中信证券：消费电子

关注 2019 年 TWS耳机带动的产业链机会。
关注2019年TWS耳机带动的产业链机会。从出货情况看，预计全球TWS（真无线耳机）出货量从2018年的约5000万副翻倍提升至2019年的约1亿副，其中AirPods同比提升+80%至4600万副左右。无线耳机终端品牌包括传统手机厂商（AHOMS等）、互联网厂商（谷歌、京东等）、耳机厂商（Bose、索尼、漫步者、万魔等）。无线耳机技术持续迭代，量价齐升逻辑下产业链公司积极受益，主要关注声学组件升级，新增无线充电、内存、通信等模块，公司方面建议关注声学及代工领域的歌尔股份、立讯精密，声学组件的共达电声；无线耳机相关芯片、内存及其他半导体器件的兆易创新、圣邦股份、韦尔股份。

中信证券：半导体

看好细分领域增长和自主可控政策催化。
本周英伟达击败英特尔、微软、Xilinx，斥资69亿美金收购以色列芯片厂商Mellanox，有望整合自身GPU高运算效能优势及Mellanox的服务器互连技术，在AI上游的云端数据中心带来分布式深度学习训练解决方案，争夺数据中心市场。近期从国际厂商情况来看，尽管半导体总体需求疲弱，巨头在可见的趋势性领域布局不断，我们认为在AI芯片、MCU、屏下指纹芯片、功率半导体等细分领域仍具有机会。本周我们监测到功率半导体多家厂商产品价格仍小幅上涨，预计新能源汽车、5G基站建设、轨道交通、物联网等将拉动大量需求，而功率分立器件供给弱于需求。对于A股半导体板块而言，我们仍然强调核心逻辑是十年维度的自主可控，相关政策因素有望对板块形成催化。行业龙头公司具备先发优势且在政策自上而下逐步落地过程中有望率先受益，建议重点关注。

海通证券：5G前期投资、5G建设中期及5G中后期

【5G 前期投资】关注电信主设备商中兴通讯、爱立信等，与5G 技术革新带来的基站设备端关键部件市场格局中变化受益的通信PCB（关注深南电路、沪电股份等）、基站滤波器&天线（关注通宇通讯、世嘉科技、武汉凡谷等）、基站功放、模拟器件，在业绩上将突出体现5G 的投资景气繁荣周期。 

【5G 建设中期]5G 核心网云化（引入SDN/NFV 标准体系）+边缘计算（城区基本
按0.5/1 平方公里密度部署边缘机房）塑造网络切片（按需定制）、低时延等5G 新兴业务革新体验，对ICT 产业带来全新机会，SDN 交换机领域的领导者紫光股份、星网锐捷，运营商服务器市场关注优势明显的华为、中兴通讯、紫光股份、浪潮信息等本土企业，存储系统领域国产化领先的华为、紫光股份等均将受益，保持CDN 市场份额领先的网宿科技与国内IDC 市场区域寡头竞争初显的龙头企业万国数据、光环新网、宝信软件，也将在5G 流量大爆发中迎来新的成长机会阶段，电信级与数据中心光模块市场在此过程中不断扩张，以及产业东移趋势不改，中际旭创、光迅科技、博创科技、天孚通信、华工科技等国内企业长期前景值得持续关注。

【5G中后期】5G 在C 段和端的应用萌生，无论当前可以前瞻预测到的，还是未知的，总之是一个更加智能化的个人生活（智能终端/智能家居）、更加智能化的生产制造（智能工厂）、更加智能化的社会运行（智慧 城市，智能电网/泛在电力互联网），从通讯芯片到传感器（关注耐威科技，国内MEMS 传感器代工领导者）、从物联网模组（高新兴，旗下中兴物联车载TBOX 出货国内居前；关注日海智能、广和通、移为通信、拓邦股份等，物联网模组出货高速增长）到工业互联网平台（关注东方国信，宝信软件，东土科技等），以及物联网各行业场景解决方案提供商（关注星网锐捷，东方国信，岷江水电——基于资产重组方案、未来国家电网泛在电力互联网的核心方案提供商），都将在更加智能的5G 时代，迎来新的成长机遇。

华创证券-海外科技半导体行业周报：科创板落地在即 集成电路产业作为战略新兴板块有望持续成为市场焦点

行业看点
        5G仍是贯穿全年的主轴，预期将加速催化半导体产业链去库存，科创板落地在即，集成电路产业作为战略新兴板块有望持续成为市场焦点，重点关注国内半导体产业链各环节龙头标的。本轮半导体景气度下行的来自，宏观经济下行扰动需求后的库存调整，目前供给端库存去化进行中，有望在5G、汽车电子、AR/VR等新兴产业趋势及应用引领下，逐步探底回暖。国内政策端来看，集成电路、5G、超高清视频产业计划等多番积极政策有望给予国内半导体产业供给与需求端双重利好，产业对下半年预期较先前看法积极，当前时点我们持续看好A股半导体产业重点标的投资机会。
        重点公司
        1、北方华创：泛半导体设备龙头，科创板估值映射核心标的。半导体设备作为集成电路产业最上游核心，国产替代最关键环节，兼具战略性及稀缺性，考虑潜在半导体设备厂商有望登陆科创板，公司作为对标映射标的值得重点关注。
        2、韦尔股份：豪威并购在即，成就大陆“模拟+CIS”龙头。Omivision作为全球顶尖光学Cmos芯片厂商，与韦尔联姻有望实现“全球技术底蕴+本土销售体系”的深度融合。
        3、兆易创新：存储芯片国产替代龙头。中长期看，兆易创新作为国内存储龙头，政策支持逐步加码，5G、超高清视频计划等趋势落地亦将大幅提升存储芯片需求量，积极关注合肥长鑫Dram进展。
        4、汇顶科技：创新研发型平台新品迭代持续落地，国产机引领屏下指纹新趋势。19H2有望看到公司指纹以外新产品布局逐步落地，增添新成长动力；关注公司内在技术底蕴驱动下的持续创新能力。
        5、扬杰科技：功率半导体本土龙头，光伏需求预期逐步回暖。积极布局SiC新赛道，产品线布局逐步完善，关注扬杰科技作为本土功率器件优质厂商的发展潜力。
        6、三安光电：化合物半导体龙头，国产替代领军企业。公司以LED芯片技术为根基，延续Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体研发生产经验，业务范拓展至通讯射频、光通信与电力电子等三大领域，分别对标稳懋、Lumentum、英飞凌三大巨头，成长路径清晰可鉴。
        风险提示：库存去化速度低于预期、旺季需求低于预期。

国泰君安：A 股策略周报：《估值资金全景图：蓄势待发的四大资金信号》

估值与资金代表筹码与交易，两个维度均透露着分歧与机会。从估值角度，“横看成岭
侧成峰”，看似高估值的分歧背后，可能是低估值的机会。创业板年初至今上证32.95%，
估值（PE-TTM）分位数大幅上升57.10%至57.70%。相比之下，上证综指分位数21.68%、上证50 分位数25.78%、沪深300 分位数33.52%仍较低，尤其是中证500 估值分位数仅9.70%。创业板估值分位数大幅上升的背后，除了分子端股价上涨驱动，也有分母端业绩负向驱动。创业板高估值的分歧本质上依然是业绩的分歧。按照历史经验，排除较为严重的商誉减值问题，创业板的估值分位数与中证500 更为接近，当前无业绩影响的创业板估值大约在15%左右。在创业板商誉洗澡之后，轻装上阵的创业板估值分位数将更向中证500 靠拢。

从资金全景图上看，净流入减少，分歧与机会共存。本周两融净流入减少为249 亿元，陆
股通净流入13 亿元，创业板、上证50、中证500 等ETF 份额净流出6 亿份，产业资本拟
减持159 亿元，整体表现为资金热情渐退、分歧出现。但我们认为，分歧与机会共存。机
会迹象有三：1）两融流入虽然减缓，但趋势未改仍处于“均值+一倍标准差”之上；2）虽
然本周外资流入减缓、创业板ETF 份额减少，但其周内拐点出现在周三，周四周五均大幅
回暖；3）产业资本高额减持在股市回暖初期、股市高点均会出现，如2009 年10 月与2014年4 月。当前一方面减持规模可控，已回归均值之下；另一方面减持核心仍受股权质押等流动性问题影响，传达出的股市悲观预期有限。

不可忽视的资金中的四大乐观信号。一、ETF 份额周内出现回升，公募本周加仓。虽然年
初以来创业板等ETF 处于“边涨边卖”情形，但从3 月12 日和13 日开始，份额出现增长，
认购热情开始回升。从公募行为角度，我们粗略估算上周公募减仓后本周开始加仓。二、
产业资本：仍属于正常波动。1）当前相较2018 年5 月、2018 年8 月的减持阶段性高点仍
有距离；2）在前期股权质押问题背景下，短期产业资本减持偏高情有可原；3）产业资本
在2008 年10 月、2014 年4 月均出现较为高额的减持，这反而是市场回暖的信号；4）2013年6 月，因钱荒带来的流动性紧张也导致了减持激增，流动性冲击的逻辑与当前的股权质押问题异曲同工。三、两融增长回落但仍处强势。两融仍处“均值+1 倍标准差”上沿。四、陆股通阶段性触底。本周整体外资流入虽放缓，但节奏上周三触底，周四和周五均大幅回升。

蓄势待发，风险偏好有望继续提升。短期市场调整不改乐观判断，调整反而更有利于行情
稳固展开。我们认为，政策是本轮行情核心驱动，围绕此后续投资主线有二。第一，发展
直接融资、科创板和国际互联加速，外资定价和科创板定价仍是市场主线。市场预期监管
的优化和完善将创造新的空间，社会资金有望大量涌入，其特点是偏向高风险特征的股票，包括科技类、券商类股票。第二，稳增长预期、大基建政策叠加低估值因素，周期板块或迎来表现机会。

“整 芯 助 魂”产业链涉及4个领域

1）IT基础设施：主要指CPU芯片、服务器、存储、交换机、路由器，这些是信息安全的基础，国产化替代空间巨大；
2）基础软件：主要指操作系统、数据库、中间件，随着基础软件技术逐渐成熟，国内厂商积极抢占国外巨头市场份额；
3）应用软件：主要指为不同行业领域用户需求而提供的软件，比如ERP领域、电力行业、金融行业、政务应用、办公软件，目前国产化替代逐渐从基础软件向高端软件渗透；
4）信息安全：主要指边界安全产品、终端安全产品、安全管理产品，目前国产信息安全产品可基本替代国外同类产品。服务器、PC整机以及应用软件、信息安全的国产化替代能力较高。

广发证券-电子行业深度分析：5G系列报告二，PCB/覆铜板产业升级，进口替代大幕开启

产业链相关公司包括  PCB  领域的东山精密、景旺电子、鹏鼎控股、深南电路、沪电股份和胜宏科技，覆铜板领域的生益科技和华正新材。
核心观点：          
        高频趋势+Massive  MIMO，5G  建设带来基站  PCB/覆铜板数量+面积双重提升
        5G  基站向高频段发展，基站数量将显著提高，中国联通网络技术研究院专家李福昌在  2017  年“面向  5G  的  LTE  网络创新研讨会”上表示，5G的基站数量可能是  4G  的  1.5-2  倍，根据工信部的数据，截至  2018  年底我国  4G  基站数达到  372  万座，则我们预测  5G  基站总数将超过  500  万座；同时，Massive  MIMO  的应用为基站结构带来显著变化，从  4G  时代的天馈系统+RRU+BBU  变为  AAU+CU+DU  的形式，其中  AAU  需要集成更多的组件，根据我们的测算，5G  时代基站  AUU  PCB  面积约为  4G  时代  RUU  PCB  面积的  4.5  倍。

        5G  带来  PCB/覆铜板价值量提升，高频/高速趋势引领产业升级
        假设国内  5G  基站数量是  4G  的  1.3  倍，面积为  4.5  倍，单价整体而言略有下降，我们预测  5G  时代国内  5G  基站  AUU  PCB  的价值量为  255  亿元，约为  4G  时代的  6  倍，建设高峰期的市场规模达到  60  亿元，如果考虑到全球  5G  基站数量、DU、CU  等需求，以及小基站和剩余部分  4G  基站的建设，则用量将更大；同时，我们预测国内  5G  基站  AAU  覆铜板需求量有望达  109  亿元，建设高峰期的市场规模达到  26  亿元/年，且随着  5G  向高频延伸，高频/高速覆铜板将有望逐步实现对传统  FR-4  覆铜板的替代。

        中国大陆厂商积极研发与扩产，进口替代大幕开启
        PCB  领域，随着中国大陆  PCB  厂商技术实力进步，将逐步缩小与境外企业的差距，内资  PCB  厂商积极配合下游  5G  相关研发与扩产，内资厂商有望充分受益；覆铜板领域，中国大陆厂商在高频/高速覆铜板领域加速布局，有望凭借性价比优势获得  PCB  本土厂商的认可，抢占高频/高速覆铜板市场份额。产业链相关公司包括  PCB  领域的东山精密、景旺电子、鹏鼎控股、深南电路、沪电股份和胜宏科技，覆铜板领域的生益科技和华正新材。

        投资建议
        5G  带来  PCB/覆铜板的价值量显著提升和产业升级，中国大陆厂商积极研发与扩产，进口替代大幕开启。建议关注  5G  为  PCB  产业链带来的投资机会。
        风险提示
        5G  商用不及预期的风险；行业景气度下滑的风险；新品研发进度不及预期的风险；产品价格下滑的风险；新技术渗透低于预期的风险。

光大证券-半导体设备行业深度报告：国产半导体设备技术加速追赶，国产替代正当时

     投资建议：国内半导体设备市场虽大但自给率低，国产替代空间巨大；随着摩尔定律趋近极限技术进步放缓，国产厂商技术加速追赶，国产替代正当时，我们首次给予半导体设备行业“买入”评级。受益于半导体设备国产替代，国内厂商有望加速发展，推荐标的：北方华创、至纯科技、精测电子、长川科技；建议关注：晶盛机电、中微半导体、上海微电子、盛美半导体。 

         设备简介：技术高、进步快、种类多、价值大。半导体行业技术高、进步快，一代产品需要一代工艺，而一代工艺需要一代设备。IC  制造设备主要分为光刻机、刻蚀机、薄膜设备、扩散\离子注入设备、湿法设备、过程检测等六大类，其中光刻机约占总体设备销售额的  18%，刻蚀机约占  20%，薄膜设备约占  20%。 

        市场规模：2020  全球预计超  700  亿美元，中国大陆约占  20%。国际半导体产业协会预计  2020  年半导体设备市场将增长  20.7%，达到  719  亿美元，创历史新高。2017  年中国大陆市场需求规模约占全球的  15%左右，2020  年预计占比将达到  20%，约  170  亿美元。 

        竞争格局：从总体到局部，市场集中度高。半导体设备市场集中度高，主要有美日荷厂商垄断。总体上看，半导体设备市场  CR十超  60%，前五名分别为应用材料、拉姆研究、东京电子、阿斯麦和科磊半导体；局部上看，每一大类设备市场均呈现寡头竞争格局，前两名厂商占据一半以上的市场份额。 

        国产化情况：国产自给率低，技术加速追赶。根据中国电子专用设备工业协会数据，预计  2018  年国产泛半导体设备销售额约  109  亿元，但真正的  IC  设备国内市场自给率仅有  5%左右，国产替代空间巨大。在  02  专项的统筹规划下，国内半导体厂商分工合作研发不同设备，涵盖了主要设备种类。国内厂商仍处于技术追赶期，但随着摩尔定律趋近极限，技术进步放缓，国内厂商与全球龙头技术差距正在逐渐缩短，我们认为未来  3-5年将是半导体设备国产替代黄金战略机遇期。 
        
        风险分析：行业周期性风险、设备领域技术风险、市场竞争加剧风险。

科技是第一生产力！

【王志刚：中国科技投入规模居世界第二】科技部部长王志刚：科技投入是衡量一个国家科技创新水平和能力的重要指标之一，中国高度重视科技创新，近年来在科技投入方面增长较快，规模居世界第二。中国政府、中国企业，以及社会各界都把科技投入作为预算的重要方面。资金投入领域主要有：①科学、技术、高科技产业等领域；②国家创新体系建设、创新能力建设等；③关于政策和智库的研究；④对世界科技做贡献，如气候变化、南北极、生态环境等可持续发展议程的内容；⑤人才建设。

安信证券-计算机行业深度分析：边缘计算，5G时代新风口

     ■投资建议：重点推荐边缘计算基础设施层面的主要受益者浪潮信息，以及受益于“5G+云数据中心”双轮驱动，光模块的后起之秀新易盛。建议关注海康威视、大华股份、中科曙光、四维图新、中科创达、中兴通讯、烽火通信。

      ■边缘计算，5G  时代的万亿市场：边缘计算是指在靠近物或数据源的一侧，采用网络、计算、存储、应用等核心能力为一体的开放平台，就近提供最近端服务，产生更快的网络服务响应，满足在实时、智能、安全与隐私保护等方面的基本需求。5G  有低时延、高可靠的通信要求，边缘计算成为必然选择。据  IDC  预测，2020  年将有超过  500  亿的终端与设备联网，而有  50%的物联网网络将面临网络带宽的限制，40%的数据需要在网络边缘分析、处理与储存。边缘计算市场规模将超万亿，成为与云计算平分秋色的新兴市场。

        ■计算能力，正在步入“边云协同”时代。边缘计算的产生有其客观原因，主要包括：1）网络带宽与计算吞吐量均成为云计算的性能瓶颈；2）物联网时代数据量激增，对数据安全提出更高的要求；3）终端设备产生海量“小数据”，有实时处理的需求。边缘计算可作为云计算的协同和补充，两者并非替代关系。边云协同之下，预计边缘侧的需求将带来服务器市场的巨大增量。

        ■5G  商用将带动全球运营商  IDC  资本开支持续增长，云数据中心对高速光模块需求持续放量，400G  高速光模块有望成为主流。5G  将带来全球流量和带宽持续增长，光模块可以看成是通信系统流量的“闸门”，充分受益于  5G  网络重构。5G  单基站下行带宽最高可达  20G，传输网光模块也将迈入  400G  时代，为了满足1ms  低时延的实时业务，边缘计算也被首次写入  5G  标准。5G  基站接口全部光模块化、边缘计算部署更多光设备和光模块就近响应，同时光传输网将采用更高带宽的  400G光模块。

        ■边缘计算目前已有一些典型应用场景。包括自动驾驶、安防前端智能化、工业级低时延应用、VR/AR  即时对战类游戏、远程医疗等。

■风险提示：落地进度低于预期；行业竞争加剧

东吴证券-通信行业：CDN价格竞争最悲观预期或已充分反映，边缘计算十倍空间新增量未来可期

       1.CDN行业国内未来继续高速发展，行业竞争激烈但技术龙头优势仍显著：2019年以后，随着企业数字化转型和各产业信息化工程的深入建设，以及5G等新兴通讯技术的应用，用户对CDN技术的需求也会提升一个层级。云服务公司自建CDN，导致CDN价格下滑，国内市场竞争加剧。但CDN行业属于技术驱动型产业，网宿科技等技术龙头优势仍显著，公司为首批CDN牌照厂商，截至2019年1月占国内CDN市场的28.4%，CDN节点规模效应显现。

        2.CDN行业向好，网宿科技股价与估值处于历史低位，最悲观预期或已充分反映。

        3.未来边缘计算发展将继续拉动CDN等行业发展，市场空间大：5G流量比4G增长10倍以上，边缘流量占比更高、预计30倍以上，边缘计算产业链各环节的价值量至少新增10倍以上(考虑对应流量单价下降一半或更多)。

        4.网宿科技与联通的合资公司正式落地，重点布局边缘计算、云安全等新领域：公司与中国联通成立的合资公司厦门云际智慧已完成工商登记，边缘计算是5G时代重要的网络支撑技术，有望打开公司长期成长空间。

        5.5G资本开支近在咫尺，网络逐步落地，流量和应用领域布局正当时(类比17年-19年的5G，从概念、主题再到产业进度映射)。

        建议关注相关标的：
        硬件：中兴通讯、紫光股份、浪潮信息；平台：网宿科技；流量可视化：中新赛克、美亚柏科、烽火通信、恒为科技；下游应用：中科创达、用友网络、海康威视；运营商：中国联通（首选）、中国电信、中国移动（估值体系重构，从PB估值向PS/PE估值切换）
        风险提示：CDN价格波动，前期定增股份解禁影响、季度财报不如预期的风险

16家企业获得CDN牌照

       截止2017年8月7日，国内共有16家企业获得CDN牌照，分别是网宿科技、阿里云、蓝汛通信、帝联科技、腾讯云、同兴万点、福建光通互联、北京供销科技、上海云熵网络、金山云、高升控股、中联利信、知道创宇、网心科技、白山云、以及三快云。
       其中含金量最高的仍然是老牌厂商网宿、蓝汛、帝联和互联网巨头阿里云、腾讯云。
       截至2019年1月，网宿科技占国内CDN市场的28.4%

中银国际-轨交行业点评：铁路投资规划完成8000亿元，实际完成额存提高空间

     核心推荐整车设备全球龙头中国中车，关注康尼机电、中铁工业。
     2019年3月5日，政府工作报告中指出：“合理扩大有效投资，紧扣国家发展战略，加快实施一批重点项目。完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元，再开工一批重大水利工程，加快川藏铁路规划建设。我们统计历年来政府工作报告，近5年来均明确提出铁路投资规划值，最终完成额连续5年均超额完成年初目标。我们认为：1）铁路建设是逆周期调控重要手段，得到政府持续重视；2）铁路建设投资规模持续多年超过8000亿元，维持高位；3）铁路投资实际完成额有望超过年初规划值，存在提升空间。轨交板块的稳基建、逆周期调控作用正在实施，景气度向上趋势确立。个股方面，我们核心推荐整车设备全球龙头中国中车，关注康尼机电、中铁工业。
        
点评
        规划端：政府工作报告，连续5年提出铁路投资规划目标，整体处于高位。铁路建设为基建投资的重要组成部分，具备政府主导性强、全局调控性强、关系民生等特征，受到政府高度重视。我们统计2015-2019年，政府工作报告中提及“铁路”次数分别为9/4/4/4/5次。自2015年以来，政府工作报告连续5年明确提出铁路固定资产投资额，除2018年规划值7320亿元以外，其余年份年初规划值均保持在8000亿元以上。
        实际完成端：2014-2018年均超额完成年初目标，完成额连续5年超过8000亿。铁路总公司自2014年以来，连年超额完成年初指标，其中2014年年中3次上调规划值，最终完成额为8088亿元；2018年年中上调规划值（7320亿元），最终完成额为8028亿元。由此，我们认为在稳基建的背景下，2019年铁路固定资产投资完成额有望超过年初规划8000亿元，向上提升存在空间和可能性。
        地方政府专项债，发行规模在加大、节奏在加快。政府工作报告中提出拟安排2019年地方政府专项债2.15万亿元，比2018年增加8000亿元，为重点项目提供资金支持。2019年1-2月，各地方政府呈现发债规模加大、发行节奏提速的现象。财政部发布数据，2019年1月份，全国发行地方政府债券4180亿元，其中包括专项债券1412亿元。截至2月22日，地方债发行规模达6156亿元。我们认为地方政府债券为地方基建项目提供资金源泉，基建加码预期正在兑现。
        2019年高铁、地铁迎来通车高峰期，设备需求有望增长。据铁道统计公报披露，高铁2018年底铁路通车里程13.1万公里，其中高铁超过2.9万公里（2018年新建4000公里，年初预期3500公里）。同时铁总规划2019年投产新线6800公里，其中高铁3200公里。在铁路投资加码的预期下，2019年有望迎来高铁通车里程高峰，我们测算2019/2020年通车里程有望达到4500/3000公里，由此对于铁路设备的需求有望增长，景气度呈向上趋势。
        
风险提示
        铁路基建加码不及预期，铁路设备固定资产投资不及预期。

天风证券-通信行业：边缘计算，5G应用核心平台，产业链空间广阔

投资要点： 
        5G  引入三大应用场景，高速移动通信、大规模机器通信、低时延高可靠，为克服传输网的性能瓶颈，边缘计算成为  5G  网络的核心网络技术之一。 
        为进一步拓展运营商网络价值，避免管道化，运营商和整个  5G  产业联盟确定了面向  高速移动通信、大规模机器通信、低时延高可靠三大应用场景的商用目标。三大应用场景对网络性能的要求有显著差异，但为控制资本性支出，运营商必然选择一张承载网+网络切片/边缘计算技术，实现在最少的资本投入下最丰富的网络功能。在  5G  时代，承载网的带宽瓶颈、时延抖动等性能瓶颈难以突破，引入边缘计算后将大量业务在网络边缘终结，是实现  5G  网络功能的核心技术。 
        边缘计算伴随  5G  应用发展，长期成长空间广阔。产业链逐步成熟，等待5G  商用和应用落地。 
        5G  时代，VR、AR、车联网、工业互联网等领域对边缘计算带来刚性需求，边缘计算产业链发展迅猛，关键技术和产品逐步成熟。5G  作为新经济和新科技浪潮的核心基础设施，商用进展顺利，期待  5G  商用落地，大量新应用蓬勃发展将推动边缘计算产业链长期持续成长。 

        投资建议： 
        边缘计算逐步进入实质推进阶段，受益  5G  应用落地长期拉动，产业链各环节有望长期受益，建议关注： 
        1）边缘计算业务实质性推进龙头：网宿科技（CDN  龙头，与联通成立合资公司布局边缘计算）； 
        2）边缘计算带来网络设备增量需求：中兴通讯（主设备龙头，发布边缘计算服务器产品）、星网锐捷（企业网设备龙头）、烽火通信（传输网设备龙头）、剑桥科技（网络设备 优质标的）等； 
        3）边缘机房带来温控、动环监控增量需求：佳力图（精密温控龙头）、英维克（精密温控龙头）、创意信息（子公司邦讯信息国内动环监控龙头）等； 
        4）边缘计算推动小基站快速落地，小基站设备及站址资源重点受益：三维通信（.变现龙头，布局灯杆  5G  小基站站址资源）、华体科技（景观照明、智慧路灯龙头）、中国铁塔（港股）、京信通信（港股小基站龙头）等； 
        5）边缘计算带动物联网应用快速发展：移为通信（位置追踪产品全球龙头）、拓邦股份（智能控制器龙头，物联网重要环节）、高新兴（物联网模块龙头）、日海智能（模组+平台全面布局）、广和通（物联网模组重要厂商）、宜通世纪（物联网管理平台龙头）等。 
        风险提示：技术研发风险，下游应用低预期，行业竞争加剧。

申万宏源：物联网投资策略

    国内在物联网方向布局最完善的是华为，其在芯片、通信设备、物理平台上均有较强

实力。华为在物联网方向是聚焦在行业应用，包括智能水电表、车载应用终端、智能家居

等方向有较强的生态布局。华为在物联网领域的战略方向是芯片和通信设备，在模组和行

业应用上需要依赖合作伙伴，其中包括移为通信、日海通讯等在模组供应，金卡智能、宁

波水表、三川智慧在智能水电表，捷顺科技在智能停车，乐心医疗在智能穿戴等领域进展

较快。

      除了华为以外，阿里最近几年在物联网上逐步加大布局力度，主要是以阿里云合作生

态的方式进行布局。由于阿里云强在平台应用，对上游芯片、模组、通信连接方面的合作

生态依赖较强，对应的合作方有广和通、高新兴等物联网模组。预计未来随着阿里云在的

不断扩大，生态进一步完善，将有更多更好的企业加入阿里云 IoT 生态。阿里云在物联网

的战略主要是获取数据，基于对数据未来价值的考量，大都物联网企业不太愿意共享数据，

18年3月阿里云与顺丰的数据之争即为典型实例。

阿里云如想在各个行业上发展自身的物联网生态，解决数据所有权的问题不可避免。

      除两个大的企业引领物联网之外，我们还比较看好基于电力线载波通信（PLC）的物联网产业，国内主要有东软载波、鼎信通讯技术实力比较强，华为在 PLC 的芯片侧有布局。由于 PLC 的应用仍处于初级阶段，各项标准还不统一，预计仍需要几年的发展才能达到规模商用。当前时点，我们在物联网方向推荐移为通信、广和通、金卡智能、东软载波等标的。

华创证券-LED行业重大事项点评：超高清电视有望带动LED产业链望再次腾飞

     相关标的：我们看好《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022）》给LED产业带来的巨大需求和投资机会，相关预期受益标的有：Mini-LED芯片——三安光电/华灿光电；Mini-LED封装——国星光电/瑞丰光电/东山精密；Mini-LED  RGB显示屏：洲明科技/艾比森/利亚德。

事项：
        工信部、广电总局、央广总台联合印发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022）》，按照“4K先行、兼顾8K”的总体技术路线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用。
        ——到2020年，符合高动态范围（HDR）、宽色域、三维声、高帧率、高色深要求的4K电视终端销量占电视总销量的比例超过40%；
        ——到2022年，符合HDR、宽色域、三维声、高帧率、高色深要求的4K电视终端全面普及，8K电视终端销量占电视总销量的比例超过5%。（慧博投研资讯）

        评论：
        4K电视销量料将快速增长。按照行动计划的目标，2020年4K电视销量占电视机总销量的40%，2022年4K高清电视普及，8K占比超5%。将带动Mini-LED背光源在电视机市场的普及。按照目前全球每年2.5亿台电视销量、到2022年4K电视在全球渗透率到70%以上，对应1.75亿台4K电视销量。

        高清电视Mini-LED背光有望拉动LED芯片需求量翻倍。每片LED  2寸片可以供给2.5台4K电视，1.75亿台4K电视机需要消耗7000万片2寸外延片，折合580万片/月的需求，占到目前国内LED芯片产能的60%，加上monitor等其他液晶面板对Mini-LED背光的需求量，预计LED芯片的需求将翻倍。

        技术不断成熟推动RGB  Mini-LED显示屏快速增长。随着Mini-LED背光的放量，会带动Mini-LED芯片技术的快速成熟，RGB  Mini-LED显示屏也将快速放量，带动LED芯片更大量的需求。按照全球每年销售100万台Mini-LED  RGB大屏幕/超大尺寸电视机，对应LED外延片的需求量是2500万片/月，是目前国内1000万片LED外延片产量的2.5倍。
        
        风险提示：高清电视行动计划推进速度不及预期；Mini-LED技术进展不及预期。

中信建投-电子行业：5G创新终端亮相MWC；超高清视频产业计划带动产业链机会

        5G创新终端亮相MWC，华为5G基站建设加速
        上周MWC  召开，5G  通讯、柔性显示、光学创新等成为亮点：1）华为、三星、一加、OPPO、小米等均展出5G  手机，此外华为宣布已签订超过30  家运营商合同，5G  基站全球发货量超4  万个，持有5G  专利2570  多项，证明华为5G  获得大量运营商认可，5G  商用正加速；2）三星与华为发布的可折叠手机、努比亚α柔性屏“腕机”展示柔性显示成果；3）OPPO  的10  倍混合光学变焦技术（新机预计4  月发布）及诺基亚的五摄技术引起关注。近期4G  扩容及5G  基站建设、叠加安卓旗舰机备货抬高元器件行业景气度，建议围绕5G  技术的网络及终端创新积极配置，推荐立讯、顺络、三环、深南、生益、欧菲、鹏鼎等。

        超高清视频产业计划发布，传感/解码/处理/终端环节迎来机会
        近日，工信部等三部委联合发布高清视频产业发展计划，力争在2022年实现产业总规模超4  万亿元，4K  产业链基本完善，8K  关键技术研发和产业化初步突破。其中，明确要求超高清SoC  核心芯片、CIS、专业视频处理芯片、编解码芯片、存储等核心元器件取得突破。我们认为，超高清视频趋势，将显著增加分辨率、高动态范围、解码/处理速度、实时传输、高速存储、超高清显示等方面的性能要求，相关核心元器件国产替代空间较大。看好韦尔股份（CIS/编解码/处理）、兆易创新（存储芯片）、国科微（编解码/存储主控）、富瀚微（编解码SoC/ISP）、北京君正（视频处理芯片）、大华股份（安防）等。

        超高清视频计划指引4K/8K  发展，面板大尺寸化带动需求改善
        根据“4K  先行，兼顾8K”的总路线，2020  年要求4K  电视销量占比超40%，2022  年8K  电视销量占比超5%。根据IHS  统计数据，18  年全球TV  面板平均出货尺寸为43.9  寸，大陆为49  寸，全球超高清4K  出货渗透率为41%，大陆已达57%，预计2022  年全球平均出货尺寸为47.1  寸，大陆为54  寸，全球UHD  出货渗透达61%，大陆将达80%。从TV  面板分辨率来看，4K  对应尺寸不低于50  寸，8K  对应尺寸不低于70  寸，面板大尺寸化更能顺应高分辨率要求。从TV  出货数量区域占比来看，大陆约占全球1/4，为全球最高，北美及亚太均不足20%，大陆面板的大尺寸化应用对于全球需求带动也较为显著。考虑到陆厂在TV  面板高世代线的前瞻布局，持续看好国产面板龙头的长期机遇。

        本周核心推荐
        立讯精密、欣旺达、三利谱、扬杰科技、深南电路、沪电股份、三环集团、欧菲科技、顺络电子、大华股份、生益科技、景旺电子、大族激光、三安光电。

李迅雷：最快7月可以看到首批科创板股票上市

3月3日晚间，中泰证券首席经济学家、研究所所长李迅雷参加中泰证券电话会，深度解读科创板政策。李迅雷表示，对科创板的认识要有一定高度，科创板绝不仅仅是一个简单的板块，意义深远。他认为，50万元的资产门槛适中，中小投资者可以通过公募基金间接参与。此外，李迅雷预测，最快可以在7月份看到科创板股票上市交易，年内或能看到数十家甚至上百家企业登陆科创板。

每周市场观察（3月4—10日）

    上周市场暴力拉升，整体A股市场春节后用短期快速上涨脱离底部区域的压制，基本形成了持久反弹的基础。

       许多人在深究今年开年股市的暴力转向原因，实际上看到的理由都不是真的，可见非可见。真正的原因有三：1、金融改革的核心是降低利率，脱虚向实，这一长期利率向下趋势形成，储蓄搬家是大趋势，而股票资产配置比例逐步增加也是大趋势；2、科创板横空出世实际上解决的是代表中国经济增量部分即科技创新投融资融合的政治使命，未来中国经济增量的部分就是要通过中国股市来体现，这部分增量是科技创新代表的新经济增长点，股市发挥枢纽功能，资本市场对稳金融，稳经济，稳预期发挥着关键作用；3、中国股市长期的去散户化已经开始。机构的持股比例不断增大，外资对中国股市的持股比例和话语权不断增强，这也是大势所趋，所以直接的表现就是对中国核心资产的抢筹机构白热化。

      不管怎样，今年前2个月中国股市开了个好头，1月份是前菜，2月份是主菜，按单月看是饕餮盛宴。进入3月，仍然要保持乐观。趋势一旦形成，1、2月的惯性也能给3月市场增光添彩。

          3月市场需要警惕单日或数日很短时间内大幅调整，战略上乐观，战术上需要用风控保持清醒。

        中国股市实际是3大板块组成：1、大金融+品牌消费（社保、保险、外资持股）；2、周期股（机构配置比例和经济基本面相关）；3、成长股（高弹性）。由于科创板最快7月份推出，成长股在推出前会有此起彼伏的炒作，所以对于市场的主打菜仍然是“成长”为主。

        但就全年看，中国核心资产筹码争夺会持续，所以逢低布局中国核心资产，参与中国核心资产争夺是“买早不买晚”的最优策略。许多人问中国核心资产包括什么，很简单，就是上证50代表的大蓝筹和沪深300代表的A股核心标的。

净化市场要长抓不懈！

【深交所：对蹭热点、炒概念行为保持高度敏感性】3月1日,深交所发文表示,2019年,深交所将对蹭热点、炒概念行为保持高度敏感性,严厉打击内幕交易,合理运用监管工具箱,迅速反应、及时问询、强化监管联动,形成信息披露监管、交易监控与现场检查的监管闭环。另外,以年报事后审查为抓手,针对可能存在的利用计提大额资产减值准备达到业绩“大洗澡”或掩盖利益输送目的、构造不当交易突击创利或向关联方输送利益、变更会计政策或会计估计操纵利润等行为,加大问询力度,充分发挥监管问询的警示纠偏功能。