【月亮看盘】忽喇喇似大厦将倾，昏惨惨似灯油将尽（20-10-25）

　　本文共计３３００字和８副图，旨在分析大盘中短期走势。

▌本期文章目录

１、“忽喇喇似大厦将倾,昏惨惨似灯油将尽”之出处（典故由来）

２、本周盘面小结（盘面特征）

３、银行和保险负责殿后（板块分析）

４、忽喇喇似大厦将倾,昏惨惨似灯油将尽（中短走势）

▌“忽喇喇似大厦将倾,昏惨惨似灯油将尽”之出处

　　《红楼梦十二支曲》是《红楼梦》第五回的一组曲子，除去引子和收尾共十二支，分别提点了“金陵十二钗”的命运，为了解小说情节发展提供了重要线索。

　　《聪明累》是其中第九首曲，原曲为：“机关算尽太聪明，反算了卿卿性命！生前心已碎，死后性空灵。家富人宁，终有个，家亡人散各奔腾。枉费了，意悬悬半世心；好一似，荡悠悠三更梦。忽喇喇似大厦倾，昏惨惨似灯将尽。呀！一场欢喜忽悲辛。叹人世，终难定！”这首曲写的是王熙凤，其意为：费尽心机耍弄聪明，反而算掉自家性命。生前弄权术致使心力交瘁，死后留牵挂还显现出性灵。原指望家庭富贵人口安宁，最终落个家破人亡各逃生。半辈子殚精竭力枉费心，恰似那悠悠晃荡梦一场。好像是忽喇喇大厦倾塌了，好像是黑蒙蒙油干灯灭尽。呀！一场欢喜忽然悲变痛。唉！世间祸福终归难断定！

　　王熙凤机关算尽，耍弄小聪明，结果聪明反被聪明误，不单搞得贾府一败涂地，自己也落了个“一场欢喜忽悲辛”的凄惨下场。

▌本周盘面小结

　　本周大盘颇有种过山车的味道，周一（１０月１９日）银行、保险等金融股受上周末重大利好刺激高开高走，不足半小时即带领大盘急升超过１％，还创出了９月３０日３２０２点以来的反弹新高３３７１点，随后开始跳水并逐天下行，最终收于３２７８点，跌幅为１.７５％，彻底回补了上周一（１０月１２日）在３２８０～３２８６点留下的周线级上行缺口。

　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌０.９９％，上证１８０跌１.２１％，沪深３００跌１.５３％，深证１００跌２.４０％，深证成指跌２.９９％，深证综指跌２.８６％，中小板指跌２.８２％，中小板综跌３.０７％，创业板指跌４.５４％，创业板综跌３.６１％，科创５０跌７.０９％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌１.１８％；对应的上证５０的ＩＨ跌０.５３％；对应中证５００的ＩＣ跌２.９５％。

　　可见，本周各大指数悉数下跌，权重指数远比中小指数抗跌。

▌银行和保险负责殿后

　　本周对指数影响最大的四大集团板块表现如下：

　　一、第一集团：包括酿酒、医药、医疗保健、食品饮料、家用电器和农林牧渔等超牛板块。

　　第一集团属于机构高控盘庄股。这几个板块本周升跌幅情况分别为：酿酒升０.８４％，医药跌６.３１％，医疗保健跌５.５０％，食品饮料跌３.５１％，家用电器跌０.４０％，农林牧渔跌５.７４％，其中，只有家用电器创了新高。

　　除了本轮行情原先就升幅有限的家用电器以及堪称“王中王”的酿酒板块仍在顽抗以外，这个集团其它板块可以说均已开始崩溃。

　　二、第二集团：以证券、银行、保险和房地产等大金融概念为第一梯队的补涨板块。

　　第二集团是７月逼空行情的绝对主力。这几个板块本周升跌幅情况分别为：证券跌２.５６％，银行升１.７９％，保险升０.３２％，房地产跌１.０２％，其中，只有保险创了新高。

　　这个集团依然是对大盘指数影响最大的群体。与７月逼空那会不同，当时四个板块一起发力，直接导致大盘飙升５００点；这次银行和保险单独组队，它们节后持续发力，换来的却是其它板块全面退潮。

　　三、第三集团：包括有色、石油、通信设备、煤炭、钢铁、电力、汽车类、交通设施、仓储物流、建筑、化工、工业机械和运输服务等第二梯队的补涨板块。

　　这个集团都属于滞胀板块。这些板块本周升跌幅情况分别为：有色跌０.８３％，石油升０.０３％，通信设备跌３.１６％，煤炭跌４.２６％，钢铁跌１.８１％，电力跌２.１６％，汽车类升２.０５％，交通设施跌１.２６％，仓储物流跌３.４８％，建筑跌０.１８％，化工跌３.１５％，工业机械跌４.４０％，运输服务跌０.１０％，其中，只有汽车类创了新高。

　　四、第四集团：即整个中小科创板块群体，主要参考创业板指、创业板综、中小板指、中小板综、科创５０、中证５００和中证１０００等中小指数。

　　我此前多次强调中证５００更能客观反映大盘７月中旬３４５８点以来的实际状况。9月以来，中证５００一直在进行６０天线争夺战：９月９日击破６０天线后，最低跌至９月１１日；接着到９月２０日第一次冲击６０天线；随后再次下跌，最低跌至９月３０日；接着到１０月１３日第二次冲击６０天线；随后再次下跌，周五（１０月２３日）最低已逼近半年线。

　　中证５００由在全部Ａ股中剔除沪深３００成分股及总市值排名前３００名的股票后，总市值排名靠前的５００只股票组成，综合反映Ａ股一批中小市值股票的价格表现。

　　实际上还有一个更好反映小市值股票的指数，即中证１０００。

　　中证１０００由全部Ａ股中剔除中证８００成分股后，规模偏小且流通性好的１０００只股票组成，综合反映Ａ股一批小市值股票的价格表现。

　　这里又牵涉到一个中证８００。中证８００由中证５００和沪深３００成分股组成，综合反映Ａ股市场大、中、小市值股票的价格表现。

　　（注：此后１２００字和３副图为付费内容）

【月亮看盘】一条路走到黑（20-10-21）

　　今天（１０月２１日）大盘高开４点后低走，早盘１１点０６跌至全天最低的３３０４点，随后逐级拉回，最终以跌３.０８点的３３２５点收盘，微跌０.０９％，日线上呈现为一条Ｔ字形的小阴线。两市总成交额７０６３亿元，比昨天（１０月２０日）增加了３８９亿元。

　　两市股票涨跌比约为２：７，沪市主板、深市主板、中小板、创业板和科创板涨停数分别为９只、０只、３只、８只和０只；跌停数分别为２只、０只、４只、１只和０只。

　　从行业板块角度而言，保险、酒店餐饮、银行、家用电器和运输服务等板块升幅居前，航空、半导体、电气设备、矿物制品、工业机械、通信设备、通用机械、元器件、ＩＴ设备、环境保护、船舶、互联网、综合类、软件服务、化工、旅游和建材等板块跌幅偏大，从跌３.４７％到１.５２％不等。从各大指数角度而言，上证５０和上证１８０是仅有的两个飘红指数，分别升０.４１％和０.２０％，科创板、创业板和中小板跌幅居前，科创５０跌幅高达２.０５％。

　　我上周四（１０月１５日）《将欲弱之，必先强之》一文说过：“９月３０日３２０２点以来这波反弹的脉络还是比较清晰的：从行业板块角度而言，最早是由医疗保健、食品饮料和酿酒等基金高控盘庄股发动的；从各大指数角度而言，科创板无疑是急先锋，而创业板和中小板则担当了主力，周二（１０月１３日）创业板综甚至创了行情新高。上述基金高控盘庄股和中小科创股恰好就是２０１９年１月４日２４４０点以来大反弹行情的两条主线，或者说先行者。至于今天颇为卖力的银行和保险板块则始终充当着殿后的角色，不管中长线还是短线皆如此。”大盘周一（１０月１９日）随着银行和保险在盘中坐了趟最高升至３３７１点的疯狂过山车后，急跌回昨天最低的３２９３点，距离上周一（１０月１２日）在３２８０～３２８６点留下的周线上行缺口只剩下７点，随后发起的一波持续到今天最高３３３２点的小反抽依然遵循着上述规律——昨天的反击最先是由酿酒等基金高控盘庄股与创业板、中小板等中小股掀起的，今天才传导至保险和银行。

　　当然，这也彰显了大循环、小循环乃至微循环之间的一些共性。只是为何整整两年过去，就始终没有任何新的板块规律产生呢？这说明它是一条路走到黑的死胡同。

　　我上周末《在最后一场转折战中用尽最后一颗子弹》就大盘超短线走势画过一张图，迄今那张图与现实还是挺逼近的。从当前“微循环”也轮动完上述板块规律这点而言，看似图中所画的那段在冲击３２８０～３２８６点缺口后所产生的小反抽也基本到位了。

【月亮看盘】在最后一场转折战中用尽最后一颗子弹（20-10-18）

▌本期文章目录

１、一个军人的结局（人物历史）

２、本周盘面小结（盘面特征）

３、一招鲜，吃遍天（板块分析）

４、如何理解大盘季线第四次金叉（长期走势）

５、在最后一场转折战中用尽最后一颗子弹（中短走势）

▌一个军人的结局

　　除三军统帅艾森豪威尔之外，第二次世界大战最著名的美军将领无疑就是巴顿将军（１８８５～１９４５）了。

　　四星上将巴顿将军一生战功显赫，被誉为“铁胆将军”，没想到结局却充满悲情。他说过一句名言：“一个军人最好的结局,就是在最后一场战争中被最后一颗子弹打死。”可惜现实只能像他说过的另一句话一样，“我一生中最大的悲哀就是从最后一场战争中幸存下来，在那次战争中战死沙场一直是我计划中的事，我真是应该在快结束的时候死掉，但是一个人总不能跑去自杀吧！”战后他因政治觉悟低并屡次犯错而被撤职查办，调到其它岗位赋闲，不久即遭遇一场车祸，给撞断了脖子，１２天后去世。

▌本周盘面小结

　　本周大盘冲高回落，周一（１０月１２日）在上周末的重大政策利好刺激下高开１５点并以２.６４％的光头阳线报收，最高升至周二（１０月１３日）３３６１点，随后震荡下行，最终收于３３３６点，升幅为１.９６％——继上周在３２４４～３２６０点留下了一个周线级上行缺口后，本周又在３２８０～３２８６点留下了一个周线级上行缺口。

　　除上证指数外，其它重要指数本周升跌情况为：上证５０升２.８４％，上证１８０升２.２８％，沪深３００升２.３６％，深证１００升２.４７％，深证成指升１.８３％，深证综指升２.２３％，中小板指升１.５１％，中小板综升１.６３％，创业板指升１.９３％，创业板综升２.９０％，科创５０跌１.８７％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升２.３０％；对应的上证５０的ＩＨ升２.８１％；对应中证５００的ＩＣ升０.３７％。

　　可见，本周除科创５０之外，其它重要指数悉数上升，权重指数总体偏强。

▌一招鲜，吃遍天

　　本周对指数影响最大的四大集团板块表现如下：

　　一、第一集团：包括酿酒、医药、医疗保健、食品饮料、家用电器和农林牧渔等超牛板块。

　　第一集团属于机构高控盘庄股。这几个板块本周升跌幅情况分别为：酿酒升２.９６％，医药升２.４６％，医疗保健升５.２６％，食品饮料升２.２４％，家用电器升３.１３％，农林牧渔升１.７５％，其中，医疗保健和家用电器创了新高。

　　二、第二集团：以证券、银行、保险和房地产等大金融概念为第一梯队的补涨板块。

　　第二集团是７月逼空行情的绝对主力。这几个板块本周升跌幅情况分别为：证券升１.２０％，银行升４.２６％，保险升７.４８％，房地产跌０.０９％，其中，保险创了新高。

　　三、第三集团：包括有色、石油、通信设备、煤炭、钢铁、电力、汽车类、交通设施、仓储物流、建筑、化工、工业机械和运输服务等第二梯队的补涨板块。

　　这个集团都属于滞胀板块。这些板块本周升跌幅情况分别为：有色升０.８６％，石油升０.２７％，通信设备升０.４５％，煤炭升４.４５％，钢铁升１.５８％，电力升０.５７％，汽车类升３.３０％，交通设施跌０.６５％，仓储物流升４.０５％，建筑升０.４１％，化工升２.１８％，工业机械升２.０５％，运输服务跌０.３１％，其中，汽车类、仓储物流和工业机械创了新高。

　　四、第四集团：即整个中小科创板块群体，主要参考创业板指、创业板综、中小板指、中小板综、科创５０和中证５００等中小指数。

　　周二（１０月１３日）创业板综创了新高，让人不得不钦佩于其顶部之韧性。

　　迄今为止，中证５００比其它指数更能客观反映大盘７月中旬以来的实际状况：９月９日击破６０天线后，最低跌至９月１１日６２０９点；接着到９月２０日６５１５点第一次重返当时为６５１９点的６０天线；随后再次下跌，最低跌至９月３０日６１５５点，接着到周二（１０月１３日）６５５７点第二次重返当时为６５２０点的６０天线。

　　总之，大盘９月３０日３２０２点以来这次反弹的脉络是比较清晰的：从行业板块角度而言，最早是由医疗保健、食品饮料和酿酒等机构高控盘庄股发动的；从重要指数角度而言，科创板无疑是急先锋，创业板和中小板则是主攻手。上述两个互有交集的群体恰好也是２０１９年１月４日２４４０点以来大反弹行情的两条主线，或者说先行者。至于下半周颇为卖力的银行和保险不管中长线还是短线，始终充当着殿后的角色。

　　大盘这种“一招鲜，吃遍天”或说极端偏执的板块运动模式看似在某些领域获得了空前巨大的成功，恰恰也是其迟迟无法继续向上大幅拓展空间并实现所谓大牛市行情的主要症结所在。

▌如何理解大盘季线第四次金叉

　　本周的一个热门话题是大盘季线出现第四次金叉。专家对此是这样描述的：历史上一共出现四次季线级别的ＭＡＣＤ金叉。第一次是１９９６～２００１年长达五年的慢牛；第二次是２００６～２００７年大牛市；第三次是２０１４～２０１５年大牛市；第四次就是当下——如四季度能在此位置收盘，金叉就将成立，并最可能出现类似１９９６～２００１年那种慢牛。

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【月亮看盘】将欲弱之，必先强之(20-10-15)

　　“将欲弱之，必先强之”出自《道德经》，原文为：“将欲歙之，必固张之；将欲弱之，必固强之；将欲废之，必固兴之；将欲取之，必固与之。”这里的“固”与“故”是通假字，姑且、暂且之意。简单说来，整段话意思是：想收紧，就必先张驰一下；想削弱，就必先加强一些；想废弃，就必先兴奋一下；要夺取，就必先让出一些。

　　类似的题目我曾两度使用，分别是２００４年７月２０日刚出道那会的《将欲弱之，必故强之》和２０１６年１２月２８日的《将欲取之，必故与之》。木心说过：“岁月不饶人，我亦未曾饶过岁月。”一晃十六年过去，眼见当初还包着尿片的小娃娃现今都能就股市问题来怼我了，不胜唏嘘。

　　今天（１０月１５日），大盘窄幅震荡，头一个小时最高冲至３３５４点，距前天反弹高点３３６１点还有７点之差，最低跌至尾盘３３３０点，最终刚好收于５天线３３３２点，跌了０.２６％。两市总成交额７６４０亿元，比昨天减少了６３６亿元，呈现出一种缩量调整的姿态。

　　两市股票涨跌比约为３：７，沪市主板、深市主板、中小板、创业板和科创板涨停数分别为９只、３只、１１只、４只和０只；跌停数分别为２只、１只、６只、１只和１只。

　　从行业板块角度而言，纺织服饰、保险、银行和煤炭等板块升幅居前，仓储物流、旅游、船舶、农林牧渔、酒店餐饮、医疗保健、矿物制品、综合类、互联网和日用化工等板块跌幅最大，从跌２.４２％到１.４５％不等。从各大指数角度而言，唯一飘红的是升０.０６％的上证５０，科创板、创业板综和创业板指位于跌幅榜前三位，分别跌２.３４％、１.１６％和０.９５％。

　　９月３０日３２０２点以来这波反弹的脉络还是比较清晰的：从行业板块角度而言，最早是由医疗保健、食品饮料和酿酒等基金高控盘庄股发动的；从各大指数角度而言，科创板无疑是急先锋，而创业板和中小板则担当了主力，周二（１０月１３日）创业板综甚至创了行情新高。上述基金高控盘庄股和中小科创股恰好就是２０１９年１月４日２４４０点以来大反弹行情的两条主线，或者说先行者。至于今天颇为卖力的银行和保险板块则始终充当着殿后的角色，不管中长线还是短线皆如此。

　　正所谓“将欲弱之，必先强之”，不给你一点儿甜头，怎能引诱你去高位接盘？道理很浅显，可是人一旦有了诱惑，就容易上当。这同样适用于目前正在构筑双顶的美股。

【月亮看盘】秋后的蚱蜢还能蹦多久（20-10-11）

▌本期文章目录

１、节前、节后两周和九月盘面小结（盘面特征）

２、六十天线争夺战（板块分析）

３、秋后的蚱蜢还能蹦多久（中短走势）

▌节前、节后两周和九月盘面小结

　　节前一周即上周只有３个交易日，大盘低位横盘，最低跌至最后一个交易日即上周三（９月３０日）３２０２点，与７月１３日３４５８点之后最低的７月２７日３１７４点只剩不足１％，最终收于３２１８点，跌幅为０.０４％。除上证指数外，其它各大指数上周升跌情况为：上证５０升０.０８％，上证１８０升０.０９％，沪深３００升０.３８％，深证１００升１.２７％，深证成指升０.７３％，深证综指升０.３０％，中小板指升１.３２％，中小板综升０.４７％，创业板指升１.３５％，创业板综升０.５６％，科创５０升４.０２％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌０.１８％；对应的上证５０的ＩＨ跌０.３６％；对应中证５００的ＩＣ跌０.７５％。可见，节前一周各大指数基本上都处于横盘状态，中小指数相对偏强。

　　节后一周即本周只有１个交易日，受长假期间全球股市强劲反弹影响，大盘以跳空４４点的３２６０点高开，最高升至３２８０点，最终收于３２７２点，升幅为１.６８％，并在３２４４～３２６０点留下了一个周线级的上行缺口。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升１.６８％，上证１８０升１.６９％，沪深３００升２.０４％，深证１００升２.８８％，深证成指升２.９６％，深证综指升３.０９％，中小板指升３.０５％，中小板综升２.９９％，创业板指升３.８１％，创业板综升４.０１％，科创５０升３.３２％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升２.３０％；对应的上证５０的ＩＨ升２.０３％；对应中证５００的ＩＣ升２.７５％。可见，本周各大指数悉数大涨，中小指数明显强于权重指数。

　　至此，９月各大指数升跌情况为：上证指数跌５.２３％，上证５０跌３.３３％，上证１８０跌４.２６％，沪深３００跌４.７５％，深证１００跌５.７０％，深证成指跌６.１８％，深证综指跌６.３６％，中小板指跌５.２８％，中小板综跌６.６７％，创业板指跌５.６３％，创业板综跌４.８０％，科创５０跌０.３１％。股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ跌４.８２％，ＩＨ跌３.５３％，ＩＣ跌６.４８％。可见，９月各大指数悉数下跌，除科创５０收了长下影以外，其它指数跌幅均不小，权重指数强于中小指数。

　　大盘７月６日以５.７１％的巨阳放量向上突破以来，在３１５２～３１８７点那个周线级上行缺口上方已经僵持６４个交易日，两市累计成交额多达６６.８１万亿元。

▌六十天线争夺战

　　本周对指数影响最大的四大集团板块表现如下：

　　一、第一集团：包括酿酒、医药、医疗保健、食品饮料、家用电器和农林牧渔等超牛板块。

　　第一集团属于机构高控盘庄股。这几个板块上周升跌幅情况分别为：酿酒升１.８０％，医药跌０.９０％，医疗保健升２.６１％，食品饮料升１.６８％，家用电器升０.８２％，农林牧渔跌０.４４％，其中，医药与农林牧渔指数创了新低；本周分别为：酿酒升１.７４％、医药升２.８４％、医疗保健升２.８７％、食品饮料升２.１７％、家用电器升１.８２％、农林牧渔升１.８６％。

　　二、第二集团：以证券、银行、保险和房地产等大金融概念为第一梯队的补涨板块。

　　第二集团是７月逼空行情的绝对主力，近两个月也是最被看好的，特别是证券板块。这几个板块指数上周升跌幅情况分别为：证券跌１.１０％，银行跌０.４０％，保险跌１.７６％，房地产跌０.５３％，其中，银行与房地产指数创了新低；本周分别为：证券升１.４９％，银行升０.１４％，保险升１.６３％，房地产升０.９４％。

　　三、第三集团：包括有色、石油、通信设备、煤炭、钢铁、电力、汽车类、交通设施、仓储物流、建筑、化工、工业机械和运输服务等第二梯队的补涨板块。

　　这个集团都属于滞胀板块。这些板块上周升跌幅情况分别为：有色跌０.８５％，石油升０.２１％，通信设备升０.６８％，煤炭跌０.１１％，钢铁跌０.１８％，电力升０.４０％，汽车类升０.８０％，交通设施跌０.５９％，仓储物流升１.９６％，建筑跌０.８３％，化工跌０.３９％，工业机械跌０.４９％，运输服务跌０.３７％，其中，有色、石油、通信设备、钢铁、交通设施、建筑与运输服务指数创了新低；本周分别为：有色升２.６４％，石油升０.７６％，通信设备升２.５１％，煤炭升２.７１％，钢铁升２.２８％，电力升１.０６％，汽车类升３.２１％，交通设施升１.８５％，仓储物流升４.３０％，建筑升１.５８％，化工升３.８４％，工业机械升３.２７％，运输服务升１.５０％。

　　从上述统计可见，节前后一周，有关消费概念的板块尤其受短线资金追捧。

　　四、第四集团：即整个中小科创板块群体，主要参考创业板指、创业板综、中小板指、中小板综和科创５０等中小指数。

　　我９月２０日《为高控盘庄股之倒掉喝彩》一文说过：“如以均线作为标准的话，近期第四集团的中小指数是弱于权重指数的。近两周，以上证５０为首的权重指数死守６０天线，并以此为底线组织了一次已经持续８个交易日的反弹，而中小指数则表现为在显著击穿６０天线之后对其的一次回抽而已——这点从较中性的中证５００可以看得比较清楚。”

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【月亮看盘】黄梅时节家家雨，青草池塘处处蛙（20-9-27）

　　本文共计５４００字和２３副图，旨在分析大盘７月１３日３４５８点之后中短期跌势的两个主要特点。

▌本期文章目录

１、“黄梅时节家家雨，青草池塘处处蛙”之出处（典故由来）

２、本周盘面小结（盘面特征）

３、未升过的未必非得补涨（板块分析）

４、黄梅时节家家雨，青草池塘处处蛙（中短走势）

▌ “黄梅时节家家雨，青草池塘处处蛙”之出处

　　南宋诗人赵师秀的《约客》一诗原文为：“黄梅时节家家雨，青草池塘处处蛙。有约不来过夜半，闲敲棋子落灯花。”意思是：梅子黄时，家家都被笼罩在雨中，长满青草的池塘边上，传来阵阵蛙声。时间已过午夜，已约请好的客人还没有来，我无聊地轻轻敲着棋子，震落了点油灯时灯芯结出的疙瘩。

　　我重点来解读一下“黄梅时节家家雨，青草池塘处处蛙”这句：上半句的“黄梅时节”说的是梅子黄熟的江南雨季，也即“梅雨时节”。梅雨是长江中下游地区每年６、７月都会出现的一段持续时间较长的阴沉多雨天气。此时器物易霉，故称“霉雨”；又值梅子成熟期，故也称“梅雨”。“家家雨”描绘了一幅每家每户都笼罩在蒙蒙细雨之中的江南美景。下半句以青草池塘传出的蛙声此起彼伏、震耳欲聋，反衬江南夏夜特有的寂静美。

　　今天我行文的中心就是“家家雨”和“处处蛙”，这也是大盘中短期跌势的两个主要特点。

▌本周盘面小结

　　本周大盘高开低走，最低跌至周五（９月２５日）３２０８点，击破了９月１１日的低点３２２０点，与７月１３日３４５８点之后的最低点７月２７日３１７４点仅差１％左右，最终收于３２１９点，跌幅为３.５６％。

　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌３.５２％，上证１８０跌３.６８％，沪深３００跌３.５３％，深证１００跌２.８７％，深证成指跌２.２５％，深证综指跌３.４６％，中小板指跌３.０５％，中小板综跌３.２８％，创业板指跌２.１４％，创业板综跌３.３９％，科创５０跌１.６０％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌３.６２％；对应的上证５０的ＩＨ跌３.７５％；对应中证５００的ＩＣ跌３.５４％。

　　可见，本周各大指数悉数下跌，跌幅较均衡，总体而言中小指数稍强一些。

　　大盘７月６日以５.７１％的巨阳放量向上突破以来，在３１５２～３１８７点那个周线级上行缺口上方已经僵持６０个交易日，两市累计成交额多达６４.４７万亿元。

▌未升过的未必非得补涨

　　本周对指数影响最大的四大集团板块表现如下：

　　一、第一集团：包括酿酒、医药、医疗保健、食品饮料、家用电器和农林牧渔等超牛板块。

　　第一集团属于机构高控盘庄股，本周除了医疗保健升１.５２％以外，其它板块指数悉数下跌，跌幅分别为３.９７％、０.０２％、１.９０％、２.５０％和２.７９％。其中，酿酒与农林牧渔指数创了新低。

　　迄今为止，酿酒指数最大跌幅１２.２２％，回吐了２０１８年１０月３０日以来最大升幅２７３％的１６.６９％；医药指数最大跌幅１７.０４％，回吐了２０１９年１月４日以来最大升幅１３３％的２９.８５％；医疗保健指数最大跌幅１４.３５％，回吐了２０１８年１０月１９日以来最大升幅１８９％的２１.９５％；食品饮料指数最大跌幅１８.０６％，回吐了２０１８年１０月３０日以来最大升幅１９５％的２７.３０％；家用电器指数最大跌幅８.９７％，回吐了２０１８年１０月３０日以来最大升幅３９％的３２.０８％；农林牧渔指数最大跌幅１８.５３％，回吐了２０１８年１０月１９日以来最大升幅１９５％的２７.９７％。

　　鉴于中秋、国庆双节临近，高端白酒涨价成风，纪委国家监委网站周二（９月２２日）下午２点发布了一篇文章《记者调查：警惕高端白酒涨价引发不正之风回潮》指出：临近中秋、国庆双节，以茅台、五粮液等为代表的国内高端白酒涨价的消息不断，多款白酒价格冲上历史高点。舆论担忧，高端白酒价格持续走高，会超越正常人情往来和宴请需求，助推公款吃喝、违规收送节礼等不正之风回潮。

　　被该文章点名的酒企包括茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河、红星和舍得酒业等。次日即周三（９月２３日），酿酒板块股票多以暴跌开盘，不过随后依然顽强地拉回了６０天线，继续在６０天线上下拉锯。

　　我上周《为高控盘庄股之倒掉喝彩》一文说过：“以贵州茅台为首的高控盘庄股无论是股市资金炒作还是现实经营运作，不少都充斥着腐败黑幕，它们之崛起并不具备说服力，与其说是荣耀，毋宁说是耻辱。”关于这点，我以后再找时间详谈。

　　单就回调幅度来说，第一集团这几个板块迄今还太少，特别是“王中王”的酿酒板块，中长期调整也只是刚刚开始而已，路漫漫其修远兮。

　　二、第二集团：以证券、银行、保险和房地产等大金融概念为第一梯队的补涨板块。

　　第二集团近两个月最被看好，特别是证券板块，俨然被吹成了即将率领大盘发动所谓“牛市第三波”的主力，可惜事与愿违。这几个板块指数本周悉数下跌，跌幅分别为０.３９％、２.９６％、４.９７％和６.２１％。其中，银行与房地产指数创了新低。

　　迄今为止，证券指数最大跌幅１７.１８％，回吐了２０１８年１０月１９日以来最大升幅１３０.８２％的３０.３１％；银行指数最大跌幅１４.０６％，回吐了２０１９年１月２日以来最大升幅３０.４４％的６０.２４％；保险指数最大跌幅１３.１４％，回吐了２０１８年１月２日以来最大升幅８４.３１％的２９.３２％；房地产指数最大跌幅１３.１０％，回吐了２０１８年１０月１９日以来最大升幅（最高点出现在２０１９年４月９日）６３.０３％的３８.４８％。

　　本周最劲爆的新闻就是恒大集团辟谣一份有关其“恳请支持重大资产重组项目的情况报告”，这份报告就恒大集团４年前一项涉及１４００多亿元的重组对赌协议在４个月内即将到期而向广东省政府求救。

　　不过，恒大集团自圆其说的辟谣显然没人相信，辟谣次日即周五（９月２５日），在香港上市的中国恒大（０３３３）盘中狂跌逾１４％至１３港元整，收盘仍暴跌９.４６％——其７月６日见顶２７.２９港元至今，短短不到３个月即已腰斩；同在香港上市的恒大汽车（００７０８）收盘也暴跌了１２.７６％；至于恒大债券更是惨遭血洗：“１９恒大０２”跌逾３０％，“２０恒大０１”跌逾２７％，“１９恒大０１”跌逾２１％，“１５恒大０３”跌逾１７％。

　　据财联社周六（９月２６日））报道，８月２０日，碧桂园、恒大、万科、融创、中梁、保利、新城、中海、华侨城、绿地、华润和阳光城等１２家房企参加了央行与住建部组织的座谈会。从９月起，融资“三条红线”已开始在这１２家房企试点，这些房企每月１５日前需向监管部门提交一份涉及８项财务指标的监测表。监管部门还要求这些房企在２０２３年６月３０日前完成降负债目标。

　　三、第三集团：包括有色、石油、通信设备、煤炭、钢铁、电力、汽车类、交通设施、仓储物流、建筑、化工、工业机械和运输服务等第二梯队的补涨板块。

　　这个集团都属于滞胀板块，本周悉数下跌。这些板块本周跌幅分别为７.１０％、２.４７％、４.１９％、３.９５％、４.５７％、６.０６％、６.３５％、４.５３％、３.２７％、４.８５％、４.７７％、４.２０％和６.８１％。其中，只有煤炭、汽车类、化工和工业机械等指数没有创新低。

　　迄今为止，有色指数最大跌幅１８.７４％，回吐了２０１８年１０月１９日以来最大升幅６６.０３％的４７.１２％；石油指数最奇葩，２０１９年１月２日以来一直逆势下跌，本周收盘点位较之还低２７.３７％，从２０１９年３月６日最高点至今已足足跌了３７.６３％；通信设备指数最大跌幅１９.７９％，回吐了２０１８年１０月１９日以来最大升幅１０６.７４％的３７.６７％；煤炭指数２０１９年１月４日以来也是逆势下跌，其间最低点出现在今年３月１９日，比２０１９年１月４日还低７.２１％，最高点出现在２０１９年４月１９日，本周收盘点位较之跌了１７.４７％；钢铁指数２０１９年１月４日以来也是逆势下跌，其间最低点出现在今年２月４日，比２０１９年１月４日还低１３.３２％，最高点出现在２０１９年４月８日，本周收盘点位较之跌了２０.９９％；电力指数最大跌幅６.５５％，回吐了２０１８年１０月１９日以来最大升幅１９５％的２８.３５％；汽车类指数最大跌幅７.２０％，回吐了２０１８年１０月１９日以来最大升幅５１.９９％的２１.０５％；交通设施指数２０１８年１０月２２日见底，其间最高点出现在２０１９年４月１５日，本周收盘点位较之跌了２２.９６％；仓储物流指数最大跌幅１１.９７％，回吐了２０１８年１０月１９日以来最大升幅８５.３１％的２６.００％；建筑指数２０１８年１０月１９日以来也是逆势下跌，其间最低点出现在今年２月４日，比２０１８年１０月１９日还低１１.８３％，最高点出现在２０１９年４月８日，本周收盘点位较之跌了２２.８２％；化工指数最大跌幅７.７２％，回吐了２０１９年１月４日以来最大升幅８０.３０％的２０.００％；工业机械指数最大跌幅７.７２％，回吐了２０１８年１０月１９日以来最大升幅９７.３６％的２０.２８％；运输服务指数２０１８年１０月１９日见底，其间最高点出现在２０１９年４月４日，本周收盘点位较之跌了２４.３７％。

　　其间，石油、煤炭、钢铁和建筑等板块迭创新低；石油、煤炭、钢铁、交通设施、建筑和运输服务等板块的最高点均出现在２０１９年４月８日３２８８点之前的那一波。

　　从上述统计可见，未升过的未必非得补涨，它们跌起来也毫不含糊。

　　四、第四集团：即整个中小科创板块群体，主要参考创业板指、创业板综、中小板指、中小板综和科创５０等中小指数。

　　（注：此后１５００字和８副图为付费内容）

【月亮看盘】为高控盘庄股之倒掉喝彩（20-9-20）

　　本文共计３０００字和２０副图，旨在分析大盘７月１３日３４５８点以来的趋势。

▌本期文章目录

１、本周盘面小结（盘面特征）

２、为高控盘庄股之倒掉喝彩（板块分析）

３、温水煮青蛙（中短走势）

▌本周盘面小结

　　本周大盘延续了上周五（９月４日）３２２０点以来的反弹态势，最高升至周五（９月１８日）收盘３３３８点，升幅为２.３８％。

　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升２.５２％，上证１８０升２.５３％，沪深３００升２.３７％，深证１００升１.７９％，深证成指升２.３３％，深证综指升２.５７％，中小板指升２.５０％，中小板综升２.１９％，创业板指升２.３４％，创业板综升３.４９％，科创５０升６.９６％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升２.６５％；对应的上证５０的ＩＨ升２.７３％；对应中证５００的ＩＣ升２.５１％。

　　可见，本周各大指数悉数上升，升幅较为均衡。

　　大盘７月６日以５.７１％的巨阳放量向上突破以来，在３１５２～３１８７点那个周线级上行缺口上方已经僵持了５５个交易日，累计成交额多达６１.１１万亿元——此前在２０１９年１月４日到今年７月５日那长达一年半时间里，累计成交额只有９０.２０万亿元，最近两个多月就已达其三分之二；而其中２０１９年４月２２日３２７９点到今年３月１９日那将近一年的中期调整期间，累计成交额只有６９.６２万亿元，与最近两个多月相近。

▌为高控盘庄股之倒掉喝彩

　　本周对指数影响最大的四大集团板块表现如下：

　　一、第一集团：包括酿酒、医药、医疗保健、食品饮料、家用电器和农林牧渔等超牛板块。

　　第一集团属于机构高控盘庄股，近几周同步上演了疯狂过山车走势。这几个板块本周分别跌１.４９％、跌１.３４％、跌０.０２％、跌０.０７％、升４.３４％和跌２.２９％。其实，上周才是它们集体暴跌的一周，分别跌２.０６％、５.８６％、６.９８％、６.７４％、３.４９％和９.２３％。其间，累计最大跌幅分别为１０.２６％、１７.０４％、１４.３５％、１８.０６％、８.９７％和１７.７８％。相对来说，酿酒和家用电器板块还算稳健，只比大盘稍差一点。

　　单从２０１９年１月４日２４４０点或２０１８年１０月１９日２４４９点以来的累计最大升幅来看，这几个板块分别为２７３％、１３３％、１８９％、１９５％、３９％和１９６％，酿酒板块无疑是其中的王中王，而家用电器板块只是历史累计升幅巨大，实际上其间升幅只不过刚好等同大盘而已。

　　我上周文章说过：“所谓价值投资，本质无非是披着羊皮的狼——机构表面上道貌岸然地举着美丽的旗帜，私底下却在干着龌龊的事情，比如第一集团近半年的疯狂炒作，到底是投资还是投机？这个集团现已没有任何投资价值，只不过是机构在大熊市里抱团取暖的无奈选择而已，未来将逐步打回原形。”以贵州茅台为首的高控盘庄股无论是股市资金炒作还是现实经营运作，不少都充斥着腐败黑幕，它们之崛起并不具备说服力，与其说是荣耀，毋宁说是耻辱。关于这点，我以后再找时间详谈。

　　总之，所谓抱团取暖的高控盘庄股之倒掉，是值得喝彩的一件事。

　　二、第二集团：以证券、银行、保险和房地产等大金融概念为第一梯队的补涨板块。

　　被寄以厚望的第二集团７月初冲高后就像扶不起的阿斗，不过，周五（９月１８日）它们却联合出手，将大盘尤其是上证５０的周线装裱得非常好看。这几个板块本周升幅分别为４.１９％、２.１９％、７.１１％和３.２６％，上周分别跌５.３７％、跌０.１０％、升３.６６％和跌１.５８％。

　　这个集团自３月１９日２６４６点以来所扮演的角色让人倍感困惑，往往起到的是殿后作用。在大盘７月６日以５.７１％巨阳线突破之前长达一年零三个月的时间里，这个集团可谓半死不活；而它们７月６日之后那几天的发飙确实起到了将大盘拉上一个新台阶的作用，但抽风几天又几乎打回了原形。这点与第一集团自２０１９年１月４日２４４０点或２０１８年１０月１９日２４４９点以来所具备的持续上升能力是迥然不同的。

　　三、第三集团：包括有色、石油、通信设备、煤炭、钢铁、电力、汽车类、交通设施、仓储物流、建筑、化工、工业机械和运输服务等第二梯队的补涨板块。

　　这个集团都属于滞胀板块，本周悉数上升。这些板块本周升幅分别为３.２４％、１.２４％、２.１７％、４.０７％、１.３１％、１.３７％、７.５３％、１.９３％、０.９０％、３.３４％、４.５１％、４.７２％和３.１２％。其中，汽车类、仓储物流、化工、电力、工业机械和运输服务在大盘７月１３日见顶３４５８点之后的表现较好，汽车类、仓储物流和化工最具持续力度，有色风风火火了一下就打回了原形。

　　　四、第四集团：即整个中小科创板块群体，主要参考创业板指、创业板综、中小板指、中小板综和科创５０等中小指数。

　　（注：此后１１００字和７副图为付费内容）

【月亮看盘】一场惊天的牛市骗局（20-9-13）

　　本文共计４６００字和１２副图，旨在对２０１９年１月４日２４４０点以来行情的性质进行定位。

▌本期文章目录

１、关于熊市调整浪个性的表述（股市理论）

２、本周盘面小结（盘面特征）

３、一场惊天的牛市骗局（行情定位）

４、终结倾斜三角形顶部杀气初现（短期走势）

▌关于熊市调整浪个性的表述

　　波浪理论的经典著作《市场行为的关键》记载了波浪理论创始人艾略特关于波浪个性的一些表述，以下我主要只节录其中几段熊市调整浪的部分文字：

　　“波浪个性的观点是对波浪理论的重要扩展。它具有把人类行为更加个性化地带入方程的优势。

　　艾略特波浪序列中每一浪的个性是反映它所包含的群体行为的必不可少的部分。群体情绪从悲观到乐观，再从乐观到悲观的行进，在每个时间轮回中沿相似的途径发展，这就在波浪结构中的相应位置产生相似的环境。每一种波浪类型的个性通常会显示出该浪属于超级循环浪级还是亚微浪级。当由于其他原因数浪不清，或存在不同的解释时，这些性质不仅可以预先警告在下一个波浪序列中要期待什么样的市场运动，而且有时可以帮助判定在整个波浪行进中市场目前所处的位置。在波浪展开过程中，有时根据所有已知的艾略特规则会有几种相当可行的数浪结果。正是在这些交汇点上，波浪个性的知识可能非常宝贵。认清单个波浪的性质常常使你得以正确解释更大波浪模式的复杂性。”

　　“Ａ浪——在熊市的Ａ浪期间，投资界总体确信这次反作用浪只是下一波上升行情前的退却。尽管个股的形态有技术上的破坏性裂纹，但大众仍蜂拥般地买入。Ａ浪为随之而来的Ｂ浪定下调子。五浪结构的浪Ａ意味着浪Ｂ是锯齿形调整浪，而三浪结构的浪Ａ意味着平台形或三角形调整浪。”

　　“Ｂ浪——Ｂ浪是假牛市。它们是无知者的举动、牛市陷阱、投机者的天堂、零股投资者心态的放纵，或愚蠢的投资机构者自满情绪的显露（或二者兼有）。它们通常只涉及少数股票。而且常常没有被其他平均指数‘印证’，技术上也极少是强势，而且注定要被浪Ｃ完全回撤。如果分析人员可以毫不费力地对自己说，‘市场出问题了’，那很可能是Ｂ浪。Ｘ浪以及扩散三角形中的Ｄ浪——都是上升的调整浪，有着相同的性质。几个例子足以说明这一点。

　　１９３０年的向上调整是１９２９至１９３２年的Ａ—Ｂ—Ｃ锯齿形下跌行情中的浪Ｂ。罗伯特·雷亚在他的巨著《平均指数史话》（１９３４年出版）中对那次情绪冲动的高峰刻划得淋漓尽致：

　　……许多观察者把它当作牛市的信号。我能够记得，在１９２９年１０月建立了盈利的空头仓位后，１２月初我一直在做空。当１月和２月的缓慢但稳步的上升行情超越了（前一个高点）时，我变得惊恐不安而且已损失不小。……我那时忘记了，一般应指望这次反弹回撤掉１９２９年暴跌幅度的６６％或更多。几乎所有的人都说这是个新的大牛市。各种投资服务机构更是牛气冲天，不断放大的成交量甚至超过了１９２９年时的高峰。

　　１９６１至１９６２年的升市是（ａ）-（ｂ）-（ｃ）扩散平台形调整浪中的浪（ｂ）。在１９６２年初的头部，股票卖到了空前绝后的市盈率。而腾落指标早已在１９５９年第三浪的顶部达到高峰。

　　１９６６至１９６８年的升市是循环浪级调整模式中的浪（Ｂ）。与第一浪和第二浪中次级公司股票有秩序而且通常是有调节的参与不同，感情主义紧紧抓住了大众，而低价股在投机的狂热中火箭般地飚升。道琼斯工业股指数在整个上升过程中摇摇晃晃地爬升，而且最终拒绝印证二级指数中的显著的新高。

　　１９７７年，道琼斯运输股平均指数（ＤＪＩＡ）在Ｂ浪中爬到了新高，但不幸的是它没有得到工业股指数的印证。航空公司和卡车运输公司的股票行动迟缓。只有运煤的铁路公司股参与了部分的能量运动。因此，指数中的乏广泛性明显匮乏，这再次印证了良好的广泛性通常是推动浪的而不是调整浪的特性。”

　　“总体观察，中浪级和中浪级以下的Ｂ浪通常显示出成交量的逐渐萎缩，而大浪级和大浪级以上的Ｂ浪显示出比伴随先前牛市的更大的成交量，这通常表明股票的广泛参与。”

　　“Ｃ浪——下跌的Ｃ浪摧毁性极强。它们是第三浪，而且有第三浪的大部分特性。就是在这段跌势中，实际上除了现金以外无处可藏。投资者在浪Ａ和浪Ｂ中持有的种种幻想都在此时灰飞烟灭，恐惧控制了一切。Ｃ浪持续时间长，广泛性强。１９３０至１９３２年的走势是一个Ｃ浪。１９６２年的也是一个Ｃ浪。１９６９至１９７０年的，以及１９７３至１９７４年的走势也可归类为Ｃ浪。在大熊市中，向上调整浪中的上升Ｃ浪强劲有力，可能会被误认为是新一轮涨势的开始——尤其是因为它们以五浪方式展开。例如，１９７３年１０月的反弹就是一个颠倒的扩散平台形调整浪。”

　　“Ｄ浪——除了扩散三角形调整浪中的之外，所有的Ｄ浪常常伴随成交量的放大。这很可能是因为非扩散三角形调整浪中的Ｄ浪是一种混合物，是部分的调整浪，但因为它们跟在Ｃ浪后面而且没有被完全回撤，所以又有第一浪的某些特征。在调整浪中上升的Ｄ浪与Ｂ浪一样都是假牛市。１９７０至１９７３年的升市是循环浪级的浪ＩＶ中的浪（Ｄ）。此时，平庸的机构基金经理的‘唯一决策’的自满情绪得到了最好的证明。参与的股票范围仍然很窄，这回是蓝筹股五十家和时兴股。１９７２年，腾落指标就像运输股平均指数那样早早见顶，拒绝印证五十家蓝筹股授予的高得离谱的市盈率。为了准备总统选举，华盛顿在整个涨势中开足马力维持虚假的繁荣。就像对先前的浪（Ｂ）那样，‘假牛市’是对浪Ｄ的合适评价。”

　　“Ｅ浪——三角形中的Ｅ浪，对大多数市场观察者来说，是做头后一轮新跌势戏剧性开始。Ｅ浪几乎总是受消息面的巨大支撑。这些消息连同Ｅ浪将要对三角形调整浪的边界线形成假突破的趋势，在市场参与者本应准备大势实质上向上运动的当口，坚定了他们看跌的信念。因此，作为终结浪的Ｅ浪的参与心理同第五浪的一样容易激动。”

　　相对于推动浪来说，调整浪一般都比较复杂，上述Ｂ浪、Ｃ浪和Ｄ浪可以理解为通常所说的“大Ｂ浪反弹”的一种组合子浪。其中，Ｂ浪和Ｄ浪是升浪，Ｃ浪是跌浪。Ｂ浪和Ｄ浪的共性在于，都是只有少数股票参与的“假牛市”，而且常常伴随着成交量放大，甚至会超越前期牛市，容易被误解为新牛市。

▌本周盘面小结

　　本周大盘破位下跌，最高点为周一（９月７日）３３６８点，部分回补了上周五（９月４日）３３６０～３３７４点的下行缺口，最低点为周五（９月１１日）３２２０点，最终收于３２６０点，跌幅为２.８３％。

　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌１.３２％，上证１８０跌２.０１％，沪深３００跌３.００％，深证１００跌４.９８％，深证成指跌５.２３％，深证综指跌５.５１％，中小板指跌５.１９％，中小板综跌５.０９％，创业板指跌７.１６％，创业板综跌７.４３％，科创５０跌７.２１％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌２.９５％；对应的上证５０的ＩＨ跌１.１０％；对应中证５００的ＩＣ跌４.５４％。

　　相对于创业板指，更能反映创业板整体状况的创业板综本周跌幅创出了２０１８年１０月１９日见底１４１１点以来的最大周跌幅，此前的纪录是２月２４～２８日那周跌７.１０％。

　　可见，本周各大指数悉数下跌，权重指数相对于中小指数来说抗跌得多。就此，大盘７月６日以来在３１５２点缺口上方长达两个月时间在３１７４～３４５８点高位拉锯的格局濒临土崩瓦解之势。

　　大盘７月６日以５.７１％的巨阳放量向上突破以来，在３１５２～３１８７点那个周线级上行缺口上方的５０个交易日就堆积了５７.３４万亿元之巨，日均１.１５万亿元；而从７月１日２９８４点放量暴涨至今已５３个交易日，两市总成交金额高达６０.５０亿元，日均１.１４万亿元。

▌一场惊天的牛市骗局

　　迄今为止，大盘３月１９日２６４６点以来这波行情的最高点仍为７月１３日３４５８点，最大升幅３０.６８％；次高点为８月１８日３４５６点；第三高点为８月３１日３４４２点；第四高点为９月３日３４２５点。其间大致可分为两个阶段：３月１９日２６４６点到７月１３日３４５８点为单边上升段，持续了７７个交易日；随后是高位筑顶段，综合考虑包括７月２７日３１７４点以来这个终结倾斜三角形的顶部形态以及美国股市等各种因素，我认为算到３９个交易日的９月３日３４２５点更加合理。

　　从更大的格局来说，３月１９日２６４６点以来的反弹行情只不过是２０１９年１月４日２４４０点以来这一轮大反弹行情的最后一个阶段而已，并非独立行情。至此，２０１９年１月４日２４４０点以来这一轮大反弹行情持续了４０６个交易日，最大升幅４１.７０％。其间，可分为三个阶段：第一阶段从２０１９年１月４日２４４０点升至４月８日３２８８点或４月２２日３２７９点，持续时间６１或７１个交易日，最大升幅３４.７５％；第二阶段从２０１９年４月８日３２８８点或４月２２日３２７９点跌至２０２０年３月１９日２６４６点，持续时间２３２或２２１个交易日，最大升幅１９.５３％；第三阶段就是３月１９日２６４６点以来的行情，详见上一段相关统计。

　　关于２０１９年１月４日２４４０点以来这一轮大反弹行情，众多机构和专家一致将其定义为“新牛市”，主要论调是“长期慢牛”。另外，鉴于这轮行情从始至终都只有少数股票参与，众多机构和专家又一致将其定义为“结构性牛市”，并宣称以后牛市就如此，只有少数的所谓优质股票升，其它都不升。事实是否如此呢？

　　注：此后９００字和３副图为付费内容

【月亮看盘】这次真的不一样吗（20-9-6）

▌本期文章目录

　　１、这次不一样（经济理论）

　　２、本周与八月盘面小结和行情数据（盘面特征）

　　３、价值投资的本质是披着羊皮的狼（板块分析）

　　４、大盘特殊形态顶部初步破位（大盘趋势）

　　５、这次真的不一样吗（全球大势）

▌这次不一样

　　美国经济学家卡门·莱因哈特与肯尼斯·罗格夫合著的《这次不一样——八百年金融危机史》是一本站在历史高度去看待八百多年来全球各地金融危机的专著，这里先给大家节录其中的几段话（包括《译者序》）：

　　１、如果２００７年夏美国次贷危机爆发算起，本轮全球金融危机历时已近５年。直到目前，关于这场危机的根源与成因依然是各方热衷探讨的话题，并且没有确凿统一的答案。不管对事情本身的看法有多大分歧，思想者们至少在一点上存在共识，那就是，对于重大历史事件的判断，最需要的元素是：时间。

　　２、为何危机一再发生？作者归结到人的本性。人们总是过于乐观，认为错误不容易再犯，一旦历史重演，就去寻找新的借口。然而，人的贪婪与破坏性的原动力总会在一个时期后突破理性的控制，能量在破坏性地释放之后，才会回归于相对的宁静与繁荣。无论是为政者在经济繁荣时的政策推销，还是投资者在商海中搜寻价值坐标，再听到“这次不一样”的说法时，听者心中当有判断。

　　３、在本书中，我们关于各类危机的阐述有一个共同的主题，那就是过度举债。无论是政府，还是银行、企业或消费者，繁荣时期的过度举债都会造成很大的系统性风险。政府往经济中注入大量现金，表面看起来是在推动经济增长，而实际却是私营部门的借钱狂欢推高了房价和股价，超出了长期可持续水平。这使得银行看上去比平时更加稳健，更加赚钱。这种巨额债务的累积会导致风险，因为经济经不起信心危机，尤其是在债务都为短期，需要不时借新还旧之时。债务催生的繁荣会让人产生一种错觉，以为政府决策英明，金融机构赢利能力超凡，人们的生活水平优越，但此类繁荣多结局悲惨。当然，对各个经济体而言，无论在历史上还是现实中，债务工具都是不可或缺的。但如何把债务带来的风险和机遇平衡好，一直是个挑战，政策制定者、投资者和普通民众都不能忽视这个挑战。

　　４、政府和政府担保债务（由于存在存款保险，通常也包括银行债务）的问题非常大，因为它的规模可以累积到很大，而且长期无须经受市场检验，尤其是某些监管规章阻止其这样做。根据我们的考察，尽管私人债务在许多危机中扮演着重要的角色，但政府债务通常是各类金融危机中普遍遇到的问题。基础国债数据不透明和难以获得的事实足以证明，在情况不妙时，政府会尽其所能地隐藏账目，就如同金融机构在当前金融危机中的所作所为一样。我们认为，在强化政府债务透明度方面，诸如国际货币基金组织这类机构的国际政策可以发挥主要作用，可以督促政府在债务账目方面实现比现在高得多的透明度。

　　５、深入研究过去８００年危机的数据和细节，我们得出这样的结论：最常谈到和最昂贵的投资建议就是“这次不一样”。在这种建议之后常常伴随着大手大脚的冒险行动。金融专家（更常见的是政府中某些人）认为，我们正做得越来越好，我们会变得更聪明，我们会吸取过去错误的教训。结论是，旧有的估值准则不再适用。社会民众每每都相信，过去的许多繁荣景象都曾造成灾难性的崩溃，但这次不一样，当前的繁荣是建立在坚实的基本面、结构改革、技术创新和良好政策基础之上的。

▌本周与八月盘面小结和行情数据

　　本周大盘冲高回落，最高为周一（８月３１日）３４４２点，继８月１８日３４５６点之后，再度冲击７月１３日３４５８点，最低跌至周五（９月４日）３３２８点，最终收于３３５５点，跌幅为１.４２％。

　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌１.７６％，上证１８０跌１.４６％，沪深３００跌１.５３％，深证１００跌１.７９％，深证成指跌１.４１％，深证综指跌０.６６％，中小板指跌２.００％，中小板综跌１.５７％，创业板指跌０.９３％，创业板综升１.６８％，科创５０跌１.１３％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌１.８７％；对应的上证５０的ＩＨ跌２.２８％；对应中证５００的ＩＣ跌１.２２％。

　　可见，本周各大指数悉数下跌，中小指数较权重指数抗跌。

　　８月各大指数升跌情况就此定格为：上证指数升２.５９％，上证５０升２.９１％，上证１８０升３.４５％，沪深３００升２.５８％，深证１００升１.６８％，深证成指升０.８８％，深证综指升１.７１％，中小板指升０.７４％，中小板综升１.５３％，创业板指跌２.４０％，创业板综升１.１７％，科创５０跌３.６７％。股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ升２.７１％，ＩＨ升２.９４％，ＩＣ升１.１４％。

　　可见，８月各大指数在７月暴涨后惯性上冲，权重指数强于中小指数。

　　迄今为止，大盘３月１９日２６４６点以来这波行情的最高点仍为７月１３日３４５８点，最大升幅３０.６８％；次高点为８月１８日３４５６点；第三高点为周一（８月３１日）３４４２点。其间大致可分为两个阶段：３月１９日２６４６点到７月１３日３４５８点为单边上升段，持续了７７个交易日；随后是高位筑顶段，至今４０个交易日——如算到周一（８月３１日）３４４２点，则为３６个交易日；但虑及周三（９月２日）还创出行情新高的创业板综等各种因素，算到３９个交易日的周四（９月３日）３４２５点看似更加合理。

▌价值投资的本质是披着羊皮的狼

　　本周对指数影响最大的四大集团板块表现如下：

　　一、第一集团：包括酿酒、医药、医疗保健、食品饮料、家用电器和农林牧渔等超牛板块。

　　第一集团属于机构高控盘庄股，本周几乎同步上演了疯狂过山车走势，其中，酿酒、食品饮料和农林牧渔再创历史新高。这几个板块最终全线下跌，跌幅分别为１.１３％、１.６８％、２.１４％、４.４５％、１.８４％和２.１２％。

　　所谓价值投资，本质无非是披着羊皮的狼——机构表面上道貌岸然地举着美丽的旗帜，私底下却在干着龌龊的事情，比如第一集团近半年的疯狂炒作，到底是投资还是投机？这个集团现已没有任何投资价值，只不过是机构在大熊市里抱团取暖的无奈选择而已，未来将逐步打回原形。

　　二、第二集团：以证券、银行、保险和房地产等大金融概念为第一梯队的补涨板块。

　　被寄以厚望的第二集团７月初冲高后就像扶不起的阿斗，本周全线下跌。这几个板块跌幅分别为１.６６％、２.４６％、４.６３％和１.４２％。

　　三、第三集团：包括有色、石油、通信设备、煤炭、钢铁、电力、汽车类、交通设施、仓储物流、建筑、化工、工业机械和运输服务等第二梯队的补涨板块。

　　这个集团都属于滞胀板块，相对来说，本周还算比较抗跌。这些板块本周分别跌１.００％、跌２.１３％、升０.３９％、升０.００％、跌１.１３％、升１.００％、升２.１３％、跌１.８９％、跌２.７７％、跌１.８１％、升０.５６％、升０.６４％和升０.６０％。其中，电力、汽车类、仓储物流和工业机械创了行情新高。

　　四、第四集团：即整个中小科创板块群体，主要参考创业板指、创业板综、中小板指、中小板综和科创５０等中小指数。

　　第四集团本周最显著的特征就是创业板指和创业板综出现背离。周三（９月２日），创业板综创出了行情新高，成交量也创出历史新高——当然，成交额与２０１５年相比就仍然相差甚远。成交额的急剧放大并非来自于创业板之中权重股的贡献，而是来自于以天山生物为代表的垃圾股。

　　如此可见，２０１９年１月４日２４４０点以来的两大主线本周都现出异象：大盘７月２７日３１７４点二次冲顶以来，主要依靠的第一集团本周上演疯狂过山车走势，初现２０１５年６月崩盘前后的状况；第四集团垃圾股末路狂奔。第四集团这两年看似涨幅巨大，实际上主要来自于创业板之中权重股暴涨，多数股票的升幅却远远落后于创业板指，甚至基本没升。本周创业板总体仍然逆势翻红，正是源于此因。

　　创业板这两年的强势说白了是在跟风纳斯达克指数，不单于此，包括３月中下旬以来大盘这波行情也是借着美股走强的东风才能挺到现今这地步。当然，受益于美股技术红利赚了钱的部分投资者是断然不会接受这个事实的。

　　至于万众翘首以盼第二集团，特别是人气最高的证券板块，更是搞得他们都快盼成了望夫石，依然没盼来第二春，除证券板块暂时还能维持在高位外，其它都基本上打回了原形。

▌大盘特殊形态顶部初步破位

　　大盘自７月１日２９８４点放量暴涨至今已４８个交易日，两市总成交金额高达５５.９６亿元，日均１.１６万亿元。其中，在７月６日３１５２～３１８７点那个周线级上行缺口上方的４５个交易日就堆积了５２.８０万亿元之巨，日均１.１７万亿元。

　　从７月７日爆出沪市天量７９３６亿元后，大盘就明显缩量，特别是回调至７月２７日３１７４点之后的两次冲顶期间更是大幅缩量。缩量上涨之后还能继续大幅飙升，这种情况是极其罕见的。我上周举例在２００５年９９８点那轮大牛市途中的２００６年５到７月平台期间就出现过大幅缩量，回调低点１５１２点的成交额只有前期最高１６７８点的三分之一，不过，那只限于下跌期间缩量，随后二次冲顶，相比回调低点１５１２点，成交额还是随着大盘上升而逐渐放大的，与本次７月２７日３１７４点以来缩量上升的情况截然相反。

　　（注：此后１６００字和１２副图为付费内容）

【月亮看盘】大盘正在构筑特殊形态的顶部（20-8-30）

　　本文共计３３００字和１８副图，旨在研判大盘的筑顶方式。

▌本期文章目录

１、本周盘面小结和行情数据（盘面特征）

２、高控盘庄股是大盘筑顶风向标（板块分析）

３、大盘正在构筑特殊形态的顶部（大盘趋势）

▌本周盘面小结和行情数据

　　本周大盘两头高，中间低，最高升至周二（８月２５日）３４０８点，最低点为周四（８月２７日）３３１２点，最终收于３４０３点，升幅为０.６８％。

　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升２.５５％，上证１８０升２.０５％，沪深３００升２.６６％，深证１００升４.１８％，深证成指升２.７７％，深证综指升２.４７％，中小板指升２.３５％，中小板综升１.１０％，创业板指升４.７６％，创业板综升５.３２％，科创５０升４.８４％。

　　股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升３.２１％；对应的上证５０的ＩＨ升２.６１％；对应中证５００的ＩＣ升２.１１％。

　　可见，本周各大指数悉数大涨，中小指数强于权重指数。

　　至此，大盘３月１９日２６４６点以来这波行情的最高点依然为７月１３日３４５８点，最大升幅３０.６８％，次高点为８月１８日３４５６点。如按最高点计算，反弹持续了７７个交易日；如按次高点计算，反弹持续了１０３个交易日。不过，鉴于周五（８月２８日）最牛指数深证１００再创历史新高，沪深３００距７月１３日前高也只剩０.７％而已，因此无论后势如何，３月１９日以来这波行情至少算到周五（８月２８日）是比较合适的，也即迄今持续了１１１个交易日。

▌高控盘庄股是大盘筑顶风向标

　　本周对指数影响最大的四大集团板块表现如下：

　　一、第一集团：包括酿酒、医药、医疗保健、食品饮料、家用电器和农林牧渔等超牛板块。这个集团现在被称为价值投资的核心资产，实际却是机构高控盘的庄股群体，早已与价值投资没太大关系。

　　这几个板块本周分别升７.９０％、３.２１％、５.５５％、１.２９％和２.２６％。其中，酿酒、食品饮料和农林牧渔再创历史新高。

　　考虑到板块所占两市总市值的比重问题，本周对大盘最大贡献的无疑是暴涨７.９０％并创出历史新高的酿酒板块。

　　二、第二集团：以证券、房地产、银行和保险等大金融概念为第一梯队的补涨板块。

　　这几个板块本周分别跌０.４８％、跌０.９０％、升０.４３％和跌０.６５％。

　　这个集团板块的Ｋ线形态无一例外都是带超长下影的小阴或小阳，与７月的前高还有相当大一段距离。

　　三、第三集团：包括有色、石油、通信设备、煤炭、钢铁、电力、汽车类、交通设施、仓储物流、建筑、化工、工业机械和运输服务等第二梯队的补涨板块。

　　这些板块本周分别跌１.０２％、跌０.２９％、升０.４４％、跌１.４２％、跌１.０６％、跌１.３１％、升１.０１％、跌１.１１％、升１１.３０％、跌１.２０％、升０.８０％、升４.７３％和跌１.４７％。其中，只有仓储物流和工业机械创了行情新高，其它与第二集团类似，都是带长下影的小阴或小阳。

　　四、第四集团：即整个中小科创板块群体，主要参考创业板指、创业板综、中小板指、中小板综和科创５０等中小指数。

　　总体而言，中小指数本周升幅尽管在各大指数之中是最大的，但是除了中小板外，其它与前高仍有较大距离。

　　通过上述分析可见，大盘７月２７日３１７４点二次冲顶以来，主要依靠的仍是第一集团的高控盘庄股——它们无疑是大盘筑顶的风向标。

　　其间，大盘并没有涌现出具有号召力的新热点，除了极少数对指数影响甚微的板块外，第二集团和第三集团板块均没有表现出接力的意愿，第一集团完全处于孤军深入的状态。

▌大盘正在构筑特殊形态的顶部

　　自７月１日２９８４点大盘放量暴涨至今已４３个交易日，两市总成交金额高达５１.３２亿元，日均１.１９万亿元。其中，在７月６日３１５２～３１８７点那个周线级上行缺口上方的４０个交易日就堆积了４８.１６万亿元之巨，日均１.２０万亿元。

　　在此期间，需要特别注意的是，从７月７日爆出沪市天量７９３６亿元后，大盘缩量明显，特别是回调至７月２７日３１７４点之后的二次冲顶期间更是大幅缩量。本周大盘收于３４０３点，沪市总成交额１７８０１亿元，居然连最高升至３４５６点、收于３３８３点的７月６～１０日那周３６６９２亿元的一半都不到！当然，短期的缩量并不能说明更多问题，毕竟历史上的牛市平台拉锯期间，也曾出现类似情况，比如２００５年９９８点那轮大牛市，在２００６年５到７月平台期间就出现过大幅缩量，最低点１５１２点时的成交额只有前期最高１６７８点时的三分之一。不过，当年二次冲顶时，成交额较最低点１５１２点时还是逐渐放大的，与本次较７月２７日最低点３１７４点的情况有所差别。

　　（注：此后１３００字和７副图为付费内容）

【月亮看盘】用鸡尾酒会理论研判中期大势（20-8-23）

　　本文共计７９００字和２６副图，旨在用鸡尾酒理论来研判大盘中期所处阶段和方位。

▌本期文章目录

　　１、鸡尾酒会理论（股市哲理）

　　２、本周盘面小结和行情数据（盘面特征）

　　３、影响市场重大事件解读（消息分析）

　　４、大盘二次冲顶仍靠旧势力（板块分析）

　　５、大盘双顶形态初现（大盘趋势）

▌鸡尾酒会理论

　　２００７年１月２２日，我写过一篇题为《月亮随笔：鸡尾酒会理论》（我在《投资快报》发表文章的最初几年专栏名就叫《月亮随笔》）的文章，当时大盘收于２９３３点，看似比现在的３４５０点要低，不过，那已是从２００５年６月６日９９８点单边上升足足一年半时间，升幅接近２００％，与当前从２０１９年１月４日２４４０点分两波曲折上升一年半时间，升幅约４０％可是有天壤之别的。

　　以下这段文字就是我２００７年１月２２日那篇文章的原文：

　　“美国麦哲伦基金的前任总经理彼得·林奇被誉为证券史上最杰出的投资人之一，在任上的十三年间，他令人惊叹地将基金资产由最初的两千万美元猛增至九十亿美元。林奇曾经提出过一条灵感源于在家里举办鸡尾酒会时与客人交往闲谈的‘鸡尾酒会理论’，这条理论把股市行情分为四个阶段：

　　１）第一阶段：在此阶段，纵然股市略有上升，人们都不愿意谈论股票问题。如果有人走过来问我从事何种职业，而我回答‘从事管理共同基金的工作’，来人便会礼貌地点点头，随即转身离去。即便不走，他也会迅速转移话题，而且过一会儿，他便会走到某位牙科医生那儿去询问牙床充血之类的问题。当有十个人都情愿与牙医谈论牙齿保健，而不愿与共同基金管理者谈论股票时，股市极有可能将出现新的契机。

　　２）第二阶段：股市此时已经悄然上涨了１５％，但却无人重视。人们所谈论更多的依然还是牙齿保健，而不是股票。在我向搭讪者进行自我介绍之后，他可能会在我身边逗留多一些时间，并告诫我股票市场的风险有多大。

　　 ３）第三阶段：此间股市已经上涨了３０％，多数的鸡尾酒会参加者整个晚会期间都不理睬牙医，而只围着我转。不断有人把拉我到一边，向我询问该买什么股票，就连那位牙医也向我提出了同一类问题。酒会参加者都往股市里投入了钱，并在兴致勃勃地谈论着之前股市所出现的各种情况。

 　　４）第四阶段：虽然人们照旧围在我身边，但是这次是他们在向我建议该买什么股票。随后几天，我在报纸上按图索骥，发现他们向我所推荐的股票都早已暴涨过了。此时，股市正处于登峰造极并将开始下跌的临界阶段。

　　虽然‘鸡尾酒会理论’的这四个阶段看上去界限较为模糊，但是却如实地反应了股市行情的生命历程。去年７、８月当大盘跌至１５００点上方期间，市场舆论一片悲观，敢于在当时坚定看多者可谓凤毛麟角；随后的５个月时间里，伴随着大盘一步一步地向上推升，多空双方的分歧却一直都比较大，直至连续上升了５个多月之后的本月开始，投资者对大盘的担忧心理才发生了１８０度的大转变，以致最近一、两周，简直到了一边倒看多的地步了——低位胆怯，高位勇猛，这便是群众投资心理的经典定律。与此同时，新股民以及各种社会的闲散资金，正在不计一切代价地疯涌入市。这些新股民本来便不具备任何的风险意识，只要电视、报纸和网站上报道哪只股票好，他们便买哪只，正因为这些被推荐的股票一般来说都是当前市场上最热门的股票，所以新股民往往都能顺利地在股市里淘到‘第一桶金’——这也是通常所说的‘童子手效应’罢。相反，老股民则因过于谨慎的缘故，在这种疯狂的时候会显得患得患失，以致收益反倒不如新股民。面对这段中国股市创立十六、七年以来最为红火的一段行情，老股民真可谓‘老革命遇到新问题’了。

　　最近中国仿佛已经进入了‘全民炒股’的时代，在单位、电梯间以及各种公共场合，到处都有‘股票专家’在兴致勃勃地谈论股票，随便一个人，都有能力推荐出一到两只的大牛股。按照林奇所提出的‘鸡尾酒会理论”，目前大盘无疑已经进入了第四阶段，即自去年８月７日１５４１点单边上升行情以来的尾声阶段，当然，这个阶段最终还要持续多久，倒属于另外一个问题了。”

　　根据林奇的鸡尾酒会理论，聪明的你不妨自行判断一下，当前大盘究竟处于什么阶段？

　　我觉得我的粉丝还是比较可以反映现实情况的，毕竟我作为至今绝无仅有的仍然坚决不投降的大空头，我的粉丝相对来说也以偏空为主。当然，并非粉丝就一定要与我亦步亦趋，只是说在一个总体处于多头极度亢奋的大环境下，空头气氛较浓的小群体内部更能反映市场情绪而已。

　　据我观察，大盘当前处于第四阶段。像我组建的老月迷群，第四阶段特征就非常明显，这还是老月迷当着我这个群主的面不好太露骨，尽量保持克制的情绪反应，如果我不是群主，早不晓得怎样了。

　　时隔十三年，同为行情进展到一年半之际，我找回当年这篇文章来重新演绎，不要以为我是在将２０１９年１月４日２４４０点以来的反弹行情与当年那轮超级大牛市类比，我依然坚定不移而且旗帜鲜明地反对当前众口一词的所谓大牛市论，或者说我认为这只是一波“伪牛市”，也即所谓的大Ｂ浪反弹行情——关于这点，我自始至终都没有丝毫松口，可以说是意志坚定的老革命了。

　　当然，鸡尾酒会理论并非放之四海皆准，它只是一个比较模糊的概念，让我们大致能感知到市场到底处于一种什么样的状态之中。

▌本周盘面小结和行情数据

　　本周大盘冲高回落，最高升至周二（８月１８日）３４５６点，距离７月１３日的前高３４５８点仅差２点而已，最终收于３３８０点，升幅为０.６１％。

　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌０.１１％，上证１８０升０.４２％，沪深３００升０.３０％，深证１００升０.２２％，深证成指跌０.０８％，深证综指升０.２６％，中小板指升０.３６％，中小板综升０.５６％，创业板指跌１.３６％，创业板综跌０.７０％，科创５０跌１.７１％。

　　股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌０.５２％；对应的上证５０的ＩＨ跌０.２７％；对应中证５００的ＩＣ跌１.６３％。

　　可见，本周各大指数升跌不一，权重指数稍强于中小指数。

　　自７月１日２９８４点大盘放量暴涨至今已３８个交易日，两市总成交金额高达４６.７２亿元，日均１.２３万亿元。其中，在７月６日３１５２～３１８７点那个周线级上行缺口上方的３５个交易日就堆积了４３.５６万亿元之巨，日均１.２４万亿元。

　　至此，大盘３月１９日２６４６点以来这波反弹的最高点依然为７月１３日３４５８点，最大升幅３０.６８％，其周二（８月１８日）的次高点３４５６点仅比前高３４５８点低２点而已，可视为双顶。如按最高点计算，反弹持续了７７个交易日；如按次高点计算，反弹持续了１０３个交易日。

▌影响市场重大事件解读

　　本周影响国内外市场的重大事件主要如下：

　　其一，新冠肺炎疫苗陆续研发成功。

　　截止至周日（８月２３日）１０时，全球新冠肺炎确诊病例已超２３００万例，其中，单美国就超５８３万例，占全球四分之一，死亡人数超１８万；巴西和印度紧随其后，确诊病例分别近３６０万例和３００万例。

　　随着疫情向着纵深发展，近期疫苗倒是好消息不断。先是俄罗斯总统普京上周高调宣布已经成功研制出疫苗并正式大批量投产，不过，俄罗斯一贯不讲诚信，信誉极其不佳，其疫苗的可靠性和安全性受到了普遍质疑。接着《光明日报》周二（８月１８日）报道，国药集团董事长刘敬桢日前接受采访时透露，临床三期试验结束后，新冠灭活疫苗就可以进入审批环节，预计今年１２月底能够上市。他还表示，两针疫苗保护率达１００％，价格不到１０００元。

　　近期受到疫苗消息影响，一众医药股被热捧，国药股份由于沾上“国药”二字，更是被一顿爆炒。

　　鉴于国药股份股价波动异常，８月１１日国药股份发布公告称，疫苗研发属于中国生物技术股份有限公司，其实际控制人为国药集团（持股占比９５.３６％），疫苗研发和生产与国药股份公司无关系。根据国家相关监管要求，疫苗销售已实行一票制，国药股份不经销疫苗，与中国生物技术股份有限公司不产生直接疫苗业务关系。

　　这也就是说，国药股份与疫苗没有任何关系。不过，国药股份随后依然我行我素，借着疫苗概念上蹿下跳。

　　新冠肺炎疫情得不到有效控制，全球经济肯定就不可能好转，这是明摆着的事实，只不过疫情与股市未必就完全同步而已。

　　就像３月中下旬，全球疫情突然间爆炸性增长时，看似要加速发展之际，各国股市反倒纷纷结束了为时一个多月的断崖式下跌，随后走出了５个月之久的反弹行情，有些甚至还超越了断崖式下跌的高点，比如中国（最大升幅３０.６９％）、韩国（最大升幅７０.８１％）和台湾（最大升幅５２.８９％）等股市——之所以说这三者最强，不单指绝对升幅，更多的还表现于远超此前断崖式下跌的起点，后者甚至创出了近３０年以来的历史新高。

　　这可见，疫情看似阶段性要向着非常糟糕的方向发展时，股市阶段性未必就还会更坏。同理，疫苗纷纷要研制出来，看似疫情起码有望得到控制，前景光明之际，股市反倒可能朝着反向而去。

　　其二，中美取消第一阶段贸易协议执行情况会谈。

　　此前早有报道，原定于上周六（８月１５日）举行的中美第一阶段贸易协议执行情况会谈已被取消。不过，大盘对此却毫不在意，周一（８月１７日）还大幅跳空高开，以２.３４％的中阳报收。

　　大盘周三（８月１９日）不经意地突然以中阴线报收后，所有分析几乎都一致将大跌归罪于特朗普周二（８月１８日）也即我们周三（８月１９日）在竞选集会上重申了这事。可是，我们只消看看当天大盘分时走势图，即可得出这些众口一词的分析不过是在睁眼说瞎话。

　　当天中午１点半，相当于美国时间凌晨１点半，大盘还是红盘，下午跳水时已是美国凌晨２点以后了——难道特朗普是在半夜三更搞的竞选集会？

　　随后的周四（８月２０日）晚间传来最新消息，这次会谈只是延迟了而已，即将于近日择时举行。

　　其三，创业板８月２４日开始实行注册制涨跌幅。

　　自下周一（８月２４日）起，创业板存量股票及注册制发行上市的全部股票将执行《创业板交易特别规定》，涨跌幅比例由１０％调高至２０％，新股上市后前５个交易日不设涨跌幅限制。这个涨跌幅比例也适用于创业板风险警示股即ＳＴ股和退市整理股，原本两者分别为５％和１０％。

　　这条新规则用通俗易懂的话来表达即是：创业板按注册制发行的新股票以及现有的８３３只老股票涨跌幅限制即将扩大至２０％，再加上现有的１５７只科创板股票，两市实施２０％涨跌幅限制的股票将骤升至９９０只，占两市现有４００６只股票的四分之一。当涨跌幅限制２０％的股票徒增之后，势必会加剧股市波动——大家只消看看科创５０在７月１４日之后短短５个交易日就暴跌近２０％的表现就明白了。

　　其四，７月新增投资者数量创近五年新高。

　　７月股市行情异常火爆，中国证券登记结算有限责任公司周三（８月１９日）发布的最新数据显示，７月新增投资者数量２４２.６３万，创下２０１５年６月以来近５年的单月最高纪录。其间，上一次新增数量超过２００万还是在２０１９年３月。

　　２０１５年４月，单月新增投资者数量达到迄今可查到的峰值４９７.５３万，２０１５年６月大盘登顶５１７８点时为４６４.２２万。此后，随着大盘暴跌，单月新增投资者数量急剧下滑，２０１５年７月即骤降至２０４.８７万，２０１５年８月进一步降至１３６.８５万。最终，２０１８年２月降至最低的７４.２４万。

　　２０１９年一季度，大盘发动了一轮３０％的中级行情，当年３月，新增投资者数量回升至２０２.４８万。此后，随着行情走弱，这一数量再次陷入低迷，其间两个单月最低值为２０１９年１０月７９.３８万和今年１月８０.０７万，直到今年７月才重上２００万。

　　新增投资者数量创２０１５年６月之后的新高，也从另一个侧面可以印证当前是大Ｂ浪反弹的巅峰。

▌大盘二次冲顶仍靠旧势力

　　截止至本周收盘，沪深两市总市值７４２４６５亿元，流通市值５９６８２１亿元。

　　本周对指数影响最大的四大集团板块表现如下：

　　一、第一集团：包括酿酒、医药、医疗保健、食品饮料、家用电器和农林牧渔等超牛板块，其总市值依次为４０６１４亿元、５０３１７亿元、２２５５３亿元、２０７９３亿元、１４６８５亿元和１５７９１亿元，分别占沪深两市总市值７４２４６５亿元的５.４７％、６.７８％、３.０４％、２.８０％、１.９８％和２.１３％，合计占比２２.１９％。

　　这几个板块本周分别升２.０５％、升６.４０％、跌１.５６％、跌０.２５％和跌０.２８％。其中，食品饮料和家用电器继上周后，本周再创历史新高。

　　本次大盘二次冲顶，主要依靠的依然是第一集团这几个超牛板块，其中，食品饮料最火爆，其龙头股海天味业周二（８月１８日）收于１５８.３３元，总市值为５１３１亿元，超越了４９１５亿元的中国石化，升至两市第１２位，更因此被推上了市场热议的风头浪尖。

　　卖酱油的海天味业总市值超越卖石油的中国石化，这确实是一件令人啼笑皆非的事情。

　　实际上，因为行业指数是按流通市值来编制的，食品饮料板块８３只股票，流通市值共计１６８０６亿元，其中５３６３亿元的海天味业和２０５９亿元的伊利股份就占比４４％，所以这两只股票对食品饮料指数是有垄断性作用的。

　　我们可以看看第一集团其它几个板块的类似情况：

　　（注：此后２６００字和８副图为付费内容）

【月亮看盘】几度夕阳红（20-8-16）

　　本文共计有２８００多字和１６副图，主要阐述大盘和板块所处的位置。

▌本期文章目录

　　１、几度夕阳红（人生感悟）

　　２、本周盘面小结（行情数据）

　　３、行情先导指数创出新低（板块分析）

　　４、青山依旧在，几度夕阳红（大盘趋势）

▌几度夕阳红

　　上周我携妻小去出生地海南岛旅游。虽说是出生地，但我在那里实际只以军属的身份呆过十个月，即被父母带回了内陆。

　　到达海南岛那天，我有些不舒服，睡了一大觉才起来，彼时窗外已夕阳斜下，我于是随手拍了张相片。当时想想这一、两年来的境遇，不胜感叹，正是：“滚滚长江东逝水，浪花淘尽英雄。是非成败转头空。青山依旧在，几度夕阳红。白发渔樵江渚上，惯看秋月春风。一壶浊酒喜相逢。古今多少事，都付笑谈中。”后来自然还看过一些夕阳海景，却都感觉不如头一天美。

　　其间，我们主要去小孩喜欢的地方玩，顺道还逛了下位于琼海的博鳌亚洲论坛以及三亚的海南国际免税城。现实并不像媒体热炒的那么好，特别是后者，商品价格高、优惠力度小、品种少、购物手续超级繁琐，而且来海南一趟，各种费用和时间成本都不低，来这购物相比香港没有任何优势，纯属吃饱撑着。所以，关于这波行情最火的免税概念，我认为也就是纯粹炒作而已。

　　直到周六（８月１５日），我们才返回广州。至今我仍颇感疲惫，因此也就像上周那样简单聊聊罢。

▌本周盘面小结

　　本周大盘宽幅震荡，最高升至周二（８月１１日）３４０９点，最低升至周三（８月１２日）３２６３点，最终收于３３６０点，升幅为０.１８％，周线呈现为一条带着长上、下影线的十字星。

　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升０.７６％，上证１８０升０.２６％，沪深３００跌０.０７％，深证１００跌０.５２％，深证成指跌１.１７％，深证综指跌１.２５％，中小板指跌０.７８％，中小板综跌０.９９％，创业板指跌２.９５％，创业板综跌２.５１％，科创５０跌２.８０％。

　　股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升０.７１％；对应的上证５０的ＩＨ升１.２９％；对应中证５００的ＩＣ升０.１２％。

　　可见，前期超跌比较严重的权重指数本周较强，而原本比较活跃的中小指数则较弱。

　　自７月１日２９８４点大盘放量暴涨至今已３３个交易日，两市总成交金额居然高达４１.６７亿元，日均１.２６万亿元。其中，在７月６日３１５２～３１８７点那个周线级上行缺口上方的３０个交易日就堆积了３８.５１万亿元之巨，日均１.２８万亿元。

▌行情先导指数创出新低

　　本周对指数影响最大的四大集团板块表现如下：

　　一、第一集团，包括酿酒、食品饮料、家用电器、医疗保健和医药等超牛板块。

　　这几个板块本周分别升２.２２％、升０.２４％、升０.８６％、跌４.６６％和跌５.５５％。其中，食品饮料和家用电器还创了历史新高。

　　二、第二集团：以证券、房地产、银行和保险等大金融概念为第一梯队的补涨板块。

　　这几个板块本周分别跌１.０８％、升３.７９％、升２.００％和升７.２７％。本周大盘最终翻红主要得益于第二集团发力，尤其是周五（８月１４日）中国人寿在没有任何消息的情况下突然涨停，大大提升了人气。

（注：此后１５００字和５副图为付费内容）

【月亮看盘】特朗普最怕什么走势（20-8-2）

　　本文共计有４９００字和２４副图，旨在剖析大盘和板块走势，进一步论证“这是一场缩小版的２０１５年股灾”的观点，并探讨特朗普最怕什么走势。

▌本期文章目录

１、本周盘面小结（行情数据）

２、影响市场重大事件解读（消息分析）

３、为了出货，脸都不要了（板块分析）

４、再谈缩小版的２０１５年股灾（大盘趋势）

５、特朗普最怕什么走势（美股分析）

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▌本周盘面小结

　　本周大盘探底回升，最低跌至周一（７月２７日）３１７４点，创出７月１３日３４５８点以来的调整新低，再度收窄了７月６日３１５２～３１８７点那个周线级上行缺口，最高升至周五（７月３１日）３３３３点，最终收于３３１０点，升幅为３.５４％。

填写图片摘要（选填）

　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升２.８８％，上证１８０升３.２５％，沪深３００升４.２０％，深证１００升５.７４％，深证成指升５.４３％，深证综指升５.５４％，中小板指升６.２３％，中小板综升５.９７％，创业板指升６.２３％，创业板综升６.２３％，科创５０升８.９０％。

填写图片摘要（选填）

填写图片摘要（选填）

　　股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升４.３６％；对应上证５０的ＩＨ升２.８２％；对应中证５００的ＩＣ升５.０３％。

　　可见，本周中小指数和二线权重指数强劲回升，超级权重指数勉强跟风。

　　至此，７月各大指数升跌情况定格为：上证指数升１０.９０％，上证５０升１０.４４％，上证１８０升１１.２５％，沪深３００升１２.７５％，深证１００升１５.４３％，深证成指升１３.７２％，深证综指升１４.２４％，中小板指升１３.３８％，中小板综升１４.４３％，创业板指升１４.６５％，创业板综升１３.８５％，科创５０升４.５０％。

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　　股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ升１３.０８％，ＩＨ升１１.２７％，ＩＣ升１２.３０％。

　　可见，７月各大指数悉数大涨，中小指数和二线权重指数远强于超级权重指数。

　　至于从７月１３日３４５８点开始的下跌走势，上证指数至今已持续１１或说１５个交易日，最深跌了２８４点，最大跌幅为８.２１％，回吐了３月１９日２６４６点那波８１２点反弹的３５％；上证５０已持续１４或说１８个交易日，最大跌幅为９.５２％；创业板指已持续１１或说１５个交易日，最大跌幅为１０.０５％；科创５０已持续１０或说１４个交易日，最大跌幅为２１.１５％。

填写图片摘要（选填）

　　自７月１日２９８４点大盘放量暴涨开始，迄今２３个交易日，两市单日总成交金额分别为９０７３、１０８００、１１１４３、１５６６１、１７３９８、１６４３０、１７２６２、１６１２５、１６７２４、１７０４５、１５７２５、１５０６２、１１１６１、１１９３１、１１０３０、１１９８４、１２４５９、１３３４９、９２７２、８９８０、１０４６７、１０９３８和１１４６０亿元。这样算来，７月两市总成交金额居然高达３０万亿元！其中，在７月６日３１５２～３１８７点那个周线级上行缺口上方的２０个交易日就堆积了２７万亿元之巨！

　　另外需要特别注意，暴跌４.５０％的７月１６日和３.８６％的７月２４日那两个交易日成交金额分别为１５０６２和１３３４９亿元，都是放量下跌；随后两次反抽却大幅缩量，其中７月１７日３１８１点到７月２３日３３８１点那次日均１１５２６亿元，本周３１７４点到３３３３点这次日均１０２２３亿元，均为缩量上升，而且一次不如一次。

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▌影响市场重大事件解读

　　本周影响国内外市场的重大事件主要如下：

　　其一，全球新冠肺炎疫情朝着不良方向发展。

　　从７月初开始形势逆转的香港疫情继续发酵，截至周五（７月３１日）零时，香港新增１２１例确诊病例，连续１０天单日过百。

　　鉴于香港疫情告急，应香港特区政府请求，国家卫生健康委已经迅速组队，拟近期赴香港支援抗击疫情。

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　　与此同时，国内疫情也开始吃紧，如果说大连前阵子还算零散案例，那自７月１５日乌鲁木齐首例确诊后，新疆的发展速度就有点快了，周四（７月３０日）更有高达１１２例新增确诊，好在随后两天已降至３０例出头。

　　至于全球疫情就愈发惨不忍睹了，截至周日（８月２日）９时，除中国以外全球确诊已超过１７３１万例，其中，单美国就近４６２万例，占全球四分之一，日均新增６.６万例，死亡人数超过１５万；西班牙、法国和德国等欧洲国家的疫情也有上升势头；原本控制得很好的日本则有失控之嫌，单７月３０日就新增１３０５例，７月共计新增近７千例。

　　新冠肺炎疫情得不到有效控制，全球经济就不可能好转，这是明摆着的事实。

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　　其二，美国经济数据创１９４７年以来最差记录。

　　周四（７月３０日）美国商务部发布数据显示，今年二季度美国国内生产总值（ＧＤＰ）环比折年率下降３２.９％，较上一个季度收缩了９.５％。这个跌幅创下了自１９４７年开始统计以来的最差记录。此前的两次最大跌幅分别是１９５８年第一季度跌１０％和２００８年底跌８.４％。

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　　需要说明的是，中美两国ＧＤＰ的计算口径是不一样的，中国喜欢用同比数据，美国则习惯于将数据经季度调节后折算环比年率。如果套用中国的算法，美国二季度的数据是同比下跌９.９％，环比下跌１０.１％。

　　受此消息影响，美股周四（７月３０日）曾经一度大跌近２％，最终收盘跌了０.８５％。

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　　美国总统特朗普因处理疫情不得力以及经济不景气等问题而饱受诟病，最新的民调显示，他大幅落后于民主党候选人拜登约１０个百分点。

　　周四（７月３０日），狗急跳墙的特朗普居然提议推迟美国大选，理由是疫情期间采用邮寄投票不准确。

　　根据美国国会１８４５年通过的法律，美国大选法定日为“１１月第一个周一之后的周二”，今年是１１月３日。要想推迟选举，必须由国会通过新的立法才行。

　　特朗普此言既出，立即受到围攻。他见势不妙，就立马改口了。

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　　其三，资管新规过渡期延长。

　　周五（７月３１日）晚间，央行宣布将资管新规过渡期由原定的截至今年底，延长一年到明年底。

　　央行表示，此次延期不意味着资管业务改革方向出现变化，只是考虑到疫情对今年经济的冲击，旨在避免存量资产集中处置给金融机构带来压力而已。

　　投资界对此消息可谓掌声雷动，认为对股市是特大利好，有利于涉及其中的银行、信托和证券等众多机构大约一百万亿元的理财产品平稳撤退。

　　我觉得没必要对此消息过分敏感。首先，２００８年４月２７日资管新规出台时，大盘３０７５点，迄今还创了新高，可见所谓利空并没有想象得那么严重；其次，如果说资管新规延期属于特大利好的话，那其出台就当属于超级利空吧，可是出台时大盘根本没啥反应，因此现在也同样不会有啥影响。

▌为了出货，脸都不要了

　　本周大盘强劲反弹，对指数影响最大的三大集团板块表现如下：

　　一、第一集团，包括酿酒、食品饮料、家用电器、医疗保健和医药等超牛板块。

　　这几个板块本周升幅分别为５.７１％、８.１４％、５.３１％、６.８８％和８.４４％，其中，食品饮料、家用电器和医药等板块还创出了历史新高。

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　　我上周说过：“大盘如想至少与７月１３日的高点３４５８点构筑双顶，更毋宁说继续大幅飙升了，都必须要有新的有持续力度的热点板块去接力，而不是炒来炒去还是过往几年熊市那几道菜，这也凸显机构庄家对于这些炒上天的重仓板块千方百计出货的阴暗心理，所以大盘中期直接向下就几乎是必然选择了。”近两周这两次反弹，第一集团依然领涨于市场，并没出现新的有持续力度的热点板块去接力，因此我的结论还是维持不变。

　　其实，像酿酒、医药等板块现今都是负面消息缠身（以后再找机会详谈），价位严重高估，与其说是机构庄家在搞价值投资，毋宁说是打着价值投资的幌子疯狂拉升，寻找接盘侠——机构庄家为了出货，脸都不要了。

　　二、第二集团：以证券、房地产、银行和保险等大金融概念为第一梯队的补涨板块。

　　这几个板块对指数影响巨大，本周分别升４.５１％、升０.５９％、跌０.１５％和升０.７９％，除证券板块勉强跟得上大盘外，其它均半死不活。

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　　三、第三集团：包括有色、石油、煤炭、钢铁、电力、汽车类、船舶、交通设施、运输设备、仓储物流和建筑等第二梯队的补涨板块。

　　这些板块本周分别升５.０８％、跌０.３９％、升１.３２％、升３.１７％、跌２.５０％、升３.５８％、跌７.６１％、升３.７６％、升０.１２％、升７.１０％和升１.３３％，多数弱于大盘，只有有色和仓储物流创了新高。

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▌再谈缩小版的２０１５年股灾

　　我最早在７月１２日《闪亮的日子，也是至暗时刻》一文提出“大盘这整一轮超级熊市大反弹浪也进入了最后的疯狂，随时可能出现缩小版的２０１５年股灾”的观点，上周继续说到：

　　“从体量最小，也是３月１９日以来反弹力度最大（６９.１９％）的指数科创５０迄今跌幅已近２０％这点而言，科创板无疑是最能反映出‘缩小版２０１５年股灾’惨情的指数。

　　科创板近期先行大幅杀跌更多的现实意义应当在于预示着新一轮的股灾正在拉开大幕。就总体而言，这是一场缩小版的２０１５年股灾。

　　因上述第一集团以及创业板、中小板和科创板等中小指数均出现了强劲反弹，以至于我这的观点本周受到了普遍置疑。

　　（注：此后１３００字和５副图为付费内容）

【月亮看盘】这是一场缩小版的２０１５年股灾（20-7-26）

　　本文共计有近６０００字和１８副图，旨在继续深入论证我此前有关“这是一场缩小版的２０１５年股灾”的观点。

▌本期文章目录

　　１、本周盘面小结（行情数据）

　　２、影响市场重大事件解读（消息分析）

　　３、炒来炒去还是那几道菜（板块分析）

　　４、这是一场缩小版的２０１５年股灾（大盘趋势）

▌本周盘面小结

　　本周大盘冲高回落，最高升至周三（７月２２日）３３８１点，周五（７月２４日）放量暴跌３.８６％，最低跌至３１８４点，距离上周五（７月１７日的）的回调低点３１８１点只剩下３点而已，最终收于３１９６点，跌幅为０.５４％，低点刚好触及５周线。

　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌０.８７％，上证１８０跌０.７０％，沪深３００跌０.８６％，深证１００跌１.１３％，深证成指跌１.３７％，深证综指跌０.９５％，中小板指跌２.３４％，中小板综跌１.１７％，创业板指跌１.３０％，创业板综跌０.９６％，科创５０跌３.７５％。

　　股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌１.３６％；对应上证５０的ＩＨ跌１.１９％；对应中证５００的ＩＣ跌１.５４％。

　　其实，恰恰在周五（７月２４日）暴跌之前，本周行情数据还非常亮丽的，各大指数悉数大涨，相对来说，中小指数更强一些，比如创业板指，截止至周四（７月２３日），全周暴涨５.１６％，谁知周五（７月２４日）一下子就从天堂掉回人间，变成了跌１.３０％。

　　至此，３月１９日２６４６点以来的反弹行情数据仍然维持上周原状：上证指数高点为上周一（７月１３日）３４５８点，自３月１９日以来，反弹持续了７７个交易日，最大升幅为３０.６８％；上证５０高点为前周三（７月８日）３４６６点，反弹持续了７４个交易日，最大升幅为３７.７０％；创业板指高点为上周一（７月１３日）２８９６点，反弹持续了７４个交易日，最大升幅为５９.３５％。当然，现在又多了个科创５０，其高点为上周二（７月１４日）１７２６点，反弹持续了７５个交易日，最大升幅为６９.１９％。

　　而从上周一（７月１３日）３４５８点开始的下跌走势，迄今上证指数已持续１０个交易日，最深跌了２７７点，最大跌幅为８.０１％，回吐了３月１９日２６４６点那波８１２点反弹的３４％；上证５０已持续１３个交易日，最大跌幅为９.５２％；创业板指已持续１０个交易日，最大跌幅为９.７４％；科创５０已持续９个交易日，最大跌幅为１９.５８％。

　　自７月２日以来的１７个交易日，两市单日总成交金额分别高达１０８００、１１１４３、１５６６１、１７３９８、１６４３０、１７２６２、１６１２５、１６７２４、１７０４５、１５７２５、１５０６２、１１１６１、１１９３１、１１０３０、１１９８４、１２４５９和１３３４９亿元。需要特别注意的是，上周四（７月１６日）和周五（７月２４日）这两个交易日分别为１５０６２和１３３４９亿元，都是放量下跌的，其间反抽的上周五（７月１７日）到周四（７月２３日）这四个交易日却大幅缩量，均为１１０００多亿元。

　　或者换一种说法，大盘放量暴涨是从７月１日２９８４点开始的，当天两市总成交金额为９０７３亿元。这样算来，７月迄今１８个交易日两市总成交金额刚好超过２５万亿元，其中，在７月６日３１５２到３１８７点那个周线级上行缺口上方的１５个交易日就堆积了近２２万亿元之巨！

▌影响市场重大事件解读

　　本周影响国内外市场的重大事件主要如下：

　　其一，新版上证指数正式启用。

　　６月１９日，上交所即宣布将于７月２２日也即本周三起修订上证指数编制方案，主要包括以下三点：

　　１、指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。

　　２、日均总市值排名在沪市前１０位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数。

　　３、上交所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入指数。

　　随后，光大证券研究所根据上证综指新的编制方案进行历史回溯，模拟推算出，截至６月１９日，新上证综指点位约在４０００点左右。

　　这件事直至近一周才被广泛传播，还给改得一塌糊涂，坊间都在热议上证指数的近期目标就在４０００点左右。

　　其实，按照６月１９日收盘点位２９６７点来计算，如果当时相当于新上证指数４０００点，７月１３日最高实际升至３４５８点，那这样计算下来，新上证指数最高已到达大约４６６０点，早已经超越４０００点。

　　关于修改上证指数对于市场的影响，我６月２１日即已分析过，认为这原本就属于小打小闹的改动，无关痛痒。至于脱离市场实际情况，用世外桃源的方式去模拟指数根本就不科学，意义不大。

　　其二，科创５０指数闪亮登场。

　　周三（７月２２日）是科创板开市一周年纪念日，科创板上市公司数量已达１４０家。当天收盘后，科创５０指数终于闪亮登场。

　　科创５０指数以２０１９年１２月３１日为基日，基点为１０００点，周四（７月２３日）正式发布实时行情。

　　科创５０指数历史行情数据显示，迄今其最高点为上周二（７月１４日）１７２６点，周一（７月２０日）最低回落至１３８８点，短短５个交易日最大跌幅就高达１９.５８％，接近２０％！一般来说，指数跌幅２０％，个股普遍跌幅都有３０到４０％，风险不可谓不高。

　　其三，场外配资再被点名。

　　周三（７月２２日），最高人民法院和国家发改委联合发布文件，提出及时研究和制定针对网络借贷、场外配资和股权众筹等金融现象的司法应对举措，提高防范、化解重大金融风险的主动性、预判性。

　　２０１５年股灾正是证监会对配资一刀切限制终止导致的，尽管这次没这么极端，但是从７月８日证监会集中封查２５８家非法场外配资机构，不到半个月时间场外配资被再次点名这个信号，大家还是有必要重视的。

　　其四，休斯顿领事馆被勒令关闭。

　　周三（７月２２日）收盘后，突然传来中国驻休斯顿总领事馆被美国勒令在周五（７月２４日）下午４点前关闭的消息，引发香港股市和Ａ５０期指跳水。

　　此消息当晚造成了一定恐慌，次日（７月２３日）盘中曾经大跌超过２％，也被解读成由此引发，实际上，开盘低开那２７点确实与此有直接关系，但是后面的大跌２％然后又收回是市场自身运行的结果。

　　周五（７月２４日），中国也宣布关闭美国驻成都总领事馆，真是你来我往，热闹非凡。

　　事后，许多人将周五（７月２４日）大盘暴跌归咎于此，这就未免太牵强了。

　　其五，香港疫情告急。

　　原先还被视为抗疫模范城市的香港从７月初开始形势逆转，短短几周就已新增确诊１０００多例，周五（７月２４日）之前更是连续三天新增超过１００例。

　　鉴于香港疫情告急，深圳市政府周六（７月２５日）凌晨发布公告，暂停实施深港互认隔离医学观察政策，在香港完成强制检疫１４天隔离后２４小时内入境来深人员，入境后需接受１４天隔离医学观察。按此节奏，往返一次香港、深圳得用几乎一个月时间进行隔离。

　　据悉，上海等地的医务人员已经接到指令，做好驰援香港的一切准备。

▌炒来炒去还是那几道菜

　　本周大盘放量暴跌，我此前所谈及对指数影响最大的三大板块群体表现如下：

　　一、第一集团，包括酿酒、食品饮料、家用电器、医疗保健和医药等几个超牛板块。

　　酿酒和医药板块直至周四（７月２３日）之前仍在领涨，摆出一副要再创历史新高的嚣张嘴脸，本周收盘最终分别跌２.４１％和升１.２９％，仍算彪悍。

　　医疗保健与医药板块属于同门兄弟，走势大同小异。

　　家用电器板块３月１９日２６４６点以来并不抢眼，这两周却比较兴奋，上周大盘暴跌，它只小跌０.５８％而已，本周更是创出历史新高，最大升幅６.５５％，收盘升０.９９％。

　　原本一直牛气冲天的食品饮料板块更加嚣张，大盘暴跌这两周它仍在小幅上扬，本周收盘升１.６９％，还创出了历史新高。

　　大盘如想至少与上周一（７月１３日）的高点３４５８点构筑双顶，更毋宁说继续大幅飙升了，都必须要有新的有持续力度的热点板块去接力，而不是炒来炒去还是过往几年熊市那几道菜，这也凸显机构庄家对于这些炒上天的重仓板块千方百计出货的阴暗心理，所以大盘中期直接向下就几乎是必然选择了。

　　二、第二集团：以证券、房地产、银行和保险等大金融概念为第一梯队的补涨板块。

　　证券板块被视为３月１９日２６４６点以来反弹的龙头板块，实际上并非如此，它只是负责殿后的补涨主力板块而已。证券板块本周并未再创新高，当然周四（７月２３日）之前它们还是相当彪悍的，最大升幅为８.０９％，本周收盘最终跌２.３９％。

　　银行板块是３月１９日２６４６点以来反弹最令人揣摩不透的板块，一方面摆出一副高大上的模样，一方面走势有如过山车，与游资炒作的垃圾股无异。迄今为止，银行板块已经回吐了７月１～７日逼空段全部升幅的８６％！银行板块这副衰样，弄不好第一步就直接打回３月１９日的反弹起点。当然，毕竟之前也跌得过凶了，这两周大盘暴跌之际它们反倒相对“稳定”，本周收盘跌２.２４％。

　　银保监会上周末发布了《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》，大幅放宽险资入市限制，险资配置权益类资产最高可占前一季末总资产４５％，此前为３０％。

　　受此重大利好消息刺激，大盘周一（７月２０日）暴涨３.１１％。保险板块正是其中最受益的板块，本周最大升幅一度高达１２.９２％，收盘最终反跌０.１１％。

　　房地产板块多年前曾经无限风光过，但如今在这第二集团中只属于小弟，上周它们暴跌７.４４％，本周小跌０.４３％。

　　三、第三集团：包括有色、石油、煤炭、钢铁、电力、汽车类、船舶、交通设施、运输设备、仓储物流和建筑，等等，属于第二梯队的补涨板块。

　　有色板块是第三集团中表现最好的板块之一。当然，这与其中的黄金概念股受国际金价影响整体走势较强也不无关系。有色板块本周最大升幅１０.５４％，收盘升３.３８％。

　　第三集团板块多为活力欠佳的传统行业，多数板块此前的长期走势都比较弱，未来的补涨空间多数也只将是中规中矩。

　　除有色外，上述所列的石油、煤炭、钢铁、电力、汽车类、船舶、交通设施、运输设备、仓储物流和建筑本周收盘分别升１.７７％、升０.４７％、升０.１７％、跌１.１７％、升１.２３％、升１５.２０％、跌１.０５％、跌１.１６％、升０.４４％和跌０.０４％，其中，升幅最大的船舶板块与国际形势剑拔弩张有直接关系。

　　当然，对指数影响较大的还有第四集团，即整个中小科创板块群体，这个群体以数量众多来对指数产生影响，故无需细分板块分析，只要看各大中小指数，像创业板指、创业板综、中小板指、中小板综和科创５０就足矣。

▌这是一场缩小版的２０１５年股灾

　　正值大盘冲顶３４５８点的前夜，也即上周日（７月１２日），我在《闪亮的日子，也是至暗时刻》一文这样写道：“当前，随着这两条主线不约而同地进入最后的疯狂，其短期走势与２０１５年６月５１７８点股灾前如出一辙，意味着大盘这整一轮超级熊市大反弹浪也进入了最后的疯狂，随时可能出现缩小版的２０１５年股灾。”上周《多方投鞭断流，空军誓死决战》继续推断道：“疯狂的行情必会有疯狂的代价——显然，我所说的‘缩小版的２０１５年股灾’已经开始。”

　　从体量最小，也是３月１９日以来反弹力度最大（６９.１９％）的指数科创５０迄今跌幅已近２０％这点而言，科创板无疑是最能反映出“缩小版２０１５年股灾”惨情的指数。

　　注：此后１３００字和６副图为付费内容

【月亮看盘】多方投鞭断流，空军誓死决战（20-7-19）

　　本文共计有７５００多字和２８副图，主要阐明了疯狂的行情必会有疯狂的代价的道理——这是一次“缩小版的２０１５年股灾”，我已经兑现帮你逃顶的承诺。

▌本期文章目录

　　１、以少胜多的经典战役淝水之战（历史典故）

　　２、本周盘面小结与行情数据统计（盘面特征）

　　３、疯狂的行情必会有疯狂的代价（板块分析）

　　４、多方投鞭断流，空军誓死决战（大盘趋势）

　　５、为何我这最后的空头拒绝投降（操作策略）

　　６、警惕美股第二波金融海啸来临（外盘动向）

▌以少胜多的经典战役淝水之战

　　淝水之战发生于３８３年，是东晋十六国时期北方的前秦向南方的东晋发起的一系列侵吞（或可美曰其名为“统一”）战争的决定性一战，也是以少胜多的经典战役之一。

　　当时属于中国最混乱的一段历史，比春秋战国还复杂，我们先来理一理交战双方的历史渊源。

　　魏晋南北朝是一个大分裂时代，包括三国、西晋、东晋十六国和南北朝（４２０～５８９）等四个时期。短命的西晋算是其间难得一见的统一王朝。

　　所谓分久必合，合久必分，三国（２２０～２８０）的曹魏、蜀汉和东吴互殴几十年，没想到最后居然给篡夺曹魏政权的西晋捡了便宜。

　　西晋（２６６～３１６）共传４帝，定都洛阳，后迁都长安，国祚５１年（从２８０年灭东吴起算就是３７年）。西晋末年，五胡（即匈奴、鲜卑、羯、羌和氐等五个少数民族）乱华，导致大量汉人被迫南渡。３１６年，匈奴攻占长安，西晋就此灭亡。

　　东晋（３１７～４２０）是由南渡的西晋皇族司马睿在建康（今南京）建立的王朝，疆域大体位于淮河、长江流域以南的南方。相应地，此时北方基本处于分裂状态，先后出现过由多个民族建立的国家２０多个，其中有１６个实力最强，故称五胡十六国时期（３０４～４３９）。这个南北分治期也统称为东晋十六国时期。

　　前秦（３５１～３９４）就是五胡十六国中最强大的一个国家，由氐族人苻健建立，历经７任国君，国祚４４年。

　　３５７年，前秦发生政变，丞相之子苻坚（３３８～３８５）诛杀暴君苻生，成功上位。

　　苻坚是一代明主，他励精图治，重用汉人王猛，国力因此大增，开创了五胡十六国唯一的治世。３７６年，前秦成功统一北方。

　　此时，野心勃勃的苻坚有意乘胜追击，南征东晋。不过，王猛却一直反对此事，他认为由于前秦刚刚统一北方，应该先整合好国内异族势力，再去南征为好。苻坚因此也隐忍下来，直到王猛去世后七年，才决定动手。

　　３８３年８月，苻坚亲率步兵６０万、骑兵２７万，加以其他部队２０多万，共计一百多万大军，兵分三路，南征东晋。

　　秦军一路攻城拔寨，最终于３８３年１１月在淝水两岸与东晋丞相谢安之侄谢玄担任先锋的８万北府兵（可以理解过特种部队）对峙。

　　起初，东晋主帅谢石认为秦军过于强大，打算坚守不战，待敌方疲惫，再伺机反击。但是，苻坚派来召降的前秦尚书朱序却私下提示谢石应该先发制人，他建议道：“秦军虽有百万之众，但还在行进中，一旦兵力集中起来，晋军将难以应对。不如现在趁秦军还未全部抵达之前，迅速发动进攻。只要能击败秦军先头部队，挫其锐气，就能击败其百万大军。”谢石认为朱序说得有道理，于是改变了战略方针，转守为攻，主动出击。

　　３８３年１２月，晋军先锋谢玄向苻坚建议秦军后撤，让出河畔地带，以便晋军渡江决战。前秦诸将均认为，守在河畔阻击渡江而来的晋军比较安全，但苻坚却自以为可乘着晋军渡江到一半时主动出击，将其一举歼灭，于是同意了谢玄的建议。

　　随后，就在秦军八十万大军后撤时，晋军渡江突击。与此同时，朱序在秦军后方作内应，他大喊：“前线秦军已败！”不清楚前方情况的秦军后方信以为真，阵脚大乱，并引发骨牌效应，一窝蜂地逃散，更被渡江而来的晋军尾随追击，导致全面崩溃。最终前秦主帅苻融战死，苻坚中箭，率领余部拼命逃回北方。

　　这就是历史上著名的淝水之战。此战晋军以区区八万兵力大胜八十余万秦军，拥有绝对优势的前秦经此一战，迅速衰败，北方再次分裂成多个国家。两年后，苻坚被原部属俘杀，前秦随之覆亡。东晋也借机发动了一轮北伐，将边界推回到黄河。可惜不久后，随着丞相谢安去世和主帅谢玄被迫退隐并英年早逝，东晋再次转攻为守。不过，此战仍足以保障此后数十年东晋再无北方外族侵略。

　　淝水之战有许多历史典故，像“草木皆兵”、“风声鹤唳”和“东山再起”，等等，还有我本文采用的“投鞭断流”。

　　“投鞭断流”的史实是：苻坚决定南征东晋，却遭到众多大臣劝阻，他们认为东晋受汉人拥戴，且有长江天堑，易守难攻，苻坚却豪迈地回应：“以吾之众旅，投鞭于江足断其流。”译成白话，意思是：“我有百万雄师，士兵们将马鞭投进长江，都能截断江水，长江有啥可怕的？”后来，人们就以“投鞭断流”来比喻人马众多，兵力强大。

▌本周盘面小结与行情数据统计

　　本周大盘先扬后抑，最高升至周一（７月１３日）３４５８点，仅比上周四（７月９日）的前高３４５６点高２点而已，接着就一泻千里，周四（７月１６日）更是暴跌４.５０％，最低跌至周五（７月１７日）３１８１点，刚好触及２０天线，并部分回补了７月６日３１５２到３１８７点之间的周线级上行缺口，全周最终收于３２１４点，跌幅为５.００％，几乎反噬了上周的巨阳线。

　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌４.９５％，上证１８０跌５.１３％，沪深３００跌４.３９％，深证１００跌２.７３％，深证成指跌４.０７％，深证综指跌４.０９％，中小板指跌４.２５％，中小板综跌３.８９％，创业板指跌４.１８％，创业板综跌４.９９％。

　　股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌４.６１％；对应上证５０的ＩＨ跌４.４６％；对应中证５００的ＩＣ跌５.８０％。

　　可见，本周各大指数全体暴跌，相对来说，中小指数还稍强一点。

　　至此，３月１９日２６４６点以来的这波反弹各大指数情况如下：

　　３月１９日第一批见底的上证指数和沪深３００高点出现在周一（７月１３日），反弹持续了７７个交易日，最大升幅分别为３０.６８％和３９.２５％；上证５０高点出现在上周三（７月８日），反弹持续了７４个交易日，最大升幅为３７.７０％；上证１８０高点出现在上周四（７月９日），反弹持续了７５个交易日，最大升幅为３５.４２％。

　　３月２３日第二批见底的深证１００高点出现在周三（７月１５日），反弹持续了７７个交易日，最大升幅为５２.３２％。

　　３月２４日第三批见底的深证成指、深证综指和中小板综高点出现在周二（７月１４日），反弹持续了７５个交易日，最大升幅分别为４６.８９％、４４.２１％和４３.８２％；中小板指和创业板指高点出现在周一（７月１３日），反弹持续了７４个交易日，最大升幅分别为５０.７０％和５９.３５％。

　　３月３０日第四批见底的创业板综高点出现在周二（７月１４日），反弹如从３月２４日２１１６点开始计，就持续了７５个交易日；如从３月３０日２１１５点开始计，就持续了７１个交易日，最大升幅为５０.６４％。

　　可见，３月１９日２６４６点以来的这波反弹中小指数表现最好。

　　我上周说过，这波反弹只不过是２０１８年１０月１９日２４４９点或２０１９年１月４日２４４０点以来这一整轮大反弹行情的最后一个阶段而已，并非独立行情。至此，各大指数在这一整轮大反弹行情的表现情况如下：

　　相应于上证指数２０１８年１０月１９日２４４９点第一批见底的深证综指和创业板综高点出现在周二（７月１４日），大反弹持续了４２２个交易日，最大升幅分别为９２.４８％和１２５.８０％；创业板指高点出现在周一（７月１３日），大反弹持续了４２１个交易日，最大升幅为１４４.４３％。

　　相应于上证指数２０１９年１月４日２４４０点第二批见底的上证指数、沪深３００和中小板指高点出现在周一（７月１３日），大反弹持续了３６８个交易日，最大升幅分别为４１.７０％、６６.１８％和１０９.８６％；上证５０高点出现在上周三（７月８日），大反弹持续了３６５个交易日，最大升幅为５４.１２％；上证１８０高点出现在上周四（７月９日），大反弹持续了３６６个交易日，最大升幅为５２.２８％；深证１００高点出现在周三（７月１５日），大反弹持续了３７０个交易日，最大升幅为１２２.４９％；深证成指和中小板综高点均出现在周二（７月１４日），大反弹持续了３６９个交易日，最大升幅依次为１０１.８３％和８５.２１％。

　　可见，在始自２０１８年１０月１９日２４４９点或２０１９年１月４日２４４０点的这一整轮大反弹行情里，表现最好且最具持续性的还是以创业板指为首的中小指数。

　　同期，以美国股市为首的全球股市继续在反弹高位磨叽，其中，美国道琼斯工业指数和纳斯达克指数以及欧洲斯托克５０指数本周分别升２.２９％、跌１.０８％和升２.１０％，纳斯达克指数周一（７月１３日）还再创历史新高，欧洲斯托克５０指数周三（７月１５日）则创了３月１６日以来的反弹新高。

▌疯狂的行情必会有疯狂的代价

　　本周大盘放量暴跌，除了受益于解除旅游禁令的酒店餐饮等板块外，就没啥亮点了。我此前谈及的三大板块群体表现如下：

　　一、第一集团：酿酒、食品饮料、家用电器、医疗保健和医药等几个超牛板块本周分别跌２.７３％（最大升幅６.１８％）、升０.６２％（最大升幅５.９０％）、跌０.５８％、跌３.４３％（最大升幅４.３２％）和跌１.０４％（最大升幅７.６８％）。可见，它们周初大多还疯了一段，才急转直下。

　　二、第二集团：以证券、房地产、银行和保险等大金融概念第一梯队补涨板块本周均未再创新高，分别跌９.３０、７.４４％、３.３１％和８.７５％。

　　三、第三集团：煤炭、汽车类、建筑和有色等第二梯队补涨板块本周分别跌５.２０％、３.３４％、３.２７％和４.８９％，其中多数周初还创了新高；至于像钢铁、石油等其它补涨的权重板块，周初也稍创了新高，分别跌４.６８％、４.２８％。

　　我上周《闪亮的日子，也是至暗时刻》一文这样来评价这些板块：

　　“无独有偶，与上述第一集团几个超牛板块一样，以创业板为首的中小科创股板块本周也录得了２０１８年１０月１９日或２０１９年１月４日见底以来最大的周阳线。

　　第一集团几个超牛板块与以创业板为首的中小科创股这两个群体实为自２０１８年１０月１９日或２０１９年１月４日以来整一轮大反弹行情从始至终的两条主线。我无法想象，像第一集团这种在熊市中‘抱团取暖’的防御板块能在所谓的新牛市中成为继续领跑的龙头板块，当真如此，就彻底颠覆了我的认知。当然，你可以说我刻舟求剑，但我并不认同这是一轮新牛市。

　　当前，随着这两条主线不约而同地进入最后的疯狂，其短期走势与２０１５年６月５１７８点股灾前如出一辙，意味着大盘这整一轮超级熊市大反弹浪也进入了最后的疯狂，随时可能出现缩小版的２０１５年股灾。”

　　疯狂的行情必会有疯狂的代价——显然，我所说的“缩小版的２０１５年股灾”已经开始。

▌多方投鞭断流，空军誓死决战

　　自７月２日以来的１２个交易日，两市单日总成交金额分别高达１０８００、１１１４３、１５６６１、１７３９８、１６４３０、１７２６２、１６１２５、１６７２４、１７０４５、１５７２５、１５０６２和１１１６１亿元，市场已经全面疯狂。

　　或者换一种说法，大盘放量暴涨是从７月１日２９８４点开始的，当天两市总成交金额为９０７３亿元。这样算来，７月迄今１３个交易日两市总成交金额已接近１９万亿元，其中，在７月６日３１５２到３１８７点那个周线级上行缺口上方的１０个交易日就堆积了近１６万亿元之巨！

　　这一带的天量套牢盘，看来得让多方“脑壳疼”好长一段时间。

　　我此前还谈过关于两融余额冲击２０１５年牛市峰值的问题，说到：

　　“融资是投资者加杠杆炒股的主要方式，集中反映了大众情绪。２０１５年５１７８点那轮牛市结束前，两融余额曾一度突破２万亿元。

　　７月以来，两融数据骤升，即将冲击２０１５年牛市峰值。

　　截至７月９日，沪深两市两融余额１３２６５亿元，占Ａ股流通市值２.２２％，其中，融资余额１２８４７亿元。两融交易额高达２１５７亿，占Ａ股成交额１２.５０％。

　　７月１～９日，沪深两市累计融资净买入１５３３亿元。７月６日，大盘暴涨５.７１％，融资客当天狂买３６８亿元，创Ａ股历史新高。此外，７月７、８日融资净买入额均跻身历史前１５位，而其余跻身前１５位的均发生在２０１５年牛市巅峰时期。”

　　截至周三（７月１５日），沪深两市两融余额已达１３８８８.５８亿元，连续第１３个交易日增加。不过，这种势头终于在周四（７月１６日）暴跌那天被中止，当天两市两融余额１３８２５.８６亿元，较上个一交易日减少了６２.７２亿元。

　　（注：此后２６００字和９副图为付费内容）

【月亮看盘】闪亮的日子，也是至暗时刻（20-7-12）

▌本期文章目录

１、对空头来说，闪亮的日子，就是至暗时刻（人生感悟）

２、本周盘面小结与行情数据统计（盘面特征）

３、影响国内外市场重大事件解读（消息分析）

４、熊市反弹行情进入最后的疯狂（板块分析）

５、新牛市和千金难买牛回头已成为市场共识（趋势分析）

６、对多头来说，闪亮的日子，也是至暗时刻（操作策略）

▌对空头来说，闪亮的日子，就是至暗时刻

　　我不曾想过，居然还有这么一天，我会走到出道十七年以来的至暗时刻。

　　对于许多朋友来说，这段时间堪称闪亮的日子，或者巅峰时刻，但对于我来说，却分明是一场生死决战。

　　当然，以我一向最崇尚曹操的个性而言，我的字典从来就没有“绝望”二字。我期待自己能挺过这次生死劫，并最终坚持到真正的大牛市来临的那一天，与大家携手再造辉煌。

▌本周盘面小结与行情数据统计

　　本周大盘继续逼空暴涨，最高升至周四（７月９日）３４５６点，迭创３月１９日２６４６点以来这波反弹的新高，全周最终收于３３８３点，升幅为７.３１％。

　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升６.１０％，上证１８０升７.００％，沪深３００升７.５５％，深证１００升９.０７％，深证成指升９.９６％，深证综指升１０.２４％，中小板指升１０.４０％，中小板综升１０.１８％，创业板指升１２.８３％，创业板综升１２.２９％。

　　股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升７.６７％；对应上证５０的ＩＨ升５.６２％；对应中证５００的ＩＣ升１０.８４％。

　　可见，本周总体格局为权重指数与中小指数比翼齐飞，只不过周初暴涨的权重指数受大金融概念板块的大幅回落影响，下半周回调力度较大，而同期中小指数仍在继续飙升，导致全周下来，两组数据拉开了一些差距而已。

　　另外，继上周后两个交易日两市总成交金额分别升至１０８００亿元和１１１４３亿元之后，本周５个交易日更是分别高达１５６６１亿元、１７３９８亿元、１６４３０亿元、１７２６２亿元和１６１２５亿元，均超１.５万亿元，市场无疑已进入全面疯狂的状态。

　　至此，始自３月１９日２６４６点的这波反弹各大指数情况如下：

　　３月１９日第一批见底的上证指数、上证５０、上证１８０和沪深３００高点均出现在周四（７月９日），反弹持续了７５个交易日，最大升幅分别为３０.６１％、３７.７０％、３５.４２％和３８.５７％。

　　３月２３日第二批见底的深证１００高点出现在周五（７月１０日），反弹持续了７４个交易日，最大升幅为４８.３５％。

　　３月２４日第三批见底的深证成指、深证综指、中小板指、中小板综和创业板指高点均出现在周五（７月１０日），反弹持续了７３个交易日，最大升幅依次为４３.５６％、４０.５７％、４９.０３％、４０.０２％和５４.０５％。

　　３月３０日第四批见底的创业板综高点出现在周五（７月１０日），反弹如从３月２４日２１１６点开始计，就持续了７３个交易日；如从３月３０日２１１５点开始计，就持续了６９个交易日，最大升幅为４６.１９％。

　　可见，在始自３月１９日２６４６点的这波反弹里，表现最好的是中小指数。

　　其实，这波反弹只不过是２０１８年１０月１９日２４４９点或２０１９年１月４日２４４０点以来这一整轮大反弹行情的最后一个阶段而已，并非独立行情。各大指数在这一整轮大反弹行情以来的情况如下：

　　相应于上证指数２０１８年１０月１９日２４４９点第一批见底的深证综指、创业板指和创业板综高点均出现在周五（７月１０日），大反弹持续了４２０个交易日，最大升幅分别为８７.５４％、１３６.４０％和１１９.１４％。

　　相应于上证指数２０１９年１月４日２４４０点第二批见底的上证指数、上证５０、上证１８０、沪深３００高点均出现在周四（７月９日），大反弹持续了３６６个交易日，最大升幅依次为４１.６４％、５４.１１％、５２.２９％和６５.３８％。

　　相应于上证指数２０１９年１月４日２４４０点第二批见底的深证１００、深证成指、中小板指和中小板综高点均出现在周五（７月１０日），大反弹持续了３６７个交易日，最大升幅依次为１１６.７１％、９７.２８％、１０４.８４％和８０.３０％。

　　可见，在始自２０１８年１０月１９日２４４９点或２０１９年１月４日２４４０点的这一整轮大反弹行情里，表现最好且最具持续性的还是以创业板指为首的中小指数。

　　同期，本周以美国股市为首的全球股市则在反弹高位磨叽，其中，美国道琼斯工业指数和纳斯达克指数以及欧洲斯托克５０指数本周分别升０.９６％、４.０１％和０.０６％，纳斯达克指数周五（７月１０日）还以光头阳线创出了历史新高。

▌影响国内外市场重大事件解读

　　本周影响国内外市场的重大事件主要如下：

　　其一，肖钢表示从来没有像今天这样重视资本市场。

　　周二（７月７日），原证监会肖钢在总结中国资本市场３０年发展历程中的经验教训时表示，从来没有像今天这样重视资本市场。

　　我觉得，肖钢现在才说这话，颇有事后诸葛亮之意。

　　肖钢在任期间还算勤恳，只可惜性格鲁莽，强拆股市，只手制造了２０１５年股灾。如换一个人，换一种方式，绝不会出现那种惨情。

　　其二，证监会查处场外配资。

　　周三（７月８日）晚，证监会集中曝光了２５８家非法从事场外配资的平台及其运营机构名单，据悉近期还将再曝光１００多家，并配合公安机关进行查处。

　　此消息并未给股市带来哪怕一丝涟漪，创业板周四（７月９日）甚至还拉出了这波反弹的最大阳线。

　　其三，国盾量子首日上市暴涨１０倍。

　　周三（７月８日），科创板新股国盾量子上市首日升幅高达１０００％，当天收于３７０.４５元，升幅９２３.９１％，相比发行价３６.１８元，中一签最高即能赚１８万元，打破科创板上市首日最大升幅和中签收益两大纪录。

　　周四（７月９日）晚间，证金公司宣布，自周五（７月１０日）起，暂停国盾量子的转融券业务。

　　国盾量子上市的极端疯狂，其实是对中小科创股发出的一个警示信号。

　　其四，社保基金和国家大基金减持套现。

　　周四（７月９日）收市后，中国人保发布公告称，社保基金计划自１５个交易日后的六个月内累计减持公司Ａ股不超过８.８４亿股，即不超过公司当前已发行股份总数的２％。

　　同期，国家大基金也密集减持多家上市公司。

　　其五、两融余额即将冲击２０１５年牛市峰值。

　　融资是投资者加杠杆炒股的主要方式，集中反映了大众情绪。２０１５年５１７８点那轮牛市结束前，两融余额曾一度突破２万亿元。

　　７月以来，两融数据骤升，即将冲击２０１５年牛市峰值。

　　截至７月９日，沪深两市两融余额１３２６５亿元，占Ａ股流通市值２.２２％，其中，融资余额１２８４７亿元。两融交易额高达２１５７亿，占Ａ股成交额１２.５０％。

　　７月１～９日，沪深两市累计融资净买入１５３３亿元。７月６日，大盘暴涨５.７１％，融资客当天狂买３６８亿元，创Ａ股历史新高。此外，７月７、８日融资净买入额均跻身历史前１５位，而其余跻身前１５位的均发生在２０１５年牛市巅峰时期。

　　其六，银保监会严禁银行保险机构违规参与场外配资。

　　周六（７月１１日），银保监会官网发布《中国银保监会新闻发言人答记者问》，有两点内容与股市密切相关：

　　一是部分市场乱象有所反弹。一些高风险影子银行死灰复燃，有的以新形式新面目企图卷土重来。企业、住户等部门杠杆率上升。部分资金违规流入房市股市，推高资产泡沫。

　　二是督促引导资金“脱虚向实”。深入开展市场乱象整治“回头看”，依法严厉打击资金空转和违规套利行为。当前特别要强化资金流向监管，规范跨市场资金往来和业务合作，严禁银行保险机构违规参与场外配资，严查乱加杠杆和投机炒作行为，防止催生资产泡沫，确保金融资源真正流向实体经济中最需要的领域和环节。

　　以上事件显示，当前股市已经过热，严重脱离了经济基本面。当过热到一定时候，势必会发生导致逆转的共振。

▌熊市反弹行情进入最后的疯狂

　　我上周是这样来进行板块分析的：

　　“始自３月１９日２６４６点的这一波反弹，前期主要依靠酿酒（８８０３８０）、食品饮料（８８０３７２）、家用电器（８８０３８７）、医疗保健（８８０３９８）和医药（８８０４００）等超牛板块群体的持续推升。当然，以创业板为首的科创板块群体整体升幅一直都很可观，只是它们对于指数的贡献就相当有限而已。

　　到本周大盘逼空上行时，这一波反弹的动力主要来自于三大板块群体：

　　一是此前几年炒作最持久的酿酒板块独自高位疯涨，本周升幅为８.０１％；食品饮料、家用电器、医疗保健和医药等其它几个超牛板块群体倒是不太给力，本周升幅分别为２.１３％、３.３６％、２.０２％和２.２１％。

　　二是以证券（８８０４７２）为首，包括房地产（８８０４８２）、银行（８８０４７１）和保险（８８０４７３）等大金融概念的第一梯队补涨板块群体，它们对指数的贡献是巨大的，本周升幅分别为１８.３２％、１０.２０％、５.９８％和１２.０１％，直接导致上证指数、上证５０、上证１８０和沪深３００等权重指数本周放量暴涨。

　　三是煤炭（８８０３０１）、汽车类（８８０３９０）、建筑（８８０４７６）和有色（８８０３２４）等众多前期滞胀的第二梯队补涨板块群体也开始加入拉升行列，本周升幅分别为８.６８％、５.３８％、５.６１％和５.２３％，不过，它们对指数的影响力相对于与第一梯队是有限的。”

　　“就以上板块分析角度而言，本周逼空对指数贡献最大的主要来自于证券、房地产、银行和保险等第一梯队补涨板块，原本爆炒过几年的酿酒、食品饮料、家用电器、医疗保健和医药等超牛板块群体继续猛涨的可能性已经不大，当然不否认它们还能涨涨。

　　经过本周暴涨后，第一梯队补涨板块的潜力也发掘得七七八八了；现在主要看点在于煤炭、汽车类、建筑和有色等众多前期滞胀的第二梯队补涨板块的持续力度，只可惜现今这些早已没落的板块对指数的影响力是非常有限的。

　　　至于２０１９年１月４日２４４０点以来最强势的中小科创股，它们对指数的影响一直都甚微，当然后势肯定还有一定的拓展能力，毕竟创业板指６月升幅高达１６.８５％，７月就算只是惯性上冲，也能再搞一段。

鉴于此，我倾向于大盘继续上冲的动力主要来自于补涨股及创业板等６月暴涨过的中小指数惯性上冲。当然，同时还要考虑各种板块指数此消彼长的影响。”

　　本周这三大板块群体的实际表现如下：

　　一、第一集团：酿酒、食品饮料、家用电器、医疗保健和医药等几个超牛板块本周升幅分别为９.９６％（最大升幅１１.７３％）、７.４６％、２.５１％、９.５４％和７.７２％（最大升幅９.１９％）。其中，酿酒指数收出了２０１５年５月以来近５年最大的一条周阳线，而且还是建立于上周暴涨８.０１％的基础上；医药指数同样收出了２０１５年７月以来近５年最大的一条周阳线。

　　二、第二集团：以证券、房地产、银行和保险等对指数贡献巨大的大金融概念第一梯队补涨板块本周升幅分别为１２.１７％（最大升幅１７.０６％）、７.６５％（最大升幅１０.６２％）、２.７２％（最大升幅１２.６１％）和１２.０６％（最大升幅２０.７６％），它们对指数贡献最大，直接导致大盘周一（７月６日）暴涨５.７１％。

　　三、第三集团：煤炭、汽车类、建筑和有色等众多前期滞胀的第二梯队补涨板块本周升幅分别为５.７１％（最大升幅１１.５７％）、７.８７％、６.４７％（最大升幅９.７３％）和１２.７２％（最大升幅１６.９７％），其它像钢铁、石油等补涨的权重股板块，本周只不过分别升了６.５３％、３.６７％而已。

　　至于此前提及的这波反弹最牛的旅游板块，继上周暴涨３１.０２％后，本周再度暴涨１１.８７％（最大升幅１６.７６％），已经将这一波反弹的最大升幅扩大至１３０.３５％。

　　无独有偶，与上述第一集团几个超牛板块一样，以创业板为首的中小科创股板块本周也录得了２０１８年１０月１９日或２０１９年１月４日见底以来最大的周阳线。

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【月亮看盘】如时光倒转，六千点你还敢不敢买股票（20-7-5）

▌本期文章目录

　　１、本周、６月以及７月迄今为止盘面小结（盘面特征）

　　２、这一波反弹的最牛板块绝对超出你想像（板块分析）

　　３、大盘所处的熊市阶段位置需要重新评估（趋势反思）

       ４、如时光倒转，六千点你还敢不敢买股票（操作策略）

▌本周、６月以及７月迄今为止盘面小结

　　本周大盘出乎意料地逼空上行，最高升至周五（７月３日）收盘３１５２点，创出了３月１９日２６４６点以来这一波的反弹新高，距２０１９年４月８日３２８８点也只剩下１３６点或说４.３１％而已，全周升幅为５.８１％。

　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升７.３３％，上证１８０升７.１０％，沪深３００升６.７８％，深证１００升５.８１％，深证成指升５.２５％，深证综指升４.８３％，中小板指升５.３７％，中小板综升４.８２％，创业板指升３.３６％，创业板综升３.４６％。

　　股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升７.２４％；对应上证５０的ＩＨ升８.１９％；对应中证５００的ＩＣ升５.０６％。

　　可见，本周属于权重指数的天下，中小指数勉强跟风。

　　值得关注的是，本周后两个交易日大盘两市总成交金额再次重返２０１９年２到４月创下的万亿元大关。

　　至此，６月各大指数升跌情况定格为：上证指数升４.６４％，上证５０升４.８２％，上证１８０升５.２６％，沪深３００升７.６８％，深证１００升１３.４９％，深证成指升１１.６０％，深证综指升１０.５８％，中小板指升１４.５８％，中小板综升１０.６０％，创业板指升１６.８５％，创业板综升１５.２６％。

　　股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ升７.８７％，ＩＨ升４.６１％，ＩＣ升９.０９％。

　　可见，６月各大指数悉数大涨，中小指数和二线权重指数远远强于超级权重指数。

　　不过，权重指数这种偏弱的风格在７月开头短短３个交易日即发生了质变。恰好从７月１日起，权重指数发动了逼空走势。

　　７月各大指数升跌情况迄今为止的情况是：上证指数升５.８１％，上证５０升７.３３％，上证１８０升７.１０％，沪深３００升６.７８％，深证１００升５.８１％，深证成指升５.２５％，深证综指升４.８３％，中小板指升５.３７％，中小板综升４.８２％，创业板指升３.３６％，创业板综升３.４６％。

　　股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ升６.９５％，ＩＨ升８.１９％，ＩＣ升４.０１％。

　　可见，７月头３个交易日超级权重指数暴涨，二线权重指数和中小指数升势放缓，但是并不至于到达不堪的地步。

　　至此，各大指数已全部攻破相应于上证指数１月１４日３１２７点的前高，而相应于２０１９年４月８日３２８８点的高点，也仅剩上证指数自己没拿下而已，沪深３００甚至还攻破了相应于上证指数２０１８年１月２９日３５８７点的高点，深证１００更是已升穿２０１５年６月的巅峰，创出历史新高。

　　始自３月１９日２６４６点的这一波反弹，各大指数现今情况如下：

　　３月１９日第一批见底的上证指数、上证５０、上证１８０和沪深３００反弹持续了７１个交易日，最大升幅分别为１９.１２％、２５.５１％、２３.２９％和２６.１５％。

   　３月２３日第二批见底的深证１００反弹持续了６９个交易日，最大升幅为３４.６５％。

　　３月２４日第三批见底的深证成指、深证综指、中小板指、中小板综和创业板指反弹持续了６５个交易日，最大升幅依次为２９.０５％、２６.２２％、３３.２０％、２５.５２％和３５.７７％。

　　３月３０日第四批见底的创业板综反弹如从３月２４日２１１６点开始计，就持续了６８个交易日；如从３月３０日２１１５点开始计，就持续了６４个交易日，最大升幅为２９.２２％。

　　与波浪壮阔的中国股市相比，全球其它股市就显得波澜不惊了，其中，周五（７月３日）休市的美国道琼斯工业指数和纳斯达克指数以及欧洲斯托克５０指数本周分别收涨０.０６％、１.４８％和１.６５％，纳斯达克指数还创出了历史新高。

▌这一波反弹的最牛板块绝对超出你想像

　　始自３月１９日２６４６点的这一波反弹，前期主要依靠酿酒（８８０３８０）、食品饮料（８８０３７２）、家用电器（８８０３８７）、医疗保健（８８０３９８）和医药（８８０４００）等超牛板块群体的持续推升。当然，以创业板为首的科创板块群体整体升幅一直都很可观，只是它们对于指数的贡献就相当有限而已。

　　到本周大盘逼空上行时，这一波反弹的动力主要来自于三大板块群体：

　　一是此前几年炒作最持久的酿酒板块独自高位疯涨，本周升幅为８.０１％；食品饮料、家用电器、医疗保健和医药等其它几个超牛板块群体倒是不太给力，本周升幅分别为２.１３％、３.３６％、２.０２％和２.２１％。

　　二是以证券（８８０４７２）为首，包括房地产（８８０４８２）、银行（８８０４７１）和保险（８８０４７３）等大金融概念的第一梯队补涨板块群体，它们对指数的贡献是巨大的，本周升幅分别为１８.３２％、１０.２０％、５.９８％和１２.０１％，直接导致上证指数、上证５０、上证１８０和沪深３００等权重指数本周放量暴涨。

　　三是煤炭（８８０３０１）、汽车类（８８０３９０）、建筑（８８０４７６）和有色（８８０３２４）等众多前期滞胀的第二梯队补涨板块群体也开始加入拉升行列，本周升幅分别为８.６８％、５.３８％、５.６１％和５.２３％，不过，它们对指数的影响力相对于与第一梯队是有限的。

　　其实，近三天大盘逼空上行期间，行业板块升幅前２０名顺序依次为证券、旅游（８８０４２４）、保险、煤炭、多元金融（８８０４７４）、酒店餐饮（８８０４２３）、房地产、商贸代理（８８０４１４）、酿酒、建筑、银行、运输服务（８８０４５９）、建材（８８０３４４）、水务（８８０４５４）、汽车类、电器仪表（８８０４４８）、广告包装（８８０４２１）、石油（８８０３１０）、有色和化纤（８８０３３０），只是我这里考虑的是推动指数的主要动力，而非单纯看哪个板块最牛，所以能够进入上述统计榜单的都必须具备大体量和大资金的条件。

　　另外值得一提的是，这一波反弹的最牛板块绝对超出你想像，它就是并不引人注目的旅游板块。旅游指数从这一波最低的３月１９日１７６３点开始，短短三个半月最高升至本周３４８３点，升幅高达９７.５６％，本周更是一口气暴涨３１.０２％！

　　更甚者，旅游指数早就远远超越了相应于上证指数２００７年１０月６１２４点的１５３３点和２０１５年６月５１７８点的２５４２点！

　　具有讽刺意义的是，旅游其实属于受新冠疫情影响最严重的一个行业，当前高歌猛进的股价与行业的实际状况完全是天堂与地狱的差别！

　　以前文化旅游部每个季度都会发布一份季报，不过今年估计是数据太难看，就不敢再发布了。现今只能依靠各省自己发布的数据来分析。

　　７月２日，一向善于数据统计的老蛮写了篇文章《旅游行业有多苦》，选取了北京、海南、浙江、广东和青海等五地数据进行对比，具体如下：

　　１、北京作为中国旅游第一旺地，１～５月旅游收入减少６７.７％，旅客人数减少５７.７％。６月其新一轮疫情暴发，数据理应更难看。

　　２、海南是中国旅游风向标，１～５月旅游收入减少５８.０％，游客人数减少５３.２％。

　　３、浙江旅游资源丰富，旅游业处于全国平均状况，１～５月旅游收入减少４９.８％，旅客人数减少５０.７％，刚好腰斩。

　　４、广东主要是本地人跨市游，１～５月接待国内过夜游客人数同比减少６５％。这意味着全国最富庶省份的老百姓都不太愿意出游消费了。

　　５、青海是穷省，１～５月旅客人数减少５２.１％，旅游收入减少６８.５％。

　　老蛮依此得出结论：从富省到穷省，全国旅游业统统都不行了。

　　可是，恰恰就是这样一个最惨的行业居然成了最牛板块，不得不让人感慨万千。包括像“醉生梦死”的酿酒、医药以及消费板块居然在经济持续下行、消费惨淡的背景之下成为大热一样，其本质都不过是庄家为了炒作，与上市公司联手制造出来的谎言和笑话而已。我深信，这些荒诞至极的笑话经过这一波反弹，即将寿终正寝。

▌大盘所处的熊市阶段位置需要重新评估

　　关于大盘的中短期走势，纵然我用尽千言万语，抑或各种理由搪塞，都无力掩饰当前的实际结果，即大盘已经升穿１月１４日３１２７点。

　　迄今为止，我对大盘的中期判断肯定出了阶段性的定位问题。当然，我并不认为我关于大盘仍处于超级大熊市阶段的判断有误，或者说就要举白旗投降了，多空只是暂时打了平手而已。

　　以下是我对当前局势重新评估的初步想法：

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【月亮看盘】最后的虚荣（20-6-28）

▌本期文章目录

１、本周盘面小结与全球市场概况

２、影响国内外市场重大事件解读

３、全球股市第二阶段反弹已经确认逆转

４、大盘短线步入最后的虚荣

▌本周盘面小结与全球市场概况

　　本周只有三个交易日，大盘高位振荡，最高升至周一（６月２２日）２９８３点，创出了３月１９日２６４６点以来的反弹新高，最终收于２９７９点，升幅为０.４０％。

　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升０.６０％，上证１８０升０.９３％，沪深３００升０.９８％，深证１００升１.５６％，深证成指升１.２５％，深证综指升０.８６％，中小板指升１.９８％，中小板综升０.７８％，创业板指升２.７２％，创业板综升１.９２％。

　　股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升１.５５％；对应上证５０的ＩＨ升１.３２％；对应中证５００的ＩＣ升０.５３％。

　　可见，本周各大指数基本上属于上周大涨之后的惯性上冲，中小指数总体继续强于权重指数。

　　至此，各大指数行情数据如下：

　　３月１９日第一批见底的上证指数和上证５０迄今高点出现在周一（６月２２日），反弹持续了６４个交易日，最大升幅分别为１２.７４％和１７.０８％；上证１８０和沪深３００迄今高点出现在周三（６月２４日），反弹持续了６６个交易日，最大升幅分别为１５.２７％和１８.３０％。不过，鉴于上证指数和上证５０周三（６月２４日）比周一（６月２２日）的高点只分别低了微不足道的０.５０点和０.４２点，因此，反弹时间也可算６６个交易日。

　　３月２３日第二批见底的深证１００上周就已超越了３月５日断崖式下跌的高点，迄今高点出现在周三（６月２４日），反弹持续了６４个交易日，最大升幅为２７.７５％。

　　３月２４日第三批见底的深证成指、深证综指、中小板指、中小板综和创业板指迄今高点出现在周三（６月２４日），反弹持续了６０个交易日，最大升幅依次为２３.０４％、２０.９６％、２６.９２％、２０.２７％和３１.９２％。其中，创业板指上周就已超越了２月２５日断崖式下跌的高点，深证综指和中小板指本周也实现了类似的超越。

　　３月３０日第四批见底的创业板综本周也超越了２月２５日断崖式下跌的高点，迄今高点出现在周三（６月２４日），反弹如从３月２４日２１１６点开始计，就持续了６３个交易日；如从３月３０日２１１５点开始计，就持续了５９个交易日，最大升幅为２５.４４％。

　　在中国股市休市之前还在小幅反弹的全球其它股市周三（６月２４日）晚上受欧美贸易战的消息影响而大幅杀跌，随后有所反抽，最终美国道琼斯工业指数、纳斯达克指数和欧洲斯托克５０指数本周分别收跌３.３１％、１.９０％和１.９９％。

▌影响国内外市场重大事件解读

　　本周影响国内外市场的重大事件主要有以下五条：

　　其一是新冠疫情。

　　截至北京时间周六（６月２７日）１９点，全球新冠肺炎累计已确诊超过９９５万例，较上周日（６月２１日）增长１１％，累计死亡超过５０万例。其中，排名榜首的美国确诊２５５万多例，死亡１２万７千多例——美国周四（６月２５日）感染病例数增加近４万例，为疫情爆发以来最大单日增幅；次席的巴西确诊１２７万多例，死亡近５万６千例；第三的俄罗斯确诊近６２万例，死亡８千多例；第四的印度确诊近５１万例，死亡１万５千多例。

　　６月１１日开始第二轮暴发的北京疫情也查出新发病例近３００例。

　　中国疾控中心流行病学首席专家吴尊友周三（６月２４日）在接受专访时说，北京疫情继续呈向好趋势，预计７至１０天感染人数初步清零，但清零不代表彻底杜绝。

　　美国疾控中心主任雷德菲尔德周四（６月２５日）表示，美国实际感染人数被大大低估了，实际或是官方确诊数的１０倍。这就意味着，美国实际感染数或超过２０００万人，为美国大约３.３１亿总人口的６％。

　　与此同时，美国超过３０个州出现了新增确诊病例上升的趋势，多个州出现了单日新增确诊病例最高纪录。为应对疫情新高峰，一些州中止了进一步复工的计划，已有几个州实施了商业限制措施。

　　最新民调显示，美国民众对于特朗普政府应对疫情的不满达到了疫情暴发以来的最高值，５４％受访者认为特朗普在抗击疫情问题上“做得不够”，５２％受访者认为特朗普重新开放美国的计划“太激进”。

　　就全球而言，疫情明显已经失控，所以我们当前所面对的是百年不遇之变局，切不可怀有侥幸心理。当然，儒家文化的东亚迄今一直是控制得最好的，可是，现代社会并非封闭的古代，自己关起门来玩问题也不大。

　　其二，美国计划启动新一轮经济刺激方案。

　　周二（６月２３日），美国财政部长姆努钦接受采访时说，特朗普正在考虑新一轮的经济刺激方案，可能在７月通过。他预计美国经济将在年底前摆脱衰退。

　　此前，特朗普政府曾经私下讨论过一项规模１万亿美元的刺激就业措施。

　　我觉得特朗普一直都在本末倒置，就像一个人连性命都保不住，又谈何发展？特朗普为了选情，明显对疫情不太重视，最后可能弄得经济弄砸了，疫情也泛滥成灾，偷鸡不成蚀把米。

　　其三，欧美贸易战开锣。

　　据外媒报道，美国准备向价值３１亿美元的欧盟和英国产品征收新关税，征税清单包括橄榄、杜松子酒、啤酒、土豆和卡车等欧洲出口产品，并将提高飞机、奶酪和酸奶等产品关税。美国给出了一个月的公众意见征询期，即截至７月２６日。

　　此前，欧盟已要求世贸组织（ＷＴＯ）批准对价值１１２亿美元的美国商品加征关税，这将严重影响到特朗普的选情；欧洲方面还在讨论，鉴于美国防控疫情不到位，待重新开放边境时，将不允许美国人入境。

　　受此消息影响，周三（６月２４日）晚间，欧美股市集体大跌３％左右。

　　欧美贸易战开战，证明了一点：美国并非只针对中国。

　　其四，国家出台政策支持出口产品转内销。

　　６月２３日，国内媒体报道了国务院办公厅６月１７日印发《关于支持出口产品转内销的实施意见》。

　　这份《意见》提出了支持出口产品转内销的三方面保障措施：一是支持出口产品进入国内市场；二是多渠道支持转内销；三是加强信贷保险和资金支持。

　　为何突然提出要出口转内销？说白了就是出口不行才转内销。至于内销能不能消化原本出口的那些份额，我觉得是和尚头上的虱子。

　　其五，黄光裕出狱。

　　周三（６月２４日）晚间，北京高级人民法院发布了前中国首富黄光裕获得假释的消息。

　　２００８年１１月，黄光裕因涉嫌经济犯罪被北京警方拘查；２０１０年５月，黄光裕被判有期徒刑１４年；２０１０年８月，二审宣判维持原判；２０１０年１０月初，黄光裕正式入狱服刑。

　　消息一出，网上段子手就活跃起来，有道：“２０１０年１０月，黄光裕正式入狱服刑，当月上证收盘２９７９点；２０２０年６月，黄光裕端午节前夕被曝出狱，节前上证收盘２９７９点。黄光裕：大盘是不是停盘了十年？”

　　其实，这完全是牵强附会。实际情况是：黄光裕２００８年１１月被捕时，大盘还在６０００点之巅；２０１０年入狱时，大盘刚好处于一轮逼空行情的开始，１０月开盘点位是２６８１点，收盘点位是２９７８点，一个月后的１１月１１日，大盘最终逼空到３１８６点才逆转。

　　尽管黄光裕已经脱离社会１２年之久，今日的江湖早已不是当年的江湖，但是他此次王者归来，还是挺值得期待的。

▌全球股市第二阶段反弹已经确认逆转

　　关于全球股市第二阶段反弹，我６月１４日《十里长亭，终有一别》一文说道：

　　“至此，道琼斯工业指数从３月２３日１８２１３点开始的第二阶段反弹持续了５４个交易日，最大升幅为５１.４３％，刚好追平了１９２９～１９３２年大崩盘第二阶段反弹的最大升幅５１.３９％。如最终定格于此，真乃天意！

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【月亮看盘】醉生梦死何时了，钱财剩多少（20-6-21）

▌本期文章目录

１、本周盘面小结与全球市场概况

２、影响国内外市场重大事件解读

３、大盘短线仍在预期范围内运行

４、创业板新高是否意味着新牛市

５、醉生梦死何时了，钱财剩多少（酿酒、医药和银行等高风险板块分析）

▌本周盘面小结与全球市场概况

　　本周大盘先抑后扬，最高升至周五（６月１９日）２９７３点，创出了３月１９日２６４６点以来的反弹新高并完全回补了３月１２日２９４４～２９６８点的下行缺口，最终收于２９６７点，升幅为１.６４％。

　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升１.４５％，上证１８０升１.６０％，沪深３００升２.３９％，深证１００升３.９５％，深证成指升３.７０％，深证综指升３.２３％，中小板指升４.１４％，中小板综升３.２９％，创业板指升５.１１％，创业板综升４.０５％。

　　股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升２.７２％；对应上证５０的ＩＨ升１.７４％；对应中证５００的ＩＣ升３.６５％。

　　可见，本周各大指数悉数大涨，中小指数远强于权重指数。

　　至此，各大指数均在周五（６月１９日）同步创出反弹新高，行情数据如下：

３月１９日第一批见底的上证指数、上证５０、上证１８０和沪深３００反弹持续了６３个交易日，最大升幅依次为１２.３６％、１６.５３％、１４.３８％和１７.３０％。

　　３月２３日第二批见底的深证１００反弹持续了６１个交易日，最大升幅为２５.６４％，已经超越了３月５日断崖式下跌的高点。

　　３月２４日第三批见底的深证成指、深证综指、中小板指、中小板综和创业板指反弹持续了６０个交易日，最大升幅依次为２１.３８％、１９.６６％、２４.３８％、１９.１３％和２８.１２％。其中，创业板指也已经超越了２月２５日断崖式下跌的高点。

　　３月３０日第四批见底的创业板综反弹如从３月２４日２１１６点开始计，就持续了６０个交易日；如从３月３０日２１１５点开始计，就持续了５６个交易日，最大升幅为２２.７９％。

　　同期，全球其它股市也大幅反弹，其中，美国道琼斯工业指数、纳斯达克指数和欧洲斯托克５０指数本周分别收涨１.０４％、３.７３％和３.６６％。

　　综上所述，此前最抗涨的中国股市反倒好像有点补涨的意味。

▌影响国内外市场重大事件解读

　　本周影响国内外市场的重大事件主要有以下六条：

　　其一是新冠疫情。

　　截至北京时间周日（６月２１日）１０点，全球新冠肺炎累计已确诊近８９０万例，较上周日（６月１４日）增长１２％，累计死亡近４７万例。其中，排名榜首的美国确诊２３３万多例，死亡１２万多例；次席的巴西确诊１００万多例，死亡近５万例；第三的俄罗斯确诊５７万多例，死亡近８千例；第四的印度确诊近４０万例，死亡近１万３千例。

　　美国传染病专家威廉·沙夫纳周一（６月１５日）表示：在经历了第一波疫情的严重冲击后，再次关闭美国经济是不可想象的。所以，即便第二波疫情已经开始，美国各地也仍在逐步解封。他建议大家要谨慎，毕竟很多人没有保持社交距离，还不肯戴口罩，弄不好就会使医疗系统再次不堪重负。

　　美国首席传染病专家福契则表示了不同看法，称目前有关第二波疫情的讨论是多余的，因为美国仍在应对第一波疫情。

　　我的观点与福契相同，我上周便置疑道：“这我就纳闷了，美国第一波疫情仍高潮不断，连第一波都没结束，何来的第二波？”

　　上周四（６月１１日），北京在连续５７天无新增本地确诊病例后，再次在新发地市场发现本地病例。截至周日（６月２１日）为止，北京已查出新发病例２２８例，疫情形势十分严峻。

　　周四（６月１８日），即北京第二波疫情出现的第８天，中国疾控中心流行病学首席专家吴尊友明确地告诉大家，北京疫情已经控制住了！不过，这位仁兄在武汉疫情刚开始时也说过类似的话，他的话可不可信，我不知道。

　　同一天，美国约翰霍普金斯大学研究人员宣布了一项研究发现：核酸检测有效性在新冠感染过程中存在巨大差异，通常在出现症状的前几天，得到假阴性结果的概率可以从第１天的１００％到第４天的６７％不等。症状开始显现后，假阴性结果发生率在第５天下降到３８％，第８天下降到了２０％，但此后每天又开始上升。他们认为：新冠病毒检测阴性并不能保证没被新冠病毒感染，新冠患者在感染期间至少有五分之一的漏诊概率，即会出现假阴性结果。

　　这项研究发现对于北京第二波疫情是否真正控制住了来说不是一个好消息。

　　其二是推迟了两个月的广交会终于在线上开幕。

　　因疫情推迟了两个月的第１２７届广交会终于不得已改在网上举办，有近２.６万家企业参展。

　　周一（６月１５日），李KQ总理在北京出席广交会“云开幕”仪式时称，下半年外部环境依然严峻复杂，要扎实做好“六稳”、“六保”工作，努力稳住外贸外资基本盘，完成全年发展目标任务。

　　同一天，商务部发布《中国对外贸易形势报告（２０２０年春季）》指出，今年以来，在新冠肺炎疫情全球蔓延、国际市场需求大幅下降和贸易下行压力加大等背景下，前５个月中国外贸进出口增速有所回落，但３月以来进出口降幅有所收窄，外贸高质量发展持续推进。展望今年全年，外贸发展面临的风险挑战异常复杂严峻，但随着国内疫情影响逐步缓解，经济生产活动逐步恢复正常，稳住全年外贸基本盘、实现外贸促稳提质仍然具有坚实基础和有力支撑。

　　其三是据称中国放弃世贸组织市场经济地位诉讼，欧盟恐将祭出报复性关税。

　　据外媒周二（６月１６日）报道，中国放弃了向世贸组织（ＷＴＯ）提起一场关于认可中国市场经济地位败诉裁定的争讼，周一（６月１５日）是此次争讼的最后期限。外媒认为，中国输掉了与欧盟具有里程碑意义的争端，这将为欧盟对中国进行关税报复行动打开了大门，并可能使美国获益。中国此举相当于默认自己为非市场经济，等同于宣布退出世贸组织，将产生重大影响。

　　其四是银行将让利１.５万亿元。

　　周三（６月１７日），李KQ总理在国务院常务会议上提出，将通过引导贷款和债券利率下行、发放优惠利率贷款、中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款和减少银行收费等政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利１.５万亿元。

　　此举将对利润奇高的银行板块产生深远影响，具体见本文第五章分析。

　　其五是多家券商发布下半年投资策略，无限憧憬牛市行情。

　　在受疫情困扰的上半年即将过去之际，多家券商相继发布了下半年投资策略，无限憧憬牛市行情，认为在多种利好的叠加效应下，加以相对宽松的流动性，下半年有望迎来牛市。他们将其冠以“小康牛”、“复苏牛”等美誉。

　　其六是上证指数修订编制方法，科创板指数即将推出。

　　周五（６月１９日）收市后，上交所宣布将于７月２２日起修订上证指数编制方案，主要包括以下３点：

　　１、指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。

　　２、日均总市值排名在沪市前１０位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数。

　　３、上交所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入指数。

　　另外，上交所同时还宣布，科创板５０指数将于７月２３日正式启用。

　　许多专家和投资者都认为，这次指数调整可以带来新牛市，毕竟以前上证指数之所以表现不佳，九成都得归罪于指数设计不合理。

　　我觉得，这种有点粉饰太平的调整对上证指数的影响无关痛痒，乃玩弄小聪明，舍本取末之表现。

　　就拿上述第２条新规来说，管理层明显受到了中国石油２００７年１１月上市后由４８元一路跌到近期４元刺激。中国石油巅峰时占沪市近３成权重，对上证指数的影响远非现在的贵州茅台可比。按照当年的规则，新股上市第１１个交易日后计入指数，这就是说，中国石油是跌到３８元开始对上证指数产生影响，至今跌剩１１％；如套用最新规则，三个月后才计入指数，就是跌到２４元开始对上证指数有影响，至今跌剩１６％。如此可见，不管用那套规则，都是往死里跌，差别并不大。

　　其实，如果真想人为地制造大牛市，我建议索性直接出台政策，强行改用深证综指（３９９１０６）作为衡量指数的通用标准即可，毕竟当前深证综指１９３１点居然比相应于上证指数２００７年１０月６１２４点的１５６７点还要高２３％！如等幅换算成上证指数，就相当于７５４６点了，够牛！

　　此前，关于新股上市计入上证指数时点的规则一共经历过４个阶段：第一个阶段为１９９９年１１月８日之前，新股自上市满１个月后计入指数；第二个阶段从１９９９年１１月９日开始，上市新股自上市后第２日起计入指数；第三个阶段从２００２年９月２３日起，新股上市首日即计入指数；第四个阶段从２００７年１月６日起，新股上市第１１个交易日开始计入指数。

　　以前每次调整指数编制方法，所喊出的口号均与这次大同小异，都是为了更合理、准确地反映上证指数的变化情况。不过，股市的牛熊并不会因这点皮毛的调整就发生质变。打个比方，第三个阶段上市首日即计入指数那４年多时间，上证指数即没有逆转此前２００１年６月２２４５点延续而来的超级大熊市，也没改变随后２００５年６月９９８点开启的超级大牛市。

▌大盘短线仍在预期范围内运行

　　关于大盘的短线走势，我前周即６月７日《中国股市缘何再续一命》一文这样分析来着：

　　“从大盘日线形态来看，自５月２５日２８０２点以来，似乎呈现出一组小五浪上升模式，当前正处于周五（６月５日）２９０９点开始的第五小浪之中。

　（此后剩余的３０００字为月下横笛付费文章内容）

【月亮看盘】十里长亭，终有一别（20-6-14）

▌本期文章目录

１、《西厢记》故事梗概

２、本周全球股市概览

３、影响国内外市场重大事件解读

４、全球股市第二阶段反弹发生逆转

５、十里长亭，终有一别

▌《西厢记》故事梗概

　　年轻时总爱自作多情，常常念叨唐朝诗人元稹的那首《离思》：“曾经沧海难为水，除却巫山不是云。取次花丛懒回顾，半缘修道半缘君。”后来才知道，元稹其实就是《西厢记》那个多情书生的原型。

　　元朝人王实甫所著的《西厢记》全称《崔莺莺待月西厢记》，故事改编自元稹的传奇小说《莺莺传》，主要情节如下：

　　唐朝贞元年间，崔相国病逝，其夫人携女儿莺莺护送灵柩返乡安葬，暂住于普救寺。

　　赴京赶考的书生张君瑞与莺莺在寺中偶遇，两人一见钟情。

　　张君瑞为了追求莺莺，居然放弃赴京赶考。他借住于寺中，与莺莺所住的西厢只有一墙之隔。

　　一天晚上，张君瑞与莺莺隔墙以诗歌唱和，彼此加深了好感。

　　接着，两人在为崔相国做超生道场时再次偶遇，开始默默地相爱。

　　不久，叛军将领孙飞虎率兵包围寺院，想抢莺莺为妻。崔夫人四处无援，只好许诺道：“谁有退兵良策，便将莺莺嫁给谁。”张君瑞于是写信向同窗好友白马将军杜君实求救。杜君实随即发兵生擒孙飞虎，解除了危机。

　　不料，事后崔夫人竟然言而无信，以莺莺早已许配给表哥郑恒为由，拒绝兑现承诺。张君瑞因而致病。

　　幸得莺莺的丫鬟红娘出谋划策，安排莺莺与张君瑞幽会。两人进而秘密同居，私定终身。

　　后来事情败露，崔夫人夜审红娘。红娘据理力争，终于说服了崔夫人。崔夫人开出条件：张君瑞立即赴京赶考，考中了才能娶莺莺。

　　于是，张君瑞与莺莺长亭惜别，赴京应试，没想居然高中状元。

　　与莺莺有婚约的表哥郑恒心怀不忿，此时却来造谣说，张君瑞已成了卫尚书的女婿，逼迫崔夫人把莺莺嫁给他。

　　最后，张君瑞及时赶回普救寺，并在白马将军杜君实的帮助下，揭穿了郑恒的阴谋，与莺莺终成眷属。

　　《长亭送别》是《西厢记》的第四本第三折，写的是崔莺莺十里长亭送张君瑞赴京赶考。剧本写道：“今日送张生上朝取应，早是离人伤感，况值那暮秋天气，好烦恼人也呵！”接着唱道：“悲欢聚散一杯酒，南北东西万里程。”

　　实际上，张君瑞与崔莺莺的风流韵事就是元稹自个亲身经历的回忆录。

　　元稹也算成功人士了，不仅诗文天下闻名，还曾官拜宰相，生前毫无名气的杜甫也有赖于元稹的力推，才死后封神的。

▌本周全球股市概览

　　本周大盘先扬后抑，最高升至周二（６月９日）２９５７点，创出了反弹新高，随后受美股周四（６月１１日）暴跌６.９０％影响，周五（６月１２日）大幅低开后最低跌至２８７２点，最终收于２９１９点，跌幅为０.３８％。

　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌０.４２％，上证１８０跌０.３８％，沪深３００升０.０５％，深证１００升０.９７％，深证成指升０.６４％，深证综指升０.７６％，中小板指升０.９８％，中小板综升０.５５％，创业板指升１.８６％，创业板综升１.７６％。

　　股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升０.１８％；对应上证５０的ＩＨ跌０.３７％；对应中证５００的ＩＣ升０.６７％。

　　可见，本周各大指数升跌不一，主要表现为上周长阳之后惯性上冲的回落，中小指数强于权重指数。

　　至此，本次反弹各大指数行情数据如下：

　　３月１９日第一批见底的上证指数、上证５０、上证１８０和沪深３００高点出现在周二（６月９日），反弹持续了５５个交易日，最大升幅依次为１１.７５％、１６.４５％、１３.９４％和１５.６７％。

　　３月２３日第二批见底的深证１００高点出现在周四（６月１１日），反弹持续了５５个交易日，最大升幅为２２.０５％，离３月５日断崖式下跌的高点只剩下约１％。

　　３月２４日第三批见底的深证成指、深证综指、中小板指、中小板综和创业板指高点出现在周四（６月１１日），反弹持续了５４个交易日，最大升幅依次为１８.３８％、１６.８８％、２０.７５％、１６.４６％和２３.０６％。其中，创业板指离２月２５日断崖式下跌的高点只剩下约２.５％。

　　３月３０日第四批见底的创业板综高点也出现在周四（６月１１日），反弹如从３月２４日２１１６点开始计，就持续了５４个交易日；如从３月３０日２１１５点开始计，就持续了５０个交易日，最大升幅为１８.８７％。

　　同期，全球其它股市的表现则糟糕得多，其中：

　　美国道琼斯工业指数本周暴跌５.５５％，周一（６月８日）最高升至２７５８０点，继续刷新反弹新高。这样，道琼斯工业指数从３月２３日１８２１３点开始，迄今反弹了５４个交易日，最大升幅为５１.４３％。

　　纳斯达克指数本周收跌２.３０％，周三（６月１０日）最高升至１００８６点，已经超越２月１９日的历史峰值９８３８点２.５４％。纳斯达克指数从３月２３日６６３１点开始，迄今反弹了５６个交易日，最大升幅为５２.１０％。

　　欧洲斯托克５０指数本周暴跌６.８１％，周一（６月８日）最高升至３３９４点，继续刷新反弹新高。欧洲斯托克５０指数从３月１６日２３０２点开始，迄今反弹了５７个交易日，最大升幅为４７.４４％。

　　综上所述，全球股市上蹿下跳，暴涨暴跌；中国股市则既抗涨，又抗跌。单这点而言，全球股市真的很像中国股市２０１５年６月５１７８点～２０１６年２月２６３８点那段跌势，一向以稳健著称的美股其间也弄成了庄股一般。

▌影响国内外市场重大事件解读

　　本周影响国内外市场的重大事件主要有以下五条：

　　其一是新冠疫情。

　　截至北京时间周日（６月１４日）１２点，全球新冠肺炎累计已确诊近７８８万例，较上周日（６月７日）增长１１％，累计死亡４３万多例。其中，排名榜首的美国确诊２１４万多例，死亡近１２万例；次席的巴西确诊８５万多例，死亡４万多例；第三的俄罗斯确诊近５２万例，死亡近７千例。

　　据报道，担心美国暴发第二波疫情是周四（６月１１日）美股暴跌近７％的主因之一。这我就纳闷了，美国第一波疫情仍高潮不断，连第一波都没结束，何来的第二波？现在理应更担心的是，处于南半球的巴西刚进入新冠病毒最活跃的冬季，经过一系列骚操作后，会否后来居上，并将全球疫情带进北半球冬季——南半球冬季——北半球冬季轮番暴发的恶性循环之中。

　　另外，鉴于中国疫情早已几乎清零，国人心态明显放松，许多人都不再戴口罩，广州周三（６月１０日）才刚将沿街的检测点都撤了，孰知戒备森严的北京周六（６月１３日）却爆出，在新发地市场采集的５１７件核酸检测样品中有４５例呈阳性！

　　此前一晚，张文宏刚就北京发现两例本土新冠病例发文说：

　　“新冠病毒相对于历史上的其他呼吸道病毒，其传播规律并无特殊，对于散发病例我们只要维持目前的联防联控体系，传播指数可以很快下来，我们可以复归零病例状态。

　　很长一段时间，中国会持续处于‘接近零（本土）病例’的状态，而并非‘无病例’，对此我们要有清醒的认识，不要因此采取过度防疫，终止经济和民生的复苏。”

　　其二是美国种族骚乱。

　　始于美国的种族骚乱本周已扩散至欧洲、澳洲，到处都是打砸抢，胡乱攻击历史人物，像哥伦布、丘吉尔等伟人的雕像都遭了殃，甚至给砍掉脑袋，扔进河里，好莱坞电影的扛鼎之作《乱世佳人》也因种族问题而被强行下架。

　　如此看来，《乱世佳人》的经典原作《飘》以及其它一众名著估计也难逃厄运，毕竟再杰出的人物都必然会打上时代烙印，一旦以今非古，几无历史人物可以幸免，像华盛顿、杰弗逊等美国开国元勋以及后来多位总统，乃至苏格拉底、柏拉图和亚里士多德等古希腊哲学家都是奴隶主，古埃及、古希腊和古罗马的人物雕像原型也多为奴隶主，按此逻辑，相关雕像、画作和著作统统都要销毁——五十年前，孔子就是这样被打倒乃至掘墓的。

　　我认为，这种非理性行为与其说是在反种族歧视，毋宁说是唯恐天下不乱，对全球疫情的遏制及经济复苏只会雪上加霜，无一丝好处。

　　其三是逾七成百亿私募接近满仓，公募发行火爆。

　　据私募排排网数据显示，截至５月底，逾七成百亿规模的私募接近满仓，仓位指数高达８３.８２％。其中，７２％的百亿私募仓位超过８成，今年以来百亿私募仓位上升了１５％。

　　另据ＷＩＮＤ数据显示，今年前５个月，公募的发行规模超过了８０００亿元，是２０１９年同期的２倍，甚至超过了２０１５年前５个月的水平。

　　一般来说，新基金发行火爆并非好事。２０１５年前５个月够火爆吧，随后出了啥事？现在居然比那会还火爆，发挥一下想象力，随后会出啥事？

　　其四是创业板注册制正式实施。

　　周五（６月１２日）深夜，证监会发布了创业板改革并试点注册制相关制度规则，即日生效。这就是说，创业板注册制将从下周一（６月１５日）开始正式实施。

　　注册制意味着科创板与创业板的风险几何级数增加，以后如想炒作这两个板块，选股更需注重质量。

　　其五是银行理财开始亏钱，大额现金管理试点。

　　据报道，银行理财也开始亏钱。工银理财、招银理财、建信理财和中信理财等２０多只银行理财产品的最新份额净值均低于１，有的产品单月年化收益居然为－４.４２％，这在以前是绝对不可想象的。

　　另外，央行周三（６月１０日）发布了《关于开展大额现金管理试点的通知》，规定试点期为２年，７月先在河北试点，１０月推广至浙江和深圳。

　　经核实，此三地对公账户管理金额起点均为５０万元；对私账户管理金额起点则有差别，河北为１０万元，浙江为３０万元，深圳为２０万元。

　　这意味着，此三地的银行客户不能再随时存取超额现金，必须先行登记。

　　有外媒综合分析认为，中国经济下行导致银行放贷出现了困难。鉴于银行是靠存贷差来赚钱的，现在一方面放贷困难，一方面仍需支付利息，因此银行资产质量开始恶化。央行此时出台存取限令，旨在保护银行，特别是资产质量恶化的中小银行。

▌全球股市第二阶段反弹发生逆转

　　全球股市从２月中下旬开始发生股灾并普遍暴跌约４０％，随后３月中下旬掀起的反弹行情迄今已有两个半月，升幅约５０％，美国纳斯达克指数更是创出了历史新高。

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