性狂炒一轮后，大盘的中期见底时间无疑又给推迟了。我曾在１１月４日《地毯式大轰炸》一文说到：“至于中期见底时间会否因地毯式利好大轰炸而有所延迟，比如到１月上、中旬，就需要进一步探讨了。”从这次稀饭行情受惠于利好不断加菜的实际情况来看，反弹过后至少还要再跌两、三个月才够，所以，大盘中期见底时间看来最快也要到１月中旬，乃至２月中旬了。

　　注：本文将发表于２０１８年１１月１９日《投资快报》。

【月亮看盘】无法逃避的幻灭（18-11-11）

月下横笛 发表于 2018-11-11 17:06:51

 　　我７月４日写过一篇题为《幻想是逐渐破灭的》的文章，此文非《投资快报》专稿，并未见报。由于我特喜欢这素材，因此仅过了短短四个月而已，就又拿出来重写。

▌地毯式轰炸的军事意义

 　　德米特里•德米特里耶维奇•肖斯塔科维奇（１９０６～１９７５）是苏联最具代表性，也是当代世界最著名的作曲家之一。

　　肖斯塔科维奇在其生命最后四年里，与年轻的音乐家伏尔科夫成了密友，并在伏尔科夫协助下，秘密口述了一本回忆录《见证》。肖斯塔科维奇去世后，回忆录手稿被伏尔科夫偷带出国，几年后得以面世。

　　这本回忆录有这样一段话：“幻想是逐渐破灭的。即便看起来那只是短暂的一瞬间，就仿佛你在一个晴朗的日子里，一觉醒来，突然不再有幻想了，其实完全不是这样：幻想的枯竭、消失是个漫长、沉闷的过程，就像牙痛一样，只不过牙烂了你可以拔掉，幻想破灭后却仍在内心继续腐烂，以致发臭，你根本无法逃避——我那早已破灭的幻想就始终与我如影相随。”我对此深有感触。

　　据伏尔科夫说，肖斯塔科维奇在讲述往事时，曾经沉默良久，然后才意味深长地感叹道：“等待枪决是一个折磨了我一辈子的主题。”

▌本周盘面小结

　　本周（１１月５～９日）大盘属于实打实地“五连阴”，最高为周三（１１月７日）２６７５点，与上周五（１１月２日）最高的２６７６点仅差１点，最终以全周最低的２５９８点收盘，跌了２.９０％。除上证指数外，其它各大指数本周的升跌情况依次为：上证５０跌４.２７％，上证１８０跌３.７６％，沪深３００跌３.７３％，深证１００跌４.０８％，深证成指跌２.７８％，深证综指跌１.６９％，中小板指跌４.２８％，中小板综跌１.９０％，创业板指跌１.８９％，创业板综升１.１５％。其间，各大指数全线下跌，权重股跌幅远超中小股。

▌从每天都是世纪大底到每天只幻想吃饭

　　我７月４日那篇《幻想是逐渐破灭的》这样写道：

　　“不知不觉，始自１月２９日３５８７点的大Ｃ浪下跌已经持续了５个多月，共计１０３个交易日，最低跌至昨天（７月３日）２７２２点，距２０１６年２月２９日的大Ｂ浪反弹起点２６３８点只剩８４点，也即大约３％。迄今为止，这轮调整最深跌了８６５点，跌幅为２４.１１％。

　　就在这种见底看似遥遥无期的情况下，对于各路专家来说，却几乎每天都是世纪大底，６月初３０００点那会官媒齐喊底部，至今又掉了３００点，依然死性不改，继续齐呼大底。至于各路高手，更是每天都自称成功抄底，风光无比的样子。

　　我要说的是，幻想是逐渐破灭的，幻想的枯竭、消失是个漫长、沉闷的过程，何时这些成天嚷嚷世纪大底的人都不敢出声，都说见底无望时，何时才会出现真正的中期底部——记住，还不是长期底部！”

　　随后数月，大盘继续沉沦，最低跌至１０月１９日２４４９点，累计下跌１１３８点，跌幅达３１.７３％，距离我年初所说的中期目标只剩下最后四、五百点。这就是说，中期下跌较预期原已完成了三分之二强。

　　迄今为止，一切都在顺着这条幻灭的路径演进，漫长而沉闷，现实而残酷。只不过２６３８点终于被击破后，原先每天都在嚷嚷世纪大底的那些人突然低调起来，现在每天只幻想“吃饭”而已，即对后势的盼头由大牛或慢牛骤降为“吃饭行情”，也即中级行情。

▌权重股将领跌后势

　　关于上证５０前几个月的相对强势问题，我９月２４日《前途是光明的，道路是曲折的》一文就已详尽分析过，原文如下：

　　“可能还有人会质疑，上证５０如此强势说明了什么？难道不正说明中级行情已经开始了么？

　　上证５０自７月３日见到迄今最低的２３３１点后，最高反弹至７月２４日２５７９点，周五（９月２１日）以全周最高的２５７３点收盘，全周升幅高达６.１１％，下周就算只惯性上冲一下，攻破前高２５７９点也理应比较轻松。这样的话，上证５０迄今就已持续反弹了５９个交易日，最大升幅暂为１０.６４％——原本就较此前最强一波反弹即２月９日２７２４点到２月２６日２９８６点那波的９.６２％要强。此间，正是由于上证５０强势，才避免了上证指数像中小指数那样地大幅创出新低。

　　决定上证５０中长期走势的主要是银行、保险等金融股。单看银行指数，其７月初至今的走势明显只是在此前五个月几无反抗地持续下跌后的一次强反弹而已，本周刚好触及年线。银行股的走势反映出的问题是：上证５０中期更可能是三波下跌，而非五波，也即１月２４日３２０２点跌至７月３日２３３１点是第一波下跌，随后至今是第二波反弹，然后还有第三波下跌。只不过上证５０这种格局换成上证指数，就显得比较混乱而已。”

　　我随后又在１０月１４日《穿过通往地狱的罗生门》一文补充道：“以此推算，上证５０如从９月２８日收盘的２６０６点跌回１９００点，还要再跌２７.０９％，就算上证指数只是等幅下跌，从９月２８日收盘的２８２１点开始计，也要跌到２０５７点。当然，两者肯定不可能等幅下跌。”

　　迄今为止，上证５０再也没能超越９月２８日的高点２６１８点，甚至于近期连１０月２２日的高点２５６６点都望而却步。实际上，上证５０在大盘１０月１９日２４４９点之后这波“稀饭行情”的表现是最差的，这也预示着，它们未来将领跌后势——周五（１１月９日）银行、保险等上证５０主力板块大幅破位，已宣告领跌的序幕正式拉开。

▌无法逃避的幻灭

　　事到如今，仍有许多投资者在幻想所谓的双底，即大盘短期再回调一下，就将与９月２２日２４４９点一道形成中期双底，在此发动一波“吃饭行情”。

　　我上周说过：“无论中期抑或长期底部，都是这样出来的：非要等到抄底大军基本死绝，几乎没人再敢鼓吹世纪大底时，才会真正见底。所以，在抄底大军依然前赴后继之际，断然是不会出现中期底部的。”这话与我《幻想是逐渐破灭的》那篇文章所说的如出一辙，即：“所谓抄底，说白了就是一个幻想逐渐破灭的过程，漫长而沉闷。等到你终于幻灭了，直至内心腐烂，持续发臭，不再嚷嚷抄底，真正的中期底部才会自然浮出水面。”

　　总之，理想总是丰满的，现实却是残酷的，这终归是一个无法逃避的幻灭过程。

　　注：本文将发表于２０１８年１１月１２日《投资快报》。

【月亮看盘】我听见海浪的声音（18-8-5）

月下横笛 发表于 2018-08-05 22:05:03

▌我听见海浪的声音

　　此时，我正坐在航船上，迎着海风，望着一望无际的大海，一边听着海浪的声音，一边偷闲给大家写文章。

　　因为先父是军人的缘故，时常都需要换防，所以我出生在当时还隶属于广东的中国第二大海岛上，不到一岁即返回大陆。

　　我出生的那个夜晚，海岛的月亮特别大、特别亮，照得原本漆黑一片的橡胶林都不用打手电筒，即能前行。喜欢写诗的先父中年得子，格外兴奋，与当地的中学校长在皎洁的月光下围坐一晚后，决定给我起个名字，取自唐朝名相张九龄的经典名句“海上生明月，天涯共此时”——许多人都会将“海上生明月”的“生”字想当然地写成“升”，其实，这两个字的意境是迥然不同的。后来，我给自己所起的专栏名“月亮看盘”与笔名“月下横笛”都源自于这层含义。

▌本周和７、８月盘面小结

　　本周（７月３０日～８月３日）大盘破位下行，最低跌至周四（８月２日）２７２６点，距离７月６日的前低２６９１点只剩下３５点，全周最终以２７４０点收盘，跌了４.６０％。除上证指数外，其它各大指数本周的升跌情况依次为：上证５０跌４.４２％，上证１８０跌４.８０％，沪深３００跌５.８５％，深证１００跌８.１５％，深证成指跌７.４６％，深证综指跌７.０７％，中小板指跌８.１４％，中小板综跌６.８２％，创业板指跌７.０８％，创业板综跌７.６９％。其间，各大指数全线暴跌，相对来说，中小股与被吹上天的所谓“白马股”，也即酒类、医药和家电等高位庄股的跌势更猛。

　　至此，各大指数７月的升跌情况最终定格为：上证指数升１.０２％，上证５０升２.６３％，上证１８０升１.６０％，沪深３００升０.１９％，深证１００跌２.０９％，深证成指跌１.９４％，深证综指跌２.１４％，中小板指跌１.９３％，中小板综跌１.４０％，创业板指跌２.８３％，创业板综跌２.８６％。其间，权重股和中小股两极分化，权重股强，中小股弱。

　　受头三个交易日暴跌所累，各大指数８月迄今升跌情况非常糟糕，分别为：上证指数跌４.７３％，上证５０跌５.１７％，上证１８０跌５.１３％，沪深３００跌５.７５％，深证１００跌７.２１％，深证成指跌６.２８％，深证综指跌５.７３％，中小板指跌６.４６％，中小板综跌５.４７％，创业板指跌５.１０％，创业板综跌５.５４％。这凸显出，７月只是月线级别的抵抗性阳线，８月极可能会收出一条超长的阴线。

▌多头不死，空头不止

　　关于中长期大势的观点，我早在半年前就已阐明，上周《孤身走我路，这是对我的考验》一文再度细化，说道：“现今这２００点反弹已经兑现，那随后将如何演绎呢？首先，从波浪理论角度来说，这２００点反弹与２月９日３０６２点～２月２６日３３３５点或３月１３日３３３３点那波‘逃命浪’看似同属一个级别的反弹。上次升了２７３点，最大升幅８.９２％，这次暂时稍弱。当然，也有可能只是与４月１８日３０４１点～５月２１日３２１９点那波反弹同一级别。总之，从空间角度而言，这波反弹即便还没见到最高点，也再无太大的向上空间，充其量就只剩下‘以时间换空间’短线磨顶而已。其次，因这波反弹较强，故原先预计的中期见底时间大几率得后延，具体要待这波反弹见顶时间确定后才能重新计算。一般来说，见顶之后再跌两、三个月是免不了的，也就是说，正常的话，要到１０月或１１月。当然，如能像１月２９日３５８７点～２月９日３０６２点那样急跌，理论上一个月后就能中期见底，只是概率很小而已。至于中期下跌目标，还是按之前说的那样保持不变，即从这波反弹高点开始计，还要再跌２０～３０％。”迄今为止势态发展如何，就不必多说了。

　　其实，本周上证指数未创新低只是一种假象，像深证１００、深证综指、深证成指、中小板指、中小板综、创业板指和创业板综等均已击破了相应于上证指数７月６日２６９１点的低点，而且多数指数都已再创相应于上证指数２０１５年６月１２日５１７８点以来的新低。所谓“多头不死，空头不止”，２６３８点充其量只是一张薄纸，没有任何实际意义。

　　总之，不管９到１１月何时才能跌到中期目标都好，我们继续耐心等待便是——快些自然好，慢些也可以接受。

▌顺势者昌，逆势者亡

　　兴许天生便与大海有缘之故，我特别喜欢大海。这几天，我坐在船上，迎着海风，听着海浪的声音，常望着大海出神。

　　有道“顺势者昌，逆势者亡”，在大趋势里，一切个体的悸动都显得渺小，就像海上那一朵朵的浪花。大Ｃ浪下跌就像滔天巨浪，终会吞噬掉所有自以为是的逆势者。

　　注：本文将发表于２０１８年８月６日《投资快报》。

【月亮看盘】孤身走我路，这是对我的考验（18-7-29）

月下横笛 发表于 2018-7-29 15:55:05

▌《孤身走我路》和《这是对我的考验》等经典歌曲回顾

　　《孤身走我路》是八十年代香港流行乐坛天皇巨星梅艳芳１９８５年所演唱的一首歌曲，由著名词作家郑国江填词，歌词如下：“孤身走我路，独个摸索我路途。寂寞满心内，是谁在耳边轻鼓舞。我要唱出心里谱，我已决意踏遍长路，跟心中拍子，傲然独舞，永没停步。不想管终点何日到，孤身走我路，但信心布满路途。路仍是我的路，寂寞时伴我影歌中舞。孤身走我路，是痛苦却也自豪。前面有阵阵雨洒下，泪儿伴雨点风中舞。哪怕每天都跌倒，我信我会走得更好。心中痛苦，无从尽诉，却自流露，风中的纤瘦影悠然自顾。孤身走我路，独个摸索我路途。问谁伴我走我路，寂寞时伴我影歌中舞。”

　　２００３年１１月，罹患癌症晚期的梅艳芳得知自己时日不多后，就在香港红磡体育馆举办了８场经典金曲演唱会。也许正是饱含对人生行将终结的感慨，其间她演唱的歌曲多流露出对人生的眷念与无奈之情，像《似是故人来》、《逝水流年》、《夕阳之歌》和《今生今世》等歌曲，特别是这首《孤身走我路》。

　　《孤身走我路》的原唱是七、八十年代日本超级巨星山口百惠，歌名原为《ＴＨＩＳ ＩＳ ＭＹ ＴＲＩＡＬ》，译成中文就是《这是对我的考验》，１９８０年收录于其同名专辑。这首歌的词曲由日本著名词曲作家谷村新司一手包办，歌词如下：“这是对我的考验，湿透的行人道。这是孤独的考验，只需执着地向前，无法折返，也不会回头。对，如今我毫无疑问地开始靠自己上路。这是对我的考验，我的目标并非万众之心所期待。这是对我的考验，将假面具舍弃。这是孤独的考验，以真面目迎向雨点，热泪顺着面颊流淌。对，如今我毫无疑问地开始靠自己上路。这是对我的考验，湿透的行人道。这是孤独的考验，只需执着地向前，无法折返，也不会回头。对，如今我毫无疑问地迈开步子向前走。”

　　１９８０年１０月５日，演艺生涯如日中天的山口百惠在武道馆举办告别演唱会，当时她才２１岁，即宣告退出，与其所爱之人三浦友和步入婚姻殿堂。山口百惠在告别演唱会上所唱的第一首歌就是《ＴＨＩＳ ＩＳ ＭＹ ＴＲＩＡＬ》，而且在演唱会结束退场前，也用这首歌的旋律作伴奏。

▌本周盘面小结

　　本周（７月２３日～２７日）大盘先扬后抑，最高升至周四（７月２６日）２９１５点，全周最终以２８７３点收盘，升了１.５７％。除上证指数外，其它各大指数本周的升跌情况依次为：上证５０升１.２６％，上证１８０升１.２１％，沪深３００升０.８１％，深证１００升０.０４％，深证成指升０.４８％，深证综指升０.３６％，中小板指跌０.１６％，中小板综升０.７０％，创业板指跌０.９３％，创业板综跌０.６３％。其间，权重股强，中小股弱。

　　至此，各大指数７月迄今的升幅依次为：上证指数升０.９２％，上证５０升１.８２％，上证１８０升１.２５％，沪深３００升０.２９％，深证１００跌１.０８％，深证成指跌０.８９％，深证综指跌０.５３％，中小板指跌０.１４％，中小板综升０.０４％，创业板指跌０.７６％，创业板综跌０.５９％。其间，也是权重股强，中小股弱。

▌孤身走我路，这是对我的考验

　　近来，世界经济格局发生了翻天覆地的巨变：先是７月１７日，日本与欧盟签署了自由贸易协议，双方实现“零关税”，并瞬间成为了全球最大的自由贸易区；紧接着，本周四（７月２６日）美国也与欧盟签署了以“零关税”、“零壁垒”和“零补贴”等“三零”为原则的自由贸易协议，一下子就超越前者，成为了全球最大的自由贸易区。

　　日本与欧盟的自由贸易区覆盖了全球大约３０％的ＧＤＰ，而美国与欧盟的自由贸易区更是占据了全球５０％以上ＧＤＰ。接下来，美国、日本和欧盟还将继续以“三零”为原则，推动三者之间以及与韩国、英国、加拿大和墨西哥等多国之间的自由贸易，意图建立国际经济新秩序。

　　这实际上就宣布了，全球大多数富国都将陆续退出中国十六年前才千辛万苦加入的世贸组织（ＷＴＯ），并另开炉灶，世贸组织最终将沦为会员众多却无足轻重的穷国集团。

　　正是“孤身走我路，这是对我的考验”，过往十几年，中国之所以实现了经济的飞跃发展，主要有赖于加入世贸组织后得到了巨大的实惠，一旦这些实惠不再，甚至还较以前加多了税赋，加厚了壁垒，那以后的路子肯定就将步履艰难，当然也包括股市。

　　关于这种变局，多年前我即已看穿——我上周《已成之祸难以救》一文谈及过这段往事，不再累述。在此大背景下，中国股市近几年可谓熊冠全球，真是应着了“孤身走我路，这是对我的考验”此话，而且这种状况恐怕还得持续好长时间——还是那句话，已成之祸难以救，这些本来就是冥冥之中早已注定的事情。在此期间，除非选择主动做空，否则就只能空仓，耐心等待大盘中期跌到位之后，发动中级反弹行情。

　　当然，中国股市也并非每时每刻都特立独行地“孤身走我路”，特别是在欧盟、美国、加拿大、日本和韩国等富国现今看似捷报频传，经济前景一片大好，以至于投资者心理普遍极度放松之际，反倒需要警惕其股市随时发生重大逆转，并协同中国股市向下破位。

▌两百点反弹后将如何演绎

　　迄今为止，大盘本轮始自１月２９日３５８７点的“大Ｃ浪下跌”最低已跌至７月６日２６９１点，距２０１６年２月２９日２６３８点不足２％。其间，最深跌了８９６点，跌幅为２４.９８％。随后，反弹持续至今已１６个交易日，最高升了２２４点，升幅为８.３２％。

　　关于大盘在２６３８点上方将出现２００点反弹的观点，我最早是在７月１日《覆巢之下安有完卵》一文提出的：“现在问题只在于，当逼近重要的心理关口２６３８点时，７月会否出现一波大约２００点的强反抽而已。”现今这２００点反弹已经兑现，那随后将如何演绎呢？

　　首先，从波浪理论角度来说，这２００点反弹与２月９日３０６２点～２月２６日３３３５点或３月１３日３３３３点那波“逃命浪”看似同属一个级别的反弹。上次升了２７３点，最大升幅８.９２％，这次暂时稍弱。当然，也有可能只是与４月１８日３０４１点～５月２１日３２１９点那波反弹同一级别。总之，从空间角度而言，这波反弹即便还没见到最高点，也再无太大的向上空间，充其量就只剩下“以时间换空间”的短线磨顶而已。

　　其次，因这波反弹较强，故原先预计的中期见底时间大几率得后延，具体要待这波反弹见顶时间确定后才能重新计算。一般来说，见顶之后再跌两、三个月是免不了的，也就是说，正常的话，要到１０月或１１月。当然，如能像１月２９日３５８７点～２月９日３０６２点那样急跌，理论上一个月后就能中期见底，只是概率很小而已。至于中期下跌目标，还是按之前说的那样保持不变，即从这波反弹高点开始计，还要再跌２０～３０％。

　　注：本文将发表于２０１８年７ 月３０日《投资快报》。

【月亮看盘】幻想是逐渐灭亡的（18-7-4）

▌幻想是逐渐灭亡的

　　德米特里•德米特里耶维奇•肖斯塔科维奇（１９０６～１９７５）是苏联最具代表性的作曲家，也是当代世界最著名的作曲家之一。

　　在生命的最后四年里，肖斯塔科维奇与年轻的音乐家伏尔科夫成为了密友，并在其协助下秘密口述了一本回忆录《见证》。

　　肖斯塔科维奇在讲述往事时，曾经沉默良久，意味深长地感叹道：“等待枪决是一个折磨了我一辈子的主题。”

　　肖斯塔科维奇去世后，这本书被伏尔科夫带出国，几年后才得以面世。

　　书里有段话这样说来着：“幻想是逐渐灭亡的——即使看起来似乎是一下子破灭的，似乎你在一个晴朗的日子里一觉醒来突然不再有幻想了。完全不是这样。幻想的枯萎、消失，是个漫长、沉闷的过程，就像牙痛。但是，牙齿呢，你可以拔掉；幻想呢，灭绝了，继续在我们内心腐烂，而且发臭，因此你逃避不了它。我的破灭了的幻想始终跟在我身边。”

▌每天都是世纪大底

　　不知不觉，始自１月２９日３５８７点的大Ｃ浪下跌已经持续了５个多月，共计１０３个交易日，最低跌至昨天（７月３日）２７２２点，距２０１６年２月２９日的大Ｂ浪反弹起点２６３８点只剩８４点，也即大约３％。迄今为止，这轮调整最深跌了８６５点，跌幅为２４.１１％。

　　就在这种见底看似遥遥无期的情况下，对于各路专家来说，却几乎每天都是世纪大底，６月初３０００点那会官媒齐喊底部，至今又掉了３００点，依然死性不改，继续齐呼大底。至于各路高手，更是每天都自称成功抄底，风光无比的样子。

　　我要说的是，幻想是逐渐灭亡的，幻想的枯萎、消失是个漫长、沉闷的过程，何时这些成天嚷嚷世纪大底的人都不敢出声，都说见底无望时，何时才会出现真正的中期底部——记住，还不是长期底部！

▌２６３８点上方会否出现强反抽

　　我上周末《覆巢之下安有完卵》一文这样分析大盘短期走势来着：“大盘周五猛拉一条中长阳，是否意味着中期跌势就此逆转？我上周末说过：‘鉴于大盘现已进入多杀多的主跌段，短期多半将继续以５、１０天线为反抽阻力向下单边杀跌。快的话，６月底、７月初就能跌至２６３８点上下。’所谓主跌段，就是跌幅最大的一段走势，其间，几乎所有股票都会泥沙俱下，‘覆巢之下安有完卵’得以充分体现。大盘短期仍将以５、１０天线为反抽阻力继续向下破位，中期跌势不会就此轻易逆转。现在问题只在于，当逼近重要的心理关口２６３８点时，７月会否出现一波大约２００点的强反抽而已。”

　　从当前进展状况来看，我较为倾向于，短线大盘还会以５、１０天线为反抽阻力进行争夺，到达２６３８点上方估计得７月１３日前后。

　　关于２６３８点上方会否出现强反抽这个问题，只属于纯技术意义的讨论，与具体操作无关，毕竟就算有这种级别的反弹，我也不会建议你去抄底。

　　所谓抄底，说白了就是一个幻想逐渐灭亡的过程，漫长而沉闷。等到你终于幻灭了，直至内心腐烂，持续发臭，不再嚷嚷抄底，真正的中期底部才会自然浮出水面。

【月亮看盘】倾巢出动，泥沙俱下（18-6-27）

月下横笛 发表于 2018-6-27 16:26:48

▌任何的抵抗都是徒劳的

　　我前周三（６月１３日）《任何的抵抗都是徒劳的》一文这样分析大盘短期走势来着：

　　“今天，具有先导指标意义的券商板块再度大跌并创出新低，对上证５０走势影响巨大的银行板块也几乎从不参与此前任何一次大盘反抽，它们短期显然有牵引大盘向下加速破位的倾向。未来几周，大盘极可能将进入本次调整的主跌段。

　　许多专家都对昨天大盘的强劲反弹寄予了高度评价，认为它是大盘在２０１５年６月１２日５１７８点三周年纪念日发动的一次具有历史意义的绝地大反击，已经探出今年最低点。实际上，还是应着了我４月２５日《抽风式的蛙跳反弹将成为常态》一文的那段话：‘无论短线进程是否如愿，以后类似昨天这种抽风式的蛙跳反弹将成为常态，也即在经历一段急跌或阴跌之后，突然拉出一到两条看似惊天动地的中阳或者长阳，引发无数志在抄底的勇士前赴后继地投身其中，然后就继续像秋叶般飘落，渐渐归于死寂。每一次抽风式的蛙跳反弹，都是一块新的墓碑。’

　　过往多次的惨痛经历都说明了一点：在一个大的下跌趋势之中，任何的抵抗都是徒劳的。”

　　迄今为止，这两周的大盘走势确实如此。其间，尽管一众专家仍然不懈地看多，但是，在一个大的下跌趋势之中，任何的抵抗都是徒劳的。今天，大盘最低已跌至２７９８点，距２６３８点只剩下１６０点。

▌倾巢出动，泥沙俱下

　　什么叫做主跌段呢？从指数意义来说，就是跌幅最大的一段走势。形象而言，就是空方倾巢出动，泥沙俱下的意思。

　　如果说，此前还有许多板块在负隅顽抗，比如以创业板为代表的中小股在２月上旬到５月中旬高度活跃，以酒类、医药和家用电器等所谓白马股为代表的高位庄股在历史高位反复拉锯，企图制造出一种“鲜红太阳永不落”的假象——这就是初跌段的表现，那么主跌段就是空方倾巢出动，泥沙俱下，几乎所有的板块都不约而同地放弃了抵抗，大开杀戒。

　　迄今，主跌段才刚开始不久而已，不要以为如此简单地虚晃几枪，就可以轻易结束，或者轻信强势股杀跌，代表大盘跌势已进入末端的观点。

　　总之还是那句话：大盘现已进入多杀多的主跌段，短期将继续以５、１０天线为反抽阻力向下单边杀跌。

【月亮看盘】任何的抵抗都是徒劳的（18-6-13）

▌上周观点回顾与迄今实际走势

　　我上周末《温水煮青蛙》一文这样分析大盘短期走势来着：“本周大盘走势与预期大致相符。在银行、保险、房地产和券商等金融板块持续破位下行，特别是具有先行指标作用的券商板块创出近三年半新低的氛围下，短期后势不容乐观。”

　　实际上，前天（６月１１日）和昨天（６月１２日）大盘连创调整新低３０３７和３０３４点。昨天在破位后强劲反弹，最高升至３０８１点，收盘于３０７９点，极度逼近５天线３０８４点。今天（６月１３日）再度下跌３０点，完全吃掉了昨天的实体阳线，收盘于３０４９点，以创业板为代表的中小股更是大幅破位。

　　至此，大盘始自１月２９日３５８７点的调整已经持续了８９个交易日，离“逃命浪”的两个高点２月２６日３３３５点和３月１３日３３３３点也分别有７４和６３个交易日了。

▌任何的抵抗都是徒劳的

　　今天，具有先导指标意义的券商板块再度大跌并创出新低，对上证５０走势影响巨大的银行板块也几乎从不参与此前任何一次大盘反抽，它们短期显然有牵引大盘向下加速破位的倾向。未来几周，大盘极可能将进入本次调整的主跌段。

　　许多专家都对昨天大盘的强劲反弹寄予了高度评价，认为它是大盘在２０１５年６月１２日５１７８点三周年纪念日发动的一次具有历史意义的绝地大反击，已经探出今年最低点。实际上，还是应着了我４月２５日《蛙跳式反弹将成为常态》一文的那段话：“无论短线进程是否如愿，以后类似昨天这种抽风式的蛙跳反弹将成为常态，也即在经历一段急跌或阴跌之后，突然拉出一到两条看似惊天动地的中阳或者长阳，引发无数志在抄底的勇士前赴后继地投身其中，然后就继续像秋叶般飘落，渐渐归于死寂。每一次抽风式的蛙跳反弹，都是一块新的墓碑。”

　　过往多次的惨痛经历都说明了一点：在一个大的下跌趋势之中，任何的抵抗都是徒劳的。

【月亮看盘】温水煮青蛙（18-6-10）

月下横笛 发表于 2018-6-10 20:35:59

▌“温水煮青蛙”的典故

　　“温水煮青蛙”一说源自１９世纪末美国科学家做过的一个实验：如把青蛙投入４０摄氏度的热水（不是沸水）中，青蛙会因受不了突如其来的高温刺激而立即奋力从热水中跳出去，得以成功逃生；但是，如把青蛙先放入冷水中，然后再慢慢加热（每分钟上升０.２摄氏度），结果就不一样了，青蛙开始会因感觉水温舒适而在水中悠然自得地畅游，直至终于发现无法忍受高温，再想跳出去时，肌体早已被高温灼坏，以至于心有余而力不足，不知不觉地被煮死在热水中。这个实验得出的直观结论是：在水温变化明显的情况下，青蛙会迅速跳出逃生；而在水温变化微小的情况下，青蛙就难于察觉，失去逃生的机会。

　　这个实验结论现常被用来形容股市的阴跌走势，因为阴跌走势就像温水煮青蛙一样杀人于无形，不计其数的大小资金前赴后继地投身进去，起初都还无比悠然，甚至自鸣得意，最终却全部消失得无声无息、无影无踪。

▌阴跌走势就像温水煮青蛙一样

　　所谓阴跌走势，其实是相对于暴跌走势而言的。

　　暴跌走势多出现于某种级别的“熊市一期”，像２０１５年６月１２日５１７８点～８月２６日２８５０点两个半月急跌４４.９６％、２０１５年１２月２３日３６８４点～２０１６年１月２７日２６３８点不到一个月急跌２８.３９％以及今年１月２９日３５８７点～２月９日３０６２点１０个交易日急跌１４.６４％等三段跌势就是最近而又相当典型的暴跌走势，其中，前两者明显属于２０１５年６月１２日５１７８点之后“大Ａ浪下跌”的最初和最后两个子浪，后者则极可能属于“大Ｃ浪下跌”的最初一个子浪。

　　最近而又相当典型的一段阴跌走势就是２０１０年１１月１１日３１８６点～２０１３年６月２５日１８４９点，历时超过两年半，累计跌幅深达４１.９６％。当然，尽管其总体呈现为阴跌走势，但是开头一段和结局一段都属于暴跌走势：最初７个交易日从２０１０年１１月１１日３１８６点一口气跌至１１月２３日２７９１点，跌幅深达１２.４０％，与这次１月２９日３５８７点～２月９日３０６２点１０个交易日就暴跌１４.６４％有点像；最后１７个交易日从２０１３年５月２９日２３３４点一口气跌至６月２５日１８４９点，跌幅深达２０.７８％。

　　与让人撕心裂肺的暴跌走势相比，阴跌走势就像温水煮青蛙一样，杀伤力其实更大。本次始于１月２９日３５８７点的“大Ｃ浪下跌”总体而言估计就是阴跌走势，只不过其间会穿插一些暴跌走势而已，比如１月２９日３５８７点～２月９日３０６２点那段，而２月２６日３３３５点以来这三个半月的大盘就是阴跌走势——按本周收盘的３０６７点计算，迄今跌幅仅为８.０４％；最低的３０４１点只比２月９日的前低３０６２点低了不足１％，累计最大跌幅仅为８.８２％。

▌关于中期下跌目标主要参照物的补充说明

　　我５月２７日《后会不知何处是》一文这样分析大盘中期下跌目标来着：“鉴于大盘从２月９日３０６２点起，已经在３０００点上方磨了两个半月，其间积累了巨量筹码，所以，距离这里太近的重要关口２６３８点届时反倒未必会遭遇太强的抵抗（当然，２６３８点的阻力强度问题，可待跌到那里再去考虑）。我比较倾向于，下一个最重要的中期技术支撑位在２３００点上下，到达时间最快也要７月中旬，慢则８月上旬——这主要有两个参照指标，一个是上证５０，大致就在其２０１５年８月２６日１８７４点和２０１６年２月２９日１８９１点上方，也即２０００点上下；一个是创业板指，从其４月２日高点１９１８点向下必须跌３０％以上。何时这些指标产生了共振，何时大盘就进入了中期底部（注意并非终极目标，或称长期底部）。”上周末《做好长期苦战的心理准备》一文又补充说明道：“这其中最重要的两点是：首先，大盘中期下跌目标将以创业板为主要参照物，即创业板起码要从其４月２日高点１９１８点向下跌３０％以上，才可能是大盘中期见底的标准，至于上证５０能否一次性跌到其２０００点上下反倒不太重要；其次，中期下跌持续时间最早也要到７月中旬，慢则８月上旬，从我上述关于‘５月最终收阳，尽管成功化解了这种极端情况，但却可能拉长了中期跌势的时间’的最新分析来看，８月将是中期见底的最关键月份。当然，不排除７月就已接近中期底部了，然后再在相对低位反复拉锯大约一个月时间。”

　　鉴于有些读者还是不太明白其意，我在此就多费些口舌再来补充说明一下：

　　首先，我这里说的是中期，而非长期，即说的并非“大Ｃ浪下跌”的最终结束，而是指当大盘下跌一定时间和空间后，必然产生的中级反弹行情。

　　其次，鉴于权重指数此前的调整时间已经较长，以上证５０为例，１月２４日３２０２点见顶至今已８９个交易日，跌幅为１７.１８％，而创业板指同期跌幅仅为５.８３％，因此，中期后势将以创业板作为大盘下跌目标的主要参照物，创业板指起码要从其４月２日高点１９１８点下跌３０％才行，也即得跌到１３４２点才达标——与本周收盘的１７１１点相比，大约还要再跌２２％；相应地，上证５０和上证指数同期兴许只会再跌１０％，也或者与创业板大致同步，再跌２０％以上。

　　第三，大盘的中期见底时间也要以创业板作为主要参照物，当然不排除上证５０等权重指数会先行触底并进入磨底期，而中小股其间继续暴跌的可能性。所以，何时创业板指相对于１９１８点累计下跌了３０％，就可以开始密切关注大盘何时中期见底。

▌短期后势不容乐观

　　本周（６月４日～８日）大盘先扬后抑，周四（６月７日）最高升至３１２８点，终于彻底回补了５月３０日因美国宣布将对５００亿美元中国商品加征２５％关税而在３０８５～３１１２点留下的跳空缺口上缘之后，原本市场情绪开始回暖，周五（６月８日）却在没有任何利空消息影响下，突然跳空低开，收盘大跌１.３６％，最深跌至３０５３点，并在３１００～３１０５点又留下了一个新缺口，全周最终以３０６７点收盘，跌了０.２６％。除上证指数外，其它各大指数本周的升跌情况依次为：上证５０升０.１８％，上证１８０升０.１４％，沪深３００升０.２４％，深证１００升０.８４％，深证成指升０.３６％，深证综指升０.２９％，中小板指升０.４８％，中小板综跌０.０７％，创业板指升０.１２％，创业板综升０.１８％。其间，各大指数算是收平。

　　我上周末这样分析大盘短线走势来着：“大盘短期将延续阴跌态势，随后一个月主要将受制于５、１０天线单边下跌，其间会比如受到突发消息的影响而产生一些看似剧烈的蛙跳式反抽。”本周大盘走势与预期大致相符。在银行、保险、房地产和券商等金融板块持续破位下行，特别是具有先行指标作用的券商板块创出近三年半新低的氛围下，短期后势不容乐观。

　　注：本文将发表于２０１８年６ 月１１日《投资快报》。