中科曙光

AI浪潮汹涌，国家超算互联网工程启动，公司将持续受益于算力需求高增。今年，科技部组织召开国家超算互联网工作启动会，宣布未来将通过超算互联网建设打造国家算力底座，促进超算算力的一体化运营，并计划于2025年底形成生态完善的总体布局，为数字中国建设提供有力支撑。我们认为，我国算力基础设施建设将加速推进，中科曙光——公司作为超算龙头，在高端计算机等方面具有领先优势，有望充分受益于算力需求的大幅提升，保持业绩高增态势。 公司技术底蕴深厚，生态建设日趋完善，联营企业发展势头强劲。1）公司高端服务器产品全栈自研，现已部署于云计算、金融、广媒等行业，技术优势及产品影响力逐步提升；2）公司积极推进基础设施建设，推出“全国一体化算力服务平台”，致力于链接各地各类算力中心，以原生的底层资源、市场化的运营机制、开放的生态体系以及丰富的增值服务为支撑，实现多样融合算力的弹性供给；3）联营企业海光信息、曙光数创等在各自领域具有较强的技术积累和核心竞争力，能与公司服务器等业务形成有效协同。投资建议：我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为20、26、33亿元，EPS分别为1.39、1.77、2.26元，PE分别为33.5、26.4、20.6x，继续看好公司作为超算龙头以及国产化关键参与者的发展空间，维持公司“买入”评级。

山煤国际

资本实力有望加强                                                                                           近年来，随着业务规模的扩张以及风险处置的推进，山西银行急需补充资本金。首轮增资扩股落地后，山西银行资本实力将进一步加强。                                                                                                                 山煤国际表示，本次募集资金用于补充山西银行的资本金。记者发现，山西银行资本充足率环比呈现下降趋势。山西银行2022年二季度信息披露报告显示，截至6月末，该行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资产充足率分别为11.56%、9.41%和9.41%，较上年同期有所下降。                                                                                                       山西银行于2021年4月获批开业。截至2021年6月末，该行资本充足率为17.96%，核心一级资本充足率为14.55%，一级资本充足率为14.55%，均高于监管要求。                                                                                              初设之时资本实力强背后，是五家城商行的重组合并。从2020年8月原大同银行、长治银行、晋城银行、晋中银行、阳泉市商业银行宣布新设合并，山西银行筹备组开启清产核资，到山西省工商联动员民营企业入股参与筹建，再到2021年正式拿到银保监会批复挂牌营业，山西银行的创设只用了不到一年的时间。                                                                              不过，在业绩方面，2021年山西银行实现营业收入27.05亿元，净利润-46.73亿元。东方金诚评级报告称，考虑到2022年以来宏观经济下行压力加大以及国内疫情反复情况，预计未来该行拨备计提仍将会对利润造成较大挤占，影响其盈利能力的提高。  记者注意到，除了山西银行以外，多家中小银行通过增资扩股进行资本补充。2022年12月23日，天津滨海农商银行增资扩股方案获批，拟增资50亿元用于补充核心一级资本。据悉，完成增资后，该行资本实力将进一步增强，股权结构更趋优化，有助于改善公司治理，提高经营运转效率，加快提升经济效益和整体实力。 

养殖业

农业部近日发布了《全国畜牧业发展第十二个五年规划(2011-2015年)》，提出到2015年畜牧业产值占农林牧渔业总产值的比重达36%，全国畜禽规模养殖比重提高10~15个百分点。该规划首次提出了对畜牧业的金融支持。

　　分析师认为，该规划的重点在于，保证供应总量的同时，调整产业发展方式。该规划提到的措施和政策将促进畜禽养殖和饲料行业市场结构、产品结构的升级，中长期有利于改善行业的盈利水平。

　　分析师认为，随着居民收入水平的不断提高，扩大内需和城乡统筹发展等战略深入实施，畜产品消费需求仍将继续刚性增长，进一步带动畜牧业的发展。该规划首次推出金融政策扶持养殖业成长，提出将运用财政贴息、补助等方式引导各类金融机构增加对畜牧业生产、加工、流通的贷款规模，鼓励有条件的地方设立畜牧业贷款担保基金、担保公司为养殖加工龙头企业融资提供服务。这将有利于扩大标准化、规模化养殖比例，高品质畜产品的比例会进一步上升。目前我国养殖业具有明显的周期性，畜产品价格波动剧烈，主要原因是规模化养殖比例较低。根据国外发展经验看，随着畜牧养殖业集中度提升，利润率先降后升，进入利润稳定阶段。国内养殖业目前正处于利润波动阶段，追求稳定利润背景下必将推动行业集中度提升。

   对此，本人对此做如下分析：

     首先关注蓄类主营业务类公司如主营业牛养殖的公司如福成五丰；而肉牛养殖的壹加壹（新三板）

其次关注蓄类猪类主营类公司如新五丰、雏鹰农牧、大康牧业、牧原股份、温氏股份、川骄农牧（新三板），主营无人害生猪的东进农牧（新三板）

三是牧类主营公司如牧业主营的西部牧业、温氏股份、天马股份（ 收购海外养殖）

四是禽类主营公司如民和股份、益生股份、圣农发展、罗牛山、仙坛股份；肉鸡养殖主营的如仙坛股份、圣迪乐材（新三板）

五是禽类主营鸭类公司如华英农业。

六是水产养殖方面如西部牧业、国联水产、海大集团、獐子岛

特一药业

特一药业

小儿咳喘灵颗粒、金匮肾气片、降糖舒丸、蒲地蓝消炎片、感冒灵颗粒、血塞通分散片、银杏叶分散片、益心舒颗粒、铝碳酸镁咀嚼片、枫蓼肠胃康片、奥美拉唑肠溶胶囊等。公司由广东台城制药股份有限公司演变而来，14 年在深交所上市。家族式企业，许氏家族直接控股股份近50%，现任公司董事长许丹青长期从事药材贸易等业务，资历深厚。虽然2020年总营收、净利润和毛利率受疫情影响较大，但2021 年以来，正逐渐摆脱疫情影响，财务状况持续转好。 借助中药发展春风，核心产品止咳宝片做大做强    2021 年中医药政策迎来爆发期，相关的重磅政策纷纷落地。中药产业是我国医药产业的重要组成，市场规模庞大。其中中成药市场无论是在产量端、医院端还是在零售端，景气度都出现明显向上。特一药业的止咳宝片作为公司独家产品，拥有近百年的悠久历史。疗效突出，对各类型的慢性咳嗽有显著效果、毒副作用很低，在我国止咳化痰类中成药市场排名前五。产品毛利率一直维持在80%左右，根据公司公告，预计2022 年止咳宝片全年销售2500 万盒(约3.3 亿元)。在有利的市场空间和竞争格局下，有望实现进一步的巨大跳跃。                                                                                                               特一坚持多品种共同发展战略，积极打造“1+N”产品线矩阵    除了核心产品止咳宝片以外，特一坚持多品种共同发展战略，积极打造“1+N”产品线矩阵。“1”是主力品种止咳宝片。“N”：在国家产业政策大力支持中医药行业发展的背景下，公司计划紧跟国家改革与发展的大趋势，中成药、化学药及化学原料药3 大方向同时发力。重点发展中成药品种，将皮肤病血毒丸、降糖舒丸作为继止咳宝片后的重大品种进行培育；积极发展化学制剂药，参加一致性评价、集采和医院的招投标工作，增加公司产品营销渠道，目前公司已有11 个产品通过一致性评价，其他项目正在按计划推进中；同 时加大原料药的市场推广力度，提高现有原料药产品的市场份额。 

首创环保

首创环保还快速布局环卫业务，新增签约项目6个。在首创环保看来，作为轻资产业务，环卫通过精细化运营实现了较好的经营效益，并实现了产业链上下游联动发展。此外，通过技术服务切入修复业务领域已逐步打开市场。2021年在手订单6个，合同金额超过1亿元，涉及填埋场治理、矿山修复和土壤修复三个子领域。     首创环保集团同期还发布了《2021年度环境、社会与治理（ESG）暨社会责任报告》。首创环保集团党委书记、董事张萌表示，2021年公司在ESG治理方面制定的两个“小目标”都已实现——完成全系统碳资产盘查，做到心中有“数”，为行业作出表率；全面启动公司ESG治理，通过披露可持续发展数据，推广ESG价值投资理念。 不同于垃圾焚烧发电业务，污水处理行业目前尚没有碳排放核算标准。首创环保集团2018年曾提出用碳排放数据衡量污水处理项目管理水平的设想，并自主研发了污水处理碳足迹模型和全生命周期影响评价模型,均在此次全系统碳盘查工作中得到应用。   记者从说明会上获悉，在降低资源和能源消耗方面，首创环保集团自主研发的污水生物处理数学模拟技术、CREATE好氧颗粒污泥技术可实现碳源投加量降低50%-70%以上，节约电耗25%，运行成本降低35%，节约建筑占地50%。  首创集团党委副书记、首创环保集团董事长刘永政介绍，首创环保集团在“十四五”期间将着力打造“5+4+1”业务组合，坚持走“轻重并举”的发展道路。未来，首创环保将由传统的投资驱动向解决方案驱动转型，变传统的项目化思维为产品化思维，从而打造多业态、全生命周期的综合服务能力。

索菲亚

    据介绍，索菲亚通过‘短名单+品牌自运营’的模式，做装修新零售，从而减少利益分配分散化，优化客户体验。尤其是在交付环节，索菲亚与装企合作的整装模式，通过供应链整合方式提高工程方、建材供应商、施工团队等参与主体间的业务效率，可以实现比传统家装更高运营效率，极大缩短交付的时间周期。   举例来说，深爱居装饰集团在成立之初，店面中的定制产品涵盖了多个品牌，后来考虑到人员精力有限，同时会带来多个品牌分流问题明显等难点，最终只保留了品牌力、产品力和交付能力都更具优势的索菲亚。2021年合作以来的7个月时间，销售额就已经过千万元。                                                                                     从2019年7月起就与索菲亚建立合作关系的苏州易禾装饰，市场效益也颇丰。据介绍2019年10月，苏州易禾装饰专门建立了一个300㎡的索菲亚品牌展厅，提供索菲亚和司米的全屋定制柜类产品，“品牌自带流量”的优势明显提升。同时，捆绑式套餐可以提高订单的转化率，精装改造的操作过程也更加简易。                                                                               得益于索菲亚头部定制品牌的强势赋能，北京被窝装饰同样对“整装+定制”的模式表现出十足的信心。对装饰公司而言，找到同频共振的品牌合作方至关重要。在同索菲亚合作的过程中，北京被窝装饰将自身的信息系统与索菲亚信息系统进行融合，确保高效履约流程的管控，订单交付的品质更加有保障。良好的消费反响，带来更加激烈的市场竞争。依托索菲亚40多年专业定制的经验以及品牌影响力，本着互利共赢的原则，索菲亚为多家装企合作伙伴提供一系列的赋能举措。 

安恒信息

作为网络安全行业的领先企业，安恒信息近年来瞄准行业先机，不断加码信创产品研发，在国产化进程加速的背景下，有望持续把握信创产业的发展红利。                                                                                  范渊表示，目前网络安全行业正陆续有一些配套的政策落地。2022年7月，办公厅发布《关于印发2022年度立法工作计划的通知》，通知显示，《网络数据安全管理条例》将由网信办组织起草，《商用密码管理条例（修订）》将由密码局起草。市场判断，相关条例预计在2023年内逐步落地。同时，中国证券业协会组织起草了《证券公司网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》，鼓励有条件的公司2023-2025三个年度信息科技平均投入金额不少于上述三个年度平均净利润的8%或平均营业收入的6%。国家能源局也于近日修订印发了《电力行业网络安全等级保护管理办法》。  范渊称，2023年，各行业对网络安全的规定都趋于严格，在下游需求及政府政策的推动下，各行业对安全的投入占比未来都将持续增长，尤其是政务服务数据管理局和央国企在相关领域的投入增速都在明显加大。随着我国云安全生态逐步形成，云存储、智慧城市和5G等应用场景的持续落地，也会进一步提升网络安全需求。"另外，从技术驱动层面来讲，随着云计算、大数据等新兴技术逐渐成熟，将为网络安全带来新的挑战，促使网络安全产品升级，并进一步拓宽应用场景。我们判断网安未来发展形势向好的局面没有改变，2023年行业体量的增长具有比较大的确定性。"范渊说。  为把握好2023年的发展机遇，范渊认为，安恒信息在过去的一年中已做好相对充分的准备。

中文传媒

 作为江西省营业面积最大、图书品种最全、业态最为丰富、功能最具完善的文化综合体，八一广场新华文化综合体项目按照"保安全、保质量、保工期"要求，上半年已取得实质性进展，力争2022年10月1日试营业。融合出版方面，公司亮点纷呈。继续与中国移动、中国联通等企业在电子阅读方面保持深度合作，同时与当当、掌阅、阅文等数字阅读平台持续开展电子书业务，上半年完成数字资源加工1500本，入库视频彩铃产品200个、视频产品108种。智明星通根据授权IP制作的SLG策略游戏《TheWalkingDead:Survivors》上半年流水3.33亿元，较上年同期增加170%，下半年在优化游戏玩法的同时将持续探索新的IP合作延伸开发；经典项目《列王的纷争》上半年流水2.93亿元，与"敦煌文创"IP联动的特别版本已于8月上线，并继续寻求博物馆进行合作，挖掘国内优秀传统文化的同时，提高游戏生命周期价值。列入中文传媒融合出版种子库的《江右文库》数字出版、"大中华寻宝记"融合出版、"瓷上世界"文化走出去融合发展与传播平台等重大融合出版项目正在有序推进。中文传媒"赣鄱书云"项目后台管理系统主体架构已完成用户体系搭建、审批流程搭建，群晖系统对接等工作，实现样书库与专题库打通，已导入图书基本信息71994本、视频产品108种

亚钾国际

据Argus的统计，东南亚、东亚及南亚地区氯化钾需求合计3000万吨，过去10年亚洲地区钾肥需求复合增速为4.35%，随着该地区经济快速发展带来的消费升级以及人口增加，未来亚洲地区钾肥需求增速仍有望继续保持在4%-5%。在钾肥供给受限的情况下，需求的增长有利于支撑钾肥价格增长，维持中长期高景气。 今年一号文件将“抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供”放在全文九个部分的首位，并且连续第三年将“确保全国粮食产量保持在1.3万亿斤以上”的年度粮食产量目标写入文件。目前，我国钾肥消费量居于全球第一位，钾肥消费量占全球消费量的25%左右，2022年国内氯化钾的表观消费量在1593.39万吨，我国钾肥的刚性需求仍将呈现稳中有增态势。 加快推进非钾业务                                                                                                由于亚钾国际矿区资源禀赋优质，除了钾盐矿资源储量充足外，还伴生多种包含溴、锂、镁、铷、碘、铯、硼等元素在内的稀缺、稀贵资源。其中含氯化钠44%，氯化镁18%，溴离子0.256%。 为此，亚钾国际全资子公司中农国际成立了非钾事业部，旨在全面挖掘公司老挝矿产的资源价值、拓展利润增长点，对公司已有和即将获取矿产区块中的溴、锂、钠、镁、铷、铯等资源的储量、品位和经济开量等数据进行深入全面的勘探、筛查和分析，推进开发建设，使资源价值转换为公司经济效益，为公司拓展新的利润增长点，打造“第二增长曲线”。  亚钾国际在业绩说明会上表示，溴素项目是公司成立非钾事业部的首个项目，溴元素是公司矿产中较为富集的资源之一，公司老挝提钾卤水的溴素含量高出国内海水含溴量近60倍，极具开发价值。溴素一期项目（一万吨产能）将力争今年上半年投产。未来，溴素项目有望成为非钾业务中承载上下游化工产业布局的重要链条，为公司下一阶段的高质量、跨越式发展打下坚实的基础。  除此之外，亚钾国际还引进了氯碱项目、多项溴化物及溴系阻燃剂及其他精细化工项目到现场洽谈，准备落地。另外，公司钾盐原矿和卤水中含有较高的铷、硼等元素，也有计划布局开发利用相关资源。除伴生资源以外，老挝煤矿、铝土矿、金矿、稀土矿、铜矿等矿产资源丰富，公司也正在紧锣密鼓的进行相关矿产资源的勘查工作。 

亨通光电

据了解，亨通海洋的经营范围包括海底光纤、海底光缆、海底电缆、海底光电复合缆、特种光电缆、脐带缆及其附件的设计、开发、制造与销售等。                        亨通海洋是亨通光电控股子公司，亨通光电及公司控股股东亨通集团分别持有亨通海洋75.81%、24.19%股权。                  此次，国开制造业基金拟以现金增资方式对亨通海洋增资5亿元，认购亨通海洋新增的注册资本4243.7万元，同时厦门源峰镕与建信投资拟各自以5亿元的对价分别受让亨通集团所持有的亨通海洋4243.7万元的注册资本。本次交易完成后，亨通海洋仍为亨通光电控 股子公司。                                                                                                           值得一提的是，公司以股权增资方式将所持有的海洋装备70%股权及华为海洋51%股权转让给亨通海洋。同时，亨通海洋拟通过支付股权对价方式向亨通集团收购其所持有的亨通技术100%股权，其中亨通技术主要持有华为海洋30%股权｜。                                                                                                                  亨通光电5月21日晚披露的最新公告显示，截至2020年12月31日，亨通光电原持有的华为海洋51%的股权以及亨通集团原通过亨通技术持有的华为海洋30%的股权已整合入亨通海洋；目前亨通海装70%股权在本次交易时尚未整合完毕。                              据介绍，经与本轮投资者协商一致，在亨通海洋的实际经营状况、未来发展规划等因素的基础上，本次交易价格拟根据未来亨通海装完成70%股权转让后的整体价值确定，即资产整合全部完成后，亨通海洋整体估值为55亿元（公司将在本次交易完成前完成对亨通海装的整合）。                                                                                                          亨通光电表示，本次交易是根据公司产业的战略发展规划，为进一步加快推进公司高质量发展，优化公司海洋通信、海洋观测和智慧城市业务板块的股权架构，通过引进外部战略投资者，有利于融合战略投资者的优势资源形成协同效应，提升公司海洋通信、海洋观测、智慧城市业务的市场竞争力和可持续发展能力，打造全球领先的海洋通信、海洋观测科技型企业，全面深化智慧城市整体解决方案的战略布局。       

兴业银行

记者获悉，兴业银行信用卡在《中华人民共和国反电信网络诈骗法》和监管部门的指导下，加速落实内控机制，持续完善账户管理机制，以“监测-处置-宣教”三个核心维度为抓手，构建信用卡反电信网络诈骗风控体系，守护客户用卡全生命周期安全。构建反电信网络诈骗风控体系是保障客户用卡安全的第一道屏障。据悉，兴业银行信用卡将反电信网络诈骗工作纳入申请、开户、交易等信用卡全生命周期管理中。同步建立以案倒查常态化工作机制，从业务层面真正将各项反电信网络诈骗工作落到实处。同时，调整信用卡新户开户数量限制，严格落实“断卡”行动相关要求，常态化开展存量账户排查清理工作。  此外，在中国银联的牵头推动下，兴业银行信用卡与银行同业协同合作，积极参与开发“跨行风险监测与账户核验平台”，建立跨行开户开卡核验机制。                                                                                当前，数字应用在提供诸多便利的同时，也让不法分子有机可乘，对于银行而言，较难识别客户是否由于遭遇电信网络诈骗而出现信息泄露或遭遇卡不在场交易，因此在交易监控方面存在一定盲区。对于这些高发且隐秘的犯罪行为，如何有效识别成为金融机构风控的一大难点。                                                                               据悉，在提升交易监测识别能力方面，兴业银行信用卡不断优化监控规则和涉诈模型，持续提升交易监测识别能力，全力守护持卡客户资金安全：                                                                                一是持续优化交易监控规则。在信用卡交易监控过程中，密切关注电信网络诈骗批量事件，深入挖掘交易异常特征，并据此调优监控指标和参数配置，通过跟踪调整效果持续完善规则，尽可能减少后续客户因遭受电信诈骗而产生损失。二是持续动态优化涉诈模型。三是建立完善申诉渠道。                                                                                当客户陷入电信网络诈骗陷阱从而遭受财产损失后，如何快速且有效地处置止损也尤为重要。据悉，兴业银行信用卡与公安机关建立了高度协同、密切协作的合作关系：一方面，对于公安机关通过“电信网络新型违法犯罪交易风险事件管理平台”发出的查询、止付、冻结等指令，兴业银行信用卡依托7*24小时紧急联系人机制迅速响应，当下立即对涉案账户采取紧急止付、快速冻结等措施，确保账户“只进不出”，保证客户资金安全。另一方面，对于经公安机关认定的买卖冒名账户、涉案账户等风险名单，兴业银行信用卡积极开展倒查与处置，结合尽职调查与交易风险监测情况采取针对性、分等级的风险防控措施。

兖矿能源

战略转型取得积极成效                                                                                　报告期内，兖矿能源强化战略引领，推动优势资源要素向矿业、高端化工新材料、新能源、高端装备制造、智慧物流等五大主业集中，加快产业转型升级。                                                                               　矿业方面，一批拓量增效项目稳步落地，原煤产量连续7年保持亿吨级规模，做强转型发展的产业支撑。投资20亿元新建智能采掘工作面28个，4对国家级首批智能化示范矿井通过验收，智慧矿山建设成效显著。高端化工新材料产业实现延链增值，鲁南化工高品质醋酐、尼龙6项目建成投产，全球首套醋酸甲醛法制丙烯酸中试装置一次开车成功。榆林能化10万吨/年DMMn项目进入试生产阶段，世界首台多喷嘴对置式半废锅气化炉通过现场考核。 　高端装备制造产业提档升级，自主研发投用世界首台50000KN液压支架试验台，填补国内超10米大型液压支架加载试验空白。高标准建设鲁西智慧制造园区，成功引入6家智能洗选设备、智能输送机等高端装备制造头部企业，技术、资源优势加速聚集。新能源产业“破题起势”，编制落实新能源产业发展规划，同步推进“指标获取+项目建设”，首批十余个自有分布式光伏、储能 项目落地实施。                                                                               　智慧物流产业“整合发展”。成立专业化公司，完成铁路资产整合；创新商业模式、资源合作模式，深化与大型科技创新物流企业战略合作，搭建科技物流平台，着力推进“产、销、储、配、送”一体化物流体系建设，培育形成新的效益利润增长源。澳洲基地成为利润增长极                                                                                　兖煤澳洲公司是兖矿能源在澳大利亚建设的海外能源基地，是公司国际化发展的“主阵地”和重要海外能源基地，发展备受业界及投资者关注。         

长城汽车

长城汽车介绍，2023年以来，公司在Hi4、Hi4-T等硬核技术的赋能下，加速智能新能源发展，先后推出哈弗枭龙系列、坦克500 Hi4-T、魏牌蓝山DHT-PHEV等高人气新能源产品，大热单品的持续发力、产品结构的加速焕新助力企业发展稳中向好。上半年，长城汽车深化全面TO C战略，以技术创新赋能产品焕新，加速智能新能源布局，2023年1-6月累计销售518,796辆，单车平均售价提升至13.61万元；新能源车型销量89,555辆，同比增加49.3%。 在“ONE GWM”全球品牌行动纲领下，长城汽车深度耕耘海外市场，上半年海外销售123,294辆，同比增长80.2%，创历史新高。海 外市场逐渐成为长城汽车高质量发展的重要支点。   上半年，长城汽车旗下哈弗H6 HEV、欧拉好猫、坦克300、坦克500等多款车型，在约旦、澳大利亚、阿曼、马达加斯加、沙特、菲律宾、智利、柬埔寨、阿联酋等多个海外市场实现上市。 长城汽车表示，2023年下半年，公司将继续坚守长期主义，秉持良心造车、品质造车的理念，以哈弗猛龙、魏牌高山、坦克400 Hi4-T等重磅产品为载体，深度链接用户，加速智能新能源快速发展，助力构建企业发展新格局。

丽人丽妆

报告期内，公司在新品类、新平台开拓，以及孵化自主品牌方面取得了更多新的进展。

上半年，丽人丽妆继续依托天猫、抖音等电商平台开展化妆品电商零售业务及品牌营销服务，持续与雪花秀、后、施华蔻、芙丽芳丝等60多个品牌进行合作，规模优势进一步提升。同时，公司在食品、保鲜盒等领域有所拓展，报告期内与趣多多、乐扣乐扣、阿迪达斯洗护等知名品牌达成合作意向。   

  报告期内，丽人丽妆除了继续深耕天猫平台之外，持续扩大以抖音为代表的新平台业务发展规模，通过短视频、内容种草、店铺自播及达人合作等多种营销方式实现经营品牌用户群扩大以及品牌资产增长。上半年公司抖音业务持续增长。另外，公司通过孵化自有品牌来满足新的市场需求。截至目前，已先后推出美壹堂、玉容初、寻味档案、爱贝萌等自有品牌。上半年，丽人丽妆自主孵化品牌销售情况良好，较去年同期高速增长。           

过去一年中，丽人丽妆已先后推出了美壹堂、玉容初、寻味档案、爱贝萌等自有品牌，所孵化的品牌在抖音、快手、小红书和B站 等电商营销平台上广受追捧，并得到美妆达人的主动推荐，自主孵化品牌发展势头良好。上半年，丽人丽妆自主孵化品牌销售情况良好，较去年同期高速增长。

华能国际

煤价下跌火电拐点已现，绿电拓展业绩新增量。22年公司营收2467亿元（+20.31%），归母净利润-73.87亿元，由于22年煤价高企，公司火电业务盈利承压，22年煤电利润总额为-173.25亿元；23H1受益于煤价下跌，长协兑现增加及电价上涨等因素，火电业务扭亏为盈，23H1煤电利润总额为5.93亿元，较同期增加106.55%。此外23H1风电/光伏利润总额为40.24/10.02亿元，绿电拓展业绩新增量，2023H1公司实现扭亏为盈，营收为1260.32亿元（+7.84%），归母净利润达到63.08亿元，同比高增310%。 煤价环比下降叠加电价上浮，火电有望持续修复。受益于国内煤炭产量持续增加，及印尼煤增产和澳煤进口恢复加持下煤炭供给大幅提升；而耗煤需求近期有所回升，但煤价反弹动能不强。煤价下跌一方面直接降低现货采购成本，另一方面长协和现货价差的缩小利于提高长协兑现率，实现进一步降本。预计下半年煤价大幅反弹可能性较小，公司成本压力有望持续缓解。在市场化交易电价上浮背景下，预计2023年公司结算电价有望维持高位，利于疏导成本端压力，助力火电盈利修复。  持续扩张绿电，火转绿加速兑现。19-21年公司新能源装机增长主要以风电为主；22年装机增量基本持平；23H1公司风电、光伏装机增量分别为0.41和2.50GW，装机增长以光伏为主。据公司公告披露，23年资本性支出计划中风电、光伏占比分别为29.47%、34.86%，合计63.34%，公司持续扩张风光业务，打造第二成长曲线，预计23年新增8.1GW新能源装机且增量或以光伏为主。此外随着火电业务复 苏，将为风光业务的开发提供稳定充足的现金流。  盈利预测与投资建议：我们预测华能国际公司2023-2025年公司营业收入分别为2592、2625和2708亿元，2023-2025年归母净利润分别为132.31、158.01和191.25亿元，对应PE分别为10.7/9.0/7.4倍，结合可比公司情况，采用分部估值法，给予公司目标价11.63元。首次覆盖，给予公司“买入”评级。        

五粮液

在当前消费升级、优质浓香稀缺的市场形势下，五粮液加快重点项目建设，不断夯实产能根基、强化品质保障、助推效能提升，助力可持续发展。酿酒专用粮工艺仓及磨粉自动化改造项目、勾储酒库项目年内将全面建成投用；正在加快建设10万吨生态酿酒项目（一期）、成品酒包装及智能仓储配送一体化项目等，在体现加快高质量发展决心的同时，更为持续稳健发展奠定了基础。             

持续的改革创新，五粮液不断取得突破，市场价值和品牌影响力持续提升。2022年，五粮液成为《中国500最具价值品牌》白酒行业唯一的"2022年度最佳表现品牌"，位列《2022年度全球最具价值烈酒品牌50强》首位，已连续五年保持品牌价值双位数增幅，品牌价值达3646.19亿元。                                                                                                     从起势看走势 循序渐进绘制"十四五"蓝图                                                                             百舸争流，奋楫者先；中流击水，勇进者胜。报告显示，五粮液二季度单季经营活动现金流净额52.88亿元，同比增长65.15%，经营活动现金流单季的大幅增长，体现了五粮液较强的抗风险能力。                                                           

 顶住国内外环境变化带来的巨大压力，五粮液以决心与定力，走出一条平稳向上的发展曲线，实现平稳开局，殊为不易，颇具意义。                                                                                                                   五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦曾表示，作为活跃的市场主体和中国白酒行业龙头，五粮液处于新一轮高质量发展的重要窗口期和战略机遇期，保持业绩持续稳健高质量增长有机遇、有基础、有条件、有底气。"十四五"期间，五粮液将坚持"聚焦主业、做强主业"，以满足消费升级的新需求为目标，以推动可持续的稳健高质量发展为主题，以改革创新为根本动力，抢抓新发展遇，一张蓝图绘到底。                                                                                                  申万宏源证券认为，中长期看，五粮液是千元价格带的第一大单品，是品牌力最强的浓香白酒，在白酒行业结构升级和头部集中的大趋势下，五粮液中长期量价齐升的趋势确定，营收和利润将持续稳健增长。                                                  

中信建投证券指出，长期来看，五粮液品牌力不断提升，消费者忠诚度充分，通过渠道组织及经销商利润优化可以激发更大的市场动能，成长空间巨大。"浓香之王"长线健康发展开启，持续重点推荐。     

亿华通

车用燃料电池系统市占率第一                                                                                        成立于2012年的亿华通，是国内较早实现具有自主知识产权燃料电池系统及电堆批量化制造的企业之一。                      

上市申请材料显示，亿华通旗下拥有不同输出功率的各种燃料电池系统型号，并于2021年12月向市场发布首个240kW型号，为国内 首款额定功率达到240kW的车用燃料电池系统。                                                                             安装于公交车的燃料电池系统的基本结构示意图                                                                        自2016年推出首款商业化产品起，亿华通已累计向超过20家中国商用车制造商销售超过2100套燃料电池系统，主要应用于公交车、城际客车及物流车（如氢冷链物流车）。公司与国内商用车企业北汽福田、宇通客车、吉利商用车等建立了长期合作关系。          

根据灼识咨询报告，按2021年车用燃料电池系统总销售功率计算，亿华通在中国燃料电池系统市场排名第一，占市场份额为27.8%｜。                                                                                                                    在“双碳”目标指引下，近年来氢能产业不断迎来政策利好，热度持续上升。北京、山东、河北等地都出台了氢能发展规划，明确燃料电池汽车推广、加氢站建设等方面的阶段性目标。                                                                      身处风口的亿华通也在燃料电池系统销售量提升的推动下，营收规模实现持续增长。

集成电路

我们研究认为，关于集成电路的投资思路之一为关注产业并购机会。提升行业集中度是集成电路行业发展的自然要求，也是大陆IC产业实现赶超的唯一途径，此外，具有国资背景的集成电路企业在获取资金和政策支持上具有天然优势，国有集成电路相关公司的整合也势在必行。投资思路之二为关注模拟IC行业机会，模拟IC行业的客户定制化特点为本土企业带来成本优势，不受专利陷阱阻碍，本土企业可以通过集中攻关某类产品，带动企业整体技术水平提高的方式“以小博大”后来居上。

　　券商指出，国家对集成电路产业扶持将促进国内半导体产业发展，最看好集成电路设计产业，从公司规模以及应用领域，最为看好同方国芯，七星电子，北京正LED背光以及照明仍然具备成长空间，推荐聚飞光电、阳光照明。

综合来看，中国集成电路行业已经具备了转型升级的主要基础，预计在新一轮的政策驱动下有望出现行业性投资机会。

对此，本人以中国国内第一证券大数据数据资料库信息做如下产业链分析

首先关注集成电路研发方面的气派科技、士兰微、中一电子、航锦科技、钱江摩托；

三是IC设计领域。目前A股中从事芯片和集成电路设计业务的公司主要有上海贝岭、大唐电信、同方国芯、北京君正、国民技术、纳思达、富满电子、全志科技、力源信息、士兰微等、思瑞浦。

四是集成电路技术的长电科技、通富微电、士兰微；

五是方案解决的中一电子7、大唐电信；

六是集成电路软件方面的大唐电信

七是集成电器设备方面的北方华创、上海新阳、长川科技；

中复神鹰

2022年4月6日，中复神鹰登陆科创板，发行1亿股股票，募集资金29.33亿元，筹建"西宁年产万吨高性能碳纤维及配套原丝项目"" 航空航天高性能碳纤维及原丝试验线项目"和"碳纤维航空应用研发及制造项目"。                                               中复神鹰西宁碳纤维项目采用干喷湿纺工艺技术，实现了设备高度国产化，一期设计年产高性能碳纤维1万吨。"西宁项目的生产线并不是连云港生产线的简单复制，而是瞄准'高品质、低成本、更大规模化'的目标建设的。"张国良说，该项目运用的大规模系统集成、大规模全控制系统信息化和智能化等技术都是最先进的。                                                                  在资本市场助力下，中复神鹰将继续把握住国产碳纤维及复合材料产业快速发展的新机遇期，把"高端化、规模化、绿色化"作为战略定位，集中技术力量研发和突破新一代高强、高模高性能碳纤维，在生产装备的先进性、自动化、智能化等方面继续加大投入；把握好"更低成本、更大规模化、更高稳定性"这几大核心要素，进一步提高生产效率，提升规模优势，增强核心竞争力。                 

"我们的目标是，打造具有全球竞争力的世界一流碳纤维企业。"张国良透露，他正在组建新团队，带领中复神鹰向着国产碳纤维产业化征程的"光辉顶点"继续攀登。    

传媒知识版权

1、“IP+”新内容产业:泛娱乐领军,粉丝为基础,IP多层共振相互变现;NACG内容伴随用户快速增长

　　中国电影票房突破400亿、网络剧半年点击量65亿次,现象级综艺依然火爆。内容产业正以前所未有的加速度发展。IP成为牵动泛娱乐行业的新引擎。网络文学、影视综艺、话剧、游戏等多种泛娱乐形式互为IP,多层共振,相互变现。IP背后是粉丝,是NACG人群。当前,以6000万动漫人群为基础的二次元NACG人群达到2亿。从亚文化群体逐渐成长的二次元成为泛娱乐消费的核心主流人群。

　　2、渠道产业:互联网纵深,新渠道崛起

　　中国互联网产业进入纵深发展阶段。互联网渗透率达到40%,手机网民规模5.6亿。移动互联网的出现帮助中国实现“弯道超车”,低价位智能手机的出现,帮助中低阶层开始接入移动互联网。中国互联网已经走出人口红利及大规模用户积累阶段,向更加纵深的领域发展。互联网对传统行业的改造在2015年刚刚起步,教育、医疗、汽车等每个行业其规模都是万亿以上,互联网将深刻的改造传统行业。

　　VR和视频网站成为下一代新渠道:视频网站付费用户在2015年快速增长,网络剧制作越发精良,视频网站成为优质娱乐内容的新出口。VR将成为继移动互联网之后,下一代最重要的计算和通讯平台。计算机对用户信息的采集将由鼠标、键盘的主动输入向用户眼神、动作、脑电波等信息的捕捉,从而帮助用户与计算机进行更加深入的交互。VR技术以“身临其境”的内容体验为核心,成为新一代的计算平台,游戏、影视、体育等泛娱乐内容都将在VR上进行输出,最终向用户提供更佳体验,实现深度交互。

　　3、我们对传媒行业维持增持评级

我们认为,传媒行业高景气度将持续。主题投资机会如下:伴随着泛娱乐产业的繁荣发展,IP主题将保持持续。

对此，本人以国内证券大数据数据资料全库信息做如下两端分析

内容端:IP与粉丝经济成为串联电影、电视剧、综艺、游戏、演艺等多个行业的核心驱动力(万达院线、北京文化、禾欣股份、ST星美、骅威股份、唐德影视、富春通信、完美世界)。音乐产业在版权保护与泛娱乐深化影响下恢复生机(凯撒文化、华录百纳、中南重工、共达电声)。动漫二次元产业成为90后新兴人类自我认同的内容出口(奥飞动漫、美盛文化、万家文化)。

渠道端,互联网成为A股重要子板块(视觉中国、昆仑万维、中文在线、七喜控股、世纪游轮、丰东股份、完美世界)。VR必将深刻改变上游内容产业生产方式,引领下一代“身临其境”内容大爆发(宋城演艺、顺网科技）